□文/馬立群 劉國峰

（河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 河北·保定）

［提要］ 企業(yè)績效是衡量企業(yè)任務(wù)目標完成程度和效率的指標。財務(wù)總監(jiān)通過對財務(wù)信息的分析和評價，為上級管理者決策提供支持，財務(wù)總監(jiān)的學(xué)歷、年齡、性別和任期等特征會影響其提供決策支持的信息質(zhì)量，進而影響企業(yè)績效。本文以高層梯隊理論為基礎(chǔ)，以A 股農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，通過實證分析得出財務(wù)總監(jiān)的學(xué)歷、年齡和任期與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。

一、引言

當前我國經(jīng)濟發(fā)展不再盲目追求速度，而是著眼于產(chǎn)業(yè)升級以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這無疑使我國農(nóng)業(yè)上市公司再次面臨一次新挑戰(zhàn)。財務(wù)總監(jiān)主管著企業(yè)的財務(wù)信息和現(xiàn)金流資源，是公司業(yè)績核算信息主要負責人，財務(wù)總監(jiān)通過對財務(wù)信息和經(jīng)營方案的分析與評價，為上級管理者決策提供支持，財務(wù)總監(jiān)的業(yè)務(wù)水平在很大程度上受其自身特征影響，學(xué)歷、年齡、性別和任期等因素會影響其分析以及提供決策支持的信息質(zhì)量，進而影響企業(yè)績效。

二、理論基礎(chǔ)

高層梯隊理論認識到社會環(huán)境、經(jīng)濟條件、價值觀念以及認知水平等，都會對管理者的選擇造成影響，所以管理者的決策并不一定是最優(yōu)的。從自身角度出發(fā)，高管人員的個性、認知和經(jīng)驗等會影響他們的判斷和選擇，使得他們在公司經(jīng)營過程中會制定不同風(fēng)格的預(yù)測和決策，從而對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。Hambrick 在研究管理者特征與企業(yè)績效關(guān)系時，用學(xué)歷、年齡、性別、任期等確定變量來體現(xiàn)管理者的特征。高層梯隊理論為本文對財務(wù)總監(jiān)特征與內(nèi)部控制和企業(yè)績效之間相互關(guān)系的研究提供理論依據(jù)，說明對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)總監(jiān)特征研究的必要性。

三、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)。現(xiàn)有研究認為，高學(xué)歷的財務(wù)總監(jiān)能夠利用專業(yè)知識促進財務(wù)部門的制度優(yōu)化，推動企業(yè)財務(wù)信息化建設(shè)，促進提升財務(wù)部門的工作效率，同時由于高學(xué)歷所帶來的專業(yè)性，財務(wù)總監(jiān)在財務(wù)隊伍的建設(shè)和素質(zhì)培養(yǎng)方面展現(xiàn)出更強的能力。另外，學(xué)歷越高的CFO，他們擁有更豐富的專業(yè)知識、更好的市場判斷以及分析能力，從而能夠?qū)Ω黜椊?jīng)營方案和財務(wù)信息進行切實有效的分析和評價，為上級管理者提供高質(zhì)量的決策支持，提升經(jīng)營效率和企業(yè)績效。同時，企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境是不斷變化的，高學(xué)歷的財務(wù)總監(jiān)擁有更好的觀察能力和應(yīng)變能力，能夠捕捉市場信息的細微變化并針對性地提出財務(wù)方案的調(diào)整建議，促使企業(yè)在各個階段都保持著相對良好的發(fā)展狀態(tài)，有利于提升企業(yè)績效水平。綜上所述，提出假設(shè)：

H1：在農(nóng)業(yè)上市公司中，財務(wù)總監(jiān)學(xué)歷與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系

財務(wù)總監(jiān)年齡與企業(yè)績效有密切關(guān)系，一方面隨著年齡的增長，財務(wù)總監(jiān)愈加成熟穩(wěn)重，考慮問題更加周全，在實際工作中能夠減少不理智的資本運作行為，降低公司運營成本，增加公司資產(chǎn)的安全，提升企業(yè)效益；另一方面年齡較大的財務(wù)總監(jiān)擁有更廣的人脈，能夠獲取最新的市場信息，掌握一手資源，這使得財務(wù)總監(jiān)為公司創(chuàng)造價值的成本更低，同時廣闊的人脈資源能夠使財務(wù)總監(jiān)在處理企業(yè)與銀行、稅務(wù)以及外部監(jiān)督部門的關(guān)系上更加從容。此外，財務(wù)總監(jiān)年齡越大其在財務(wù)工作上的經(jīng)驗就越豐富，就越能夠提升財務(wù)部門的工作效率，提升解決突發(fā)事件的能力，減小企業(yè)損失。綜上所述，提出假設(shè)：

H2：在農(nóng)業(yè)上市公司中，財務(wù)總監(jiān)年齡與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系

高層梯隊理論認為，財務(wù)總監(jiān)的個人特征反映在其思維方式、價值判斷等方面，能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生影響，性別作為人口統(tǒng)計學(xué)之一一定會對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，農(nóng)業(yè)上市公司的男性財務(wù)總監(jiān)占有很大比重，對比女性財務(wù)人員，上市公司認為男性財務(wù)總監(jiān)擁有更好的抗壓能力，更充足的體力精力以及更加理性的價值判斷，在個人工作業(yè)績上表現(xiàn)得也更好。在行為心理學(xué)的研究中認為，男性在工作中比女性的邏輯性更強，在處理事情上表現(xiàn)得更加理性和嚴謹，這使得男性財務(wù)總監(jiān)的工作失誤率更低，提升整個財務(wù)部門的工作效率和公司資金的利用率，提升企業(yè)績效。綜上所述，提出假設(shè)：

H3：在農(nóng)業(yè)上市公司中，男性財務(wù)總監(jiān)所在公司財務(wù)績效偏高

財務(wù)總監(jiān)任期時間越長，與公司董事之間越默契，越能夠根據(jù)公司需求指導(dǎo)財務(wù)工作，并提出合理化的提議，能最大化地滿足公司和股東的利益。另外，任期時間越長，CFO 對財務(wù)部門越了解，這樣就能更加合理地分配工作，提升員工和工作的匹配程度，合理安排崗位，加強崗位之間的聯(lián)系，使財務(wù)部門內(nèi)部形成高效的合作體系，同時依賴于對企業(yè)的了解，任期較長的財務(wù)總監(jiān)在對財務(wù)核算體系、資金與預(yù)算管理體系、財務(wù)監(jiān)督與分析體系的建設(shè)過程中能夠提出合理有效的建議，幫助企業(yè)形成完善的財務(wù)管理體系，提升企業(yè)資金的利用率和周轉(zhuǎn)率，進而提升企業(yè)績效水平。綜上所述，提出假設(shè)：

H4：在農(nóng)業(yè)上市公司中，財務(wù)總監(jiān)任期時間與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系

（二）數(shù)據(jù)來源與樣本選取。本文財務(wù)總監(jiān)特征和公司績效數(shù)據(jù)來源于萬德（WIND）經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫和國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。本文運用Excel 和SPSS25.0 分析處理數(shù)據(jù)。選擇2015～2019 年我國A 股農(nóng)業(yè)上市公司為研究對象，并按照以下標準篩選樣本企業(yè)：（1）剔除ST、*ST 類上市公司，此類公司連續(xù)兩三年虧損，財務(wù)狀況異常，容易對結(jié)果產(chǎn)生不利影響，不適合研究，予以剔除。（2）剔除數(shù)據(jù)異常和數(shù)據(jù)缺失的上市公司，保證數(shù)據(jù)的完整性和研究結(jié)論的準確性。通過以上篩選，總共有39家公司符合要求，最后整理獲得429 個觀測指標。

（三）變量定義

1、被解釋變量。本文借鑒許桐（2019）、張薇（2020）等對企業(yè)績效進行研究的方法，把企業(yè)績效作為被解釋變量，同時用總資產(chǎn)收益率（ROA）作為企業(yè)績效的替代變量?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）＝凈利潤/企業(yè)資產(chǎn)總額，能夠相對客觀地反映每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤，能夠反映出一個企業(yè)總體盈利水平。

2、解釋變量。本文把財務(wù)總監(jiān)特征作為解釋變量。針對財務(wù)總監(jiān)特征的研究一般從學(xué)歷（EB）、年齡（AGE）、性別（GENDER）、任期（WORK）等幾個角度入手。本文借鑒以往學(xué)者如李君山（2018）、許桐（2019）對財務(wù)總監(jiān)特征的劃分方法，把學(xué)歷水平劃分為5 個等級并賦值：中專及以下為1，大專為2，本科為3，碩士為4，博士及以上為5；在性別方面，男性取值為1，女性取值為0。

3、控制變量。本文參考郭福紅（2019）、杜雅男（2019）和劉微（2020）等人的實證方法，根據(jù)重要性和相關(guān)性原則，選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、股權(quán)集中度（CR）、企業(yè)成長性（GROWTH）、兩職兼任（DUAL）和上市年限（YEAR）作為控制變量。

（四）建立模型。為驗證本文假設(shè) H1、H2、H3 和 H4，構(gòu)建實證模型如下：

ROA ＝β0+β1EB+β2AGE+β3GENDER+β4WOEK+β5SIZE+β6CR+β7GROWTH+β8DUAL+β9YEAR+ε

四、實證結(jié)果及分析

（一）相關(guān)性分析。通過SPSS25.0 對數(shù)據(jù)進行相關(guān)性分析，財務(wù)總監(jiān)的學(xué)歷與企業(yè)績效的相關(guān)系數(shù)為0.235，在1%水平上顯著，說明二者呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設(shè)H1；財務(wù)總監(jiān)的年齡和企業(yè)績效的相關(guān)系數(shù)為0.196，在1%水平上顯著，說明二者具有正向的相關(guān)關(guān)系。財務(wù)總監(jiān)的性別與企業(yè)績效沒有表現(xiàn)出明顯的相關(guān)性關(guān)系，與假設(shè)H3 不符。財務(wù)總監(jiān)任期時間與企業(yè)績效的相關(guān)系數(shù)為0.253，在1%水平上顯著，說明二者呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設(shè)H4。假設(shè)H1、H2 和H4 的相關(guān)性分析結(jié)果與前文假設(shè)一致，需要運用回歸分析進一步驗證。

在控制變量中，企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)成長性（GROWTH）、兩職兼任（DUAL）、上市年限（YEAR）與企業(yè)績效的相關(guān)系數(shù)至少在1%的水平上顯著，說明上市時間越久、規(guī)模越大，企業(yè)的經(jīng)營效率越高、規(guī)模效益越明顯、績效水平越高。企業(yè)規(guī)模（SIZE）、股權(quán)集中度（CR）、企業(yè)成長性（GROWTH）和上市年限（YEAR）與內(nèi)部控制具有正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)規(guī)模越大，規(guī)章制度越完善，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中越規(guī)范。從控制變量與解釋變量、被解釋變量以及中介變量的關(guān)系來看，本文選取的控制變量能夠更加體現(xiàn)模型的科學(xué)性。

（二）多重共線檢驗。將所有變量進行多重共線檢驗，從而確定能否進行多元回歸分析，保證回歸結(jié)果的準確性。

一般來講，方差擴大因子（VIF）大于10 或者容忍小于0.1時，能判斷數(shù)據(jù)之間存在多重共線問題。通過檢驗數(shù)據(jù)我們可以得知，方差擴大因子均在1～2 之間，并且容忍均大于0.1，所以不存在多重共線，可以進行下一步分析。

（三）多元回歸分析。把財務(wù)總監(jiān)特征與企業(yè)績效的相關(guān)數(shù)據(jù)通過多元回歸模型進行分析，F(xiàn) 值為 6.027 并且 Sig 為0.000，表明該回歸分析模型總體設(shè)定有效并且顯著性經(jīng)得起檢驗。財務(wù)總監(jiān)學(xué)歷的回歸系數(shù)為0.187，t 為2.492，表明財務(wù)總監(jiān)學(xué)歷和企業(yè)績效具有正相關(guān)關(guān)系，從而證明了本文的假設(shè)H1。同理，財務(wù)總監(jiān)年齡和任職期限的回歸系數(shù)分別為0.156和0.173，說明財務(wù)總監(jiān)的年齡和任期時間與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，再次驗證前文假設(shè)。

（四）研究結(jié)果。通過相關(guān)性分析以及多元回歸分析結(jié)果可知，在農(nóng)業(yè)上市公司中，財務(wù)總監(jiān)的學(xué)歷、年齡和任期時間與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，與本文假設(shè)一致。

五、相關(guān)建議

財務(wù)總監(jiān)掌握著公司的經(jīng)濟資源，是公司績效的第一責任人，CFO 的學(xué)歷越高，對當前環(huán)境的判斷越準確，越能提供高水平的財務(wù)分析結(jié)果和決策支持，而且高學(xué)歷的財務(wù)總監(jiān)能夠不斷引進新的財務(wù)理念，提升企業(yè)財務(wù)部門工作效率。所以，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當提升其財務(wù)總監(jiān)任職的學(xué)歷標準，同時推出相應(yīng)的人才鼓勵政策，充分體現(xiàn)“知識創(chuàng)造價值”理念；定期組織CFO 外出學(xué)習(xí)，使其掌握最新的財務(wù)管理理念，提升對財務(wù)部門的管理水平；定期舉行內(nèi)部交流會，讓公司管理者之間交流各部門管理經(jīng)驗，分享管理過程中的問題，共同研究克服。

農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)建立相對完善的員工晉升機制，明確晉升條件以及相應(yīng)待遇，這樣可以減少財務(wù)部門的人才流失，同時還能給能力更強的員工提供平臺。定期對財務(wù)總監(jiān)的業(yè)務(wù)能力進行考核，把績效水平與薪酬待遇相結(jié)合，充分調(diào)動財務(wù)總監(jiān)的工作積極性。