數(shù)十年來(lái)，每當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)需要靠消費(fèi)來(lái)拯救時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者總會(huì)不負(fù)眾望。而最近美國(guó)這場(chǎng)消費(fèi)狂潮卻讓全球經(jīng)濟(jì)如芒在背。

受疫情影響，全球各地的人們都購(gòu)買了更多的商品：電視、筆記本電腦、健身自行車等等；代價(jià)是酒店和健身房等服務(wù)性消費(fèi)大大減少。在美國(guó)，這一變化比其他富裕國(guó)家更為明顯。而由于這些商品在全球范圍內(nèi)交易，供應(yīng)又因新冠肺炎疫情而受限，因此美國(guó)的需求同時(shí)也抬高了全球其他國(guó)家的物價(jià)。

實(shí)際上，在疫情反彈期間，美國(guó)就一直在輸出通脹。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授杰森·弗曼表示：“過(guò)去是需求太少?，F(xiàn)在是供應(yīng)太少。而在一個(gè)供應(yīng)太少的世界里，產(chǎn)生最大需求的國(guó)家也就是美國(guó)，則是在出口它的問(wèn)題——這個(gè)問(wèn)題就是通貨膨脹?！?/p>

隨著美聯(lián)儲(chǔ)提升利率給經(jīng)濟(jì)降溫并對(duì)抗通脹，美國(guó)消費(fèi)者顯示出開始削減開支的跡象。但美國(guó)還在出口通脹，只不過(guò)換了一個(gè)渠道：超級(jí)強(qiáng)勢(shì)的美元。

美國(guó)的加息速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐元區(qū)和日本，美元也一路狂飆。7月13日，美元對(duì)歐元20年來(lái)首次達(dá)到平價(jià)。這導(dǎo)致對(duì)其他國(guó)家而言，來(lái)自美國(guó)的進(jìn)口商品（以及所有通常以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，特別是石油）變得更為昂貴?！懊绹?guó)的需求減弱了，但導(dǎo)致這件事發(fā)生的機(jī)制也會(huì)造成更強(qiáng)勢(shì)的美元，”弗曼指出，“因此這未必會(huì)解決美國(guó)向其他國(guó)家出口通脹的問(wèn)題?！?/p>

誠(chéng)然，消費(fèi)需求只是造成全球通貨膨脹的原因之一，可以說(shuō)，即便是在美國(guó)，它也不是最主要的原因，美國(guó)的疫情刺激政策規(guī)模是最大的。僅從2020年3月到2021年3月，美聯(lián)儲(chǔ)就三次開動(dòng)印鈔機(jī)，發(fā)放了近5萬(wàn)億美元。由于美元在全球金融體系占據(jù)霸權(quán)地位，濫發(fā)美元不僅在美國(guó)內(nèi)部引發(fā)通脹，也導(dǎo)致全球美元流動(dòng)性過(guò)剩。在歐洲和其他地區(qū)，能源及食品成本是物價(jià)上升的推動(dòng)力，而俄烏沖突更加劇了疫情對(duì)供應(yīng)鏈的破壞。 歐元區(qū)的生活成本危機(jī)至少有一部分屬于“跨大西洋進(jìn)口”。此外，美國(guó)的貨幣政策導(dǎo)致斯里蘭卡等國(guó)償債成本增加，加劇發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。

“這是那類不會(huì)自行消失的通脹。”彭博經(jīng)濟(jì)研究的安娜·路易斯·安德拉德表示。這也是美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)高于歐洲央行的原因之一。

將通脹往另一個(gè)方向拉的是升值的美元。歐元和日元等貨幣如今對(duì)美元匯率都在數(shù)十年來(lái)的低點(diǎn)。研究者將這一情形比作是“反向貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。各國(guó)不是追求本幣貶值以提升出口（這是疫情前許多經(jīng)濟(jì)體的做法），而是希望本幣升值和貿(mào)易逆差，以幫助控制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。

亞洲各央行相對(duì)美聯(lián)諸而言在加息方面十分克制。野村控股全球市場(chǎng)研究主管羅伯· 蘇巴拉曼說(shuō)，這可能會(huì)放大美元走強(qiáng)帶來(lái)的通脹影響。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)在于利率差距擴(kuò)大會(huì)加劇資本外逃并導(dǎo)致貨幣相對(duì)美元貶值更為嚴(yán)重，從而造成更大的通脹壓力。