尹 雪 純 ，陳 振 鳳

（濟南大學(xué)商學(xué)院，濟南 250002）

0 引言

內(nèi)部控制作為現(xiàn)代公司治理和運行的重要手段之一，對公司的正常運作起著重要作用，其核心目標(biāo)之一就是要合理保證公司披露的財務(wù)報告的質(zhì)量，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以減少盈余錯報和管理者的機會主義行為，[1]進而提高公司財務(wù)報告的可信度和可靠性。由于委托代理問題的存在，在經(jīng)營管理的過程中，有時為了籌集足夠的資金、減少納稅或者達(dá)到某些自利目的，職業(yè)經(jīng)理人可能會采取一些操控手段去對公司的盈余進行管理，從而使得公司最終披露的財務(wù)報表失真，而這一切都與內(nèi)部控制的目標(biāo)相悖。盈余管理在我國上市公司中普遍存在，[1]較高的盈余管理程度會對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響，[2]而盈余質(zhì)量作為會計信息質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一，是公司會計信息使用者重點關(guān)注的信息，對于投資者和債權(quán)人的投資決策起到了重要作用。[3]但高質(zhì)量的內(nèi)部控制并非意味著高盈余質(zhì)量，[4]因此內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系還有待進一步研究。

內(nèi)部控制貫穿于公司內(nèi)部的方方面面，上至股東大會，下至普通員工。內(nèi)部控制通過實行目標(biāo)管理、戰(zhàn)略管理等措施以保證組織目標(biāo)的實現(xiàn)，對董事會的行為、決策等活動予以規(guī)范和限制，對有悖于內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)的活動予以制止，使得董事會的行為不得有損組織目標(biāo)的實現(xiàn)。因此良好的內(nèi)部控制有助于提升公司決策的質(zhì)量。[5]董事會作為公司治理的核心以及內(nèi)部控制的工具，其發(fā)揮作用的效果將直接影響內(nèi)部控制的質(zhì)量。[6-7]董事會作為委托代理關(guān)系中的中間人，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營決策和人員的選擇與聘用等活動，同時還負(fù)責(zé)監(jiān)管公司編制的相關(guān)財務(wù)報告中會計信息的真實可靠性。[5]然而，董事會有時也會出于自利目的而與經(jīng)理層合謀粉飾財務(wù)報告，從而損害公司的盈余質(zhì)量。董事會作為公司內(nèi)部控制的最終負(fù)責(zé)機構(gòu)，在公司內(nèi)部控制中起著重要作用，[8]因此，當(dāng)董事會治理失效時，便會引發(fā)內(nèi)部控制的失效。[9]除此之外，組織結(jié)構(gòu)自身的差異以及環(huán)境的不確定性等因素，也會導(dǎo)致董事會成為影響公司內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)的重要因素。[10]

通過上述分析可知，內(nèi)部控制的質(zhì)量會影響公司的盈余質(zhì)量，董事會作為內(nèi)部控制的一個強有力的工具，其作用的發(fā)揮程度將會影響內(nèi)部控制的質(zhì)量，那么董事會特征是否會影響內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系呢？基于此，本文選取2012—2018 年滬深A(yù) 股上市公司為研究對象，就內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響進行探究，并在此基礎(chǔ)上分析董事會特征在內(nèi)部控制和盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)作用。為了檢驗董事會特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文構(gòu)建了理論模型，該模型結(jié)構(gòu)示意圖見圖1。

圖1 理論模型結(jié)構(gòu)示意圖

本文研究價值主要有以下方面：①從董事會特征的維度探討其對內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間關(guān)系的影響，豐富內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量影響的相關(guān)研究成果。②驗證董事會特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)作用，拓展內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量影響的研究。③為優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)提供一定的參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量

無論是管理者或會計人員由于專業(yè)能力不夠或工作疏忽造成的無意操縱行為，還是職業(yè)經(jīng)理人為了達(dá)到某些特定的自利目的而改變公司的會計盈余在各期分布的有意操縱行為，均會對公司的盈余質(zhì)量造成很大的負(fù)面影響，從而降低公司的盈余質(zhì)量。[11-12]內(nèi)部控制貫穿于公司生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，隨著我國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展，內(nèi)部控制逐漸成為我國上市公司確保會計信息質(zhì)量和促進公司高質(zhì)量發(fā)展的有力保障[13]，上市公司通過實施內(nèi)部控制對公司的規(guī)劃、生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售等環(huán)節(jié)加以規(guī)范和控制，既能保證資產(chǎn)的安全完整，又能保證公司信息的真實可靠，提高公司的盈余質(zhì)量。[3]內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)的過程就是對公司的經(jīng)營活動和財務(wù)報告的出具進行監(jiān)督和控制的過程，[14]高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以對公司所有人的行為予以規(guī)范，對有損于內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)的風(fēng)險進行規(guī)避，同時避免管理層的“短視行為”，降低公司中存在的盈余操縱行為，提高公司的盈余質(zhì)量。[3-4]據(jù)此，本文提出假設(shè)H1：公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，盈余質(zhì)量越高。

1.2 董事會特征的調(diào)節(jié)作用

對經(jīng)理層進行監(jiān)督是董事會的主要職能之一，而監(jiān)督職能的發(fā)揮建立在“集體決策”的基礎(chǔ)之上，但董事會的規(guī)模越大，組織的決策能力越弱，[15]這是因為在集體決策中，每個董事會成員都有自己認(rèn)為的最優(yōu)決策，而個人的決策很難得到所有人的認(rèn)同，因而會造成董事會決策效率和決策能力的降低，[16]從而對董事會的監(jiān)督功能也會有一定的影響。此外，董事會規(guī)模越大，越可能會存在董事會成員懶散的情況，有些成員不能認(rèn)真履行自己的監(jiān)督職責(zé)，認(rèn)為董事會的規(guī)模大，總有愿意承擔(dān)責(zé)任的人去履行職責(zé)。[17]因此，董事會規(guī)模過大可能會造成內(nèi)部控制的失效，[18]公司中存在的盈余管理行為也就無法得到抑制，因此本文認(rèn)為董事會規(guī)模過大會減弱內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2a：董事會規(guī)模過大對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

獨立董事作為公司內(nèi)部治理的制衡機制之一，其主要目的就是為了制約經(jīng)理層做出有損于外部股東利益的行為，[19]獨立董事由于不在公司內(nèi)部擔(dān)任職務(wù)，因而具有完全的獨立性與客觀性，且獨立董事往往都是某一領(lǐng)域內(nèi)的專家，具有較強的專業(yè)背景與知識，因而具有較強的勝任能力。[20]此外，董事會的獨立性在很大程度上是通過獨立董事比例反映出來的，獨立董事的比例越高，越能夠發(fā)揮獨立董事的專業(yè)作用，越有助于董事會做出科學(xué)合理的決策，對于公司中存在的有損于內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)的行為予以制止，從而最大限度地避免管理層的盈余管理行為，確保公司的盈余質(zhì)量。因此，本文認(rèn)為獨立董事比例高會增強內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2b：獨立董事比例高對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)兩權(quán)分離理論可知，董事長與總經(jīng)理兩職合一會造成“自己人考核自己人，自己人監(jiān)督自己人”的局面，嚴(yán)重削弱董事會對經(jīng)理層的監(jiān)督職能，公司的監(jiān)督機制就可能形同虛設(shè)，[6][21-22]進而加強經(jīng)理層的決策權(quán)力，[20]這就為經(jīng)理層的盈余管理行為提供了溫床，經(jīng)理層可能會出于自利目的而對公司的會計盈余進行操縱，做出與公司目標(biāo)相違背的事情，內(nèi)部控制也無法正常地發(fā)揮作用，即對盈余管理起不到抑制的作用，從而導(dǎo)致公司盈余質(zhì)量降低。因此本文認(rèn)為董事長與總經(jīng)理兩職合一會削弱內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2c：董事長與總經(jīng)理兩職合一對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

董事參與公司治理的主要方式之一就是董事會會議，董事的勤勉程度主要通過董事會會議次數(shù)來反映，董事會召開會議的次數(shù)越多，越能體現(xiàn)董事會行使監(jiān)督職能的積極性。[23-26]董事會除了召開定期會議以外，還會根據(jù)公司存在的一些特殊情況召開臨時會議，董事會無論召開定期會議還是臨時會議的目的都是為了解決公司中存在的問題，所以伴隨著董事會會議的召開，公司中存在的問題也能迎刃而解，[27-28]內(nèi)部控制也就越能發(fā)揮作用，從而越能降低盈余管理的程度，公司的盈余質(zhì)量也就得到保證。因此本文認(rèn)為董事會會議次數(shù)越多內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響越大。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2d：董事會會議次數(shù)多對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

董事薪酬通常取決于公司的經(jīng)營狀況，當(dāng)公司的經(jīng)營狀況較好時，董事薪酬也會隨之增多，反之減少。根據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，董事薪酬由股東大會決定，[29]但由于股東無法對董事的日常活動進行直接監(jiān)督，因此股東往往通過公司的盈余信息來評價董事的工作效果，也據(jù)此來決定董事的薪酬，[30]這就使得董事可能會從自身的利益出發(fā)對公司的盈余進行操縱以獲取自身的最大利益，[31]而不是從公司的整體利益出發(fā)來做出科學(xué)合理的決策。而且，我國上市公司存在固有的缺陷，即使提高董事薪酬也無法使董事認(rèn)真履行自己監(jiān)督管理層的職責(zé)，不能對損害公司利益的盈余管理行為進行制止，[31-32]從而損害公司的盈余質(zhì)量。因此本文認(rèn)為董事成員的人均報酬高會削弱內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2e：董事人均報酬高對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

董事會作為委托代理關(guān)系中的被委托人，代表所有者對經(jīng)理層的行為進行監(jiān)督和制約。董事會持股是一種通過賦予董事剩余索取權(quán)來激勵董事的激勵方式，這在一定程度上能夠促進董事的利益與公司的利益保持一致，[33]使得董事會在做決策時以公司的總體目標(biāo)為導(dǎo)向，對有損于公司利益的行為予以制止，這在很大程度上減少了經(jīng)理層的機會主義行為。除此之外，董事會持股還可以避免董事會的短視行為，確保董事會所做的決策有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，[34]保障公司內(nèi)部控制的質(zhì)量，進而可以提高公司的盈余質(zhì)量。因此，本文認(rèn)為董事會持股比例越多，內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響越大。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2f：董事會持股比例高對于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

2012 年1 月1 日起我國滬深主板上市公司開始執(zhí)行《內(nèi)部控制配套指引》，標(biāo)志著我國上市公司也進入強制執(zhí)行內(nèi)部控制的階段。到2018 年，我國上市公司基本普及強制實施內(nèi)部控制。[35]因此本文選取2012—2018 年的滬深 A 股上市公司作為研究對象，剔除 ST（Special Treatment，簡稱 ST）或*ST 類上市公司、金融類上市公司及數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終篩選得到15 675 個觀測值。其中內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來源于迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫（DIB），其他財務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。本文運用的數(shù)據(jù)處理軟件為 EXCEL 和 STATA16.0。

2.2 變量定義

1) 被解釋變量：應(yīng)計盈余管理。盈余質(zhì)量的衡量方法有多種，本文參照學(xué)者們的做法，以根據(jù)修正的Jones 模型計算得出的可操縱性應(yīng)計利潤作為盈余質(zhì)量的替代變量。由于本文不對盈余管理的方向進行研究，因此再對上述替代變量取絕對值得到最終的指標(biāo)，該指標(biāo)的值越大，就意味著公司的應(yīng)計盈余管理程度越大，盈余質(zhì)量越低。

2) 解釋變量：內(nèi)部控制。本文采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制質(zhì)量的替代變量，該指數(shù)相比于其他內(nèi)部控制質(zhì)量的替代變量而言，可以全方位、多層次評價公司內(nèi)部控制的有效性。

3) 調(diào)節(jié)變量。董事會對于財務(wù)報告的質(zhì)量負(fù)有主要的監(jiān)管責(zé)任，對于公司的盈余質(zhì)量有著直接的影響，然而這種影響關(guān)系會因董事會自身特征的不同而有所差異。[36]以往學(xué)者從不同的視角對董事會特征進行了定義，通常包括董事會規(guī)模[37-39]、獨立董事比例[38][40-41]、董事長與總經(jīng)理是否兩職合一[42-43]、董事會會議次數(shù)[44]等，本文借鑒學(xué)者們的研究成果，選取董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事會會議次數(shù)、董事人均報酬和董事會持股比例6 個具有代表性的指標(biāo)作為董事會特征的替代變量，具體含義及衡量方式見表1。

4) 控制變量。本文參考其他學(xué)者關(guān)于盈余質(zhì)量的研究，主要設(shè)置了以下控制變量：公司規(guī)模（ASSET）、營業(yè)周期（CYCLE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、第一大股東持股比例（TOP1)、凈利潤增長率（GROWTH）、監(jiān)事會總?cè)藬?shù)（TNS）、行業(yè)虛擬變量（IND）和年份虛擬變量（Year）。具體的變量定義如表1 所示。

表1 相關(guān)變量定義表

2.3 模型構(gòu)建

為了檢驗上文中的假設(shè)H1，本文構(gòu)建了模型（1），見式（1）。在此基礎(chǔ)之上引入董事會特征并將中心化后的董事會特征與內(nèi)部控制指數(shù)的交乘項加入其中，構(gòu)建模型（2），見式（2）。模型（2）用于對董事會特征的調(diào)節(jié)作用進行檢驗，即檢驗假設(shè)H2a 至假設(shè)H2f。

式（1）、式（2）中 DAi，t表示上市公司的應(yīng)計盈余管理；ICi，t為內(nèi)部控制指數(shù)；BOARDi，t表示董事會特征，包括董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事會會議次數(shù)、董事人均報酬、董事會持股比例；interacti，t為中心化后的董事會特征與內(nèi)部控制的交乘項，包括上述6 個董事會特征與內(nèi)部控制的交乘項；下標(biāo)i，t 表示第i 個公司第t 年的指標(biāo)值；εi，t為模型的隨機擾動項，表示對因變量產(chǎn)生影響的其他因素。為更可靠地檢驗不同董事會特征的替代變量對內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，本文參照姚宏[45]的做法，在實證中分別將董事會特征的6 個替代變量及其與內(nèi)部控制的交乘項代入上述模型（2）進行驗證。

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

對變量描述性統(tǒng)計的結(jié)果如表2 所示。應(yīng)計盈余管理的均值為0.077，說明我國上市公司中或多或少地存在著應(yīng)計盈余管理行為，盈余質(zhì)量受到一定的影響，且最大值為6.224，最小值為0，說明有的公司內(nèi)存在嚴(yán)重的應(yīng)計盈余管理行為，而有的公司內(nèi)則不存在應(yīng)計盈余管理行為。內(nèi)部控制指數(shù)的均值為6.355，最大值和最小值分別為6.894 和0，說明我國不同的上市公司之間內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大的差異，但總體水平較高。董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事會會議次數(shù)、董事人均報酬和董事會持股比例的最大值與最小值之間差距較大，說明這5 個董事會特征在不同的上市公司中存在較大差異。7 個控制變量各自的最大值與最小值之間也存在較大的差距，說明對這7 個變量進行控制對于本文的研究是很有必要的。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

3.2 相關(guān)性分析

為確定各變量之間是否具有相關(guān)性，在進行多元回歸之前，本文通過皮爾遜檢驗（Pearson test）對各變量進行簡單的相關(guān)性分析，具體結(jié)果如表3 所示。由表3 可知，內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，應(yīng)計盈余管理水平越低，盈余質(zhì)量越高，初步說明高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于提高公司的盈余質(zhì)量。董事會規(guī)模、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事會會議次數(shù)與應(yīng)計盈余管理都在1%的水平上顯著相關(guān)，初步說明董事會的這3 個特征會對公司的盈余質(zhì)量有所影響。董事人均報酬與應(yīng)計盈余管理是負(fù)相關(guān)關(guān)系但不顯著，董事會持股比例和獨立董事比例與應(yīng)計盈余管理都是正相關(guān)關(guān)系但不顯著，初步說明董事會的這兩個特征對于公司的盈余質(zhì)量可能沒有太大的影響。此外，通過VIF 檢驗后發(fā)現(xiàn)，各變量間的平均方差膨脹因子均不超過10，表明各個變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 相關(guān)系數(shù)矩陣

3.3 回歸分析

本文采用多元回歸分析進一步檢驗內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響，回歸結(jié)果見表4 所示。內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明內(nèi)部控制質(zhì)量越高，應(yīng)計盈余管理程度越低，盈余質(zhì)量越高，即內(nèi)部控制對于公司內(nèi)存在的有損于公司盈余質(zhì)量的應(yīng)計盈余管理行為有顯著的抑制作用，證明了高質(zhì)量的內(nèi)部控制會提高盈余質(zhì)量，假設(shè)H1 得到驗證。公司規(guī)模、總資產(chǎn)收益率與應(yīng)計盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，監(jiān)事會總?cè)藬?shù)與應(yīng)計盈余管理在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明隨著公司規(guī)模的擴大、總資產(chǎn)收益率的提高、監(jiān)事會總?cè)藬?shù)的增多，應(yīng)計盈余管理程度會降低，即相較于規(guī)模小、總資產(chǎn)收益率低、監(jiān)事會總?cè)藬?shù)少的公司來說，規(guī)模大、總資產(chǎn)收益率高、監(jiān)事會總?cè)藬?shù)多的公司對于應(yīng)計盈余管理行為的抑制作用要更顯著，因而對盈余質(zhì)量的保障程度更高。營業(yè)周期、資產(chǎn)負(fù)債率與應(yīng)計盈余管理在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明較長的營業(yè)周期和較高的資產(chǎn)負(fù)債率更容易使公司內(nèi)存在應(yīng)計盈余管理行為，導(dǎo)致公司的盈余質(zhì)量降低。

表4 回歸分析結(jié)果

3.4 董事會特征的調(diào)節(jié)作用

由于董事會特征不同，內(nèi)部控制對于盈余質(zhì)量的影響作用可能會有所差異，因此本文通過構(gòu)造董事會特征與內(nèi)部控制的交乘項來檢驗董事會特征在內(nèi)部控制和盈余質(zhì)量之間是否具有調(diào)節(jié)作用以及調(diào)節(jié)作用的效果?；貧w結(jié)果見表5 所示。

表5 董事會特征對內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

回歸結(jié)果1 到6 分別為董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事會會議次數(shù)、董事人均報酬、董事會持股比例的調(diào)節(jié)作用檢驗結(jié)果，其中內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，而董事會規(guī)模、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報酬與內(nèi)部控制的交乘項分別在1%、10%、10%的水平上顯著為正，說明隨著董事會規(guī)模的擴大、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報酬的提高，內(nèi)部控制對于應(yīng)計盈余管理的抑制作用會減弱，即會減弱內(nèi)部控制對于盈余質(zhì)量的促進作用，假設(shè)H2a、H2c、H2e均得到驗證。獨立董事比例與內(nèi)部控制的交乘項在5%的水平上顯著為負(fù)，說明獨立董事比例越高，越能夠增強內(nèi)部控制對于應(yīng)計盈余管理的抑制作用，即越能夠增強內(nèi)部控制對于盈余質(zhì)量的促進作用，假設(shè)H2b 得到了驗證；董事會會議次數(shù)與內(nèi)部控制的交乘項的回歸系數(shù)為負(fù)，但不顯著，說明董事會會議次數(shù)在一定程度上會增強內(nèi)部控制對于應(yīng)計盈余管理的抑制作用，即在一定程度上增強內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的促進作用，但這種作用并不顯著，假設(shè)H2d 沒有得到驗證?？赡艿脑蚴潜M管召開董事會會議可以解決公司內(nèi)存在的問題，但對于一些隱藏較深的盈余操縱行為可能無法通過召開董事會會議被發(fā)現(xiàn)和解決；董事會持股比例與內(nèi)部控制的交乘項的回歸系數(shù)為正，但不顯著，說明董事會持股比例在一定程度上會削弱內(nèi)部控制對于應(yīng)計盈余管理的抑制作用，即會減弱內(nèi)部控制對于盈余質(zhì)量的影響，但這種作用并不顯著，假設(shè)H2f 沒有得到驗證，可能的原因是盡管董事會持股比例高在一定程度上能夠促進董事的利益與公司的總體利益保持一致，但出于人性的角度考慮，無法避免公司內(nèi)產(chǎn)生董事會與經(jīng)理層共謀的風(fēng)險問題，因而也就無法完全保證公司的盈余質(zhì)量。

3.5 穩(wěn)健性檢驗

為了保證結(jié)果的可靠性，本文通過以下兩種方式對結(jié)果的穩(wěn)健性進行檢驗：①上文中的董事人均報酬是通過對前3 名董事報酬取對數(shù)得到的，在本部分，本文直接選用前3 名董事人均報酬進行調(diào)節(jié)作用分析，所得結(jié)果與上文一致。②用營業(yè)收入增長率替換上文中的凈利潤增長率，重新進行回歸分析與調(diào)節(jié)分析后，所得實證結(jié)果與上文一致，說明本文得出的研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

4 結(jié)論與啟示

本文研究結(jié)果表明，內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，越能夠抑制公司中存在的應(yīng)計盈余管理，越能夠提高盈余質(zhì)量。進一步的研究發(fā)現(xiàn)，董事會特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間具有調(diào)節(jié)效應(yīng)，但調(diào)節(jié)效應(yīng)的顯著性因董事會特征的不同而存在差異：①董事會規(guī)模的擴大、董事長與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報酬的增多均會削弱內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理的抑制作用，即會減弱內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響；②獨立董事比例的提高會增強內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理的抑制作用，即會增強內(nèi)部控制對盈余質(zhì)量的影響；③董事會會議次數(shù)與董事會持股比例在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間沒有顯著的調(diào)節(jié)作用。

本文的研究結(jié)論對我國上市公司優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)具有以下借鑒意義：①將董事會規(guī)模和董事人均報酬控制在合理的范圍內(nèi)，以防“物極則反，器滿則傾”，同時要避免董事長與總經(jīng)理兩職合一情況的存在，充分發(fā)揮董事長對總經(jīng)理的監(jiān)督作用，防止內(nèi)部人監(jiān)督內(nèi)部人情況的存在；②提高獨立董事的比例，健全獨立董事的組織機構(gòu)，為獨立董事充分發(fā)揮其專業(yè)特長與能力提供有力的保障，同時要注意增強獨立董事的責(zé)任意識與義務(wù)意識；③努力探索董事會會議的最佳召開頻率和最優(yōu)的董事會持股比例，最大限度地發(fā)揮董事會在公司治理中的優(yōu)勢與作用，促進公司盈余質(zhì)量的提高。