蔡覓

摘要：國有企業(yè)是我國國民經(jīng)濟重要經(jīng)濟主體之一，在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用。近年來，隨著市場經(jīng)濟進(jìn)一步發(fā)展，國有企業(yè)也面臨著提質(zhì)增效、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的任務(wù)壓力。國有企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，需要充足的資金保障，往往需要開展融資活動，會面臨一些風(fēng)險，包括政策風(fēng)險、操作風(fēng)險以及市場風(fēng)險等，可能對國有企業(yè)的合規(guī)經(jīng)營帶來不利影響?；诖吮尘埃恼聫娜谫Y業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險入手，結(jié)合國有A企業(yè)實際案例，分析國有企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)面臨的財務(wù)風(fēng)險，并有針對性地提出對策建議。

關(guān)鍵詞：融資業(yè)務(wù)；國有企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；合規(guī)經(jīng)營

一、引言

融資是解決國有企業(yè)資金來源的重要途徑，融資方式合理、風(fēng)險控制到位，國有企業(yè)獲得充足的資金保障，對擴大再生產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級具有重要保障作用。融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險是指國有企業(yè)在開展融資過程中，由于業(yè)務(wù)開展不合規(guī)、成本高于收益以及無法償付本息等，導(dǎo)致國有企業(yè)遭受損失或聲譽損害等的可能性。國有企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)時，需要重視相關(guān)財務(wù)風(fēng)險的識別和防范，守牢黨中央提出的不發(fā)生重大系統(tǒng)性風(fēng)險的底線要求。

二、融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)涵

（一）融資業(yè)務(wù)含義

融資又叫籌資，是指企業(yè)經(jīng)營過程中，由于維持日常經(jīng)營、開展擴大再生產(chǎn)或開展對外投資等需求而籌措資金的行為。

融資可以按不同的維度進(jìn)行分類。按資金來源區(qū)分，可以分為兩類：一是企業(yè)內(nèi)部融資；二是企業(yè)外部融資。企業(yè)內(nèi)部融資，主要來源于企業(yè)經(jīng)營的留存收益減去分配利潤后的余額，外部融資包括權(quán)益工具融資、債務(wù)工具融資和混合工具融資等。外部融資工具類型如圖1所示。

按是否借助于金融機構(gòu)作為媒介，可以分為直接融資和間接融資。直接籌資是指不通過金融機構(gòu)，由企業(yè)直接與資金供給方對接，具體包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等，但融資手續(xù)相對復(fù)雜，融資成本較高；與此相對應(yīng)，間接融資是指通過金融機構(gòu)開展的融資行為，具體包括銀行借款、融資租賃等，由于金融機構(gòu)的融資業(yè)務(wù)流程相對標(biāo)準(zhǔn)化，因此企業(yè)融資手續(xù)比較簡單，費用較低，但靈活性相對較差。

國有企業(yè)開展融資活動，需要遵循以下原則：一是合法性原則，即國有企業(yè)開展融資活動，需要遵循相關(guān)的法律法規(guī)，以及國資監(jiān)管規(guī)定；二是規(guī)模適當(dāng)原則，因為融資費用的存在，且融資費用往往與融資本金、融資期限以及融資擔(dān)保價值等直接相關(guān)，因此國有企業(yè)融資規(guī)模不是越大越好，需要“量出為入”地確定融資本金；三是取得及時原則，即國有企業(yè)取得融資資金的時機，需要滿足實際需求，避免產(chǎn)生現(xiàn)金短缺成本，又不能過早支取，避免大額資金閑置成本，需要結(jié)合資金使用計劃確定適宜的取得時間；四是來源經(jīng)濟原則，是指國有企業(yè)對融資來源渠道的選擇上，在同等條件下，應(yīng)當(dāng)優(yōu)選融資成本低、利息費用少的渠道，盡可能減少融資帶來的成本支出壓力；五是結(jié)構(gòu)合理原則，是指國有企業(yè)可以多元化地構(gòu)造融資工具組合，避免過度依賴某個融資工具，目的是分散風(fēng)險、減少融資費用。

（二）財務(wù)風(fēng)險含義

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在財務(wù)活動過程中，由于各種因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生不利變動的可能性。財務(wù)風(fēng)險伴隨企業(yè)開始經(jīng)營到結(jié)業(yè)注銷的全過程，企業(yè)只要運營，就會面臨財務(wù)風(fēng)險。按照財務(wù)活動的環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險可以分為資金流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、融資風(fēng)險和投資風(fēng)險等；按照影響和防控可能性分類，財務(wù)風(fēng)險可分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險兩類。

國有企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管理，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：一是戰(zhàn)略性原則，即財務(wù)風(fēng)險管理的識別和防控應(yīng)當(dāng)納入到企業(yè)宏觀戰(zhàn)略中，把財務(wù)風(fēng)險防控貫穿到企業(yè)經(jīng)營的各方面；二是全員性原則，即財務(wù)風(fēng)險管理需要企業(yè)各部門的參與，而不僅僅是財務(wù)部門的工作，國有企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管理，業(yè)務(wù)部門作為資金使用部門，也需要加強財務(wù)風(fēng)險管理；三是專業(yè)性原則，即財務(wù)風(fēng)險管控工作對相關(guān)人員有較高的專業(yè)能力要求，因此需要加強專業(yè)人才隊伍建設(shè)，夯實風(fēng)險防控的人力資源基礎(chǔ)；四是二重性原則，即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的目標(biāo)是將風(fēng)險控制在可承受的范圍內(nèi)，風(fēng)險與收益總是正相關(guān)，風(fēng)險越大、收益越大，如果一味追求風(fēng)險降低，也會壓縮企業(yè)盈利空間，對企業(yè)經(jīng)營并無好處。因此需要在風(fēng)險管控和收益獲取兩方面取得平衡；五是系統(tǒng)性原則，即企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管控，需要建立全面風(fēng)險管理體系，增強風(fēng)險防控工作的系統(tǒng)性、規(guī)范性和體系性。

（三）融資業(yè)務(wù)常見的財務(wù)風(fēng)險類型

融資業(yè)務(wù)常見的風(fēng)險類型，主要是圍繞借貸信用和還款能力兩個方面。以銀行為例，通常會對融資申請主體的信用資質(zhì)能力進(jìn)行全面評估，具體包括但不限于以下方面：一是融資申請主體的工商登記存續(xù)情況，了解經(jīng)營狀況；二是了解企業(yè)的盈利能力，必要時銀行需要企業(yè)提供稅務(wù)機關(guān)開具的繳稅證明，更好地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況；三是財務(wù)報表，銀行會要求提供最近一年期末審計報告和近期財務(wù)報表；四是經(jīng)營管理能力，包括實地走訪、溝通詢問、發(fā)函求證等；五是針對具體項目融資，銀行還需要項目真實的整套手續(xù)資料。同時銀行還需要企業(yè)提供必要的資產(chǎn)擔(dān)保，作為增強信用的條件。

三、國有企業(yè)融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險類型

（一）政策風(fēng)險

國有企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)，首先要合法合規(guī)，加強對政策風(fēng)險的識別和把控。從實務(wù)角度，國有企業(yè)在融資政策風(fēng)險方面，最主要的就是融資性貿(mào)易帶來的風(fēng)險。融資性貿(mào)易是指交易各方在開展交易的過程中，通過應(yīng)收賬款、貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移、復(fù)雜的金融工具和擔(dān)保手段等，實現(xiàn)短期融資或信用增持等目的，增加企業(yè)現(xiàn)金流量，達(dá)到融資結(jié)果。融資性貿(mào)易本身是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的自然結(jié)果，但如果放任其無序開展，不加以必要的管控，將導(dǎo)致企業(yè)甚至整個金融系統(tǒng)面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)開展融資性貿(mào)易，往往是因為企業(yè)已經(jīng)無法從正常的信貸途徑籌措資金，國有企業(yè)開展融資性貿(mào)易，無論是資金融入還是融出，都面臨一旦貨物交易出現(xiàn)問題，資金鏈斷裂，國有企業(yè)可能需要承擔(dān)連帶責(zé)任，承擔(dān)兜底支付責(zé)任，或國有企業(yè)支付了融資性貿(mào)易交易成本，但最終未能融措資金的問題。此外，融資性貿(mào)易還存在過于依賴杠桿、業(yè)務(wù)空轉(zhuǎn)、虛開發(fā)票、市場價格波動、道德風(fēng)險以及權(quán)力尋租等問題，存在重大財務(wù)風(fēng)險。目前我國部分省份已經(jīng)出臺政策，明令禁止國有企業(yè)開展融資性貿(mào)易，例如廣東省國資委就于2014年下發(fā)文件，要求清理存量融資性貿(mào)易，并禁止新增融資性貿(mào)易。2017年，國資委發(fā)布文件要求中央企業(yè)對融資性貿(mào)易開展情況進(jìn)行自查并清理，從政策上加大了對融資性貿(mào)易的監(jiān)管力度。

（二）操作風(fēng)險

國有企業(yè)開展融資活動時，對于資金供給方，例如商業(yè)銀行等，國有企業(yè)由于有體制背書、經(jīng)營相對穩(wěn)健、業(yè)務(wù)具有一定的壟斷性，信用資質(zhì)好，資金實力強，往往是可遇不可求的優(yōu)質(zhì)客戶。為了搶奪客戶資源，商業(yè)銀行往往會對國有企業(yè)在一些融資業(yè)務(wù)流程上“開綠燈”。例如在國有企業(yè)還未作出融資決策時，商業(yè)銀行即與國有企業(yè)相關(guān)人員深度洽談，基本敲定貸款本金、利率、期限和還款方式。在實務(wù)中，商業(yè)銀行發(fā)放貸款以后往往都需要開展貸后檢查，即核查貸款資金是否按貸款協(xié)議約定的用途使用，避免貸款資金被挪作他用，因此，需要國有企業(yè)提供資金使用明細(xì)以及相應(yīng)的業(yè)務(wù)單據(jù)，包括但不限于采購合同、項目合同、審批流程以及相應(yīng)的票據(jù)等。但商業(yè)銀行在核查時，出于維護和國有企業(yè)之間的銀企關(guān)系等動機，對國有企業(yè)提供的資料審查往往流于形式，即便是現(xiàn)場檢查也先“打招呼”，導(dǎo)致貸后核查工作流于形式，無法起到風(fēng)險防控的效果。另外，有些業(yè)務(wù)是虛構(gòu)的，難以提供相應(yīng)的材料，企業(yè)人員又擔(dān)心材料造假帶來的追責(zé)風(fēng)險，因此無法提供必要的資料，存在操作風(fēng)險。

（三）管理風(fēng)險

管理風(fēng)險主要指國有企業(yè)開展融資活動時，融資業(yè)務(wù)活動管理工作存在的風(fēng)險，具體包括以下幾個方面：一是融資必要性方面，國有企業(yè)融資會帶來融資成本，計入財務(wù)費用，沖減當(dāng)期凈利潤，進(jìn)而影響國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。但部分國有企業(yè)對融資必要性論證不足，或沒有做好資金使用計劃，忽視了企業(yè)自有留存收益帶來的資金，片面依賴銀行借款，導(dǎo)致不必要的融資成本支出；二是融資金額測算方面，企業(yè)融資可能是為了開展某個項目，但不需要一次性支出，可以按進(jìn)度付款，如果從一開始就全額借貸，按借款時間計息，資金未使用時仍然會產(chǎn)生利息費用，帶來一定的成本；三是融資方式選擇上，部分國有企業(yè)片面依賴債務(wù)工具融資，權(quán)益工具融資，例如吸引直接投資、增資擴股等考慮得較少，不利于通過多元化融資工具，從整體上降低融資成本。

四、國有企業(yè)融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險案例——以A企業(yè)為例

A公司是一家國有獨資公司，近年來為提升業(yè)務(wù)質(zhì)量、擴大經(jīng)營規(guī)模而加大投資力度，對資金需求量增大。A企業(yè)解決資金問題采取的方法有二：一是利用內(nèi)部留存收益，除了按照要求上繳國有資本收益以外，資金全部留存在企業(yè)內(nèi)部使用，減少向關(guān)聯(lián)單位提供借款；二是利用外部融資，包括接受政府補助、向銀行等金融機構(gòu)借貸、發(fā)行公司債券等。

A公司融資業(yè)務(wù)面臨一定的財務(wù)風(fēng)險，包括內(nèi)部和外部兩個來源。內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險包括經(jīng)營波動導(dǎo)致現(xiàn)金結(jié)余不穩(wěn)定的風(fēng)險，負(fù)債規(guī)模過大導(dǎo)致償債壓力過大的風(fēng)險，負(fù)債期限、結(jié)構(gòu)安排不合理導(dǎo)致資金集中性支付的風(fēng)險，資金管理內(nèi)部控制失效的風(fēng)險以及融資決策風(fēng)險等。外部財務(wù)風(fēng)險包括利率變動風(fēng)險，政策法律風(fēng)險等。具體結(jié)構(gòu)如圖2所示。

為防范融資業(yè)務(wù)的財務(wù)風(fēng)險，A企業(yè)加強了風(fēng)險管理工作，具體包括以下幾個方面：一是建立融資風(fēng)險管理預(yù)警系統(tǒng)，由戰(zhàn)略投資部、融資管理部和計劃財務(wù)部組成融資風(fēng)險管理工作小組，直接接受公司風(fēng)險管理委員會領(lǐng)導(dǎo)，向風(fēng)險管理委員會報告。風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)使用了A企業(yè)的財務(wù)數(shù)字化管理工具，接入資金管控模塊，能夠?qū)崟r掌握資金收支和余額變動情況，加強資金管理；系統(tǒng)還使用了財務(wù)信息共享工具，接口接入各相關(guān)部門，將散亂的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行整合，逐步充實完善企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫，加強對融資風(fēng)險的事前預(yù)測和風(fēng)險管理；二是建章立制，完善全面風(fēng)險管控體系建設(shè)。A企業(yè)制定融資管理制度，規(guī)定融資業(yè)務(wù)的開展必須由投資業(yè)務(wù)部門提出投資項目的可行性分析，財務(wù)部門進(jìn)行資金分析及融資方案論證、投資風(fēng)控部門提出風(fēng)控措施后，報公司風(fēng)險管理委員會審議通過后方可提交到總經(jīng)理辦公會、董事會上審議，即前期需要職能部門進(jìn)行充分的分析和嚴(yán)格的把關(guān)，并對財務(wù)風(fēng)險提出管控措施。制度還賦予風(fēng)控部門“一票否決權(quán)”，即如果存在不可控或預(yù)期可能帶來較大損失的風(fēng)險，將不予通過審批；三是加強融資資金管理。A企業(yè)在融資管理制度中要求，融資資金建立專戶管理，由財務(wù)部保管，按審批流程報批后方可使用。融資資金支出的項目、金額必須符合融資計劃，不能挪用融資資金到其他項目，特別是日常開支中去。財務(wù)部門在會計數(shù)字化系統(tǒng)中搭建融資資金管理模塊，重點管理融資資金余額、付息日、到期日等，在付息日前做好資金籌措，避免出現(xiàn)兌付問題。A企業(yè)將融資資金管理與預(yù)算管理結(jié)合，在預(yù)算管理中專門設(shè)置融資資金收支預(yù)算模塊，對融資開展、資金使用等進(jìn)行預(yù)判，確保資金余額保持在合理范圍，既能滿足實際使用，避免出現(xiàn)現(xiàn)金短缺風(fēng)險，又避免持有大額現(xiàn)金帶來資金閑置成本。

五、國有企業(yè)融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施

（一）合規(guī)開展業(yè)務(wù)，規(guī)避政策風(fēng)險

國有企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)活動，首要之義是合法合規(guī)，識別和防控好政策風(fēng)險。針對前文提到的融資性貿(mào)易活動，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極了解、落實國資監(jiān)管政策，防范和規(guī)避融資貿(mào)易活動，增強識別和防范能力，具體可以按照國資委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步排查中央企業(yè)融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》等文件，重點審查貿(mào)易活動是否具有以下特征：一是虛構(gòu)并不真實存在的交易，有貨物“空轉(zhuǎn)”的實質(zhì)性證據(jù)，或交易對手人為地增加交易環(huán)節(jié)，隱藏業(yè)務(wù)“空轉(zhuǎn)”的實質(zhì)；二是穿透核查交易上下游是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，或其他特定的利益關(guān)系，避免出現(xiàn)貨物雖然有實際流轉(zhuǎn)，但其實只是對手方的“左手套右手”，按照實質(zhì)重于形式原則，依然被認(rèn)定為融資貿(mào)易的風(fēng)險；三是檢查貿(mào)易的標(biāo)的是否始終由對方實質(zhì)控制，避免相關(guān)貿(mào)易無商業(yè)實質(zhì)；四是否存在以貿(mào)易結(jié)算或過橋貸款的名義，直接提供資金、票據(jù)或辦理保理等形式，獲得融資資金的情形。

除了融資性貿(mào)易以外，國有企業(yè)還要加強對融資資金使用方面的政策了解，避免資金使用的合規(guī)風(fēng)險。例如南方某省份國資委印發(fā)的國有資產(chǎn)融資辦法規(guī)定，“不得過度舉債用于投資活動”，并相應(yīng)地編制了投資負(fù)面清單。國有企業(yè)在為投資業(yè)務(wù)進(jìn)行融資時，要充分規(guī)避“過度舉債”的問題，即借貸還本付息的壓力超出企業(yè)可承受能力，以及投資項目被列入負(fù)面清單等合規(guī)問題。

（二）加強融資活動全流程財務(wù)風(fēng)險管控措施

國有企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)活動，應(yīng)當(dāng)加強全流程財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督管理，具體包括以下方面：一是加強融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管控的意識。國有企業(yè)管理者要充分認(rèn)識到加強風(fēng)險防范是維護國資安全、促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值的必要手段，融資業(yè)務(wù)作為國有企業(yè)開展資金融通和使用的業(yè)務(wù)，本身存在一定的風(fēng)險，需要從融資業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)加強風(fēng)險的識別和防范。國有企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立完善的“三道防線”內(nèi)控制度，由融資業(yè)務(wù)部門作為第一道防線，加強對融資業(yè)務(wù)風(fēng)險的把控，確保融資渠道來源合法、融資形式合規(guī)；由企業(yè)風(fēng)險管理部門、法務(wù)部門以及財務(wù)部門等作為第二道防線，對業(yè)務(wù)部門提出的融資方案進(jìn)行合規(guī)把控，提出意見修改完善；由企業(yè)紀(jì)檢監(jiān)察部門、審計部門還有國資監(jiān)管機構(gòu)派駐的監(jiān)事會作為第三道防線，負(fù)責(zé)執(zhí)紀(jì)監(jiān)督，開展內(nèi)部審計等合規(guī)管理職責(zé)。通過“三道防線”建設(shè)，國有企業(yè)能夠增強融資活動財務(wù)風(fēng)險的防范能力，規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險損失；二是加強對重點工作環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險管控。國有企業(yè)要把風(fēng)險控制的重點放在風(fēng)險管理薄弱的環(huán)節(jié)領(lǐng)域，例如在開展融資業(yè)務(wù)時，要選擇具有資質(zhì)的、內(nèi)部管理規(guī)范的、近期沒有因信貸業(yè)務(wù)重大違規(guī)被監(jiān)管機構(gòu)出具重大處罰的金融機構(gòu)。在融資業(yè)務(wù)洽談時，要從國有企業(yè)利益出發(fā)，不能直接選定某一家金融機構(gòu)，或與某家金融機構(gòu)簽訂“臺底協(xié)議”，避免由此帶來的尋租空間。國有企業(yè)要自覺主動地按照規(guī)章制度辦事，對照制度提供相應(yīng)的資料，不能憑借自身資信良好，就與銀行達(dá)成“某種默契”，提供不符合要求的材料，試圖蒙混過關(guān)，或壓根不提供材料，由銀行“想辦法解決”。國有企業(yè)要依法依規(guī)地開展融資活動，加強全流程風(fēng)險管控，把融資業(yè)務(wù)開展好、開展到位，真正助力企業(yè)自身的發(fā)展和經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

（三）采取多樣化的風(fēng)險管控措施

針對融資活動的財務(wù)風(fēng)險，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取多元化的風(fēng)控措施，打出風(fēng)控管理“組合拳”，切實提高財務(wù)風(fēng)險管理水平，保障融資業(yè)務(wù)活動合法合規(guī)開展。具體包括以下幾個方面：一是加強融資預(yù)算管理，提升業(yè)財融合管理水平?，F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重心已經(jīng)從會計核算、編制報表等基礎(chǔ)性要求轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值創(chuàng)造與管理。國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)將融資業(yè)務(wù)納入到預(yù)算管理體系中，在每年底制定下一年度預(yù)算時，專門開展融資業(yè)務(wù)預(yù)算。融資業(yè)務(wù)預(yù)算應(yīng)當(dāng)與企業(yè)資金使用計劃和現(xiàn)金預(yù)算相結(jié)合，確定下一年度融資總額，并將融資資金的收支預(yù)算細(xì)化到季度或月度，增強可視性和可理解性，使決策者對融資的需求與進(jìn)度更一目了然。預(yù)算經(jīng)過審批以后，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)遵照執(zhí)行，按照預(yù)算進(jìn)度開展融資業(yè)務(wù)活動。如果在實際執(zhí)行中，國有企業(yè)有臨時性、突發(fā)性且必要性的大額資金支出，需要開展預(yù)算外的融資業(yè)務(wù)活動，需要先修改融資計劃、調(diào)整融資預(yù)算，報企業(yè)總經(jīng)理辦公會或董事會等機構(gòu)甚至上級國資監(jiān)管機構(gòu)審批調(diào)整后方可開展，否則財務(wù)部門要做好把關(guān)，不能允許開展超過預(yù)算額度的融資；二是選擇適宜的融資方式，降低融資成本，避免由于過度通過債務(wù)融資，帶來較大還本付息壓力的財務(wù)風(fēng)險。目前市場上有種類豐富的融資工具，國有企業(yè)要改變對傳統(tǒng)債務(wù)融資工具的依賴，探討使用權(quán)益融資工具、混合融資工具等。根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展時期、企業(yè)所籌資金的用途、企業(yè)的信用等級、企業(yè)的主要業(yè)務(wù)類型及企業(yè)所擁有資產(chǎn)的類別等，選擇合適的融資方式，比如REITS、類REITS、CMBS以及CMBN融資就適合有資產(chǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)使用，物業(yè)服務(wù)類公司可以考慮物業(yè)費ABS融資，應(yīng)收賬款收益權(quán)融資則適合大多數(shù)企業(yè)等。若是對于建設(shè)項目的融資需求，國有企業(yè)還可以尋找外部投資者，針對建設(shè)項目成立合資公司，外部投資者投入適當(dāng)比例的資金，以財務(wù)投資的形式參與，項目實際經(jīng)營仍由國有企業(yè)負(fù)責(zé)，只是項目分紅時需要按照出資比例與外部投資者按比例分配。這樣的好處在于，國有企業(yè)能夠“出小錢、辦大事”，同時吸引社會資本入局，有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理理念，通過股權(quán)合作既吸引到資金投入，又能夠強強聯(lián)合形成合力；三是綜合采用多樣化的風(fēng)控措施。國有企業(yè)可以按照實際融資業(yè)務(wù)，對可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的因素進(jìn)行匯總，并按照風(fēng)險嚴(yán)重程度和風(fēng)險發(fā)生的可能性兩個維度，對每一項風(fēng)險因素都繪制風(fēng)險矩陣圖，可以清楚地掌握各風(fēng)險因素的嚴(yán)重程度，將其風(fēng)險從大到小降序排列，作為風(fēng)險管理的關(guān)注度排序，具體如表1所示。

此外，國有企業(yè)還可以采取其他風(fēng)控措施，具體包括以下幾個方面：一是風(fēng)險規(guī)避措施，即一旦融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險可能不可控，甚至造成嚴(yán)重后果，此時要停止融資業(yè)務(wù)開展，及時還本付息，避免更大的損失，這種情況比較極端，實務(wù)中不多見；二是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，即將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方實際承擔(dān)，減少國有企業(yè)面臨的風(fēng)險，例如提供財產(chǎn)擔(dān)保，在償債能力發(fā)生重大不利變動時，以實現(xiàn)擔(dān)保權(quán)的形式償付貸款，避免違約事件給企業(yè)信用資質(zhì)和聲譽造成更嚴(yán)重的傷害。

六、結(jié)語

本文以國有企業(yè)融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險為研究對象，首先介紹了融資業(yè)務(wù)和財務(wù)風(fēng)險的概念，接著分析了當(dāng)前我國國有企業(yè)在開展融資業(yè)務(wù)活動中面臨的主要財務(wù)風(fēng)險，包括政策風(fēng)險、操作風(fēng)險和管理風(fēng)險三個方面，以國有獨資A企業(yè)為案例對象，介紹了A企業(yè)在融資業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管理方面采取的措施，并有針對性地提出適當(dāng)?shù)膶Σ呓ㄗh，包括合規(guī)開展業(yè)務(wù)，規(guī)避政策風(fēng)險，加強融資活動全流程財務(wù)風(fēng)險管控措施以及采取多樣化的風(fēng)險管控措施等。國有企業(yè)肩負(fù)保障國有資產(chǎn)安全和保值增值的重要責(zé)任。加強融資業(yè)務(wù)的財務(wù)風(fēng)險管控，值得相關(guān)工作者思考。

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（作者單位：樂山嘉樂文旅有限責(zé)任公司）