摘要：疫情之下無數(shù)中小企業(yè)受到重創(chuàng)，中小企業(yè)要解困根本還在于創(chuàng)新，企業(yè)的創(chuàng)新投入會(huì)受到內(nèi)部資產(chǎn)配置水平的影響。本文簡(jiǎn)要研究了資產(chǎn)專用性和中小企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系。進(jìn)一步探究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性在二者間發(fā)揮了正向調(diào)節(jié)作用。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的生力軍，本文的研究對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新投入、資產(chǎn)配置、政策制定實(shí)施均有所啟示。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)專用性;創(chuàng)新投入;經(jīng)濟(jì)政策不確定性;中小企業(yè)

一、引言

疫情沖擊之下，困境中的中小企業(yè)雪上加霜，中小企業(yè)的發(fā)展危機(jī)愈加凸顯。經(jīng)營創(chuàng)新和技術(shù)革新是引發(fā)中小企業(yè)困境的首要原因，突發(fā)的疫情只是對(duì)這一困境加速放大，加快中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提升中小企業(yè)創(chuàng)新投入水平成為當(dāng)務(wù)之急。創(chuàng)新是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，宏觀落實(shí)到微觀，每一個(gè)企業(yè)應(yīng)加速革新進(jìn)步，踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力來源于創(chuàng)新，企業(yè)做大做強(qiáng)根本在于創(chuàng)新。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，蘋果、微軟、柯達(dá)、諾基亞等無數(shù)個(gè)企業(yè)用自身或成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)表明，長久贏得市場(chǎng)必須敢于創(chuàng)新、勇于創(chuàng)新。創(chuàng)新給國家、企業(yè)帶來無限的發(fā)展?jié)摿?，?dāng)每一個(gè)企業(yè)提高創(chuàng)新能力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)便會(huì)加快，國家創(chuàng)新實(shí)力相應(yīng)增強(qiáng)。

中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展離不開技術(shù)和資金的支撐，企業(yè)的創(chuàng)新投入會(huì)受到內(nèi)部資產(chǎn)配置水平的影響?！百Y產(chǎn)專用性”這一概念最先由Williamson[1]提出，他把資產(chǎn)專用性定義為企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)考慮重新配置時(shí)，不影響其所包含生產(chǎn)價(jià)值的程度，體現(xiàn)出一種“路徑依賴”。這種“路徑依賴”[2]在后續(xù)會(huì)引發(fā)“套住效應(yīng)”，即企業(yè)的專用性資產(chǎn)用于某一用途時(shí)便不能使用在另一用途中，本質(zhì)表現(xiàn)為唯一且不可逆的特定交易[3-4]。創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大，時(shí)間周期長，企業(yè)前期投入的大量資源如資金、時(shí)間、人力等可能變成沉沒成本，遭受巨大利益損失。企業(yè)經(jīng)營是逐利的，為了避免沉沒成本損失，對(duì)專用性資產(chǎn)的“套住效應(yīng)”會(huì)有所警惕，在選擇資策略時(shí)會(huì)偏于保守，對(duì)于創(chuàng)新投資的態(tài)度會(huì)更加謹(jǐn)慎。此外，專用性資產(chǎn)具有稀缺性、異質(zhì)性和黏著性等多重特性，企業(yè)交易時(shí)以專用性資產(chǎn)為依托便產(chǎn)生了“鎖定”效果，一旦進(jìn)行了某種專用性的投資后便失去議價(jià)能力。創(chuàng)新過程需要充分的自由現(xiàn)金流，提供穩(wěn)定的資產(chǎn)支持，企業(yè)資產(chǎn)專用性高的情況下，“鎖定”效果導(dǎo)致企業(yè)沒有靈活可調(diào)用的資源投資創(chuàng)新。因而，資產(chǎn)專用性會(huì)抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入。企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)也隨時(shí)會(huì)受到外部經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)調(diào)整的影響，很多中小企業(yè)依賴政策生存，對(duì)政策變動(dòng)更加敏感。目前1關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)二者間關(guān)系影響的研究甚少，結(jié)合經(jīng)濟(jì)政策不確定性進(jìn)一步分析有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值，能為中小企業(yè)制定創(chuàng)新投資策略提供更加客觀全面考量。本文主要以中小企業(yè)的資產(chǎn)專用性為研究對(duì)象，重點(diǎn)探討資產(chǎn)專用性對(duì)我國中小企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)政策不確定性進(jìn)行進(jìn)一步分析，期望對(duì)未來促進(jìn)我國中小企業(yè)創(chuàng)新提出可行性建議。

二、理論分析

（一）資產(chǎn)專用性和中小企業(yè)創(chuàng)新投入

謝盛紋和劉楊暉[5]認(rèn)為資產(chǎn)專用性具有“路徑依賴”，專用性資產(chǎn)極易變成沉沒成本。創(chuàng)新活動(dòng)本質(zhì)是企業(yè)的一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，時(shí)間周期長，過程充滿挑戰(zhàn)，企業(yè)前期投入的大量資源如資金、時(shí)間、人力等可能變成沉沒成本，遭受巨大利益損失。履行契約過程中常出現(xiàn)機(jī)會(huì)主義行為，為了能夠避免這種行為發(fā)生，我們可以預(yù)期專用性資產(chǎn)的“路徑依賴”使企業(yè)在未來發(fā)展中可能承擔(dān)較高的被“敲竹杠”風(fēng)險(xiǎn)。此外，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)規(guī)模小，盈利低，融資難，往往較難從銀行和股東兩種渠道融資，難以為創(chuàng)新投資提供穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流支持。中小企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力低，為了應(yīng)對(duì)資產(chǎn)專用性的“套住效應(yīng)”和“敲竹杠”風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)選擇更加保守的投資策略，對(duì)充滿風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的創(chuàng)新投資企業(yè)會(huì)更加謹(jǐn)慎，偏向于減少投資甚至取消投資。

（二）資產(chǎn)專用性、經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中小企業(yè)創(chuàng)新投入

李鳳羽等學(xué)者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，不僅會(huì)波動(dòng)到國內(nèi)的房?jī)r(jià)水平、國民生產(chǎn)總值、人口就業(yè)質(zhì)量，也會(huì)影響到微觀企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)、投融資決策等。政策作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)，略微的調(diào)整都會(huì)給中小企業(yè)發(fā)展造成巨大影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中政府頻繁調(diào)整政策，市場(chǎng)前景不明朗，企業(yè)在物質(zhì)資本上的投資回報(bào)有限，會(huì)轉(zhuǎn)入更多資金在創(chuàng)新領(lǐng)域。Knight[7]指出，企業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)新投資是逐利的，不確定性是利潤的核心來源，經(jīng)濟(jì)政策不確定性增強(qiáng)，企業(yè)家傾向增加創(chuàng)新投入。政策頻繁變動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，中小企業(yè)家變得比原先“大膽”，企業(yè)會(huì)加大投入進(jìn)行創(chuàng)新投資，提升創(chuàng)新實(shí)力化解各種危機(jī)，一定程度上緩解了資產(chǎn)專用性 “套住效應(yīng)”和“敲竹杠”風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響。

三、理論啟示

中小企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力低，為了應(yīng)對(duì)資產(chǎn)專用性的“套住效應(yīng)”和“敲竹杠”風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)減少創(chuàng)新投入。政策作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)，略微的調(diào)整都會(huì)給中小企業(yè)發(fā)展造成巨大影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中政府頻繁調(diào)整政策，市場(chǎng)前景不明朗，中小企業(yè)在物質(zhì)資本上的投資回報(bào)有限，轉(zhuǎn)入更多資金在創(chuàng)新領(lǐng)域?！耙咔椤睕_擊之下，“困境”中求生存的中小企業(yè)步履維艱，長久依賴政策照顧的中小企業(yè)要想走出“困境”根本還在于創(chuàng)新。

本文研究的主要政策啟示有：第一，中小企業(yè)應(yīng)合理配置有限的資產(chǎn)。資源配置錯(cuò)誤問題可以通過適度的資產(chǎn)專用性有所緩解，中小企業(yè)應(yīng)合理配置資產(chǎn)專有化資金，有效發(fā)揮其稀缺性優(yōu)勢(shì)規(guī)避粘著性劣勢(shì)，理性安排各項(xiàng)資產(chǎn)債務(wù)的比重;第二，中小企業(yè)改善內(nèi)部治理水平。中小企業(yè)應(yīng)通過關(guān)注自身管理層背景、組織架構(gòu)、內(nèi)部治理等，厘清各項(xiàng)決策背后的意義，推進(jìn)創(chuàng)新投入機(jī)制設(shè)計(jì)與運(yùn)行，營造內(nèi)部崇尚創(chuàng)新的環(huán)境，提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平與質(zhì)量;第三，進(jìn)一步發(fā)揮政府在中小企業(yè)發(fā)展中的作用。一方面加大政府對(duì)中小企業(yè)補(bǔ)助，政府補(bǔ)助可以在一定程度上激勵(lì)企業(yè)提高研發(fā)投入強(qiáng)度，緩解研發(fā)投入費(fèi)用回收周期長的顧慮，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)模式經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變;另一方面政府應(yīng)發(fā)揮智庫作用引導(dǎo)中小企業(yè)科學(xué)合理配置資產(chǎn)，多渠道多舉措把更多資金引向創(chuàng)新領(lǐng)域促進(jìn)創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)：

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[5]謝盛紋，劉楊暉.管理層權(quán)力、資產(chǎn)專用性和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)———來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015（10）：91-101.

作者簡(jiǎn)介：

李雪（1996-），女，安徽蚌埠人，2019級(jí)碩士研究生在讀，研究方向?yàn)閯?chuàng)新管理