謝芳芳

（長春金融高等?？茖W(xué)校 金融系，吉林 長春 130028）

開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的類型及宏觀調(diào)控的效應(yīng)分析

謝芳芳

（長春金融高等?？茖W(xué)校 金融系，吉林 長春 130028）

開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的類型，要綜合考慮內(nèi)部失衡和外部失衡兩種狀態(tài)的結(jié)合。在經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行中，開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡主要包括四種類型：一是內(nèi)部過熱，外部順差；二是內(nèi)部蕭條，外部順差；三是內(nèi)部過熱，外部逆差；四是內(nèi)部蕭條，外部逆差。為了對開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的四種類型進(jìn)行科學(xué)合理的分析，應(yīng)分別從固定匯率制下和浮動匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡調(diào)整中，逐一通過貨幣政策的效應(yīng)和財(cái)政政策的效應(yīng)進(jìn)行分析。

內(nèi)外失衡；順差；逆差；貨幣政策；財(cái)政政策

一、開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的類型

開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的類型，要綜合考慮內(nèi)部失衡和外部失衡兩種狀態(tài)的結(jié)合。內(nèi)部失衡主要是實(shí)際產(chǎn)出高于或低于均衡產(chǎn)出，外部失衡主要包括順差和逆差兩種狀態(tài)。［1］考慮到內(nèi)部均衡、外部均衡均為理想狀態(tài)，因此在經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行中開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡主要包括四種類型：一是內(nèi)部過熱，外部順差；二是內(nèi)部蕭條，外部順差；三是內(nèi)部過熱，外部逆差；四是內(nèi)部蕭條，外部逆差。從匯率制度和資本流動性方面進(jìn)一步分析，開放經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外失衡又可以細(xì)分為16種（見表1）。

表1 開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的16種類型

因此，下文將針對匯率制度的不同和資本流動性的差異進(jìn)行宏觀調(diào)控的效應(yīng)分析。

二、固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡調(diào)整

（一）資本完全流動時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)

1.貨幣政策的效應(yīng)

在資本完全流動條件下，極小的利率差也會引起巨大的資本流動。由于資本完全流動，BP曲線僅受利率水平影響。它意味著只有在國內(nèi)利率等于國外利率時(shí)，該國才能實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。在任何其它利率水平上，資本都會發(fā)生流動，以至該國的國際收支無法實(shí)現(xiàn)均衡。而國際收支的失衡會導(dǎo)致本國的貨幣面臨著升值或貶值的壓力，為了保持匯率固定，該國貨幣當(dāng)局不得不采取某種政策進(jìn)行干預(yù)。這些干預(yù)在理論都會使LM曲線發(fā)生移動。

假定一國最初處于內(nèi)外部同時(shí)均衡，現(xiàn)在該國為了推動經(jīng)濟(jì)增長而采取了貨幣政策，這就使得LM曲線向右移動。此時(shí)的內(nèi)部均衡點(diǎn)將由于利率降低引發(fā)了資本的大量外流導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)赤字，該國面臨著本國貨幣貶值、匯率上升的壓力。為了穩(wěn)定匯率，貨幣當(dāng)局必須進(jìn)行干預(yù)，在本國外匯市場上拋售外國貨幣，同時(shí)購回本國貨幣。［2］這樣，本國貨幣供給減少，結(jié)果使LM曲線又向左移動，一直持續(xù)到最初在均衡點(diǎn)得到恢復(fù)為止。同樣的機(jī)制也可以說明，貨幣當(dāng)局實(shí)行任何緊縮性貨幣政策都將是無效的。由此，在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動時(shí)，采用貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，最終將是無效的。同理，在資本流動性較強(qiáng)時(shí)，在固定匯率制下，貨幣政策仍然可以認(rèn)為是無效的。

2.財(cái)政政策的效應(yīng)

在最初均衡點(diǎn)上，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線將右移。此時(shí)，國民收入暫時(shí)提高，利率也會上升。盡管國民收入增加會使進(jìn)口增加，但是由于資本具有完全的流動性，所以利率的上升會使資本大量流入，國際收支出現(xiàn)順差，對本國貨幣的需求增加，本幣出現(xiàn)升值壓力。為了保持匯率不變，貨幣當(dāng)局必須干預(yù)外匯市場，購入外匯，增加本幣的供給。這種干預(yù)會使LM曲線右移，最終再達(dá)到新的內(nèi)外均衡點(diǎn)。由此可見，在固定匯率制且資本具有完全流動性時(shí)，財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的效果十分顯著。同理，在資本流動性較強(qiáng)時(shí)，在固定匯率制下，財(cái)政政策的作用效果也是較為顯著。

（二）資本完全不流動時(shí)的政策效應(yīng)

1.貨幣政策的效應(yīng)

如果貨幣當(dāng)局在資本完全不流動條件下采用擴(kuò)張性貨幣政策，其作用機(jī)制和效果如下。

當(dāng)貨幣當(dāng)局采用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，LM曲線將向右移動，并達(dá)到新的內(nèi)部均衡點(diǎn)。在這一過程中，國民收入暫時(shí)提高，利率下降。新的均衡點(diǎn)，在資本完全不流動時(shí)，會使商品和勞務(wù)的進(jìn)口增加，從而形成國際收支逆差。此時(shí)，外匯市場對外國貨幣的需求增加，匯率上升，本幣貶值。中央銀行為維持匯率不變，就必須采用拋售外幣、回購本幣的手段來調(diào)節(jié)外匯市場的供求。在這一過程中，貨幣的供給量會減少，從而使LM曲線左移，直到回到原來位置，經(jīng)濟(jì)又重新回到原來的內(nèi)外部同時(shí)均衡點(diǎn)。由此可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策最終將是完全無效的。同樣，可以認(rèn)為在資本流動性較弱時(shí)，在固定匯率條件下，貨幣政策的效果將不顯著或者無效。

2.財(cái)政政策的效應(yīng)

如果政府在資本完全不流動條件下采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，曲線IS將右移動，并與LM曲線相交于新的內(nèi)部均衡點(diǎn)。在這一過程中，國民收入暫時(shí)提高，利率上升。在新均衡點(diǎn)上，由于在資本完全不流動，卻會使商品和勞務(wù)的進(jìn)口增加，從而形成國際收支逆差。此時(shí)，外匯市場對外國貨幣的需求增加，匯率上升，本幣貶值。中央銀行為維持匯率不變，就必須采用拋售外幣，回購本幣的手段來調(diào)節(jié)外匯市場的供求。在這一過程中，貨幣的供給量會減少，從而使LM曲線左移，直到與變化后的IS曲線及BP曲線重新交于內(nèi)外部均衡點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)又再一次達(dá)到新的均衡。與原均衡相比，國民收入并沒有增加，但利率有所上升。

由此可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動條件下，財(cái)政政策除了使利率和外匯存量變動以外，對國民收入和就業(yè)水平?jīng)]有任何影響。

三、浮動匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整

在完全浮動匯率制下，匯率由外匯市場的供求決定，政府不需要為維持匯率的穩(wěn)定而采取干預(yù)政策。［3］這時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策的效果將與固定匯率制下的情況有所不同。

（一）資本完全流動時(shí)的政策效應(yīng)

1.貨幣政策的效應(yīng)

實(shí)施模塊化設(shè)計(jì)是一個(gè)動態(tài)過程.模塊化過程并非孤立的、一成不變的,而是隨著情況不斷變化的過程[10].模塊化過程既包含了模塊的設(shè)計(jì)和制造過程,又包括對生產(chǎn)技術(shù)的規(guī)劃、實(shí)施、協(xié)調(diào)等過程.設(shè)備模塊系列也跟隨著研發(fā)水平的發(fā)展而實(shí)時(shí)更新,其流程如圖3所示.

當(dāng)政府采用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，LM曲線將右移，使國民收入暫時(shí)提高，利率暫時(shí)下降。由于資本的完全流動性，所以利率的下降使得資本流出增加。與此同時(shí)，由于收入提高，該國的進(jìn)口增加，凈出口減少。這兩方面都會使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣貶值，帶來投資的增加，從而使IS曲線右移，直到重新達(dá)成內(nèi)外部一致均衡?？梢娫诟訁R率制和資本完全流動的情況下，貨幣政策將具有較好的增加國民收入的效果。同理可知，在浮動匯率制下，當(dāng)資本流動性較強(qiáng)時(shí)，貨幣政策同樣是比較有效的。

2.財(cái)政政策的效應(yīng)

假定其它情況如前，政府若想在浮動匯率制且資本完全流動條件下采取擴(kuò)張性財(cái)政政策來增加國民收入，IS曲線將右移，使國民收入暫時(shí)提高，利率也會上升。盡管國民收入增加會使進(jìn)口增加，但是由于資本具有完全的流動性，所以利率的上升會使資本大量流入，超過進(jìn)口增加，導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)順差。此時(shí)，對本國貨幣的需求增加超過對外幣的需求增加，本幣升值，帶來出口減少，進(jìn)口增加，從而使IS曲線左移，直到回到原來位置，最終，回到原均衡點(diǎn)。所以，在浮動匯率制且資本具有完全流動性條件下，財(cái)政政策將完全無效。不過在資本流動性較強(qiáng)時(shí)，由于BP曲線的正斜率，財(cái)政政策會有一定效果，只是效果較小而已。

（二）資本完全不流動時(shí)的政策效應(yīng)

1.貨幣政策的效應(yīng)

當(dāng)貨幣當(dāng)局采用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，LM曲線將右移，使國民收入暫時(shí)提高，利率下降。由于資本完全不流動，利率的降低并不會引起資本的流出，但國民收入的提高卻會增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣貶值，凈出口增加，使IS曲線右移。面對凈出口的增加，匯率將自由調(diào)整，并最終使國際收支在一個(gè)較高水平達(dá)到平衡。與最初的均衡點(diǎn)相比，采取貨幣政策使國民收入增加了，同時(shí)，本國利率也發(fā)生變動。由此可以看出，在浮動匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策最終將是有效的。同理，可以認(rèn)為在資本流動性較弱時(shí)，貨幣政策也會是有效的。

2.財(cái)政政策的效應(yīng)

當(dāng)政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線將右移，國民收入暫時(shí)提高，利率上升。由于資本完全不流動時(shí)，利率提高并不會引起資本的流入，但國民收入的提高會增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣會發(fā)生貶值，出口增加，國際收支改善，IS曲線繼續(xù)右移，BP曲線也右移，最終形成新的內(nèi)外部均衡。與初始均衡相比，采取財(cái)政政策使國民收入增加了，同時(shí)，本國利率也上升了。由此可見，在浮動匯率制且資本完全不流動條件下，財(cái)政政策是有效的，將使國民收入和利率同時(shí)上升。同理，在資本流動性較弱時(shí)，政府財(cái)政政策也會使國民收入和利率有所增加。

四、政策效應(yīng)綜述

總體看來，財(cái)政政策、貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)受匯率制度和資本流動性影響較大（見表2）。

表2 宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的有效性比較表

當(dāng)前的政策效應(yīng)分析，只是局限在理論層面和宏觀層面的經(jīng)濟(jì)政策。在實(shí)際操作中，微觀層面的政策措施、非經(jīng)濟(jì)政策均將對開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡造成影響，如就業(yè)政策、科技政策、社保政策、工資政策等等。［4］同時(shí)，基于均衡觀點(diǎn)的理論分析本身就已遭到批判，過多的假設(shè)只是邏輯上的推斷，現(xiàn)實(shí)生活雖然大多符合邏輯，但是不等于邏輯。因此，有關(guān)結(jié)論僅具有參考價(jià)值，還需要根據(jù)具體情況配合其他層面的經(jīng)濟(jì)政策共同實(shí)施。

［1］ 王子先.當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡矛盾的嚴(yán)重性及宏觀調(diào)控研究［J］.國際貿(mào)易，2007，（12）.

［2］ 李小娟.開放經(jīng)濟(jì)下貨幣政策國際傳導(dǎo)機(jī)制分析［J］.經(jīng)濟(jì)問題，2009，（8）.

［3］ 何金旗，我國匯率政策與貨幣政策沖突及原因探究［J］.經(jīng)濟(jì)問題探索.2008，（11）.

［4］ 顧京.中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的政策工具搭配研究［J］.上海行政學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，（02）.

The Type of Internaland ExternalImbalances of Open Economy and the EffectAnalysis on Macro-controlEfforts

XIE Fang-fang
(Department of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China)

The type of internal and external imbalances of open economy should consider the combine with internal imbalance and external imbalances.In the economic operation,internal and external imbalances of open economy mainlyincludefourtypes:Thefirstis theinternaloverheating,externalsurplus;thesecondis theinternaldepression, external surplus;the third is the internal overheating,external deficit;the fourth is internal,external deficit slump. In order to make scientific and reasonable analysis of four types of internal and external imbalances of open economy,we should analyze from the macro economic balanced adjustment under the fixed exchange rate system and floating.And analyze the effect of monetary policy and fiscal policy one by one.

internal and external imbalances;surplus;deficit;monetary policy;fiscal policy

F291.3

A

2011-03-15

1671-6671（2011）02-0057-03

謝芳芳（1981-），女，吉林長春人，長春金融高等專科學(xué)校金融系輔導(dǎo)員，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生，研究方向：世界經(jīng)濟(jì)。

楊曉丹〕