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12月22日，雅藝科技（301113.SZ）在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市，本次公開發(fā)行股份不超過1750萬股，發(fā)行價格為31.18元/股。據(jù)了解，雅藝科技是專業(yè)生產(chǎn)戶外火爐等休閑產(chǎn)品的外向型公司，經(jīng)過多年耕耘，其產(chǎn)品在美國等市場廣受歡迎，盈利能力也頗為可觀。此次IPO，雅藝科技擬將募集資金5.47億元用于擴張產(chǎn)能、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金，未來將新增年產(chǎn)120萬套火盆系列、氣爐系列產(chǎn)品產(chǎn)能，并強化創(chuàng)新設(shè)計能力，有望借助資本市場力量迎來更大發(fā)展。

細分領(lǐng)域成長性突出盈利能力較優(yōu)

據(jù)悉，2005年初，雅藝科技根據(jù)下游客戶的需求研發(fā)了火盆系列產(chǎn)品，并成功打開了境外銷售市場。近年來，隨著技術(shù)的發(fā)展，公司亦開發(fā)了氣爐系列產(chǎn)品，進一步拓展了產(chǎn)品線，目前火盆、氣爐系列產(chǎn)品是公司的主要營收來源，產(chǎn)品銷售區(qū)域則集中在美國、加拿大等國家。

在歐美地區(qū)，居民有用火盆、火爐進行取暖、休閑的消費習慣，這直接催生了可觀的市場需求。在這些市場中，雅藝科技通過與沃爾瑪、家德寶等大型商超、家居建材用品零售商合作，獲得了穩(wěn)定的銷售渠道。據(jù)悉，雅藝科技與沃爾瑪、家得寶兩大客戶合作的時間已超過十年，在報告期內(nèi)，雅藝科技對二者的銷售收入占比均在5成以上，保持穩(wěn)定。借此，雅藝科技奠定了細分領(lǐng)域里的領(lǐng)先地位。根據(jù)招股說明書，雅藝科技產(chǎn)品占美國進口火盆類產(chǎn)品的市場份額約為10%至12%。

細分市場的領(lǐng)先地位帶來了優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。2021年前三季度，雅藝科技營收3.44億元，超過去年全年，同比則增長70.52%;不僅如此，公司盈利能力也頗為可觀，雅藝科技2018-2020年及2021年前三季度的平均毛利率水平為40.47%，平均凈利率也高達22.79%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股制造業(yè)2020年平均毛利率和平均凈利率分別僅為21.19%、6.12%，雅藝科技表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)平均。由此也可以看出，即使身處傳統(tǒng)行業(yè)，企業(yè)也可以通過產(chǎn)品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新等策略實現(xiàn)細分領(lǐng)域的高成長。

立足研發(fā)創(chuàng)新打造核心競爭力近三年半產(chǎn)銷率超過95%

戶外火盆、氣爐等戶外休閑家具業(yè)務(wù)看似門檻不高，但實際上，不僅在渠道方面，在研發(fā)創(chuàng)新、市場需求滿足能力方面也存在顯著壁壘。

具體來說，火盆等休閑家具產(chǎn)品不止具備取暖等實用性功能，更具備裝飾、觀賞、營造氛圍等價值，消費者對產(chǎn)品外觀設(shè)計、材質(zhì)選用、功能設(shè)計等各方面都有較高的要求。在消費者需求多元化且趨于升級的背景下，企業(yè)更是需要在研發(fā)創(chuàng)新能力方面持續(xù)耕耘，方能滿足市場需求。

據(jù)悉，雅藝科技每年都會根據(jù)客戶需求，結(jié)合市場調(diào)研、流行趨勢判斷等方式研發(fā)設(shè)計新款產(chǎn)品并面向市場推出。以2020年為例，公司共打樣新品372款、設(shè)計圖庫已完成設(shè)計的款式超過5000款，另外，以往每年打樣新品超過200款、新增設(shè)計款式超過1000款，以美式、歐式古典、北歐等多種設(shè)計風格和產(chǎn)品類型滿足市場各類審美需求。

這其中尤其值得一提的是，憑借對消費市場的敏銳感知，雅藝科技近年推出了爆款產(chǎn)品王者氣爐桌。據(jù)悉，氣爐桌為公司首創(chuàng)產(chǎn)品，克服了傳統(tǒng)產(chǎn)品易產(chǎn)生煙塵、異味等缺點，其貢獻的營收從2018年的1880.18萬元大增至2020年的11045.19萬元，營收占比也從13.74%提升至34.65%，成為業(yè)績貢獻的重要動力。由此也可以看出，雅藝科技的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計和創(chuàng)新能力得到了客戶與終端消費者的認可。

此次IPO，雅藝科技擬將募集資金用于生產(chǎn)線及廠房建設(shè)項目，擬通過新建廠房、購置先進生產(chǎn)設(shè)備，擴建現(xiàn)有生產(chǎn)基地規(guī)模，預計將新增年產(chǎn)120萬套火盆系列、氣爐系列產(chǎn)品。根據(jù)招股說明書，雅藝科技近三年火盆、火爐等主要產(chǎn)品的平均產(chǎn)銷比均在95%以上，2020年以及2021年上半年更是超過101%，可見其產(chǎn)品供不應求的狀況。也就是說，隨著上述產(chǎn)能的逐步落地、市場需求得到滿足，雅藝科技看點十足。

整體來看，美國等市場戶外休閑家具的市場需求已經(jīng)進入穩(wěn)定增長階段，而雅藝科技憑借與國際零售巨頭的穩(wěn)定合作、充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，保持了下游銷售途徑的總體穩(wěn)定。未來，雅藝科技不斷完善研發(fā)體系、制造體系、營銷體系，著眼于以創(chuàng)新產(chǎn)品滿足消費者需求，有望在細分市場保持較為可觀的長期增量。