[摘 要]基于2015—2022年我國A股上市公司數據，探討企業(yè)ESG表現對其高質量發(fā)展的影響和作用機理。研究表明：良好的ESG表現能夠促進企業(yè)高質量發(fā)展；新質生產力是ESG表現推動企業(yè)高質量發(fā)展中的重要機制變量，企業(yè)良好的ESG表現通過優(yōu)化勞動力配置、改進生產工具質量來推動企業(yè)高質量發(fā)展；企業(yè)ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展的推動作用在非制造企業(yè)、重污染企業(yè)和國有企業(yè)中更為顯著。據此建議：加快推進企業(yè)ESG治理，加強ESG實踐與戰(zhàn)略規(guī)劃的整合，強化ESG信息披露與評估；優(yōu)化資源配置，提升新質生產力；企業(yè)根據自身行業(yè)特點實施差異化戰(zhàn)略，政府提供政策支持，促進企業(yè)持續(xù)增長，助力其高質量發(fā)展。

[關鍵詞]ESG表現；新質生產力；企業(yè)高質量發(fā)展

[中圖分類號]F270.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1671-8372（2024）04-0037-10

ESG performance，new quality productivity and high-quality development of enterprises

ZHANG Zhan-zhen，WANG Yu-fan

（College of Economics and Management，Qingdao University of Science and Technology，Qingdao 266061，China）

Abstract：Based on the data of China’s A-share listed companies from 2015 to 2022，this study explores the influence and mechanism of ESG performance on their high-quality development. The study finds that good ESG performance can promote the high-quality development of enterprises. New quality productivity plays a key role as a mechanism variable in ESG performance’s promotion of high-quality development. Specifically，good ESG performance enhances the high-quality development of enterprises by optimizing labor allocation and improving the quality of production tools. The impact of ESG performance on promoting high-quality development is particularly significant in non-manufacturing enterprises，heavy-polluting industries，and state-owned enterprises. Therefore，the study suggests accelerating the implementation of ESG governance in enterprises，strengthening the integration of ESG performance with strategic planning，and enhancing ESG information disclosure and evaluation. Additionally，improving new quality productivity and optimizing resource allocation are crucial. Enterprises should adopt differentiated strategies based on their industry characteristics，while the government should provide policy support to promote the sustainable growth of enterprises and facilitate their high-quality development.

Key words：ESG performance；new quality productivity；high-quality development of enterprises

一、引言

高質量發(fā)展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，要求貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念。企業(yè)是實現經濟高質量發(fā)展的主力軍，在推動我國經濟高質量發(fā)展中承擔重要責任。但許多企業(yè)在追求經濟效益時，忽視了環(huán)境保護和社會責任，阻礙了經濟高質量發(fā)展目標的實現。聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署于2004年在Who Cares Wins報告中首次提出了ESG（Environmental，Social and Governance）概念，并深入探討了企業(yè)如何通過關注與其運營和業(yè)務活動相關的環(huán)境因素、社會責任以及公司治理結構，來實現長期的可持續(xù)發(fā)展目標。2006年9月，全球頂尖投資銀行之一的高盛集團發(fā)布了題為《高盛環(huán)境、社會和治理（ESG）框架》的研究報告，首次全面整合了環(huán)境、社會以及公司治理三大維度，將這些維度作為投資決策的核心考量因素，ESG概念在金融投資界正式形成并開始推廣。企業(yè)ESG實踐與高質量發(fā)展的“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放和共享”發(fā)展理念高度契合。因此，加強ESG治理對企業(yè)高質量發(fā)展尤為重要。

新質生產力的核心標志是全要素生產率大幅提升，這也是高質量發(fā)展的主要目標之一。企業(yè)踐行ESG理念，需要考慮綠色轉型、多維度創(chuàng)新和治理結構的完善，這與新質生產力發(fā)展的目標高度吻合，企業(yè)的ESG實踐成為發(fā)展新質生產力的內生動力。新質生產力通過關鍵技術的創(chuàng)新和數字化轉型，提升企業(yè)生產自動化和智能化水平，使企業(yè)能夠迅速應對市場需求變化，優(yōu)化供應鏈管理，從而精準地控制生產成本，減少資源浪費，提高產品的市場競爭力。同時，企業(yè)通過采用清潔能源、綠色生產技術和循環(huán)經濟模式，實現綠色生產，可以降低對環(huán)境的負面影響，實現資源的高效利用，提升企業(yè)高質量發(fā)展能力。因此，加強ESG實踐是企業(yè)摒棄短期行為、追求長遠發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，是企業(yè)提升新質生產力的主要驅動力，對促進企業(yè)高質量發(fā)展極為關鍵[1]。

基于此，本文從企業(yè)新質生產力視角，深入研究企業(yè)ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展的作用機制，分別檢驗勞動力和生產工具在ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展影響中的傳導機制，探討這一作用機制對不同行業(yè)、不同污染程度和不同產權性質企業(yè)的影響，為企業(yè)如何通過ESG實踐提高新質生產力、實現高質量發(fā)展提供新視角。

二、文獻回顧與研究假設

（一）ESG表現與企業(yè)高質量發(fā)展

現有企業(yè)ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展影響的研究主要從緩解融資約束、創(chuàng)新驅動以及供應鏈穩(wěn)定三個方面展開：緩解融資約束問題，確保企業(yè)有足夠的資本投入先進的生產工藝和裝備當中，進而推動企業(yè)的創(chuàng)新與效率[2]；綠色創(chuàng)新不僅可以直接改善企業(yè)的環(huán)境表現，還能為企業(yè)帶來顯著的“溢出效應”[3]，企業(yè)ESG實踐通過增強綠色創(chuàng)新能力提升企業(yè)價值[4]；良好的ESG表現有助于提升企業(yè)所在供應鏈的韌性[5]。

ESG作為一個綜合評價體系，正逐漸成為衡量企業(yè)可持續(xù)性的關鍵因素。從環(huán)境治理的角度出發(fā)，企業(yè)通過減少污染、節(jié)約資源、可持續(xù)利用自然資源等環(huán)保努力，能夠贏得政府、環(huán)保組織和公眾的認可，降低政策和法律風險，進而為企業(yè)獲得長期的社會經營許可。根據信號傳遞理論，企業(yè)在環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展方面的積極表現向市場傳遞正面信號，展示其環(huán)保承諾的真實性和嚴肅性。這種信號傳遞可以吸引更多的綠色投資[6]，保證企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢，奠定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎[7]。

從社會責任承擔角度出發(fā)，企業(yè)不僅需要關注自身的經濟利益和市場競爭，還應當承擔起對員工、債權人以及產業(yè)鏈上下游合作者的利益保護。通過維護員工利益，企業(yè)能夠增強員工的凝聚力和忠誠度，提高工作效率，降低人力資源成本；良好的債務結構可以緩解潛在債權人的擔憂，減少融資障礙，為企業(yè)提供穩(wěn)定的財務支持；企業(yè)注重保護產業(yè)鏈上下游供應商和客戶的利益[8]，可以確保整個產業(yè)鏈實現共贏，有助于建立長期穩(wěn)定的合作關系，提高產品和服務的質量。企業(yè)通過其對社會責任的擔當，向市場和外部利益相關者傳遞其價值觀和運營透明度，這種信號可以提升企業(yè)的品牌價值和消費者信任，吸引更多投資和優(yōu)質人才[9]，增強企業(yè)的市場競爭力。企業(yè)在社會層面的實踐，如公平待遇、安全工作環(huán)境、社區(qū)投資和發(fā)展，實質上是管理層對外部利益相關者如地方社區(qū)和非政府組織的責任，這些措施有助于緩解管理層與外部利益相關者之間的潛在沖突[10]。

從公司治理角度看，強化企業(yè)治理能夠提高決策的透明度和效率，減少管理層的自利行為和短視行為[11]，更好地保護股東和其他利益相關者的權益。良好的公司治理結構有助于平衡不同利益相關者的利益，降低他們之間的信息不對稱，減少內部沖突，提高企業(yè)運營的效率和效果。企業(yè)競爭力理論主張通過優(yōu)化內部管理和決策流程來提高企業(yè)的市場表現和競爭地位。有效的治理機制能夠促進企業(yè)資源的優(yōu)化配置、提高決策的效率和質量，增強企業(yè)對外部變化的適應能力，有效控制和防范企業(yè)風險。

綜上，提出假設Ｈ1：良好的ESG表現能夠推動企業(yè)高質量發(fā)展。

（二）ESG表現 、新質生產力、高質量發(fā)展

新質生產力這一概念主要強調在傳統(tǒng)生產力因素的基礎上，通過引入新的要素、模式和技術來全面提升生產效率和質量。數字化轉型、數據要素、數智化轉型能夠賦能新質生產力的發(fā)展[12-15]。但目前尚未發(fā)現有文獻研究企業(yè)ESG表現能否通過新質生產力進而影響企業(yè)的高質量發(fā)展。本文認為，企業(yè)通過積極提高ESG表現，能夠不斷進行技術創(chuàng)新、優(yōu)化資源配置，并充分利用數字技術和綠色技術，提高企業(yè)的勞動生產率，從而實現企業(yè)高質量發(fā)展。企業(yè)ESG表現影響企業(yè)高質量發(fā)展的機制分析框架如圖１所示。

圖1" "ESG表現影響企業(yè)高質量發(fā)展的機制分析框架

首先，從環(huán)境保護的角度看，企業(yè)采用可持續(xù)的資源管理策略，可避免因資源枯竭帶來的生產中斷和成本上升。企業(yè)實施節(jié)能減排措施不僅幫助企業(yè)減少因環(huán)境違規(guī)而造成的經濟損失[16]，還可以滿足消費者的環(huán)保需求；企業(yè)的環(huán)保創(chuàng)新能夠帶動相關技術升級[17]，降低生產過程中的環(huán)境污染和碳排放量，改善資源利用率，從而提升企業(yè)綠色生產力。其次，從社會責任承擔角度看，公平的勞動實踐、投資社區(qū)發(fā)展和維護良好的利益相關者關系有助于企業(yè)建立穩(wěn)固的社會資本，社會資本的積累不僅能夠增強企業(yè)的品牌信譽[18]，還有利于提高企業(yè)的供應鏈韌性。企業(yè)重視員工權益，改善工作環(huán)境，可有效降低員工流動率，維護人力資源穩(wěn)定性，從而促進創(chuàng)新并提高勞動生產率。最后，公司治理結構的優(yōu)化通過增加決策透明度以及提高管理效率，直接提升企業(yè)運營質量和效率。良好的公司治理結構要求企業(yè)在管理和信息披露方面保持透明，在增強投資者和利益相關者信任的同時提高企業(yè)的市場價值和融資能力，為創(chuàng)新和擴張?zhí)峁┵Y金保障，良好的公司治理措施能夠確保企業(yè)決策更加科學合理，從而降低企業(yè)運營的風險。因此，良好的ESG表現不僅能幫助企業(yè)構建和諧的內外部環(huán)境，還能通過多方面的正面影響，提升自身的生產效率和市場競爭力，促進企業(yè)新質生產力的形成，從而實現高質量的發(fā)展目標。

綜上，提出假設Ｈ2：良好的ESG表現，能夠通過增強企業(yè)新質生產力實現企業(yè)高質量發(fā)展。

生產力的兩大要素是勞動力和生產工具[19]。在勞動力方面，良好的環(huán)境政策可以提高企業(yè)品牌形象和市場競爭力，吸引優(yōu)秀人才，尤其是對環(huán)境持有高度關注的高學歷和技術人才[20]；企業(yè)的社會責任表現，如對員工的公平待遇和發(fā)展機會，可以直接影響員工的滿意度，高滿意度的員工更可能表現出較高的忠誠度，減少員工流失率，從而提升人才的質量和穩(wěn)定性[21]，同時降低招聘和培訓新員工的成本；良好的治理結構確保了企業(yè)決策的透明度和效率[22]，能夠優(yōu)化并及時調整生產資源、研發(fā)資源、人力資源的配置效率，提升企業(yè)的勞動效率和研發(fā)效率[23]，這是推動企業(yè)高質量發(fā)展的關鍵因素。通過提升ESG表現，企業(yè)能夠提升勞動效率，確保員工的工作更加高效，減少無效勞動和資源浪費，提高團隊的創(chuàng)新能力和效率，為企業(yè)帶來新的增長點，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中保持領先地位，推動企業(yè)的高質量發(fā)展。

在生產工具方面，ESG實踐強調采用環(huán)保和可持續(xù)的技術和材料，優(yōu)化生產過程中的能源使用和廢物管理[24]。環(huán)保性能好的生產工具和材料通常具有更長的使用壽命和更高的效率，從而降低維護成本和更換頻率，為企業(yè)帶來長期的經濟效益。高水平的技術投入是提高生產工具質量的關鍵，通過引入更高效的機械設備和自動化技術，改進生產工藝和實施能源管理系統(tǒng)，企業(yè)能夠降低生產成本，減少能源消耗，提高生產效率[25]。資產管理效率的提高意味著企業(yè)能夠更有效地利用其資產，通過優(yōu)化資產管理，企業(yè)可以確保將資源分配到最需要的地方，提高整體的運營效率和盈利能力[26]。ESG實踐通過提高生產工具的技術水平，提升企業(yè)的生產效率和管理效率，吸引更多的投資者和客戶，對企業(yè)的高質量發(fā)展具有重要的推動作用[27]。因此，新質生產力中的勞動力和生產工具可以分別橋接ESG表現和企業(yè)高質量發(fā)展之間的關系。

綜上，提出如下假設：

Ｈ3：良好的ESG表現，可以通過優(yōu)化勞動力配置實現企業(yè)高質量發(fā)展目標。

Ｈ4：良好的ESG表現，可以通過提高生產工具的技術水平，推動企業(yè)高質量發(fā)展。

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源

選取中國A股上市公司2015—2022年的面板數據作為研究樣本，并對樣本進行如下處理：刪除金融行業(yè)相關公司，剔除在研究期間內有ST或*ST標記的公司，剔除上市年限不足三年的樣本企業(yè)，執(zhí)行Winsor2尾部縮減處理。

初始數據來源于國泰安（CSMAR）數據庫，ESG表現通過ESG評級衡量，具體數據來自華證ESG評級機構。

（二）模型構建

采用如下雙向固定效應模型來檢驗假設Ｈ1：

（1）

模型（1）中，被解釋變量企業(yè)全要素生產率用LP法測算，解釋變量ESGit 用華證ESG評級衡量，Controlsit 為控制變量，λi和μt 為固定效應，εit 為隨機擾動項，參數β反映企業(yè)ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展的影響。

構建如下模型檢驗假設Ｈ2、Ｈ3、H4：

（2）

模型（2）中，MV為機制變量，包括NPro、LaP、TPr，分別檢驗新質生產力、勞動力、生產工具在企業(yè)ESG表現影響企業(yè)高質量發(fā)展中的機制作用。

（三）變量說明

1.被解釋變量

目前存在兩種主流的企業(yè)高質量發(fā)展測度方法：一是使用全要素生產率作為單一指標，二是構建一個綜合的評價指標體系。目前高質量發(fā)展的評價指標體系尚未統(tǒng)一，且不同企業(yè)或行業(yè)的具體情況可能導致指標不具有普遍適用性[28]，某些指標可能受到主觀判斷的影響，數據收集和解釋可能存在偏差，在實際研究中應用較少。全要素生產率綜合考量了技術進步、勞動力、資本等的投入對產業(yè)升級和生產力發(fā)展的影響，計算方法相對成熟，本文以此來衡量企業(yè)高質量發(fā)展水平。

當前文獻中，有多種方法被用于計算全要素生產率，其中LP法和OP法被廣泛使用。這兩種方法都可以解決由于內生性問題而導致的估計偏誤，但具體解決過程有所不同。盡管LP法和OP法各有優(yōu)勢，但LP法使用企業(yè)的中間投入，如原材料消耗作為解決內生性問題的工具變量。中間投入數據在多種類型的企業(yè)中都較為容易獲取，在處理內生性問題時，通過使用企業(yè)的中間投入作為代理變量，可以減少對企業(yè)投資行為假設的依賴，同時降低因假設不準確而引入的偏誤風險，能夠有效控制生產率沖擊導致的投入量變化的影響。因此，本文借鑒魯曉東等計算全要素生產率的LP法[29]，衡量企業(yè)高質量發(fā)展水平。

2.解釋變量

為了進行回歸分析，將華證的ESG評級結果按照9～1分依次賦值。即AAA評級對應9分，AA評級為8分，以此類推，直到C評級對應數值1，根據四個季度ESG評分再取平均值[30]。

3.機制變量

選擇企業(yè)新質生產力及其兩個維度指標，包括勞動力和生產工具作為機制變量，檢驗企業(yè)的ESG表現對高質量發(fā)展的作用機制。借鑒已有研究[31-33]，構建新質生產力評價指標體系。其中，勞動力由活勞動和勞動對象組成，活勞動反映企業(yè)在勞動者素質方面的投入和重視程度，勞動對象反映企業(yè)在生產效率和產品質量管理方面的努力；生產工具由硬科技和軟科技組成，硬科技反映企業(yè)在生產工具方面的更新改造與研發(fā)投入，軟科技反映企業(yè)在技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新方面的成果。各指標說明見表1，其中，新質生產力、勞動力、生產工具的水平，由熵值法確定權重，通過加權平均的方法綜合而成。

4.控制變量

為了提高研究可信度，參考王三興等[27]、胡潔等[34]的研究，加入以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、資產負債率（Lev）、總資產收益率（ROA）、現金流比率（Cashflow）、營業(yè)收入增長率（Growth）、固定資產占比（Fixed）、產權性質（SOE）、股權制衡度（Balance1）、兩職合一（Dual）、是否四大審計（Big4）、獨立董事比例（Indep）和審計意見（Opinion）。具體變量定義見表2。

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

表3為各變量描述性統(tǒng)計結果。被解釋變量TFP_LP標準差為1.032，平均值為8.594，大于中位數8.481，表明不同企業(yè)之間的高質量發(fā)展水平差異較大，具有明顯的右偏特征。解釋變量ESG評級的均值為4.124，平均評級介于B至BB之間，標準差1.154，顯示ESG表現仍存在較大的改善空間，企業(yè)間差異較大。

在機制變量中，新質生產力均值和中位數分別為4.184和3.453，表明我國上市企業(yè)新質生產力的整體情況同樣具有右偏特征，標準差為2.752，說明企業(yè)之間新質生產力的水平差異較大。參考生產力二要素理論構建的新質生產力指標體系中，勞動力和生產工具特征與其表現一致。在控制變量中，資產負債率平均約為41.90%，且標準差為0.194，說明大部分企業(yè)負債比例較為合理。其余變量與既有研究基本一致。

（二）基準回歸

表4為模型（1）回歸結果。列（1）是只控制行業(yè)和時間固定效應的輸出結果。列（2）在此基礎上加入控制變量。列（3）在列（2）基礎上將行業(yè)固定效應更改為個體固定效應。由輸出結果可知，變量ESG的回歸系數均在１％的水平上顯著為正，說明ESG表現與企業(yè)高質量發(fā)展正相關，假設Ｈ1成立。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.替換被解釋變量和解釋變量

為了確?；貧w結果更加穩(wěn)健和可靠，進一步采用OLS方法對全要素生產率重新進行計算，對模型（1）進行估計。表5列（1）結果顯示變量ESG的系數仍顯著為正。

關于解釋變量，參考胡潔等的做法[34]，改變ESG的賦值方式重新回歸，即A至AAA為3，B至BBB為2，C至CCC為1。表5第（2）列顯示，重新賦值后的解釋變量ESG1回歸系數在1%的顯著性水平大于0，說明假設Ｈ1仍然成立。

2.解釋變量滯后一期

在研究企業(yè)ESG表現與企業(yè)高質量發(fā)展之間的關系時，企業(yè)的ESG評級對其未來一段時間的財務績效和其他相關指標可能存在滯后效應。因此，將9級賦值的ESG滯后1期（l_ESG）處理后加入回歸模型之中[35]，如此能夠更合理地捕捉這種滯后效應，結果如表5列（3）所示，回歸系數顯著為正，說明研究假設Ｈ1仍然成立。

3.更改樣本區(qū)間

2020年新冠疫情對全球經濟活動造成了嚴重影響，許多企業(yè)的運營模式、財務狀況及其ESG表現可能出現非典型的波動。為了避免新冠疫情對企業(yè)高質量發(fā)展的潛在干擾，剔除2020年的樣本再次檢驗模型（1）?；貧w結果顯示，剔除2020年樣本后ESG系數依然顯著為正，這進一步驗證了ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展的正面影響是穩(wěn)定且可靠的。

4.工具變量法

全要素生產率較高的企業(yè)依托其更強的內在驅動力和更為豐富的資源儲備致力于提升ESG表現，進而謀求更為顯著的競爭優(yōu)勢，可能存在反向因果導致的內生性問題。為了緩解這一問題，參照林鐘高等的做法[36]，選取除本企業(yè)以外同年份同省份其他企業(yè)的ESG表現的均值（ESG_ind）作為工具變量。弱工具變量檢驗中，F檢驗的數值為273.999，遠大于10，證明該工具變量外生有效。檢驗結果如表5列（5）（6）所示，利用工具變量法控制內生性后假設Ｈ1的結論依然穩(wěn)健。

（四）機制檢驗

本文嘗試從新質生產力、勞動力和生產工具三方面進一步探索企業(yè)ESG表現對高質量發(fā)展的影響機制。表6列示了模型（2）的回歸結果。由表6可知，ESG對新質生產力、勞動力和生產工具的回歸系數分別為0.314、0.120和0.347，且均在1%水平上顯著，說明企業(yè)積極的ESG行為具有正向影響，能夠顯著提高勞動力配置效率，改進生產工具質量，推動新質生產力提升，從而有利于企業(yè)高質量發(fā)展，假設Ｈ2、假設Ｈ3和假設Ｈ4得到驗證。

（五）異質性分析

1.行業(yè)異質性分析

制造企業(yè)和非制造企業(yè)的行業(yè)特點以及對社會責任的敏感度存在明顯差異，這些特征使它們對ESG評級的反應方式也不相同。為了檢驗行業(yè)異質性對研究結論是否存在差異，本文區(qū)分制造企業(yè)和非制造企業(yè)進行分組回歸，表7列（1）（2）給出分樣本的回歸結果。可以看出，非制造企業(yè)（Zzy=0）ESG回歸系數大于制造企業(yè)（Zzy=1）的回歸系數，表明雖然良好的ESG表現對制造企業(yè)和非制造企業(yè)的全要素生產率都有顯著正向影響，但對非制造企業(yè)的影響程度更大，即非制造企業(yè)對于ESG表現的反應更為靈敏，能夠更好地通過ESG實踐提高自身生產效率。原因在于：非制造企業(yè)通常擁有更完善的治理結構，重視透明度和股東權利保護[37]，其發(fā)展受品牌形象和客戶信任的影響更大，更傾向于在社會責任和環(huán)境可持續(xù)性方面加大投入，以提高企業(yè)的聲譽和市場競爭力。依賴高技能勞動力的非制造企業(yè)更關注員工福利、職業(yè)發(fā)展和社會責任，能夠有效提升員工的滿意度和生產效率，并降低員工流失率，從而提升企業(yè)的整體績效。

2.污染程度異質性分析

企業(yè)造成的污染程度不同，其面對的監(jiān)管壓力、市場挑戰(zhàn)等也有所不同。為了檢驗污染程度異質性，借鑒史曉紅等的做法[38]，將我國企業(yè)分為重污染和非重污染企業(yè)兩類，在模型（1）的基礎上進行分組回歸。表7中第（3）（4）列為分樣本的回歸結果。結果顯示，所有企業(yè)的回歸結果都在1%顯著性水平上顯著，而重污染企業(yè)（Zwr=1）的ESG回歸系數為0.025，大于非重污染企業(yè)（Zwr=0）的回歸系數0.012，說明ESG表現對重污染企業(yè)高質量發(fā)展的影響比非重污染企業(yè)更大。原因在于：首先，重污染企業(yè)在環(huán)境保護方面的改進空間通常更大，這些企業(yè)在環(huán)境治理上投入一些資源和努力，可能會顯著提高企業(yè)的ESG評級；其次，重污染企業(yè)往往面臨更多的公眾監(jiān)督和更嚴格的監(jiān)管要求，這種壓力促使企業(yè)采取更積極的措施來改善其ESG表現，可能會制定更為詳盡和明確的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，以應對其在環(huán)境和社會責任方面的挑戰(zhàn)，進而促進企業(yè)的高質量發(fā)展。

3.產權異質性分析

產權性質不同的企業(yè)在資源獲取、決策流程和對利益相關者的壓力方面也存在差異，其對ESG評級結果會有不同反應。本文將企業(yè)分為國有與非國有兩類，通過模型（1）的分組回歸分析，檢驗企業(yè)產權性質不同對研究結論是否存在差異。表7列（5）（6）展示了回歸結果。可以發(fā)現，雖然兩者的回歸系數均顯著，但國有企業(yè)的系數較高，說明在全要素生產率的提升方面，國有企業(yè)通過實施ESG措施獲得的效益超過非國有企業(yè)。原因在于：國有企業(yè)受到政府的直接影響和監(jiān)管，在實施政府倡導的政策時有更強的動機和壓力[39]，且國有企業(yè)擁有更多的資源，包括財政資助、人力資源和技術支持，這種資源優(yōu)勢使得國有企業(yè)能夠更加有效地推進ESG實踐。

五、結論與建議

本文對2015—2022年上市公司的ESG表現對企業(yè)高質量發(fā)展的影響進行研究。研究發(fā)現：第一，企業(yè)良好的ESG表現能有效促進企業(yè)的高質量發(fā)展，該結論經過替換被解釋變量、改變解釋變量賦值方式、滯后解釋變量、改變樣本區(qū)間，以及使用工具變量法后依然成立；第二，企業(yè)提升ESG表現可以通過增強企業(yè)新質生產力、優(yōu)化勞動力配置和改進提高生產工具質量來推動企業(yè)高質量發(fā)展；第三，對于非制造企業(yè)、重污染企業(yè)及國有企業(yè)來說，其ESG表現對高質量發(fā)展的推動作用更加明顯。基于此，本文提出三點建議。

第一，利益相關者協(xié)同合作，加強ESG實踐。企業(yè)應將ESG理念融入核心發(fā)展戰(zhàn)略，設立清晰的ESG目標和績效指標，確保在環(huán)境、社會和治理各個方面的實踐與企業(yè)的整體可持續(xù)發(fā)展目標保持一致。企業(yè)應加強ESG信息的透明度，降低企業(yè)內外部信息不對稱，定期發(fā)布ESG報告，披露其在環(huán)境、社會和治理方面的表現和進步，從而樹立良好形象。此外，投資者應當實施積極的股東策略、采用負向和正向篩選機制來優(yōu)化投資組合，同時通過持續(xù)的對話和管理非財務風險來推動企業(yè)在ESG方面的表現。政府則可以通過制定和執(zhí)行嚴格的ESG相關政策和法規(guī)，提供激勵措施以獎勵表現優(yōu)秀的企業(yè)，并對表現不佳的企業(yè)采取必要的懲處措施，支持企業(yè)提高ESG實踐，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

第二，優(yōu)化資源配置，提升新質生產力。深刻理解新質生產力對于提升企業(yè)競爭力和開拓市場的重要性，將技術創(chuàng)新和研發(fā)作為企業(yè)戰(zhàn)略的核心。企業(yè)需要重視人力資源的合理配置，通過提高員工的技能和效率來增強勞動力的質量和生產力。此外，引入更高效和環(huán)保的設備及工具不僅能提升企業(yè)生產效率，還能減少環(huán)境污染。企業(yè)不斷提高生產自動化和智能化水平，快速響應市場變化，優(yōu)化供應鏈管理，精準控制成本，減少資源浪費，從而在競爭激烈的市場中保持優(yōu)勢，實現長期的增長和創(chuàng)新。

第三，企業(yè)根據自身行業(yè)特點實施差異化戰(zhàn)略。非制造企業(yè)的ESG實踐應側重于社會責任和公司治理，通過技術手段提高運營效率，以提高ESG評級；重污染企業(yè)的ESG實踐應側重于環(huán)保，提高資源的循環(huán)利用率，同時利用網絡中心性的優(yōu)勢，帶動供應鏈上下游企業(yè)共同提升ESG表現；國有企業(yè)可以利用自身的規(guī)模和資源優(yōu)勢，建立健全具有中國特色的ESG生態(tài)體系，形成整體的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。政府應對ESG評級好的企業(yè)予以表彰和獎勵，強化對不同企業(yè)的政策支持，鼓勵其提升全要素生產率，進而推動經濟高質量發(fā)展。

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[責任編輯 張桂霞]

[基金項目]高等教育科學研究規(guī)劃課題（24CX0207）；山東省自然科學基金面上項目（ZR2023MG072）

[收稿日期]2024-08-10

[作者簡介]張占貞（1968-），女，山東萊州人，青島科技大學經濟與管理學院教授，博士。