王孝松 張雨彤

摘? ?要：中國香港、新加坡、迪拜等成熟自貿(mào)港在金融支持港區(qū)建設(shè)方面存在一些相似之處和共同規(guī)律。在借鑒這些共同經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也要充分把握海南自貿(mào)港在金融發(fā)展水平、開放程度、法律監(jiān)管體系以及目標(biāo)定位等方面的中國特色。以金融體制改革和金融制度創(chuàng)新為抓手，做好自貿(mào)港科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融這“五篇大文章”，是海南封關(guān)運(yùn)作關(guān)鍵之年的重要任務(wù)，也是自貿(mào)港為全國更大范圍、更高水平金融開放探索可復(fù)制推廣經(jīng)驗(yàn)的重要使命。

關(guān)鍵詞：海南自貿(mào)港；國際經(jīng)驗(yàn)；金融開放；金融制度創(chuàng)新

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2024.05.002

中圖分類號：F830? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ?文章編號：1003－9031（2024）05－0022－10

根據(jù)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡稱《總體方案》），2024年是自貿(mào)港全面啟動(dòng)封關(guān)運(yùn)作準(zhǔn)備工作的關(guān)鍵之年，要確保于年內(nèi)全面完成各項(xiàng)封關(guān)軟硬件建設(shè)，2025年底前實(shí)現(xiàn)全島封關(guān)運(yùn)作。金融作為自貿(mào)港經(jīng)濟(jì)的血脈，金融支持自貿(mào)港建設(shè)需要在關(guān)鍵之年加力提效。要堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，強(qiáng)化金融改革先行先試，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來到海南自貿(mào)港展業(yè)興業(yè)。充分學(xué)習(xí)借鑒國際自由貿(mào)易港的先進(jìn)經(jīng)營方式、管理方法和制度安排，穩(wěn)步擴(kuò)大海南自貿(mào)港的規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等開放，率先在海南形成具有國際競爭力的金融開放政策和制度，并為全國更大范圍內(nèi)的金融開放提供可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)。

一、世界主要自貿(mào)港的金融開放經(jīng)驗(yàn)鏡鑒

中國香港、新加坡、迪拜等發(fā)展成熟的自貿(mào)港在金融支持港區(qū)建設(shè)方面存在一些相似之處和共同規(guī)律。了解和把握世界主要自貿(mào)港的金融開放發(fā)展模式與制度安排，從中總結(jié)歸納出建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對于海南自貿(mào)港實(shí)現(xiàn)高水平金融開放行穩(wěn)致遠(yuǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）資金流動(dòng)自由便利

跨境資金流動(dòng)自由便利是世界各大自貿(mào)港的基本特征之一，而支撐資金自由流動(dòng)需要資本項(xiàng)目開放、匯率制度安排和本幣非國際化策略等一系列制度安排為基礎(chǔ)。中國香港在1973年就取消外匯管制實(shí)現(xiàn)了貨幣的自由兌換，并逐步開放資本項(xiàng)目。新加坡、迪拜也分別于1978年、2004年取消了外匯匯兌限制。根據(jù)IMF2023年發(fā)布的《匯率安排與匯兌限制年報(bào)》（Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions），在衡量資本項(xiàng)目開放的40項(xiàng)指標(biāo)中，香港除了對非居民在本地進(jìn)行購房交易有部分限制外其余項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全可兌換。新加坡也僅對居民向非居民提供財(cái)務(wù)信貸、非居民買賣房產(chǎn)等3項(xiàng)內(nèi)容存在部分限制。迪拜港所在的阿聯(lián)酋有7個(gè)項(xiàng)目基本或部分可兌換，其余項(xiàng)目完全可兌換。另外，在貨幣制度方面，這些自貿(mào)港作為高度開放的小型經(jīng)濟(jì)體，都以美元作為對外貿(mào)易投資的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。這樣的安排既是它們深度參與全球貿(mào)易體系的重要選擇，也是融入美元主導(dǎo)的國際金融體系的制度基礎(chǔ)。同時(shí)，自貿(mào)港作為全球資金大進(jìn)大出之地，有效防范匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也是金融制度安排的一個(gè)重要考量。港幣長期以來采取“硬盯住”美元的聯(lián)系匯率制；新加坡元類似爬行管理，盯住主要貿(mào)易伙伴和競爭對手的一籃子貨幣，并將與美元的波動(dòng)幅度保持在2%以內(nèi)；阿聯(lián)酋迪拉姆則實(shí)行1美元=3.67迪拉姆的固定匯率制。這些匯率制度安排大大降低了自貿(mào)港進(jìn)行國際貿(mào)易與投資面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，給予貿(mào)易和投資者一個(gè)穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期，提高了國際貿(mào)易投資者在此締結(jié)貿(mào)易契約和簽訂長期投資合同的意愿。

（二）金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比高且發(fā)展外向程度高

全球主要自貿(mào)港大多首先是國內(nèi)金融中心，并依托寬松的準(zhǔn)入政策、便利的外匯管理等制度安排，憑借巨大的資金虹吸效應(yīng)逐步發(fā)展成為區(qū)域和國際金融中心。在最新的全球金融中心指數(shù)報(bào)告（GHCI-34）①中，新加坡和中國香港分別位列第3位、第4位，迪拜則排在第21位（中東地區(qū)第一位）。此外，這些自貿(mào)港的金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比往往較高。2022年，中國香港金融增加值占GDP比重為22.4%，新加坡和迪拜金融業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)則分別達(dá)到13.1%和10.7%，金融在當(dāng)?shù)鼐鶠榍叭螽a(chǎn)業(yè)。這些自貿(mào)港的資本市場大都十分發(fā)達(dá)，聚集了具有區(qū)域輻射力或全球影響力的交易所和金融交易平臺，外資金融機(jī)構(gòu)占比很高，是全球外匯交易、國際結(jié)算交易的匯集之地。以中國香港為例，它是全球第四大外匯市場、第三大場外幣（OTC）和利率衍生品市場。2022年，香港的外匯交易日均成交額達(dá)4944億美元。人民幣外匯交易的平均日營業(yè)額達(dá)到1912億美元，而人民幣場外利率衍生品交易的平均日營業(yè)額也達(dá)到147億美元。截至2022年末，共有155家外資銀行在香港設(shè)立分行和子公司，占香港銀行業(yè)總資產(chǎn)約40%，在23家在港持牌銀行中，外資銀行在總資產(chǎn)、存貸款和稅后利潤等方面都占到30%～40%的市場份額①。如此發(fā)達(dá)的金融體系和國際金融中心的地位不僅歸因于香港地處亞洲中心，輻射廣闊的區(qū)位優(yōu)勢，更得益于其自由匯兌、稅制簡單透明、專業(yè)服務(wù)生態(tài)完善等獨(dú)特的制度紅利。發(fā)達(dá)的金融市場成為中國香港為代表的主要自貿(mào)港實(shí)現(xiàn)區(qū)域和全球資源配置的重要基礎(chǔ)。

（三）實(shí)行離岸金融的特殊安排

在世界主要自貿(mào)港中，中國香港和新加坡屬于典型的內(nèi)外一體型離岸金融市場，即離岸市場與境內(nèi)市場融為一體，不加分離，居民與非居民均可在市場上交易并自由兌換貨幣，但針對離岸業(yè)務(wù)有特殊的制度安排。如新加坡在實(shí)現(xiàn)本外幣統(tǒng)一賬戶管理的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)不同金融機(jī)構(gòu)的牌照管理，將銀行分為特準(zhǔn)全面銀行、批發(fā)銀行和離岸銀行，各行根據(jù)自身牌照情況開展相應(yīng)的業(yè)務(wù)，離岸銀行只能開展外幣業(yè)務(wù)。同時(shí)，新加坡政府為了推動(dòng)離岸銀行業(yè)的發(fā)展，于1968年創(chuàng)設(shè)“亞洲貨幣單位”（ACU），吸納新加坡元以外的外匯存款，并對ACU賬戶實(shí)行了稅收和監(jiān)管方面的優(yōu)惠便利。香港作為全球最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，占人民幣國際支付交易的73%。為了配合人民幣、美元等多種貨幣的離岸交易，中國香港建立了基于多幣種、多業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)全額支付系統(tǒng)（RTGS）的金融基礎(chǔ)設(shè)施。與中國香港和新加坡不同，迪拜國際金融中心（DIFC）屬于內(nèi)外分離型離岸市場，離在岸業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，兩個(gè)市場之間資金不能自由往來，區(qū)內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)只能開展離岸業(yè)務(wù)而不能開展本幣迪拉姆業(yè)務(wù)，但可以享受準(zhǔn)備金和利率上的諸多優(yōu)惠。自2004年成立以來，DIFC的發(fā)展勢頭十分迅猛，截至2023年已有 5523 家活躍公司入駐 DIFC，經(jīng)營穩(wěn)健的金融及創(chuàng)新相關(guān)企業(yè)已達(dá) 1674 家。僅在 2023 年，就有 316 家金融科技和創(chuàng)新公司在 DIFC 設(shè)立了辦事處。DIFC在2023 年的綜合收入接近 13 億迪拉姆，總資產(chǎn)達(dá)到 180 億迪拉姆②。

（四）完備的金融法律體系

金融作為管理風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營信用的行業(yè)，其發(fā)展離不開完備的法律基礎(chǔ)，而自貿(mào)港高水平的開放更需要有力法律保障為金融經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。香港1984年實(shí)施了歷史上第一個(gè)《銀行業(yè)條例》。對銀行的定義、牌照申請和監(jiān)管等事項(xiàng)做出規(guī)定。在經(jīng)歷后來發(fā)生的數(shù)起銀行擠兌和倒閉等事件后，香港政府又對資本充足率、銀行所有權(quán)、財(cái)務(wù)信息披露等制度不斷做出修訂。在證券期貨法律方面，香港2002年出臺了《證券與期貨條例》成為目前香港資本市場發(fā)展的核心法律基礎(chǔ)，并在此條例框架下制定了40余個(gè)規(guī)例、規(guī)則和公告等。香港還在貨幣發(fā)行、支付、強(qiáng)制性公積金、信托、基金、風(fēng)險(xiǎn)處置等各領(lǐng)域都頒布了專門的法律條例，共同構(gòu)成了香港金融市場完整的法律體系。新加坡在東亞金融危機(jī)之后開始加速國內(nèi)金融法律體系的完善，目前已形成縱向和橫向覆蓋的完整金融法律體系?？v向來看，既有成文法對金融活動(dòng)涉及的各領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，也有判例法作為法院審理金融案件的重要依據(jù)；橫向來看，新加坡的金融法律體系涵蓋了規(guī)范金融活動(dòng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、解決金融爭端、加強(qiáng)金融監(jiān)管等各個(gè)方面的內(nèi)容，為國內(nèi)金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展提供法律保護(hù)。迪拜DIFC成立20年以來迅猛發(fā)展的勢頭也離不開區(qū)內(nèi)完備的金融法律體系。在《迪拜國際金融中心法》和《迪拜國際金融中心監(jiān)管法》兩部“基本法”的框架內(nèi)，DIFC針對公司設(shè)立運(yùn)作、商業(yè)交易、金融、產(chǎn)權(quán)、雇傭等各領(lǐng)域分別頒布了一系列專門法律作為指導(dǎo)區(qū)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的法律基礎(chǔ)。值得注意的是，由于全球離岸和跨境金融交易相關(guān)的法律體系基本就是英美國內(nèi)法律在國際金融市場上的延伸。因此，主要自貿(mào)港為了融入國際金融體系，實(shí)現(xiàn)制度和法律體系上的有效銜接，在金融立法方面大都基于普通法系，與海南實(shí)行的基于大陸法系的中國特色社會主義法律體系存在較大差異。

（五）高水平的金融監(jiān)管能力

自貿(mào)港的金融開放，能夠有效對接國際金融市場，提高資金要素配置的效率；同時(shí)也不可避免地需要面對更多的沖擊與風(fēng)險(xiǎn)。因此，健全的金融監(jiān)管是確保自貿(mào)港作為全球貿(mào)易和金融樞紐成功運(yùn)作的關(guān)鍵。首先，自貿(mào)港監(jiān)管體系的設(shè)計(jì)既要參考國際高水平經(jīng)驗(yàn)，也要結(jié)合本地區(qū)具體實(shí)踐。由于各自貿(mào)港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場結(jié)構(gòu)和法律環(huán)境都有所不同，因此監(jiān)管體系的構(gòu)建必須因地制宜，以確保適應(yīng)性和有效性。如中國香港、新加坡和迪拜都通過牌照制度對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分類管理。香港分銀行業(yè)、證券與期貨以及保險(xiǎn)業(yè)三大類型牌照實(shí)行認(rèn)可；新加坡還設(shè)置了支付牌照；而迪拜由于受到伊斯蘭教義下不允許收取存款利息的要求，金融機(jī)構(gòu)大多采取投資利潤分享賬戶的方式經(jīng)營業(yè)務(wù)，故區(qū)內(nèi)設(shè)置了5類①與其他自貿(mào)港不同的金融牌照以適應(yīng)本土的特殊制度。其次，自貿(mào)港支持金融開放和創(chuàng)新必須在確保金融市場的穩(wěn)定性的前提下進(jìn)行。一方面，在促進(jìn)資金自由流動(dòng)的過程中必須對潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審慎管理。自貿(mào)港區(qū)的金融開放通常伴隨著資本的自由進(jìn)出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要具備監(jiān)控這些資金流動(dòng)的能力，以防止熱錢過度流動(dòng)和國際游資沖擊。另一方面，金融創(chuàng)新的快速發(fā)展對監(jiān)管機(jī)構(gòu)更新其監(jiān)管框架以適應(yīng)新興金融產(chǎn)品和服務(wù)也提出了更高的要求。包括對數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)進(jìn)行有效監(jiān)管，確保這些創(chuàng)新活動(dòng)在合規(guī)和安全的框架內(nèi)進(jìn)行等。最后，主要自貿(mào)港大都有一套完備的金融爭端解決機(jī)制。由于自貿(mào)港內(nèi)匯集了來自不同國家的金融機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)體系多元復(fù)雜，因此建立一個(gè)適應(yīng)國際普遍標(biāo)準(zhǔn)、有效解決跨境金融爭端的仲裁和調(diào)解系統(tǒng)，保護(hù)世界各地投資者權(quán)益并維護(hù)市場秩序具有至關(guān)重要的意義。總之，在推動(dòng)金融市場自由化的過程中，自貿(mào)港監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨更大的在激發(fā)市場活力與防范潛在風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。

二、海南自貿(mào)港金融開放的現(xiàn)狀與中國特色

海南作為中國特色自貿(mào)港，與中國香港、新加坡、迪拜等主要自貿(mào)港在金融發(fā)展水平、開放程度、法律監(jiān)管體系以及發(fā)展的目標(biāo)定位等方面存在諸多差異。在把握共同規(guī)律的基礎(chǔ)上認(rèn)識這些差異，是我們理解海南自貿(mào)港金融開放“中國特色”的關(guān)鍵所在，也是我們因地制宜地設(shè)計(jì)政策制度的必要基礎(chǔ)。

（一）海南金融開放與主要自貿(mào)港的區(qū)別

在金融開放程度上，不同于主要自貿(mào)港普遍采取本幣非國際化策略、以美元為主要結(jié)算貨幣，海南目前仍以未實(shí)現(xiàn)自由兌換的人民幣為港內(nèi)流通貨幣。在IMF的2022年度報(bào)告中，我國資本賬戶僅有4項(xiàng)可自由兌換，其他項(xiàng)目均存在不同程度的管制。從國際上較多采用的Chinn-Ito指數(shù)來看，2022年全球的該指數(shù)區(qū)間為-1.93（管制最嚴(yán)格）～2.30（管制最寬松），G7國家都為2.30，G20國家均值為-0.14，而我國的數(shù)值為-1.24?？梢娢覈壳百Y本項(xiàng)目開放程度在全球范圍內(nèi)仍處于較低水平。因此，自貿(mào)港作為高水平對外開放的重要政策試點(diǎn)，分階段推動(dòng)資本賬戶自由可兌換和人民幣國際化是海南金融開放的重要任務(wù)之一。另外，海南的金融基礎(chǔ)設(shè)施完善程度也遠(yuǎn)低于世界主要自貿(mào)港，資本市場建設(shè)相對落后，缺乏大型金融交易平臺。區(qū)域內(nèi)唯一的股權(quán)交易市場——海南股權(quán)交易中心自2014年成立至今掛牌企業(yè)1718家，但僅有142家企業(yè)通過平臺成功融資13.4億元，交易體量很小。

在金融立法和監(jiān)管上，一方面，與主要自貿(mào)港普遍實(shí)行英美法系不同，海南作為中國特色自貿(mào)港，實(shí)行的是基于大陸法系的中國特色法律體系。另一方面，中國香港、新加坡、迪拜等高水平小型開放經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域都有基礎(chǔ)性立法作為法律保障，但海南的《海南自由貿(mào)易港法》只是一部授權(quán)性法律，調(diào)整國內(nèi)現(xiàn)行法律在海南的適用。由于其中并未對金融法律有關(guān)規(guī)定做出調(diào)整，故相關(guān)領(lǐng)域的規(guī)定仍然與國內(nèi)保持一致，難以滿足自貿(mào)港高水平開放的要求。因此在海南金融開放的過程中，相關(guān)法律制度的設(shè)計(jì)既要有效對接國際金融市場，實(shí)現(xiàn)高度開放的需要，又要立足于中國特色社會主義原則，堅(jiān)持黨對金融立法工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置相互促進(jìn)。

（二）海南自貿(mào)港金融發(fā)展的目標(biāo)定位

1.服務(wù)于自貿(mào)港建設(shè)的總體要求和發(fā)展戰(zhàn)略

海南的金融開放要緊緊圍繞自貿(mào)港總體戰(zhàn)略定位和發(fā)展要求，根據(jù)《總體方案》的部署，要對標(biāo)全球高水平開放新形態(tài)，推出一系列促進(jìn)跨境資金流動(dòng)自由便利化的金融開放和金融創(chuàng)新政策。一方面，要進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放，支撐海南自貿(mào)港建設(shè)，提升人民幣國際化水平，探索資本與金融賬戶可兌換性，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)國際化運(yùn)營，推動(dòng)我國金融市場更深度地融入國際金融市場；另一方面，也要以制度創(chuàng)新接軌國際規(guī)則，推動(dòng)金融改革試點(diǎn)取得新突破，推動(dòng)我國金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化，推動(dòng)我國積極參與推進(jìn)全球金融治理體系的調(diào)整?！犊傮w方案》指出，要利用好海南新時(shí)代對外開放“試驗(yàn)田”的重要地位，探索建立與國際高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，推進(jìn)制度性改革創(chuàng)新和系統(tǒng)性集成創(chuàng)新，將海南打造成為我國面向太平洋和印度洋地區(qū)的重要對外開放門戶。在RCEP全面實(shí)施的新階段，地處15個(gè)成員國地理中心的海南自貿(mào)港更要充分利用好區(qū)域性國際航運(yùn)樞紐的獨(dú)特地理優(yōu)勢，助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長，深化區(qū)域貿(mào)易往來和經(jīng)濟(jì)金融合作，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化建設(shè)。

2.打造金融高水平對外開放的新窗口和制度創(chuàng)新的試驗(yàn)田

海南作為我國與世界對接的窗口，要持續(xù)探索金融開放的深度和廣度，將對外開放的范圍從貿(mào)易領(lǐng)域拓展到金融領(lǐng)域，開拓內(nèi)容從商品市場深入到要素市場，開放維度從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)到制度接軌。并做好壓力測試，將可復(fù)制的開放經(jīng)驗(yàn)逐步推廣至國內(nèi)其他地區(qū)。海南金融開放的一大重要任務(wù)是推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程。作為內(nèi)地唯一具有高度開放制度環(huán)境的自貿(mào)港，海南是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目區(qū)域型開放的最佳試驗(yàn)田。要利用好“境內(nèi)關(guān)外”的制度優(yōu)勢，有效控制風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，創(chuàng)造更多離岸人民幣投資機(jī)會，完善離岸人民幣資金運(yùn)用機(jī)制，推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目分階逐步開放。當(dāng)前，我國金融開放已逐步從產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)層面深入到金融基礎(chǔ)設(shè)施、政策法律體系建設(shè)層面。海南自貿(mào)港承擔(dān)的使命也不僅僅在于高水平金融開放，更重要的是以高水平開放倒逼制度改革創(chuàng)新，對接國際金融市場、對標(biāo)國際金融規(guī)則、探索建立既符合國際慣例又具有中國特色的金融治理體系。

3.為自貿(mào)港內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融支持

海南建設(shè)中國特色自貿(mào)港的重要原則之一就是金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)—金融開放要服務(wù)于自貿(mào)港產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，以推動(dòng)貿(mào)易和投資自由便利為目標(biāo)。中央金融工作會議指出，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。積極發(fā)揮國有金融控股平臺優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新金融工具，為自貿(mào)港重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)發(fā)展和重大項(xiàng)目建設(shè)提供暢通的投融資渠道。根據(jù)自貿(mào)港實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，優(yōu)化金融供給，加大對中小微企業(yè)的信貸投放力度，積極合理引導(dǎo)資金流向，不斷拓展融資渠道，提高資本形成能力，同時(shí)要做好金融牌照布局，通過國有金融資本整合、牌照收購和新設(shè)等方式，補(bǔ)齊海南金融基礎(chǔ)薄弱的短板。在海南自貿(mào)港建設(shè)過程中發(fā)揮著基礎(chǔ)性支撐作用，金融開放不僅要滿足跨境貿(mào)易投資自由化便利化的金融需要，更要以優(yōu)化島內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，健全經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制為重點(diǎn)，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

三、以金融體制改革和金融制度創(chuàng)新推動(dòng)海南金融業(yè)高水平制度型開放

（一）推進(jìn)自貿(mào)港外匯管理制度改革

與全球主要自貿(mào)港以自由兌換貨幣為主要結(jié)算貨幣不同，海南以尚未完全可兌換的人民幣為流通和主要結(jié)算貨幣。因此在自貿(mào)港高水平金融開放的背景下，需要探索外匯管理制度的改革，圍繞跨境資金流動(dòng)自由便利的政策目標(biāo)，不斷提升外匯管理服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。首先，要逐步完善調(diào)節(jié)國際收支的市場機(jī)制和管理體制，不斷充實(shí)包括無息存款準(zhǔn)備金、外匯交易手續(xù)費(fèi)等價(jià)格調(diào)節(jié)手段在內(nèi)的政策工具箱和以逆周期調(diào)節(jié)為主的政策預(yù)案。同時(shí)要密切跟蹤跨境資金流動(dòng)尤其是短期資金流出入監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)，防范跨境資金流動(dòng)的沖擊。在擴(kuò)大外匯市場開放的過程中，逐步建成一個(gè)成熟發(fā)達(dá)的多層次外匯管理體系。另外，要著力創(chuàng)新外匯服務(wù)機(jī)制，積極探索服務(wù)園區(qū)新模式。如簡化經(jīng)常項(xiàng)目單證審核；放寬貨物電子單證審核條件；允許區(qū)內(nèi)企業(yè)外債資金實(shí)行意愿結(jié)匯，進(jìn)一步簡化經(jīng)常項(xiàng)目收支手續(xù)；以及創(chuàng)新本外幣賬戶管理模式，允許跨國公司總部在海南開展本外幣資金集中運(yùn)營等，切實(shí)推動(dòng)外匯管理體制服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）暢通跨境融資渠道推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換

實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的高度可兌換是自貿(mào)港跨境資金流通自由便利的應(yīng)有之義，需要從法律程序和內(nèi)容設(shè)計(jì)兩方面逐步推進(jìn)。法律程序方面，在自貿(mào)港實(shí)行有別于內(nèi)地的資本項(xiàng)目管理制度，首先，需要解決立法授權(quán)問題。由于目前的《海南自由貿(mào)易港法》并未對資本項(xiàng)目管理有關(guān)法律問題做出有別于內(nèi)地的調(diào)整。因此，應(yīng)考慮在自貿(mào)港基本法律中授予海南為擴(kuò)大人民幣跨境使用而進(jìn)行立法的權(quán)力。在內(nèi)容設(shè)計(jì)方面，在IMF資本交易的八個(gè)項(xiàng)目中，匯回與結(jié)匯、資本和貨幣市場工具、信貸工具等項(xiàng)目與擴(kuò)大人民幣跨境使用和跨境融資渠道的暢通關(guān)系密切，應(yīng)加快有序開放。對于直接投資，海南現(xiàn)已采用負(fù)面清單的管理方式，未來要全面清理與負(fù)面清單率先放開事項(xiàng)相沖突條款，及時(shí)清理負(fù)面清單之外領(lǐng)域?qū)ν赓Y的限制措施，提高開放政策的透明度和一致性。持續(xù)推動(dòng)合理縮減清單，提升外商投資自由便利化水平，進(jìn)一步為自由貿(mào)易港產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。對于衍生品交易，既要提供充分的產(chǎn)品和交易通道，也要注意防范內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)審慎管理。其次，對于不動(dòng)產(chǎn)交易，要守住優(yōu)質(zhì)生態(tài)底線，維持目前外資購買不動(dòng)產(chǎn)以實(shí)際需要和自用為原則，但可鼓勵(lì)自貿(mào)港居民境外投資不動(dòng)產(chǎn)以帶動(dòng)人民幣外流。最后，個(gè)人資本交易在整體資本流動(dòng)規(guī)模中占比較小，可根據(jù)實(shí)際需要和便民原則探索進(jìn)一步開放。

（三）構(gòu)建發(fā)達(dá)的金融中介服務(wù)體系

構(gòu)建與開放型經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的具有國際競爭力的金融機(jī)構(gòu)體系是自貿(mào)港金融體制改革的重要任務(wù)之一。要吸引境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)在海南落地，必須加快形成自由開放、交易成本低廉、法律政策透明的良好營商環(huán)境。在開放模式上，對標(biāo)CPTPP、USMCA等全球高水平貿(mào)易投資新規(guī)則，推進(jìn)放寬金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入條件，為各類市場主體平等準(zhǔn)入和有序競爭提供保障。既要實(shí)施金融行業(yè)準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理體系，也要實(shí)現(xiàn)“既準(zhǔn)入又準(zhǔn)營”，在進(jìn)入市場之后對境外金融服務(wù)提供商也給予與本土機(jī)構(gòu)的同等待遇。 此外，自貿(mào)港要充分利用先行先試的政策優(yōu)勢，降低金融業(yè)稅收水平，實(shí)行與主要自貿(mào)港和國際金融中心相比有競爭力的金融稅收政策。在現(xiàn)有QDII、QDIE、QDLP等對外投資制度的安排下，針對在海南設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，通過給予專門新增額度、放松準(zhǔn)入門檻、建立與國內(nèi)市場的投資通道等，鼓勵(lì)境內(nèi)外市場主體新建或重組原有機(jī)構(gòu)，不斷豐富海南金融業(yè)態(tài)。盡快形成一個(gè)中外資金融機(jī)構(gòu)云集、種類齊全、結(jié)構(gòu)合理、功能互補(bǔ)的現(xiàn)代化金融中介服務(wù)體系。

（四）大力發(fā)展離岸業(yè)務(wù)，建立分離型離岸金融中心

跨境公司往往利用自貿(mào)港法律、規(guī)則制度對接國際市場優(yōu)勢，將自貿(mào)港作為對周邊國家和地區(qū)開展貿(mào)易和投資的支點(diǎn)，并在此過程中進(jìn)一步加強(qiáng)了自貿(mào)港對周邊地區(qū)的輻射能力，使自貿(mào)港成為全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)。因此，大力發(fā)展離岸業(yè)務(wù)，建成離岸金融中心對于海南打造國際高水平自貿(mào)港具有重要意義。要進(jìn)一步暢通跨境融資渠道，推動(dòng)離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易、投資、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的使用，進(jìn)而可以深入研究開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)。加快布局打造國際離岸人民幣中心，建立包括貿(mào)易結(jié)算回流、人民幣外債市場、外商直接投資、境外商業(yè)貸款等的多層次境外人民幣回流體系。加快形成國際領(lǐng)先的離岸人民幣市場，力爭把海南建設(shè)成為全球性的人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價(jià)中心。需要明確的是，海南目前仍然實(shí)行離岸在岸分離的金融管理模式，在離在岸業(yè)務(wù)基本隔離的前提下，自貿(mào)港內(nèi)實(shí)行相對獨(dú)立的、與國際規(guī)則相銜接的離岸金融制度，與境外金融往來自由，與境內(nèi)往來實(shí)行跨境管理。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)開展跨境投融資、貿(mào)易結(jié)算等離岸金融業(yè)務(wù)，創(chuàng)造更多離岸人民幣使用場景，探索建立離岸人民幣金融中心，為協(xié)調(diào)人民幣回流機(jī)制與體外循環(huán)機(jī)制提供金融服務(wù)平臺。待離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模后，在宏觀審慎管理框架下，建立離岸在岸金融市場之間資金相互聯(lián)通的機(jī)制，推動(dòng)境內(nèi)外市場逐步、適度地相互滲透。

（五）加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)新金融監(jiān)管體制機(jī)制

強(qiáng)化海南自貿(mào)港的宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范能力，首先，要健全完善統(tǒng)一高效的自貿(mào)港金融綜合監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建科學(xué)完善的風(fēng)險(xiǎn)評估預(yù)警體系和管理平臺，加強(qiáng)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)識別、監(jiān)測和評估的能力，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。其次，要適應(yīng)金融資本跨領(lǐng)域、跨機(jī)構(gòu)、跨境聯(lián)動(dòng)的特殊要求，完善全口徑宏觀審慎管理的政策框架，構(gòu)建及時(shí)、精準(zhǔn)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，實(shí)現(xiàn)事前能糾正、事中能控制、事后能管理的風(fēng)險(xiǎn)防控目標(biāo)，夯實(shí)金融安全保障體系。加強(qiáng)對我國海外資產(chǎn)和外國來華資產(chǎn)安全的金融服務(wù)保障，更好發(fā)揮自貿(mào)港走出去“跳板”和引進(jìn)來“棧橋”的作用。最后，要結(jié)合現(xiàn)實(shí)需要不斷創(chuàng)新金融監(jiān)管方式，建立跨部門、跨行業(yè)、跨市場的全口徑金融信息監(jiān)測體系，打破部門間經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)壁壘，建立資金信息監(jiān)測管理系統(tǒng)。暢通行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)、監(jiān)管報(bào)告、行業(yè)重大事項(xiàng)、行業(yè)運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)情況、行業(yè)監(jiān)管措施等信息共享渠道。運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段創(chuàng)新金融監(jiān)管工具、發(fā)展監(jiān)管科技，充分利用前沿技術(shù)改進(jìn)各類資金交易模型，提升資金交易監(jiān)測的有效性以及金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性。

四、做好自貿(mào)港金融五篇大文章，助力金融高質(zhì)量發(fā)展

金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，金融開放的根本目的是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。2023年中央金融工作會議提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”。未來，海南應(yīng)當(dāng)以做強(qiáng)金融“五篇大文章”為抓手，加快形成可在全國復(fù)制推廣的金融建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)全國金融高水平開放的進(jìn)程。

（一）發(fā)展科技金融，助力科技創(chuàng)新

推動(dòng)國內(nèi)金融科技領(lǐng)域研究成果在海南自貿(mào)港先行先試、率先落地。帶動(dòng)各類生產(chǎn)要素在海南深度融合，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，打造自貿(mào)港現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系。一方面，要對海南特色的重點(diǎn)科技創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行金融支持，如政策性信貸資金要對深?？萍紕?chuàng)新、南繁科研創(chuàng)新、熱帶農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新等當(dāng)?shù)靥厣萍紕?chuàng)新產(chǎn)業(yè)傾斜，同時(shí)鼓勵(lì)探索知識產(chǎn)權(quán)證券化，完善知識產(chǎn)權(quán)信用擔(dān)保機(jī)制；另一方面，要充分發(fā)揮自貿(mào)港國際化的要素流動(dòng)優(yōu)勢，集聚全球創(chuàng)新要素在海南匯集，布局建設(shè)重大科技基礎(chǔ)設(shè)施和平臺。把科技金融和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展結(jié)合起來，根據(jù)不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的不同需求，以服務(wù)初創(chuàng)型科技型企業(yè)為重中之重，積極參與構(gòu)建科技型企業(yè)全生命周期多元化接力式金融服務(wù)體系。加強(qiáng)對帶動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)步的先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸和金融服務(wù)支持，拓寬其直接融資渠道，助力重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)上市，并通過產(chǎn)業(yè)并購做深產(chǎn)業(yè)鏈、做深價(jià)值鏈，支持科技型企業(yè)做大做強(qiáng)。

（二）布局綠色金融，促進(jìn)綠色發(fā)展

在發(fā)展綠色金融上，海南具有“三度一色”的自然優(yōu)勢。所謂“三度”，一是氣候溫度適合發(fā)展種業(yè)。種業(yè)是海南重點(diǎn)發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力之一，未來要圍繞基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、新品種開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)種源、種業(yè)、種市一體發(fā)展。二是海洋深度有條件發(fā)展深?？萍?、深海產(chǎn)業(yè)。要從應(yīng)用場景入手，重點(diǎn)發(fā)展海洋智能裝備、海洋生物醫(yī)藥、海洋能源、深海養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，提升創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)能級。三是地理緯度適合商業(yè)航空發(fā)射場建設(shè)。通過發(fā)射工位基礎(chǔ)能力的打造，實(shí)現(xiàn)火箭鏈、衛(wèi)星鏈、數(shù)據(jù)鏈聯(lián)動(dòng)發(fā)展。而“一色”是指綠色生態(tài)優(yōu)勢。海南要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面綠色低碳轉(zhuǎn)型，打造清潔能源島，構(gòu)建綠色低碳供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)形成綠色產(chǎn)業(yè)集群。除了自然資源優(yōu)勢，海南還擁有發(fā)展綠色金融的政策優(yōu)勢。未來要依托海南國際碳排放權(quán)交易中心，打造國際綠色金融和信息交流平臺、國際綠色債券等金融資產(chǎn)交易平臺、以及我國面向東南亞的綠色產(chǎn)品輸出和金融服務(wù)平臺等大型國際平臺，以平臺建設(shè)帶動(dòng)自貿(mào)港內(nèi)以及全國綠色金融的發(fā)展。

（三）深耕普惠金融，護(hù)航企業(yè)成長

《總體方案》指出，支持海南“在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開展保單融資、倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”等普惠融資產(chǎn)品。要不斷提升自貿(mào)港內(nèi)外資金融資機(jī)構(gòu)服務(wù)普惠金融的效能，形成覆蓋中小微企業(yè)全生命周期的綜合金融服務(wù)體系，通過股權(quán)基金投資、債權(quán)融資、服務(wù)企業(yè)掛牌上市等途徑，從孵化培育、引入戰(zhàn)投到輔導(dǎo)上市，為中小微企業(yè)提供全生命周期的綜合金融服務(wù)。此外，要把發(fā)展核心企業(yè)上下游供應(yīng)鏈金融作為帶動(dòng)小微企業(yè)發(fā)展的重要手段。海南自貿(mào)港建設(shè)的目標(biāo)之一就是提高全球供應(yīng)鏈服務(wù)管理能力。2023年，海南成立了首家供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟，旨在以信息共享、平臺共建、業(yè)務(wù)共贏、聯(lián)盟共治，共同為港內(nèi)中小企業(yè)提供融資等服務(wù)。隨著全球供應(yīng)鏈資金流、信息流、物流和商流的進(jìn)一步擴(kuò)大循環(huán)和深度融合，依托核心企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈普惠金融必將大有可為。

（四）構(gòu)建養(yǎng)老金融，保障“老有所依”

海南一直以來都是深受“候鳥老人”青睞的旅游康養(yǎng)勝地，具有發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的極大自然和政策優(yōu)勢。以金融助力海南養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，要做好自貿(mào)港內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展融資等金融服務(wù)，推動(dòng)港內(nèi)醫(yī)養(yǎng)模式創(chuàng)新，豐富養(yǎng)老金融服務(wù)供給。不斷開發(fā)適老型金融產(chǎn)品，創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園區(qū)融資擔(dān)保方式，如公募REITs、基礎(chǔ)設(shè)施Pre-REITs等金融產(chǎn)品，合理突破政策性融資相關(guān)限制，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持。提供專屬適老智慧終端等配套金融服務(wù)，圍繞老年人“醫(yī)、食、住、行、娛、情、學(xué)”等全方位需求打造智慧養(yǎng)老服務(wù)平臺。此外，自貿(mào)港的獨(dú)特開放政策還給予海南針對國際化康養(yǎng)客戶開設(shè)跨境金融服務(wù)的便利，為老年客群提供更成熟、更便捷、個(gè)性化的線上支付結(jié)算等跨境金融服務(wù)。最后，圍繞“旅療結(jié)合”“旅養(yǎng)結(jié)合”的新業(yè)態(tài)新模式，推動(dòng)養(yǎng)老全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。為產(chǎn)業(yè)鏈上游的養(yǎng)老制造業(yè)的國際合作和研發(fā)提供融資支持。同時(shí)將下游的服務(wù)業(yè)企業(yè)納入授信支持類客戶，開辟綠色審批通道，為相關(guān)企業(yè)提供融資便利。

（五）探索數(shù)字金融，塑造新興業(yè)態(tài)

數(shù)字技術(shù)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為引領(lǐng)社會變革的新動(dòng)力。數(shù)字金融作為金融與數(shù)字技術(shù)結(jié)合的高級發(fā)展階段，是金融創(chuàng)新和金融科技的發(fā)展方向。因此，自貿(mào)港作為開放創(chuàng)新的前沿平臺，加快推進(jìn)海南全域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、深化數(shù)字金融是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。要深化大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，積極構(gòu)建具有國際影響力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)、以人才為支撐，以金融為保障，全面推動(dòng)數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)的深度協(xié)同發(fā)展。此外，數(shù)字技術(shù)的深度應(yīng)用不僅深刻影響了金融業(yè)務(wù)形態(tài)，也為金融監(jiān)管帶來了變革機(jī)遇。在自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作的關(guān)鍵階段，以數(shù)字科技賦能金融監(jiān)管，有助于更好地識別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化海南自貿(mào)港對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防控能力，為高水平金融開放提供強(qiáng)有力的安全保障。

（責(zé)任編輯：孟潔）

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