曹烜

在大型企業(yè)金融脫媒的背景下，家庭與中小企業(yè)成為韓國金融業(yè)貸款增量的主要來源，金融業(yè)實現(xiàn)了貸款資產(chǎn)及利息收入的迭代。同時，得益于有效的風險控制、積極的不良貸款監(jiān)管政策及豐富的處置方式，韓國金融業(yè)較好地實現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量與資本回報率的平衡，促成了當前韓國全國性商業(yè)銀行良性發(fā)展的局面。目前，中國經(jīng)濟發(fā)展仍較有韌性，借鑒韓國全國性商業(yè)銀行在客戶選擇、資產(chǎn)配置、收入來源與不良處置等方面的經(jīng)驗，有益于我國商業(yè)銀行進一步的提升與發(fā)展。

韓國銀行業(yè)及其監(jiān)管體系簡介

韓國銀行業(yè)共有55家銀行機構，其中韓國本土銀行為19家， 包括全國性銀行6家（新韓銀行、友利銀行、國民銀行、韓亞銀行、渣打韓國和花旗韓國）、地區(qū)性銀行6家（大邱銀行、釜山銀行、光州銀行、濟州銀行、全北銀行和慶南銀行）、特殊（政策性）銀行5家（農(nóng)協(xié)銀行、水協(xié)銀行、韓國進出口銀行、韓國中小企業(yè)銀行和韓國產(chǎn)業(yè)銀行）。外資銀行在韓國的分支機構為36家，按母行所在地區(qū)劃分為18家亞洲銀行，10家歐洲銀行， 7家美洲銀行和1家大洋洲銀行。18家亞洲銀行中，包含6家中國的銀行（中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行及中國光大銀行）、4家日本的銀行和3家新加坡的銀行。值得注意的是，2015年韓國外換銀行（Korea Exchange Bank）與韓亞銀行（Hana Bank）合并成為新韓亞銀行（KEB Hana Bank）。除上述55家銀行外，近年來韓國還出現(xiàn)了兩家網(wǎng)絡銀行——K銀行和KAKAO銀行。

韓國金融監(jiān)管機構主要有兩層架構，其中韓國金融服務委員會（Financial Services Commission， 簡寫為“FSC”）隸屬于政府部門，其領導下的韓國金融監(jiān)督院（Financial Supervisory Service， 簡寫為“FSS”）隸屬于特殊法人監(jiān)管機構，不隸屬于政府部門。韓國金融服務委員會的主要職責包括：起草和修訂韓國國內(nèi)金融政策、金融規(guī)則，向金融機構頒發(fā)監(jiān)管許可等。韓國金融監(jiān)督院是檢查執(zhí)行機構，于2020年2月調(diào)整內(nèi)部組織架構， 目前共有10個體系共40個部門和22個辦公室，該機構還擁有7個海外代表處，監(jiān)管檢查范圍包括銀行、保險、非銀機構、金融投資、會計和消費者保護等。

韓國銀行業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營，并依此進行監(jiān)督管理。根據(jù)韓國央行2018年發(fā)布的韓國金融系統(tǒng)報告，韓國商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務主要分為三大類，包括存貸款類等基本業(yè)務（Inherent Business）， 付款保函、保理、托收等偶然業(yè)務（In c i d e n t a l Bu s i n e ss） 和證券承銷、投顧、信托及信用卡等輔助業(yè)務（An c i l l a r y Business）。根據(jù)韓國銀行法，前兩類業(yè)務無需申請即可開辦， 但部分輔助業(yè)務必須報請金融服務委員會批準。特別是在1997 年金融危機之后，為理清韓國金融領域之間錯綜復雜的關系并實現(xiàn)各機構融合，韓國政府于2000年通過了《金融控股公司法》（Financial Holding Companies Act），為銀行的混業(yè)經(jīng)營提供了政策依據(jù)。截至2019年末，友利、新韓、國民及韓亞等四家全國性商業(yè)銀行分屬于不同的金融控股集團，其圍繞集團體系內(nèi)的銀行，通過設立證券、租賃、資管、金融科技、信用卡及信用信息服務等成員企業(yè)形成了綜合性金融控股集團。

韓國金融服務委員會于2019年12月發(fā)布的2020年金融政策目標主要包括加大金融支持力度助力經(jīng)濟增長、提升普惠金融服務和確保金融市場穩(wěn)定。其中，在確保金融市場穩(wěn)定中明確提出通過提供咨詢和對重點行業(yè)提供政策支持等方式確?；谑袌龌瓌t的企業(yè)重組。

根據(jù)韓國金融監(jiān)管規(guī)則（Regulation on Supervision of Banking Business），按風險程度可將資產(chǎn)劃分為五類：正常、關注、次級、可疑和損失，資產(chǎn)五級分類的對象包括可主張債權類資產(chǎn)（如貸款）、融資性擔保（Payment Guarantee）、證券、租賃資產(chǎn)、應收賬款、應收利息和其他需要分類的資產(chǎn)。

該監(jiān)管規(guī)則明確要求各銀行應通過及早核銷“可疑”或“損失”類資產(chǎn)以維持資產(chǎn)的穩(wěn)健性，其中，不良貸款重組（Rescheduled）后資產(chǎn)的五級分類在6個月內(nèi)或其償債能力未顯著改善時不能高于次級類，但在超過6個月后或銀行認為其償債能力顯著改善時即可上調(diào)，直至其調(diào)整為正常類。同時，若為《企業(yè)重組促進法》（Coporate Restructuring Promotion Act）或《債務回升及破產(chǎn)法》（Debtor Rehabilitaion and Bankruptcy Act）項下有關債務，可分為次級類，同時適用10% 的貸款撥備率，即按同檔次撥備率減半執(zhí)行。此外，對于可疑及損失類資產(chǎn)，若屬于可贖回的優(yōu)先資產(chǎn)亦可適用同檔次撥備率減半執(zhí)行。

韓國商業(yè)銀行的運行趨勢

為盡可能保證數(shù)據(jù)分析的可靠性，筆者僅對韓國的全國性商業(yè)銀行進行分析。

貸款類資產(chǎn)仍占據(jù)主要地位，證券類資產(chǎn)近年增速較快

據(jù)韓國金融監(jiān)督院統(tǒng)計信息顯示，截至2019年12月末，全國性商業(yè)銀行總資產(chǎn)約為1533萬億韓元，約為韓國當年GDP的80%，較上年增長8.2%。2014年以來，其資產(chǎn)年均復合增長率為5%，與宏觀經(jīng)濟增速基本保持一致。2019年末，平均資本充足率為16.62%，較年初上升0.49%。實現(xiàn)凈利潤約9萬億韓元， 同比增長4.7%。其中，貸款規(guī)模約為1105萬億韓元，較上年增長5.4%，占總資產(chǎn)的比例為72.1%，較上年下降1.8個百分點。2014年以來，其年復合增長率為4.7%。證券類資產(chǎn)規(guī)模約占總資產(chǎn)的17%，較上年增加1個百分點（見圖1）。

負債方面，截至2019年末，據(jù)韓國金融監(jiān)督院數(shù)據(jù)，全國性商業(yè)銀行負債資金的主要來源為客戶存款及借入資金，分別為1136萬億韓元及174萬億韓元，統(tǒng)計期間年復合增長率分別為5.2%與-2.8%。具體來看，存款資金方面，儲蓄存款（Time & Saving Deposits）約占全部存款的81%，年復合增長率為6.2%， 單位活期存款（Demand Deposits）約占全部存款的9.9%，年復合增長率為7.1%。為增加存款黏性，韓國商業(yè)銀行、稅務等政府部門和燃氣電力等公用事業(yè)部門建立網(wǎng)絡互聯(lián)，企業(yè)及個人可以通過電子銀行便捷地支付各類稅費。

一級資本充足率高位上升

根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，截至2015年1月全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率將由4%上升至6%。據(jù)韓國金融監(jiān)督院等網(wǎng)站的公開資料，韓國于2013年起對國內(nèi)銀行實行巴塞爾資本要求，一級資本監(jiān)管要求在2013年、2014年和2015年分別為4.5%、5.5% 和6%。韓國全國性銀行自2008年開始一級資本充足率即高于9%。此外，數(shù)據(jù)顯示，2016年全國性銀行的資本充足率上升至2 倍于監(jiān)管要求的水平（見圖2）。

在流動性指標方面，韓國金融監(jiān)督院公布的2019年末全國性銀行流動性覆蓋比率（LCR）的平均值為115%，凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）的平均值為116%。

貸款資產(chǎn)投向及結構

貸款投向偏重房地產(chǎn)及制造業(yè)。近年來，韓國全國性銀行貸款規(guī)?？傮w保持增長態(tài)勢，2019年較2008年增長51.91%。截至2019年末，貸款投向的前三大行業(yè)為房地產(chǎn)及租賃業(yè)、制造業(yè)和批發(fā)與零售業(yè)，占比分別為28.75%、27.7%和14.64%。

2 0 0 8 年， 韓國全國性銀行貸款投向以制造業(yè)為主， 占31.68%，房地產(chǎn)及租賃業(yè)占19.38%。但近年來，其在房地產(chǎn)業(yè)的貸款投放力度增大，2019年已超過制造業(yè)。根據(jù)韓國金融服務委員會發(fā)布的2020年政策目標，韓國將采取政策措施控制銀行向房地產(chǎn)業(yè)投放貸款。

借款主體中家庭及中小企業(yè)占比較高。按借款主體劃分，家庭借款占比最高，其次為中小企業(yè)，兩項合計占比接近90%，而大型企業(yè)貸款占比相對較少，2019年末占比下降至不到10%。主要原因為韓國直接融資渠道發(fā)達，大型企業(yè)可以通過上市或發(fā)行債券獲得融資。得益于信用信息共享，韓國中小企業(yè)及家庭客戶均可以線上申請貸款服務，同時，中小企業(yè)還可以申請供應鏈融資、發(fā)票融資等線上金融產(chǎn)品。

貸款資產(chǎn)質(zhì)量遷移概況

中小企業(yè)逾期貸款率相對較高。近年來，韓國貸款逾期率總體呈下降趨勢，家庭逾期貸款率水平相對穩(wěn)定，中小型企業(yè)逾期貸款率相對較高。其中，大型企業(yè)由于貸款金額較大，一旦發(fā)生逾期則影響較大。據(jù)韓國金融監(jiān)督院數(shù)據(jù)，2008年韓國全國性商業(yè)銀行逾期貸款率為0.87%，主要由中小企業(yè)貸款逾期造成，反映出中小企業(yè)抗風險能力較弱。2012年，大型企業(yè)逾期貸款率大幅攀升，但由于大型企業(yè)逾期金額占比不高，對整體逾期貸款率影響較小。近年來，韓國國內(nèi)經(jīng)濟運行穩(wěn)定，總體逾期貸款率水平持續(xù)下降。

關注類貸款、不良貸款呈下降趨勢。從2012年起，韓國全國性銀行關注類貸款占比持續(xù)下降。從2013年起，韓國全國性銀行不良類貸款呈持續(xù)下降趨勢。根據(jù)韓國金融監(jiān)督院公布的2019年不良貸款率數(shù)據(jù)，韓國全國性銀行不良率僅為0.41%，其中，花旗韓國不良率最高，為0.74%;國民銀行最低，為0.37%。

整體來看，關注類貸款在2009年環(huán)比增加29.12%，不良類貸款在2010年環(huán)比增加63.47%。而在2013年，關注類貸款環(huán)比下降37.57%，不良貸款規(guī)模環(huán)比增加36.68%，這與2008年韓國發(fā)生金融危機的時間基本一致。自2016年以來，韓國全國性銀行關注類貸款總額已連續(xù)三年高于不良類貸款總額，資產(chǎn)質(zhì)量下行動力較大，但鑒于不良率水平僅為0.41%，即使資產(chǎn)質(zhì)量下遷，其水平仍將在可控范圍內(nèi)（見圖3）。

值得注意的是，韓國家庭債務持續(xù)增加。與2008年相比，2019年家庭債務規(guī)模增加2.2倍，至1600萬億韓元，約占GDP的83%。但目前韓國面臨人口老齡化、就業(yè)率較低、工資不斷上漲等情況，或導致資產(chǎn)質(zhì)量下降。同時，自2017年以來，受外部環(huán)境影響，韓國制造業(yè)景氣指數(shù)降低，以友利銀行2018年年報的數(shù)據(jù)為例，其排名前20的不良客戶中，制造業(yè)占9名，金額占比高達56%。此外，韓國全國性銀行關注類貸款持續(xù)高于不良貸款，從關注類貸款與不良貸款之間的轉換關系看，不良率有一定的上升壓力。此外，當前韓國處于經(jīng)濟危機以來的低利率區(qū)間，銀行盈利能力相對較弱，可用于處置不良資產(chǎn)的資金有所下降，或有可能推高不良率。

撥備覆蓋率波動上升。據(jù)金融監(jiān)督院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年各大銀行的撥備覆蓋率集中在150%左右，而在2016年均回落到150%以下，2018年后撥備覆蓋率小幅回升，直接原因為韓國引入《國際財務報告準則第9號——金融工具》，導致各家銀行撥備覆蓋率增加。

核銷、出售及重組，多渠道處置不良貸款。由于先后經(jīng)歷兩次金融危機，韓國銀行業(yè)的不良貸款處置手段及參與者較為多樣，整體效果也較為顯著。據(jù)韓國金融監(jiān)督院發(fā)布的《2019年國內(nèi)銀行業(yè)不良貸款情況報告》，2019年全國性銀行新增不良貸款15.1萬億韓元，其中大型企業(yè)2.8萬億韓元、中小型企業(yè)8.6萬億韓元、家庭貸款3.1萬億韓元。同期處置不良貸款18萬億韓元，其中核銷及出售約8.9萬億韓元、重新分類及其他約9萬億韓元。

韓國資產(chǎn)管理公司主要包括韓國資產(chǎn)管理公司（KAMCO）、聯(lián)合資產(chǎn)管理公司（UAMCO）。韓國資產(chǎn)管理公司成立于1962年，總部位于釜山，主要股東為韓國政府、韓國進出口銀行和韓國產(chǎn)業(yè)銀行。資產(chǎn)管理范疇為政府類資產(chǎn)、公司金融類資產(chǎn)及家庭類資產(chǎn)。公司金融類資產(chǎn)包括不良貸款收購、企業(yè)重組及航運專項基金（KAMCO Shipping Fund）。此外，該公司于2013年發(fā)起設立國民幸?；穑∟ational Happiness Fund），主要用于支持逾期6個月以上的個人債務重組、學生貸款重組及高利率貸款重組（利率在20%以上）。據(jù)韓國金融監(jiān)督院2014年3月27日發(fā)布的信息，該基金已對24.9萬人的債務實施債務重組，其中16.8萬人消減本金51.8%，人均核銷債務573萬韓元。聯(lián)合資產(chǎn)管理公司由韓國六家主要商業(yè)銀行于2009年為應對金融危機而共同發(fā)起，目前為韓國最主要的資產(chǎn)管理公司之一。

利息仍是主要利潤來源，資本回報率回升

受韓國基準利率持續(xù)下行影響，全國性銀行業(yè)存貸款利率及凈息差同步下行，非利息收入則有所增加，但利息收入仍是主要利潤來源。

參照韓國央行公布的韓國銀行業(yè)新發(fā)放存貸款的利率看，截至2019年末，家庭、大型企業(yè)及中小企業(yè)的貸款利率分別為3.24%、3.34%和3.67%，存款利率為1.75%。2008年家庭、大型企業(yè)及中小企業(yè)的貸款利率則分別為7.19%、6.79%和7.31%，存款利率則為5.66%。從凈息差來看，2008年約為2.6%至3%，到2019年則顯著下降，主要集中在1.5%左右，最高可達2.35%。

從收入結構看，2017～2019年貸款利息在全部利息收入中的占比有所下降，降幅為2.68%，降至87.98%，但仍為主要利息收入來源。其余利息收入主要來源于債券類生息資產(chǎn)，雖然近年增加較快但總量較少。而凈利息收入對盈利的貢獻雖在2008～2019年有所波動，且近年來呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，但仍是主要的盈利來源（見圖4）。同時，數(shù)據(jù)顯示手續(xù)費及傭金收入普遍增加，主要包括信用證、保函等傳統(tǒng)表外授信以及證券承銷等投行業(yè)務。

結論

韓國直接融資市場發(fā)達，金融脫媒導致大型企業(yè)在銀行的貸款規(guī)模持續(xù)下降。據(jù)韓國央行數(shù)據(jù)，截至2019年10月末，企業(yè)債券投資規(guī)模近300萬億韓元，較2007年增加近3倍，其中評級為AA及以上的企業(yè)占比為64.6%，較2007年增加20.3%。2019年韓國本土評級為AA-的企業(yè)債券利率為2.03%，而同期大型企業(yè)平均貸款利率約為3.21%。股票方面，截至2019年9月末，韓國主板市場KOSPI與創(chuàng)業(yè)板KOSDAQ的市值分別為韓國名義GDP的72.1%和18.1%。

在大型企業(yè)金融脫媒及基準利率下行導致凈息差持續(xù)收窄的背景下，韓國全國性商業(yè)銀行的資本回報率在2013年后較為穩(wěn)定并有小幅回升，主要原因如下。首先，韓國全國性商業(yè)銀行繼續(xù)拓展中小型企業(yè)及家庭客戶貸款業(yè)務（韓國央行數(shù)據(jù)顯示，中小型企業(yè)貸款利率比大型企業(yè)高30個基點），擴大貸款規(guī)模。其次，順應趨勢加大對證券類資產(chǎn)尤其是企業(yè)債券的投資力度，以增加生息資產(chǎn)規(guī)模、擴大利息收入來源，并做好傳統(tǒng)表外業(yè)務及新興中介服務類業(yè)務，增加手續(xù)費及傭金收入。同時，在監(jiān)管政策支持下做好授信風險把控（較高的家庭貸款余額亦有助于平滑整體貸款質(zhì)量波動），且通過多種手段處置不良貸款，使資產(chǎn)質(zhì)量不斷得到提升。此外，從各家銀行的數(shù)據(jù)可以看出，在經(jīng)營策略上若一味追求較高凈息差則易弱化資產(chǎn)質(zhì)量，最終導致較低的資本回報率。

（作者單位：交通銀行首爾分行授信管理部）

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