摘? ?要：1871年德國統(tǒng)一后，金馬克成為唯一官方貨幣。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，因財政赤字不斷飚升，德國大量發(fā)行紙幣馬克，引發(fā)惡性通貨膨脹。至魏瑪共和國時期，通貨膨脹仍然無法遏制，貨幣先后經歷了金馬克、紙幣馬克、緊急狀態(tài)幣、地產抵押馬克到帝國馬克的演變。1923年底，魏瑪政府進行貨幣改革，逐漸扭轉了紙幣瘋漲的局面，使貨幣體系逐步回歸正軌。1924年后，德國經濟逐步復蘇，物價較為穩(wěn)定，貨幣購買力在提升。1929年世界經濟危機爆發(fā)，失業(yè)率急劇攀升，民眾收入縮水，市場需求萎縮，商品價格一路走低。隨著物價的逐年下降，同一貨幣單位的購買力略有提高，但在民眾收入不斷縮水的情況下，實際購買力卻在下降。

關鍵詞：紙幣 魏瑪共和國 通貨膨脹 貨幣購買力

魏瑪共和國（1918至1933年）在德國歷史上只是曇花一現(xiàn)，前后不過十余年，卻留下了深深的痕跡。國外學界對這段歷史的研究已有不少成果，關注點主要集中在政治、外交等方面，對這一時期濫發(fā)紙幣造成的通貨膨脹，以及相關的貨幣購買力問題，并未引起太多的關注，未見專文論述。國內學界僅見兩篇論文涉及通貨膨脹問題。本文試圖梳理德國大量發(fā)行紙幣的情況，結合市場物價、民眾收入等不同維度考察貨幣購買力，并通過縱向比較，分析德國馬克在魏瑪不同時期單位貨幣購買力的變化。

一、戰(zhàn)爭前后的貨幣與魏瑪時期的通貨膨脹

魏瑪共和國是德國貨幣發(fā)展史上的重要時期，在不到20年的時間里，德國貨幣先后經歷了金馬克、紙幣馬克、緊急狀態(tài)幣、地產抵押馬克到帝國馬克的演變。1871年德國結束了群雄割據(jù)時代，貨幣也由各自為政走向統(tǒng)一，金馬克（Goldmark）成為德意志帝國唯一的官方貨幣，逐漸取代了統(tǒng)一前各邦國的貨幣。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，軍費開支日益增加，財政赤字不斷飆升，德國大量發(fā)行紙幣馬克（Papiermark），各地以代用券的形式發(fā)行地方性紙幣緊急狀態(tài)幣（Notgeld），以彌補財政不足，隨之引發(fā)的通貨膨脹使德國經濟瀕臨崩潰。一戰(zhàn)結束后，1923年底德國進行貨幣改革，成立了地產抵押銀行，用國家農業(yè)和工業(yè)用地為抵押保障，發(fā)行地產抵押馬克（Rentenmark），逐漸扭轉了紙幣瘋漲的困局。隨后不久又發(fā)行帝國馬克（Reichsmark），與地產抵押馬克同時流通，使德國的貨幣體系逐步回歸正軌。

1.魏瑪時期的紙幣和緊急狀態(tài)幣

1871年德國統(tǒng)一前，德國北部和中部實行塔勒貨幣，南部和中部一些州使用荷蘭盾貨幣，呂貝克和漢堡兩個漢薩同盟城市通行呂貝克貨幣，不來梅采用泰勒金幣，新獲得的阿爾薩斯—洛林還用法國法郎。此外，還流行舊的或外國的金幣和銀幣，支付交易非常復雜。1871年統(tǒng)一后，1873年德國金馬克成為帝國唯一的官方貨幣，逐漸取代了各邦國的貨幣。金馬克以黃金為本位，號稱有多少黃金儲備，就發(fā)行多少紙幣，聲稱永不貶值。隨后幾十年間，德國黃金儲備豐富，到1914年，帝國銀行的黃金儲備達12.53 億馬克。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，軍費開支急劇增加，德國大量發(fā)行紙幣和債券以支付不斷攀升的軍費。短短幾年間，公債總額從1914年的52億漲到1918年的1 053億紙幣馬克。大量紙幣流入帝國銀行兌換黃金，導致黃金儲備大幅下降，為此帝國銀行暫停兌換。由于黃金儲備日漸枯竭，當局轉而向民間征集黃金。當時帝國銀行（Reichsbank）敦促婦女為戰(zhàn)爭獻出黃金的宣傳畫上寫著：“黃金為祖國！我為我們的防御付出了黃金，并獲得光榮的回報。增加我們的黃金儲備！將您的黃金首飾帶到黃金采購局。全部黃金價值將獲得回報！”

戰(zhàn)爭使德國財政支出不斷攀升，預算赤字從戰(zhàn)爭爆發(fā)初期的15.9%，第二年陡增至51.1%，1916年高至79.06%，隨后兩年有所回落，但也遠遠高于戰(zhàn)爭初期。中央政府收入僅維持在支出的1/8左右。可見當時政府財政缺口有多大。

德國政府籌措戰(zhàn)爭經費的方式主要是發(fā)行公債、增加稅收和增加貨幣發(fā)行量?！凹s有70%的戰(zhàn)爭支出是通過國內貸款籌措的，（大部分由居民認購5%利率的戰(zhàn)爭公債和有價證券），剩余部分稅收和增發(fā)貨幣量各占半數(shù)?！?發(fā)行債券是德國政府填補財政赤字的主要融資措施。據(jù)帝國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，1914年政府貨幣融資占比達到33.6%，隨著戰(zhàn)爭不斷發(fā)展，經費缺口愈來愈大，政府貨幣融資的作用愈來愈弱，到1918年僅占1.1%。如何彌補財政虧空，成為德國政府無法回避的問題，擴大貨幣發(fā)行數(shù)量便成為應急措施，而發(fā)行紙幣最為便捷。戰(zhàn)爭期間開始發(fā)行與黃金脫鉤的紙幣馬克，各種類型的紙幣以緊急狀態(tài)幣的形式發(fā)行。一時間，德國市場上充斥著各種不能兌換黃金的紙幣馬克，發(fā)行量不斷上升，數(shù)額越來越大。在國家銀行大量發(fā)行貨幣的同時，各地還大量發(fā)行各種地方性貨幣。魏瑪共和國在1919 年至 1923 年期間，各地仍在大量發(fā)行地域性鈔票，一些農村地區(qū)出現(xiàn)用黑麥或馬鈴薯券、皮革等作為應急狀態(tài)幣。巴斯夫工業(yè)公司發(fā)行他們自己的貨幣，比國家貨幣更受歡迎。各種地域性貨幣的無序發(fā)行，導致貨幣市場雜亂無章。據(jù)說1923年秋天，有兩千種不同種類的應急貨幣在流通！

1914年，紙幣的發(fā)行量為5 862百萬馬克，1915年為8 360百萬馬克，增加額超過40%，1918年紙幣發(fā)行量達到32 937百萬馬克，是1914年的5.6倍。有學者認為，“總計當時的貨幣量為原來的五倍，特別是通過大量印制鈔票，將貨幣流通量在戰(zhàn)爭期間提高到原來的13倍。盡管截止1919年3月為止，帝國的債務——長期的和短期的——已增長到超過1 500億馬克以上”。戰(zhàn)爭結束后，德國不僅是滿目瘡痍的戰(zhàn)爭廢墟，還有巨額的戰(zhàn)爭賠款。為了獲得更多的融資，魏瑪政府紙幣發(fā)行只增不減?！靶抡闪⒑?，財政困難，與日俱增，債務負擔，又如是之重，且大部分債務，均系短期公債。政府財源有限，而支出浩繁，乃不得不權藉印發(fā)不兌現(xiàn)之馬克紙幣，以資應用。”紙幣發(fā)行從1919年7月的41 807百萬馬克，到1921年6月的84 556百萬馬克。同期國庫券發(fā)行從1919年7月的76.1十億，到1921年6月的185.1十億。發(fā)行量增長頻率逐月提升，發(fā)行的基數(shù)愈來愈大，兩年左右的時間，紙幣發(fā)行量又增加了兩倍，國庫券則增加了2.4倍。德國經濟形勢仍未見好轉。

1921年以后，紙幣發(fā)行進入新一輪高潮，發(fā)行的數(shù)額和面值均創(chuàng)歷史新高。在1922至1923年間，流通中紙幣數(shù)量大比例增長，“自1913年以來，它長了1 000倍”。1923年末，紙幣印刷和發(fā)行達到頂點。由于紙幣不斷貶值，以至當時300家造紙廠和150家大型印刷廠、2 000臺印刷機不分晝夜生產，仍無法滿足社會對貨幣的需求。據(jù)帝國統(tǒng)計局估計，未經授權的附屬貨幣發(fā)行量最高達到332萬億紙幣馬克。在1923年的報告中，帝國銀行給出了一個相當高的數(shù)字：400萬億—500萬億紙幣馬克。西方學者驚嘆：“歐戰(zhàn)后德意志之通貨膨脹，突破了全世界一切紀錄?！?/p>

2.貨幣改革和地產抵押馬克的發(fā)行

紙幣泛濫引發(fā)通貨膨脹，使德國經濟瀕臨崩潰邊緣。1923年的頭幾個月，魏瑪政府的財政政策深受法國和比利時占領魯爾的影響，開支增加了“被動抵抗”和政府補貼擴大到魯爾工業(yè)，由于采用名義上評估稅收的方法以及征收時間滯后，收入則迅速減少。煤炭稅、出口稅和海關稅的收入也在減少，魏瑪政府失去了一些重要的收入來源。這導致預算赤字大幅增加，而預算赤字主要是通過貨幣手段籌措。面對困境，魏瑪政府試圖通過貨幣改革，用一種新的貨幣取代漫無邊際發(fā)行的紙幣馬克，以扭轉危局。

1923年10月13日，國會通過《授權法》，允許政府在緊急情況下采取必要措施。兩天后政府頒布了《貨幣法》，進行貨幣改革，宣布成立德國地產抵押銀行（Deutsche Rentenbank），規(guī)定從1923年11月15日開始發(fā)行新貨幣，用國家農業(yè)和工業(yè)用地為抵押保障的地產抵押馬克“Rentenmark”。為避免再次出現(xiàn)天文數(shù)字的貨幣，規(guī)定：“一地產抵押馬克等于一個金馬克或一個戰(zhàn)前馬克，每4.2地產抵押馬克等于一美元或者100億紙幣馬克。地產抵押馬克不是金本位而是5%利息率，可兌換金馬克的真正地產抵押債券，它是整個農業(yè)可耕地和工業(yè)資產作為抵押的?！睘榉乐拱l(fā)行量失控，對貨幣發(fā)行量作出限制，“貨幣發(fā)行量最高限額規(guī)定為32億地產抵押馬克，政府從中取得12億作為應急性貸款，以負擔在未收到稅款以前的經常性開支”。地產抵押馬克雖不含黃金，但其覆蓋范圍包括農業(yè)用地和工業(yè)資產的抵押?！罢l(fā)行這種新幣之初，并沒有強迫流通的規(guī)定，可是它很快便獲得人民的歡迎，到了12月中旬，一個新的地產抵押馬克的價值已等于1萬億舊馬克。自是以后，德國的通幣遂不復跌價，舊幣逐漸消滅于流通界中，到了1924年春季，便完全消滅了?！?/p>

但是，發(fā)行地產抵押馬克只是一種臨時解決方案。地產抵押馬克僅存在了一年，第二年，地產馬克便被由黃金儲備支持的新貨幣——帝國馬克所取代。1924年，帝國馬克貨幣成立，其載體是帝國銀行，并被賦予了廣泛的自主權。根據(jù)1924年8月30日的法律，從1924年10月11日起，德國貨幣為“帝國馬克”，其價值與舊馬克的比率（1帝國馬克=10億紙幣馬克）由法律確定。它與地產抵押馬克的價值比率也是固定的（1個帝國馬克=1個地產抵押馬克）。1925年6月5日，舊的紙幣馬克退出流通，不再是法定貨幣。地產抵押馬克的過渡和帝國馬克的發(fā)行，使德國的貨幣體系逐漸回歸正常。據(jù)統(tǒng)計，緊急狀態(tài)幣和黃金債券的流通量在發(fā)行地產抵押馬克后持續(xù)下跌。1923年12月31日，經批準的緊急狀態(tài)幣、鐵路緊急貨幣和流通中的黃金債券票據(jù)的金額為7.28億金馬克，1924年3月31日降至3.48億，隨后于7月31日減至3 800萬。與此同時，德意志銀行著手消除流通中的非法應急貨幣。據(jù)中央統(tǒng)計局統(tǒng)計，到1924年1月底，未經授權的貨幣流通量減少到約160萬億（其中132萬億在被占領土），到同年2月底減少到105.6萬億。導致德國合法貨幣流通量減少的第二個原因是，法國法郎在被占領地區(qū)的擴散。至1924年2月，一方面對德國貨幣的信心得到恢復，另一方面法郎在貶值，德國貨幣慢慢取代了法國貨幣。人們對德國貨幣的信心在逐漸加強。

貨幣改革取得了積極成效，經濟學家認為，許多事實表明，貨幣穩(wěn)定的第一個影響是社會許多階層的消費增加，即工薪階層的消費增加，這些階層的購買力過去因工資收入迅速貶值而下降。由于國內需求的增加，一些行業(yè)，特別是紡織業(yè)，進入了一個新的繁榮階段。進口大幅度增加，尤其是奢侈品的進口。

3.通貨膨脹中紙幣快速貶值

魏瑪時期是德國歷史上紙幣數(shù)量發(fā)行最多、面額最大、貶值最快的時期。紙幣馬克的面額從最初的10馬克、100馬克逐漸提高至上萬馬克，后來飆升至上千萬馬克，甚至出現(xiàn)了20 世紀最大面額的 100 億馬克紙幣?！霸?923年至1924年的高通貨膨脹率期間，魏瑪共和國政府被迫印制令人難以置信的2 000萬和100億馬克面額的鈔票?！?/p>

貨幣面值不斷上升，而貨幣功能卻降至最低點。由于貶值速度太快，人們將到手的馬克看成是燙手的山芋，拿到手立即去消費，否則便大打折扣?！?923 年夏天，當馬克一天天地貶值時——甚至在早上和下午之間——每個人都試圖在收到馬克后立即擺脫它。”當時人們幾乎沒有任何現(xiàn)金儲備。由于發(fā)行的貨幣數(shù)量太多，一些企業(yè)員工要用洗衣籃領取薪水，小偷都不要鈔票，而只偷洗衣籃，因為洗衣籃本身還有換東西的價值！“買一個面包或一份報紙要一背袋或一兒童車的鈔票，還不夠?！?923年11月底，柏林每公斤面包的價格為4.28億馬克，每公斤黃油5.6億馬克，一份報紙2億馬克，有軌電車票1.5億馬克，國內信件的郵資1億馬克。這年底，貨幣貶值達到難以想像的地步，焚燒一堆紙幣的時間比相應能買到的木柴還要長。針對紙幣泛濫和貶值，人們創(chuàng)造出一個特定名詞“手推車通脹”，形容紙幣貶值，要用手推車裝滿紙幣進行交易。

由于貨幣貶值速度太快，市場上出現(xiàn)以物易物的交換行為。比如理發(fā)用4個雞蛋，兩塊煤餅換一張電影票，40個雞蛋可辦一場葬禮?！吧唐匪姓哂鷣碛豢辖邮占堮R克，而要求用實物來交換商品。”“農民拒絕紙幣馬克，不肯運貨進城。商人們大批關閉空無一物的鋪子?！薄?922年初，勉強有10%的德國人擁有最低生活費。隨著通貨膨脹加速，境況不斷惡化。從1922年3月到1923年3月的一年間，價格有時成百倍增長。餐館里，一瓶葡萄酒從50馬克漲到5 000馬克，一扎啤酒從10馬克賣到500馬克。柏林的地鐵票漲了30倍，糖是幾乎找不著的，礦泉水也休想買到。大部分家庭的餐桌上，每周只能吃一次肉。” 貨幣貶值愈演愈烈，“德國貨幣貶值最后階段的主要特征是物價上漲，從1922年底的60%左右的世界水平，到1923年秋天，至少上升到了世界水平的110%”。

戰(zhàn)爭爆發(fā)后發(fā)行的大量紙幣沒有全部進入流通領域，戰(zhàn)后紙幣被大量囤積，數(shù)量巨大，難以估算。據(jù)統(tǒng)計，1920年底退出流通的紙幣票面價值已有100億紙馬克，約占總發(fā)行量的1/7。此外，還有相當數(shù)量的馬克被帶到了國外。隱藏的馬克從國內和國外流入市場，加劇了價格的上漲。

通貨膨脹物價上漲帶來的另一個問題是儲蓄額下降。由于物價飛漲，貨幣不斷迅速貶值，人們手中的貨幣短時間內嚴重縮水，于是儲蓄變得毫無意義。1923年，自愿儲蓄迅速減少。儲蓄銀行和存款銀行的數(shù)據(jù)顯示，許多社會階層以前主要靠儲蓄獲得新資本，現(xiàn)在已經停止儲蓄。他們收到錢就花，因為幾天后這些錢就沒那么值錢了。到通貨膨脹后期，馬克已喪失了貨幣信用，人們轉而用外幣或是購物券?！暗聡斖ㄘ浥蛎洉r期之末，各地物價，多以外幣計算，尤以美元為甚，若干機關，則發(fā)行貨物憑證，持券人可憑券調換貨物，如裸麥、大麥、煤、木料，等是，甚或電力亦在其內，此則紙幣紊亂有以致之?！?/p>

4.通貨膨脹中少數(shù)人漁利，大部分人貧困

通貨膨脹大大降低了制造商的勞動力成本，貨幣價值的巨大波動很難計算生產成本和價格，也很難進行合理的生產規(guī)劃。于是企業(yè)家不再改進產品和降低成本，而成為商品和外匯的投機者。一些商人利用這一時期的金融政策，利用低息貸款謀取利益。國家銀行給商人發(fā)放低息貸款，商人得到貸款后迅速收購貨物和不動產，以此攫取巨額利潤。格林副官漢斯·格奧爾格·馮·德奧斯滕回憶：1922年2月，他利用銀行給他的貸款，以400萬馬克（當時相當于4 500英鎊）的價格，在波美拉尼亞購買了與自己房產相鄰的一處莊園，當年秋天，他賣掉自己一塊土豆田里不到一半的土豆，便還清了貸款。轉年6月，當物價領先于馬克瘋狂上漲之時，他又以800萬馬克（當時約為5 000英鎊）的價格從一位經銷商那里購買了100噸玉米。一周后，在玉米還沒有交貨前，那位經銷商以雙倍價格又將這批玉米買回去，他不費吹灰之力就賺了800萬馬克。他說：“我用這筆錢，給新莊園的大宅添置了古董家具，買了三把槍，六套衣服，還有三雙柏林最貴的鞋子，然后還在柏林玩了八天?！边@并非個例，急劇的通貨膨脹導致物價波動，為少數(shù)人謀取暴利創(chuàng)造了機會。那些生產戰(zhàn)爭物資的企業(yè)和員工，那些擁有豐富農業(yè)資源的人，能夠獲得超額利潤。因為在戰(zhàn)爭經濟中，定價政策幾乎總是基于效率最低的生產者的成本。那些為戰(zhàn)爭生產的熟練工人比其他行業(yè)工人獲益更多。在這場危機中，形成了一批新的資產者，另一大批人則陷入新的貧困。

貨幣貶值對養(yǎng)老金領取者的影響尤為嚴重。這些老人積累了畢生的收入，通常他們投資的收入是他們退休生活的保障。但是，他們購買的戰(zhàn)爭債券，因通貨膨脹很快就失去了價值，而他們的養(yǎng)老金并未隨通貨膨脹而調整。對于這些人而言，失敗的戰(zhàn)爭和戰(zhàn)爭結束后，世界就崩潰了。貨幣貶值對依靠養(yǎng)老金生活的老年人是災難性的。1913 年，銀行存款有60 000馬克的人，退休后便能過上舒適的生活。到1923 年 4 月，這些存款已買不起一份日報?！巴ㄘ浥蛎浻绊懥怂蓄I養(yǎng)老金的人、把積蓄存銀行的小資產階級以及靠工資和薪金生活的人。……馬克和外國貨幣的差價不斷擴大，凡有可能弄到外幣的人都去搞外幣?！蓖ㄘ浥蛎浽斐晒蓛r大幅下跌，不僅打擊了廣大中小投資者，也打擊了將個人財富投資于有價證券的大資本家。一些德國城市，如美因河畔法蘭克福，主要居住著“食利者”——證券持有者。這些“老”富人和戰(zhàn)前擁有大量資本的私人銀行家也是損失嚴重。戰(zhàn)前德國所有抵押債款，約共計400億馬克，當通貨膨脹達最高峰時，此400億馬克所值尚不及美幣一分。戰(zhàn)前德國貨幣流通總額，約計60億馬克，通貨膨脹達最高峰時60億馬克僅能購買一盒火柴。通貨膨脹時期，債務幾乎都消失了，“當時已無所謂債務，耕者當年之抵押借款，今以馬鈴薯一袋，即足以清償其債務。設以經濟學之術語釋之，則當時之債權人，可謂已遭毀滅，而債務人則脫其債務之羈絆。以投資而收取利息為生者，至此盡成窮漢”。

當時有相當一部分外國人錯判了形勢，認為馬克將會回到1913年的平價，因此在1918年至1923年間，有100多萬外國人在德國銀行存款。1919至1921年間，外資在德國主要銀行存款占存款總額的36%。德國央行票據(jù)和馬克計價債券也有大量的外國所有權。據(jù)統(tǒng)計，這些外資因通貨膨脹而造成的價值損失為150億金馬克，比1919至1923年間德國向盟國支付的賠款還要多。通貨膨脹使這部分人的資金化為烏有。

一戰(zhàn)時期，由于德國財政赤字不斷擴大，以黃金為本位的金馬克難以支撐，轉而發(fā)行與黃金脫鉤的紙幣馬克及緊急狀態(tài)幣。戰(zhàn)爭結束后，面臨著巨額賠款和財政危機，發(fā)行國債、稅收等融資手段均難以為繼，擴大紙幣發(fā)行成為填補財政虧空的最便利手段。隨著紙幣發(fā)行量不斷攀升，發(fā)行數(shù)額愈來愈多，紙幣面額愈來愈大，貨幣不斷貶值，物價飛漲，通貨膨脹彌漫著整個德國。1923年底進行的貨幣改革，阻止了紙幣泛濫的狂潮，使德國的貨幣體系逐漸恢復到正常的軌道上。

二、魏瑪時期的貨幣購買力

貨幣購買力不是一個單純的概念，“貨幣購買力是以一單位的貨幣能夠購買到的商品和服務的數(shù)量來衡量的”。也有學者認為，“貨幣購買力=幣值/物價。……若物價指數(shù)大于幣值指數(shù)，則貨幣購買力小，若物價指數(shù)小于幣值指數(shù)，則貨幣購買力大”。因此，論述貨幣購買力必然涉及幣值與物價，既要考慮單位貨幣能購買的商品數(shù)量，也要考慮物價變化的影響。魏瑪時期經濟可分為三個時期，從1918年一戰(zhàn)結束到1923年11月貨幣改革為第一階段，1923年11月貨幣改革到1929年世界經濟危機爆發(fā)為第二階段，1929年到1933年魏瑪共和國結束為第三階段。以下筆者從單位貨幣購買商品數(shù)量變化探討貨幣購買力，并根據(jù)三個不同時期民眾收入，分析其手中貨幣購買力的變化。

1.魏瑪初期混亂的貨幣市場與疲軟的貨幣購買力

一戰(zhàn)結束后，“至1923年之末，經政府許可發(fā)行之貨幣流通額，已達5 180 000萬萬億馬克之驚人巨數(shù)。至其他雜色貨幣，從未加以統(tǒng)計，尤不知其究有若干，當時情形誠可謂凌亂不堪者矣”。歷史經驗表明，大量發(fā)行紙幣，必然引起貨幣購買力的下降，但這種下降不是一成不變的，而是根據(jù)各種商品服務或生產資源兌換成貨幣的程度而有所不同。通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，意味著“貨幣單位購買力的下降”。隨著紙幣數(shù)量不斷增多，貨幣面值不斷加大，而貨幣卻在不斷貶值，貨幣購買力日益疲軟。有學者研究，自一戰(zhàn)爆發(fā)以來，生活費用上漲了近12倍（相比之下，美國為3倍，英國近4倍，法國為7倍）。當初食品開支占家庭預算的一半，但現(xiàn)在任何家庭的收入都有近3/4用于購買食品。在1919年4月，德國一個四口之家每周在食品上的花費約60馬克，到1920年9月需要花費約198馬克，到這年11月上漲到230馬克，某些食品，如豬油，火腿，茶葉和雞蛋的價格上漲到一戰(zhàn)前的30—40倍。物價上漲是總趨勢。

據(jù)一戰(zhàn)前的1913年和戰(zhàn)后1923年4月間德國主要物品價格統(tǒng)計，以日常生活中民眾消費量最大的面包、雞蛋和牛奶為例。1913年每磅面包價格為0.45馬克，每個雞蛋0.06馬克，每公升牛奶0.2馬克。10年后的1923年4月，每磅面包價格上漲到900馬克，每個雞蛋370馬克，每公升牛奶960馬克。 據(jù)此對一戰(zhàn)前后德國馬克的貨幣購買力進行比較：戰(zhàn)前1馬克可購買約2.22鎊面包，或16.66個雞蛋，或5公升牛奶；到1923年初期，1馬克僅能購買約0.001個面包，或0.003個雞蛋，或是0.001升牛奶——1馬克購買的食品已不足以塞牙縫了。1923年下半年，貨幣在民眾手中幾成廢紙?！皳?jù)官方統(tǒng)計，和戰(zhàn)前時期（1913至1914年）相比較，9月3日的生活費用——食品、住房、照明、取暖和衣服，已增加1 845 261倍，在9月下半月，又增加4倍——和8月下半月相比較，幾乎增加了28倍。1923年10月里，取暖和照明的費用已增加（和1913至1914年的水平相比較）5 715 000倍。住房——54 000 000倍，衣服——6 160 000倍，食品——4 301 000倍。坐一趟電車得花10萬馬克。美元成為價值的真正尺度。工人的工資還未到手就已經貶值了。實際工資在日益下降?！必泿帕魍坎粩嘣黾拥耐瑫r，貨幣相對于商品的價值相對減少，兩者的通貨膨脹效應相輔相成。據(jù)德國1923年《國民經濟和統(tǒng)計年鑒》，1922年1月，柏林憑票供應的1 000克黑麥面包價格為3.91馬克，無票價格7.48馬克。憑票供應的小麥面包5馬克，無票14馬克。至12月，憑票供應的黑麥面包價格為153.69馬克，無票363.70馬克。而小麥面包的價格有票的漲至200馬克，無票546馬克。一年時間，平價供應的黑麥面包價格上漲了約39倍，而異價的黑麥面包價格上漲了約48倍。平價小麥面包一年上漲了40倍，異價略低，也達到39倍。主要食品的價格大幅度上漲大大提高了民眾的生活成本，對低收入勞動者或無收入來源的人來說，無疑嚴重降低其購買力。

在物價瘋漲的同時，民眾的收入有何變化？據(jù)不完全的統(tǒng)計，1920年德國一些行業(yè)勞動者的收入比1914年還是有所提高。

據(jù)德國符騰堡州統(tǒng)計，1914年1月和1922年10月期間建筑、金屬、木材、紡織品幾個行業(yè)的工業(yè)小時工資：1914年1月，建筑業(yè)每小時工資0.64馬克，金屬業(yè)0.60馬克，木材業(yè)0.62馬克，紡織業(yè)0.60馬克；至1922年10月底，建筑業(yè)工資上漲為每小時120馬克，金屬業(yè)98.5馬克，木材業(yè)98馬克，紡織業(yè)93馬克。幾個行業(yè)工資上漲的幅度均超過150倍。建筑業(yè)上漲的幅度最高，達到187.5倍。從數(shù)據(jù)上看，一戰(zhàn)后勞動者的工資收入確有提升，且幅度不小，但這并非意味著勞動者購買力的上升。“1922年，勞動平均實在工資以貨幣工資可購買的商品與勞役的標準來估量，僅達1913年之水準百分之七十五，這個百分數(shù)是不甚高的。1923年僅達到1913年之百分之六十五。有些勞動階級還有更慘的，較之這個平均數(shù)還低，所以計算當時一般勞動者的生活程度，極難達到適當生活費之一半?！笔杖氲臀⑹姑癖娰徺I力更低，“工人們?yōu)榱速I一磅人造黃油必須干九至十個小時的活，而一磅黃油的價格則相當于好幾天的勞動報酬，一雙靴子的價錢相當于六個星期的工資，一套衣服的價錢則相當于二十個星期的工資”。

據(jù)德國1925年《國家與統(tǒng)計》公布的數(shù)字，1913年和1923年8個行業(yè)的平均周工資率：1913年當時熟練工的平均周工資為35.02馬克，不熟練工為24.31馬克；至1922年4月，熟練工的周工資達889馬克，不熟練工802馬克——熟練工的收入上漲了約25倍，非熟練工上漲了約32倍——非熟練工的收入上漲幅度更大，熟練工與非熟練工收入的差距在縮小。進入1923年6月，熟練工周工資為246千馬克，貨幣單位用馬克已難以計算，改用以千馬克為單位；10月熟練工周工資驟升至244十億馬克，11月飆升至令人難以置信的16萬億馬克。盡管工資上漲的頻率很高，漲幅也不小，但相比于幾乎日日更新的物價，工資上漲的速度和幅度仍跟不上物價。

有針對首都柏林1922年一年期間的調查，一個有兩個孩子家庭每周日常生活中最基本開支，1922年1月食物開支花費257馬克，住房11馬克，取暖和照明43馬克。加上服裝等其他費用，每周開支548馬克。到1922年12月，食物開支上漲至8 154馬克，住房193馬克，取暖和照明2 084馬克，外加服裝及其他費用每周開支共24 994馬克。按此估算，僅1922年一年，一個普通家庭生活成本便增加了45.6倍，生活成本增長之快，超出了很多家庭的承受能力。

這一時期收入調整的幅度有所不同，為了彌補通貨膨脹，之前收入較低人群的工資漲幅高于收入較高的人群。與收入較低的人群相比，收入較高人群受通貨膨脹的損失更大。1918年，高級官員的實際收入僅是戰(zhàn)前的一半。戰(zhàn)爭期間，實際工資最初下降，后來又小幅上升。但是工資下降主要是在與戰(zhàn)爭無直接聯(lián)系的工業(yè)中，而戰(zhàn)爭經濟所需的那些金屬加工、機械工程、化學和電氣領域顯示出較快增長速度。最重要的是，企業(yè)家的利潤大大增加，并加劇了不平等的印象。部分工業(yè)為節(jié)省勞動力和原材料，減少了戰(zhàn)前工廠數(shù)量的一半，棉花、玻璃、制鞋和肥皂行業(yè)受到的打擊尤其嚴重。戰(zhàn)前1 700家棉紡和織造廠中，1918年只有70家工廠還在運轉。1918年8月符騰堡戰(zhàn)爭部的報告表明，機器、軍火、糖、煙草、煉鐵廠和煤礦、食品加工廠等行業(yè)大公司獲得巨額利潤，這些公司獲得難以置信的高額股息和其他紅利，而這些紅利通常是以隱秘形式發(fā)放的。再加上這些企業(yè)往往以普遍漲價為由提高產品價格，造成了惡劣的后果，為此工人們總是要求提高工資。

2.地產抵押馬克與貨幣購買力回升

1923年11月推行貨幣改革，發(fā)行地產抵押馬克，第二年又發(fā)行帝國馬克，地產抵押馬克的過渡和帝國馬克的發(fā)行，使德國的貨幣體系逐漸回歸到正常。德國人重新恢復了對馬克貨幣的信心。經歷了戰(zhàn)后通貨膨脹的痛苦掙扎，1924年后，德國逐步進入經濟恢復發(fā)展時期，逐漸擺脫惡性通貨膨脹。從1924到1929年，工業(yè)生產的年增長率為7.9%，整個經濟的年增長率約為4%。隨著德國經濟實力不斷增強，國民收入不斷提高，民眾生活水平有了明顯提升，貨幣購買力也逐漸恢復到正常的狀態(tài)，“1928年，德國國民收入估計接近于一百八十億美元，而1913年是一百二十億美元。按人口計算，每人平均收入由一百七十八美元上升到二百七十九美元”。有學者甚至認為，這段時期德國經濟的發(fā)展是整個世界經濟史中最壯觀的一次經濟復興。

隨著經濟的復蘇，這一時期市場物價已逐步恢復到正常水平。據(jù)統(tǒng)計，1925至1929年期間，以面包、牛肉、蛋、牛奶為例，1925年每公斤價格面粉和面包0.6馬克，牛肉2.27馬克，蛋0.15馬克，牛奶及奶制品0.26馬克。1929年，每公斤面粉和面包0.63馬克，牛肉2.36馬克，蛋0.16馬克，牛奶及奶制品0.24馬克。這一時期的物價基本穩(wěn)定，沒有大的波動，稍有浮動也是正常的，可以忽略不計。這幾種商品是德國民眾日常生活中最基本，消耗量最大的食品。這意味著這段時間食品供應充足，民眾基本生活需求是有保障的。

1924至1929年之間，民眾工資收入增長迅速，普遍超過了工業(yè)產出的增長率。有學者認為，在1924年至1928年底的五年中，估計德國人的貨幣財富增長速度是前所未有的。統(tǒng)計資料顯示，“從1925年開始，工人階級的工資也逐步出現(xiàn)增長，他們又回到了1913年的生活水平上”。 隨著貨幣市場的穩(wěn)定，雖然無法絕對確定工人的平均收入增長是否高于其他社會階層，或大于國民總收入，但總的來說，可以說，貨幣穩(wěn)定后德國經濟進步給工人階級帶來了實質性的好處。民眾生活水平有了明顯改善，“1925到1929年間，家家戶戶的肉食消費量都在上升”。

據(jù)德國1925至1929年對金屬制品、化學、紡織、皮革加工、木材、印刷、建筑、鐵路、郵政、航運等11個行業(yè)工人年均收入的統(tǒng)計，收入最低的是紡織業(yè)，最高的是鐵路業(yè)。1925年紡織工人年均收入1 240馬克，鐵路工人2 678馬克。1929年，紡織工人收入為1 570馬克，鐵路工人增加到3 244馬克，5年間，紡織業(yè)的年工資增加了330馬克，若以1925年為基數(shù)100計算，工資增長了26%左右。鐵路行業(yè)同一時段內工資增長了566馬克，工資增幅在21%左右。1925年11個行業(yè)的平均收入為2 047馬克，1929年的平均收入為2 515馬克。平均增加了468馬克，增幅為23%左右?？梢?，各行業(yè)總體收入增幅在20%以上。

另一份涉及大部分行業(yè)的統(tǒng)計， 1925年收入的情況大致可分為三個層次，年收入低于1 000馬克是農林漁業(yè)和家庭服務行業(yè)，高于2 000馬克的是采礦和交通業(yè)，處于兩者之間的是工業(yè)和手工業(yè)、商業(yè)、銀行等。1925年各行業(yè)年平均收入為1 649馬克。原因是家庭服務和農林漁業(yè)的低水平拉低了整個社會的平均收入水平，這或許更接近客觀實際。而1929年社會平均收入增長到2 080馬克，5年間大致增加了近431馬克，增長了約26%。總體而言，20世紀20年代德國工資水平略高于戰(zhàn)前工資水平。有統(tǒng)計表明，收入較高的金屬行業(yè)，從1913年到1929年名義上熟練工人工資約增加了50%，非熟練工人約增加了75%。與此同時，生活成本與1913年相比增長了44%，因此實際工資增長仍然微不足道。

綜合上述物價與收入的情況，再對這一時期德國馬克的購買力作進一步分析。選擇民眾日常生活消費最主要的面粉、土豆、豬肉、雞蛋、牛奶等食品，可作一比較。1925年，1馬克可購買約1.67公斤面粉或面包，或是9.09公斤土豆，或是0.40公斤豬肉，或是6.67公斤雞蛋，或是3.85公斤牛奶或是奶制品。1929年，1馬克可購買約1.59公斤面粉或面包，或是8.33公斤土豆，或是0.38公斤豬肉，或是6.25公斤雞蛋，或是4.17公斤牛奶或是奶制品。兩相比較，物價總體是穩(wěn)中有升，同一貨幣單位購買商品的數(shù)量有所減少。在上述主要商品中，只有購買牛奶或是奶制品的數(shù)量有所增加。而與戰(zhàn)前馬克的貨幣購買力作比較：1914年期間，1馬克可購買約2.22鎊面包，或是16.66個雞蛋，或是33.33磅馬鈴薯，或是5公升牛奶。1929年1馬克購買日常生活用品的購買力略低于戰(zhàn)前水平，或者說恢復到接近于戰(zhàn)前的水平。

但這是否意味著民眾生活水平下降或是購買力降低？還需進一步分析同一時期收入水平變化的情況。

前述1925年德國各行業(yè)收入年均約為1 649馬克，折合約為每月收入137.42馬克。以這一收入水平每月可購229公斤面粉或面包，或是1 249.09公斤土豆，或是55.19公斤豬肉，或是916.13公斤雞蛋，或是528.54公斤牛奶或奶制品。1929年各行業(yè)收入年均約為2 080馬克，折合約為每月收入為173.33馬克。購買上述同樣的商品，以這一收入水平每月可購275.13公斤面粉或面包，或是1 444.42公斤土豆，或是66.41公斤豬肉，或是1 083.31公斤雞蛋，或是722.21公斤牛奶或奶制品。兩相比較，盡管物價有所波動，但收入增長的幅度高于物價上漲的速度，這意味著，盡管每一貨幣單位的購買力有所減少，但民眾購買力有所提高。

3.世界經濟危機與紙幣貶值

20世紀20年代后期，魏瑪共和國相對穩(wěn)定的經濟發(fā)展進程剛起步不久，便在世界經濟危機狂潮之下嘎然而止，大批企業(yè)倒閉，失業(yè)浪潮一浪高過一浪?！霸?928年到1932年期間，德國出口從123億帝國馬克下降到57億帝國馬克。后果是大量關閉工廠和解雇。1932年德國的失業(yè)率達到30.8%，這和1928年所謂‘魏瑪黃金年代最后一年的7%失業(yè)率相比真有天壤之別?！笔澜缃洕C期間，德國失業(yè)率達到歷史上前所未有的程度，從1929年9月到1932年初，失業(yè)人數(shù)從160萬上升至610萬。1932年2月，大規(guī)模失業(yè)達到頂峰：登記的失業(yè)人數(shù)為612.8萬。實際的失業(yè)人數(shù)可能還要高得多。在經濟衰落，失業(yè)大軍不斷增加的情況下，市場物價也在發(fā)生著變動。

仍以面粉、牛肉、蛋、牛奶幾項食品為例，據(jù)統(tǒng)計，1929年每公斤面粉和面包0.63馬克，牛肉2.61馬克，蛋0.16馬克，牛奶及奶制品0.24馬克。1933年面粉和面包每公斤0.54馬克，牛肉1.52馬克，蛋0.10馬克，牛奶及奶制品0.15馬克。統(tǒng)計表明，1929年以降，基本日常生活食品的價格幾年間皆有不同程度的下降。

而在收入方面，嚴重的經濟危機導致失業(yè)率急劇攀升，市場需求萎縮，商品價格一路走低，大部分人的收入也大為縮水，民眾的購買力下降。據(jù)統(tǒng)計，德國各行業(yè)收入普遍呈下降趨勢，過去收入最高的鐵路部門，1931年年收入2 998馬克，已跌破3 000，比上年減少收入266馬克，減幅約為8.15%。至1933年，收入降至2 610馬克，比1930年降低了約20.04%。收入最低的紡織業(yè)，1931年收入為1 493馬克，比上年減少收入103馬克，減幅約為6.45%。至1933年則更減少了323馬克，比1930年降低了約20.23%。其他行業(yè)年收入減幅大致100～200馬克。

統(tǒng)計表明，至1933年，收入最低的農林漁業(yè)和家庭服務業(yè)年收入僅為954馬克，采礦、鹽業(yè)和交通業(yè)仍維持在年收入2 000馬克以上，處于兩者之間的是工業(yè)、手工業(yè)和商業(yè)、銀行等。收入最高的交通業(yè)由1930年至1933年幾年間，年收入減少了569馬克，降幅約為19.07%，收入最低的農林漁業(yè)同期減少了355馬克，減幅約為27.12%。由此看來，收入低的行業(yè)雖減少的絕對數(shù)額少，但減幅的百分比卻更高。換言之，經濟危機造成的經濟衰退，收入減少，低收入群體所受的影響更大。有學者認為，1929年至1932年間，實際工資下降了16%。公務員不必擔心失業(yè)，但他們的工資尤其受到危機和政府政策的影響，在大蕭條時期實際下降了25%～28%。

這一時期貨幣的購買力是升還是降，可結合物價和收入變化進行分析。

仍以上述德國民眾日常生活消費最主要的面粉、土豆、豬肉、雞蛋、牛奶等食品為例，1929年后，大部分商品的價格呈下降趨勢。據(jù)當時的物價折算：1930年，1馬克可購買約1.47公斤面粉或面包，或是10公斤土豆，或是0.43公斤豬肉，或是7.69公斤雞蛋，或是5公斤牛奶或是奶制品。1933年，1馬克可購買1.85公斤面粉或面包，或是1.45公斤土豆，或是0.66公斤豬肉，或是10公斤雞蛋，或是6.67公斤牛奶或是奶制品。從數(shù)據(jù)上看，隨著物價的逐年下降，同一貨幣單位的購買力有所提升，1馬克可購買的日常生活食品，1930年后有所增加。其中例外的是土豆，由于1930年后土豆價格的大幅上漲，馬克對土豆的購買力大幅降低。原因一是土豆大量減產，不能滿足市場之需。土豆容易被擦傷，在冬天很難儲存，寒冬毀壞了德國近一半的冬季馬鈴薯作物。另一方面因德國市場土豆短缺，通過進口來滿足市場需要，以致造成物價上漲。土豆是德國民眾最大眾化、消費量最多的食品，日常生活中幾乎不可一日或缺，而其價格成倍的大幅上揚，對于民眾日常生活的影響顯然不可小覷。

這一時期大部分食品價格的下降，是否意味著貨幣購買力的加強或是民眾生活水平的提高？顯然單純看物價還不能得出結論，還需結合民眾收入來分析。

據(jù)前述德國各行業(yè)收入的情況，1930年德國各行業(yè)收入年均約為2 072.67馬克，折合每月收入約為172.72馬克。以這一收入水平每月可購254公斤面粉或面包，或是1 727.2公斤土豆，或是75.1公斤豬肉，或是1 368.62公斤雞蛋，或是863.6公斤牛奶或奶制品。1933年德國各行業(yè)收入年均約為1 615.33馬克，折合每月收入約為134.61馬克。以這一收入水平每月可購249.28公斤面粉或面包，或是195.09公斤土豆，或是88.56公斤豬肉，或是1 346.1公斤雞蛋，或是897.4公斤牛奶或奶制品。

1933年比1930年各行業(yè)收入降低了約22%，而物價的降幅更大，前述這一時期物價變動的情況表明，大部分食品物價下降了40%左右。就上述結果而言，兩相比較，30年代經濟危機時期，物價下跌，民眾收入減少，對于即便是沒有失業(yè)還能有一份工作的德國民眾來說，手中貨幣購買日常生活食品的數(shù)量在不斷減少。盡管在理論上單位貨幣的購買力有所提升，但對于巨大的失業(yè)人口而言，這些只能是畫餅充饑。

另從個案的材料也能管中窺豹，了解30年代初期德國民眾收入及購買力。1932年，柏林A.E.G.工廠一位電力工人，一周工作40小時，平均月收入121.60馬克，扣除社會和醫(yī)療保險后純收入109.56馬克，房租、煤氣、用電等各項日常開支合計45.30馬克，用于購買食品46.26馬克，每人每天可消費1.49馬克。這個普通的產業(yè)工人四口之家，除去各項日常開支后，僅有不足一半的收入用于購買日常生活食品，約占42%，按恩格爾系數(shù)原理，用于購買生存性食物的支出，在家庭或個人收入中所占的比重為40%～50%時，生活水平為小康。以這一標準來衡量，這樣的收入狀況大致可維持一個不太富裕家庭的溫飽。按當時的物價，每人每天1.49馬克的消費水平，可購買約1.61公斤面粉或面包，或1.22公斤土豆，或0.68公斤豬肉，或6.25公斤牛奶或奶制品。這樣的購買力只能維持最基本的生活水平。

三、紙幣通貨膨脹和馬克國際匯率

德國自統(tǒng)一后，推行以黃金為本位的金馬克，一度黃金儲備雄厚，馬克在國際市場上占有一席之地。第一次世界大戰(zhàn)使德國元氣大傷，不僅黃金儲備消耗殆盡，隨著紙幣大量發(fā)行，貨幣含金量不斷被稀釋，馬克持續(xù)不斷地貶值，其貶值的速度創(chuàng)造了德國歷史的奇跡。美元與馬克的兌換率，從1914年7月1美元兌換4.2馬克，1919年7月為14馬克，1922年7月為493.2馬克，1923年7月為353 412.0馬克，1923年11月15日達到歷史最高值，1美元可兌換4.2萬億馬克。德國貨幣與國際其他貨幣的匯率創(chuàng)下世界紀錄。

據(jù)帝國統(tǒng)計局統(tǒng)計，戰(zhàn)爭初期，1914至1915年，馬克與美元的兌換率稍有浮動，但變化不大，維持在1美元兌換4—5馬克之間，還屬正常波動。1916年馬克與美元的兌換率突破5，最高時接近5.8。1917—1918年波動幅度加大，在6—7馬克之間振蕩。戰(zhàn)爭結束后，從1919年開始，馬克與美元的匯率出現(xiàn)成倍的波動，由個位數(shù)發(fā)展到十位數(shù)，1921年9月突破百位數(shù)，達到104.91。1922年8月突破千位數(shù)，達到1 134.56。1923年1月飆升至萬位數(shù)以上，6月突破十萬，8月至百萬，10月突破百億，最后飆升至天文數(shù)字的萬億級，達到歷史最高水平。實際這時紙幣馬克兌美元的匯率，僅停留在紙面上的數(shù)字，沒有實際意義。到1923年末，紙幣泛濫已失控，在國際貨幣市場上，馬克的匯率不斷升高，在德國的外國人突然發(fā)現(xiàn)自己擁有巨大的優(yōu)勢。擁有美元或英鎊的人，可以把美元或英鎊兌換成數(shù)億萬馬克，買那些普通德國人買不起的東西。部分外國資本趁虛而入，進入德國獲取財富。有報導說美國的富豪到德國以極低的價格購買城堡、別墅，由此加劇了市場的混亂。

第一次世界大戰(zhàn)，幾乎是德國馬克在國際貨幣市場上的分水嶺，“1913年，一戰(zhàn)爆發(fā)前夕，德國馬克、英國先令、法國法郎和意大利里拉的價值幾乎相同，其中任意一種貨幣與美元的匯率均是1∶4—1∶5。但到了1923年年末，無論是1先令、1法郎或1里拉都可以兌換高達1萬億德國馬克，實際上，當時不會有人再愿意用任何東西去兌換德國馬克”。德國馬克的貶值與一戰(zhàn)的進程幾乎是同步的，“在一戰(zhàn)期間，1914—1918德國馬克的外匯價值幾乎腰斬，到了1919年8月又再次跌去一半，從1914—1920年年初，盡管生活成本上漲了約9倍。德國馬克的海外購買力卻只剩下了原來的四十分之一”。

統(tǒng)計表明，隨著紙幣的發(fā)行量不斷增加，德國馬克對美元和歐洲主要貨幣的匯率從1920年起便脫離了正常軌道，1920年初，美元與馬克的匯率為103.65，英鎊349.65，法郞713.60，里拉584.40。到1921年10月15日，美元上升至149.60，英鎊576.40，法郞1 083.90，里拉594.45。在不到兩年左右時間，馬克與美元和歐洲幾種主要貨幣匯率均有較大幅度的上升，大部分提高了50%以上。匯率不斷升高，德國貨幣在國際金融市場上地位必然不斷降低。這讓德國人痛苦地意識到，他們自己的國家是十分貧窮的。

結語：有待研究的問題

魏瑪政府接手的是戰(zhàn)敗后千瘡百孔的德國，戰(zhàn)爭賠款和戰(zhàn)勝國對德國的掠奪和限制，無疑是造成魏瑪初期財政赤字的重要原因。魏瑪政府大量印發(fā)紙幣不僅未能解決財政危機，反而造成嚴重的惡性通貨膨脹，貨幣購買力日益疲軟，那么，魏瑪政府為何選擇如此下策？是國際環(huán)境所逼，還是自己有意而為？這種無節(jié)制的濫發(fā)貨幣不啻于飲鴆止渴，魏瑪政府無能到如此境地，究竟為何？德國貨幣維持金本位制已經沒有可能，既然1923年底的貨幣改革發(fā)行地產抵押馬克獲得成功，那么，有沒有可能早兩年以此制止通貨膨脹？

1923年11月實施貨幣改革，使德國人重新恢復了對馬克貨幣的信心，貨幣購買力也逐漸回暖。德國出現(xiàn)了歷史上受到稱譽的“金色二十年代”。這一時期盡管物價仍在上漲，但民眾收入增長的幅度略高于物價上漲的速度，雖每一貨幣單位的購買力有所減少，而這一時期民眾的購買力有所提高。眾所周知，這個階段也是資本主義世界經濟快速發(fā)展的時期，那么，德國貨幣改革的成功是否也有賴于世界資本主義的發(fā)展和國際市場的繁榮？換言之，沒有外部環(huán)境的好轉，德國是否可能擺脫金融危機？

惡性通貨膨脹貨幣大幅貶值，使中產階級及其大部分民眾的財產化為烏有，生活水準大幅下降，以至缺乏基本保障，因此最容易導致政府垮臺。而魏瑪政府即使在貨幣混亂的最嚴重時期也沒有被推翻。盡管希特勒的納粹運動是在1920年開始的，但是他掌握政權是在1933年。魏瑪時期貨幣發(fā)行的數(shù)量和貨幣的面額之大創(chuàng)下世界記錄，但是，魏瑪政府依然比較穩(wěn)固，匪夷所思，原因何在？

1871年德國統(tǒng)一后，一度黃金儲備雄厚，馬克在國際貨幣市場上占有一席之地。第一次世界大戰(zhàn)及其戰(zhàn)后賠款，使德國無力保持金本位，隨之濫發(fā)紙幣。1923年底的貨幣改革，最主要的舉措是以地產作為貨幣價值的保證。德國是資本主義國家，土地產權并非全部國有，那么土地抵押的來源是國家控制的土地嗎？德國大概是資本主義世界第一個打破不以黃金儲備為貨幣發(fā)行保證的國家，以地產抵押既要獲得國內認可，也要得到國際信任，其中的問題如何解釋？似乎未見專題研究。

本文專述魏瑪時期通貨膨脹和貨幣貶值的嚴重程度，對由此產生貨幣購買力問題略加分析，希望有志者深入研究，虛弱的魏瑪共和國何以度過1923年的危機，使德國不僅擺脫了惡性通貨膨脹，轉而進入經濟發(fā)展的軌道。

本文作者周建明，廣西師范大學歷史文化與旅游學院教授。廣西桂林? 541001

（責任編輯? ?任世江）

*? ?本文系中國錢幣學會2022年度立項課題“紙幣與通貨膨脹：魏瑪共和國時期貨幣購買力研究”（202218）前期成果。

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