◆作者：馬桂燕

◆單位：中糧（北京）飼料科技有限公司

進(jìn)入2022 年，因國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)等因素影響，飼料原料價(jià)格，特別是一些和化工原料相關(guān)聯(lián)的飼料原料價(jià)格大幅上漲，尤其是2022 年春季以來，磷酸氫鈣價(jià)格更是一發(fā)不可收拾，上半年國(guó)內(nèi)磷酸氫鈣是價(jià)格從1-2月初的2900 元/噸（北京到廠價(jià)，下同）上漲至6 月底的4150元/噸，上漲幅度高達(dá)44%；7 月份其價(jià)格終于出現(xiàn)回調(diào)（見圖1）。以下對(duì)氫鈣的價(jià)格大幅波動(dòng)加以闡述。

圖1 2017-2022 年國(guó)內(nèi)磷酸氫鈣市場(chǎng)周價(jià)格趨勢(shì)圖

1 磷酸氫鈣的生產(chǎn)：硫酸和磷礦石的價(jià)格居高不下

國(guó)內(nèi)磷酸氫鈣的生產(chǎn)主要是用磷礦石和硫酸反應(yīng)生成，因此硫酸和磷礦石的價(jià)格直接影響了氫鈣廠家的生產(chǎn)成本。

磷礦石因其具有不可再生性、不可循環(huán)利用性等特點(diǎn)，屬一次性礦產(chǎn)資源。近年來中國(guó)磷礦石產(chǎn)量穩(wěn)居世界第1 位，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)磷礦石產(chǎn)量達(dá)9332.4 萬噸，中國(guó)以不到全球5%的資源供應(yīng)了全球近50%的需求。隨著環(huán)保要求愈加嚴(yán)格，云貴川等磷礦大省相繼出臺(tái)多項(xiàng)限制磷礦生產(chǎn)措施，叫停關(guān)閉多個(gè)磷礦，對(duì)開采新磷礦的審批更加嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量快速下滑。中長(zhǎng)期來看，磷礦石依舊將處于高位震蕩格局，下跌幾率很小。

由于磷礦石的價(jià)格基本將會(huì)處于一個(gè)相對(duì)偏高的價(jià)位，價(jià)格向下的概率偏低，因此硫酸的價(jià)格幾乎就成了磷酸氫鈣價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，這也是業(yè)內(nèi)人士格外關(guān)注硫酸價(jià)格走勢(shì)的主要原因。而硫酸的價(jià)格又和硫磺價(jià)格呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)。

硫磺：主要來自天然氣脫硫和煉油回收。當(dāng)前碳中和及新能源高速發(fā)展背景下，天然氣、原油需求增長(zhǎng)將受抑制，從而影響硫磺供給。而我國(guó)硫磺一半以上依賴進(jìn)口，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國(guó)每年從國(guó)外進(jìn)口800 多萬噸硫磺，占到硫磺總消費(fèi)量的近50%。2022 年以來，因國(guó)際沖突不斷增加，原油與天然氣價(jià)格高企，因此硫磺價(jià)格在成本支撐下迅速攀升，從而進(jìn)一步推升我國(guó)硫磺進(jìn)口成本。中東地區(qū)是全球硫磺最大的供應(yīng)地，同時(shí)也是全球硫磺貿(mào)易中心。在俄烏沖突背景下，硫磺產(chǎn)量受到影響，供應(yīng)較為緊張。同時(shí)加上國(guó)內(nèi)近兩年受疫情影響化工冶煉不景氣，銅、鋅、鉛礦產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，使得硫酸整體供給增長(zhǎng)較為緩慢，貨源偏緊。數(shù)據(jù)顯示，2022 年1 月份以來，國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格從700 元/噸上調(diào)至6 月份的1100 元/噸；因?yàn)樯a(chǎn)1 噸的磷酸氫鈣通常需要消耗1.5 噸的硫酸，因此從2022 年初到年中僅僅硫酸價(jià)格上漲就使得氫鈣生產(chǎn)成本上漲了600 元/噸。這也是今年上半年氫鈣價(jià)格直線上漲的主要推手。進(jìn)入7 月份，國(guó)內(nèi)疫情有所改善，化工冶煉開工充足，硫酸供應(yīng)逐步寬松，價(jià)格開始下跌。截至7 月中旬，云南地區(qū)的硫酸報(bào)價(jià)集中在750 元/噸，在此大背景下，氫鈣價(jià)格也從前期的高點(diǎn)逐步回調(diào)至3650 元/噸。

2 磷肥和新能源電池對(duì)磷礦石的需求逐步增加

當(dāng)前，我國(guó)磷礦石有近七成用于生產(chǎn)磷肥，而隨著全球糧食安全問題逐步突出，全球磷肥的需求也將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：近十年來，全球磷肥產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)3%。磷肥的產(chǎn)量增加，也讓磷礦石的市場(chǎng)需求持續(xù)上升。

新能源電池的需求：中國(guó)作為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，近兩年來，我國(guó)新能源汽車的產(chǎn)量逐年增加。而新能源汽車的動(dòng)力電池，即磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等也必須用到磷礦石?？傮w來看，當(dāng)前農(nóng)業(yè)端的磷肥市場(chǎng)與新興的新能源汽車市場(chǎng)都對(duì)磷礦石有著巨大的需求量，對(duì)磷礦石的價(jià)格也起到了絕對(duì)的支撐作用。

另外，多數(shù)氫鈣廠家生產(chǎn)磷酸一銨、二銨的利潤(rùn)要較生產(chǎn)氫鈣高很多，因此廠家勢(shì)必會(huì)縮減磷酸氫鈣的生產(chǎn)量，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這也是上半年磷酸氫鈣整體供應(yīng)偏緊的主要原因之一。

考慮到當(dāng)前硫酸處于下跌通道，同時(shí)結(jié)合氫鈣的運(yùn)距相對(duì)較遠(yuǎn)，筆者認(rèn)為，氫鈣整體庫存不應(yīng)太高，以不高于一個(gè)月為宜，同時(shí)可以和云南、廣西生產(chǎn)廠家協(xié)商提前做一部分海運(yùn)移庫合同，從而可實(shí)現(xiàn)在氫鈣降價(jià)期間隨用隨定價(jià)的整體采購(gòu)策略。

3 氯化膽堿

進(jìn)入2022 年，在原料三甲胺價(jià)格有所回落，生產(chǎn)成本略有下降，但春節(jié)后，國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)發(fā)生新冠疫情，導(dǎo)致貨源流通困難，另外氯化膽堿的產(chǎn)區(qū)主要集中吉林、山東、河北等地，因此膽堿價(jià)格一直處于居高不下的態(tài)勢(shì)。截至2022 年6 月上旬，國(guó)內(nèi)60%氯化膽堿報(bào)價(jià)集中在9500元/噸，且貨源極其緊張，運(yùn)輸難度和運(yùn)輸費(fèi)用都有所增加。6 月中下旬國(guó)內(nèi)氯化膽堿價(jià)格開始在三甲胺價(jià)格走低的大背景下逐步趨弱，截至7 月中下旬，國(guó)內(nèi)60%的氯化膽堿報(bào)價(jià)集中在7350 元/噸，較4 月份的最高點(diǎn)回調(diào)了2150 元/噸（圖2）。

圖2 2019-2022 年國(guó)內(nèi)60%氯化膽堿價(jià)格趨勢(shì)圖

飼料級(jí)膽堿是由三甲胺和環(huán)氧乙烷合成的，而三甲胺主要是由甲醇和氮?dú)夂铣傻?，環(huán)氧乙烷則由乙烯和氧氣合成的。由于乙烯是原油直接提煉出來的，無任何懸念其價(jià)格緊跟原油，但環(huán)氧乙烷因其化學(xué)性質(zhì)的特殊性，和乙烯價(jià)格趨勢(shì)相關(guān)性不大，主要和廠家開工率以及下游購(gòu)買積極性以及運(yùn)輸?shù)纫蛩叵嚓P(guān)。

三甲胺主要是甲醇和液氮合成的，因此甲醇的價(jià)格波動(dòng)直接影響了膽堿的價(jià)格趨勢(shì)（圖3）。進(jìn)入2022 年，三甲胺的價(jià)格逐步攀升，一季度末，其價(jià)格在25000 元/噸，之后價(jià)格開始逐步回調(diào)，截至2022 年7 月中旬，三甲胺的價(jià)格回落至14000元/ 噸，和甲醇的走勢(shì)基本類似。因此對(duì)氯化膽堿而言，其價(jià)格和甲醇的價(jià)格也呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)。

圖3 氯化膽堿價(jià)格與三甲胺、環(huán)氧乙烷價(jià)格的對(duì)比趨勢(shì)圖

因膽堿的主要原料三甲胺和環(huán)氧乙烷都屬于化工原料，其性質(zhì)較為特殊，因此這兩種原料對(duì)膽堿的行情影響較為直接，而養(yǎng)殖、飼料需求對(duì)其價(jià)格幾乎沒有指導(dǎo)和參考意義，因此針對(duì)膽堿的行情，要重點(diǎn)把握三甲胺和環(huán)氧乙烷的行情；同時(shí)根據(jù)前面資料的分析，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注甲醇的期貨以及現(xiàn)貨價(jià)格和膽堿價(jià)格的相關(guān)性。

另外，對(duì)比近五年氯化膽堿的價(jià)格趨勢(shì)圖可以發(fā)現(xiàn)，整個(gè)三季度（6-9 月）膽堿的價(jià)格基本都處于全年的底部，這和甲醇通常在該階段處于累計(jì)庫存的階段相類似，從甲醇期貨的日線可以看出，在6-9 月份其價(jià)格也基本處于全年的低點(diǎn)，這充分印證了膽堿價(jià)格和甲醇價(jià)格的高度相關(guān)性，因此在今后的工作中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注甲醇的走勢(shì)（圖4）。

圖4 甲醇期貨走勢(shì)（數(shù)據(jù)來源于文華財(cái)經(jīng)APP）

三季度膽堿的采購(gòu)策略是隨買隨用，但要密切關(guān)注三甲胺、甲醇的價(jià)格走勢(shì)，另外60%膽堿價(jià)格一旦下探到6000 元/噸可以適度加大采購(gòu)訂單數(shù)量，做至少2 個(gè)月的庫存。

（備注：以上預(yù)測(cè)是在國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展的大背景下所做的預(yù)測(cè)，一些畜禽養(yǎng)殖疫情等突發(fā)事件不在此預(yù)測(cè)之內(nèi)，僅供參考！）