□趙瑞香

（北京工商大學，北京 102488）

農(nóng)業(yè)是我國第一產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，但農(nóng)業(yè)具有季節(jié)性、地域性和周期性的特征，且易受各種不確定因素的影響，導致農(nóng)產(chǎn)品價格波動劇烈，嚴重影響農(nóng)民收入以及生產(chǎn)積極性。黨中央對“三農(nóng)”問題給予高度關(guān)注，多次強調(diào)要有效發(fā)揮金融服務(wù)“三農(nóng)”的作用，為鄉(xiāng)村振興貢獻金融力量，把金融“活水”用到實處，切實保障農(nóng)民的種糧收益。近些年隨著金融衍生品的不斷發(fā)展，“保險+期貨”模式從2015 年誕生以來就受到高度重視，被賦予重要使命，其通過農(nóng)戶熟知的保險公司將農(nóng)戶與期貨公司聯(lián)結(jié)，為農(nóng)民提供了更全面的避險方式。

1 文獻綜述

回顧文獻可知，國外對于農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理研究較早。我國加入WTO 后，學者對于農(nóng)產(chǎn)品價格波動的研究逐漸增多，對于“保險+期貨”模式風險管理農(nóng)產(chǎn)品價格，主要從模式的必要性和可行性、實施試點、定價環(huán)節(jié)以及模式的創(chuàng)新衍生等方面展開研究。例如葉明華和庹國柱（2016）[1]認為，農(nóng)業(yè)保險和農(nóng)產(chǎn)品期貨未能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；余方平等（2020）[2]等在完善定價方面對6 種期權(quán)類型的保險產(chǎn)品構(gòu)建定價模型，完善定價理論體系；孫字典和夏振洲（2018）[3]在模式衍生方面提出了訂單農(nóng)業(yè)與保險、期貨的有機結(jié)合；葛永波和曹婷婷（2017）[4]在實施試點方面分析了山東省棉花應(yīng)用“保險+期貨”模式。

綜上可知，學術(shù)界主要從產(chǎn)品定價、實施試點、模式衍生等層面研究了“保險+期貨”模式，并對其能有效管理農(nóng)產(chǎn)品價格風險達成了共識[5]，但是在研究內(nèi)容上存在期保聯(lián)動機制研究不足、在效果分析上缺少對案例實施前后的定量化驗證、在保險定價上處于簡易化階段、分析“保險+期貨”模式的運行特點和變化較少等問題[6]。

2 “保險+期貨”防范農(nóng)產(chǎn)品價格風險的運作分析

2.1 “保險+期貨”模式的內(nèi)在運作機理

“保險+期貨”模式結(jié)合保險的渠道優(yōu)勢和期貨的風險管理優(yōu)勢，利用農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)價格同向波動這一特點實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格風險轉(zhuǎn)移。

一是農(nóng)戶分散價格風險。保險公司以商品交易所公布的價格為參考，設(shè)計保險產(chǎn)品。農(nóng)戶根據(jù)自身種植或養(yǎng)殖的品種選擇相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價格保險產(chǎn)品并繳納保費。

二是保險公司轉(zhuǎn)移風險。其將所收到保費的一部分作為權(quán)利金支付給期貨公司，購買場外看跌期權(quán)并轉(zhuǎn)移風險。

三是期貨公司分散風險。通過在期貨市場依據(jù)delta 中性原則進行平倉操作實現(xiàn)風險對沖，將風險轉(zhuǎn)移給期貨市場上的其他參與者，實現(xiàn)多方共贏。

2.2 “保險+期貨”模式的運作特點

一是匹配農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理的需求。自然風險和市場風險是農(nóng)產(chǎn)品面臨的主要風險，傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)保險只為應(yīng)對自然風險投保，無法保障農(nóng)戶所面臨的市場風險。一方面，保險公司缺乏公認的價格發(fā)現(xiàn)機制，開展市場價格保險會對保險理賠的公允度產(chǎn)生質(zhì)疑；另一方面，市場價格波動可能會使保險公司面臨巨額賠付，出現(xiàn)其無法承擔的局面，而其自身再保險渠道受限，沒有找到可行的分散風險路徑?！氨ｋU+期貨”不僅能夠滿足農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理需求，而且能很好地解決保險公司所面臨的問題。

二是產(chǎn)品接受度較好。我國農(nóng)業(yè)規(guī)?；潭容^低且農(nóng)戶文化程度普遍偏低。農(nóng)戶對金融知識、金融工具非常陌生，對期貨、期權(quán)的認知不足，同時缺乏操作經(jīng)驗，資金保障受限，因此直接參與期貨交易存在極大困難。農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品被人熟知，并且保險公司比期貨公司擁有更完善的基層服務(wù)經(jīng)驗，政府的參與也增加了農(nóng)戶的信任，為產(chǎn)品推廣打下了較好的基礎(chǔ)。

三是政府的政策引導性強。期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能，有利于農(nóng)產(chǎn)品的價格根據(jù)市場供求回歸到合理水平，達到完善農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制的政策要求，立足于保障農(nóng)民收益。在國家的政策支持下，3 家商品期貨交易所和期貨公司等廣泛參與并在資金上給予支持。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2022 年6 月30 日，累計127 家期貨經(jīng)營機構(gòu)為脫貧地區(qū)提供價格保障，承保貨值達到547.6 億元，品種覆蓋玉米、大豆、雞蛋、天然橡膠、蘋果、花生、白糖等。

四是提高金融機構(gòu)直接服務(wù)“三農(nóng)”的現(xiàn)實操作性。在“保險+期貨”中，保險公司表現(xiàn)出的職能被大大弱化，其作為中介代理農(nóng)戶購買期權(quán)本身無風險，只要保持保費大于權(quán)利金就可以實現(xiàn)盈利，穩(wěn)賺中介費。期貨風險管理公司是實現(xiàn)價格風險轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵，提高了期貨公司直接服務(wù)“三農(nóng)”的現(xiàn)實操作性，其憑借自身的專業(yè)性和交易水平在期貨交易中對沖風險，將風險轉(zhuǎn)移給市場公眾參與者。

3 “保險+期貨”模式的新變化

3.1 保障范圍逐漸擴大，從分散到縣域覆蓋

幾年間“保險+期貨”模式保障品種不斷豐富，覆蓋地域不斷擴寬，扶農(nóng)政策向普惠性升級。在脫貧攻堅時期，我國助力實現(xiàn)精準脫貧，將較為有限的金融資源傾向于深度貧困地區(qū)，開展方面重點針對建檔立卡、3 類戶等更為貧困的群體，促進“保險+期貨”為貧困戶提供經(jīng)濟保障，保費方面也給予最大幫扶，進一步使貧困戶短期快速脫貧。在鄉(xiāng)村振興時期，我國鄉(xiāng)村工作的重點由解決階段性、短期性貧困向解決長期持久貧困問題轉(zhuǎn)變，金融扶農(nóng)政策的覆蓋面不斷擴大，更加注重扶農(nóng)政策的普惠性、漸進性和整體性?！氨ｋU+期貨”模式在應(yīng)用范圍上從小規(guī)模的貧困試點到連片甚至全縣域覆蓋，時間上從短期擴展到多年連續(xù)實施，保障范圍和保障主體不斷擴大，形成遍地開花的態(tài)勢。應(yīng)兼顧不同主體訴求，穩(wěn)中求進，腳踏實地落實普惠性政策。

3.2 參與主體多元化，從單一支持到多方合力

“保險+期貨”模式從有限的幾個參與主體逐漸擴展，引入龍頭企業(yè)、國有平臺公司、農(nóng)業(yè)合作社等，形成聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)機制，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺引入銀行、信貸融資擔保公司、電商企業(yè)、科技公司等更多的參與主體，打通線上線下多元化渠道，包括融資、技術(shù)管理、銷售閉環(huán)等。從傳統(tǒng)簡單補貼演變?yōu)椤氨ｋU+期貨+銀行”“保險+期貨+土地托管”“保險+期貨+基差收購”等更為多元化的服務(wù)模式，為農(nóng)業(yè)主體提供較為全面的風險保障。

3.3 產(chǎn)業(yè)鏈進步升級，從種植環(huán)節(jié)到全產(chǎn)業(yè)鏈

“保險+期貨”模式橫向、縱向延伸，形成“一業(yè)主導、三產(chǎn)融合、多元發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系和縣域發(fā)展格局。靜寧縣便是其中一個縮影，蘋果產(chǎn)業(yè)是靜寧縣農(nóng)民走上致富之路的支柱性產(chǎn)業(yè)。在蘋果期貨上市后，靜寧縣積極探索蘋果“保險+期貨”模式，2018 年8 月靜寧縣搶抓機遇，成功設(shè)立蘋果期貨交割倉庫，注重標準化分選分級和種植管理，推動產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級，形成當?shù)靥厣放啤?/p>

一是促進“保險+期貨”模式橫向延伸，發(fā)展紙箱包裝、果汁果醋、蘋果脆等與果品加工相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)。

二是促進“保險+期貨”模式縱向延伸，蘋果種植戶應(yīng)用“保險+期貨”模式后，生豬養(yǎng)殖戶也開始應(yīng)用“保險+期貨”模式，旨在保障生豬養(yǎng)殖戶收益，打造“農(nóng)業(yè)+養(yǎng)殖業(yè)”多元的產(chǎn)業(yè)格局。

3.4 金融科技賦能，從單一傳統(tǒng)到智慧化

一是為了提升農(nóng)業(yè)保險的服務(wù)效率和質(zhì)量，保險公司引入大數(shù)據(jù)支持，利用無人機、定位系統(tǒng)和遙感技術(shù)等采集地面和氣象數(shù)據(jù)，實現(xiàn)農(nóng)田受損核查和快速精準定損，提高理賠效率。

二是保險公司提出智慧農(nóng)險的概念，建立智能化信息管理體系以及用戶信息管理系統(tǒng)等，提供透明可視的線上智慧農(nóng)險服務(wù)，利用軟件程序完成電子保單。

三是在地方打造數(shù)字農(nóng)業(yè)“云服務(wù)”平臺，整合農(nóng)戶種植數(shù)據(jù)的全方位信息，圖像化處理，比如海倫市建立的數(shù)字農(nóng)業(yè)示范基地，為多方參與主體提供便利，實現(xiàn)共贏。

4 “保險+期貨”模式在實踐中存在的問題

4.1 農(nóng)戶參與度較低

一是種植戶風險管理意識薄弱且需要承擔保費支出，造成他們存在著一定的抵觸心理，內(nèi)心回避應(yīng)用“保險+期貨”模式，較為嚴重地影響了農(nóng)戶的參與積極性。

二是政府對“保險+期貨”模式的宣傳力度不足，很多種植戶在網(wǎng)絡(luò)上留言不知道“保險+期貨”模式是什么，所以他們持觀望態(tài)度，不敢盲目參與。

4.2 保費資金存在缺口

在“保險+期貨”模式實施的過程中，保費來源是重要問題，保險來源構(gòu)成比例暫無明確的制度規(guī)定以及具體的解決方案。

一是如果保費全部由當?shù)剞r(nóng)戶承擔，確實存在困難。目前從開展項目來看，交易所補貼占比較大，但這勢必會造成交易所補貼負擔重，保費資金仍存在缺口，不利于持續(xù)推廣和應(yīng)用“保險+期貨”模式。

二是對于政府來說，保費支持體系不完善，沒有形成長效的保費補貼機制。

4.3 參與主體責任劃分不對等

在項目實施中，保險公司和期貨公司需要共同參與設(shè)計保險產(chǎn)品，發(fā)揮保障作用。但實際上，保險公司并沒有發(fā)揮真正的職能，只要期貨公司能夠在市場上實現(xiàn)風險對沖，保險公司承擔的風險就較小，可以穩(wěn)賺通道費。相比之下，期貨公司面臨的風險較大，對其要求也較高，實現(xiàn)自身盈利的影響因素較多、不確定性較大，因此，不符合風險與收益的正向關(guān)系。

4.4 期貨市場不健全

一是保險公司不能直接參與期貨市場交易，且農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)缺失，保險公司只能購買非標準化的場外期權(quán)實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移，但其存在定價不合理，費用偏高的情況。保險公司并不會自掏腰包，最終這部分資金還是來自于保費收入，導致農(nóng)戶承擔的保費較高。

二是存在基差風險，會對參與者利用期貨進行套期保值產(chǎn)生不良影響，而期貨市場參與者結(jié)構(gòu)以及期貨市場體系都會影響基差風險。

5 “保險+期貨”模式在應(yīng)用中的對策與建議

5.1 加大政府宣傳教育與培訓力度，提高農(nóng)戶的風險管理意識

一是可以安排專員定期下鄉(xiāng)給當?shù)剞r(nóng)戶宣傳和答疑保險機制，農(nóng)戶可以通過手機、電視、廣播、微信公眾號等渠道認識和理解“保險+期貨”模式，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)變角色，從被幫扶者到主動投保者。

二是加強成功案例的宣傳，打造樣板，起到示范作用，讓廣大的農(nóng)民實實在在看到模式的作用，打消農(nóng)戶擔憂。

三是推進合作社建設(shè)，提高規(guī)模化程度，通過集體組織帶動參保，讓農(nóng)戶以抱團方式參與“保險+期貨”模式中，鼓勵保險公司讓利，減低收取的保費。

5.2 拓寬保費來源渠道

擴大上級政府對于保費補貼的總體占比，建立長效補貼機制或者專項基金。對于“保險+期貨”項目的補貼，應(yīng)根據(jù)當?shù)氐膶嶋H情況，差異化調(diào)整對其資金的支持，制訂保費從各方支付的比例，實現(xiàn)動態(tài)調(diào)整，盡可能實現(xiàn)最優(yōu)化配置各方資源，明確財政資金用到實處、發(fā)揮實效。為了解決農(nóng)戶貸款難問題，引入金融機構(gòu)為農(nóng)戶提供小額貸款。對于保費問題，可以利用互聯(lián)網(wǎng)資源，引入社會其他組織，例如電商企業(yè)和公益組織等，為“保險+期貨”提供部分資金支持，設(shè)立最低的保障額度，保護農(nóng)戶利益。

5.3 設(shè)計風險收益更均衡的模式

保險公司和期貨公司擁有保險、金融領(lǐng)域的專業(yè)人才，因此要利用好自身所擁有的資源，在項目實施中判斷選擇入場時間，制訂完善的產(chǎn)品定價機制，建立參與主體間的成本分攤機制。對于價格保險片面化，應(yīng)解決保障能力有限的問題，加強研究收入險項目，創(chuàng)新發(fā)展價格保險，帶給農(nóng)戶更多的實惠，解決農(nóng)民種糧的后顧之憂，將原來扶貧性質(zhì)的“保險+期貨”項目朝著商業(yè)性質(zhì)方向發(fā)展，推動“保險+期貨”模式可持續(xù)發(fā)展。

5.4 健全期貨市場

一是推進更多農(nóng)產(chǎn)品期貨上市，擴大“保險+期貨”的保障范圍，更高質(zhì)量地推動鄉(xiāng)村振興發(fā)展。

二是發(fā)展場內(nèi)期權(quán)，完善場外期權(quán)，充分利用場外期權(quán)靈活性的優(yōu)勢滿足風險管理需求。參與設(shè)計的專業(yè)人員注重經(jīng)驗總結(jié)，期貨公司憑借多年積累的經(jīng)驗和對市場獨到的眼光，全面了解和分析相關(guān)情況進行模擬對沖，盡可能實現(xiàn)成本、規(guī)模和對沖頻率的均衡，保證農(nóng)戶利益。

三是應(yīng)建立一個平穩(wěn)有效、健康發(fā)展的期貨市場，使更多的企業(yè)愿意參與其中，提高期貨市場的活躍度。

6 結(jié)束語

我國作是農(nóng)業(yè)大國，研究農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理關(guān)系著農(nóng)戶的切身利益。“保險+期貨”作為一種新型的金融助農(nóng)模式，幾年來保障范圍不斷擴大，參與主體不斷增多，在精準扶貧、鄉(xiāng)村振興中發(fā)揮了極其重要的作用。從目前來看，“保險+期貨”模式在農(nóng)戶參與度、保費資金、參與主體責任劃分機制等方面存在著發(fā)展空間。在各方不斷探索優(yōu)化下，“保險+期貨”模式具有更加廣泛的應(yīng)用空間。