袁謀真

（中國石油化工集團有限公司資本和金融事業(yè)部，北京 100728）

為落實國家“雙碳”戰(zhàn)略目標，2021年，中共中央、國務院印發(fā)《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念 做好碳達峰碳中和工作的意見》（簡稱《意見》），明確要堅持“全國統(tǒng)籌、節(jié)約優(yōu)先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險”原則，提出實現(xiàn)碳達峰、碳中和的2025、2030、2060分階段目標。同年10月，國務院發(fā)布《2030年前碳達峰行動方案》（簡稱《行動方案》），在重點任務中明確要求重點實施“碳達峰十大行動”，并具體部署43項重點工作。

實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標需要巨額資金。據清華大學測算：國內實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標預計需要資金規(guī)模為150萬億～300萬億元，年均投資規(guī)模為3.75萬億～7.50萬億元，2020-2050年僅能源系統(tǒng)新增投資需求就達138萬億元，年均投資規(guī)模約4.6萬億元[1]。中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會對200多個細分綠色產業(yè)領域的低碳能源投資、生態(tài)環(huán)保投資進行測算：預計2020-2050年國內累計固定資產投資和流動資金需求約487萬億元[2]。在既要綠色低碳又要能源安全、實現(xiàn)高質量發(fā)展的前提下，重點行業(yè)、重點企業(yè)需要合理測算中遠期的資金需求及籌融資措施，統(tǒng)籌謀劃最優(yōu)降碳轉型實施路徑和最為經濟合理的管理架構，充分發(fā)揮碳資產專業(yè)化管理作用。

1 碳資產專業(yè)化管理的實踐探索

1.1 碳資產專業(yè)化管理內涵及政策導向

碳資產已成為繼貨幣資產、實物資產、無形資產、數(shù)據資產之后的第五類新型資產，碳資產專業(yè)化管理在落實“雙碳”戰(zhàn)略目標過程中將持續(xù)發(fā)揮重要作用。

隨著《京都議定書》《巴黎協(xié)定》的簽定，從狹義上理解碳資產范疇是：在強制或自愿的碳排放權交易機制下所產生的可直接或間接影響企業(yè)溫室氣體排放的碳排放配額、碳減排信用額及相關活動，實物計量單位是二氧化碳當量?！毒┒甲h定書》形成的國際排放貿易機制（ET）、聯(lián)合履約機制（JI）和清潔發(fā)展機制（CDM）三大減排機制，使各國的碳配額和碳減排產品具備了相互認證和全球流通的基礎，狹義碳資產已成為國際認可和流通的資產[3]。從落實“雙碳”戰(zhàn)略層面以及價值創(chuàng)造實踐分析，在廣義上理解碳資產范疇是：在落實“雙碳”戰(zhàn)略目標下形成的各類碳資源以及碳制造、碳交易和碳金融等相關活動，價值計量單位是貨幣元。

碳資產專業(yè)化管理是通過建立專業(yè)化的管理制度體系和管理平臺公司，運用各種管理工具、管理方式和持續(xù)技術創(chuàng)新，使碳資產最大限度地為國家、社會、企業(yè)和個人創(chuàng)造社會價值和經濟利益的管理活動。碳資產專業(yè)化管理是一項涉及節(jié)能環(huán)保、能源管理、高端制造、金融服務、信息技術等多領域、跨專業(yè)的系統(tǒng)工程；碳資產專業(yè)化管理水平體現(xiàn)了國家、行業(yè)、企業(yè)的綠色核心競爭力。

碳資產具有金融屬性[4]。碳金融成為碳資產專業(yè)化管理的重要基礎和組成部分，綠色金融已經成為低碳轉型的重要支撐力量。碳資產專業(yè)化管理以綠色金融為基礎，以碳資產專業(yè)化管理平臺公司為運作平臺，構建與“雙碳”戰(zhàn)略目標相適應的綠色投融資體系，充分發(fā)揮各類資本的孵化撬動作用和綠色金融的服務支撐作用，借助碳交易市場、資本市場和金融市場，實現(xiàn)碳資產市場價值最大化，提升節(jié)能減排、碳達峰、碳中和的系統(tǒng)性和有效性。

落實“雙碳”戰(zhàn)略目標的本質是將碳資產（氣候容量）作為生產要素納入經濟核算體系，使溫室氣體排放活動的環(huán)境成本得到市場化體現(xiàn)，這也是碳金融和碳資產專業(yè)化管理的核心目標。2021年4月，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》[5]發(fā)布，剔除了煤炭清潔利用、清潔燃油生產、燃煤電廠超低排放改造、非常規(guī)油氣勘查開采裝備制造等與化石能源直接相關的內容，進一步強化碳排放約束。2021年11月，中國人民銀行宣布推出碳減排支持工具[6]，通過“先貸后借”的直達機制，為金融機構向清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術等重點領域內企業(yè)發(fā)放碳減排貸款提供便利。2021年12月，《關于開展氣候投融資試點工作的通知》及《氣候投融資試點工作方案》[7]發(fā)布，試點培育一批氣候友好型市場主體，探索一批氣候投融資發(fā)展模式，打造若干個氣候投融資國際合作平臺，使資金、人才、技術等各類要素資源向氣候投融資領域充分聚集。

應對上述政策導向，碳資產管理平臺公司作為專業(yè)化平臺公司，將成為重要的綠色融資平臺和ESG投資運作平臺，可以提供包括綠色信貸、綠色債券、碳基金和碳資產質押貸款等資本金融服務支撐，為重點行業(yè)和重點企業(yè)促進低碳投資、改進風險管理、實現(xiàn)漸進有序的綠色低碳轉型和未來綠色制造創(chuàng)新發(fā)展引入市場化新機制。

1.2 國內外大型能源企業(yè)實踐案例

國際大型能源企業(yè)，如英國BP、英國殼牌、法國電力、美國?？松梨?、挪威國家電力公司等早已開始碳業(yè)務布局和碳資產專業(yè)化管理，在制定減排目標、碳資產管理、碳資產賦能與服務、碳市場交易等方面已具有豐富實踐經驗。BP、殼牌等公司高度重視碳資產管理新機制的探索，將綠色低碳、可持續(xù)戰(zhàn)略目標納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和財務預算管理之中。如BP公司于1998年9月建立內部碳交易管理體系，量化目標是在2010年前將碳排放量在1990年碳排放基礎上減少10%。為此，BP公司先后加入了歐洲碳排放交易體系以及澳大利亞、新西蘭、美國等國家碳排放交易體系。國際大型能源企業(yè)一般采取集團層面統(tǒng)一制定綠色低碳戰(zhàn)略和預算目標，設立專業(yè)化交易平臺公司集中運作的碳資產管理、決策和執(zhí)行的運行模式。在滿足本公司內部履約需求外，還通過專業(yè)化碳資產管理運作獲得額外收益。BP公司在子企業(yè)層面設立碳排放工作組和管理委員會，由合規(guī)策略、碳交易、財稅、法律和信息系統(tǒng)建設等方面專家團隊組成。其中，子企業(yè)具體負責溫室氣體的監(jiān)測、報告、核查及其所在區(qū)域碳排放控制履約；總部則在碳減排解決方案、新技術及新合作模式、全球碳減排交易、安全及操作風險等方面為子企業(yè)及外部企業(yè)提供支持服務和咨詢診斷等[8]。

國內部分中央和地方的大型能源企業(yè)，前期通過參與CDM項目開發(fā)和各地碳交易市場試點，在合規(guī)履約和市場交易等方面積累了一定經驗，部分企業(yè)涉足碳金融等相關業(yè)務的探索和布局。中國海油能源發(fā)展股份有限公司已形成碳資產管理價值體系和業(yè)務鏈條，覆蓋碳減排管理、碳項目認證、碳交易、碳金融、行業(yè)服務等業(yè)務。華能集團于2010年7月設立華能碳資產經營有限公司，相繼出臺溫室氣體減排管理辦法、碳資產管理辦法等規(guī)章制度，構建起碳資產管理制度體系以及集團公司—產業(yè)公司/區(qū)域公司—基層企業(yè)三級管理架構。2014年，該公司聯(lián)合諾安基金創(chuàng)立了中國第一只經證監(jiān)會備案的碳交易基金，規(guī)模為3 000萬元人民幣，并協(xié)助集團內企業(yè)開展了行業(yè)首單碳指標互換期權交易以及行業(yè)首單碳指標托管業(yè)務。為排放企業(yè)帶來大額收益的同時，培育形成了涵蓋能源、金融、商務和法律等相關背景的專業(yè)化、復合型、高水平的專業(yè)管理團隊。

通過國際國內大型能源企業(yè)實踐案例分析，企業(yè)層面的碳資產專業(yè)化管理包括但不限于：以落實“雙碳”戰(zhàn)略目標為前提，研究制定本企業(yè)碳達峰、碳中和的戰(zhàn)略規(guī)劃、頂層設計以及解決方案；研究制定相關管理制度體系以及考核評價和激勵機制；逐步構建本企業(yè)的綠色投資融資體系和碳資產管理專業(yè)化平臺公司，對節(jié)能增效項目、低碳、零碳和負碳項目開展投資與融資，組織節(jié)能增效、創(chuàng)新技術研發(fā)與推廣應用；為控排企業(yè)碳排放權履約清繳提供管理與服務；在企業(yè)內部平衡調劑以及在國內、國際碳交易市場實施碳排放配額、自愿減排量的轉讓、購買等交易；制定企業(yè)降低排放控制履約成本、提高交易收益的綜合服務方案；開展碳資產管理專業(yè)咨詢和培訓，提升子企業(yè)碳資產專業(yè)化管理能力，培養(yǎng)專業(yè)化管理人才隊伍；開展碳盤查，形成企業(yè)碳排放核查報告、碳交易核算報告以及碳資產管理綜合評價報告；建立碳盤查監(jiān)測系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)。

與歐美國家相比，國內碳資產專業(yè)化管理發(fā)展還存在明顯不足：對碳資產專業(yè)化管理的重要作用認識不足，碳資產管理專業(yè)化復合型人才缺乏；國內碳交易市場建設相對遲緩，政策法規(guī)不配套，交易品種不豐富，期貨市場建設滯后，客觀上制約了綠色金融和碳資產專業(yè)管理的創(chuàng)新發(fā)展。部分企業(yè)的碳資產專業(yè)化管理運行機制不健全，管理制度不完善，未充分納入戰(zhàn)略規(guī)劃和財務預算約束條件之中，甚至至今未建立碳資產管理平臺公司；現(xiàn)有的平臺公司起步晚、規(guī)模小、基礎薄弱，重交易創(chuàng)效輕基礎管理建設，重短期運營輕總體戰(zhàn)略規(guī)劃，ESG投資評價體系尚未建立；重點行業(yè)碳盤查共性標準規(guī)范建設薄弱；重點企業(yè)碳盤查專業(yè)能力亟待提升，智能監(jiān)測及核算數(shù)據系統(tǒng)有待完善。綠色減排降碳相關法律法規(guī)、標準規(guī)范亟待健全完善，碳資產管理涉及的支持政策亟待頒布實施。

2 加快夯實推進碳資產專業(yè)化管理基礎體系建設

2.1 加快夯實推進規(guī)范的碳排放統(tǒng)計核算體系建設，持續(xù)提升碳盤查專業(yè)能力

碳資產專業(yè)化管理的重要基礎在于碳排放統(tǒng)計核算的全面科學與準確。《行動方案》要求加強碳排放統(tǒng)計核算能力建設，深化核算方法研究，加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計核算體系。碳盤查是遵循一定方法，收集和計算企業(yè)在生產過程中各環(huán)節(jié)、各種方式直接或間接排放的各類溫室氣體，編制企業(yè)各類溫室氣體排放清單或碳盤查報告的碳資產管理工具[9]。重點行業(yè)、重點企業(yè)規(guī)范碳盤查、明晰碳足跡，需要健全完善碳盤查相關制度規(guī)范和行業(yè)共性標準。需要積極參與國際能效、低碳等標準的修訂完善。重點企業(yè)需要分專業(yè)健全科學核算標準和量化數(shù)據記錄規(guī)范管理，完善碳排放數(shù)據核查和產品碳足跡、項目碳足跡、區(qū)域碳足跡的核算，分析測算碳市場、行業(yè)內企業(yè)內的配額平衡和國家核證減排量（CCER）抵扣。在科學規(guī)范碳盤查算法、建立精準的碳盤查感知系統(tǒng)的前提下，做實做細全環(huán)節(jié)、全產品的溫室氣體排放數(shù)據記錄、碳交易配額的管理以及企業(yè)最終核證減排量獲得確認的全流程智能監(jiān)測和數(shù)字化管理信息系統(tǒng)。

2.2 加快夯實推進ESG投資評價與決策管理體系建設

基于落實“雙碳”戰(zhàn)略目標的碳資產專業(yè)化管理的重要管理工具是基于ESG評價機制的綠色投融資評價與決策管理體系。ESG投資評價原則包括三方面，分別是環(huán)境、社會責任和公司治理。2004 年聯(lián)合國全球契約組織首次提出ESG的概念；2017年聯(lián)合國契約組織與全球報告倡議組織（GRI）共同發(fā)布了《可持續(xù)發(fā)展目標企業(yè)報告》，為監(jiān)管機構和企業(yè)提供了詳盡的ESG披露清單；為ESG評級機構提供了更豐富的指標框架，有助于ESG評級體系的規(guī)范化和升級[10]。

自2018年以來，國際會計準則理事會（ISAB）開始研究制定統(tǒng)一的、可比較的、具有強制執(zhí)行力的國際環(huán)境ESG評價機制和披露準則?；贓SG評價，投資者可通過觀測企業(yè)（被投資對象）ESG績效，評估其投資行為和被投資對象在促進經濟可持續(xù)發(fā)展、履行社會責任等方面的貢獻。國際主要投資公司正逐步推出ESG投資產品。國際可持續(xù)發(fā)展準則委員會（ISSB）計劃2022年底出臺1套ESG披露準則，2024年起將要求上市公司過去1個會計年度按新準則進行ESG披露[11]。

ESG投資評價理念在全球范圍內已經具有廣泛影響力，逐漸受到各國政府、監(jiān)管機構、國際主流資產管理機構的重視，綠色投資已經成為新趨勢。重點企業(yè)的碳資產專業(yè)化管理，需要結合ESG評價對投資估值模型的假設、輸入和輸出項、基于模型所得出的ESG投資價值分析和資產配置策略，踐行價值投資邏輯原則，建立與綠色低碳轉型相適應的新一代資本投資邏輯和估值模型，擺脫傳統(tǒng)產業(yè)投資慣性思維和路徑依賴，為構建綠色投融資體系夯實評價與決策的管理基礎。

2.3 加快夯實推進碳資產專業(yè)化管理的標準規(guī)范制度體系與考核評價體系建設

碳資產專業(yè)化管理是基于規(guī)范制度而運營的，其運營結果應當納入綠色考核評價體系?！缎袆臃桨浮访鞔_要求構建有利于綠色低碳發(fā)展的法律體系。加快節(jié)能標準更新，修訂能耗限額、產品設備能效強制性國家標準和工程建設標準，提高節(jié)能降碳要求。健全可再生能源標準體系，加快相關領域標準制定修訂。

國家層面要加快制定包括《能源法》、CCER備案核查制度在內的相關法律法規(guī)，加快健全完善碳交易市場建設配套政策和制度，加強期貨交易等市場產品創(chuàng)新。重點行業(yè)層面需要加快形成本行業(yè)、細分專業(yè)的碳排放核算、報告和核查的制度規(guī)范，構建重點產品、項目的全生命周期碳足跡標準體系以及減污降碳激勵約束機制。重點企業(yè)層面需要加快完善碳資產專業(yè)化規(guī)范管理制度體系，可以按照試點先行、科學評價、激勵有序、約束有效的原則，依托碳資產專業(yè)化管理平臺公司積極構建企業(yè)節(jié)能咨詢、診斷設計、投資融資、改造托管的“一站式”綜合服務模式，引導碳資產專業(yè)化管理實現(xiàn)高質量發(fā)展。

3 展望與思考

1）第一階段：在2025年左右，形成市場化、規(guī)范化的綠色投融資管理體系，持續(xù)強化碳資產管理專業(yè)化復合型人才隊伍建設。

著力構建重點行業(yè)、重點企業(yè)層面的碳資產專業(yè)化管理機制和專業(yè)化管理平臺公司；結合ESG評價體系建立與綠色低碳轉型相適應的新一代資本投資邏輯和估值模型，形成綠色投融資管理體系，充分運用綠色信貸、綠色債券等政策性工具以及碳金融產品和衍生工具；著力吸引各類資本設立碳基金（母基金），針對不同領域不同項目設立若干子基金，通過市場化融資帶動碳技術創(chuàng)新突破和碳制造產業(yè)孵化轉化；著力建設碳交易市場；強化碳資產管理專業(yè)化復合型骨干人才隊伍建設，為重點行業(yè)、重點企業(yè)落實“雙碳”戰(zhàn)略目標提供資本金融解決方案。

2）第二階段：在2030年左右，持續(xù)加大對碳技術創(chuàng)新孵化項目的投資，培育形成碳捕集、利用與封存（CCUS）產業(yè)鏈，為碳達峰提供綠色投資有效支持和綠色金融服務有效支撐。

CCUS作為大規(guī)模的溫室氣體減排技術，受到越來越多國家和企業(yè)的重視。歐洲石油公司將CCUS視為實現(xiàn)“2050凈零排放”承諾的必須途徑之一。BP公司牽頭實施的Teesside項目，計劃到2030年捕集并封存二氧化碳1 000萬噸，建設英國第一個零碳工業(yè)區(qū)；雪佛龍牽頭實施的澳大利亞高更項目于2019年8月開始封存二氧化碳，預計滿負荷生產時年封存量達到400萬噸，是目前世界上最大的地質封存項目[12]。油氣行業(yè)氣候倡議組織（OGCI）于2016年設立了10億美元的氣候投資基金，將總投資的50%用于開展CCUS技術研究和示范工程，2020年OGCI發(fā)布了全球首個《二氧化碳封存資源目錄》，評價表明全球二氧化碳埋存潛力為12.267億噸。國際能源署（IEA）在2050年全球能源系統(tǒng)凈零排放情景下預測，2030年全球二氧化碳捕集量為16.7億噸/年[13]。

CCUS產業(yè)化發(fā)展也面臨諸多因素制約。CCUS項目成本高昂，現(xiàn)有技術條件下煤電示范項目安裝碳捕集裝置后，捕集1噸二氧化碳將額外增加140～600元的運行成本。碳捕集與封存（CCS）開發(fā)方面的服務支出將在未來10年中飆升，并伴隨著安全和環(huán)境風險等問題。國外一般要求二氧化碳地質封存不低于200年[14]。

重點企業(yè)依托碳資產專業(yè)化管理平臺推進CCUS產業(yè)鏈建設，一是有利于充分爭取國家政策扶持并推動新技術稅收優(yōu)惠、綠色信貸支持、土地優(yōu)惠政策以及減免二氧化碳氣驅強化采油（CO2-EOR）項目石油特別收益金等鼓勵政策落實。二是有利于積極推進CCUS納入CCER的標準，推動重點行業(yè)、重點企業(yè)CCUS碳減排量認定以及CCUS項目形成的CCER優(yōu)先納入國內碳排放權交易市場進行交易，為培育CCUS產業(yè)鏈提供綠色金融服務支撐。三是運用綠色投融資體系為CCUS低濃度點源二氧化碳捕集技術、埋存與驅油提高采收率技術（CCS-EOR）等關鍵核心技術攻關創(chuàng)新項目投資孵化，為培育CCUS產業(yè)鏈提供綠色信貸、綠色債券、碳基金等資本支持。

3）第三階段：在2050年左右，打造以碳纖維復合材料（CFRP）、石墨烯等新一代復合材料為核心的綠色制造產業(yè)集群，為碳中和轉型創(chuàng)新發(fā)展打造新增長點。

碳中和目標下的凈零排放經濟愿景必須解決碳的利用。碳正在成為21世紀的主導性先進材料[15]。以碳為主要原料的、以CFRP、石墨烯等新一代復合材料作為21世紀最具應用前景的新材料，將引發(fā)新一輪高端制造產業(yè)革命，其所形成的綠色制造產業(yè)集群將成為未來綠色轉型發(fā)展的新增長點。

CFRP發(fā)展面臨著高質量的樹脂基材缺乏；碳化爐、石墨化爐等關鍵設備、核心技術亟待研發(fā)突破；受到歐美國家出口管制和技術封鎖，用于配套生產的核心設備國產化率不足，難以規(guī)?；慨a，成本居高不下等發(fā)展瓶頸問題[16]。國內石墨烯產業(yè)化規(guī)?；l(fā)展也面臨著關鍵技術難突破；企業(yè)規(guī)模小，研發(fā)實力弱，產業(yè)競爭力不足；隨著高端應用需求日益增長，對人才、科技創(chuàng)新和配套資金等要求也隨之提高，發(fā)展壓力增大；疊加當前國內國際環(huán)境不確定性因素顯著增多，企業(yè)生產和進出口受到影響，面臨資金短缺、供應鏈安全等突出問題[17]。

重點企業(yè)依托碳資產專業(yè)化管理平臺公司以及綠色投融資體系，充分運用碳基金以及綠色信貸、綠色債券等管理工具，吸引各類資本參與CFRP、石墨烯高端項目開發(fā)和股權并購；ESG投資支持關鍵核心技術攻關、原創(chuàng)性科技成果突破和孵化轉化；推進重點新材料首批次應用保險補償?shù)确龀终呗涞?；孵化培育具備條件的碳技術、綠色制造等項目公司上市融資、掛牌融資和再融資可持續(xù)支撐綠色制造產業(yè)集群項目建設運營。碳資產專業(yè)化管理未來將以市場化新機制有力推動碳的化工利用與產業(yè)化、高端化發(fā)展，不斷做強做大零碳、負碳產業(yè)集群，助力落實“雙碳”戰(zhàn)略目標持續(xù)發(fā)揮更加重要的作用。