孫一冉

摘要：上市公司的風(fēng)險(xiǎn)披露對(duì)于投資者、市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都具有重要意義，能夠提供信息透明度，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)公平公正。文章以Z公司為例，對(duì)石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露的現(xiàn)狀進(jìn)行了研究。首先，分析了Z公司風(fēng)險(xiǎn)披露的內(nèi)容，包括生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等方面。其次，對(duì)該行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行了深入探討，如油價(jià)波動(dòng)、政策變化等。最后，提出了應(yīng)對(duì)策略，包括加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高信息披露的透明度和準(zhǔn)確性等。通過(guò)對(duì)Z公司的案例分析，旨在揭示石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露的現(xiàn)狀，為該行業(yè)提供參考和改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：Z公司；石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)披露；風(fēng)險(xiǎn)類型

一、問(wèn)題的提出

在我國(guó)，上市公司的數(shù)量和規(guī)模都在不斷增加，風(fēng)險(xiǎn)信息公開(kāi)成為確保資本市場(chǎng)順利發(fā)展和高效運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵手段，風(fēng)險(xiǎn)信息的公開(kāi)可以作為上市公司財(cái)務(wù)信息的補(bǔ)充，在減少代理問(wèn)題的過(guò)程中起到了重要作用。石油天然氣開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)的重要產(chǎn)業(yè)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占有主要地位，與國(guó)家的發(fā)展和國(guó)民的生活密切相關(guān)，同時(shí)也存在多種風(fēng)險(xiǎn)因素，石油天然氣開(kāi)發(fā)公司的風(fēng)險(xiǎn)信息公開(kāi)受到投資者、政府及社會(huì)的廣泛關(guān)注。因此，本文擬通過(guò)對(duì)石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)上市公司Z公司的年度報(bào)告等報(bào)告中的風(fēng)險(xiǎn)信息披露進(jìn)行分析，進(jìn)而分析我國(guó)石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露狀況和面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)類型，并提出應(yīng)對(duì)策略。

二、石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)特征

（一）政治敏感性強(qiáng)

國(guó)際油價(jià)的形成受到國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、油氣供需的狀況、國(guó)際突發(fā)事件及沖突等多種因素的影響。例如，在俄烏沖突爆發(fā)之后，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施了能源制裁。這些制裁雖然打擊了俄羅斯經(jīng)濟(jì)，但由于俄羅斯在能源領(lǐng)域擁有重要地位，導(dǎo)致石油和天然氣價(jià)格上漲，影響了世界能源安全。2022年5月以來(lái)，俄羅斯每天削減了約300萬(wàn)桶的石油生產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)較2021年大幅上漲。價(jià)格從2021年年初的約80美元/桶快速上漲，最高超過(guò)120美元/桶。從這次的能源危機(jī)可以看出，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)對(duì)政治非常敏感。企業(yè)需要密切關(guān)注世界政治形勢(shì)的變化，為應(yīng)對(duì)價(jià)格的變動(dòng)和市場(chǎng)的不確定性將采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施。

（二）受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響大

石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)是典型的周期性產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)石油天然氣產(chǎn)品的需求也會(huì)劇增。在經(jīng)濟(jì)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)時(shí)，隨著建設(shè)、纖維、電子、造船、航空、汽車、包裝及家電等產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張，石油及天然氣開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)也會(huì)受到影響，這一擴(kuò)張將帶動(dòng)上游油氣產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量的增加和發(fā)展。

（三）行業(yè)壁壘和壟斷程度高

受油氣資源限制地質(zhì)條件的復(fù)雜及技術(shù)的制約，油氣開(kāi)采行業(yè)至今仍然是一種需要大量資本投入、且未來(lái)收益利潤(rùn)有很大不確定性的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。我國(guó)石油與天然氣開(kāi)采公司絕大多數(shù)都是國(guó)有控股，具有資源特權(quán)和很高的行業(yè)壁壘。石油及天然氣開(kāi)采產(chǎn)業(yè)的行業(yè)壁壘使該產(chǎn)業(yè)的壟斷程度較高。主要表現(xiàn)為政策性行業(yè)壁壘，資源性行業(yè)壁壘，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性行業(yè)壁壘等。

（四）高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)

石油和天然氣開(kāi)采業(yè)涉及石油泄漏、天然氣管道泄漏等多方面的安全風(fēng)險(xiǎn)。這些事故一旦發(fā)生，不僅會(huì)對(duì)公司的經(jīng)濟(jì)利益造成損害，還有可能被罰款，甚至危及員工的生命安全。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)具有較高的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在該行業(yè)的高污染程度和污染治理的高成本。但是，成功的油氣勘探和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目往往能帶來(lái)巨大的回報(bào)，使這個(gè)行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的特征。

三、風(fēng)險(xiǎn)披露的信息來(lái)源

本文風(fēng)險(xiǎn)披露的信息來(lái)源主要是上市公司年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)、證券募集說(shuō)明書(shū)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告。

（一）上市公司年報(bào)

上市公司年報(bào)應(yīng)包含宏觀政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、科技、財(cái)務(wù)和市場(chǎng)運(yùn)作等多個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)是指可能會(huì)對(duì)公司的發(fā)展策略及營(yíng)運(yùn)目標(biāo)造成負(fù)面影響的各類風(fēng)險(xiǎn)。

（二）招股說(shuō)明書(shū)

招股說(shuō)明書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)披露應(yīng)該全面、準(zhǔn)確、具體，并配以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)因素分析，以幫助投資者全面了解公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)并作出投資決策。招股說(shuō)明書(shū)是指企業(yè)在進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）時(shí)，向投資者提供的一份詳細(xì)的文件，其中包含了有關(guān)企業(yè)的基本情況、業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)因素、募集資金用途、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)等相關(guān)信息。招股說(shuō)明書(shū)是企業(yè)向投資者展示自身價(jià)值和吸引投資的重要文件，也是投資者進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù)。在招股過(guò)程中，企業(yè)必須按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定編制、公布并提交證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的招股說(shuō)明書(shū)，以確保投資者能夠獲得充分、真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，從而做出正確的投資決策。招股說(shuō)明書(shū)通常由企業(yè)的律師、會(huì)計(jì)師、保薦機(jī)構(gòu)等專業(yè)人士協(xié)助編制，并由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行審核，確保其合規(guī)性和信息披露的準(zhǔn)確性。

（三）證券募集說(shuō)明書(shū)

證券募集說(shuō)明書(shū)是指企業(yè)在發(fā)行證券（如股票、債券等）時(shí)，向投資者提供的一份詳細(xì)的文件，其中包含了有關(guān)發(fā)行人、發(fā)行證券的基本情況、風(fēng)險(xiǎn)因素、募集資金用途、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、法律法規(guī)等相關(guān)信息。證券募集說(shuō)明書(shū)是企業(yè)向投資者披露信息、保護(hù)投資者權(quán)益的重要文件，也是投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)之一。在證券市場(chǎng)上，發(fā)行人必須按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定編制、公布并提交證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的證券募集說(shuō)明書(shū)，以確保投資者能夠獲得真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息，從而作出正確的投資決策。

（四）社會(huì)責(zé)任報(bào)告

企業(yè)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，能夠起到增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)形象，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外交流，促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，吸引投資，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的。

四、風(fēng)險(xiǎn)信息披露的意義

（一）保護(hù)投資者權(quán)益

投資者需要了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而作出投資決策。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)信息披露，投資者可以了解企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。上市公司的風(fēng)險(xiǎn)信息披露可以幫助投資者更全面地評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)自己的權(quán)益。

（二）提供決策依據(jù)

風(fēng)險(xiǎn)信息披露為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供重要依據(jù)。企業(yè)可以通過(guò)披露風(fēng)險(xiǎn)信息來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)業(yè)務(wù)的影響程度，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制策略。這樣能幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和影響程度，保護(hù)企業(yè)的利益和可持續(xù)發(fā)展。

（三）增強(qiáng)透明度和信任

風(fēng)險(xiǎn)信息披露可以增加企業(yè)的透明度，向投資者和其他利益相關(guān)方展示企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理能力。透明度的提高有助于建立良好的企業(yè)形象和信任關(guān)系，提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性和投資者的信心。投資者會(huì)更愿意投資那些透明度高且風(fēng)險(xiǎn)可控的企業(yè)。

（四）預(yù)警和管理風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)信息的披露可以幫助企業(yè)及早發(fā)現(xiàn)和評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)，采取適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施和風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)信息，可以讓企業(yè)提前預(yù)警，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。這有助于保護(hù)企業(yè)利益和可持續(xù)發(fā)展。

五、公司簡(jiǎn)介

Z公司是一家大型國(guó)企，也是全球最大的石油、天然氣生產(chǎn)及供應(yīng)的企業(yè)之一。該公司是一家以油氣勘探開(kāi)發(fā)，新能源開(kāi)發(fā)，煉油銷售等業(yè)務(wù)集一體的綜合性國(guó)際能源公司。

六、Z公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露的內(nèi)容

根據(jù)Z公司2022年的年度報(bào)告、招股說(shuō)明書(shū)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，可以將風(fēng)險(xiǎn)信息披露的內(nèi)容分為以下幾點(diǎn)。

（一）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

1. 海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。Z公司在世界多個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)，受東道國(guó)各種政治、法律、文化社會(huì)及監(jiān)管環(huán)境影響，可能會(huì)影響Z公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)主要包括：政治不穩(wěn)定、進(jìn)出口限制、監(jiān)管法規(guī)不穩(wěn)定等。

2. 環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)。限制溫室氣體排放的國(guó)際、國(guó)內(nèi)的協(xié)議簽署生效，國(guó)內(nèi)相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)，與減少溫室氣體排放相關(guān)的法律法規(guī)及監(jiān)管需求可能帶來(lái)公司的營(yíng)運(yùn)成本等增加從而導(dǎo)致的收入減少、利潤(rùn)減少。

3. 稅費(fèi)政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著政府對(duì)減少溫室氣體排放的相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)，可能對(duì)高污染的行業(yè)征收較高的稅率，增加稅收其支出，進(jìn)而對(duì)Z公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

4. 政府對(duì)國(guó)內(nèi)石油和天然氣行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。其監(jiān)管政策會(huì)影響Z公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如勘探和生產(chǎn)許可證的獲得、安全標(biāo)準(zhǔn)等。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

1. 需求市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。Z公司在國(guó)內(nèi)該行業(yè)中占有主導(dǎo)地位，具有明顯的資源優(yōu)勢(shì)，其主要面對(duì)的是需求市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，Z公司的在該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者是國(guó)內(nèi)其他大型石油及石化化學(xué)制造企業(yè)及銷售企業(yè)，隨著中國(guó)石油、石化等行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，Z公司面臨來(lái)自其他大型國(guó)際石油及石化化學(xué)制造企業(yè)及銷售企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。雖然Z公司在勘探及生產(chǎn)業(yè)務(wù)及天然氣銷售業(yè)務(wù)領(lǐng)域都處于領(lǐng)導(dǎo)地位，但是在煉油、化工、石油產(chǎn)品等領(lǐng)域卻存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

2. 供給市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。Z公司經(jīng)營(yíng)各種石油和天然氣產(chǎn)品交易，為了滿足需求，Z公司需要從國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)入部分石油和天然氣產(chǎn)品。然而，國(guó)際原油、石油和天然氣產(chǎn)品價(jià)格受多種因素影響，包括全球和區(qū)域政治經(jīng)濟(jì)變化、供需關(guān)系以及不可預(yù)見(jiàn)的事件發(fā)展，因此容易受到商品價(jià)格波動(dòng)的影響。近期原油價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致了油田服務(wù)費(fèi)用的普遍增加，進(jìn)而推高了Z公司的采購(gòu)成本和油氣生產(chǎn)成本。如圖1和圖2所示，受國(guó)際油氣產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，2022年Z公司的油氣產(chǎn)品采購(gòu)支出增加，經(jīng)營(yíng)支出中的采購(gòu)、服務(wù)及其他支出上漲。

3. 銷售市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，油氣產(chǎn)品需求量疲軟，Z公司在2022年的油氣業(yè)務(wù)銷量下滑，銷售汽油、煤油、柴油15064.9萬(wàn)噸，比2021年同期下降7.8%，但受到國(guó)際油氣市場(chǎng)價(jià)格提升的影響，Z公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均增長(zhǎng)，Z公司對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格和需求高度敏感。

（三）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1. 安全隱患風(fēng)險(xiǎn)。原油及天然氣的勘探、開(kāi)采、儲(chǔ)存及煉油及化學(xué)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲(chǔ)存等的工作內(nèi)容，具有一定的危險(xiǎn)性，爆發(fā)火災(zāi)、爆炸、泄漏、煉油廠等的事故造成人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失、破壞環(huán)境及停工等可能發(fā)生的不利情況。隨著Z公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)范圍的不斷擴(kuò)大，安全隱患也在不斷加大。同時(shí)，近年來(lái)，國(guó)家頒布的一系列政策規(guī)定，對(duì)企業(yè)的安全生產(chǎn)也有很高的要求和制約。

2. 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。地震、臺(tái)風(fēng)、海嘯等自然災(zāi)害可能會(huì)給公司的資產(chǎn)、員工帶來(lái)?yè)p害，并可能對(duì)公司的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)造成不良影響。

3. 油氣儲(chǔ)量不確定的風(fēng)險(xiǎn)。石油天然氣資源儲(chǔ)量估算結(jié)果的可信度受諸多因素、假設(shè)及變量的制約，既有技術(shù)與經(jīng)濟(jì)資料的質(zhì)量，也有很多不可控因素。鑒于上述因素的不確定，對(duì)石油和天然氣儲(chǔ)量的估算也有可能做出相應(yīng)的修正。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1. 匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。Z公司需要保留外幣資產(chǎn)，以便在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)口原油。然而人民幣的匯率也受到諸多因素的影響，比如，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，以及貨幣供給和需求的變化。未來(lái)人民幣兌其他貨幣的匯率可能會(huì)發(fā)生較大的變動(dòng)，對(duì)Z公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。

2. 股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。Z公司已于上海證交所及香港證交所掛牌成立。股票價(jià)格除了受Z公司自身經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響，還會(huì)受到國(guó)家宏觀政策、國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)走勢(shì)、市場(chǎng)心理等諸多因素的影響，從而產(chǎn)生波動(dòng)。

（五）管理風(fēng)險(xiǎn)

1. 控股股東股權(quán)集中的風(fēng)險(xiǎn)。Z公司的控股股東在公司中占有80.38%的股權(quán)，其在公司中具有很強(qiáng)的影響力，其所代表的利益可能會(huì)與公司中的一些或所有的小股東產(chǎn)生沖突。

2. 關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。Z公司的控股股東將絕大部分與石油石化主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債注入了Z公司。由于業(yè)務(wù)上的必要關(guān)聯(lián)，Z公司與其控股股東及其關(guān)聯(lián)方不可避免地存在一定規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易。Z公司的控股股東是其最大的供應(yīng)商，根據(jù)2020年、2021年和2022年的數(shù)據(jù)，Z公司向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)產(chǎn)品和接受勞務(wù)的金額占同類交易的比例分別為17%、18%和18%。然而，需要注意的是，Z公司的控股股東及其關(guān)聯(lián)方的利益可能與Z公司的利益存在不一致的情況。

七、石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息披露的狀況

2019-2022年石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的上市公司年報(bào)中，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的字?jǐn)?shù)呈逐年增加的趨勢(shì)，從2019年的120次增長(zhǎng)到2022年的157次。這表明，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展、外部監(jiān)管力度的不斷增強(qiáng)，石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的上市公司的風(fēng)險(xiǎn)信息披露的意識(shí)和重視程度也在逐漸增強(qiáng)。該趨勢(shì)的發(fā)展有助于提高投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的了解和信任，也為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了更好的基礎(chǔ)。同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)信息披露還有助于公司及時(shí)應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，減少可能的損失，并更好地保護(hù)股東利益。

八、石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)類型

通過(guò)對(duì)該行業(yè)的上市公司2022年的年度報(bào)告、招股說(shuō)明書(shū)和證券募集說(shuō)明書(shū)披露的風(fēng)險(xiǎn)條目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，對(duì)同類風(fēng)險(xiǎn)條目進(jìn)行歸并，為該行業(yè)上市公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的一些上市公司為了滿足需求，需要從國(guó)外購(gòu)買一些油氣產(chǎn)品，而國(guó)際原油價(jià)格受到供需關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治等諸多因素的影響，導(dǎo)致了原油價(jià)格的大幅波動(dòng)，企業(yè)的盈利能力存在很大的不確定性，因此存在著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

1. 政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，國(guó)家出臺(tái)了一系列的減排降碳的政策法規(guī)，這將導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)的環(huán)保投入增加，從而對(duì)Z公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和效益造成了一定影響。

2. 行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)必須要有油氣資源進(jìn)行開(kāi)采，所以政府的行業(yè)監(jiān)管也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，如勘探和生產(chǎn)許可證的獲得、安全標(biāo)準(zhǔn)等，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

3. 宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)。石油是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極其敏感的特殊行業(yè)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)油氣產(chǎn)品需求也高漲，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于低迷階段，市場(chǎng)對(duì)油氣產(chǎn)品的需求減少。2023年，世界經(jīng)濟(jì)通脹壓力加大，不確定性增大，該行業(yè)公司的盈利能力不確定性較大。

4. 海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的上市公司基本在國(guó)外有業(yè)務(wù)，行業(yè)上市公司的油氣資源部分在國(guó)外，東道國(guó)的法律、文化、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等因素和中國(guó)有較大的差異，所以存在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的許多上市公司都在海外開(kāi)展業(yè)務(wù)或依賴海外進(jìn)口油氣產(chǎn)品。因此，人民幣匯率的波動(dòng)可能對(duì)這些公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。海外石油和天然氣的開(kāi)發(fā)，涉及了外匯的結(jié)算，同時(shí)也涉及了原料的購(gòu)買。人民幣的匯率與國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)、貨幣供給和需求等因素密切相關(guān)。今后，人民幣對(duì)其他貨幣的兌換率可能會(huì)與目前的兌換率有很大的不同，從而會(huì)對(duì)本行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果及財(cái)務(wù)狀況造成影響。

（四）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1. 油氣儲(chǔ)量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。油氣的儲(chǔ)量難以測(cè)算，經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量最重要的評(píng)估參數(shù)包括未來(lái)油氣價(jià)格假設(shè)、現(xiàn)有礦區(qū)的歷史開(kāi)發(fā)資本效率以及未來(lái)開(kāi)發(fā)計(jì)劃、地質(zhì)地理數(shù)據(jù)更新等，評(píng)估結(jié)果具有一定的主觀性。

2. 安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。石油勘探開(kāi)發(fā)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)發(fā)生火災(zāi)、爆炸、泄漏、井噴等意外事件，可能會(huì)造成人員和財(cái)產(chǎn)的損害，環(huán)境破壞，生產(chǎn)活動(dòng)中斷等情況。同時(shí)，隨著我國(guó)石油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的企業(yè)規(guī)模的不斷增大，其安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。

九、應(yīng)對(duì)策略

（一）采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或風(fēng)險(xiǎn)承受策略

公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)成本效益原則并結(jié)合實(shí)際情況，做出符合公司效益的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。但要注意的是，沒(méi)有一種方法可以完全分散風(fēng)險(xiǎn)，并且可能因?yàn)榉艞壛四稠?xiàng)風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)也同時(shí)喪失獲取收益的機(jī)會(huì)。

（二）使用金融衍生工具降低國(guó)際油氣產(chǎn)品價(jià)格和匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響

為了降低國(guó)際油氣產(chǎn)品價(jià)格和匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響，公司可以利用金融衍生工具。其中包括期貨合約，通過(guò)購(gòu)買或出售油氣期貨合約，可以鎖定未來(lái)的價(jià)格，確保在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)仍能以合同中鎖定的價(jià)格進(jìn)行交易。另外，購(gòu)買油氣產(chǎn)品價(jià)格期權(quán)合約可以提供保護(hù)措施，一旦價(jià)格波動(dòng)超出預(yù)期，期權(quán)合約可以執(zhí)行，以減輕損失。

（三）關(guān)注宏觀政策，順應(yīng)政策導(dǎo)向

國(guó)家政策對(duì)于油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的公司影響程度高，公司應(yīng)該密切關(guān)注宏觀政策走向，順應(yīng)政策導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整油田開(kāi)發(fā)策略，如頒布了新的環(huán)保監(jiān)管要求，公司應(yīng)采取有效措施加大環(huán)保投入，積極履行社會(huì)責(zé)任。

（四）加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理

一是應(yīng)建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)部控制制度，包括明確的職責(zé)分工、內(nèi)部審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系等。這可以幫助確保公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)符合法規(guī)和政策要求，并減少潛在的風(fēng)險(xiǎn)。二是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，公司應(yīng)制定全面的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，并將其納入日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這包括識(shí)別和評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，并建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和報(bào)告機(jī)制，確保及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）提高信息披露的透明度和準(zhǔn)確性

一是要建立信息披露制度。公司應(yīng)制定明確的信息披露政策和程序，并確保按時(shí)披露相關(guān)信息。同時(shí)，公司應(yīng)確保信息披露的內(nèi)容準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，并遵守相關(guān)法規(guī)和規(guī)范要求。二是要加強(qiáng)內(nèi)外部溝通。公司應(yīng)與內(nèi)部員工、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者和其他利益相關(guān)方建立良好的溝通渠道。這可以幫助公司及時(shí)獲得各方的反饋和意見(jiàn)，并改進(jìn)信息披露的透明度和準(zhǔn)確性。

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（作者單位：北京師范大學(xué)珠海分校）