努爾比亞穆·克熱穆

一、前言

近年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的大幅度提高，人們平均收入的增長(zhǎng)，在消費(fèi)升級(jí)背景下，我國(guó)休閑食品行業(yè)不斷發(fā)展，消費(fèi)者也越來(lái)越多。而且休閑食品“第四餐化”這一發(fā)展趨勢(shì)亦充分表明，在消費(fèi)升級(jí)下的消費(fèi)的增加給食品行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了巨大的改變。

本文深入而詳盡地統(tǒng)計(jì)分析了L 企業(yè)2020 年度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表。通過(guò)比較分析法、比率分析法等多種財(cái)務(wù)分析方法對(duì)L企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行了評(píng)價(jià)，確定本企業(yè)的收益動(dòng)因及其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)對(duì)同一個(gè)行業(yè)各項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，評(píng)價(jià)該企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，分析得出該企業(yè)在其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中所遇到的各種困難和問(wèn)題，根據(jù)分析結(jié)果得出的結(jié)論，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況進(jìn)行了評(píng)估，對(duì)于企業(yè)目前所存在的各種困難問(wèn)題如何解決提出了有效的建議。

二、研究背景

（一）研究背景

隨著我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，人們?nèi)司杖氲牟粩嘣鲩L(zhǎng)、生活物質(zhì)水平的逐步提高、消費(fèi)意識(shí)形態(tài)和生活方式的日益豐富多樣化，促使我國(guó)休閑食品行業(yè)發(fā)展的迅猛，人們對(duì)于休閑零食的數(shù)量、品質(zhì)、安全與營(yíng)養(yǎng)的需求也不斷增長(zhǎng)。

有戰(zhàn)略分析報(bào)告顯示，目前，我國(guó)已注冊(cè)的中小型休閑食品企業(yè)有10 萬(wàn)余家?？傮w而言，我國(guó)的休閑食品產(chǎn)業(yè)在近幾年呈現(xiàn)了一個(gè)中高速的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是目前，與其他國(guó)家相比我國(guó)的休閑食品市場(chǎng)集中度較低，發(fā)展面臨著同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)細(xì)化加快、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加復(fù)雜化等問(wèn)題。

（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

我國(guó)于2010 年成為全球第一食品工業(yè)大國(guó)，完成了以實(shí)現(xiàn)食物自給自足到滿足人們對(duì)高品質(zhì)食品需求的目標(biāo)跨越。2019 年，中國(guó)大型以上食品原料加工制造產(chǎn)業(yè)和國(guó)家規(guī)模以上的食品企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入8.1 萬(wàn)億元。休閑食品是我國(guó)食品工業(yè)中的重要組成部分，在食品工業(yè)中的占比越來(lái)越高，到2020 年底，中國(guó)的休閑食品相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)總產(chǎn)值已經(jīng)累計(jì)達(dá)到了3 萬(wàn)億元，2025 年預(yù)計(jì)將超過(guò)4 萬(wàn)億元。

零食行業(yè)分析數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)前景非常樂(lè)觀，而各消費(fèi)行業(yè)發(fā)展的重要特點(diǎn)已變成結(jié)構(gòu)性變化。其中，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展和人們消費(fèi)觀念的改變，消費(fèi)升級(jí)成為行業(yè)改革的主要?jiǎng)恿χ弧?duì)于休閑食品行業(yè)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)升級(jí)也帶來(lái)了消費(fèi)產(chǎn)品需求的多樣化、質(zhì)量和服務(wù)需求的提升以及消費(fèi)渠道的變化。

三、L 企業(yè)概況

（一）公司簡(jiǎn)介

L 企業(yè)是于2010 年8 月4 日在中華人民共和國(guó)湖北省武漢市東西湖區(qū)注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司，并取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。L 企業(yè)是以休閑食品研發(fā)、加工、零售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的休閑食品經(jīng)營(yíng)公司。于2010 年8 月4 日，原公司注冊(cè)資本為人民幣4,000 萬(wàn)元。于2020 年2 月24 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了本公司在境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4,100 萬(wàn)股普通股A 股股票，每股面值人民幣1.00 元。根據(jù)本公司的上市發(fā)行公告，每股發(fā)行價(jià)格為11.90 元。本公司于2020 年2 月24 日，在上交所上市交易公開(kāi)發(fā)行普通股（A 股）。

（二）公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

1.高端零食品牌對(duì)精致用戶的影響極具競(jìng)爭(zhēng)力。為了突顯品牌的特性，公司于2019 年將高品質(zhì)內(nèi)涵提煉為“高端零食”，率先樹(shù)立起鮮明的高端品牌旗幟，向忠實(shí)客群傳達(dá)明確的品質(zhì)保證。根據(jù)有關(guān)研究報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，高端零食企業(yè)中，L 企業(yè)連續(xù)六年國(guó)內(nèi)銷售領(lǐng)先。

2.公司已經(jīng)具備行業(yè)領(lǐng)先的深度研發(fā)能力

（1）公司擁有高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。公司組建的一支核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中碩博學(xué)位人才占九成，且均具有在國(guó)內(nèi)外一流食品企業(yè)從事食品研發(fā)的工作經(jīng)驗(yàn)，知識(shí)技能涵蓋食品科學(xué)與工程以及食品營(yíng)養(yǎng)等不同細(xì)分專業(yè)領(lǐng)域。

（2）公司擁有先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備。公司實(shí)驗(yàn)室的建成，大大改善了新產(chǎn)品包裝開(kāi)發(fā)的效率；多樣化的測(cè)試分析儀器，從包裝設(shè)計(jì)、成型、性能檢測(cè)到貨架展示，涉及到包裝開(kāi)發(fā)的整個(gè)開(kāi)發(fā)過(guò)程，確保包裝定型更科學(xué)合理。

（3）產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新方向緊盯用戶細(xì)分需求。公司已經(jīng)突破了壓差膨化技術(shù)、植物肉生產(chǎn)技術(shù)、果蔬保鮮保脆技術(shù)、果脯果汁減糖技術(shù)、三重控糖技術(shù)、中溫滅菌技術(shù)、微囊技術(shù)等先進(jìn)食品營(yíng)養(yǎng)健康技術(shù)。

3.公司擁有高效協(xié)同供應(yīng)鏈體系。報(bào)告期內(nèi)，公司成立了“供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展委員會(huì)”，由“供應(yīng)鏈鏈主+核心供應(yīng)鏈成員+供應(yīng)鏈管理專家”共同組成，通過(guò)供應(yīng)鏈流程機(jī)制建設(shè)、學(xué)習(xí)交流、問(wèn)題診斷與改善等三大運(yùn)行機(jī)制促進(jìn)供應(yīng)鏈高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展。

4.公司在數(shù)字化建設(shè)上具有堅(jiān)實(shí)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)初見(jiàn)成效。報(bào)告期內(nèi)，L 企業(yè)轉(zhuǎn)型有所成就。公司搭建的數(shù)據(jù)中臺(tái)系統(tǒng)，完成了10.75T 的歷史數(shù)據(jù)的上云工作，云上接入了18 個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和22 個(gè)業(yè)務(wù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)及時(shí)性提升30%，算力提升3.75 倍。公司歷時(shí)26 天搭建L 企業(yè)自己的私域運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)私域直播，在首場(chǎng)直播中，以近乎為0 的流量成本實(shí)現(xiàn)曝光人數(shù)超40 萬(wàn)，銷售目標(biāo)達(dá)成率107%。

5.公司擁有融合程度高的全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。公司擁有線下2700 余家門(mén)店與線上130 余個(gè)電商渠道（含平臺(tái)電商與社交電商），線上收入與線下收入大致相當(dāng)，能實(shí)現(xiàn)線上下單線下取貨，為用戶提供便捷商品服務(wù)。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

我們對(duì)L 企業(yè)2018-2020 年的償債能力（包括短期和長(zhǎng)期償債能力）、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、企業(yè)盈利能力以及企業(yè)發(fā)展能力進(jìn)行分析，了解公司這三年的綜合財(cái)務(wù)能力。

（一）償債能力分析

1.短期償債能力。公司短期償債能力分析需要分析流動(dòng)比率和速動(dòng)比率以及現(xiàn)金流量比率等主要指標(biāo)。

（1）流動(dòng)比率分析。通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)保持在2∶1 比較合理。L 企業(yè)2018-2020 年的流動(dòng)比率分別為1.16、1.28和1.61，可以看出L 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償債能力在逐年提高。

（2）速動(dòng)比率分析。該指標(biāo)保持在1 比較合適。L企業(yè)2018-2020 年的速動(dòng)比率分別為0.81、0.87 和1.31，2018 年和2019 年該指標(biāo)低于標(biāo)準(zhǔn)值，償債能力較弱；2020 年該指標(biāo)高于標(biāo)準(zhǔn)值，作為零售企業(yè)，公司擁有較過(guò)量的流動(dòng)資產(chǎn)，資金利用不充分。

（3）現(xiàn)金流量比率分析。L 企業(yè)2018-2020 年現(xiàn)金流量比率分別為7.21、14.52 和15.79，流動(dòng)資產(chǎn)償債能力在逐年提高。

2.長(zhǎng)期償債能力。公司長(zhǎng)期償債能力需要分析資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析。L 企業(yè)2018 年和2019 年的該指標(biāo)超過(guò)合理區(qū)間（40%～60%），而2020 年企業(yè)該指標(biāo)的數(shù)值為50.15%，可以說(shuō)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在了最佳的位置，保證了公司擁有充足穩(wěn)定的資金來(lái)源，長(zhǎng)期償債能力有保障。

（2）產(chǎn)權(quán)比率分析。L 企業(yè)2020 年產(chǎn)權(quán)比率在合理范圍內(nèi)為100.25，也能看出企業(yè)長(zhǎng)期償債能力在逐年變強(qiáng)。

（3）利息保障倍數(shù)分析。L 企業(yè)2019-2020 年的指標(biāo)不在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)（應(yīng)該大于1），甚至出現(xiàn)了該指標(biāo)為負(fù)的情況，這說(shuō)明企業(yè)利息收入是高于費(fèi)用的，即虧損嚴(yán)重，償債保障程度很弱，但是2020 年比2019 年有所好轉(zhuǎn)。

3.償債能力總體分析。從公司的償債能力來(lái)看，近三年來(lái)，L 企業(yè)短期償債能力指標(biāo)在基本保持穩(wěn)定的情況下逐年上升，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率及權(quán)益乘數(shù)逐年下降。由此可見(jiàn)，L 企業(yè)償債能力在逐年變強(qiáng)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

公司的營(yíng)運(yùn)能力需要分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等主要指標(biāo)。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。L 企業(yè)2018—2020 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年降低，這說(shuō)明公司應(yīng)收款項(xiàng)的流動(dòng)性在下降，主要原因是公司2020 年受新型冠狀病毒肺炎的影響應(yīng)收款項(xiàng)增加，進(jìn)而導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。

2.存貨周轉(zhuǎn)率分析。L 企業(yè)2018—2020 年存貨周轉(zhuǎn)率處于比較平穩(wěn)的水平，通過(guò)對(duì)比多家休閑零食企業(yè)行業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)發(fā)現(xiàn)，L 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率最高，周轉(zhuǎn)天數(shù)最少，說(shuō)明L 企業(yè)近三年資金使用效率處于一個(gè)高的水平。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析。通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)。L 企業(yè)2018—2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在2 左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨向良好。

4.營(yíng)運(yùn)能力總體分析。從公司的營(yíng)運(yùn)能力上來(lái)看，近三年來(lái)L 企業(yè)的應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而存貨相關(guān)指標(biāo)和總資產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，表明L 企業(yè)資產(chǎn)利用效率較好，公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力也較好。

（三）盈利能力分析

L 企業(yè)近三年總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)報(bào)酬率發(fā)展趨勢(shì)呈“Λ”型，受新型冠狀病毒肺炎的影響，2020 年L 企業(yè)的盈利能力各指標(biāo)整體有所下降，投入產(chǎn)出水平降低，成本費(fèi)用控制水平也降低。然而在大環(huán)境不利的情況下，L 企業(yè)的盈利能力相對(duì)于最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手某SZSS 企業(yè)，仍有較明顯的優(yōu)勢(shì)，表明L 企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)有較大競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）發(fā)展能力分析

從公司的發(fā)展能力上來(lái)看，2019-2020 年L 企業(yè)的總資產(chǎn)増長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率雖然保持增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)幅度卻呈下降趨勢(shì)。這是因?yàn)椋陙?lái)由于頻頻出現(xiàn)食物質(zhì)量問(wèn)題，關(guān)于質(zhì)量糾紛的問(wèn)題不在少數(shù)，再加上在產(chǎn)品研發(fā)上的投入的資金較少，這些問(wèn)題沒(méi)有得到有效的解決，從而使L 企業(yè)的發(fā)展能力沒(méi)有那么突出。

五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及建議

針對(duì)L 企業(yè)為例的休閑食品企業(yè)現(xiàn)狀的分析，結(jié)合公司其他方面的情況，可以得出以下結(jié)論：

（一）提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

L 企業(yè)所在的休閑零食行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。要解決這個(gè)問(wèn)題，就必須要結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際情況，重新制定收回應(yīng)收款項(xiàng)的政策，或者提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)產(chǎn)品銷量好，原材料需求量大，對(duì)上游話語(yǔ)權(quán)就越大，可以要求信用額度，有助于減緩資金壓力。

（二）提高生產(chǎn)效益，控制成本

由L 企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本情況分析可以看出，L企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。由公式凈利潤(rùn)=收入-成本-費(fèi)用可以看出，要增加凈利潤(rùn)，需要提高收入，減少成本和費(fèi)用，或者收入增額要比成本費(fèi)用增額多，因此，企業(yè)要提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，嚴(yán)抓相關(guān)經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用，使成本費(fèi)用率下降。

（三）加大研發(fā)投入，研發(fā)新產(chǎn)品

L 企業(yè)銷售費(fèi)用在休閑食品行業(yè)位居最高，雖然比上期有所下降，但是還是改變不了企業(yè)重營(yíng)銷輕研發(fā)的事實(shí)，銷售費(fèi)用過(guò)高，研發(fā)投入過(guò)少。

作為一家上市食品制造商，L 企業(yè)應(yīng)該增加研發(fā)費(fèi)用，增強(qiáng)創(chuàng)新能力，來(lái)改變企業(yè)通過(guò)流量和價(jià)格戰(zhàn)占領(lǐng)市場(chǎng)的情況；要提高市場(chǎng)影響力和業(yè)績(jī)，就要?jiǎng)?chuàng)新出新產(chǎn)品，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)穩(wěn)定企業(yè)在市場(chǎng)的地位。

（四）提高投資回報(bào)率

根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量表可以看出企業(yè)投資投入大于回報(bào)。企業(yè)想要投資的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投入，就要通過(guò)減少降低營(yíng)運(yùn)和銷售的成本，提高盈利，增強(qiáng)資產(chǎn)的利用效率等措施來(lái)增加投資的回報(bào)率。

（五）鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)，提高消費(fèi)者黏性

近三年來(lái)由于頻頻出現(xiàn)食物質(zhì)量問(wèn)題，關(guān)于質(zhì)量糾紛的問(wèn)題不在少數(shù)，再加上在產(chǎn)品研發(fā)上的投入的資金較少，這些問(wèn)題沒(méi)有得到有效的解決，從而使L 企業(yè)的發(fā)展能力沒(méi)有那么突出。

持續(xù)向客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)，是企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)力地位、鞏固細(xì)分市場(chǎng)上的地位以及持續(xù)提升消費(fèi)者滿意度和忠誠(chéng)度的關(guān)鍵因素，所以企業(yè)需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、保證食品安全以及優(yōu)化企業(yè)服務(wù)，來(lái)增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力。

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