【摘　要】 利潤表中反映企業(yè)利潤的項目包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤，其中營業(yè)利潤是反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)優(yōu)劣的指標(biāo)，同時也代表著企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力，是企業(yè)真正的生命力所在。若一個企業(yè)通常利潤總額與凈利潤為盈利狀態(tài)，而營業(yè)利潤為虧損狀態(tài)，這樣的企業(yè)盈利靠的是非經(jīng)營收益，是沒有持續(xù)盈利能力的，是不具備投資價值的。ST是英文Special Treatment 縮寫，意即“特別處理”，這類企業(yè)的盈利狀態(tài)如何？文章從ST公司的利潤表入手，對其利潤表進(jìn)行剖析，發(fā)現(xiàn)了ST公司利潤表的特征及其經(jīng)營中存在的問題，并提出了相關(guān)建議。
　　【關(guān)鍵詞】 ST公司；　利潤表；　經(jīng)營利潤；　非經(jīng)營損益
　　利潤表是企業(yè)對外提供的主要報表之一，是反映企業(yè)在一定時期經(jīng)營成果的會計報表。通過對利潤表的分析可以從總體上了解企業(yè)的收入、成本和費(fèi)用、以及凈利潤（或虧損）的實現(xiàn)及構(gòu)成情況，了解企業(yè)經(jīng)營水平和盈利能力狀況，以及在經(jīng)營管理中存在的問題，借以判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。對ST公司利潤表進(jìn)行剖析，深入了解ST公司利潤表的一些特征，發(fā)現(xiàn)ST公司經(jīng)營存在的問題，對ST公司及其投資者具有重大的意義。
　　一、ST公司樣本的選擇
　　本文隨機(jī)選取了上市較早，規(guī)模較大的五家ST公司，分別為*ST昌九、ST天龍、*ST太化、ST科龍、ST康達(dá)爾，并以2011年度的利潤表為研究對象。
　　下面對五家ST公司作簡要介紹：*ST昌九（600228）全稱：江西昌九生物化工股份有限公司，所屬行業(yè)：化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，注冊資本：24132萬元，上市時間：1999-01-19，主要產(chǎn)品有尿素、聚丙烯、粗甲醇等。ST天龍（600234）全稱：太原天龍集團(tuán)有限公司，所屬行業(yè)：日用電子器具制造業(yè)，注冊資本：20 244.588萬元，上市時間：2000-06-15，主營：生產(chǎn)及銷售VCD機(jī)、DVD機(jī)、功放、音箱等電子產(chǎn)品及家用電器（涉及許可證的項目，須領(lǐng)證后才能經(jīng)營）；開發(fā)、生產(chǎn)、銷售有線電話、無繩電話、移動電話等通訊器材及其他消費(fèi)性數(shù)字電子產(chǎn)品；銷售焦炭、生鐵及其他礦產(chǎn)品；汽車及其零部件銷售。*ST太化（600281）全稱：太原化工股份有限公司，所屬行業(yè)：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，注冊資本：51 440.2025萬元，上市時間：2000-11-09，主要從事研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、化工產(chǎn)品及原料，化肥、焦炭、煤氣，生物化工產(chǎn)品，精細(xì)化工產(chǎn)品；貴金屬加工（除金銀）；機(jī)械制造等業(yè)務(wù)。ST科龍（000921）全稱：海信科龍電器有限公司，所屬行業(yè)：電器機(jī)械及器材制造業(yè)，注冊資本：135 405.475萬元，上市時間：1999-07-13，主要從事開發(fā)、制造電冰箱等家用電器，產(chǎn)品內(nèi)、外銷售和提供售后服務(wù)，運(yùn)輸自營產(chǎn)品；廢舊家電產(chǎn)品回收拆解。ST康達(dá)爾（000048）全稱：深圳市康達(dá)爾（集團(tuán)）股份有限公司，所屬行業(yè)：食品加工業(yè)，注冊資本：39 076.8671萬元，上市時間：1994-11-01，主要業(yè)務(wù)：養(yǎng)殖肉雞、雞苗、禽蛋、肉豬、種豬；生產(chǎn)銷售飼料；國內(nèi)商業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)；交通運(yùn)輸；自來水供應(yīng)；電力開發(fā)、電力工程引進(jìn)等。
　　二、報表數(shù)據(jù)分析及結(jié)論
　　對ST公司2011年度的利潤表從對比分析、盈利能力以及利潤結(jié)構(gòu)三方面進(jìn)行剖析，下面是各公司的分析數(shù)據(jù)：
　　從表1分析數(shù)據(jù)可以看到，對比分析的結(jié)果為：*ST昌九2011年營業(yè)收入比上期有較大進(jìn)步，增長幅度為33%，營業(yè)成本增長幅度為43%，超過了營業(yè)收入的上升，說明企業(yè)對營業(yè)成本的控制效果不佳。期間費(fèi)用也是大幅提升，銷售費(fèi)用增長幅度為96%，財務(wù)費(fèi)用增長幅度為56%，管理費(fèi)用增長幅度為11%，再加之投資收益下降幅度為95%，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤進(jìn)一步虧損，下降幅度為69%。但企業(yè)利潤總額與凈利潤都是表現(xiàn)為扭虧為盈，上升幅度分別為102%和120%，這主要?dú)w功于營業(yè)外收入的大幅增長，本期比上期增長幅度為4 888%。盈利能力分析結(jié)果為：營業(yè)收入利潤率2011年為-61.24%，201028a8badcf52dd2e625e5d1aed1a921bc年為-48.32%，下降幅度為27%。營業(yè)成本利潤率2011年為-49.56%，2010年為-42.07%，下降幅度為18%。利潤構(gòu)成分析結(jié)果為：營業(yè)利潤占稅后凈利的比率2011年為-406.74%，2010年為48.38%，下降幅度為941%，而非經(jīng)營損益占稅后凈利的比率2011年為506.74%，2010年為32.40%，上升幅度為1 464%。從分析可發(fā)現(xiàn)，該公司對成本費(fèi)用的控制能力較弱，投資決策欠妥。該公司兩年的數(shù)據(jù)對比，雖然扭虧為盈，但是沒有真正的盈利能力，讓利潤上升的原因不是來自企業(yè)的日常活動，而是一些非經(jīng)營收益，本期的非經(jīng)營收益主要是政府補(bǔ)助160 428 571.43元、罰款違約收入 344 115.04元 。
　　從表2分析數(shù)據(jù)可以看到，對比分析的結(jié)果為：ST天龍2011年營業(yè)收入幾乎沒有進(jìn)步，增長幅度為0.1%，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)沒有任何增長點(diǎn)。期間費(fèi)用有一定比例的提升，管理費(fèi)用增長幅度為11%，財務(wù)費(fèi)用增長幅度為19%，再加之投資公允價值的變動下降幅度為68%，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤虧損，下降幅度為242%。但企業(yè)利潤總額與凈利潤都是表現(xiàn)為大幅度提升，上升幅度分別為2 252％和7 537％，這主要?dú)w功于營業(yè)外收入的大幅增長，本期比上期增長幅度為3 484％。盈利能力分析結(jié)果為：營業(yè)收入利潤率2011年為-184.61%，2010年為130.49%，下降幅度為241%。利潤構(gòu)成分析結(jié)果為：營業(yè)利潤占稅后凈利的比率2011年為-22.36%，2010年為1 205.43%，下降幅度為102%，而非經(jīng)營損益占稅后凈利的比率2011年為123.32%，2010年為-877.56%，上升幅度為114%。從分析可發(fā)現(xiàn)，該公司營業(yè)收入缺乏增長點(diǎn)，投資決策效果不佳。該公司兩年的數(shù)據(jù)對比，雖然利潤大幅提升，但是并不是來自企業(yè)主營業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁發(fā)展，而是一些非經(jīng)營收益，本期的非經(jīng)營收益主要是與青島龍力生物技術(shù)有限公司、交通銀行股份有限公司深圳深南中支行、華夏銀行股份有限公司太原分行、深圳市達(dá)瑞進(jìn)出口貿(mào)易有限公司的債務(wù)重組利得，政府補(bǔ)助以及固定資產(chǎn)處置利得，因而企業(yè)缺乏持續(xù)發(fā)展的能力。
　　從表3分析數(shù)據(jù)可以看到，對比分析的結(jié)果為：ST科龍2011年營業(yè)收入有了一定的進(jìn)步，增長幅度為22%，營業(yè)成本也在增加，增長幅度為17%，期間費(fèi)用中，財務(wù)費(fèi)用增長幅度為25%，銷售費(fèi)用增長幅度為29%，管理費(fèi)用降幅較大為-56%，這樣的格局會使?fàn)I業(yè)利潤有一定幅度的增加，然而投資收益卻在大幅下滑，下降幅度為69%，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤下降，下降幅度為46%。營業(yè)外收入與營業(yè)外支出都是下降趨勢，下降幅度分別為67%和42%，最終利潤總額與凈利潤都表現(xiàn)為下滑趨勢，下滑幅度均為60%。盈利能力分析結(jié)果為：營業(yè)收入利潤率2011年為1.01%，2010年為2.28%，下降幅度為56%。成本利潤率2011年為1.26%，2010年為2.74%，下降幅度為54%。利潤構(gòu)成分析結(jié)果為：營業(yè)利潤占稅后凈利的比率2011年為48.76%，2010年為36.3%，上升幅度為34%，非經(jīng)營損益占稅后凈利的比率2011年為51.24%，2010年為63.7%，下降幅度為20%。從分析可發(fā)現(xiàn)，該公司營業(yè)收入雖然有一定的上升，但上升的幅度并不大，與同步上升的營業(yè)成本配比后，對營業(yè)利潤的貢獻(xiàn)并不大。再加上投資效果不佳，使得該公司盈利能力還是比較弱的。
　　從表4分析數(shù)據(jù)可以看到，對比分析的結(jié)果為：*ST太化2011年營業(yè)收入沒有增長，反而下降幅度為1%，營業(yè)成本也下降了1%，期間費(fèi)用下降幅度較大，管理費(fèi)用為32%，財務(wù)費(fèi)用為28%，銷售費(fèi)用為19%，這些對營業(yè)利潤的提升有一定的幫助。但對營業(yè)利潤貢獻(xiàn)最大的還是投資收益的大幅增加，增幅為18 111%，從而使得營業(yè)利潤扭虧為盈，增長幅度為106%。然而必須注意的是這筆投資收益的主要來源是處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益，這樣的收益沒有持續(xù)性。本期營業(yè)外收入與營業(yè)外支出增長幅度都比較大，尤其是營業(yè)外支出增幅為11 673%，主要來源都是處置固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的利得與損失，從這可看出企業(yè)的非經(jīng)營活動比較頻繁。盈利能力分析結(jié)果為：營業(yè)收入利潤率2011年為0.48%，2010年為-8.21%，下降幅度為106%。營業(yè)成本利潤率為2011年為0.49%，2010年為-8.47%，下降幅度為106%。利潤構(gòu)成分析結(jié)果為：營業(yè)利潤占稅后凈利的比率2011年為25.11%，2010年為118.68%，下降幅度為79%，非經(jīng)營損益占稅后凈利的比率2011年為50.84%，2010年為-14.84%，下降幅度為443%。從分析可發(fā)現(xiàn)，該公司營業(yè)收入缺乏增長點(diǎn)，營業(yè)利潤雖然較大幅度提升，但并沒有強(qiáng)勁的后續(xù)力量支持企業(yè)的發(fā)展。
　　從表5分析數(shù)據(jù)可以看到，對比分析的結(jié)果為：ST康達(dá)爾2011年營業(yè)收入比上期有較大進(jìn)步，增長幅度為76%，說明其主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)方面有了一定的發(fā)展力度，營業(yè)成本增長幅度為22%，低于營業(yè)收入的增幅，說明企業(yè)對營業(yè)成本的控制效果較好。期間費(fèi)用中，財務(wù)費(fèi)用增長幅度為30%，管理費(fèi)用在下降，下降幅度為15%，這樣對企業(yè)的長久發(fā)展較為有利。但投資收益在上年虧損的基礎(chǔ)上繼續(xù)虧損，盈利下降幅度為34%，從而使?fàn)I業(yè)利潤仍然處于虧損狀態(tài)。營業(yè)外收入超大幅度上升，增幅為61 5376％，從而使企業(yè)利潤總額與凈利潤不僅扭虧為盈，而且上升幅度很大，分別為170 796%和134 854%。盈利能力分析結(jié)果為：營業(yè)收入利潤率2011年為-76.60%，2010年為-219.68%，盈利提升幅度為65％。營業(yè)成本利潤率2011年為-219.08%，2010年為-435.77%，盈利提升幅度為50%。利潤構(gòu)成分析結(jié)果為：營業(yè)利潤虧損額占稅后凈利的比率2011年為-4.46%，2010年為9 803.17%，說明營業(yè)利潤的虧損狀態(tài)在好轉(zhuǎn)。非經(jīng)營損益占稅后凈利的比率2011年為131.13%，2010年為196.85%，比率都比較高。從分析可發(fā)現(xiàn)，該公司營業(yè)收入增長幅度較高，對成本費(fèi)用的控制能力較強(qiáng)，但投資效果較差，使得營業(yè)利潤很難扭虧為盈。該公司兩年的數(shù)據(jù)對比，雖然扭虧為盈，但是盈利能力還是很弱，讓利潤大幅上升的動力不是來自企業(yè)的日?；顒?，靠的是非經(jīng)營收益，本期的非經(jīng)營收益主要來源是債務(wù)重組損益、征地補(bǔ)償收入等。
　　綜合上述的數(shù)據(jù)分析可以得出以下結(jié)論：
　　1.ST公司利潤表的特征：（1）營業(yè)收入增長緩慢，營業(yè)利潤通常處于虧損狀態(tài)，利潤總額與凈利潤卻是盈利的。（2）營業(yè)外收入增長幅度很大，這個項目成為利潤總額與凈利潤的主要來源。（3）成本費(fèi)用的增長幅度較大，尤其是期間費(fèi)用的增幅更高，大大超過營業(yè)收入的增長幅度。
　　2.ST公司經(jīng)營中存在的問題：（1）企業(yè)缺乏創(chuàng)新，使得主營業(yè)務(wù)沒有增長的動力，成本費(fèi)用的控制能力較弱，整體盈利水平很低，競爭處于劣勢。使利潤扭虧為盈的源泉，不是來自企業(yè)日?；顒拥氖找妫欠墙?jīng)營收益。（2）企業(yè)非經(jīng)營活動比較頻繁，主要變現(xiàn)為債務(wù)重組、出售固定資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。
　　三、相關(guān)建議
　?。ㄒ唬T公司的建議
　　1.加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，采用差異化策略，開拓市場，提升主營業(yè)務(wù)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)的競爭力。
　　2.引入阿米巴經(jīng)營模式，激發(fā)員工的工作積極性，嚴(yán)格考核，加強(qiáng)內(nèi)控，控制成本費(fèi)用的增長幅度，增加盈利空間。
　　3.整合企業(yè)資源，了解哪些產(chǎn)品會幫助企業(yè)賺錢，哪些根本不能賺錢，要堅決舍棄不賺錢的項目，提高企業(yè)資源利用效率。
　?。ǘν顿Y者的建議
　　1.關(guān)注盈利質(zhì)量。投資人在檢視損益項目時，不應(yīng)僅看最終結(jié)果的“營業(yè)凈利”，還需注意損益內(nèi)容，若企業(yè)盈利取決于非經(jīng)營收益，這些收益多源于管理階層可控制的項目，這就是財務(wù)報表帶給投資人的警訊之一。
　　2.關(guān)注營業(yè)成本與營業(yè)利潤、營業(yè)收入與營業(yè)利潤的比率，這些指標(biāo)反映了企業(yè)的獲利能力，若長期持續(xù)低于競爭對手，則該公司明顯缺乏競爭力，投資人應(yīng)避開。
　　【參考文獻(xiàn)】
　?。?］ 廖玉，凌榮安，等. 會計報表分析技能與案例［M］.中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2003.
　?。?］ 楊亞西，楊波. 上市公司收益質(zhì)量分析途徑［J］. 財會研究，2004（4）.
　　［3］ 劉姝威. 上市公司虛假會計報表識別技術(shù)［M］. 北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，200