王子純 王 銳

（武漢輕工大學(xué)管理學(xué)院，湖北 武漢 430023；武漢輕工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，湖北 武漢 430023）

一、引言

伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們在擺脫了溫飽問題之后，開始追求更高層次的生活質(zhì)量，消費升級使我國休閑零食業(yè)迅猛發(fā)展，休閑零食逐漸成為人們?nèi)粘５南M之一，各類零食品牌也應(yīng)運而生。然而，部分食品企業(yè)在追求銷售增長的同時，忽略了財務(wù)問題帶來的風(fēng)險，給企業(yè)帶來了一定的發(fā)展隱患，L 公司作為其中的代表品牌之一，通過采用高端零食戰(zhàn)略，追求和消費者在價值上的認同，在短短幾年內(nèi)發(fā)展規(guī)模不斷擴大，企業(yè)價值不斷提升。但是與此同時，隨著集中度的提升，競爭也逐漸加劇，而L 公司在財務(wù)風(fēng)險方面也顯現(xiàn)出一系列值得關(guān)注的問題。這些問題不是L 公司特有的，而是廣泛存在于同類型企業(yè)之中。通過對這些財務(wù)風(fēng)險問題的分析，也可以大致看出我國休閑零食企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。因此，本文以L 公司為研究對象，對其在財務(wù)經(jīng)營方面的風(fēng)險進行分析，并且針對主要問題提出解決辦法和優(yōu)化意見，對于同類企業(yè)也有著一定的啟示。

二、文獻綜述

通過大量閱讀財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)文獻，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的財務(wù)風(fēng)險問題尤其是食品企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題與企業(yè)的銷售，經(jīng)營情況聯(lián)系在一起，通過對財務(wù)報表有關(guān)的財務(wù)指標進行分析可以及時發(fā)現(xiàn)并糾正部分財務(wù)風(fēng)險。

尹賢平(2012)運用各項財務(wù)指標對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行了深入的研究。他指出成長期的企業(yè)，發(fā)展的速度越快所面臨的財務(wù)風(fēng)險也越大，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該同生產(chǎn)周期相適應(yīng)，在應(yīng)收賬款、銷售、存貨等方面進行適當?shù)墓芾恚梢约涌炱髽I(yè)的資金流動，從而擴大企業(yè)發(fā)展[1]。

吳武清，陳暮紫，黃德龍，陳敏(2012)他們提出了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險三者之間存在動態(tài)平衡，企業(yè)的風(fēng)險來源于企業(yè)的凈利潤、流通市值比率、銷售增長率和平均價格增長率的變動，因此企業(yè)的經(jīng)營應(yīng)當與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相平衡[2]。

目前食品企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)趨向于成熟，一些研究表示企業(yè)制定恰當?shù)姆掀髽I(yè)目前發(fā)展需要的預(yù)算體制，可以幫助企業(yè)控制成本，降低財務(wù)風(fēng)險。鄒武平(2008)以廣西制糖企業(yè)為例，對食品企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行了深入的研究，他提出，食品企業(yè)不同于其他企業(yè)，有著自己獨特的經(jīng)營周期，目標和特點，根據(jù)食品企業(yè)自身的特點來確定預(yù)算管理方式、營運資金的管理、成本的管理等來更好的降低企業(yè)的風(fēng)險，進而實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化。

還有一些研究表明對于食品行業(yè)，原材料價格的波動也會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。王簫瀅(2017)認為大多數(shù)食品公司的原材料采購，財務(wù)信息建設(shè)等方面已經(jīng)逐漸成熟化，當下主要的財務(wù)風(fēng)險來自于原材料成本不穩(wěn)定，收益不高，費用過高，存貨管理不完善，同行競爭等因素。改善這些問題可以加快企業(yè)的競爭發(fā)展。

綜上所述，本文在前人的研究基礎(chǔ)上，深挖L 公司的財務(wù)風(fēng)險問題，并且提出相應(yīng)的改進意見。

三、我國休閑食品企業(yè)現(xiàn)狀

1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變主要有兩個方面，一是居民可支配收入增長帶來的消費能力的增加，雖然在經(jīng)歷了疫情后增長稍微放緩，但是經(jīng)濟的長期較好的發(fā)展的大環(huán)境并沒有改變，消費者對于休閑食品的購買力也在大幅度增加。二是我國消費者的消費觀念的改變給我國休閑食品行業(yè)帶來更多的發(fā)展機會，同樣消費者也更看重休閑食品的品質(zhì)和口感，更多消費者趨向從專營門店購買知名品牌休閑食品。

巨大的人口基數(shù)帶來了更多的消費者，也為休閑食品進一步發(fā)展的可能提供了基礎(chǔ)，同時，不斷加快的城鎮(zhèn)化步伐也在進一步的刺激提升我國休閑食品整體消費水平。

2.微觀技術(shù)環(huán)境

我國休閑食品企業(yè)的主要銷售渠道和銷售成本有著很大的差別不同，大多數(shù)休閑食品品牌把銷售的重點放在線上銷售上，通過廣告來擴大品牌的知名度進而提升市場購買力，一些品牌為了擴大銷量選擇明星代言和電視劇植入的營銷方式，明星代言的價格本來就十分高昂，而熱播電視劇更是稀缺資源，未來費用很有可能進一步增長。同時，伴隨著生產(chǎn)加工和包裝技術(shù)不斷完善，物流行業(yè)的更新進步，都對休閑食品行業(yè)的健康發(fā)展起到了很大的支撐和促進作用。在我國排名靠前的休閑零食企業(yè)都已經(jīng)開發(fā)出了適合自身企業(yè)特點的內(nèi)部運營系統(tǒng)，可以有效的協(xié)調(diào)線上銷售訂單的發(fā)送，線下門店的產(chǎn)品供給等，但是部分剛剛起步的企業(yè)并沒有這些系統(tǒng)，會花費較大的信息交流成本。

總的來說，我國的休閑零食企業(yè)在宏觀經(jīng)濟政策的影響下發(fā)展迅猛，并且將長期良好的發(fā)展下去，升值空間很大，但是同時存在成本負擔(dān)較重，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，同質(zhì)化現(xiàn)象明顯的問題。

四、我國休閑食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析——以L 公司為例

1.L 公司基本情況

（1）公司盈利能力

L 公司的總部在湖北武漢，公司建立于2006 年8 月，直至今日已經(jīng)有2000 多家線下門店，遍布全國各地。L 公司一直秉持著高端零食的信念，從世界各地精選優(yōu)質(zhì)食材，滿足廣大消費者的味蕾需求。

經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，L 公司已經(jīng)在休閑零食企業(yè)中處于領(lǐng)先地位，無論是盈利能力還是日常的運營都處于行業(yè)前列。

根據(jù)2020 年第三季度財報顯示營業(yè)收入為55.3 億元，凈利潤2.64 億元，已經(jīng)達到2019 年營業(yè)額的70%。近幾年來L公司的營業(yè)收入增長較快，與之不相匹配的是銷售毛利率穩(wěn)定在30%左右，并沒有較大幅度的增長，這個結(jié)果是由于營業(yè)成本的不停攀升造成的，其中銷售費用的占比也越來越顯著。

L 公司無論是存貨周轉(zhuǎn)率還是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，均遠遠高于同行業(yè)其他品牌，存貨周轉(zhuǎn)率是好想你的兩倍，應(yīng)收賬款周準率是鹽津鋪子的兩倍。并且把這兩項指標與L 公司其他年份相比，存貨周轉(zhuǎn)率也一直保持穩(wěn)定水平。這說明L 公司有著良好的營運能力和存貨管理能力，發(fā)生壞賬的風(fēng)險低，企業(yè)的經(jīng)營效率良好。同時由于代加工模式，L 公司的存貨規(guī)模也是十分龐大的，常年保持在較高的水平。

（2） L 公司線上線下營業(yè)收入對比

L 公司在銷售方面采取的是新零售模式，也就是線下和線上銷售相結(jié)合，線下門店和第三方平臺相輔相成的銷售模式，線下門店可以幫助品牌建立品牌形象，線上渠道可以擴大銷量。

根據(jù)招股說明書顯示，L 公司在2015 年到2018 年1 月至6 月份，分別實現(xiàn)經(jīng)營收入310940.57 萬元，423048.93 萬元，537325.97 萬元和301088.58 萬元，由此可見線上收入的占比越來越大。

L 公司最近幾年線上收入占比迅速增長，在2020 年第三季度就達到了接近2019 年全年70%的營業(yè)額。L 公司在2019 年和2020 年營業(yè)額的增長幅度較大，也與線上營業(yè)額的增長有很大的關(guān)系。線下的收入主要來自于線下門店收入和加盟商的加盟費，然而近年來加盟店的增長數(shù)量也在放緩，將來因為加盟店帶來的營業(yè)收入也會逐漸降低。2020 年由于新冠疫情的影響，L 公司在第一季度的銷售額低迷，在物流正常后，線上銷售大大增加?？梢院侠眍A(yù)測，在將來線上收入的占比將會越來越大。

總的來說，L 公司的發(fā)展較好，同其他同類型企業(yè)相比較，L 公司有著更好的發(fā)展前景和運營周轉(zhuǎn)能力，營業(yè)收入也遠超大多數(shù)同類型企業(yè)，線上收入攀增。企業(yè)已經(jīng)邁入成熟期，形成了自己的產(chǎn)品特色，企業(yè)的財務(wù)狀況良好，企業(yè)的管理模式和經(jīng)營模式也已經(jīng)成熟化。

2.L 公司財務(wù)風(fēng)險分析

（1）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險

根據(jù)2020 年第三季度財報顯示，期末公司的存貨賬面價值6.16 億元。為了解決存貨過多的問題，避免存貨的堆積，L公司已經(jīng)采取了一些措施來應(yīng)對存貨積壓的問題，但是收效甚微。存貨積壓問題是我國休閑零食行業(yè)的普遍問題，但是L 公司的存貨仍然遠高于同行業(yè)其他品牌。為確保日常經(jīng)營的正常進行，L 公司必須準備好大量存貨，線下門店數(shù)量增加，存貨量也要增加。但是當遇到銷量不好或其他原因造成存貨大量積壓時，倉儲成本會大額增加，同時為了保證口感，L 公司很多產(chǎn)品的保質(zhì)期很短，滯銷會帶來產(chǎn)品過期報廢的費用，進而影響營業(yè)利潤。休閑零食行業(yè)的原材料本就有波動風(fēng)險，當原材料跌價時，企業(yè)現(xiàn)有的原材料需要計提存貨減值準備，也會影響到營業(yè)利潤。

2020 年由于新冠疫情的影響，線下很多門店無法營業(yè)，線上物流不能正常運營，疫情期間人們的消費欲望下降，食品的保質(zhì)期并不長，庫存滯銷，銷量驟減，L 公司面臨著更加嚴重的存貨積壓問題。

（2）高成本費用的風(fēng)險

L 公司的營業(yè)收入一直位居行業(yè)前列，但是與高昂的營業(yè)收入不相匹配的是，L 公司的利潤卻十分的低。

L 公司近幾年由于成本不斷攀升，雖然營業(yè)收入大幅度上漲，但是利潤仍然保持在一個較低水平，造成L 公司成本居高不下的原因有很多，其中最主要的就是原材料的成本和營銷費用。L 公司一直把高端零食作為主要的經(jīng)營目標，對于高端零食的定位首先就體現(xiàn)在原材料的原則供給上，嚴格的把控也就造成了較高的倉儲費用和產(chǎn)品成本費用。

還有就是高昂的銷售費用，從2016 的9.52 億元到2020 年第三季度的11.63 億元，L 公司通過請當紅明星代言和植入熱播電視劇來擴充銷路，提升品牌知名度，但是其帶來的成本也是巨大的，而且當紅明星和熱播劇作為稀缺資源，在將來成本會越來越高。廣告宣傳是必不可少的，但是花在這些上面的銷售費用也不能準確的計算給企業(yè)帶來了多少利潤回報，出于各種原因，L 公司必須長期保持品牌效應(yīng)，這也就導(dǎo)致了銷售費用一直居高不下的現(xiàn)狀。

（3）產(chǎn)品價格戰(zhàn)造成的毛利率低

休閑零食行業(yè)門檻低，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，同質(zhì)化現(xiàn)象也十分嚴重，為了促進銷量不少品牌開始打價格戰(zhàn)，通過降低產(chǎn)品定價，線上優(yōu)惠券，會員優(yōu)惠，節(jié)假日折扣等來促進銷量。L公司打出了自己的高端零食戰(zhàn)略來規(guī)避價格戰(zhàn)，但是行業(yè)的大狀況如此，依舊會對L 公司帶來影響。L 公司對于原材料的把控十分嚴格，對于產(chǎn)品的定價已經(jīng)壓低，但是和其他品牌比起來依然略高，消費者并不會關(guān)注零食的性價比較高的價格會收窄盈利空間，流失部門顧客，由同質(zhì)化問題引發(fā)的價格戰(zhàn)更加劇了低利率的風(fēng)險。

L 公司起源于武漢，現(xiàn)有的2300 多家門店中，有823 家在湖北省內(nèi)，線下門店多開在人流密集的繁華地段，租金本身就十分高昂，由于新冠疫情的原因，門店無法正常開門營業(yè)，再加上必須支付的人工薪酬和租金等費用，損失必然不小，高投入，低收益，加劇了毛利率低的問題。

五、對于財務(wù)風(fēng)險的優(yōu)化建議

1.運用全面預(yù)算模式

L 公司可以采取滾動預(yù)算法來進行預(yù)算的編制,通過逐期的滾動預(yù)算來逐步發(fā)現(xiàn)并且解決可能存在的風(fēng)險。同時，L 公司可以通過分解預(yù)算項目,深入地發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險。預(yù)算是由若干個預(yù)算項目組成的一個系統(tǒng),在實行預(yù)算管理的過程中,通過對各個預(yù)算項目的分解,詳細掌握每個預(yù)算項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況,深入地發(fā)現(xiàn)存在的潛在風(fēng)險,從而可以合理安排現(xiàn)金收支。如果企業(yè)編制的預(yù)算較粗,這就很容易使影響現(xiàn)金收支的風(fēng)險不易被發(fā)現(xiàn)，而滾動預(yù)算就很好的解決了這個問題。通過優(yōu)化預(yù)算管理來控制存貨成本和經(jīng)營成本，達到提高毛利率和減少存貨存儲過大問題的目的。

2.差異化戰(zhàn)略

L 公司采用代工廠加工的模式，雖然不是自行生產(chǎn)，但是可以對供應(yīng)商提出嚴格統(tǒng)一的要求，同時及時通過市場反饋來改善產(chǎn)品質(zhì)量，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的基礎(chǔ)上，更進一步提升產(chǎn)品的口感和包裝。其次就是服務(wù)質(zhì)量的提高，線下門店和網(wǎng)上銷售渠道，其中主要的是線下門店，制定統(tǒng)一的裝修風(fēng)格、衛(wèi)生標準和服務(wù)質(zhì)量，及時下架過期變質(zhì)、不能銷售的商品，需要有專門的部門，定期對線下門店的經(jīng)營質(zhì)量，衛(wèi)生情況進行檢查復(fù)核。同時，對于設(shè)立7×24 小時L 公司的官方客服電話，隨時接聽消費者的咨詢和投訴，最后，實施問題產(chǎn)品召回和無理由退換貨的服務(wù)。

總的來說，運用差異化的戰(zhàn)略，把握客戶需求的差異化，提升消費者的購買力，通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和快捷的購買方式提升顧客黏度。塑造和推廣品牌，擴大品牌知名度和影響力，力求獲得增值效果，從而增大利潤，減少現(xiàn)有的存貨，降低財務(wù)風(fēng)險。

3.銷售渠道的優(yōu)化

堅持發(fā)展線下零售店的同時，提高線上銷售的份額。線下的零售店可以擴大知名度，提升品牌形象，并且店鋪的加盟費也是一筆不小的收入。加強與天貓、京東、1 號店等主流電商平臺的合作，加強自身APP 的運營。同時發(fā)展其它銷售渠道，如自動售販機，無人店鋪等，既可以擴大知名度也可以方便消費者。對比線下購物，線上平臺有著更為豐富的促銷活動和優(yōu)惠，更能吸引消費者購買，線上平臺的評論也可以及時給企業(yè)提供反饋，改進產(chǎn)品，讓產(chǎn)品更加適合消費者的口味。

但是線上銷售模式同樣具有風(fēng)險，當作為主要線上銷售渠道的第三方平臺的經(jīng)營模式發(fā)生變化時，會給企業(yè)的銷售帶來不利影響。這就需要企業(yè)完善線上銷售的方式，不能過度依賴第三方平臺。L 公司可以加強對自己開發(fā)的L 公司APP 的宣傳力度，或者是增加APP 上的優(yōu)惠方式來促使消費者到自營APP消費。

休閑零食是一時興起的消費行為?，F(xiàn)在L 公司的線下門店已經(jīng)遍布全國，我國的外賣配送服務(wù)已經(jīng)十分成熟。通過和餓了么，美團等公司簽約，來促進線下門店的銷量。當消費者想吃零食的時候，足不出戶就可以買到符合心意的零食。真正做到把店開到顧客家門口。讓線上消費和線下門店相輔相成，促進共同發(fā)展。采用線下配送的方式可以進一步滿足不同消費者的需求，增加用戶黏性，提升線下的營業(yè)額。

通過增加銷售渠道來擴大銷量，拉大進銷差價，增加毛利率，減小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。同時線上銷售的模式也更符合當下疫情防控的規(guī)定，更方便、安全的讓顧客購買到商品。

六、總結(jié)與展望

我國的休閑零食行業(yè)作為近些年來興起的行業(yè)，有著良好的發(fā)展趨勢和前景。L 公司中財務(wù)風(fēng)險問題不是該企業(yè)所特有的，絕大多數(shù)問題是休閑零食行業(yè)廣泛存在的。我國休閑零食行業(yè)發(fā)展空間巨大，競爭激勵也十分激烈，在風(fēng)險與競爭存在的同時，也給了很多企業(yè)機會。各企業(yè)應(yīng)當充分認識到自身存在的財務(wù)風(fēng)險問題，積極優(yōu)化，降低財務(wù)風(fēng)險，以獲得更大的發(fā)展空間。