□ 焦憲福 賈冠軍

“實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)?！边@是黨的二十大報(bào)告中明確的內(nèi)容。根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的發(fā)展現(xiàn)狀，建立健全養(yǎng)老第三支柱以增加養(yǎng)老金儲(chǔ)備，是進(jìn)一步健全養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的核心環(huán)節(jié)，也是壽險(xiǎn)業(yè)下一步發(fā)展的重點(diǎn)。

大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱對(duì)我國(guó)有重要意義

養(yǎng)老三支柱模式由世界銀行1994 年10 月提出，旨在通過多個(gè)模式的不同養(yǎng)老金支柱來應(yīng)對(duì)人口老齡化。目前，養(yǎng)老三支柱模式是國(guó)際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。其中，第一支柱是由政府主導(dǎo)并負(fù)責(zé)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，覆蓋面較廣,也就是我們社保中繳納的養(yǎng)老金；第二支柱是企業(yè)自主發(fā)展的企業(yè)或職業(yè)年金，一般是政府給予稅收優(yōu)惠，企業(yè)和個(gè)人共同繳費(fèi)；第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，基于個(gè)人意愿的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，由個(gè)人自愿繳費(fèi)，國(guó)家通常會(huì)給予稅收優(yōu)惠。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）披露的32 個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，養(yǎng)老第三支柱占GDP 的比例在很多國(guó)家超過50%。在我國(guó)，截至2021 年底，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)約10 億，形成了廣覆蓋、可以保障廣大人民群眾基本養(yǎng)老生活的社會(huì)養(yǎng)老保障制度；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金，參加職工約7200 萬(wàn)，發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)階段；第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)處于起步階段、占比較低，對(duì)養(yǎng)老保障的支撐有待進(jìn)一步提升，也需要進(jìn)一步的政策支持。

隨著人口老齡化的到來，為緩解養(yǎng)老體系面臨的壓力，加快構(gòu)建以個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制度為基礎(chǔ)的養(yǎng)老第三支柱，以滿足廣大人民群眾多層次、高品質(zhì)的養(yǎng)老需求，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品近期發(fā)展情況

2021 年9 月10 日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，選擇“四地四機(jī)構(gòu)”對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開展試點(diǎn)。2022 年2 月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。目前，銀行和保險(xiǎn)業(yè)均在積極備戰(zhàn)個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品市場(chǎng)迅速發(fā)展。

各大銀行積極申請(qǐng)開辦三支柱特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。截至目前，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)9 家理財(cái)子公司均有發(fā)售養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，獲批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)中的兩家理財(cái)子公司信銀理財(cái)、興銀理財(cái)暫未發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。截至2022 年6 月底，已經(jīng)有27 只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售完成募集，23.1 萬(wàn)名投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)超600 億元，人均近26 萬(wàn)元。

保險(xiǎn)業(yè)專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)也正在逐步實(shí)現(xiàn)常態(tài)化經(jīng)營(yíng)。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期將出臺(tái)文件推動(dòng)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)常態(tài)化經(jīng)營(yíng)，以鼓勵(lì)更多符合條件的機(jī)構(gòu)開展經(jīng)營(yíng)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年7月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)投保件數(shù)近21 萬(wàn)件，累計(jì)保費(fèi)23.5 億元，其中新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員投保近3 萬(wàn)件。

第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響

目前，保險(xiǎn)、基金、銀行、信托等各類金融機(jī)構(gòu)正在通過不同方式挖掘第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)，初步形成跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。在與其它行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，保險(xiǎn)行業(yè)在產(chǎn)品營(yíng)銷等方面存在一定劣勢(shì)，但在養(yǎng)老服務(wù)、健康管理等方面具有先行者優(yōu)勢(shì)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。保險(xiǎn)行業(yè)及早行動(dòng)、主動(dòng)務(wù)實(shí)，進(jìn)入實(shí)操層面，積極擁抱第三支柱。

在營(yíng)銷模式方面，銀行作為金融系統(tǒng)的核心，在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的營(yíng)銷方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。與之相比，保險(xiǎn)業(yè)在營(yíng)銷人員的素質(zhì)、人員的覆蓋范圍、數(shù)字化信息的程度等方面均存在一定的差距。銀行在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，必然對(duì)保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品形成市場(chǎng)擠出效應(yīng)。保險(xiǎn)業(yè)一方面應(yīng)該集合行業(yè)之力，廣泛運(yùn)用媒體和政府窗口，普及宣傳商業(yè)保險(xiǎn)的原理，讓人們充分了解商業(yè)保險(xiǎn)，提升個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在人民群眾中的知名度和接受度；另一方面，應(yīng)該以第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的銷售為契機(jī)，積極轉(zhuǎn)變銷售模式，從目前的銷售為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻粜枨鬄閷?dǎo)向，充分結(jié)合國(guó)家政策、行業(yè)政策和社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，為客戶推薦合適的產(chǎn)品。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在養(yǎng)老市場(chǎng)和養(yǎng)老服務(wù)中發(fā)揮更大的作用。一方面，保險(xiǎn)資金在有保底的長(zhǎng)期資金投資方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)長(zhǎng)期資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理具有行業(yè)性經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)發(fā)揮其在投資上的既有經(jīng)驗(yàn)，積極爭(zhēng)取養(yǎng)老產(chǎn)品積累期的市場(chǎng)；另一方面，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)在客戶的領(lǐng)取期發(fā)揮專長(zhǎng)，結(jié)合其在生命表經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析和年金產(chǎn)品管理中的優(yōu)勢(shì)，在積累期向領(lǐng)取期轉(zhuǎn)換時(shí)向客戶提供更適合其需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品。另外，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)在服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，如提供多樣性的養(yǎng)老服務(wù)，在養(yǎng)老服務(wù)里增加老年慢病管理、醫(yī)療健康等服務(wù)內(nèi)容等。

綜合來看，第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)展，短期內(nèi)將對(duì)既有的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品市場(chǎng)形成一定的擠壓。但從長(zhǎng)期來看，有助于保險(xiǎn)業(yè)提升服務(wù)能力，加快保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

保險(xiǎn)業(yè)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的配套設(shè)計(jì)建議

由于資金的長(zhǎng)期性以及潛在龐大的市場(chǎng)規(guī)模，建議在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品相關(guān)的配套制度中給予政策性支持，并對(duì)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)作出適當(dāng)?shù)姆婪丁?/p>

2022 年9 月26 日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，對(duì)政策支持、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠，繳費(fèi)者按每年12000 元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入的實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%。政策實(shí)施追溯到2022 年1 月1 日?？v觀美國(guó)、日本、澳大利亞等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)展均跟稅收優(yōu)惠政策密不可分。因此，后續(xù)加快落地和完善優(yōu)化稅收激勵(lì)體系，通過連接個(gè)稅App，提升繳費(fèi)者操作的便利性，有助于第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品盡快推廣。

同時(shí)，需要加快推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金信息平臺(tái)建設(shè)。個(gè)人養(yǎng)老金信息平臺(tái)應(yīng)依托國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)，對(duì)外開放微信、支付寶等受眾面最廣的服務(wù)接口，做到全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口，為參加人提供個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開立、繳費(fèi)憑證打印和信息查詢等多樣化的服務(wù)。

對(duì)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)管理者，應(yīng)給予監(jiān)督管理方面的配套措施支持。比如，在償付能力方面，如按正常的保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)量?jī)敻赌芰ψ畹唾Y本，鑒于潛在資金的龐大規(guī)模和長(zhǎng)期存續(xù)的特點(diǎn)，計(jì)量出的利率風(fēng)險(xiǎn)等資本要求會(huì)非常巨大，可能超出了某一家保險(xiǎn)公司的承受能力?？紤]到第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品為政策性產(chǎn)品，受國(guó)家政策調(diào)節(jié)并跟隨宏觀市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)，其真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)水平暴露理論上小于其它產(chǎn)品。因此，建議在約束投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，在償付能力管理時(shí)給予合理的政策支持，以利于第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步做大。

此外，對(duì)于長(zhǎng)期養(yǎng)老資金，也需注意防范和管理潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)和中國(guó)這兩個(gè)世界上最大的經(jīng)濟(jì)體在國(guó)債收益率上有較強(qiáng)的相似性，以美國(guó)過去50 年和中國(guó)過去5 年的歷史數(shù)據(jù)來看，10 年期國(guó)債的收益率雖有波動(dòng)，但大部分時(shí)間可以維持在2%以上的水平，可以提供較穩(wěn)定的無風(fēng)險(xiǎn)保底收益，為第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)展提供了保底的投資收益。

也應(yīng)該看到，世界上一些國(guó)家的投資收益長(zhǎng)期處于零利率甚至負(fù)利率的水平，如日本、德國(guó)等國(guó)家。因此，在設(shè)計(jì)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品時(shí)應(yīng)制定合理的規(guī)則，避免參保人及投資機(jī)構(gòu)對(duì)未來收益的過度樂觀，從而規(guī)避系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)。