皮海洲

在今年的“兩會”上，委員、代表們“推出創(chuàng)業(yè)板”的呼聲形成一股巨大的浪潮，壓向中國股市，使股市面臨著前所未有的壓力。不僅如此，輿論方面也是積極呼應(yīng)。比如，有媒體表示：“創(chuàng)業(yè)板呼之不出，中國經(jīng)濟難以真正復(fù)蘇”，把創(chuàng)業(yè)板的推出上升到了決定中國經(jīng)濟復(fù)蘇的高度。

推出創(chuàng)業(yè)板是大勢所趨。畢竟創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)經(jīng)過了10年的籌備，在技術(shù)與制度建設(shè)上已經(jīng)基本就緒。而且，從我國經(jīng)濟當(dāng)前所面臨的嚴(yán)峻形勢來看，也需要股市充分發(fā)揮其融資功能，為我國的經(jīng)濟建設(shè)早日渡過目前的難關(guān)作出貢獻。加上有的中小企業(yè)為能在創(chuàng)業(yè)板上市，已等待了多年的時間。所以，在這種情況下，“兩會”的會場內(nèi)外傳來如潮水般的呼喚“推出創(chuàng)業(yè)板”的呼聲，是完全可以理解的。

但創(chuàng)業(yè)板的推出顯然也要考慮到時機的選擇問題。至少在目前推出是不大合適的。畢竟經(jīng)過了2008年的大熊市后，投資者損失慘重，投資者的信心恢復(fù)還需要一個過程。在這種情況下，急切地推出創(chuàng)業(yè)板，只會給投資者的信心以進一步的打擊。因為這種做法明白無誤地告訴世人，中國股市仍然還是“圈錢市”，只顧融資者利益，而不顧投資者利益。實際上，正是由于中國股市這種重融資而輕投資的做法，造成了中國股市的過度融資，進而使得中國股市融資功能的衰竭。A股市場的新股發(fā)行因此而停止了半年之久。而這樣的悲劇顯然不能任其再繼續(xù)下去了。

不僅如此，現(xiàn)行的不合理的新股發(fā)行制度也嚴(yán)重地妨礙了創(chuàng)業(yè)板推出的進程。雖然創(chuàng)業(yè)板籌備了10年之久，但在新股發(fā)行制度的設(shè)計方面卻是碌碌無為，并沒有拿出一個公平、公正的發(fā)行制度出來，而仍然是試圖沿用主板市場的發(fā)股制度。然而，主板市場的發(fā)行制度已經(jīng)被證明是中國股市的大毒瘤，廢除現(xiàn)行的新股發(fā)行制度已是當(dāng)務(wù)之急。因此，在新的發(fā)行制度還沒有出臺之前，創(chuàng)業(yè)板根本就難以推出。除非創(chuàng)業(yè)板從一開始就想制造新的不公平，甚至損害公眾投資者利益!

所以，在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板的推出還需要等待時機。急是沒有用的。至于那種“創(chuàng)業(yè)板呼之不出，中國經(jīng)濟難以真正復(fù)蘇”的觀點，用“經(jīng)濟復(fù)蘇”來施壓創(chuàng)業(yè)板推出的做法，更是大錯特錯。因為創(chuàng)業(yè)板根本就承載不起“經(jīng)濟復(fù)蘇”這樣的重任，如果把“經(jīng)濟復(fù)蘇”的重任寄托在創(chuàng)業(yè)板的身上，也許中國經(jīng)濟就永無復(fù)蘇之日了。

要實現(xiàn)擴內(nèi)需、保增長、促進中國經(jīng)濟復(fù)蘇的目標(biāo)，中小企業(yè)確實起著至關(guān)重要的作用。國務(wù)院總理溫家寶在“兩會”閉幕后的新聞發(fā)布會上指出，失業(yè)問題是中國面臨的十分嚴(yán)重的問題，政府將把擴大就業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的重要任務(wù)，繼續(xù)采取有效措施。他指出，解決就業(yè)問題最重要的是大力扶植中小企業(yè)的發(fā)展。之所以如此，是因為目前中小企業(yè)提供了我國75％以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。但如果因此把經(jīng)濟復(fù)蘇的重任寄托在創(chuàng)業(yè)板的身上，那就找錯“支撐點”了。

創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的。但并不是所有的中小企業(yè)都可以來創(chuàng)業(yè)板融資。創(chuàng)業(yè)板的容量是有限的。A股主板市場開設(shè)有近19年了，但目前主板市場上的上市公司只有1600余家。中小板的新股發(fā)行是比較迅速的，但推出近5年來也只是誕生了270余家上市公司。因此，就算創(chuàng)業(yè)板推出來了，短期內(nèi)又能容納多少家中小企業(yè)上市呢?按照創(chuàng)業(yè)版上市公司的標(biāo)準(zhǔn)要求，目前適合在創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)數(shù)約為3000－5000家，而保守估計，我國的中小企業(yè)超過4000萬家，因此，能在創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)只能是“萬里挑一”。難道說，中國經(jīng)濟復(fù)蘇的希望就寄托在這萬分之一的中小企業(yè)身上?那其他的9999家怎么辦?更何況，即便是這些符合條件的3000－5000家中小企業(yè)，要全部完成上市，也需要有10年以上的時間。難道中國經(jīng)濟的復(fù)蘇還要等待10年之久?

所以，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，只能是為極少數(shù)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)而已，而絕大多數(shù)的中小企業(yè)則很難分享到創(chuàng)業(yè)板的陽光雨露。中國經(jīng)濟要復(fù)蘇，希望不能寄托在創(chuàng)業(yè)板的身上。