杜俊杰

摘? ?要：財(cái)政部于2018年12月頒布了新修訂的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第21號——租賃》，其中規(guī)定，在境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)自2019年1月1日起施行新租賃準(zhǔn)則，僅在我國境內(nèi)上市的企業(yè)自2021年1月1日起正式實(shí)施新租賃準(zhǔn)則。華夏航空作為境內(nèi)的上市公司，在2021年開始使用新租賃準(zhǔn)則。新租賃準(zhǔn)則實(shí)施將對華夏航空的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目產(chǎn)生較大的影響，不但擴(kuò)大了其資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，而且增加了租賃前期的財(cái)務(wù)費(fèi)用。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分了解新租賃準(zhǔn)則對其帶來的影響，并積極快速地行動以適應(yīng)新的變化，適應(yīng)新租賃準(zhǔn)則。

關(guān)鍵詞：新租賃準(zhǔn)則；可持續(xù)發(fā)展能力；華夏航空

中圖分類號：F715.5；F721? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2024）06-0087-04

一、新租賃準(zhǔn)則主要變化

原有的租賃會計(jì)準(zhǔn)則中，租賃業(yè)務(wù)分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩部分。其中經(jīng)營租賃屬于一種表外的租賃活動，承租人僅需將租賃費(fèi)用在利潤表中確認(rèn)損益，并不需對租入的資產(chǎn)進(jìn)行披露入表。但在新租賃準(zhǔn)則下，承租人會計(jì)處理不再區(qū)分融資租賃和經(jīng)營租賃，對所有租賃采用統(tǒng)一的會計(jì)處理方式——均確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債，即將租賃資產(chǎn)的使用權(quán)確認(rèn)一項(xiàng)資產(chǎn)，支付租金的義務(wù)確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債。使用權(quán)資產(chǎn)的入賬價(jià)值以未來付款額的折現(xiàn)值為基礎(chǔ)進(jìn)行確定，折現(xiàn)值與未來付款額之間的差異為未確認(rèn)融資費(fèi)用，在之后的租賃期間內(nèi)逐期確認(rèn)財(cái)務(wù)費(fèi)用。

新準(zhǔn)則的實(shí)施使得租賃業(yè)務(wù)的處理方式得到了統(tǒng)一，承租人對于經(jīng)營與融資租賃的會計(jì)處理不再區(qū)別對待。對租賃業(yè)務(wù)會計(jì)處理方式的改變也使得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生重大變化。雖然相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動可能對企業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但是使得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的披露更加準(zhǔn)確與嚴(yán)謹(jǐn)、不同企業(yè)之間的報(bào)表更加具有可比性，從而與經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展相匹配。

由于飛機(jī)的單價(jià)高，且航空公司自有資金有限，因此近年來我國航空公司通過經(jīng)營租賃引入的飛機(jī)數(shù)量比例不斷攀升。實(shí)施新租賃準(zhǔn)則之后，原先不納入資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)將全部反映在資產(chǎn)負(fù)債表中。這一重大調(diào)整對于擁有大規(guī)模和高價(jià)值經(jīng)營租賃的航空公司來說影響是巨大的。報(bào)表披露的變化將對航空運(yùn)輸業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)造成一定的影響，進(jìn)而影響到其核心競爭能力——可持續(xù)發(fā)展能力。

二、案例介紹

華夏航空于2006年4月在貴州省成立，2014年公司總部由貴陽市遷至重慶市，2018年公司在深交所成功IPO上市，是中國第一家專門從事支線航空客貨運(yùn)輸?shù)暮娇展尽?/p>

華夏航空從2021年起實(shí)行新租賃準(zhǔn)則，通過報(bào)告披露可以得知，其以經(jīng)營租賃方式租入的飛機(jī)占比達(dá)到了將近55%，以融資租賃方式租入的飛機(jī)達(dá)36%，其擁有的飛機(jī)中超過一半是通過租賃租入的。在華夏航空的租賃業(yè)務(wù)中，經(jīng)營租賃規(guī)模遠(yuǎn)大于融資租賃，因此實(shí)施新準(zhǔn)則后將會帶來較大的影響。本文將分析實(shí)施新準(zhǔn)則前后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，探究新準(zhǔn)則對華夏航空可持續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生的影響。

2020年華夏航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.28億元，利潤總額7.22億元。實(shí)施新租賃準(zhǔn)則后，2021年華夏航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.67億元，利潤總額-1.12億元?？梢灾庇^地看到利潤水平發(fā)生了斷崖式下降，下文將詳細(xì)分析新租賃準(zhǔn)則是如何對華夏航空可持續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生影響的。

三、新租賃準(zhǔn)則對華夏航空可持續(xù)發(fā)展能力的影響

（一）企業(yè)可持續(xù)增長率呈現(xiàn)降低趨勢

新準(zhǔn)則的實(shí)施將改變企業(yè)對租賃業(yè)務(wù)的計(jì)量方式與會計(jì)處理。會計(jì)處理的改變必然造成財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動，進(jìn)而影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。本文選取華夏航空新租賃準(zhǔn)則實(shí)施前后的2020年與2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)變動的研究與分析，作為研究其可持續(xù)發(fā)展能力的基礎(chǔ)。

可持續(xù)增長率為企業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)坐標(biāo)，管理人員可以根據(jù)這個(gè)坐標(biāo)對照企業(yè)的發(fā)展速度及時(shí)采取各種策略，以謀求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)增長率的變化直觀反映出了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

談及可持續(xù)發(fā)展，最知名的便是希金斯可持續(xù)增長模型。該模型由美國財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特·希金斯于1977年提出，他的思想是不必集中精力耗費(fèi)所有資源一味追求增長，而是應(yīng)該將增長維持在可持續(xù)的水平，長久地持續(xù)增長。本文借助希金斯可持續(xù)增長模型，對華夏航空實(shí)施新租賃準(zhǔn)則前后的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行研究。表1、表2為希金斯模型的控制因素在實(shí)施新準(zhǔn)則前后的變動對比。

銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，留存收益率=本期增加的留存收益/凈利潤。通過上表可以看出，2021年華夏航空的凈利潤小于2020年的凈利潤，該變化是由于新舊準(zhǔn)則下對于費(fèi)用的入賬處理方式有所變化，因此直接影響了利潤的結(jié)果。

受凈利潤影響，能夠看出實(shí)施新租賃準(zhǔn)則后銷售凈利率有明顯下降，由2020年的12.96%降低到2021年-2.49%，這是因?yàn)閷?shí)施新準(zhǔn)則后企業(yè)在租賃期的前部分租賃費(fèi)用增加，導(dǎo)致凈利潤下滑，因此使得企業(yè)銷售凈利率降低，反映出企業(yè)的盈利能力有所下降。

通過上表可以看出，實(shí)施新租賃準(zhǔn)則1年后，華夏航空的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比于2020年有所惡化。由于使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負(fù)債的確認(rèn)，華夏航空的資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模均大幅提升，整體看來負(fù)債的增幅大于資產(chǎn)，使得相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比下降了16.6%，說明資產(chǎn)利用效率進(jìn)一步降低。權(quán)益乘數(shù)由2.92上升至4.48，上升了1.56。較高的權(quán)益乘數(shù)說明了華夏航空的負(fù)債增加，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率上升，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資難度，使得華夏航空的長期償債能力下降。權(quán)益乘數(shù)增加、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低都說明，實(shí)施新準(zhǔn)則的第一年會導(dǎo)致企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況較之前有所下滑。

希金斯可持續(xù)增長模型公式如下所示，計(jì)算結(jié)果如表3所示。

SGR =銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率

根據(jù)希金斯模型測算出的企業(yè)可持續(xù)增長率如表3所示，華夏航空2020—2021年之間，可持續(xù)增長率大幅下滑，由14.25%降低至-4.44%，反映出的是企業(yè)當(dāng)前增長速度緩慢，可持續(xù)增長能力偏低。財(cái)務(wù)指標(biāo)是對企業(yè)的客觀反映，作為外部投資者，對于企業(yè)內(nèi)部會計(jì)政策的變更可能不會太過關(guān)注，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)將成為其對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行衡量的關(guān)鍵因素，直接影響到投資決策。因此，華夏航空應(yīng)適度關(guān)注由新租賃準(zhǔn)則實(shí)施所帶來的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化對可持續(xù)發(fā)展能力造成的影響。

（二）暴露企業(yè)的高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)企業(yè)年報(bào)中披露的相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，華夏航空近年來持續(xù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于補(bǔ)充流動資金，同時(shí)更加傾向于短期借款融資來解決資金問題，由此揭示出華夏航空可能面臨的流動資金短缺問題。2021年的董事會與監(jiān)事會會議也同意公司使用公開發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債券的閑置募集資金不超過1億元暫時(shí)補(bǔ)充流動資金。

根據(jù)前文的分析，結(jié)合華夏航空的企業(yè)財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，華夏航空在實(shí)施新租賃準(zhǔn)則后，其高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)被充分暴露出來，相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有所惡化，可能會加劇其融資風(fēng)險(xiǎn)，加大其融資難度。

為了探究華夏航空融資風(fēng)險(xiǎn)問題，本文引入阿特曼Z值公式。將其定義為融資風(fēng)險(xiǎn)衡量模型，借助修正的阿特曼Z值公式，對華夏航空執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則后融資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度進(jìn)行研究與分析，從而對上文的論證加以支撐。

阿特曼Z值公式模型由美國紐約大學(xué)教授以及金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·阿特曼于1968年提出。阿特曼教授通過觀察與分析美國大量的破產(chǎn)企業(yè)，采用22個(gè)財(cái)務(wù)比率，經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的數(shù)理統(tǒng)計(jì)，并最終篩選出5個(gè)比率，建立了著名的五變量Z值公式模型，用于衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況。

本文中我們采用了修正后的Z值公式，以滿足我國不同的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)指標(biāo)，提高分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。本文采用的修正模型是中南大學(xué)游達(dá)明教授于2015年對交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司研究得出的修正Z值模型，該模型的表達(dá)式如下式所示。

Z=17.833X1+1.004X2-1.935X3-0.61

其中，X1為資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額，X2為現(xiàn)金流動比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/期末流動負(fù)債，X3為資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。

本文采用的修正Z值模型與正常Z值模型有一些不同之處，它取消了灰色區(qū)域的說法，直接只存在一個(gè)臨界值0.52，當(dāng)Z值大于等于臨界值時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)處于安全健康的狀態(tài)，小于臨界值時(shí)預(yù)示著企業(yè)可能會存在風(fēng)險(xiǎn)，需要引起重視。

從修正Z值表達(dá)式中相關(guān)指標(biāo)及賦予的權(quán)重情況可以看出，資產(chǎn)報(bào)酬率、現(xiàn)金流量比率及資產(chǎn)負(fù)債率三項(xiàng)指標(biāo)對交通運(yùn)輸業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著顯著影響。這三大指標(biāo)能從不同角度評價(jià)企業(yè)的還本付息能力、融資能力，因此可以作為本文研究融資風(fēng)險(xiǎn)的模型。

通過公式可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)反向作用指標(biāo)，該指標(biāo)越小，公式的安全程度越高。其主要原因是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常不會出現(xiàn)較大的改變，即使出現(xiàn)改變也需要一定時(shí)間才能完成，所以當(dāng)企業(yè)處于高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)時(shí)，其融資難度往往會增加，故本公式中其作為反向影響指標(biāo)。其次可以看出，資產(chǎn)報(bào)酬率和現(xiàn)金流動比率對企業(yè)財(cái)務(wù)安全起到的是正向作用，但是資產(chǎn)報(bào)酬率被賦予的權(quán)重更高。其原因如下：如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額無法償付短期借款，企業(yè)還可以選擇使用其他方式償還。例如，使用以前期間產(chǎn)生的留存收益償還、進(jìn)行借款展期或者使用銀行的信貸額度償還。對于交通運(yùn)輸企業(yè)，企業(yè)的固定資產(chǎn)占比較大且持有時(shí)間長，資產(chǎn)報(bào)酬率在一定程度上就反映了企業(yè)未來的獲利能力，其獲利能力與借款償還的保證程度呈正比，因此給資產(chǎn)報(bào)酬率賦予了最大的權(quán)重。

華夏航空2021年實(shí)施新租賃準(zhǔn)則前后的修正Z值如表4所示。

通過以上的計(jì)算結(jié)果可以看出，即使不考慮新租賃準(zhǔn)則的影響，本年度華夏航空的Z值也非常低，反映出企業(yè)面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。考慮新準(zhǔn)則的影響后，華夏航空的修正Z值進(jìn)一步降低，降低了1.51，主要是由于新租賃準(zhǔn)則下經(jīng)營租賃資產(chǎn)入表，導(dǎo)致華夏航空的資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模增加、凈利潤下降，進(jìn)而導(dǎo)致其修正Z值下降。修正Z值的下降說明新準(zhǔn)則的實(shí)施使得企業(yè)租賃前期面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，對企業(yè)的可持續(xù)能力以及進(jìn)一步發(fā)展都存在一定的不利影響，但是隨著時(shí)間的推移，該影響將逐漸消失。整體看來，新準(zhǔn)則的實(shí)施能夠更加真實(shí)地反映企業(yè)狀況，有利于對企業(yè)的監(jiān)管。

四、建議

（一）改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)，以謀求長久的發(fā)展

航空業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)杠桿較高的情況，在新租賃準(zhǔn)則首次實(shí)行的2021年，華夏航空的資產(chǎn)負(fù)債率已升高至77.68%，財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)一步抬高，不利于企業(yè)進(jìn)行債權(quán)融資。為保證公司健康發(fā)展，同時(shí)持續(xù)穩(wěn)定地滿足資金需求，公司需要調(diào)整權(quán)益負(fù)債率，未來可適當(dāng)提高股權(quán)融資比例、降低債務(wù)融資比例，使公司能夠利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)現(xiàn)收益，同時(shí)降低對債務(wù)償還能力的負(fù)面影響，以謀求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）創(chuàng)新租賃業(yè)務(wù)籌劃

第一，新租賃標(biāo)準(zhǔn)明確了服務(wù)和租賃兩個(gè)業(yè)務(wù)的劃分和定義，企業(yè)可以對租賃合同的條款以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與修改，將租賃業(yè)務(wù)變成租賃加服務(wù)的新模式，從而可以將一項(xiàng)合同的金額在租賃與服務(wù)之間進(jìn)行分配，以達(dá)到降低租賃資產(chǎn)金額入表的目的。

第二，幾家航空公司可以共同成立以行業(yè)為基礎(chǔ)的租賃公司，以實(shí)現(xiàn)整合租賃供應(yīng)商資源的目的，形成完整的以行業(yè)為基礎(chǔ)的租賃業(yè)務(wù)體系，以最佳的方式租賃企業(yè)必要的資產(chǎn)，增加公司的收入，不僅降低租賃成本，而且降低新租賃準(zhǔn)則的影響。

第三，辦理租賃業(yè)務(wù)需要相關(guān)人員對租賃標(biāo)準(zhǔn)有深入的了解以及具備高水平的會計(jì)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，航空公司應(yīng)意識到專業(yè)租賃行業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)的重要性。內(nèi)部需要對員工定期進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，確保良好的人才循環(huán)；外部要引進(jìn)高素質(zhì)的專業(yè)人才，以能夠及時(shí)處理租賃業(yè)務(wù)，確保公司的核心競爭力以及可持續(xù)發(fā)展能力。

（三）積極與相關(guān)利益方進(jìn)行溝通，消除信息不對稱帶來的影響

新租賃準(zhǔn)則實(shí)施使得經(jīng)營租賃的處理方式發(fā)生巨大改變，資產(chǎn)負(fù)債的初始確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量導(dǎo)致了企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生一定程度的下滑，償債能力、盈利能力等水平的下滑將會使得相關(guān)利益方產(chǎn)生擔(dān)憂，進(jìn)而影響其投資信心。同時(shí)，如銀行等金融機(jī)構(gòu)可能也會加緊貸款政策，使得企業(yè)的融資難度進(jìn)一步增加，這將會進(jìn)一步給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來影響。為了消除信息不對稱帶來的影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極與相關(guān)利益方進(jìn)行溝通解釋，消除其不必要的疑慮，增強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的信心。

參考文獻(xiàn)：

[1]? ?聶琳.新租賃準(zhǔn)則對航空公司的影響[J].中國注冊會計(jì)師，2019（1）：95-99.

[2]? ?蔡志忠.新租賃會計(jì)準(zhǔn)則對我國航空業(yè)的影響[J].中國農(nóng)業(yè)會計(jì)，2019（5）.

[3]? ?周龍，黃暢.新租賃準(zhǔn)則對航空公司財(cái)務(wù)報(bào)告的影響[J].財(cái)務(wù)與會計(jì)，2019（17）.

[4]? ?魏君.從飛機(jī)引進(jìn)看我國民航業(yè)發(fā)展[J].大飛機(jī)，2021（12）：44-49.

The Impact of New Leasing Standards on the Sustainable Development Capacity of Huaxia Airlines and Its Countermeasures

DU Junjie

（Wuhan University of Science and Technology， Wuhan 430070， China）

Abstract： The Ministry of Finance issued the newly revised Enterprise Accounting Standards No. 21 — Leasing in December 2018， which stipulates that enterprises listed both domestically and internationally will implement the new leasing standards from January 1， 2019， and only enterprises listed within China will officially implement the new leasing standards from January 1， 2021. Huaxia Airlines， as a domestic listed company， began using the new leasing standards in 2021. The implementation of the new leasing standards will have a significant impact on the financial statement items of Huaxia Airlines， not only expanding its asset liability scale， but also increasing the financial expenses in the early leasing period. In order to achieve sustainable development of enterprises， they should fully understand the impact of the new leasing standards on them， and actively and quickly take action to adapt to new changes and new leasing standards.

Key words： New leasing standards; Sustainable development capability; Huaxia Airlines

[責(zé)任編輯? ?妤? ?文]