劉剛 朱朝暉

[摘要]數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)提升企業(yè)創(chuàng)新能力具有重要意義?；?007—2020年中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)，采用多期差分模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力提升的賦能效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)可顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力提升，且這一促進(jìn)效應(yīng)具有顯著行業(yè)異質(zhì)性特征，具體表現(xiàn)為服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力比工業(yè)企業(yè)更容易受到數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向影響。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，融資約束、人力資本結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈優(yōu)化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的作用路徑?；诖?，應(yīng)當(dāng)推進(jìn)新型智慧城市建設(shè)，提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能作用；制定差異化發(fā)展機(jī)制，精準(zhǔn)布局行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)；加大金融支持力度，降低企業(yè)融資約束，以期為提高企業(yè)創(chuàng)新能力提供理論支撐。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字經(jīng)濟(jì)；創(chuàng)新能力；智慧城市建設(shè)；融資約束

一、 引言

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)邁入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會(huì)智慧發(fā)展的推動(dòng)作用越發(fā)凸顯。我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已由2012年的11萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2021年的45.5萬(wàn)億元，且2021年數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重高達(dá)39.8%1。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展背景下，我國(guó)產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，并數(shù)年穩(wěn)居世界第二，為加快推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供保障。2021年3月，中共中央發(fā)布“十四五”規(guī)劃文件，明確要求“充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”2，將打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)作為未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的工作重點(diǎn)。為此，國(guó)務(wù)院于2021年12月印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》指明，“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇”，并提出“形成統(tǒng)一公平、競(jìng)爭(zhēng)有序、成熟完備的數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代市場(chǎng)體系”的戰(zhàn)略部署3。黨的二十大報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)，要“加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)”，并指出要“堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動(dòng)力”4，以科技創(chuàng)新帶動(dòng)行業(yè)技術(shù)高質(zhì)量前行，為企業(yè)創(chuàng)新指明方向。在此背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展被視作提升企業(yè)創(chuàng)新水平的關(guān)鍵。

如何依托數(shù)字經(jīng)濟(jì)紅利，驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力穩(wěn)步提升是建設(shè)現(xiàn)代化企業(yè)的熱點(diǎn)話題。但現(xiàn)有研究普遍面臨著數(shù)字化創(chuàng)新悖論的困惑[1-2]。企業(yè)創(chuàng)新能力的提升需依附于數(shù)字化發(fā)展的技術(shù)溢出與要素賦能效應(yīng)[3]，數(shù)字經(jīng)濟(jì)則是驅(qū)動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的高級(jí)經(jīng)濟(jì)形態(tài)。那么，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能否推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力提升？若可以，兩者存在怎樣的作用機(jī)理？是否會(huì)因企業(yè)屬性不同而產(chǎn)生異質(zhì)性作用？上述問(wèn)題均有待解答。

本文運(yùn)用多期差分模型對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)創(chuàng)新能力提升的影響關(guān)系與作用路徑進(jìn)行定量評(píng)估。首先，基于多期差分模型客觀性較強(qiáng)、穩(wěn)定性較高及內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)較低的突出優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)度量數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的賦能作用。其次，基于數(shù)字化創(chuàng)新悖論，以智慧城市建設(shè)為準(zhǔn)自然沖擊試驗(yàn)，從微觀傳導(dǎo)路徑層面深入剖析數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的作用效果。最后，從融資約束效應(yīng)、人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)視角進(jìn)一步探究數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的作用機(jī)制。

二、 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1. 文獻(xiàn)回顧

企業(yè)創(chuàng)新能力包括以下三類(lèi)：一是通過(guò)產(chǎn)品定義、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售執(zhí)行提高市場(chǎng)適應(yīng)性的市場(chǎng)創(chuàng)新能力；二是通過(guò)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造釋放技術(shù)紅利的技術(shù)創(chuàng)新能力；三是將技術(shù)、企業(yè)與市場(chǎng)有機(jī)集成的整合創(chuàng)新能力[4]?，F(xiàn)有關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新能力的研究中，大部分學(xué)者側(cè)重于演化機(jī)理與影響因素的分析[5-6]。部分學(xué)者立足數(shù)字化發(fā)展的時(shí)滯效應(yīng)與波動(dòng)特性，在企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐研究中提出數(shù)字化悖論，并從技術(shù)躍遷與戰(zhàn)略匹配等視角深入闡釋其雙刃劍效應(yīng)[7-8]。

作為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體系，數(shù)字經(jīng)濟(jì)顛覆了現(xiàn)有企業(yè)發(fā)展模式，其能夠充分釋放數(shù)字紅利，促使企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮出疊加倍增效應(yīng)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、打造智能中國(guó)奠定了技術(shù)基石。在此背景下，眾多學(xué)者分別從不同的研究視角及方法層面考察了數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)創(chuàng)新能力之間的關(guān)系，為本文研究提供了詳實(shí)學(xué)理與數(shù)據(jù)支撐。一方面，部分學(xué)者從變量具化角度探尋數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)。邱洋冬[9]基于2011—2018年滬深兩市上市公司發(fā)展數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響作用，認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)總量與授權(quán)總量具有促進(jìn)作用。胡山等[10]運(yùn)用最小二乘模型對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)創(chuàng)新之間的影響效應(yīng)加以分析，發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)突破性創(chuàng)新，對(duì)于企業(yè)漸進(jìn)性創(chuàng)新的影響作用并不顯著。另一方面，部分學(xué)者從內(nèi)在作用機(jī)制角度考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系。楊大鵬等[11]基于2011—2020年A股上市公司面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用基準(zhǔn)回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)緩解企業(yè)融資約束、提高信息披露質(zhì)量以及降低企業(yè)杠桿率是數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新能力的作用路徑。鄭雨稀等[12]對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)要素密集度與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度對(duì)二者作用關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)衛(wèi)星賬戶編制困難，大部分關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的研究多從地區(qū)層面進(jìn)行考察[13-14]，尚未形成統(tǒng)一權(quán)威性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。且已有部分學(xué)者開(kāi)始關(guān)注國(guó)家級(jí)大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)[15]、寬帶中國(guó)戰(zhàn)略下[16]數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。但該類(lèi)研究多集中于低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與財(cái)政等領(lǐng)域，有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新能力的研究還有待展開(kāi)深入探索。而智慧城市建設(shè)能夠有效拓展數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀傳導(dǎo)路徑，為提升企業(yè)創(chuàng)新能力提供支撐。本文以智慧城市建設(shè)試點(diǎn)作為準(zhǔn)自然沖擊試驗(yàn)，運(yùn)用多期差分模型，從微觀傳導(dǎo)機(jī)制角度探析數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力提升的賦能效應(yīng)和作用路徑。

2. 研究假設(shè)

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，創(chuàng)新要素加速向企業(yè)集聚，促使各類(lèi)企業(yè)在科技創(chuàng)新引領(lǐng)下逐步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新能力提升。一方面，基于智能終端平臺(tái)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)為企業(yè)匹配消費(fèi)者需求提供條件。在區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代信息技術(shù)加持下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)智能終端平臺(tái)打造產(chǎn)品供需雙方雙向交流渠道，充分挖掘消費(fèi)者多樣化產(chǎn)品需求。進(jìn)一步而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展倒逼企業(yè)以消費(fèi)者偏好與科技創(chuàng)新為基礎(chǔ)，以把握多元商機(jī)、提升研發(fā)效率為核心，促進(jìn)創(chuàng)新要素集聚，從而全面提高創(chuàng)新能力[17]。另一方面，以信息技術(shù)為載體的數(shù)字經(jīng)濟(jì)為企業(yè)進(jìn)行智慧轉(zhuǎn)型提供契機(jī)。依托云計(jì)算、人工智能等數(shù)字技術(shù)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)以數(shù)字化智能裝備為媒介，及時(shí)高效地向企業(yè)傳輸信息交互數(shù)據(jù)，以信息渠道效應(yīng)提升企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)效益，形成數(shù)字外溢紅利。在此背景下，企業(yè)以國(guó)家自創(chuàng)區(qū)、高新區(qū)以及農(nóng)高區(qū)等創(chuàng)新發(fā)源地為載體，逐步提高科技成果轉(zhuǎn)化水平，在顯著優(yōu)化市場(chǎng)信息匹配路徑的同時(shí)，進(jìn)一步開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，促使企業(yè)創(chuàng)新能力隨之提升[18]。基于此，本文提出如下研究假設(shè)：

H1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力具有顯著促進(jìn)作用。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)作用于不同環(huán)節(jié)會(huì)產(chǎn)生迥異的數(shù)字外溢紅利，從而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生異質(zhì)性影響。首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)嵌入到企業(yè)創(chuàng)新資金投入環(huán)節(jié)能夠?qū)?shù)字技術(shù)與金融服務(wù)有機(jī)融合，使得創(chuàng)新資金覆蓋創(chuàng)新活動(dòng)全周期，將極大豐富企業(yè)外部融資，形成融資約束效應(yīng)[19]。在此背景下，企業(yè)可依托融資行為合理配置金融資源，為開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)提供資金支持，利于提升自身創(chuàng)新能力。其次，數(shù)字經(jīng)濟(jì)嵌入到企業(yè)創(chuàng)新人力投入環(huán)節(jié)能夠推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深入融合，以用工需求為基礎(chǔ)培養(yǎng)高質(zhì)量創(chuàng)新人才，形成人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)[20]。進(jìn)一步依托高級(jí)人力資本結(jié)構(gòu)弱化產(chǎn)業(yè)發(fā)展邊界，在逐步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)跨界智能升級(jí)的基礎(chǔ)上，驅(qū)動(dòng)人才鏈、產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈協(xié)同發(fā)展，助力企業(yè)創(chuàng)新能力提升。最后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)嵌入到企業(yè)創(chuàng)新信息交互環(huán)節(jié)能夠依托數(shù)字技術(shù)解決供應(yīng)鏈信息不透明問(wèn)題，使得企業(yè)信息互聯(lián)互通，通過(guò)降低供應(yīng)鏈集中度打造開(kāi)放有效供需市場(chǎng)，形成供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)[21]。同時(shí)，適度的供應(yīng)鏈集中度不僅可以降低企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的依賴程度，合理配置企業(yè)創(chuàng)新資源，還能夠降低客戶集中度，高效展開(kāi)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，從而強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新能力。基于此，本文提出如下研究假設(shè)：

H2：融資約束、人力資本結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈優(yōu)化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)創(chuàng)新能力的作用路徑。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)

現(xiàn)階段，智慧城市系統(tǒng)平臺(tái)已成為新型城市基礎(chǔ)建設(shè)的重要組成部分，同時(shí)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮重要驅(qū)動(dòng)作用。因而，智慧城市建設(shè)可以為數(shù)字經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)新場(chǎng)景和發(fā)展條件，為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)提供合適的實(shí)踐策略[22]。由于我國(guó)智慧城市試點(diǎn)工作是在2012年進(jìn)行全面展開(kāi)，因此，本文為詳細(xì)評(píng)估數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，擬在2012年開(kāi)始實(shí)施的《國(guó)家智慧城市試點(diǎn)暫行管理辦法》這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)框架下，依據(jù)中國(guó)投入產(chǎn)出信息表內(nèi)容，選取軟件匹配、技術(shù)能力與傳輸能力的綜合指數(shù)來(lái)衡量企業(yè)數(shù)字集聚程度。在此基礎(chǔ)上，把既屬于數(shù)字集聚行業(yè)，又涵蓋在智慧城市試點(diǎn)工作范圍內(nèi)的企業(yè)，統(tǒng)稱(chēng)為處理組，其他企業(yè)屬于控制組。借此深度考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響程度，具體計(jì)量模型設(shè)定如下：

[enicit=β0+β1digi×aftert+controls'itγ+μcity+λcity+τt+εit]? （1）

式（1）中，[enic]表示企業(yè)創(chuàng)新能力；[digi]代表組別虛擬研究變量，即處理組企業(yè)賦值為1，控制組為0；[aftert]代表時(shí)間虛擬研究變量，2012年之后處理組賦值為1，控制組為0；[controls]屬于控制變量；[i]和[t]分別代表表征企業(yè)和年份；[μcity]、[λcity]和[τt]分別代表行業(yè)、城市以及時(shí)間固定效應(yīng)。若[β1]在研究過(guò)程中顯著為正，充分說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展有助于提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

由于2012年以來(lái)我國(guó)已經(jīng)公布了3批國(guó)家智慧城市試點(diǎn)，本文采用多期差分法建立實(shí)證分析模型，通過(guò)設(shè)立處理組與控制組的樣本對(duì)比機(jī)制，能夠動(dòng)態(tài)分析智慧城市政策實(shí)施前后同一樣本間發(fā)展差距與不同樣本間的發(fā)展差距。同時(shí)，多期差分法可以對(duì)智慧城市政策執(zhí)行效果進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估與實(shí)證檢驗(yàn)，不僅能夠有效解決研究過(guò)程中的內(nèi)生性問(wèn)題，還可以全面、準(zhǔn)確展示最終計(jì)算結(jié)果。據(jù)此，在組別虛擬變量中引入數(shù)字集聚程度作為替代變量，并選用多期差分法詳細(xì)考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響效應(yīng)，具體實(shí)證模型拓展設(shè)定如下：

[enicit=β0+β1ieteni×aftert+controls'itγ+μcity+λcity+τt+εit]? （2）

式（2）中，[ieteni]表示不同行業(yè)類(lèi)型的數(shù)字集聚程度。多期差分模型最大優(yōu)勢(shì)在于，其在測(cè)算過(guò)程中重點(diǎn)對(duì)不同行業(yè)類(lèi)型企業(yè)數(shù)字集聚程度展開(kāi)分析，以更好反映數(shù)字集聚程度對(duì)不同企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。[β1]表示數(shù)字經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新效應(yīng)。

2. 數(shù)據(jù)說(shuō)明

為使研究結(jié)果更加全面、準(zhǔn)確，本文選取2007—2020年期間中國(guó)A股上市公司作為研究樣本。研究中所需要的企業(yè)層面相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、工業(yè)和信息化部發(fā)布的相關(guān)信息數(shù)據(jù)與報(bào)告、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)與國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。數(shù)字集聚程度相關(guān)研究數(shù)據(jù)主要來(lái)自《2012年中國(guó)投入產(chǎn)出表》。同時(shí)，本文對(duì)研究數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：首先，為縮小上市公司間的研究差異，剔除房地產(chǎn)類(lèi)、金融類(lèi)企業(yè)；其次，剔除ST類(lèi)、退市以及新發(fā)IPO公司；再次，為保證研究數(shù)據(jù)的連貫性與延續(xù)性，選擇五年間內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)的企業(yè)樣本；最后，鑒于部分地區(qū)上市公司數(shù)量績(jī)效存在差異，甚至某些行業(yè)內(nèi)部沒(méi)有數(shù)量績(jī)效，對(duì)此類(lèi)上市公司予以剔除，最終得到4845個(gè)企業(yè)-年度觀測(cè)值。

（1）被解釋變量：企業(yè)創(chuàng)新能力（[enic]）。學(xué)術(shù)界傳統(tǒng)研究大多利用專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量與授權(quán)數(shù)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行衡量。但受限于外部環(huán)境、投入力度與政策規(guī)劃等條件制約，單一的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量與授權(quán)數(shù)量難以全面、系統(tǒng)地對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行衡量。對(duì)此，為深入分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的影響作用，本文系統(tǒng)參考于雅萍等[23]、何瓊等[24]的研究結(jié)論，從企業(yè)創(chuàng)新投入（[eii]）、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（[eio]）、企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（[eip]）和企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境（[eie]）四維度構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（表1）。

表1? 企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

[一級(jí)指標(biāo) 二級(jí)指標(biāo) 企業(yè)創(chuàng)新投入 企業(yè)研發(fā)金額在企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入所占比重（%） 技術(shù)轉(zhuǎn)移程度（%） 企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出 企業(yè)當(dāng)年專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)的自然對(duì)數(shù) 企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效 企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率（萬(wàn)元/人） 企業(yè)高新技術(shù)交易額（萬(wàn)元） 企業(yè)資本生產(chǎn)率（萬(wàn)元/萬(wàn)元） 企業(yè)技術(shù)增加值在企業(yè)生產(chǎn)總值所占比重（%） 企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境 企業(yè)R&D人員在就業(yè)人員所占比重（%） 企業(yè)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)量（件） 企業(yè)大專(zhuān)以上學(xué)歷人數(shù)（人） 企業(yè)固定資產(chǎn)在地區(qū)固定資產(chǎn)總值所占比重（%） ]

（2）解釋變量：數(shù)字經(jīng)濟(jì)（[dig×after]）。依據(jù)上述模型設(shè)計(jì)流程，重點(diǎn)選擇政策時(shí)間與組別虛擬變量交互項(xiàng)數(shù)值作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的代理研究變量。與此同時(shí)，剔除其他外部干擾因素，進(jìn)而分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)的具體變化特征。

（3）控制變量。本文參考已有文獻(xiàn)[25-26]，選取以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（[size]），選擇企業(yè)類(lèi)型總資產(chǎn)數(shù)值的對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量；企業(yè)年齡（[age]），采用企業(yè)創(chuàng)建年份與樣本年份之差的對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量；企業(yè)成長(zhǎng)性（[growth]），選擇企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)效率進(jìn)行表示；地區(qū)開(kāi)放程度（[fdi]），選取地區(qū)外商直接投資總額在地區(qū)生產(chǎn)總值所占比重進(jìn)行衡量；資本密集程度（[ppe]），選用企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)所占比重予以表征；財(cái)政支出（[gov]），利用地方財(cái)政支出與地區(qū)生產(chǎn)總值比值予以衡量。股權(quán)結(jié)構(gòu)（[os]），利用企業(yè)股權(quán)集中度與股權(quán)制衡度衡量；實(shí)際控制人類(lèi)型（[act]），包括處于董事地位的實(shí)際控制人、處于控股股東地位的實(shí)際控制人及處于經(jīng)理人地位的實(shí)際控制人；公司財(cái)務(wù)杠桿（[cfl]），選擇企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、股債權(quán)益以及利息倍數(shù)進(jìn)行衡量。

3. 平行趨勢(shì)分析

為詳細(xì)刻畫(huà)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的潛在驅(qū)動(dòng)影響，本文利用時(shí)間影響因素系統(tǒng)分析處理組與控制組兩組企業(yè)創(chuàng)新能力的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（圖1）。不難發(fā)現(xiàn)，在國(guó)家未提出2012年智慧城市試點(diǎn)政策之前，處理組企業(yè)創(chuàng)新能力與控制組企業(yè)創(chuàng)新能力并無(wú)明顯區(qū)別，但在智慧城市相關(guān)政策提出之后，處理組和控制組兩組企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)顯著分化特征，且呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。同時(shí)，發(fā)現(xiàn)處理組和控制組兩組企業(yè)在智慧城市相關(guān)政策提出之前，滿足共同發(fā)展趨勢(shì)，故可以采用多期差分模型進(jìn)行進(jìn)一步分析。

圖1? 處理組和控制組企業(yè)創(chuàng)新能力的時(shí)間趨勢(shì)

四、 實(shí)證分析

1. 基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

為檢驗(yàn)智慧城市政策在數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升中的影響，本文選取互聯(lián)網(wǎng)普及率、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件從業(yè)人員數(shù)量、電信業(yè)務(wù)總量和移動(dòng)電話普及率作為因變量，自變量為智慧城市政策（[policy]），回歸結(jié)果如表2所示?？梢钥闯觯琜policy]的影響系數(shù)估計(jì)值始終在1%水平上顯著為正，這充分表明在全面實(shí)施智慧城市相關(guān)政策之后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響程度得到顯著提升。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)外部變化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。不難看出，表中[dig×after]與[ieten×after]的影響系數(shù)估計(jì)值均在1%水平上顯著為正，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力，研究假設(shè)H1成立。原因可能在于，數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，能夠縱深推進(jìn)企業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型，從科技成果轉(zhuǎn)化與創(chuàng)新要素集聚兩方面提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

表2? 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

[變量 因變量：數(shù)字經(jīng)濟(jì) 互聯(lián)網(wǎng)普及率 計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件從業(yè)人員數(shù)量 電信業(yè)務(wù)總量 移動(dòng)電話普及率 [policy] 0.561***

（61.09） 0.343***

（77.64） 0.424***

（65.89） 0.378***

（78.41） [dig×after/ieten×after] [controls] 否 否 否 否 城市 是 是 是 是 年份/行業(yè) 否 否 否 否 觀測(cè)數(shù)值 619 619 619 619 調(diào)整R2 0.842 0.961 0.821 0.942 變量 因變量：企業(yè)創(chuàng)新能力 多期差分模型 準(zhǔn)多期差分模型 [policy] [dig×after/ieten×after] 0.123***

（3.88） 0.068***

（3.15） 0.142***

（3.99） 0.123***

（3.24） [controls] 否 是 否 是 城市 是 是 是 是 年份/行業(yè) 是 是 是 是 觀測(cè)數(shù)值 4845 4845 4845 4845 調(diào)整R2 0.432 0.634 0.448 0.641 ]

注：***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平上顯著，下同，括號(hào)內(nèi)表示為T(mén)值，并選擇行業(yè)層面的聚類(lèi)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤

2. 分產(chǎn)業(yè)類(lèi)型回歸結(jié)果分析

為分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響效應(yīng)，本文將產(chǎn)業(yè)類(lèi)型劃分為農(nóng)業(yè)、工業(yè)與服務(wù)業(yè)三種，系統(tǒng)考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同產(chǎn)業(yè)類(lèi)型企業(yè)創(chuàng)新能力的異質(zhì)性影響（表3）。

表3? 分產(chǎn)業(yè)回歸結(jié)果

[變量 多期差分模型 準(zhǔn)多期差分模型 工業(yè) 服務(wù)業(yè) 工業(yè) 服務(wù)業(yè) [dig×after] 0.074***

（1.72） 0.127***

（3.36） [ieten×after] 0.135***

（3.01） 0.165***

（3.56） [controls] 是 是 是 是 年份/行業(yè)/城市 是 是 是 是 觀測(cè)數(shù)值 3323 1144 3323 1144 調(diào)整R2 0.568 0.772 0.568 0.669 ]

注：由于農(nóng)業(yè)上市公司較少，故在分析中剔除此類(lèi)農(nóng)業(yè)研究樣本

由表3可知，工業(yè)和服務(wù)業(yè)層面的[dig×after]和[ieten×after]的影響系數(shù)估計(jì)值均在1%上顯著為正，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以顯著提升工業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力。此外，通過(guò)詳細(xì)對(duì)比兩大產(chǎn)業(yè)的影響系數(shù)估計(jì)值發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升作用更強(qiáng)。細(xì)究其因，當(dāng)前我國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)字化發(fā)展理念較為薄弱，且數(shù)字應(yīng)用創(chuàng)新能力尚且處于初級(jí)階段，導(dǎo)致其數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)難度持續(xù)加大。與工業(yè)企業(yè)不同，服務(wù)業(yè)企業(yè)數(shù)字技術(shù)軟硬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善，有助于提升企業(yè)創(chuàng)新能力。一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可革新傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易模式，為服務(wù)業(yè)企業(yè)“走出去”提供創(chuàng)新發(fā)展路徑。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)利用現(xiàn)代信息技術(shù)，可以高效拓展服務(wù)貿(mào)易的市場(chǎng)空間，促進(jìn)服務(wù)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

3. 機(jī)制檢驗(yàn)與分析

立足不同企業(yè)價(jià)值鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)的異質(zhì)性特征，本文細(xì)致分析融資約束效應(yīng)、人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響作用，估算結(jié)果如表4至表6所示。

表4? 數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新能力的融資約束效應(yīng)

[變量 融資約束效應(yīng)（因變量[cfc]） 創(chuàng)新能力效應(yīng)（因變量[enic]） 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) [dig×after] -0.028***

（-5.38） -0.025***

（-3.41） -0.043***

（-4.30） 0.034**

（2.06） 0.036**

（2.44） 0.076*

（0.90） [cfc] -1.445***

（-15.83） -1.276***

（-12.45） -1.867***

（-9.30） [controls] 是 是 是 是 是 是 年份/行業(yè)/城市 是 是 是 是 是 是 觀測(cè)數(shù)值 4845 3323 1144 4845 3323 1144 調(diào)整R2 0.543 0.563 0.513 0.643 0.615 0.753 ]

從表4可以看出，當(dāng)因變量為企業(yè)融資約束時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以顯著降低全樣本和工業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)融資約束，且該影響效應(yīng)在服務(wù)業(yè)子樣本中相對(duì)較強(qiáng)。原因可能在于，現(xiàn)階段我國(guó)工業(yè)企業(yè)普遍面臨“融資難、融資貴”問(wèn)題，采用數(shù)字技術(shù)降低融資約束問(wèn)題的難度相對(duì)更高[27]。當(dāng)因變量為企業(yè)創(chuàng)新能力時(shí)，[cfc]的影響系數(shù)估計(jì)值在全樣本和子樣本中均顯著為負(fù)，這充分證明融資約束效應(yīng)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)創(chuàng)新能力的重要推動(dòng)渠道。原因可能是，數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展有助于緩解各行業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，能夠豐富企業(yè)外部融資渠道，有效彌合企業(yè)融資約束短板，為企業(yè)提升創(chuàng)新能力提供資金支持。

從表5不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)因變量為人力資本結(jié)構(gòu)時(shí)，[dig×after]的影響系數(shù)估計(jì)值均在5%水平上顯著為正，說(shuō)明無(wú)論是工業(yè)還是服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，數(shù)字經(jīng)濟(jì)均可以顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力。智慧城市政策實(shí)施后，新一代數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)前沿突破目標(biāo)，促使數(shù)字經(jīng)濟(jì)在企業(yè)層面呈現(xiàn)強(qiáng)大創(chuàng)新活力。當(dāng)因變量為企業(yè)創(chuàng)新能力時(shí)，[hcs]的影響系數(shù)估計(jì)值均在1%水平上顯著為正，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)的人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)有效提升了企業(yè)創(chuàng)新能力。究其原因，數(shù)字經(jīng)濟(jì)憑借自身具備的數(shù)字外溢紅利，依托智能化平臺(tái)與實(shí)訓(xùn)基地培育高技能工業(yè)型人才，形成人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

表5? 數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新能力的人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)

[變量 人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)（因變量：[hcs]） 創(chuàng)新能力效應(yīng)（因變量：[enic]） 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) [dig×after] 0.475**

（2.53） 0.557**

（3.02） 2.048**

（5.27） 0.048***

（1.85） 0.058*

（1.69） 0.128**

（2.05） [hcs] 0.056***

（24.01） 0.063***

（21.04） 0.038***

（10.59） [controls] 是 是 是 是 是 是 年份/行業(yè)/城市 是 是 是 是 是 是 觀測(cè)數(shù)值 4845 3323 1144 4845 3323 1144 調(diào)整R2 0.557 0.739 0.682 0.548 0.488 0.668 ]

從表6可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)因變量是企業(yè)供應(yīng)鏈時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力，且服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力提升程度要明顯大于工業(yè)企業(yè)?？赡茉?yàn)?，?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于激發(fā)前沿信息技術(shù)創(chuàng)新活力，解決供應(yīng)鏈信息不透明弊端，通過(guò)合理配置要素資源、打造有效供需市場(chǎng)，形成供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力提升。綜上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠通過(guò)融資約束效應(yīng)、人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)等三種傳導(dǎo)機(jī)制提升企業(yè)創(chuàng)新能力，研究假設(shè)H2成立。

表6? 數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新能力的供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)

[變量 供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)（因變量[esc]） 創(chuàng)新能力效應(yīng)（因變量[enic]） 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) 全樣本 工業(yè) 服務(wù)業(yè) [dig×after] 0.052**

（2.35） 0.016***

（1.03） 0.038***

（3.20） 0.023***

（1.86） 0.021**

（2.30） 0.137*

（2.19） [esc] 4.031***

（43.15） 3.029***

（37.92） 3.879**

（3.14） [controls] 是 是 是 是 是 是 年份/行業(yè)/城市 是 是 是 是 是 是 觀測(cè)數(shù)值 4845 3323 1144 4845 3323 1144 調(diào)整R2 0.787 0.773 0.867 0.964 0.943 0.971 ]

五、 結(jié)論與建議

1. 結(jié)論

本文以智慧城市建設(shè)為準(zhǔn)自然沖擊實(shí)驗(yàn)，基于2007—2020年期間中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用多期差分法實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力提升的賦能作用，得出如下結(jié)論：第一，智慧城市建設(shè)能夠促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力提升具有顯著促進(jìn)作用。第二，數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的作用效果存在顯著行業(yè)異質(zhì)性，服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力受數(shù)字經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用顯著強(qiáng)于工業(yè)企業(yè)。第三，深入分析影響機(jī)制發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)融資約束效應(yīng)、人力資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)化效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力提升。

2. 建議

第一，推進(jìn)新型智慧城市建設(shè)，提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能作用。中央及地方政府應(yīng)以“網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略為宗旨，加速推進(jìn)新型智慧城市建設(shè)，加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能作用，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。政府部門(mén)可憑借現(xiàn)代信息技術(shù)紅利，依托建設(shè)5G基站、建成千兆光網(wǎng)示范城市、布局綠色智能算力設(shè)施等舉措，升級(jí)城市數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)智能化市政設(shè)施改造推進(jìn)新型智慧城市建設(shè)。同時(shí)，政府部門(mén)可借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)構(gòu)建“一網(wǎng)統(tǒng)管”數(shù)字惠民服務(wù)平臺(tái)，建立集感知、分析、服務(wù)、監(jiān)測(cè)等功能于一體的智能“城市大腦”，通過(guò)提高前沿技術(shù)應(yīng)用水平推動(dòng)城市智慧化變革。行業(yè)企業(yè)單位可依托數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的強(qiáng)基固本作用，逐步提升“5G+人工智能”等前沿技術(shù)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的應(yīng)用水平，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

第二，制定差異化發(fā)展機(jī)制，精準(zhǔn)布局行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。我國(guó)應(yīng)著力制定差異化發(fā)展機(jī)制，精準(zhǔn)布局行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，弱化數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升的行業(yè)失衡現(xiàn)象。政府部門(mén)可基于黨中央關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的重大決策，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展為核心，制定差異化發(fā)展機(jī)制，前瞻性布局企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，為提升企業(yè)創(chuàng)新能力有效賦能。工業(yè)企業(yè)可統(tǒng)籌推進(jìn)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，個(gè)性化制定科技成果運(yùn)用、創(chuàng)新研發(fā)、技術(shù)改造及擴(kuò)產(chǎn)增量領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展機(jī)制，對(duì)企業(yè)智慧轉(zhuǎn)型展開(kāi)精準(zhǔn)布局，以提高企業(yè)創(chuàng)新能力。服務(wù)業(yè)企業(yè)應(yīng)緊握數(shù)字化轉(zhuǎn)型與對(duì)外開(kāi)放發(fā)展契機(jī)，針對(duì)性制定特色服務(wù)產(chǎn)業(yè)、電商服務(wù)模式、平臺(tái)優(yōu)化及品牌創(chuàng)建領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展機(jī)制，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

第三，加大金融支持力度，降低企業(yè)融資約束。借助人工智能、5G等數(shù)字技術(shù)，地方政府可在“12345”政務(wù)服務(wù)便民熱線平臺(tái)增設(shè)企業(yè)融資問(wèn)題解決服務(wù)專(zhuān)線。進(jìn)一步組織銀行、銀保監(jiān)以及金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)采集到的企業(yè)融資問(wèn)題進(jìn)行剖析與反饋，最大限度提升企業(yè)融資問(wèn)題解決服務(wù)質(zhì)量，以降低企業(yè)融資約束，推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力提升。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)基于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，從產(chǎn)品條件、資源配置、不良容忍、內(nèi)部控制等層面建立審批管理綠色通道，加大貸款、續(xù)貸及流貸投放力度以完善普惠金融服務(wù)機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)深入推進(jìn)金融助企紓困政策有效落地，打通貨幣政策傳導(dǎo)“最后一公里”，賦能企業(yè)創(chuàng)新能力提升。

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作者簡(jiǎn)介：劉剛（1991-），男，浙江工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院博士研究生，浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院講師，研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)與創(chuàng)新管理；朱朝暉（1970-），女，浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院教授，會(huì)計(jì)學(xué)博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)與企業(yè)綠色創(chuàng)新。

（收稿日期：2022-11-14? 責(zé)任編輯：蘇子寵）