張芮敏

摘? ?要：在經(jīng)歷了2009年全球金融危機(jī)后，我國(guó)的信貸環(huán)境一直處于較為寬松的狀態(tài)。企業(yè)在得到信貸支持而發(fā)展的同時(shí)，負(fù)債率也隨之上升。2020年新冠肺炎疫情給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的下行壓力，銀行不良貸款呈現(xiàn)一定的上升趨勢(shì)，與之相對(duì)應(yīng)的則是不良貸款市場(chǎng)的擴(kuò)容趨勢(shì)。為了推動(dòng)不良貸款處置的市場(chǎng)化進(jìn)程，擴(kuò)寬不良貸款處置渠道，近年來(lái)不良貸款市場(chǎng)逐步形成了參與主體多元化的格局。以此為背景，對(duì)不良貸款市場(chǎng)多元化參與主體的現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行分析，一是不良貸款上升趨勢(shì)為多元化參與主體帶來(lái)較大發(fā)展空間；二是多元化參與主體下的不良貸款處置的進(jìn)程還需進(jìn)一步推進(jìn)；三是多元化參與主體加大了不良貸款市場(chǎng)的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。隨著不良貸款處置市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的放寬，越來(lái)越多的主體進(jìn)入市場(chǎng)并為不良資產(chǎn)處置帶來(lái)了多元化的處置渠道和創(chuàng)新的處置模式。

關(guān)鍵詞：不良貸款；資產(chǎn)管理公司；市場(chǎng)發(fā)展；多元化參考主體

中圖分類號(hào)：Ｆ８３２? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）17-0063-03

一、商業(yè)銀行不良貸款的界定

（一）從金融監(jiān)管的角度

從監(jiān)管的角度對(duì)不良貸款進(jìn)行界定，通常是指貸款人不能按照貸款協(xié)議如期償還商業(yè)銀行的貸款本息。我國(guó)界定不良貸款是通過(guò)將銀行貸款進(jìn)行分類并將分類后的貸款按其類別劃入不良貸款的范疇。1998年之前，根據(jù)中國(guó)人民銀行的《貸款通則》規(guī)定，逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款都屬于不良貸款的范疇。1998年之后中國(guó)人民銀行在原有的貸款四級(jí)分類的基礎(chǔ)上參照國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家通行的貸款分類方法并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，將貸款按照風(fēng)險(xiǎn)程度分為五類。具體包括，正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類。①根據(jù)該分類，次級(jí)類、可疑類和損失類貸款被劃定為不良貸款。與之前的四級(jí)貸款分類相比較，五級(jí)貸款分類更科學(xué)全面，同時(shí)將貸款的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)由原來(lái)的靜態(tài)變?yōu)閯?dòng)態(tài)，因此能及時(shí)監(jiān)測(cè)到未到期的貸款可能發(fā)生逾期、呆滯、呆賬的潛在風(fēng)險(xiǎn)。然而，五級(jí)貸款分類也存在一些不足，例如，“對(duì)于一些可能的因素”“明顯的問(wèn)題”“一定的損失”等都缺乏具體的量化指標(biāo)[1]。

（二）從會(huì)計(jì)核算的角度

從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的角度，不良貸款的核算重點(diǎn)是資產(chǎn)減值和收益確認(rèn)。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)在資產(chǎn)減值上建立呆賬準(zhǔn)備金制度，按年初貸款余額實(shí)行差額提取，用來(lái)核銷呆賬貸款本金。當(dāng)一個(gè)或多個(gè)不利因素發(fā)生并且會(huì)影響金融資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流時(shí)，該金融資產(chǎn)則被認(rèn)定為已經(jīng)發(fā)生信用減值的金融資產(chǎn)。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)2014年發(fā)布的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)—金融工具》，引入了預(yù)期信貸損失的會(huì)計(jì)處理規(guī)則，已發(fā)生的損失不再是認(rèn)定信貸損失的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)預(yù)期損失的方法，計(jì)提減值準(zhǔn)備以貸款預(yù)期發(fā)生損失為標(biāo)準(zhǔn)。在收益確認(rèn)上，催收放款改用收付實(shí)現(xiàn)制，也就是當(dāng)期損益的計(jì)入以實(shí)際收到的利息為標(biāo)準(zhǔn)。

綜上，監(jiān)管規(guī)則以是否能夠及時(shí)足額歸還本金及利息作為認(rèn)定不良貸款的基礎(chǔ)；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以預(yù)期損失作為具體減值準(zhǔn)備的依據(jù)。兩者在界定銀行不良資產(chǎn)方面，具有較大的相似性。

二、我國(guó)不良貸款市場(chǎng)的發(fā)展

（一）不良貸款市場(chǎng)的初步發(fā)展

我國(guó)不良貸款市場(chǎng)的發(fā)展與1997年亞洲金融危機(jī)后的三次大規(guī)模銀行不良貸款剝離密不可分。第一輪大規(guī)模不良資產(chǎn)剝離始于1999年，這輪不良資產(chǎn)剝離主要是為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)?；诖四康模?cái)政部于1999年出資成立了信達(dá)、長(zhǎng)城、東方和華融四大金融資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱“四大AMC”），分別對(duì)口接收、管理和處置來(lái)自四大國(guó)有銀行剝離的上萬(wàn)億元政策性不良貸款。此輪不良貸款剝離工作使得四大銀行的不良貸款率實(shí)現(xiàn)了大幅下降。在第一輪政策性不良貸款剝離的基礎(chǔ)上，為配合四大國(guó)有銀行的改制上市，四大AMC以接受委托處置和競(jìng)標(biāo)收購(gòu)的方式再次承接了中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行及中國(guó)交通銀行的不良貸款剝離工作。經(jīng)過(guò)2004—2008年的第二輪銀行不良資產(chǎn)剝離后，四大行的不良貸款余額及不良資產(chǎn)貸款率實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)程度的下降，同時(shí)，四大行也成功實(shí)行了股份制改造。從不良貸款市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，隨著四大AMC的成立以及兩輪大規(guī)模政策性不良貸款剝離處置，不良貸款市場(chǎng)在我國(guó)實(shí)現(xiàn)了初步發(fā)展。然而在政策性需求的指導(dǎo)下，該階段的不良貸款處置并沒(méi)有開(kāi)始市場(chǎng)化進(jìn)程，參與主體也只限于四個(gè)國(guó)有資產(chǎn)管理公司[2]。

（二）不良貸款市場(chǎng)新階段的發(fā)展

前兩輪的銀行不良資產(chǎn)剝離，很大程度上是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和改革的需要。新一輪的不良資產(chǎn)剝離則是與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的深度轉(zhuǎn)型密不可分。2015年開(kāi)始至今，貨幣政策與金融市場(chǎng)都隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)生了相應(yīng)的變化。舉例來(lái)說(shuō)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革得到了進(jìn)一步的深化；杠桿率保持平穩(wěn)的情況下，結(jié)構(gòu)性的調(diào)整成為監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。如前文所述，前期經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中積累的信用風(fēng)險(xiǎn)隨著現(xiàn)金流壓力的出現(xiàn)而逐步顯現(xiàn)，不良貸款規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)。但是，與前兩輪銀行不良貸款剝離不同的是，隨著我國(guó)不良資產(chǎn)管理市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)參與者出現(xiàn)了多元化的狀態(tài)。

三、不良貸款市場(chǎng)的多元化參與主體

（一）四大資產(chǎn)管理公司

目前，四大AMC已轉(zhuǎn)型為擁有銀行、信托、券商、基金、消費(fèi)金融等牌照類型的金融控股集團(tuán)。根據(jù)財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)于2005—2006年間討論并出臺(tái)的《關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展的意見(jiàn)》，金融資產(chǎn)管理公司向現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的基本原則、條件和方向均得到了明確。中國(guó)信達(dá)和中國(guó)華融分別在2010年和2012年完成股份制改革，轉(zhuǎn)型為股份制金融機(jī)構(gòu)。接下來(lái)又于2013年和2015年，分別在香港聯(lián)交所上市。四大AMC的轉(zhuǎn)型標(biāo)志著在政策性不良貸款剝離需求下產(chǎn)生的國(guó)有資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)逐步邁向了商業(yè)化。

（二）地方資產(chǎn)管理公司

隨著不良貸款規(guī)模的擴(kuò)大，僅依賴上述四大AMC對(duì)不良貸款進(jìn)行處置無(wú)法滿足不良貸款處置的需求，于是監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放開(kāi)了不良資產(chǎn)管理公司的準(zhǔn)入限制，地方AMC陸續(xù)加入了不良貸款市場(chǎng)。根據(jù)財(cái)政部和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)共同頒布的《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，地方資產(chǎn)管理公司參與不良貸款處置的渠道被打開(kāi)，各省級(jí)政府經(jīng)過(guò)相關(guān)審批流程，原則上可設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司參與本?。▍^(qū)、市）范圍內(nèi)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓工作。在之后的銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問(wèn)題的通知》中，地方資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱“地方AMC”）的設(shè)立門(mén)檻得到了進(jìn)一步的明確。2016年，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，不良貸款的處置渠道得到了進(jìn)一步的放寬，一方面允許更多符合條件的地方AMC參與到市場(chǎng)中來(lái)，例如符合條件的省份可以在原有基礎(chǔ)上增設(shè)一家地方AMC；另一方面通過(guò)允許地方AMC對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)來(lái)消除地方AMC在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中的地域限制。2021年1月7日，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》（銀保監(jiān)便函〔2021〕26號(hào)），個(gè)人不良貸款的處置既允許被地方資產(chǎn)管理公司批量收購(gòu)，也允許地方資產(chǎn)管理公司跨區(qū)域收購(gòu)。截至2021年，獲銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)開(kāi)展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的地方AMC機(jī)構(gòu)共約61家。

（三）銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC）

目前，只有工農(nóng)中建交五家銀行成立了金融資產(chǎn)管理公司。2018年，銀行系A(chǔ)IC已正式經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。根據(jù)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，AIC的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是接受投資者的委托，以投資計(jì)劃管理人的身份設(shè)立債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，在符合法律法規(guī)規(guī)定的前提下，按照債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，對(duì)受托的資產(chǎn)進(jìn)行投資和管理。

（四）國(guó)際不良資產(chǎn)投資者

2017 年6 月，深圳市根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于深圳市分局開(kāi)展轄區(qū)內(nèi)銀行不良貸款跨境轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》，試運(yùn)行了不良貸款跨國(guó)境轉(zhuǎn)讓交易業(yè)務(wù)。2018 年5 月，該交易業(yè)務(wù)在國(guó)家外匯管理局的指導(dǎo)下，獲得了進(jìn)一步的優(yōu)化與升級(jí)。為了實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)化手續(xù)、加速國(guó)際投資者對(duì)不良資產(chǎn)收購(gòu)的程序，深圳前海金融資產(chǎn)交易所獲得批準(zhǔn)，成為跨境債權(quán)轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)平臺(tái)，開(kāi)展不良資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。隨著該平臺(tái)的建立，不良貸款跨境交易在交易支付、資產(chǎn)處置、文件公證、申報(bào)納稅等方面都實(shí)現(xiàn)了便捷和降低交易成本的目標(biāo)。

（五）非持牌資產(chǎn)管理公司

全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司持有人民銀行頒發(fā)的《金融許可證》，地方性金融資產(chǎn)管理公司持有銀保監(jiān)會(huì)的通知和地方政府的批準(zhǔn)文件。這兩類金融資產(chǎn)管理公司被統(tǒng)稱為“持牌”資產(chǎn)管理公司。除此之外，不良貸款市場(chǎng)中還存在相當(dāng)數(shù)量的非持牌AMC機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)包括由民間資本成立的專門(mén)從事不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司；一些由大型企業(yè)集團(tuán)設(shè)立，主要用于處理該企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的不良資產(chǎn)的公司；一些是主要從事不良資產(chǎn)清收，企業(yè)并購(gòu)和重組等業(yè)務(wù)的民營(yíng)資產(chǎn)管理公司。此外，還有一些非持牌AMC，根據(jù)其自身在上下游服務(wù)商之間的資源，通過(guò)設(shè)立不良資產(chǎn)投資部門(mén)或投資基金在不良貸款市場(chǎng)上收購(gòu)不良資產(chǎn)包并開(kāi)展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。需要指出的是，非持牌AMC并不符合上述《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》的參與主體的規(guī)定。

四、不良貸款市場(chǎng)參與者多元化格局下的發(fā)展分析

（一）不良貸款上升趨勢(shì)為多元化參與主體帶來(lái)較大發(fā)展空間

近幾年商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)出一定的上升勢(shì)頭。根據(jù)銀保監(jiān)官網(wǎng)公布的《2021年商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表》，商業(yè)銀行不良貸款余額從第一季度2.79萬(wàn)億增長(zhǎng)到第四季度2.85萬(wàn)億元，全年增加約587億元；商業(yè)銀行不良貸款率從第一季度1.80%下降至第四季度1.73%，全年下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。①盡管該數(shù)據(jù)較2020年同期有所下降，但是相較于2019年的同期數(shù)據(jù)，仍然是上升趨勢(shì)。根據(jù)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的逆周期性，現(xiàn)階段不良資產(chǎn)的規(guī)模給各不良貸款市場(chǎng)的參與者帶來(lái)一定的發(fā)展空間[3]。

（二）多元化參與主體下的不良貸款處置的進(jìn)程還需進(jìn)一步推進(jìn)

盡管不良貸款市場(chǎng)的參與者呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)，但是不良貸款處置的進(jìn)程并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)較快的發(fā)展，各個(gè)參與主體所投資的對(duì)象有著較為明顯的區(qū)別。例如，盡管四大資產(chǎn)管理公司開(kāi)展的業(yè)務(wù)比較全面，但是其客戶主要是大型商業(yè)銀行及全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，因此處置的資產(chǎn)規(guī)模有限。中小銀行特別是區(qū)域性商業(yè)銀行不良資產(chǎn)主要由地方資產(chǎn)管理公司處置，但是地方資產(chǎn)管理公司成立較晚，管理機(jī)制發(fā)展尚未成熟，處置渠道較為單一，導(dǎo)致中小銀行不良資產(chǎn)處置進(jìn)程緩慢。同時(shí)，根據(jù)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》等規(guī)定，非持牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不能直接承接商業(yè)銀行不良資產(chǎn)包[4]。在現(xiàn)行不良貸款增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍及經(jīng)營(yíng)模式在一定程度上影響了不良貸款處置以及不良貸款處置市場(chǎng)化的進(jìn)程。

（三）多元化參與主體加大了不良貸款市場(chǎng)的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

隨著不良資產(chǎn)市場(chǎng)參與主體多元化格局的形成，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日益加劇。在此背景下，差異化競(jìng)爭(zhēng)將是AMC公司爭(zhēng)取業(yè)務(wù)、獲得市場(chǎng)份額的主要途徑。各參與主體在競(jìng)爭(zhēng)中的特點(diǎn)表現(xiàn)在，四大AMC相較于其他參與者，逐步形成了傳統(tǒng)處置、收購(gòu)重組、債轉(zhuǎn)股以及資產(chǎn)證券化等多元處置體系。而地方AMC公司依賴其本土化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，能夠深入了解地方企業(yè)的現(xiàn)金流現(xiàn)狀和融資需求，獲得寬松的政策環(huán)境，充分調(diào)動(dòng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)行政部門(mén)資源，打造地方AMC公司差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。銀行系A(chǔ)IC的競(jìng)爭(zhēng)力則體現(xiàn)在其母公司的客戶資源以及債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)。盡管其成立的時(shí)間相對(duì)較晚，但是隨著該類機(jī)構(gòu)的深入發(fā)展，其業(yè)務(wù)規(guī)模具有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。至于非持牌AMC，其處置手段靈活多變，同時(shí)具有與上游供給方有密切合作的優(yōu)勢(shì)，因而可以實(shí)現(xiàn)客戶對(duì)象多元化的發(fā)展。

綜上，隨著不良貸款處置市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的放寬，越來(lái)越多的主體進(jìn)入市場(chǎng)并為不良資產(chǎn)處置帶來(lái)了多元化的處置渠道和創(chuàng)新的處置模式。但是，新進(jìn)入市場(chǎng)的主體由于處置經(jīng)驗(yàn)和處置能力不足，一定程度上使得參與者數(shù)量與獲得有效處置的資產(chǎn)規(guī)模之間并未形成正比趨勢(shì)[5]。此外，一些參與主體的融資渠道少、成本高，限制了其不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，而且還會(huì)面臨由于處置效率不高對(duì)其帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。加之相關(guān)配套政策、監(jiān)管政策以及司法保障有待完善，因此多元化參與主體在關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)審慎分析自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]? ?崔育久.行為金融視角下商業(yè)銀行不良貸款產(chǎn)生的原因與應(yīng)對(duì)[J].全國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2021（28）：141-143.

[2]? ?陳凱，劉筱慧，王雪，等.商業(yè)銀行不良貸款地區(qū)差異的泰爾指數(shù)分解及影響因素分析[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2021，40（10）：116-127.

[3]? ?胡天祿，陳炫榮，韋李麗，等.后疫情時(shí)代應(yīng)對(duì)不良貸款反彈的策略思考[J].農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融，2021（2）：75-76.

[4]? ?吳茜.商業(yè)銀行不良貸款處置方式探析[J].銀行家，2021（6）：54-58.

[5]? ?譚廣權(quán)，賴銳標(biāo)，申娟.中小銀行不良貸款結(jié)構(gòu)性分析及處置問(wèn)題研究[J].金融會(huì)計(jì)，2021（7）：51-58.

[責(zé)任編輯? ?立? ?夏]