【摘要】中國(guó)銀行業(yè)是中國(guó)金融業(yè)的主體，并且有創(chuàng)造多倍貨幣的功能。股市的健康發(fā)展對(duì)核心技術(shù)的突破和產(chǎn)業(yè)前沿的拓展有關(guān)鍵作用，而銀行轉(zhuǎn)型對(duì)推動(dòng)巨大的存量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)更高質(zhì)量、更有效率、更為公平和更可持續(xù)的發(fā)展具有基礎(chǔ)性作用。為促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)型，要求實(shí)施控制貨幣與信貸增長(zhǎng)速度，放開(kāi)銀行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)非銀行收費(fèi)業(yè)務(wù)的政策;推進(jìn)政府行政體制改革，退出銀行的第二財(cái)政功能;完善金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)法律及監(jiān)管，提高金融的普惠性質(zhì);創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)組織和優(yōu)秀銀行家快速成長(zhǎng)。

【關(guān)鍵詞】銀行轉(zhuǎn)型? 新發(fā)展格局? 基礎(chǔ)作用? 制度環(huán)境

【中圖分類號(hào)】F832.2? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2021.04.002

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必須遵循堅(jiān)持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)、堅(jiān)持以人民為中心、堅(jiān)持新發(fā)展理念、堅(jiān)持深化改革開(kāi)放和堅(jiān)持系統(tǒng)觀念的原則，要“把新發(fā)展理念貫穿發(fā)展全過(guò)程和各領(lǐng)域，構(gòu)建新發(fā)展格局，切實(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展”。本文以此為指導(dǎo)，探討銀行轉(zhuǎn)型對(duì)構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)性作用、銀行轉(zhuǎn)型的方向和路徑，以及為促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)型，政府需要推進(jìn)的職能轉(zhuǎn)變和制度變革。

銀行轉(zhuǎn)型是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、構(gòu)建新發(fā)展格局的基本動(dòng)能

金融業(yè)的主要功能是為促進(jìn)儲(chǔ)蓄向生產(chǎn)性投資轉(zhuǎn)化提供中介與資源配置服務(wù)。在自給自足的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)社會(huì)，假設(shè)某大家庭由5個(gè)壯勞力撫養(yǎng)2個(gè)老人或孩子，家中常有余糧，當(dāng)家人會(huì)用余糧養(yǎng)雞養(yǎng)鴨改善家庭生活或養(yǎng)牛增加生產(chǎn)能力，如年年有余，長(zhǎng)輩就會(huì)讓晚輩盡早婚配，多生孩子，以實(shí)現(xiàn)家族的可持續(xù)發(fā)展。這樣一來(lái)，余糧或儲(chǔ)蓄就在家庭內(nèi)部直接轉(zhuǎn)化成投資。但是，社會(huì)分工使家庭喪失了大部分投資能力。社會(huì)分工的復(fù)雜化是現(xiàn)代金融存在的基本緣由，也促進(jìn)了金融服務(wù)業(yè)自身日益復(fù)雜的分工。

與農(nóng)業(yè)社會(huì)的家庭余糧相對(duì)應(yīng)，如今的家庭儲(chǔ)蓄也是社會(huì)可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的剩余產(chǎn)品。但是在貨幣經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄采取了貨幣資本或資金形態(tài)，表現(xiàn)為對(duì)社會(huì)稀缺生產(chǎn)資源的支配和使用權(quán)。金融業(yè)就是對(duì)社會(huì)資源的支配和使用權(quán)進(jìn)行中介和配置服務(wù)的行業(yè)?，F(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性與中央銀行和商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能相關(guān)。在私人投資需求低迷而社會(huì)生產(chǎn)資源閑置背景下，銀行體系的貨幣創(chuàng)造可驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)資源的利用，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)與充分就業(yè)目標(biāo)。在貨幣經(jīng)濟(jì)不充分的發(fā)展中國(guó)家，新增貨幣的創(chuàng)造可通過(guò)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的貨幣化（20世紀(jì)80年代）、企業(yè)股權(quán)的證券化（過(guò)去30年）、住宅商品化（1998年至今）和土地招拍掛（2003年至今）等方式驅(qū)動(dòng)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。只要“水多加面”，就不會(huì)出現(xiàn)失控的通貨膨脹。在沒(méi)有閑置資源可投入時(shí)，過(guò)度的貨幣創(chuàng)造就會(huì)導(dǎo)致宏觀杠桿上升、資產(chǎn)泡沫膨脹和貧富加速分化，并使社會(huì)經(jīng)濟(jì)以算總賬的方式出現(xiàn)危機(jī)或硬著陸。因此，實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能相匹配的貨幣增長(zhǎng)并提高金融業(yè)配置資源的有效性是現(xiàn)代貨幣金融理論的兩大核心課題。中國(guó)銀行業(yè)的重要性不僅在于其貨幣創(chuàng)造功能，還在于其金融主體地位。

銀行業(yè)是中國(guó)金融的主體部分。圖1[1]將國(guó)民經(jīng)濟(jì)分為家庭、金融、產(chǎn)業(yè)和政府四大部門(mén)。在我國(guó)，家庭儲(chǔ)蓄主要存入有國(guó)家信用支持的銀行，而銀行實(shí)行抵押政策，中長(zhǎng)期貸款主要流入制造業(yè)、房地產(chǎn)和地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重資產(chǎn)領(lǐng)域。銀行業(yè)為工業(yè)化前中期的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)作出積極貢獻(xiàn)，也推動(dòng)改善著中國(guó)家庭的居住條件。但是，舉債投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式也造成這些行業(yè)的過(guò)度投資和產(chǎn)能過(guò)剩。中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，海外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)使中國(guó)投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式的潛能得到充分釋放。但是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)債務(wù)杠桿不斷增加以及國(guó)際環(huán)境的復(fù)雜變化，中國(guó)借助杠桿并依賴海外市場(chǎng)消化產(chǎn)能的增長(zhǎng)模式已不可持續(xù)。結(jié)合圖1的上半部分，可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)未來(lái)10年都將面臨去產(chǎn)能、去杠桿的收縮和以產(chǎn)業(yè)升級(jí)、效率提升為特征的轉(zhuǎn)型。與銀行過(guò)于龐大相對(duì)應(yīng)的是中國(guó)股市的過(guò)于狹小和脆弱，無(wú)法促進(jìn)高科技、輕資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，造成關(guān)鍵技術(shù)卡脖子，內(nèi)部消費(fèi)升級(jí)需求難以得到滿足。當(dāng)前，引入注冊(cè)制和常態(tài)退市制度的改革已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的突破口，股市和新經(jīng)濟(jì)有望相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

圖2給出了2020年10月末社會(huì)融資總額的存量結(jié)構(gòu)。其中銀行信貸占比為62.2%，銀行還在委托和信托貸款中發(fā)揮通道作用，并且是政府債券的最大投資者。股票融資占比僅為2.9%。引入科創(chuàng)板和注冊(cè)制后，企業(yè)上市節(jié)奏明顯加快，但上市企業(yè)融資規(guī)模相對(duì)較小，2020年的前10個(gè)月股票融資在新增社會(huì)融資增量中占比仍只有2.3%左右?？梢?jiàn)，股票市場(chǎng)健康發(fā)展成為攻克關(guān)鍵核心技術(shù)、拓展產(chǎn)業(yè)前沿的突破口，但是對(duì)巨大的存量經(jīng)濟(jì)而言，銀行轉(zhuǎn)型才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成為構(gòu)建新發(fā)展格局的主要力量。

銀行轉(zhuǎn)型促進(jìn)更可持續(xù)、更安全的發(fā)展。圖3給出金融總資產(chǎn)與國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）比例的國(guó)際比較。中國(guó)金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比已與美歐相差無(wú)幾。截至2019年年底，中國(guó)金融資產(chǎn)規(guī)模為名義GDP的437%，美國(guó)的這一比例為462%，歐元區(qū)為481%，日本為542%。

中國(guó)金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)則與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在顯著差異（見(jiàn)圖4）。截至2019年，中國(guó)的銀行資產(chǎn)、股票市值和債券余額在金融資產(chǎn)總額中的占比分別是67%、13%、20%，美國(guó)是18%、37%、45%，歐元區(qū)是55%、15%、30%，日本是40%、20%、40%。從銀行結(jié)構(gòu)占比與金融資產(chǎn)相對(duì)于GDP的規(guī)?？赏扑愠鰵W元區(qū)銀行資產(chǎn)占GDP的比例為262%，日本和美國(guó)分別是204%和83%，中國(guó)為292%。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，中國(guó)的銀行總資產(chǎn)額已達(dá)309萬(wàn)億，約為GDP的3倍，在主要經(jīng)濟(jì)體中排名第一，絕對(duì)額已是全球第一。

銀行體量過(guò)大帶來(lái)的問(wèn)題是宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿率過(guò)高，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)過(guò)重。重資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)品銷路不暢即會(huì)導(dǎo)致債務(wù)違約，短期可以借新還舊，[2]但債務(wù)雪球越滾越大，終將難以為繼。圖5顯示截至2019年，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的負(fù)債率已達(dá)GDP的259%，遠(yuǎn)高于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的196%，已處在美國(guó)254%和歐元區(qū)262%之間。目前，中國(guó)房地產(chǎn)、過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)以及地方政府的違約風(fēng)險(xiǎn)已高度積累。近期遼寧華晨和河南永煤等地方國(guó)企的債券違約，提示我國(guó)企業(yè)債和地方政府債券市場(chǎng)已積累大量違約風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)3年很可能對(duì)銀行體系的穩(wěn)定性構(gòu)成沖擊。

圖6顯示中國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融業(yè)增加值占比的國(guó)際比較。金融業(yè)不直接創(chuàng)造財(cái)富，金融業(yè)增加值是金融業(yè)服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所收取的費(fèi)用，反映金融部門(mén)運(yùn)行成本，而非對(duì)GDP的貢獻(xiàn)。2006～2007年，中國(guó)金融業(yè)增加值占比超過(guò)歐洲和日本，揭示了金融市場(chǎng)化改革的最佳時(shí)間窗口。股市的注冊(cè)制和銀行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外的同步開(kāi)放可提升金融業(yè)服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。股市的低效與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行信貸的過(guò)度依賴使我國(guó)金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)增加值中占有的份額隨宏觀杠桿率的上升而增大，并在2012年后超過(guò)美國(guó)。2019年，中國(guó)的金融業(yè)增加值達(dá)到GDP的7.8%，同期美國(guó)為7.6%、歐元區(qū)為4.5%，日本（2018年）為4.2%。

近年來(lái)，社會(huì)日益關(guān)注銀行業(yè)高利潤(rùn)和產(chǎn)業(yè)資本脫實(shí)入虛的問(wèn)題，因此本文對(duì)廣義利息起源及其分配問(wèn)題作了相應(yīng)分析。

經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，儲(chǔ)蓄是對(duì)剩余產(chǎn)品和稀缺生產(chǎn)資源的支配和使用權(quán)。經(jīng)金融體系的有效中介與配置，這部分生產(chǎn)資源從閑置或低效率使用狀態(tài)轉(zhuǎn)向?yàn)槌砷L(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)高效率使用，進(jìn)而在社會(huì)資源總量不變條件下創(chuàng)造出社會(huì)新增財(cái)富。這個(gè)新增財(cái)富就是全社會(huì)的剩余價(jià)值或廣義利息，它在產(chǎn)業(yè)部門(mén)產(chǎn)生，卻源起于社會(huì)生產(chǎn)資源配置的優(yōu)化和更高效率的使用。

三個(gè)利益集團(tuán)參與社會(huì)新增財(cái)富的分配。一是資源閑置或低效率使用的家庭部門(mén)。家庭儲(chǔ)蓄者參與新財(cái)富分配的理由在于：家庭是投資的最終委托人，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都只是投資與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的代理人;家庭讓渡儲(chǔ)蓄資源成為社會(huì)資源優(yōu)化配置的前提條件;社會(huì)由家庭組成，以家庭為單位的社會(huì)消費(fèi)是社會(huì)生產(chǎn)的最終目的，也是產(chǎn)能有效利用和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的前提條件。隨著國(guó)家富裕程度提高和人口呈現(xiàn)老齡化趨勢(shì)，在消費(fèi)的決定因素中，與工作收入相比，財(cái)產(chǎn)性收入的重要性會(huì)相應(yīng)上升。二是金融業(yè)通過(guò)中介服務(wù)實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源配置的優(yōu)化，這是金融業(yè)分享新增財(cái)富的法理基礎(chǔ)。金融業(yè)本身并不直接創(chuàng)造財(cái)富，但金融業(yè)擁有引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的特殊地位，金融體系的有效性決定了社會(huì)資源配置的有效性，反之金融體系的扭曲與低效率則會(huì)導(dǎo)致資源的錯(cuò)配浪費(fèi)，引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡以及貧富兩極分化。三是創(chuàng)造財(cái)富的高效率生產(chǎn)部門(mén)理應(yīng)獲得新增財(cái)富的重要組成部分即正常利潤(rùn)，其中技術(shù)領(lǐng)先或創(chuàng)新性企業(yè)還可以擁有超額利潤(rùn)。

全球范圍需要健全制度，促進(jìn)金融業(yè)在實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化的過(guò)程中獲取合法或正當(dāng)?shù)氖找?，同時(shí)需要防范金融集團(tuán)通過(guò)操縱市場(chǎng)或行政壟斷在未能優(yōu)化資源配置甚至扭曲資源配置的情況下獲取巨額利潤(rùn)。[3]

目前中國(guó)企業(yè)負(fù)債額在GDP中的占比已是全球最高，而家庭負(fù)債額占可支配收入的比例已達(dá)102%，與日本1990年經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、美國(guó)2007年次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)的相應(yīng)占比高點(diǎn)相同。因此，短期穩(wěn)杠桿與長(zhǎng)期去杠桿是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重大任務(wù)。

去杠桿實(shí)際上是一個(gè)銀行產(chǎn)能收縮的過(guò)程。從美國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)化的調(diào)整是以銀行大量破產(chǎn)退出的方式實(shí)現(xiàn)的。20世紀(jì)30年代美國(guó)銀行與20年代相比從25，000家減至15，000家;美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，1985年以來(lái)美國(guó)銀行數(shù)量從近15，000家減至不到5，000家。從中國(guó)的國(guó)情看，如此市場(chǎng)化去杠桿是中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所不可承受的。因此，主動(dòng)的穩(wěn)杠桿和去杠桿政策要求銀行業(yè)在資產(chǎn)低增長(zhǎng)甚至無(wú)增長(zhǎng)背景下實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展，以服務(wù)收入消化壞賬壓力。

銀行轉(zhuǎn)型促進(jìn)更高質(zhì)量、更有效率和更為公平的發(fā)展。如前所述，資金是社會(huì)稀缺資源的支配和使用權(quán)，資金配置的有效性決定資源配置的有效性。

銀行通過(guò)金融科技賦能可以更有效地分辨企業(yè)先進(jìn)與落后、成長(zhǎng)與衰退的差異，培育優(yōu)秀企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)供求平衡和相互促進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展。

銀行從資產(chǎn)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向泛銀行高品質(zhì)服務(wù)，可有效避免融資過(guò)程中的機(jī)會(huì)主義行為及其所導(dǎo)致的不良資產(chǎn)積累和社會(huì)貧富分化，可避免地方政府的低效率經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和房地產(chǎn)泡沫的過(guò)度膨脹，可盤(pán)活資本存量，幫助企業(yè)解決發(fā)展痛點(diǎn)問(wèn)題，提升整體經(jīng)濟(jì)效率。

銀行網(wǎng)點(diǎn)與億萬(wàn)家庭相伴相隨，是普惠金融服務(wù)的最佳物理網(wǎng)絡(luò)。銀行非金融服務(wù)業(yè)的開(kāi)發(fā)可更好服務(wù)社會(huì)，減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)承擔(dān)的債務(wù)成本，促進(jìn)新財(cái)富在家庭、金融、企業(yè)和政府四大部門(mén)的合理分配。

銀行轉(zhuǎn)型的方向與路徑

構(gòu)建新發(fā)展格局的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)金融轉(zhuǎn)型的要求。構(gòu)建新發(fā)展格局對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提出的要求決定著金融和銀行轉(zhuǎn)型的方向。可從需求側(cè)、供給側(cè)兩方面把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求。

總需求的戰(zhàn)略調(diào)整體現(xiàn)為從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，從投資需求轉(zhuǎn)向內(nèi)部消費(fèi)需求。投資具有短期的資本品需求和長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)張的兩重性，在地方政府招商引資的競(jìng)爭(zhēng)中極易導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化與產(chǎn)能過(guò)剩。投資重在補(bǔ)短板以適應(yīng)消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展需要。消費(fèi)需求與收入關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定，刺激消費(fèi)需求要求在縮小貧富差距、推進(jìn)農(nóng)民工市民化、鼓勵(lì)生育、義務(wù)教育學(xué)前覆蓋、技能培訓(xùn)以及擴(kuò)大醫(yī)療、養(yǎng)老、居住保障等公共服務(wù)方面推進(jìn)制度變革，投入更多公共資源。投資則需要從固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向人力資本和高科技投資，從注重增量投資轉(zhuǎn)向注重存量資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

需求側(cè)的戰(zhàn)略調(diào)整要求金融轉(zhuǎn)型。首先，要求政府有效保護(hù)最終債權(quán)人和投資者權(quán)益，促進(jìn)家庭居民通過(guò)金融投資分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累和財(cái)產(chǎn)性收入的增長(zhǎng)，以形成生產(chǎn)與消費(fèi)的良性循環(huán)。其次，要求政策金融和普惠金融得到更充分的發(fā)展，以促進(jìn)教育培訓(xùn)等人力資本積累、促進(jìn)農(nóng)業(yè)和城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展，并增進(jìn)人類與自然界和諧相處的綠色發(fā)展。最后，要求進(jìn)一步發(fā)展國(guó)債市場(chǎng)，通過(guò)中央政府發(fā)行永續(xù)債的方式擴(kuò)大公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給，釋放家庭消費(fèi)、加大義務(wù)教育與技能培訓(xùn)的財(cái)政支出，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)生產(chǎn)效率和可持續(xù)發(fā)展能力。

供給側(cè)要求通過(guò)改革打破制度瓶頸，提升供給的適應(yīng)能力。經(jīng)濟(jì)需從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量和更高效率的發(fā)展。生產(chǎn)體系需要從大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化制成品生產(chǎn)體系向標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化并存、大生產(chǎn)與小制作并存以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、工業(yè)與服務(wù)業(yè)平衡發(fā)展的復(fù)雜生產(chǎn)體系轉(zhuǎn)換。產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)將從同質(zhì)化過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向差異化適度競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)90%的企業(yè)將面臨消亡或轉(zhuǎn)型（家用電器行業(yè)企業(yè)數(shù)已從20世紀(jì)90年代初的2.2萬(wàn)家減至二三百家）。小企業(yè)的出路在于通過(guò)增加文化與技術(shù)內(nèi)涵提供個(gè)性化、高品質(zhì)的消費(fèi)品，或者加入大企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈提供零配件生產(chǎn)或服務(wù)，或者轉(zhuǎn)行進(jìn)入消費(fèi)服務(wù)業(yè)。

供給側(cè)變革對(duì)金融轉(zhuǎn)型的要求是更多發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的存量資本調(diào)整功能，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，并且通過(guò)金融業(yè)態(tài)的多樣性發(fā)展?jié)M足多種經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)對(duì)資金融通的需求。

銀行轉(zhuǎn)型探索與路徑。銀行轉(zhuǎn)型的目標(biāo)在于提高銀行服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的有效性。除了有效配置增量投資，也需要在促進(jìn)存量資本調(diào)整中發(fā)揮積極作用，并將現(xiàn)階段的人口紅利轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的未來(lái)生產(chǎn)力。

銀行有效服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的轉(zhuǎn)型有以下探索路徑：

一是通過(guò)金融科技賦能，提高企業(yè)貸款投放和配置的有效性。可引入大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等技術(shù)手段，逐步放棄貸款抵押要求，改變國(guó)有制偏好和壘大戶習(xí)慣，精準(zhǔn)和有前瞻性地把握企業(yè)客戶的生產(chǎn)規(guī)律、生命周期、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì);以價(jià)值創(chuàng)造還是價(jià)值毀滅作為資金融通與否的基準(zhǔn)，并以ESG（環(huán)境友好、社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)和良好公司治理結(jié)構(gòu)）作為判斷企業(yè)社會(huì)價(jià)值和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ闹饕罁?jù)。銀行可通過(guò)上述轉(zhuǎn)變，提供融資和融智的支持，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)更為平衡的發(fā)展。銀行還可采用以去中心、分布式賬戶和智能合約為特征的區(qū)塊鏈技術(shù)，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，盤(pán)活企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)，緩解中小企業(yè)資金壓力和融資難問(wèn)題，幫助實(shí)體企業(yè)優(yōu)化賬務(wù)報(bào)表，降低經(jīng)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。

二是以宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)客戶進(jìn)行分類指導(dǎo)，促進(jìn)存量資本調(diào)整。對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的尾部企業(yè)，可逐步收縮信貸，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型或有序退出;在企業(yè)并購(gòu)等方面，銀行可發(fā)揮相應(yīng)的中介和投資咨詢服務(wù);對(duì)轉(zhuǎn)型企業(yè)員工技能培訓(xùn)、技術(shù)升級(jí)等項(xiàng)目，可適度提供中期貸款。

三是通過(guò)拆分銀行總部業(yè)務(wù)成立子公司的方式拓展非銀行業(yè)務(wù)，根據(jù)各家銀行的比較優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。在零售業(yè)務(wù)方面除了做好吸儲(chǔ)、放款和各類金融保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售平臺(tái)外，還可拓展財(cái)富管理和生活顧問(wèn)類服務(wù)，充分開(kāi)發(fā)家庭的各類金融和非金融消費(fèi)服務(wù)需求，做好家庭消費(fèi)服務(wù)需求與服務(wù)業(yè)供給商之間的有效中介服務(wù)。這樣既可以為消費(fèi)服務(wù)供應(yīng)商有效導(dǎo)入需求，又可幫助家庭評(píng)估和選擇優(yōu)秀消費(fèi)服務(wù)商，通過(guò)為后者增信和引流，幫助優(yōu)秀服務(wù)類企業(yè)做大做強(qiáng)。在對(duì)公業(yè)務(wù)方面，可推進(jìn)融資+融智的雙重服務(wù)。融智內(nèi)涵豐富，銀行可將金融科技部、人力資源部、信用評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)部門(mén)獨(dú)立出來(lái)或進(jìn)行獨(dú)立核算，為各類中小企業(yè)提供生產(chǎn)者服務(wù)。比如，大銀行可以與高等院校商學(xué)院合作為企業(yè)和小型金融機(jī)構(gòu)提供管理培訓(xùn)、技能培訓(xùn)和決策咨詢服務(wù)。大銀行還可通過(guò)金融科技子公司和信用評(píng)估及風(fēng)控管理部門(mén)，為城商行、農(nóng)商行與農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)賦能，助其推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及批量處理小額信貸的信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理等問(wèn)題。

銀行轉(zhuǎn)型要求的制度變革與政策調(diào)整

從價(jià)值判斷上看，金融（包括銀行）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利的促進(jìn)作用是有條件的，而尋求增值則是資本的本性，是無(wú)條件的。因此，需要?jiǎng)?chuàng)造一定的條件提高金融服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效性，約束其不穩(wěn)定性和財(cái)富逆向再分配的負(fù)面效應(yīng)。

控制貨幣和信貸的增長(zhǎng)速度，創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，并放開(kāi)商業(yè)銀行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)非銀行收費(fèi)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。除央行投放基礎(chǔ)貨幣外，商業(yè)銀行體系通過(guò)貸款派生存款的方式在信用貨幣創(chuàng)造過(guò)程中發(fā)揮著更大的倍數(shù)作用。在國(guó)家信用擔(dān)保背景下，銀行的機(jī)會(huì)主義行為和政府的過(guò)度干預(yù)都會(huì)導(dǎo)致信貸投放的扭曲和低效率，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、資產(chǎn)泡沫膨脹和貧富分化的負(fù)面效應(yīng)。

因此，創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣信用環(huán)境首先需要借鑒1976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主弗里德曼的“單一規(guī)則”，將貨幣增長(zhǎng)率控制在與經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率和規(guī)劃的資產(chǎn)（土地、實(shí)物資產(chǎn)和股權(quán)）貨幣化規(guī)模相適應(yīng)的水平。其次，需要控制銀行資產(chǎn)或信貸的增長(zhǎng)率。特別是考慮到當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀杠桿率已經(jīng)過(guò)高，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)要求短期穩(wěn)杠桿、中長(zhǎng)期去杠桿，銀行資產(chǎn)和信貸的增長(zhǎng)率應(yīng)控制在穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平以下。這樣做還將驅(qū)使銀行花更大力氣盤(pán)活貸款存量，通過(guò)推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高存量貸款的質(zhì)量和使用效率。

考慮到重資產(chǎn)行業(yè)未來(lái)十?dāng)?shù)年都將面臨去杠桿去產(chǎn)能的戰(zhàn)略調(diào)整，銀行逐步暴露的壞賬顯然需要有大規(guī)模無(wú)風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)的收益去沖抵。因此，控制信貸增長(zhǎng)速度的政策必須與放開(kāi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的非銀行服務(wù)收費(fèi)業(yè)務(wù)構(gòu)成相輔相成的政策組合。圍繞銀行轉(zhuǎn)型的這一客觀需要，商業(yè)銀行法和銀保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管規(guī)則也應(yīng)相應(yīng)修改。

轉(zhuǎn)變政府職能，退出金融的第二財(cái)政功能。自1985年“撥改貸”政策實(shí)施以來(lái)，銀行信貸和股票市場(chǎng)融資曾先后作為國(guó)有企業(yè)解困和改制的財(cái)政工具。出于保增長(zhǎng)和穩(wěn)就業(yè)需要，銀保監(jiān)會(huì)除了監(jiān)管職能外還扮演著國(guó)務(wù)院信貸政策執(zhí)行者角色。由于中央和地方財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)稱，地方政府通過(guò)融資平臺(tái)和土地批租將銀行信貸作為第二財(cái)政資源使用，地方政府軟預(yù)算約束和中央政府信用擔(dān)保共同導(dǎo)致信貸過(guò)度擴(kuò)張和低效率使用，積累了很大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)是政府90%稅收的征收載體（稅負(fù)最終轉(zhuǎn)給消費(fèi)者和股東），地方政府以招商引資為主要職能必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化、惡性競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩等后果。因此，包括稅制在內(nèi)的政府行政職能制度的改革已提上議事日程。地方政府需從地區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者向市場(chǎng)秩序維護(hù)者轉(zhuǎn)變，其立場(chǎng)需要從幫助企業(yè)籌資或逃廢債務(wù)轉(zhuǎn)向保護(hù)投資者和債權(quán)人權(quán)益。向企業(yè)征收的增值稅等稅種將更多向消費(fèi)稅和直接稅轉(zhuǎn)換，中央政府收回義務(wù)教育、基本醫(yī)療保障等公共服務(wù)事權(quán)，再按相關(guān)適齡人口下?lián)艿胤秸畬?shí)施或執(zhí)行。近中期應(yīng)以中央政府為主發(fā)行永續(xù)債，提供轉(zhuǎn)型期要求的（再就業(yè)技能培訓(xùn)、鼓勵(lì)生育、廉租房建造等）公共服務(wù)供給。這樣做既可降低融資成本，提高政策目標(biāo)的直達(dá)性，也可為境外人民幣使用者提供流動(dòng)性和安全性俱佳的國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性管理平臺(tái)，為人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

健全提升金融普惠性質(zhì)的基礎(chǔ)制度。健全金融普惠性的基礎(chǔ)制度需要實(shí)施以下變革：

一是構(gòu)建個(gè)人和企業(yè)信用數(shù)據(jù)的共享數(shù)據(jù)庫(kù)，確立規(guī)范有序使用私密信用的法律體系。個(gè)人和小微企業(yè)信用數(shù)據(jù)共享機(jī)制的缺失是普惠金融發(fā)展的重要障礙之一。當(dāng)前，亟需打破信用數(shù)據(jù)為企業(yè)和政府部門(mén)壟斷并用于謀利的碎片化局面?？赏ㄟ^(guò)人大立法明確信用數(shù)據(jù)的私密性與公共性的雙重屬性，規(guī)范此類數(shù)據(jù)使用的合法程序和適當(dāng)方式，促進(jìn)儲(chǔ)蓄（包括人力資本投資）的有效投資轉(zhuǎn)化率，提高市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的有效性，進(jìn)而促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。

二是完善金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)普惠金融等社會(huì)責(zé)任的相關(guān)法律及監(jiān)管。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，銀行服務(wù)已成為人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵贰Ｈ绻y行服務(wù)門(mén)檻過(guò)高，或者銀行對(duì)不同人群或企業(yè)采取歧視政策，則會(huì)導(dǎo)致社會(huì)分化或不公?？紤]到金融機(jī)構(gòu)特別是吸收存款的銀行機(jī)構(gòu)是政府特許經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，政府應(yīng)規(guī)定銀行以及其他有壟斷經(jīng)營(yíng)特權(quán)的金融機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，無(wú)論是中資還是外資銀行，無(wú)論是國(guó)家控股、地方財(cái)政控股還是純粹的民營(yíng)銀行，都需要履行同樣的社會(huì)職責(zé)。比如，對(duì)低收入家庭服務(wù)的低收費(fèi)規(guī)定，對(duì)被技術(shù)邊緣化的老年人提供必要服務(wù)的要求，類似美國(guó)“社區(qū)再投資法”地區(qū)存貸款要求以及引入ESG（環(huán)境友好、社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)和良好公司治理結(jié)構(gòu)）社會(huì)價(jià)值投資理念的相關(guān)要求。目前，政府和監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行普惠金融的相關(guān)要求和指標(biāo)過(guò)低，將普惠金融定義為低于1，000萬(wàn)的小微企業(yè)放款，并規(guī)定了貸款占比和增長(zhǎng)速度方面的量化指標(biāo)要求，這使銀行出現(xiàn)了對(duì)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)小商戶的白熱化爭(zhēng)奪。在生產(chǎn)和消費(fèi)沒(méi)有變化的背景下，批發(fā)零售環(huán)節(jié)的過(guò)度貸款反而可能給小商戶帶來(lái)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)上的壓力。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年6月，批發(fā)零售業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，信貸所占份額僅次于制造業(yè)，而貸款不良率僅次于餐飲業(yè)并高于制造業(yè)。[4]這一定程度上反映了普惠金融監(jiān)管指標(biāo)設(shè)計(jì)不當(dāng)?shù)暮蠊?/p>

健全長(zhǎng)期投資的制度環(huán)境。金融業(yè)是以銀行為主體的服務(wù)業(yè)，首先需要解決“為誰(shuí)服務(wù)”的問(wèn)題。近年來(lái)，金融業(yè)普遍面臨“資產(chǎn)荒”?！百Y產(chǎn)荒”實(shí)際上是“好企業(yè)荒”。提高金融業(yè)服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效性，首先需要健全有利于優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展的制度和政策環(huán)境。

第一，需要健全培育有效率企業(yè)組織的制度。培育好企業(yè)，需開(kāi)展多方面的制度變革。一是健全保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)的立法、司法和執(zhí)法制度。只有有效保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)，民營(yíng)企業(yè)家才可放下包袱，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和打造“百年老店”品牌。二是防范和嚴(yán)懲商業(yè)欺詐行為，提高市場(chǎng)透明度，這是市場(chǎng)有效配置資源的必要條件。三是政府應(yīng)放松管制，發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，有序促進(jìn)僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型和退出，通過(guò)存量資本調(diào)整提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率。

第二，需要拓寬產(chǎn)業(yè)投資渠道。內(nèi)循環(huán)為主體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持以人為本。隨著人均收入的提高和人口老齡化趨勢(shì)增強(qiáng)，醫(yī)療保健、休閑旅游、教育培訓(xùn)、文化娛樂(lè)和養(yǎng)老服務(wù)等市場(chǎng)有很大發(fā)展空間。與制造業(yè)不同，消費(fèi)服務(wù)具有無(wú)法儲(chǔ)存、本土線下接觸型、生產(chǎn)銷售消費(fèi)同時(shí)完成以及消耗閑暇時(shí)間等特征，有很強(qiáng)的個(gè)性化和人性化要求。目前，由于市場(chǎng)準(zhǔn)入管制、責(zé)任界定機(jī)制缺失、專業(yè)技能和職業(yè)操守良好的從業(yè)者短缺等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，消費(fèi)服務(wù)市場(chǎng)供應(yīng)不足。政府需在放寬內(nèi)外資市場(chǎng)準(zhǔn)入的同時(shí)，鼓勵(lì)商業(yè)模式創(chuàng)新，健全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與行為規(guī)范要求，需積極推進(jìn)一、二產(chǎn)業(yè)剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)向消費(fèi)服務(wù)業(yè)的再就業(yè)工程，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，形成既保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，又保護(hù)服務(wù)商有序經(jīng)營(yíng)的制度環(huán)境，促進(jìn)消費(fèi)服務(wù)業(yè)優(yōu)秀企業(yè)做大做強(qiáng)。

第三，需要為銀行家和金融投資家人才的培養(yǎng)和選拔提供更寬松的發(fā)展環(huán)境。好的企業(yè)家有能力挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有效組織生產(chǎn)要素，以鍥而不舍的專業(yè)精神和良好職業(yè)操守將企業(yè)做得“大而強(qiáng)”或“小而美”;好的銀行家和金融投資家對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、人性都有深刻理解，能盡快找到好的企業(yè)家，與他們形成良好戰(zhàn)略聯(lián)盟，支持企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)有控股銀行高管存在絕對(duì)稀缺和相對(duì)稀缺，難以適應(yīng)市場(chǎng)化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)要求，有效防范金融危機(jī)，引領(lǐng)金融科技發(fā)展。要改變這一現(xiàn)狀，首先，需改革金融企業(yè)高管任職資格審核批準(zhǔn)程序：取消或縮小書(shū)面考試范圍，實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)程序的標(biāo)準(zhǔn)化流程化，使監(jiān)管部門(mén)增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，建立金融高層備選人才數(shù)據(jù)庫(kù)以長(zhǎng)期跟蹤與選任人才。其次，應(yīng)完善薪酬激勵(lì)機(jī)制，在條件許可情況下引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，使薪酬及其結(jié)構(gòu)足以留用高端一流人才，體現(xiàn)高管能力、貢獻(xiàn)和業(yè)績(jī)差異，平衡短期和長(zhǎng)期目標(biāo)，并具有廣泛的社會(huì)認(rèn)同性和可比性。最后，建立金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制和包容文化，完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶服務(wù)和社會(huì)責(zé)任要素;創(chuàng)設(shè)負(fù)面行為清單和有效退出機(jī)制。[5]

注釋

[1]本文用圖均由上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士后何知仁繪制。

[2]據(jù)長(zhǎng)江證券有關(guān)報(bào)告顯示，2019年的前5個(gè)月信用債融資的75.6%用于償債，15.1%用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本，僅3.9%用于項(xiàng)目投資。

[3]潘英麗：《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析》，上海：格致出版社、上海人民出版社，2018年，第99～101頁(yè)。

[4]上海交通大學(xué)行業(yè)研究院銀行業(yè)研究課題組：《銀行產(chǎn)業(yè)地圖：2020秋季報(bào)告》，2020年11月發(fā)布。

[5]德勤中國(guó)公司治理研究中心：《緊迫的歷史重任——培養(yǎng)和塑造中國(guó)的金融企業(yè)家》報(bào)告，2020年7月發(fā)布。

責(zé) 編/王亞敏（見(jiàn)習(xí)）