賈梅英

提要我國新債務重組準則規(guī)定的發(fā)布實施，必然對我國企業(yè)產生財務效應。本文主要就新債務重組準則的負面財務效應加以探討，并提出相關的改進建議，以期使新準則達到最佳的實施效果。

關鍵詞：債務重組；財務效應；債務重組負面財務效應

中圖分類號：F23文獻標識碼：A

一、債務重組準則的主要內容

1998年國家發(fā)布了《企業(yè)會計準則——債務重組》，并要求上市公司在1999年1月1日施行。由于該準則存在漏洞，允許債務人將豁免的債務重組收益計入“營業(yè)外收入”，結果造成在1999～2000年的兩年里，全國至少有45家上市公司進行了近60起債務重組業(yè)務，出現(xiàn)了全國性的“債務重組熱”。上司公司利用債務重組和關聯(lián)交易（因當時還沒有發(fā)布關于關聯(lián)方交易的會計處理規(guī)定），粉飾本公司的會計報表。2001年又修訂債務重組，規(guī)定在債務重組過程中，債務人不得確認債務重組收益，應將債權人豁免的債務計入資本公積，堵住上市公司人為調節(jié)利潤的漏洞。但債權人只能以應收債權的賬面價值作為重組后債權的入賬價值，在物價上漲及資本市場連續(xù)幾年持續(xù)低迷的形勢下，債權企業(yè)的資產計量可能失真。

2006年2月15日，發(fā)布的新債務重組準則規(guī)定，債務人可以確認債務重組收益和轉讓資產收益并可計入當期損益。債務人用以償債的非現(xiàn)金資產、修改其他債務條件重組后債務的入賬價值都采用公允價值計量，以公允價值入賬后與原債務賬面價值的差額計入當期損益；以債務轉為資本方式重組的，應以股份的公允價值與股本之間的差額作為資本公積，股份的公允價值與原債務賬面價值的差額計入當期損益。債權人只能將接受的現(xiàn)金與原債權的賬面價值之間的差額計入當期損益；受讓的非現(xiàn)金資產的公允價值與原債權的賬面價值之間的差額計入當期損益；以享有股份的公允價值作為長期投資，重組債權的賬面余額與股份公允價值的差額等計入當期損益；修改其他債務條件后重組債權的公允價值與原債權的賬面價值之間的差額均計入當期損益。變更后的會計處理對債權債務的雙方都將產生一定的財務影響。

二、新債務重組準則的負面財務效應

財務效應是指特定的經濟行為對企業(yè)財務狀況和財務實力所造成的作用和帶來的影響。這里的財務狀況包括資產負債情況、盈利情況和現(xiàn)金流量情況，而財務實力包括企業(yè)的投資能力、融資能力、運營資金管理能力，以及內部財務管理能力和外部財務關系的協(xié)調能力。因此，債務重組的財務效應是指通過債務重組來提高企業(yè)的經濟效益，提升企業(yè)的財務狀況和財務實力，從而達到增加利潤、擺脫財務困境的目的。債務重組的財務效應是債務重組的重要目標，沒有重組的財務效應就沒有必要進行債務重組，債務重組財務效應的實現(xiàn)能夠使債務人通過重組或直接增加經濟效益，或幫助企業(yè)擺脫債務困境。在債務重組的過程中會對債權人、債務人產生正面及負面的財務效應，本文主要從負面效應方面加以探討。

(一)對債權人的負面財務效應

第一，能導致資產的減少，影響應收賬款周轉率。因為債務重組大多數(shù)情況是債權人不得已做出的讓步，讓步就意味著本企業(yè)經濟利益的犧牲。從客觀上講能促使企業(yè)加強對應收賬款的管理，加強應收賬款的催收力度，盡量減少壞賬損失。企業(yè)應制定合適的信用政策、信用標準、付款條件，加快應收賬款的變現(xiàn)速度，實行“誰賒的賬誰收回”的“權、責、利”相結合的管理制度。

第二，能導致資產虛列，影響資產負債率。因為在以非現(xiàn)金資產、債務轉為資本、修改其他債務條件等重組方式下，債權人只能以受讓的非現(xiàn)金資產的公允價值、受讓股權的公允價值，修改其他債務條件后的重組債權的公允價值作入賬價值。債務企業(yè)償債的非現(xiàn)金資產如果資產優(yōu)良，在市場上銷售狀況良好，應該能及時收回貨款。只要有償債能力，債務企業(yè)恪守商業(yè)信用，雙方不存在交易糾紛，應該不會發(fā)生債務重組；如果企業(yè)經營狀況良好，支付能力強，也用不著債務重組；既然進行債務重組了，大多數(shù)情況下，債務企業(yè)轉讓的滯銷非現(xiàn)金資產的公允價值可能被高估。債務轉為資本時，以受讓股權的公允價值作為長期股權投資的入賬價值，股市風云變幻，收益的穩(wěn)定性大打折扣，從而導致債權企業(yè)的資產虛列，降低資產負債率。

第三，能減少資金占用量，影響流動資產周轉率。債權人可以通過重組，收回一定數(shù)量的貨幣資金或有效的非貨幣資產，從而可以減輕由于債務人拖欠貨款而造成的流動資金不足，省卻舉債發(fā)生的借款費用，避免再度舉債的可能性，可以節(jié)約流動資金，提高資金的使用效率。

第四，能減少壞賬損失，影響速動比率。通過債務重組，債權人可以通過讓步（豁免本金、利息、債務展期）盡可能收回債權，激活呆壞賬，減少壞賬損失，以避免發(fā)生更大的損失，把將要成為壞賬、死賬的應收債權盡可能早地收回，保證速動資產的質量，加快企業(yè)資金周轉速度，因為貨款拖欠時間太長、太久，就失去了其速動性。在分析企業(yè)短期償債能力時，速動比率是一項重要指標，代表著企業(yè)的短期償債能力。

第五，能加大債權企業(yè)的財務風險，影響股東權益報酬率。因為通過重組，債權企業(yè)將債權變?yōu)楣蓹?，或修改償債期限，將即期債務通過修改債務條件變?yōu)檫h期債務。此項債權能否按期如數(shù)收回，完全依賴于債務企業(yè)盈利能力的改變，因此又具有很大的不確定性。期望通過債務企業(yè)將來分配利潤，或幾年后償清剩余債務，就有點“月中看花，霧中看景”，前景不太樂觀，因此企業(yè)應慎重設計重組方案，預計可能發(fā)生的財務風險，提高自身防范風險的意識。

(二)對債務人的負面財務效應。債務重組在實施的過程中，從不同角度給債權人帶來了一些負面財務效應。不僅如此，它同樣對債務人也產生了一些負面財務效應。清償債務是債務人應盡的現(xiàn)時義務。債務重組雖然可以解決債務糾紛，但會使債務人產生不良的心理影響。債務人欠債，完全可以由于財務困難等原因不還，還可以減少和避免經濟利潤的流出，同時解脫了債務負擔。如果債權人做出讓步，債務人還可以用低于賬面價值償還債務的差額轉為營業(yè)外收入，使負債轉為收益。另外，債務重組使債務人的信用產生負面效應。在日常生活中，“信用”一詞使用廣泛，通常是指說到做到的一種承諾。經濟學中的信用不是普通意義上的信用，它是指一種借貸行為，是以償還和付息為條件的價值運動的特殊形式。債務人和債權人在企業(yè)正當?shù)馁d購賒銷中形成了債權債務。債務重組，無論債務人是正常還是不正常的財務困難，善意還是惡意的債務重組，債務人“信用”水平都會大大降低，信用危機增加。

三、改進建議

(一)建立有效的破產機制，完善上市公司的償債機制。償債保障機制主要包括兩種，即事前償債保障機制和事后償債保障機制。事前保障機制主要包括自動履行機制、信用和配給機制、限制債務期限和債務資金用途、抵押擔保等等。事后保障機制主要包括自發(fā)性和解與結算、破產清算與重組，等等。其中，償債機制有效運行的關鍵是建立有效的破產機制，有效的破產機制能夠達到懲罰激勵經營者和債權人的雙重目的。由于國有股股權過大，使得虧損企業(yè)難以通過破產機制退出市場，債權人在和解整頓時無權干涉企業(yè)經營管理。此外，社會保障體系的不完善也不利于破產機制的建立和完善。因此，我國2006年8月頒布并于2007年6月1日起實施了更為合理有效的《企業(yè)破產法》，強化了對上市公司經營管理者的行為約束。

(二)合理確定債務重組的對象和范圍。并非所有的負債企業(yè)都可以進行債務重組，這主要取決于債務人的支付能力。有些企業(yè)，鑒于某些特定的原因，經濟效益暫時低下，或陷入財務困境，但它們的經營管理素質良好，所處的行業(yè)也有較好的發(fā)展前景。這些企業(yè)只要有外力拉一把，就能擺脫困境、輕裝上陣，步入良性循環(huán)，使所占用的國有資本發(fā)揮較好的效益，這類企業(yè)應該是債務重組的主要對象。而目前，我國進行債務重組的企業(yè)多是：①多次催促還款，擬向法院起訴的；②已經提起訴訟的；③對方資金周轉困難，且同意大比例重組的；④與該企業(yè)已經斷絕業(yè)務、矛盾較為激化等等。債務重組對象和范圍選擇的合理性，事實上有一個國民經濟的結構調整問題，調整的目標應是國家產業(yè)結構的優(yōu)化和國有資產的優(yōu)化。如果債務重組對象和范圍選擇合理，則國家優(yōu)先發(fā)展產業(yè)中的這部分企業(yè)，由于接受讓步而解除了不良債務的包袱，使企業(yè)的凈資產數(shù)量和質量得以提高，無疑對國民經濟的結構調整產生積極的影響。

(三)改善公司治理，優(yōu)化內部會計環(huán)境。應當盡快適應新準則，改善公司治理，優(yōu)化資本結構，避免債務危機。一般而言，企業(yè)出現(xiàn)債務危機的表現(xiàn)主要有經營業(yè)績差、創(chuàng)造現(xiàn)金能力不強、資產負債率過高，等等。對于大多數(shù)運營資產質量較差的“T”類公司來講，只有通過債務重組，改善企業(yè)財務結構，才可能為下一步的資產重組創(chuàng)造條件，為公司扭虧或減虧提供可能。企業(yè)最佳資本結構應當是在負債價值最大化和債務上升帶來的財務危機成本之間的平衡，被稱為權衡理論。企業(yè)應當在正確認識籌資風險的基礎上，掌握籌資風險的防范措施，將資產負債率控制在合理范圍之內，使企業(yè)既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，也將風險降到最低限度。要使債務重組成為企業(yè)走上良性循環(huán)的契機，需要一個完整、有效的重組方案，這既要有表層的財務結構的調整，又要有經營結構、治理結構和產權結構等深層次的變革。

（作者單位：安徽大學工商管理學院）