劉子旭，王 滿

(1.東北財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，遼寧 大連 116025；2.黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，黑龍江 大慶 163319)

一、 引 言

目前，中國家族企業(yè)正經(jīng)歷從創(chuàng)立一代到家族二代企業(yè)傳承熱潮期(焦康樂等，2019)[1]，而創(chuàng)新作為家族企業(yè)競爭優(yōu)勢關(guān)鍵來源(De Massis等，2013)[2]，和代際傳承一起構(gòu)成家族企業(yè)保持基業(yè)長青的重要挑戰(zhàn)。創(chuàng)新代表企業(yè)追求長期經(jīng)濟目標(biāo)意愿(Thompson，1965)[3]，需要在關(guān)鍵資源上高成本投入，是一項充滿風(fēng)險的長期投資活動。那么，伴隨代際傳承的權(quán)力轉(zhuǎn)移過程，繼任二代在創(chuàng)新投入上表現(xiàn)如何？又會受哪些因素影響？是值得深入探討的問題。

關(guān)于代際傳承過程對創(chuàng)新行為的影響，學(xué)界已多有論述，但結(jié)論仍存分歧。部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)代際傳承對創(chuàng)新產(chǎn)生抑制作用(嚴(yán)若森和杜帥，2018；程晨， 2018；汪祥耀等，2016)[4-6]，部分學(xué)者認(rèn)為代際傳承能促進企業(yè)創(chuàng)新(黃海杰等，2018；趙勇和李新春，2018)[7-8]。然而，現(xiàn)有文獻均以代際傳承中二代介入為分界點，通過二代介入前后家族企業(yè)創(chuàng)新行為表現(xiàn)來考察代際傳承對創(chuàng)新的影響，雖然部分文獻對二代介入階段和介入程度進行了細分(汪祥耀等，2016；趙勇和李新春，2018)[6,8]，但仍未脫離將二代介入作為二值虛擬變量進行前后比對分析的基本模式。本文則引入具有中國本土情景特色的“差序格局”概念，從全新視角考察差序格局對二代繼任后企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響。差序格局由費孝通先生在其名著《鄉(xiāng)土中國》中首次提出，用于描述中國社會關(guān)系的基本結(jié)構(gòu)。就家族企業(yè)而言，差序格局是指以家族企業(yè)核心人物(實際控制人或董事長)為中心，由親緣關(guān)系從親至疏的層層圈子構(gòu)成，具有家族特征的非正式組織網(wǎng)絡(luò)(胡寧，2016)[9]。具體地，在代際傳承背景下，差序格局呈現(xiàn)以創(chuàng)立一代為中心與繼任二代之間親緣關(guān)系的親疏程度。

目前，鮮有文獻從差序格局視角考察代際傳承背景下創(chuàng)新行為，本文引入差序格局視角主要原因有二：第一，差序格局能準(zhǔn)確刻畫中國本土情景下代際傳承的家族特征，是詮釋中國家族企業(yè)創(chuàng)新決策的重要視角。一般認(rèn)為，家族特性是解釋家族企業(yè)行為的重要因素(Chrisman等，2005)[10]，也是影響創(chuàng)新決策的關(guān)鍵變量(Erdogan等，2020)[11]。而在中國“人情關(guān)系”社會中，代際傳承中兩代人宗族親緣關(guān)系所呈現(xiàn)的獨特性，可借用差序格局概念來衡量，這有助于詮釋中國情境下家族企業(yè)的創(chuàng)新行為。第二，差序格局能夠與社會情感財富理論相耦合，解釋二代繼任后的創(chuàng)新投入水平。代際傳承是權(quán)力轉(zhuǎn)移過程，會產(chǎn)生對組織的破壞作用(陳凌和應(yīng)麗芬，2003)[12]，而家族企業(yè)必然關(guān)注如何在代際傳承中保持家族對企業(yè)的控制，這正是社會情感財富理論的核心思想。顯然，代際傳承中差序格局呈現(xiàn)的家族特性和保持家族對企業(yè)控制的社會情感財富理論之間存在密切聯(lián)系(具體闡述見第二部分)，二者的耦合能更好解釋二代繼任后的創(chuàng)新投入決策。

因此，本文從植根于中國特色的“差序格局”社會關(guān)系視角，以家族企業(yè)代際傳承中二代繼任為切入點，利用中國傳統(tǒng)差序格局概念和社會情感財富理論的耦合，分析代際傳承中差序格局對二代繼任后家族企業(yè)創(chuàng)新投入水平的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)，繼任二代履新后，其在以創(chuàng)立一代為中心的差序格局中關(guān)系越強，則創(chuàng)新投入水平越低。同時，家族企業(yè)中存在家族與企業(yè)兩個相互作用的系統(tǒng)(李新春等，2020)[13]，家族結(jié)構(gòu)和企業(yè)環(huán)境相互交織產(chǎn)生的異質(zhì)性因素，必定對上述差序格局與創(chuàng)新投入水平之間的關(guān)系產(chǎn)生動態(tài)影響。而已有文獻研究多從環(huán)境不確定性(嚴(yán)若森和杜帥，2018；畢立華等，2018)[4,14]、二代受教育程度(嚴(yán)若森和杜帥，2018)[4]以及政治制度環(huán)境(嚴(yán)若森和肖莎，2019)[15]等視角考察對家族企業(yè)創(chuàng)新的影響，缺少從家族企業(yè)異質(zhì)性出發(fā)的相關(guān)影響研究。為此，本文進一步引入家族企業(yè)異質(zhì)性——“離而不休”、政企關(guān)聯(lián)和非家族高管介入等因素，考察其對差序格局與創(chuàng)新投入水平關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)立一代的“離而不休”對差序格局與創(chuàng)新投入水平之間負向關(guān)系產(chǎn)生強化作用；而政企關(guān)聯(lián)與非家族企業(yè)高管介入均對差序格局與創(chuàng)新投入水平之間負向關(guān)系產(chǎn)生弱化作用。

本文可能貢獻主要體現(xiàn)在三個方面：第一，本文拓展了差序格局概念應(yīng)用邊界。將差序格局概念引入到中國家族企業(yè)的相關(guān)研究才剛剛起步，有影響文獻主要集中于利用差序格局概念解釋家族成員的利他主義行為(胡寧，2016；王明琳等，2014)[9，16]，本文則從差序格局視角考察代際傳承背景下的創(chuàng)新行為，將差序格局概念量化并引入到家族企業(yè)創(chuàng)新行為實證檢驗?zāi)Ｐ椭校卣沽瞬钚蚋窬指拍顟?yīng)用邊界。第二，本文對基于本土情景的家族企業(yè)創(chuàng)新行為理論構(gòu)建有所貢獻。以往文獻已大量涌現(xiàn)基于社會情感財富理論的創(chuàng)新行為研究，Gomez-Mejia等(2014)[17]運用混合賭局(Mixed Gamble)模型來分析家族企業(yè)創(chuàng)新決策時對社會情感財富的得失權(quán)衡，朱沆等(2016)[18]以及嚴(yán)若森和吳夢茜(2020)[19]通過將社會情感財富分類來考察對創(chuàng)新水平影響，本文則將描述中國家族關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的差序格局概念融入社會情感財富理論中，指出二者之間的耦合性，力圖從代際傳承的“本土情景”出發(fā)，分析中國家族企業(yè)繼任二代創(chuàng)新動機和創(chuàng)新投入水平，提升了社會情感財富理論在中國情境下對家族企業(yè)行為的解釋能力。第三，對家族企業(yè)異質(zhì)性研究文獻有所貢獻。對家族企業(yè)異質(zhì)性研究，一直是家族企業(yè)重要研究領(lǐng)域，已出現(xiàn)大量基于不同視角的異質(zhì)性研究(萬里霜，2020；胡旭陽和吳一平，2016；許永斌和鮑樹琛，2019)[20-22]，和專門探討家族企業(yè)分類研究的文獻(Neubaum等，2019)[23]，本文在借鑒上述研究基礎(chǔ)上，從二代繼任后面臨的“離而不休”、政企關(guān)聯(lián)和非家族高管介入等視角檢驗了差序格局對創(chuàng)新投入水平的動態(tài)影響，豐富了家族企業(yè)異質(zhì)性研究文獻。

二、 理論分析與假設(shè)提出

正如引言所述，代際傳承作為權(quán)力轉(zhuǎn)移過程，會引起企業(yè)結(jié)構(gòu)或文化制度的根本性改變，并產(chǎn)生一定破壞作用(陳凌和應(yīng)麗芬，2003)[12]。然而，對于家族企業(yè)而言，始終需要關(guān)注的重要問題是保障家族傳統(tǒng)觀念的繼承和保持家族對企業(yè)的控制，這是家族企業(yè)行為決策的重要參照點，會對企業(yè)創(chuàng)新投入決策產(chǎn)生影響。而這一問題的核心思想可以概括為社會情感財富理論。社會情感財富(Socioemotional Wealth，SEW)最早由Gomez-Mejia 等(2007)[24]提出，指家族企業(yè)管理者對以家庭為中心的非經(jīng)濟目標(biāo)——“情感稟賦”的追求；Berrone等(2012)[25]將其歸納為五個維度(FIBER)：家族對企業(yè)的控制和影響(F)、家族成員對企業(yè)的認(rèn)同(I)、以家族為核心的緊密社會關(guān)系(B)、對企業(yè)的情感依附(E)、通過代際傳承實現(xiàn)家族對企業(yè)控制的延續(xù)(R)。

研究中國家族企業(yè)問題，不應(yīng)忽視反映中國傳統(tǒng)家族觀念的差序格局概念，及其與企業(yè)追求SEW行為之間的耦合性。差序格局是以家族核心人物(創(chuàng)立一代)為中心，親緣關(guān)系由親至疏的層層圈子，是正式組織之外的隱形組織網(wǎng)絡(luò)。本文通過代際差序格局創(chuàng)立一代與繼任二代之間的親緣關(guān)系緊密程度，反映中國家族企業(yè)的傳統(tǒng)家族觀念和家族特征。差序格局中兩代人的親緣關(guān)系越緊密，中華傳統(tǒng)家族倫理在家族企業(yè)中的影響越深，則家族利益和家族榮譽在企業(yè)決策中就越占據(jù)主導(dǎo)地位，從而更有可能在決策中表現(xiàn)為追求SEW的動機。具體地，Swab等(2020)[26]在SEW五個維度基礎(chǔ)上，進一步指出F和R代表家族企業(yè)追求SEW的能力(Ability)；I、B和E(或者三者的某種組合)代表家族企業(yè)追求SEW的意愿(Willingness)。概言之，F(xiàn)和R，結(jié)合I、B或E(或后三者的某種組合)，是家族企業(yè)存在SEW的充分必要條件。而代際差序格局中親緣關(guān)系越緊密越可能實現(xiàn)“子承父業(yè)”，完成家族對企業(yè)的控制延續(xù)(R)和影響(F)，從而追求SEW的能力越強；親緣關(guān)系越緊密越容易形成職位傳承中親密個人關(guān)系，越有利于家族獨特知識的繼承，就越有可能產(chǎn)生二代對企業(yè)的認(rèn)同感(I)和情感依附(E)，并形成以家族為核心的緊密社會關(guān)系(B)，從而追求SEW的意愿越強。因此，本文基于差序格局概念和SEW理論的耦合，在SEW理論基礎(chǔ)上結(jié)合中國本土情景，詮釋差序格局對二代繼任后創(chuàng)新投入水平的影響。具體分析見以下三個方面。

第一，SEW產(chǎn)生塹壕效應(yīng)阻礙企業(yè)創(chuàng)新活動。Rondi等(2019)[27]通過對家族企業(yè)深入訪談發(fā)現(xiàn)，家族成員的情感紐帶以及利益目標(biāo)一致性是阻礙企業(yè)創(chuàng)新活動的重要因素。由父母和其他家庭成員組成的高管團隊，由于對企業(yè)的認(rèn)同(I)和情感依附(E)而形成牢固情感紐帶，通常具有高度的凝聚力和利益目標(biāo)的統(tǒng)一性，對團隊有更強的歸屬感，并相信團隊成員的能力(Ensley和Pearson，2005)[28]。然而，親緣關(guān)系形成的凝聚力和目標(biāo)一致性也會嚴(yán)重阻礙家族成員提出不同意見，導(dǎo)致家族群體性思維的一致性(Zahra，2012)[29]，并減少有積極意義的辯論(Sundaramurthy和Kreiner，2008)[30]，隔絕外部成員對家族企業(yè)的影響，形成塹壕效應(yīng)，最終導(dǎo)致創(chuàng)新動力不足。正如意大利家族企業(yè) Cesaro & Associati負責(zé)人在一次訪談中指出：“一位家族企業(yè)創(chuàng)始人不僅將公司的鑰匙交給他的孩子，而且還將所有傳統(tǒng)的價值觀交給他的孩子。家族企業(yè)體現(xiàn)了家族的所有價值觀、經(jīng)驗和身份，并不想通過創(chuàng)新來質(zhì)疑自己的過去?！?/p>

第二，SEW為決策參照點阻礙創(chuàng)新投入。家族企業(yè)中核心家族成員擁有的資源稟賦趨于同質(zhì)性(Chrisman等，2003)[31]，而代際傳承雙方親緣關(guān)系越緊密，則企業(yè)資源稟賦的同質(zhì)性越強。然而企業(yè)創(chuàng)新活動需要大量的資金和人力投入，繼任二代帶來的同質(zhì)性資源投入并不會給家族企業(yè)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢(Zahra，2010)[32]，家族企業(yè)創(chuàng)新活動需要外部資源的介入，這必將對企業(yè)的家族控制意愿造成威脅(朱沆等，2016)[18]。Gomez-Mejia等(2014)[17]運用混合賭局模型來分析家族企業(yè)創(chuàng)新決策，指出創(chuàng)新可能帶來某種SEW的收益，也有可能帶來另一些SEW的損失，因此需要權(quán)衡得失做出決策。創(chuàng)新活動雖然可能給企業(yè)未來增加收益，但收益的增加是不確定的，而研發(fā)活動引入的外部資源削弱家族對企業(yè)的控制進而引起SEW損失卻是確定的。因此，繼任二代在以SEW為決策參照點時，會對創(chuàng)新投入產(chǎn)生消極影響。

第三，創(chuàng)立一代的利他主義行為不利于繼任二代創(chuàng)新精神培養(yǎng)。基于代際傳承中對企業(yè)控制和延續(xù)(R)的需要，家族創(chuàng)立一代在離任前往往會通過利他主義行為為繼任二代留下豐厚“遺產(chǎn)”。例如通過負向盈余管理，對研發(fā)廣告費用進行費用化操縱，為二代預(yù)留利潤上升空間；或給二代儲存更多現(xiàn)金和負債空間，供二代繼任后調(diào)用。同時，中國傳統(tǒng)家族文化中，利他主義“父愛情結(jié)”的寬容和慈愛，可能導(dǎo)致對二代繼任后業(yè)績不能做出公正評價(嚴(yán)若森和吳夢茜，2020)[19]。因此，一方面繼承的豐厚資源可能導(dǎo)致繼任二代沒有“居安思?！币庾R，消極對待需長期投資方能獲取收益的創(chuàng)新投入；另一方面，“父愛情結(jié)”導(dǎo)致繼任二代不努力工作受到懲罰的可能性低，偷懶和搭便車等道德風(fēng)險發(fā)生概率高，不利于企業(yè)家創(chuàng)新精神的培育。

然而，上述因素對創(chuàng)新投入水平的消極影響并非等量齊觀?；诓钚蚋窬峙cSEW理論的耦合性，首先，本文認(rèn)為代際傳承中以差序格局衡量的兩代親緣關(guān)系越緊密，則高管團隊情感紐帶越牢固，利益目標(biāo)一致性越強，從而阻礙創(chuàng)新活動的塹壕效應(yīng)越顯著；其次，以差序格局衡量的兩代親緣關(guān)系越緊密，則保護和獲取SEW的意愿越強，繼任二代在SEW得失權(quán)衡后會更傾向于通過減少研發(fā)投入等創(chuàng)新活動，來規(guī)避確定的SEW損失；最后，創(chuàng)立一代利他主義情感效應(yīng)來自保護SEW的動機(Gomez-Mejia等，2011；Miller和 Breton-Miller，2014)[33-34]，換言之，差序格局衡量的兩代親緣關(guān)系越緊密，則創(chuàng)立一代出于保護和獲取SEW的利他行為動機越強，也就越不利于繼任二代創(chuàng)新精神的培養(yǎng)?？傊?，繼任二代越是來自差序格局中的核心家族成員，越會在研發(fā)投入上采取消極策略。

綜上分析本文提出以下假設(shè)：

限定其他條件，繼任二代在以創(chuàng)立一代為中心的差序格局中關(guān)系越強，履新后創(chuàng)新投入水平越低。

三、 研究設(shè)計

(一) 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文以A股滬深兩市上市公司中發(fā)生代際傳承的家族企業(yè)為研究樣本，樣本數(shù)據(jù)采集開始時間設(shè)定為2004年，因為從2004年開始上市家族企業(yè)最終控制人信息得到充分披露，最終確定本文的樣本期間為2004—2018年。首先，將家族企業(yè)界定為除實際控制人之外，至少1名有親屬關(guān)系的家族成員持股、管理、控制上市公司或控股股東單位的企業(yè)。本文在數(shù)據(jù)篩選中排除“單個自然人企業(yè)家企業(yè)”和“多個自然人企業(yè)家企業(yè)”樣本，主要考慮這兩種企業(yè)樣本并無明顯“家族性”特征，不能很好契合本文關(guān)于家族企業(yè)代際傳承的研究主題。其次，在家族企業(yè)中僅保留發(fā)生代際傳承的樣本，具體地，在參考王明琳等(2014)[16]和尹一軍等(2021)[35]界定標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，以董事長更迭作為代際傳承的判別標(biāo)準(zhǔn)。最后，對上述篩選的初始樣本進行如下整理：(1)剔除金融業(yè)樣本；(2)剔除樣本期間未發(fā)生代際傳承的樣本；(3)剔除在數(shù)據(jù)采集期間ST或*ST的樣本；(4)剔除有異常值的樣本；(5)剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失樣本；(6)對所有連續(xù)變量在上下1%的水平進行Winsor處理，最終得到1074個公司年度樣本的非平衡面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來自CSMAR數(shù)據(jù)庫、WIND數(shù)據(jù)庫以及CNRDS數(shù)據(jù)庫，差序格局關(guān)系變量以及進一步研究中的政企關(guān)聯(lián)變量數(shù)據(jù)來自上市公司年報和百度搜索引擎等手工收集整理。

(二) 模型設(shè)定和變量度量

為檢驗代際傳承后差序格局關(guān)系強弱對繼任二代創(chuàng)新投入的影響，本文構(gòu)建模型(1)。

RDi,t=α0+α1Orderi,t+αkControlsi,t+∑Year+∑Industry+εi,t

(1)

在模型(1)中，被解釋變量RD分別為RD_Income和RD_Asset。其中RD_Income借鑒魯桐和黨印(2014)[36]、潘越等(2015)[37]以及王文慧等(2018)[38]方法，采用企業(yè)研發(fā)支出占營業(yè)收入的百分比值度量。RD_Asset借鑒覃家琦和李澤廣(2017)[39]和Chemmanur等(2014)[40]的方法，采用企業(yè)研發(fā)支出占總資本的百分比值度量。同時，未披露研發(fā)支出數(shù)據(jù)的樣本取值為0，由此可能導(dǎo)致的樣本選擇偏差問題在穩(wěn)健性檢驗中予以解決。

Order為解釋變量，代表創(chuàng)立一代和繼任二代差序格局關(guān)系的強弱程度，分別用Order1和Order2兩個替代變量衡量。Order1借鑒胡寧(2016)[9]的方法：繼任二代與創(chuàng)立一代若為夫妻、子女(女婿)、兄弟姐妹等直系親屬關(guān)系，賦值為4；若為叔侄、表親、連襟等家族非直系親屬關(guān)系，賦值為3；若為一致行動人或創(chuàng)業(yè)伙伴等非親屬伙伴關(guān)系，賦值為2；若新任董事長受離任企業(yè)主指定，賦值為1；外部職業(yè)經(jīng)理人賦值為0。Order2借鑒王明琳等(2014)[16]方法，在演化生物學(xué)Hamilton(1964)[41]血親關(guān)系系數(shù)基礎(chǔ)上引入姻親關(guān)系，即將血親關(guān)系和姻親關(guān)系相結(jié)合構(gòu)成廣義親緣系數(shù)來度量創(chuàng)立一代與繼任二代的差序格局強弱。血親關(guān)系具體度量標(biāo)準(zhǔn)如下：父子、母子、兄弟姐妹的親緣系數(shù)為0.5；祖孫、叔侄、舅甥的親緣系數(shù)為0.25；表兄弟姐妹的親緣系數(shù)為0.125；若無親緣關(guān)系則親緣系數(shù)為0。姻親關(guān)系中夫妻的親緣系數(shù)為0.5，在此基礎(chǔ)上兩個姻親家族之間的親緣系數(shù)，需要以夫妻親緣系數(shù)0.5為中介系數(shù)，再根據(jù)丈夫或妻子血親家族內(nèi)的系數(shù)，計算廣義親緣系數(shù)。例如，丈夫與妻子兄弟之間的郎舅關(guān)系，其廣義親緣關(guān)系是兄弟姐妹親緣系數(shù)×夫妻親緣系數(shù)，即0.5×0.5=0.25。

Controls為一組控制變量，用于控制其他因素對創(chuàng)新投入的影響。借鑒姜英兵和于雅萍(2017)[42]、王文慧等(2018)[38]、黃海杰等(2018)[7]和程晨(2018)[5]的方法：控制企業(yè)財務(wù)因素對創(chuàng)新投入的影響，包括公司規(guī)模(Size)、盈利能力(ROA) 、負債水平(Lev)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(Tangibles)、現(xiàn)金比率(Cash)等；控制家族企業(yè)經(jīng)營特征對創(chuàng)新投入的影響，包括成長機會(Growth)和公司年齡(Age)；控制公司治理狀況對創(chuàng)新投入的影響，包括股權(quán)集中度(Top1)、獨立董事規(guī)模(Inde)和高管薪酬(TMsalary)。具體變量定義見表1。

表1 主要變量定義

(三) 描述性統(tǒng)計

表2為主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，被解釋變量RD_Income的均值為2.920，最大值為16.172，標(biāo)準(zhǔn)差為3.321；被解釋變量RD_Asset的均值為1.431，最大值為5.989，而最小值為0，說明二代繼任后不同企業(yè)的創(chuàng)新投入差異比較明顯。差序格局在兩種不同度量方法下，平均值分別為2.627和0.227，標(biāo)準(zhǔn)差為1.359和0.245，進一步根據(jù)表2數(shù)據(jù)考察二者變異系數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)差/平均值)發(fā)現(xiàn)，order1的變異系數(shù)為0.517，與order2的變異系數(shù)1.079之間存在較大差異，說明差序格局兩種不同度量方法具有明顯的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)差異性，對從不同視角考察差序格局具有統(tǒng)計上的意義。

表2 描述性統(tǒng)計

四、 實證分析結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗

(一) 差序格局對繼任二代創(chuàng)新的影響

在控制可能影響創(chuàng)新投入的財務(wù)因素、家族企業(yè)經(jīng)營特征、公司治理因素后，本文通過對模型(1)進行OLS回歸，考察以創(chuàng)業(yè)一代為核心的差序格局對繼任二代創(chuàng)新投入的影響，同時控制年度和行業(yè)層面的固定效應(yīng)，并采用公司聚類標(biāo)準(zhǔn)差解決異方差問題，具體結(jié)果見表3。表3分為四列，列(1)和列(3)被解釋變量為RD_Income，列(2)和列(4)被解釋變量為RD_Asset。解釋變量Order1和Order2的系數(shù)均為負值，且分別在5%和1%水平顯著，說明在控制了其他因素后，繼任二代在以創(chuàng)立一代為中心的差序格局中關(guān)系越強，創(chuàng)新投入水平越低，假設(shè)得到驗證。對控制變量的分析結(jié)果表明：公司規(guī)模、盈利能力、負債水平、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、公司年齡和獨立董事規(guī)模的系數(shù)為負，說明上述因素會抑制企業(yè)創(chuàng)新投入；現(xiàn)金比率、成長機會和高管薪酬的系數(shù)為正，說明這些因素會促進企業(yè)創(chuàng)新投入，與已有文獻結(jié)論基本一致。

表3 模型回歸結(jié)果

(二) 穩(wěn)健性檢驗

1.緩解截堵問題的穩(wěn)健性檢驗——Tobit模型。本文被解釋變量研發(fā)投資RD_Income和RD_Asset在數(shù)據(jù)獲取時均存在公司未披露而造成的數(shù)據(jù)缺失問題，本文為此將缺失數(shù)據(jù)設(shè)定為0。Davidson 和 MacKinnon(2004)[43]將數(shù)據(jù)的觀測值被限定在某個點上稱為截堵現(xiàn)象(Censored)，由此而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)為截堵數(shù)據(jù)(Censored Data)。當(dāng)被解釋變量為截堵數(shù)據(jù)時，使用OLS對整個樣本進行線性回歸，其非線性擾動項將被納入擾動項中，因此可能導(dǎo)致估計不一致，為此使用最大似然估計法(MLE)Tobit模型進行處理(Tobin，1958)[44]。鑒于被解釋變量是左側(cè)受限點為0的截堵數(shù)據(jù)，在此運用Tobit模型進行穩(wěn)健性檢驗，考察是否存在嚴(yán)重的估計偏差。從表4回歸結(jié)果可見，Order的系數(shù)均顯著為負，與主回歸結(jié)果無顯著差異。

表4 Tobit模型回歸結(jié)果

2.緩解樣本選擇偏誤的穩(wěn)健性檢驗——Heckman兩階段模型。本文研究的核心問題是差序格局對研發(fā)投入的影響，研究背景是代際傳承，顯然研發(fā)活動不太可能主導(dǎo)家族企業(yè)在代際傳承中差序格局的形成，即逆向因果關(guān)系存在的可能性較低。然而，代際傳承事件本身使得樣本的選擇喪失了隨機性，可能存在樣本選擇偏誤而導(dǎo)致的主效應(yīng)估計偏差。為此，本文借鑒Heckman(1979)[45]提出的兩步估計法，構(gòu)建Heckman兩階段模型，考察差序格局對研發(fā)投入的影響。

第一階段，基于家族企業(yè)繼任二代與創(chuàng)立一代之間是否存在親緣關(guān)系，建立差序格局虛擬二值變量，并將差序格局作為被解釋變量，將可能影響差序格局的變量作為解釋變量構(gòu)建Probit回歸模型(2)，以考察家族企業(yè)代際傳承中兩代人存在親緣關(guān)系的概率。在模型(2)中，借鑒黃海杰等(2018)[7]的方法將出生率下降數(shù)Decline作為工具變量，Decline表示1990—2010年各省、市和自治區(qū)出生率下降數(shù)，人口出生率的下降導(dǎo)致普遍意義上的后代數(shù)量減少，這必然導(dǎo)致家族企業(yè)代際傳承中兩代人之間存在親緣關(guān)系的概率下降，而人口出生率的下降不會直接影響到企業(yè)創(chuàng)新行為。通過第一階段回歸得到逆米爾斯比IMR(Inverse Mills Ratio)，并在第二階段回歸模型(3)中加入IMR作為誤差調(diào)整項。具體模型(2)和模型(3)如下：

Pr(Orderi,t)=η0+ηkVariablesi,t+∑Year+∑Industry+φi,t

(2)

RDi,t=β0+β1Orderi,t+β2IMRi,t+βkControlsi,t+∑Year+∑Industry+ωi,t

(3)

其中，模型(2)中Pr(Order)為虛擬二值被解釋變量，當(dāng)Order取值為0時Pr(Order)為0，其他情況為1。Variables為解釋變量，包括：出生率下降數(shù)(Decline)，表示1990—2010年各省、市和自治區(qū)出生率下降數(shù)；家族化方式(FamStyle)，當(dāng)為直接創(chuàng)辦時取值為1，間接創(chuàng)辦取值為2；二職合一情況(Dual)，當(dāng)董事長和總經(jīng)理二職合一時取值為1，否則為0；參與管理代數(shù)(Gens)，為家族企業(yè)參與管理的代際數(shù)，只有一代人參與取值為1，兩代人參與取值為2，以此類推；其他大股東(Top2)，當(dāng)存在持股10%以上的大股東時取值為1，否則為0；兩權(quán)背離率(Separation)，為家族企業(yè)實際控制人擁有所有權(quán)比例與控制權(quán)比例之比值；家族成員人數(shù)(SumFam)，為家族企業(yè)中參與企業(yè)管理的人數(shù)；子女?dāng)?shù)量(Children)，為家族企業(yè)實際控制人擁有的子女?dāng)?shù)量；公司規(guī)模(Size)為總資產(chǎn)的自然對數(shù)；公司年齡(Age)為公司成立的年限。模型(3)在模型(1)基礎(chǔ)上加入IMR，其余變量未變。Heckman兩階段回歸結(jié)果見表5和表6。

表5 Heckman第一階段回歸結(jié)果

表6 Heckman第二階段回歸結(jié)果

(續(xù)表6)

表5給出Heckman第一階段的回歸結(jié)果，Decline的系數(shù)為-0.057和-0.087，t值分別為-1.694和-3.590，在10%和1%水平顯著，說明人口出生率的下降顯著降低了創(chuàng)立一代和繼任二代之間存在親緣關(guān)系的概率。表6給出Heckman第二階段的回歸結(jié)果，在加入逆米爾斯比IMR作為控制變量之后，列(1)和列(2)的Order1系數(shù)分別為-0.363和-0.059，且均在1%水平顯著，列(3)和列(4)的Order2系數(shù)分別為-1.948和-0.323，且均在1%水平顯著，說明在控制了樣本選擇偏誤后，差序格局對二代創(chuàng)新投入的影響仍舊顯著。由于模型(2)中相關(guān)變量的數(shù)據(jù)缺失，所以表5和表6的樣本量分別為679和721個。

五、 進一步研究——家族企業(yè)異質(zhì)性的影響

基于家族企業(yè)不同類型的異質(zhì)性研究是近年熱點問題(Neubaum等，2019)[23]，因此本文進一步研究家族企業(yè)的異質(zhì)性特征對基本假設(shè)的影響。受Nordqvist等(2014)[20]、胡旭陽和吳一平(2016)[21]以及Dieguez-Soto等(2015)[22]的研究啟發(fā)，本文從三個方面考慮家族企業(yè)異質(zhì)性的影響因素：第一，“離而不休”，即創(chuàng)立一代作為家族核心成員在二代繼任后繼續(xù)介入管理經(jīng)營；第二，政企關(guān)聯(lián)，即家族企業(yè)與政府及監(jiān)管部門建立社會政治關(guān)系；第三，非家族高管介入，即將非家族高管引入家族企業(yè)經(jīng)營管理中。以下分別考察家族企業(yè)異質(zhì)性因素對差序格局與創(chuàng)新投入水平之間關(guān)系的動態(tài)影響。

(一) “離而不休”的調(diào)節(jié)作用

高管繼任問題對所有類型的公司均構(gòu)成挑戰(zhàn)(Miller，1993)[46]，但是家族企業(yè)代際傳承中，由于家族企業(yè)離任高管的巨大影響力，以及新舊高管之間的親密關(guān)系和管理經(jīng)驗上的差距，可能會使挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻(Lansberg，1999)[47]。根據(jù)本文統(tǒng)計大約64%的樣本公司在二代正式繼任后創(chuàng)立一代仍舊掌握對公司的實際控制權(quán)，普遍存在“離而不休”的狀態(tài)。事實上，創(chuàng)立一代作為創(chuàng)業(yè)者，常常認(rèn)為公司是自身的延展并希望對公司進行完全控制(Dyer，1986)[48]。創(chuàng)立一代“離而不休”更多是由于個性和情感需求而不是競爭需求，這可能導(dǎo)致二代繼任后采用不適當(dāng)策略、產(chǎn)生不合適的組織文化和有缺陷的治理。

Miller等(2003)[49]指出，代際傳承失敗的重要原因是創(chuàng)立一代在早期的家庭情感關(guān)系處理上對繼任二代造成的“情感烙印”。例如，許多父輩作為成功企業(yè)家都表現(xiàn)出剛毅而威嚴(yán)的個性，甚至相當(dāng)自戀，作為他們的子女(繼任二代)想要獲得父輩的關(guān)注，必須要與父輩強大的自我和蒸蒸日上的企業(yè)相競爭。心理學(xué)文獻證實，在此境遇下子女可能陷入對父輩的迷戀難以形成獨立的身份認(rèn)同，因為他們會將父輩形象理想化(Kernberg，1975)[50]。繼任二代在此心理支配下，更容易固守創(chuàng)立一代建立的公司傳統(tǒng)和管理模式。創(chuàng)新作為企業(yè)重要的戰(zhàn)略決策，為企業(yè)整體經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)，當(dāng)創(chuàng)立一代堅持“離而不休”時，繼任二代會更傾向于保守策略，更可能在經(jīng)營決策中迎合實際控制人(創(chuàng)立一代)的需要，優(yōu)先考慮鞏固家族認(rèn)同感和家族成員間情感依戀等非經(jīng)濟目標(biāo)，從而降低在研發(fā)投資上的投入，更多地獲取現(xiàn)金流來保證家族收入穩(wěn)定。而代際差序格局中兩代人關(guān)系越強，則創(chuàng)立一代對二代的控制力越強，在“離而不休”情境下二代越可能在創(chuàng)新上采取保守策略。因此，“離而不休”能強化差序格局與研發(fā)投入的負相關(guān)關(guān)系。

為此，本文引入虛擬變量Incumbent衡量創(chuàng)立一代是否處于“離而不退”狀態(tài)，具體地，當(dāng)二代繼任后創(chuàng)立一代仍為公司實際控制人則Incumbent=1，否則為0。同時，通過交互項Order×Incumbent來考察創(chuàng)立一代“離而不休”的調(diào)節(jié)作用。具體回歸顯示在表7，列(1)到列(4)Order的系數(shù)均為負，且在10%水平顯著，交互項Order×Incumbent均為負，且分別在10%和5%水平顯著，證明“離而不休”強化了差序格局與研發(fā)投入的負相關(guān)關(guān)系。

表7 “離而不休”的調(diào)節(jié)作用

(續(xù)表7)

(二) 政企關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用

政企關(guān)聯(lián)是指企業(yè)與政府及監(jiān)管部門的顯性或隱性社會關(guān)系(Fisman，2001；潘紅波等，2008)[51-52]，是獲取政府財務(wù)和非財務(wù)支持的重要來源(Faccio，2006；Peng和Luo，2000)[53-54]。家族企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者具有強烈動機培育和尋求政企關(guān)聯(lián)，通過與政府或官員保持特殊關(guān)系，來應(yīng)對環(huán)境不確定性和資源約束，增強企業(yè)的市場競爭能力(張敏等，2010)[55]。 胡旭陽和吳一平(2016)[21]提出企業(yè)政治資本代際轉(zhuǎn)移理論，發(fā)現(xiàn)政治資本作為家族企業(yè)重要的社會資本是代際傳承的重要內(nèi)容之一。本文樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證實了上述論斷，具有政企關(guān)聯(lián)的公司占到總樣本的73%，其中，創(chuàng)立一代和繼任二代同時具有政企關(guān)聯(lián)的樣本占政企關(guān)聯(lián)總樣本的36%，即政企關(guān)聯(lián)家族企業(yè)中有約三分之一存在政治資本的代際傳承現(xiàn)象。

本文認(rèn)為政企關(guān)聯(lián)能夠緩解差序格局與企業(yè)創(chuàng)新之間的負相關(guān)關(guān)系。一方面，政企關(guān)聯(lián)可以看作企業(yè)外部的社會因素對家族關(guān)系的一種滲透，要求家族企業(yè)更加注重政治聲譽承擔(dān)社會責(zé)任，因此會對家族利益形成一種“干預(yù)”，表現(xiàn)在SEW的獲取中更加注重維護企業(yè)相關(guān)利益者的利益，將企業(yè)的長遠發(fā)展不單單看作家族利益的延續(xù)，而是社會責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，從而有義務(wù)和動力發(fā)展創(chuàng)新行為。另一方面，政企關(guān)聯(lián)緩解企業(yè)外部環(huán)境的不確定性，提升資源獲取能力，削弱創(chuàng)新活動對家族控制權(quán)的不利沖擊，從而鼓勵創(chuàng)新。

為此，本文引入虛擬變量POL衡量公司政企關(guān)聯(lián)狀況，此處政企關(guān)聯(lián)是指董事長曾任或現(xiàn)任人大代表、政協(xié)委員、黨代表、工商聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)或曾任黨政官員的情況(王滿和劉子旭，2016)[56]。具體地，當(dāng)創(chuàng)立一代和繼任二代同時具有政企關(guān)聯(lián)時，POL取值為2；當(dāng)創(chuàng)立一代或繼任二代一方具有政企關(guān)聯(lián)時，POL取值為1；兩代人都不具有政企關(guān)聯(lián)時，POL取值為0。為檢驗政企關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用，在主模型(1)的解釋變量中加入交互項Order×POL，具體回歸結(jié)果見表8。列(1)到列(4)中Order系數(shù)均為負，且在10%水平顯著；交互項Order×POL系數(shù)均為正，且在5%和10%水平顯著。說明政企關(guān)聯(lián)弱化了差序格局與研發(fā)投入水平之間的負相關(guān)關(guān)系。

表8 政企關(guān)聯(lián)調(diào)節(jié)作用

(續(xù)表8)

(三) 非家族成員高管介入的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)成長離不開管理人才吸納和管理能力提升，家族企業(yè)一般從家族內(nèi)部選拔人才以滿足對人力資本的需求(Chua等，2004)[57]。但是家族自身在規(guī)模和能力上都是有限的，引入非家族管理人員通常是家族企業(yè)成長和擴張的必要條件(Chrisman等，2014)[58]。因此非家族成員高管介入家族企業(yè)管理，已經(jīng)成為相當(dāng)普遍的一種現(xiàn)象。

首先，非家族高管一般曾受雇于其他公司，這種與家族成員不同的職業(yè)生涯背景能給家族企業(yè)帶來更多的人脈和信息資源(Salvato等，2012)[59]，可以為企業(yè)創(chuàng)新提供有利條件；其次，家族企業(yè)雇用非家族成員在一定程度上可以提高企業(yè)的聲譽(Fang等，2012)[60]，為家族企業(yè)提供更強的合法性，這些有助于外部資源的獲取(Chung和Luo，2013)[61]，為企業(yè)創(chuàng)新提供物質(zhì)保障；再次，非家族高管較低的心理所有權(quán)可能帶來更大的風(fēng)險承受度和參與創(chuàng)新活動的意愿(Huybrechts等，2013)[62]；最后，當(dāng)所有權(quán)分散在多個家族時，非家族高管的介入作為治理機制，可以確保資源不會被各家族挪用和盜取(Miller等，2014；Steijvers和Niskanen，2013)[63-64]，確保創(chuàng)新有充足的可用資源。因此，非家族高管的介入提升家族企業(yè)研發(fā)投入的意愿。而代際差序格局關(guān)系越強，家族對非家族高管帶來的外部“沖擊”就越敏感，越有可能帶來創(chuàng)新環(huán)境的改善，增加創(chuàng)新投入。

為此，引入變量NonFam表示非家族高管的介入，具體用高管中非家族成員的比例來衡量，同時構(gòu)建交互項Order×NonFam，考察非家族成員高管介入的調(diào)節(jié)作用。回歸結(jié)果顯示在表9中，列(1)到列(4)Order的系數(shù)均為負，且在10%水平顯著；交互項Order×NonFam系數(shù)均為正，且分別在5%和10%水平顯著，說明非家族成員高管的介入能夠顯著弱化差序格局與研發(fā)投入水平之間的負相關(guān)關(guān)系。

表9 非家族高管介入的調(diào)節(jié)作用

六、 研究結(jié)論

代際傳承背景下家族企業(yè)創(chuàng)新行為研究，一直是重要而頗具爭議的有趣問題。該問題的重要性體現(xiàn)在代際傳承既是界定家族企業(yè)的重要依據(jù)，也是家族企業(yè)的核心任務(wù)，而創(chuàng)新又是企業(yè)發(fā)展的必由之路，如何在繼承傳統(tǒng)和開拓創(chuàng)新中尋求平衡，事關(guān)家族企業(yè)的基業(yè)長青。然而，對該問題的實證研究結(jié)論卻充滿分歧和矛盾，說明家族企業(yè)代際傳承背景下創(chuàng)新行為研究仍舊處于發(fā)展階段，這也是本文的研究意義所在。

本文以具有鮮明中國特色的家族企業(yè)差序格局為視角，探討在代際傳承中，創(chuàng)立一代與繼任二代的親緣關(guān)系如何影響二代履新后的創(chuàng)新投入水平。研究發(fā)現(xiàn)，繼任二代在以創(chuàng)立一代為中心的差序格局中關(guān)系越強，履新后創(chuàng)新投入水平越低。進一步引入家族企業(yè)異質(zhì)性因素發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)立一代的“離而不休”會強化差序格局與創(chuàng)新投入之間的負相關(guān)關(guān)系，即對創(chuàng)新水平產(chǎn)生抑制作用；而政企關(guān)聯(lián)和非家族成員高管介入，均會弱化差序格局與創(chuàng)新投入之間的負相關(guān)關(guān)系，即對創(chuàng)新水平產(chǎn)生促進作用。

本文的研究結(jié)論回應(yīng)了當(dāng)前家族企業(yè)面臨的現(xiàn)實困境，為代際傳承背景下二代履新后的創(chuàng)新投入問題提供有益啟示。第一，本文主要研究結(jié)論顯示，繼任二代與創(chuàng)立一代親緣關(guān)系上越緊密則越可能降低創(chuàng)新投入水平，因此在選擇接班人問題上創(chuàng)立一代應(yīng)該謹(jǐn)慎面對現(xiàn)實，警惕一味地“任人唯親”可能給企業(yè)以及家族帶來損害。第二，應(yīng)該充分信任繼任二代，給予二代更大決策空間。古語云“用人無疑，唯才所宜”，在前期接班人的遴選和培育過程中應(yīng)盡量做到“唯才所宜”，并注重創(chuàng)新精神的傳承，進而在二代繼任后盡量做到“用人無疑”，減少對離任后的家族企業(yè)過度干預(yù)。第三，本文研究顯示政企關(guān)聯(lián)表現(xiàn)出“制度替代”效應(yīng)，有助于家族企業(yè)擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任和獲取經(jīng)濟資源，從而促進創(chuàng)新。然而政企關(guān)聯(lián)是“雙刃劍”，也會誘發(fā)企業(yè)資源依賴(王利平等，2010)[65]，產(chǎn)生政治資源詛咒效應(yīng)，加劇企業(yè)粗放發(fā)展，損害經(jīng)濟增長質(zhì)量(袁建國等，2015)[66]，因此應(yīng)該防止家族企業(yè)家過度“政治化”傾向，著力構(gòu)建更加公正公平透明的企業(yè)經(jīng)營制度環(huán)境，為企業(yè)提供制度保障，讓家族企業(yè)家將更多精力投入企業(yè)經(jīng)營，而非政治經(jīng)營。第四，非家族企業(yè)高管的介入能夠增加外部資源獲取能力、提升風(fēng)險承擔(dān)意愿并產(chǎn)生治理效應(yīng)，代際傳承中可以考慮適當(dāng)增加非家族高管的比例，以提升創(chuàng)新投入水平?？傊瑒?chuàng)立一代需要客觀對待二代繼任后的業(yè)績和創(chuàng)新水平下滑，給繼任二代提供一個容錯的家族氛圍，鼓勵二代積極進行創(chuàng)新嘗試；繼任二代需要克服短期速勝以證實自己能力的沖動，要立足長遠，培育家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新動力，確?；鶚I(yè)長青。

本文的研究仍存在不足之處。一方面，對家族企業(yè)異質(zhì)性的探討有待深入。本文雖然從創(chuàng)立一代“離而不休”等三個方面闡述了異質(zhì)性對本文研究議題的動態(tài)影響，但是限于能力和篇幅并未按照系統(tǒng)化多維度標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)樣本進行類型劃分，這是本議題未來可以進一步深入拓展的研究方向。另一方面，本文對創(chuàng)新行為的研究局限于創(chuàng)新投入，并不涉及創(chuàng)新產(chǎn)出，從創(chuàng)新投入到創(chuàng)新產(chǎn)出中間仍舊存在巨大的“理論黑箱”，需待后續(xù)進一步深入研究。