一、研究背景
　　隨著改革開放以來市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善與發(fā)展，中小企業(yè)在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、產(chǎn)品研發(fā)革新、提高居民收入等方面具有舉足輕重的作用。但是2008年金融危機(jī)以來，中小企業(yè)的生存發(fā)展卻面臨著越來越多的挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的就是資金融通困難的挑戰(zhàn)。在不考慮信用、成本效益和市場(chǎng)因素以外，主要制約中小企業(yè)融資的難題在于其無法有效地提供擔(dān)保和貸款雙方的信息不對(duì)稱。所以迅速拓展擔(dān)保業(yè)務(wù)品種的多元化和增加信息的傳遞有助于迅速突破中小企業(yè)融資瓶頸。這項(xiàng)難題已經(jīng)引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。
　　自從20世紀(jì)以來通過分析國(guó)外中小企業(yè)發(fā)展壯大歷程中發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)大都以產(chǎn)業(yè)集群的形態(tài)存在，例如在歐洲服務(wù)業(yè)的每家中小型跨國(guó)企業(yè)平均都有4家關(guān)聯(lián)企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集群。在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)之間業(yè)務(wù)往來非常頻繁與活躍，其所面臨的融資困境正在以各種不同的渠道和方式進(jìn)行解決。我們通過從中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資方式這個(gè)新視角來探討如何有效地解決中小企業(yè)融資困境的難題。
　　二、產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)融資的發(fā)展趨勢(shì)研究
　?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)集群融資的界定與特征
　　集群融資是在同一產(chǎn)業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)進(jìn)行分工協(xié)作，地理位置相同或相近時(shí)形成并產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)集群效益，獲得融資優(yōu)勢(shì)的融資模式。早在20世紀(jì)50年代威廉姆森（Oliver WilliaQsoY）根據(jù)馬歇爾外部經(jīng)濟(jì)的思想，將中小企業(yè)界定為存在于市場(chǎng)與層級(jí)組織之間的中間性組織，這種組織形式通過戰(zhàn)略聯(lián)盟形成產(chǎn)業(yè)集群來獲得外部經(jīng)濟(jì)效益，克服了資本市場(chǎng)融資失敗和企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)失效的缺陷，加強(qiáng)信任與承諾代替以往脆弱的契約，獲得集群以外企業(yè)無法比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過集群這個(gè)載體實(shí)現(xiàn)融資的目的。產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)分工更加專業(yè)與明細(xì)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向更加明確，有效地分散了單個(gè)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，代替了以往僅以信用為載體的脆弱貸款契約模式。
　?。ǘ┲行∑髽I(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資模式分析
　　根據(jù)中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資的界定與特性，我們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)基于產(chǎn)業(yè)鏈與金融機(jī)構(gòu)緊密相互結(jié)合的集群融資模式。在該模式下，中小企業(yè)按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈形成原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售三大緊密相連的產(chǎn)業(yè)集群，在此集群內(nèi)中小企業(yè)之間依據(jù)產(chǎn)品鏈形成一個(gè)利益共同體，提升整體中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，中小企業(yè)在不同產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段形成的產(chǎn)業(yè)集群采取多種多樣的集群融資模式。首先中小企業(yè)在三大產(chǎn)業(yè)集群之間采用賒賬、應(yīng)收賬款、吸收國(guó)內(nèi)外資金等方法獲取所需資金；接著中小企業(yè)三大集群通過行業(yè)協(xié)會(huì)向銀行、信托機(jī)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供信息，減少信息不對(duì)稱，融通資金時(shí)有效降低貸款、投資、擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。最后，產(chǎn)業(yè)集群中的中小企業(yè)在龍頭企業(yè)帶領(lǐng)下與其他集群內(nèi)中小企業(yè)形成一個(gè)利益集團(tuán)公司，將龍頭企業(yè)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過證券市場(chǎng)上市發(fā)現(xiàn)股票等金融產(chǎn)品來融通資金。
　　（三）基于產(chǎn)業(yè)鏈的中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)融資趨勢(shì)分析
　　中小企業(yè)在融通資金時(shí)采用集群融資的方式來解決資金短缺的問題，比以往中小企業(yè)依靠自身來融通資金具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資能夠減少信息的不對(duì)稱所引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群所處的地域相對(duì)集中，可以有效地組成行業(yè)協(xié)會(huì)或商會(huì)等非正式組織，加強(qiáng)集群內(nèi)不同中小企業(yè)之間的聯(lián)系、溝通與信息共享傳遞，形成一個(gè)高效的集群網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)。如果集群內(nèi)中小企業(yè)一旦違約，在第一時(shí)間信息會(huì)在集群內(nèi)傳遞，其他企業(yè)將不與該企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，驅(qū)逐其退出產(chǎn)業(yè)集群，有效地避免道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。在一定程度上緩解了銀行逆向選擇增加中小企業(yè)的貸款機(jī)會(huì)。在產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈中中小企業(yè)形成原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售三大產(chǎn)業(yè)集群。不同的產(chǎn)業(yè)集群采取了不同的融資方式。集群內(nèi)中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)發(fā)放貸款是一種最為常見的融資方式，而銀行發(fā)放貸款很大一部分是關(guān)系型貸款，如果擁有能夠相互擔(dān)保的中間人，會(huì)大大節(jié)約發(fā)放貸款的交易成本?？偟膩碚f，中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資時(shí)擁有其自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有效地彌補(bǔ)和開拓了融資的優(yōu)勢(shì)，可以從以下幾個(gè)方面得以體現(xiàn)。
　　1.中小企業(yè)集群融資改善銀企關(guān)系，增加信息的對(duì)稱性
　　在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，銀企關(guān)系是一個(gè)雙方信息不對(duì)稱的動(dòng)態(tài)博弈過程。如果我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)有效的資本市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)的信息能夠在雙方之間及時(shí)、完整的傳遞，信息的獲取或交易的費(fèi)用可忽略為零。最終銀企博弈的結(jié)果是銀行發(fā)放貸款，企業(yè)還貸，雙方共贏，資本信貸市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)良好。如果出現(xiàn)貸款擔(dān)保或抵押不足、司法程序效率低下等因素，貸款交易費(fèi)用就不為零，銀企的最終博弈就演變成銀行不貸款、企業(yè)不還債，雙方共損，資本信貸市場(chǎng)失靈。
　　下面我們引入變量建立博弈模型分析中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群融資的博弈結(jié)果。如果銀行發(fā)放貸款，企業(yè)還貸時(shí)企業(yè)的收益為Q；企業(yè)不還貸時(shí)所遭受的聲譽(yù)受損為R；銀行向企業(yè)追討債務(wù)時(shí)所產(chǎn)生的示范效應(yīng)收益為R；銀行追究企業(yè)違約責(zé)任，企業(yè)拒不還貸，企業(yè)所面臨的損失為E；另外假設(shè)企業(yè)償還貸款的概率為P，不償還貸款的概率為（1-P）。在這里我們著重分析企業(yè)的收益，而對(duì)不同情況下銀行的收益可以用Yn（n=1，2，3）來表示?，F(xiàn)實(shí)中如果企業(yè)不償還貸款，銀行一定會(huì)追討債務(wù)，銀行會(huì)獲得向企業(yè)追討債務(wù)時(shí)所產(chǎn)生的示范效應(yīng)收益R。在這種情況下E＞Q＞R＞0；0＜P＜1，這個(gè)簡(jiǎn)單的博弈過程如圖2所示：
　　在動(dòng)態(tài)的不對(duì)稱信息博弈情況下，銀企博弈結(jié)果有以下幾種情形：一是如果銀行不貸款，銀行與企業(yè)都無法獲得收益，收益的結(jié)果均為0；二是如果銀行貸款，企業(yè)主動(dòng)償還貸款，銀行獲得的收益是Y1，企業(yè)獲得的收益為Q；三是如果銀行貸款，企業(yè)不主動(dòng)償還貸款，銀行向企業(yè)追討債務(wù)。企業(yè)有兩種選擇：被迫還貸和繼續(xù)拒絕還款。在被迫還貸時(shí)，企業(yè)一旦拒絕還款將會(huì)與集群內(nèi)其他企業(yè)的業(yè)務(wù)往來受損為R，企業(yè)被迫還貸的收益為Q-R，銀行的收益為Y2。在企業(yè)繼續(xù)拒絕還款時(shí)，銀行將訴諸于法律追究其法律責(zé)任，企業(yè)聲譽(yù)受損的收益為-E，銀行的收益為Y3。
　　根據(jù)上邊的分析，企業(yè)償還貸款的總收益為F1：PQ+（1-P）P（Q-R）；不還貸的總收益為F2：（1-P）（1-P）（-E）。通過比較F1和F2的關(guān)系決定最終銀企博弈的結(jié)果。則F1-F2=（1-P）2（R+E-Q）+（Q-R+PR）。因?yàn)镋＞Q＞R，所以F1-F2＞0，即企業(yè)償還貸款所獲得的收益大于不償還貸款的收益。作為一個(gè)理性的企業(yè)主會(huì)選擇償還貸款。在此不管企業(yè)還款的概率P如何取值，F(xiàn)1始終大于F2。因此，不管中小企業(yè)集群如何選擇是否還款的策略，企業(yè)償還貸款的策略是最優(yōu)策略。這是由于中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群能夠彌補(bǔ)信息不對(duì)稱的缺陷，創(chuàng)造銀企雙贏的局面。
　　2.中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的信任有利于降低外源融資的交易成本
　　企業(yè)是一系列契約的集合體，投資者與企業(yè)或企業(yè)與企業(yè)之間是以一種相互信任的機(jī)制來展開業(yè)務(wù)往來的。在中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群中，自發(fā)地形成了一些正式或非正式的企業(yè)或企業(yè)主的行為規(guī)范，加強(qiáng)了彼此之間密切的合作聯(lián)系，避免機(jī)會(huì)主義的產(chǎn)生。對(duì)于企業(yè)與企業(yè)之間來說，不需用血緣等關(guān)系構(gòu)建資金橋梁，盡可以采用賒賬和延期付款的方式進(jìn)行資金結(jié)算，使得企業(yè)流通的資金大大減少，集群內(nèi)中小企業(yè)已經(jīng)構(gòu)成一個(gè)利益共同體，相互提供協(xié)助解決資金周轉(zhuǎn)不靈等重大問題都是義不容辭的義務(wù)和責(zé)任，大大縮短獲得資金的時(shí)間和手續(xù)。對(duì)于投資者和企業(yè)之間來說，投資者有效地利用中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的地域根植性，遷移成本較高，最終形成低成本的社會(huì)監(jiān)督，能夠較為容易地以低成本從行業(yè)協(xié)會(huì)、政府規(guī)劃等渠道獲得比較全面的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、信譽(yù)、資金需求、投資方向以及以往還貸款情況等信息，使得集群內(nèi)的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)深深地根植于所處地域的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，自發(fā)的形成自我監(jiān)督與約束。
　　3.產(chǎn)業(yè)集群有利于分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)和取得擔(dān)保抵押貸款
　　銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)過高是不愿意發(fā)放給中小企業(yè)貸款的重要原因。在我國(guó)信用制度體系相對(duì)不完善的情況下，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、還貸信用和意愿的信息均無法獲得，這使得銀行面臨巨大的貸款風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部通過產(chǎn)業(yè)鏈上眾多的中小企業(yè)來分散無法償還銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)的貸款數(shù)額相對(duì)于銀行貸款總額只是很小的一部分，發(fā)生壞賬金額占銀行總貸款的比重也是趨于一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間，銀行可以從容的應(yīng)對(duì)企業(yè)的實(shí)際貸款期限、頻率，有效地降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群可以通過相互擔(dān)保的方式將產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各種形態(tài)的資產(chǎn)抵押給銀行，不需通過專業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這相對(duì)于游離于集群外的中小企業(yè)無法還貸的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，在降低銀行損失的同時(shí)也將會(huì)從銀行獲得更多的貸款。
　　三、中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新型關(guān)系融資模式的必然選擇
　　中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新型關(guān)系融資模式的研究是從中小企業(yè)融資困難的根源出發(fā)，在充分剖析產(chǎn)業(yè)集群的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，考慮到中小企業(yè)的地域“根植性”特征，結(jié)合當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來提出中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新型的融資模式策略。
　　（一）創(chuàng)新型關(guān)系融資模式構(gòu)建的必然性
　　中小企業(yè)融資難一個(gè)重要弊病在于信息的不對(duì)稱導(dǎo)致資本市場(chǎng)失靈。產(chǎn)業(yè)集群可以通過有效地的傳遞集群內(nèi)中小企業(yè)之間建立長(zhǎng)期關(guān)系的軟信息來彌補(bǔ)資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。關(guān)系型融資可以充分利用產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)突破以往的僅以企業(yè)之間構(gòu)建關(guān)系向金融機(jī)構(gòu)獲得資金，又新增加了企業(yè)與企業(yè)之間獲得資金的融資新模式。通過產(chǎn)業(yè)集群傳遞中小企業(yè)和企業(yè)主之間的“軟信息”即企業(yè)信用、業(yè)主道德品行等非財(cái)務(wù)信息，有效地防范金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，一旦中小企業(yè)違約銀行將其列入信用黑名單，同時(shí)也可能會(huì)有被產(chǎn)業(yè)集群剔除的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)與企業(yè)之間的融資也會(huì)終止，在以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中將由違約企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)經(jīng)營(yíng)和融資的風(fēng)險(xiǎn)，這些企業(yè)違約成本的提高將會(huì)遏制信用缺失的行為發(fā)生。
　?。ǘ┲行∑髽I(yè)集群內(nèi)關(guān)系融資的實(shí)施政策
　　中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展應(yīng)充分考慮到地域的根植性，借助當(dāng)?shù)卣恼咧С?，加?qiáng)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的分工與協(xié)作，特別是與當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)建立起長(zhǎng)期信息互動(dòng)式的穩(wěn)定信任機(jī)制。首先當(dāng)?shù)卣雠_(tái)一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的行業(yè)政策法規(guī)，營(yíng)造一個(gè)寬松、活躍的市場(chǎng)，建立企業(yè)信用文化氛圍。其次，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)引導(dǎo)中小企業(yè)形成一個(gè)大的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方向更加明確，規(guī)范企業(yè)主的行為，形成相互促進(jìn)發(fā)展和相互約束的局面，對(duì)集群內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)排名，定時(shí)公布公告，并傳遞此信息給銀行，降低銀行收集信息的成本，擴(kuò)大對(duì)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)核心中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)材料供應(yīng)關(guān)系，提升整體的競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。
　　四、開展中小企業(yè)集群關(guān)系融資的意義
　　作為一個(gè)以銀行為導(dǎo)向的金融體系的國(guó)家，中小企業(yè)向銀行融通資金仍舊是主要獲取資金來源的方式。我們引入中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群關(guān)系融資的模式，一方面可以提高銀行發(fā)放和收回貸款的效率；另一方面可以探索出新的與企業(yè)經(jīng)營(yíng)緊密相關(guān)的融資模式，在降低銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，促進(jìn)信息低成本的高效傳遞，為銀行或企業(yè)的融投資效率的提高提供可靠的保障，為推動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。
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