李娟 劉慧玲 聶勇

【摘要】區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸的獨特融資模式， 供應鏈金融價值創(chuàng)造過程及內在機理有其獨特性。 以10個供應鏈金融服務的案例資料作為研究基礎， 運用扎根理論方法， 歸納出產(chǎn)融雙方迫切需求、供應鏈條垂直管理、產(chǎn)業(yè)價值體系重構、現(xiàn)代信息技術支持、融資模式創(chuàng)新升級、融資風險有效控制、生態(tài)組織網(wǎng)絡協(xié)同、產(chǎn)融效能多重疊加等8個核心范疇， 并在此基礎上進一步推演出“價值訴求—價值發(fā)現(xiàn)—價值挖掘—價值變現(xiàn)”這一相互耦合又層次遞進的供應鏈金融價值創(chuàng)造的邏輯路徑， 即供應鏈金融價值創(chuàng)造內在機理模型， 為更好地理解供應鏈金融內涵提供了新的視角。

【關鍵詞】供應鏈金融;價值創(chuàng)造;內在機理;扎根理論

【中圖分類號】F830? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）04-0143-7

2019年7月16日， 中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于推動供應鏈金融服務實體經(jīng)濟的指導意見》， 提出了發(fā)展供應鏈金融的總體要求。 從該意見可知， 供應鏈金融是以產(chǎn)業(yè)供應鏈上下游企業(yè)與核心企業(yè)真實的商流、物流和信息流為基礎， 為上下游企業(yè)尤其是中小微、民營企業(yè)提供的綜合金融服務。 隨著我國加入WTO， 越來越多的中小企業(yè)加入全球產(chǎn)業(yè)價值鏈分工體系， 成為供應鏈條上不可或缺的環(huán)節(jié)。 然而， 中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、抗風險能力弱等原因而存在融資約束， 資金問題成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的首要難題。 供應鏈金融是依托于上下游企業(yè)與核心企業(yè)的真實交易關系的融資方式， 因而能大大地降低借貸雙方的信息不對稱， 從而降低融資風險， 有效地解決中小企業(yè)的融資難題， 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值與金融價值的雙重效應。 那么， 供應鏈金融作為創(chuàng)新型的融資方式， 其價值創(chuàng)造的內在機理具體如何， 這一問題值得探究。 本研究借助于扎根理論方法， 對大量供應鏈金融案例進行深入分析， 并圍繞供應鏈金融如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益與金融效益的雙重效應這一主線對案例資料進行動態(tài)推演與歸納， 進而構建出供應鏈金融價值創(chuàng)造的內在機理模型。

一、相關文獻梳理

1. 國外文獻梳理。 Hofmann[1，2] 提出了供應鏈金融的概念， 即供應鏈金融是通過對不同組織之間的金融資源進行合理計劃、安排、調配與控制， 從而實現(xiàn)供應鏈內外部參與者之間價值共創(chuàng)的方式， 并提出供應鏈金融是關于物流管理、供應鏈管理與金融的交叉學科。 Michael[3] 認為， 供應鏈金融是一種在核心企業(yè)主導的企業(yè)生態(tài)圈中， 對資金的可得性和成本進行系統(tǒng)優(yōu)化的過程。 Gomm[4] 認為， 供應鏈金融通過提高供應鏈網(wǎng)絡企業(yè)信息的透明度， 從而為上下游企業(yè)的特定交易提供的融資服務。 David等[5] 認為， 供應鏈金融在實踐中是指銀行和核心企業(yè)間基于核心企業(yè)和上下游企業(yè)間賒購賒銷業(yè)務而建立， 并在一定時間內穩(wěn)定的融資關系。 Vander等[6] 認為， 供應鏈金融是為了提高供應鏈金融成員的公司價值而設計的公司間最優(yōu)的融資方案。 Blackman等[7] 認為供應鏈金融的關鍵表現(xiàn)是供應鏈網(wǎng)絡結構， 這一穩(wěn)定的網(wǎng)絡關系結構有利于提高中小企業(yè)供應鏈融資效率。

2. 國內文獻梳理。 楊紹輝[8] 從商業(yè)銀行的角度出發(fā)， 提出供應鏈金融是將資金流整合到供應鏈管理中， 為供應鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供新型信貸融資服務。 閆俊宏、許祥秦[9] 分析了供應鏈金融在解決中小企業(yè)融資難問題上的優(yōu)勢， 并提出了供應鏈金融的三種基本模式。 胡躍飛、黃少卿[10] 認為， 供應鏈金融是金融機構為了滿足供應鏈核心企業(yè)的“財務供應鏈管理”需求而創(chuàng)新的一整套解決財務供應鏈管理問題的集成方案。 蔣婧梅、戰(zhàn)明華[11] 提出， 隨著科技水平、第三方物流和產(chǎn)業(yè)供應鏈的發(fā)展， 供應鏈金融以其獨特優(yōu)勢成為商業(yè)銀行新的業(yè)務領域。 姜超峰[12] 認為供應鏈金融的實質是通過供應鏈管理的理念和方法來為有所關聯(lián)的企業(yè)提供金融服務。 明洪盛、周瑞華[13] 認為， 供應鏈金融是在供應鏈中尋找一個核心企業(yè)， 銀行以核心企業(yè)為出發(fā)點， 為供應鏈提供金融支持的一種融資模式。 宋華[14] 認為， 供應鏈金融是將供應鏈網(wǎng)絡中的買賣雙方、第三方物流以及金融機構等參與者緊密整合在一起， 集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的一種管理行為和過程， 實現(xiàn)了用供應鏈物流盤活資金和用資金帶動供應鏈的雙重作用。

3. 文獻評述。 從以上文獻梳理可以看出， 國內外學者積極關注供應鏈金融的實踐運用與理論發(fā)展， 并取得了豐碩的研究成果。 綜合以上文獻內容， 可以得出供應鏈金融的幾個特征：①供應鏈金融是基于供應鏈運營而產(chǎn)生的綜合金融服務， 它依托于整個供應鏈上下游與核心企業(yè)之間平等的協(xié)同與合作， 并在此基礎上加強供應鏈參與者與第三方物流企業(yè)及金融機構的合作。 ②供應鏈金融作為一種創(chuàng)新型融資方式， 因為嵌入到產(chǎn)業(yè)價值鏈的各個環(huán)節(jié)， 將財務管理與供應鏈管理緊密結合， 因而能共同創(chuàng)造出產(chǎn)業(yè)價值與金融價值。 ③供應鏈金融通過呈現(xiàn)供應鏈企業(yè)之間的貿(mào)易關系為融資方提供增信， 并通過資金閉環(huán)管理降低信貸風險， 擺脫了傳統(tǒng)銀行信貸基于抵質押物品價值選擇融資對象的約束， 從而為中小企業(yè)及銀行業(yè)務開拓了新的藍海。 但基于多個實踐案例的角度， 對供應鏈金融價值創(chuàng)造的內在邏輯進行層層推演并提煉出理論模型的研究卻極為稀少。 由此， 本文運用扎根理論這一質性研究方法， 致力于回答供應鏈金融價值創(chuàng)造的內在機理， 以厘清供應鏈金融實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值與金融價值雙重效益的邏輯路徑。

二、研究設計

1. 研究方法。 扎根理論是利用歸納方法對現(xiàn)象加以分析和整理， 通過系統(tǒng)的資料搜集和分析挖掘， 發(fā)展和驗證理論。 Strauss[15] 指出， 扎根理論方法強調在經(jīng)驗資料的基礎上建立理論， 其發(fā)展源于資料搜集和分析環(huán)節(jié)的不斷發(fā)現(xiàn)， 即“經(jīng)由質化方法來建立理論”。 它的一般流程是在理論抽樣后的數(shù)據(jù)基礎上， 通過開放編碼、主軸編碼和選擇性編碼等方法構建理論模型。

2. 理論抽樣。 理論抽樣講求抽樣的概念相關性和深度， 需要按照研究目的和研究設計的理論指引抽取能為研究問題提供最大信息量的資料獲取對象。 基于研究需要， 本文選取了10個供應鏈金融案例作為研究樣本， 這10個樣本包含生產(chǎn)運營領域、貿(mào)易流通領域、物流領域、電子商務領域以及商業(yè)銀行主導的供應鏈金融服務等五種類型[14] 。

第一類是生產(chǎn)運營領域的供應鏈金融， 其特征是產(chǎn)業(yè)企業(yè)基于產(chǎn)業(yè)供應鏈的需要， 為上下游企業(yè)提供生產(chǎn)性金融服務， 以深圳市創(chuàng)捷供應鏈有限公司、聯(lián)想集團和新希望六和集團提供的供應鏈金融服務為例。 創(chuàng)捷公司成立于2007年， 是一家以信息化技術為手段， 以電子商務和供應鏈服務為依托的國家級高新技術企業(yè)。 創(chuàng)捷供應鏈專注于“垂直電商加供應鏈金融”的新模式， 依托于供應鏈管理的信息化、電子商務化為供應鏈上下游企業(yè)提供金融服務。 聯(lián)想公司成立于1984年， 憑借獨特的交易型業(yè)務模式、成本優(yōu)勢以及全球領先的創(chuàng)新體系， 全面進軍全球消費市場， 同時積極開展對聯(lián)想供應商和渠道商的融資支持業(yè)務， 供應鏈金融服務實現(xiàn)的收益已經(jīng)占聯(lián)想總體收益的20%。 原六和集團成立于1995年， 經(jīng)過十余年發(fā)展， 由一家飼料生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展成為大型農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè); 2010年被新希望并購， 改名為新希望六和; 新希望六和的供應鏈金融經(jīng)過不斷探索發(fā)展， 向平臺化的供應鏈金融服務模式演進， 實現(xiàn)了融資業(yè)務的閉合化和供應鏈流程的一體化。

第二類是貿(mào)易流通領域的供應鏈金融， 其特征是貿(mào)易流通企業(yè)基于產(chǎn)銷聯(lián)盟與產(chǎn)業(yè)供應鏈深度融合， 為更好地滿足生產(chǎn)企業(yè)柔性化經(jīng)營而提供綜合性生產(chǎn)服務， 選取深圳越海、深圳一達通和深圳怡亞通公司提供的供應鏈金融服務為案例。 深圳市越海全球物流有限公司成立于2002年9月， 是中國目前IT產(chǎn)業(yè)最大的綜合物流服務商之一， 其憑借強大的商貿(mào)物流運作能力為供應鏈企業(yè)提供金融服務， 既穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)供應關系也拓展了自身的盈利空間。 深圳一達通企業(yè)服務有限公司成立于2001年， 是中國第一家中小企業(yè)外貿(mào)綜合服務平臺， 通過互聯(lián)網(wǎng)一站式為中小企業(yè)和個人提供金融、通關、物流、退稅等服務， 為廣大中小企業(yè)和個人降低外貿(mào)交易成本、解決貿(mào)易融資難題。 深圳怡亞通供應鏈股份公司成立于1997年， 是中國第一家上市供應鏈企業(yè); 其經(jīng)營模式是為客戶提供“一站式供應鏈管理服務”， 并將金融資源結合起來， 穩(wěn)定上下游的業(yè)務和運營體系， 同時不斷延伸業(yè)務活動， 加速資金周轉， 以進一步獲取更高的資金收益。

第三類是物流領域的供應鏈金融， 其特征是第三方物流企業(yè)借助于其運輸管理、存貨管理及質押物評估等方面的優(yōu)勢幫助金融機構擴大信貸規(guī)模、降低融資風險， 選取中國儲運發(fā)展股份有限公司和廈門弘信國際物流有限公司為案例。 中國儲運是集倉儲物流、物流金融、物流貿(mào)易、物流地產(chǎn)、物流技術以及以物流為依托的電子商務于一體的全國性大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)。 中國儲運的運營方式逐漸從單純的物流運作開始向增值性服務特別是金融服務延伸， 并通過與上下游客戶以及商業(yè)銀行的密切合作逐漸融入到產(chǎn)業(yè)供應鏈運作過程中。 廈門弘信國際物流有限公司是專業(yè)型的第三方物流服務提供商， 該企業(yè)立足福建、廣西， 逐漸向全國性的多層次網(wǎng)絡物流服務延伸， 基于云計算、物聯(lián)網(wǎng)技術和IT技術的集成應用拓展物流金融業(yè)務。

第四類是商業(yè)銀行主導的供應鏈金融。 國內多家商業(yè)銀行均有涉足供應鏈金融業(yè)務， 其中最為典型的是平安銀行的供應鏈金融。 平安銀行由原深圳發(fā)展銀行股份有限公司以吸收合并原平安銀行股份有限公司的方式完成兩行整合并更名而來。 深圳發(fā)展銀行是國內最早涉足并倡導供應鏈金融業(yè)務的商業(yè)銀行， 以科技手段融合產(chǎn)業(yè)與金融， 借助“供應鏈金融綜合服務平臺”， 推動傳統(tǒng)業(yè)務的電子化、網(wǎng)絡化， 不斷深耕客戶。

第五類是電子商務領域的供應鏈金融。 京東和阿里巴巴在電子商務領域的供應鏈金融業(yè)務都取得了較好的成果， 本文以京東供應鏈金融為例進行探究。 京東供應鏈金融是依托其打造的電子商務供應鏈而開展的金融業(yè)務， 憑借產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面上的客戶資源優(yōu)勢， 京東形成了基于商品采購、銷售和物流等諸多環(huán)節(jié)的供應鏈金融業(yè)務。

三、數(shù)據(jù)分析

1. 開放式編碼。 開放式編碼指將所獲得的原始資料逐字逐句進行分析、記錄， 并進行初始概念化， 然后把資料記錄以及抽象出來的初始概念打破、揉碎并重新整合發(fā)掘出概念和范疇的過程[16] 。 根據(jù)開放編碼的要求， 先對前10個樣本材料中關于供應鏈金融服務實體經(jīng)濟過程的描述進行編碼， 經(jīng)過對標簽進行多次整理與初始概念化， 本研究從資料中抽象出19個范疇及其下屬的144個概念， 具體見表1。

2. 主軸編碼。 主軸編碼是指通過運用“因果條件→現(xiàn)象→脈絡→中介條件→行動/互動策略→結果”這一模型， 將開放性編碼中得出的各項范疇聯(lián)結在一起的過程。 通過將各獨立的范疇加以聯(lián)結， 從而使被分解的資料重新整合[17] 。 本研究根據(jù)不同范疇在概念層次上的相互關聯(lián)和邏輯關系對其進行歸類和抽象， 共得出8個主范疇， 分別是：產(chǎn)融雙方迫切需求、現(xiàn)代信息技術支持、融資模式創(chuàng)新升級、融資風險有效控制、生態(tài)組織網(wǎng)絡協(xié)同、價值鏈條垂直嵌入、產(chǎn)業(yè)價值體系重構、產(chǎn)融效能多重疊加。 各主范疇及其對應的開放式編碼范疇如表2所示。

這些主范疇是通過運用“因果條件→現(xiàn)象→脈絡→中介條件→行動/互動策略→結果”這一邏輯關系形成的。 8個主范疇的典范模型構成如表3所示。

3. 選擇性編碼。 選擇性編碼是從主范疇中挖掘出核心范疇， 并分析核心范疇與主范疇及其他范疇的連結關系。 該過程的主要任務包括識別出能夠統(tǒng)領其他所有范疇的“核心范疇”; 用所有資料及由此開發(fā)出來的范疇、關系等扼要說明全部現(xiàn)象， 即開發(fā)故事線[17] 。 經(jīng)過對范疇的繼續(xù)考察以及對范疇關系的不斷思考， 結合各案例原始資料， 最終得出“價值訴求—價值發(fā)現(xiàn)—價值挖掘—價值變現(xiàn)”這一核心范疇。 由這一核心范疇拓展的故事線如表4所示。

以此“故事線”為基礎， 構建出供應鏈金融價值創(chuàng)造的內在機理模型， 如圖1所示。

四、模型闡釋

1. 價值訴求。 隨著產(chǎn)業(yè)分工的不斷細化， 越來越多中小企業(yè)加入了全球價值鏈分工體系， 但中小企業(yè)在發(fā)展過程面臨的突出問題便是資金不足。 中小企業(yè)由于利潤水平不高、資本積累能力不足等原因， 通過內源式融資方式積累的資金非常有限， 無法滿足其加速發(fā)展、提升競爭力的現(xiàn)實需求。 由于國內股票市場準入門檻高， 中小企業(yè)很難通過上市籌集發(fā)展資金， 因而只能依賴銀行信貸資金的支持。 但由于中小企業(yè)抗風險能力較差， 沒有足夠的資產(chǎn)用于抵押擔保， 銀行出于自身風險控制的角度不愿意對中小企業(yè)放貸， 因而中小企業(yè)在發(fā)展的道路上困難重重。

核心企業(yè)由于資產(chǎn)實力雄厚， 與銀行有著密切的業(yè)務往來關系， 融資較為容易。 但核心企業(yè)肩負著穩(wěn)定整個產(chǎn)業(yè)鏈、提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力的重任。 而中小企業(yè)是產(chǎn)業(yè)價值鏈的重要環(huán)節(jié)， 中小企業(yè)的發(fā)展關系到整個價值鏈的可持續(xù)發(fā)展， 因而出于提高整個產(chǎn)業(yè)價值鏈競爭力的目的， 核心企業(yè)也渴望有新的融資方式以解決中小企業(yè)融資難題。

隨著利率市場化的不斷推進， 國內商業(yè)銀行存貸“利差”不斷收緊， 同質化競爭加劇， 加上非銀行融資模式的創(chuàng)新， 銀行盈利空間不斷收窄， 傳統(tǒng)盈利模式亟需改變。 商業(yè)銀行需要轉變經(jīng)營思路、創(chuàng)新盈利模式， 因此， 支持有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)便成為開辟新的利潤增長點的重要方向。 基于中小企業(yè)、核心企業(yè)和商業(yè)銀行共同的價值訴求， 供應鏈金融便應運而生。

2. 價值發(fā)現(xiàn)。 價值發(fā)現(xiàn)這一核心范疇是由供應鏈條垂直管理、產(chǎn)業(yè)價值體系重構這兩個主范疇歸納提煉而來。 這一范疇的基本內涵是供應鏈通過對產(chǎn)業(yè)價值鏈的垂直穿透， 實現(xiàn)“產(chǎn)—供—銷”一體化管理， 并將更多的相關企業(yè)納入供應鏈體系中， 拓展了供應鏈的深度; 同時通過產(chǎn)業(yè)模式的重構， 企業(yè)將非核心業(yè)務剝離出來， 專注于提升自身的核心競爭力， 并借助于產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡組織的協(xié)同， 實現(xiàn)與外部資源的共享， 進而拓寬了供應鏈的廣度。

供應鏈金融是依托于供應鏈管理而發(fā)展起來的， 供應鏈金融的發(fā)展進一步促進了供應鏈各環(huán)節(jié)的有機結合。 供應鏈管理強化了各成員之間的溝通與互動， 不斷打破信息壁壘和業(yè)務壁壘， 為供應鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造了機會， 也奠定了基礎; 供應鏈金融深入到產(chǎn)品設計、物流活動、生產(chǎn)運營、產(chǎn)品銷售等各個環(huán)節(jié)， 實現(xiàn)了商流、物流、信息流和資金流的高度融合， 從而降低了整個供應鏈的運營成本， 創(chuàng)造出更多的效益[18] 。

產(chǎn)業(yè)價值體系重構是企業(yè)通過資源整合與重組實現(xiàn)商業(yè)模式的優(yōu)化。 供應鏈內部企業(yè)專注于自身的核心價值， 通過對外部資源的動態(tài)拓展和網(wǎng)絡協(xié)同， 不斷整合服務能力和綜合資源利用能力。 任何一個企業(yè)都不可能在供應鏈的所有環(huán)節(jié)具備較強競爭力， 只有致力于提升自己的核心競爭力才能實現(xiàn)“新木桶”效應， 從而實現(xiàn)整個供應鏈價值的提升。

3. 價值挖掘。 這一核心范疇是由現(xiàn)代信息技術支持、融資模式創(chuàng)新升級、融資風險有效控制、生態(tài)組織網(wǎng)絡協(xié)同這四個主范疇歸納提煉而來。 這一范疇的基本內涵是供應鏈金融以信息技術為支撐， 以生態(tài)網(wǎng)絡組織為基礎， 通過創(chuàng)新融資模式有效控制融資風險， 進而挖掘出產(chǎn)融雙方的潛在價值。

現(xiàn)代信息技術的支持是供應鏈金融發(fā)展的基礎和前提， 通過互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化信息平臺的搭建， 企業(yè)交易數(shù)據(jù)得以實時記錄、沉淀并進行交互和共享， 真實的交易記錄大大提升了企業(yè)的信用水平， 從而使中小企業(yè)擺脫了抵押擔保不足的困境， 找到了解決融資難題的突破口。

傳統(tǒng)的銀行信貸模式基于企業(yè)的抵押擔保而開展， 中小企業(yè)由于自身資產(chǎn)實力的局限無法提供足夠的擔保而被拒之門外， 大量能證明企業(yè)營運能力的交易數(shù)據(jù)及票據(jù)卻難以有效利用。 因此， 依托中小企業(yè)的商務交易數(shù)據(jù)或協(xié)同商務信息， 創(chuàng)新融資模式， 開展應收賬款融資、預付賬款融資、存貨質押融資、資金池融資等方式， 有針對性地為中小企業(yè)提供資金支持， 是供應鏈金融破解融資難題的重要手段。

商業(yè)銀行之所以對中小企業(yè)惜貸， 一方面原因是中小企業(yè)本身風險較高， 另一方面由于信息不對稱銀行無法真實把控企業(yè)的運營狀態(tài)， 因而控制風險是供應鏈金融價值創(chuàng)造的關鍵環(huán)節(jié)。 供應鏈金融基于對商流、物流和信息流的有效控制， 通過自償性貿(mào)易或對貨權的掌控而確保信貸資金的回收， 從而達到控制風險的目的。

供應鏈金融價值創(chuàng)造離不開各生態(tài)組織的協(xié)同合作。 供應鏈金融生態(tài)包括了產(chǎn)業(yè)鏈參與者、平臺提供商、商業(yè)銀行及其他金融機構、政府管理部門以及各類相關的經(jīng)濟組織， 各部門相互影響、相互作用， 共同構成了供應鏈金融生態(tài)系統(tǒng)。 各主體在有效分工的基礎上， 加強溝通與互動， 形成發(fā)展合力， 才能更好地實現(xiàn)供應鏈金融價值創(chuàng)造目的[19] 。

4. 價值變現(xiàn)。 供應鏈金融有效破解了中小企業(yè)的融資難題， 穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)供應鏈， 實現(xiàn)了服務于實體經(jīng)濟的目標; 同時， 核心企業(yè)、商業(yè)銀行及其他金融機構提高了資金使用效率， 拓展了盈利空間。 這是一個雙贏的過程， 體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)效益與金融效益的雙重結合。

五、研究結論與展望

1. 研究結論。 本文在收集多個供應鏈金融實踐案例的基礎上， 運用扎根理論方法， 對供應鏈金融價值創(chuàng)造的內在機理進行了探索性研究， 構建出“價值訴求—價值發(fā)現(xiàn)—價值挖掘—價值變現(xiàn)”這一價值創(chuàng)造機理模型， 深化了對供應鏈金融價值創(chuàng)造本質的認識。 結合供應鏈金融價值創(chuàng)造的理論基礎及實踐運用， 本文得出的結論如下：

（1）破解中小企業(yè)融資難題， 穩(wěn)定整個產(chǎn)業(yè)價值鏈是供應鏈金融的出發(fā)點， 體現(xiàn)了發(fā)展供應鏈金融的必要性。 供應鏈金融的初衷是幫助中小企業(yè)擺脫融資困境， 鞏固其在價值鏈分工體系中的地位， 進而助推產(chǎn)業(yè)價值鏈整體競爭力的提升。

（2）供應鏈金融是以產(chǎn)業(yè)供應鏈為基礎和前提的， 供應鏈網(wǎng)絡體系的建立， 特別是供應鏈參與主體之間的溝通協(xié)調是供應鏈金融價值創(chuàng)造的源泉， 離開了供應鏈價值網(wǎng)絡的構建， 供應鏈金融將成為無源之水。 產(chǎn)業(yè)價值鏈的深度管理及商業(yè)模式的創(chuàng)新為供應鏈金融發(fā)展提供了可行性。

（3）供應鏈金融價值創(chuàng)造的關鍵在于對產(chǎn)業(yè)價值與金融價值的深度挖掘， 這一挖掘過程以生態(tài)網(wǎng)絡組織為基礎， 以信息技術為支撐， 以風險管理和模式創(chuàng)新為手段， 保障了供應鏈金融的可操作性。

（4）供應鏈金融的落腳點是要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益與金融效益的雙重結合， 用金融助推實體經(jīng)濟發(fā)展， 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益， 反過來再用產(chǎn)業(yè)效益帶動金融效益， 沒有產(chǎn)業(yè)效益， 金融效益便無從談起。 脫離了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的套利套匯行為是對供應鏈金融本質的扭曲。 因此， 供應鏈金融價值創(chuàng)造的過程首先源于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求， 并以產(chǎn)業(yè)價值鏈體系的構建與整合為依托， 最終必然落腳于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2. 研究局限與展望。 供應鏈金融價值創(chuàng)造模式豐富多樣， 但本研究在研究對象的類型選擇和量化驗證方面存在一定的局限， 未來研究可結合更多類型的供應鏈金融模式進行理論檢驗與拓展， 以進一步豐富供應鏈金融價值創(chuàng)造的內涵[20] 。 此外， 本研究作為供應鏈金融價值創(chuàng)造內在機理模型的探索性研究， 是圍繞現(xiàn)有研究成果對供應鏈金融價值創(chuàng)造理論的初步探索， 對供應鏈垂直管理、產(chǎn)業(yè)價值重構、網(wǎng)絡組織協(xié)同及風險控制等方面沒有進行深入探究， 未來仍有許多可探索的議題。 比如， 在新冠疫情影響下如何加強供應鏈金融的風險管理， 深入全面地探索供應鏈金融風險產(chǎn)生的原因及管理方法; 更好地發(fā)現(xiàn)并拓展供應鏈金融的運用場景， 讓供應鏈金融在支持農(nóng)業(yè)、再循環(huán)產(chǎn)業(yè)等融資薄弱領域中發(fā)揮更大的作用。

【 主 要 參 考 文 獻 】

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