黃秋萍 趙曉慶 周榮

摘要：中國相關監(jiān)管部門借鑒了西方發(fā)達國家較為完善的獨立董事制度，將之引入國內(nèi)，這樣，“獨立董事”這四個字逐漸成為人們關注的話題。本文作者分別從獨立董事會制度的概述，獨立董事會制度的作用，獨立董事會制度與公司績效關系的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀做了論述。

關鍵詞：獨立董事會；公司績效；理論研究

一、獨立董事與獨立董事制度的概述

獨立董事制度（The Independent Director System）上世紀30年代最早發(fā)端于美國，獨立董事是指不在公司擔任除董事外的其他職務，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷的關系的董事。獨立董事對上市公司及全體股東負責。獨立董事制度是指在董事會中設立獨立董事、以形成權力制衡與監(jiān)督的一種制度。獨立董事制度對于提高公司決策過程的科學性、效益性、安全性，加強公司的競爭力，維護小股東和其他公司利害關系人的利益發(fā)揮了積極作用。

獨立董事制度作為公司進行結構治理的重要創(chuàng)新，經(jīng)過西方發(fā)達國家多年實踐檢驗，其在完善上市公司內(nèi)部治理和協(xié)調公司相關權力方面發(fā)揮了積極作用。然而，獨立董事制度的引入并沒有實現(xiàn)人們預期的效果，由于我國經(jīng)濟尚處于起步階段，各種狀況頻出，甚至許多人認為獨立董事只不過是“花瓶董事”，這加重了獨立董事有效機制的缺失。

二、獨立董事制度的作用

1.保護中小股東權益

在我國的上市公司中，股權結構向來是人們關注和討論的話題，其中國有股是我國上市公司股權結構的典型代表。國有股的大股東表現(xiàn)出一股獨大的特點，公司的內(nèi)部控制權實際上掌控在了大股東手中。股東利益與公司利益不免發(fā)生沖撞。大股東很容易為了一己私利而傷害整個公司，那么，分散的小股東免不了會受傷。獨立董事制度的設立，有利于監(jiān)督股東行為，限制其濫用權利，從而在促進公司整體利益發(fā)展的基礎上維護中小股東的權益。

2.強化監(jiān)督職能

獨立董事作為董事會的重要成員，參與公司的經(jīng)營決策，并監(jiān)督經(jīng)理層。獨立董事的引入不僅可以強化公司監(jiān)督職能，而且可以和公司監(jiān)事會形成制衡，從而有效約束公司高管的行為，使其真正履行職責。

3.提高公司專業(yè)化水平

獨立董事本人大多都擁有高學歷，他們良好的職業(yè)素養(yǎng)為公司發(fā)展注入了活力，而且，由于獨立董事的選拔程序嚴格，能成為獨立董事的人同時具有豐富的工作經(jīng)驗。獨立董事以其多層次的知識面和專業(yè)技能，可以為董事會的決策提供有效的參考意見，從而全面提高公司決策能力和水平，提升其經(jīng)營績效和促進其長遠發(fā)展。

三、獨立董事會制度與公司績效關系的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

獨立董事制度經(jīng)過西方發(fā)達國家多年的探索和發(fā)展，在公司治理方面的作用日益突出，尤其是在監(jiān)督公司高管和制衡職業(yè)經(jīng)理人同公司董事方面發(fā)揮了積極有效的作用。

1.國外研究現(xiàn)狀

國外大部分學者都通過自己的實證研究發(fā)現(xiàn)獨立董事在董事會中所占的比例與公司績效存在正相關性。Jensen & Meckling認為獨立董事作為中間協(xié)調人，同時具有監(jiān)督職責，可以有效地降低其管理層對剩余權益擁有者的侵害。Baysinger和Butler通過尋找證據(jù)，發(fā)現(xiàn)董事會中獨立董事規(guī)模越大，其公司業(yè)績越好。Rosenstein和Wyatt通過研究，找到公司股東財富會隨著獨立董事比例的增高而逐步增長；Hossain曾對新西蘭上市公司進行實證研究，通過模擬董事會與公司業(yè)績之間的關系，發(fā)現(xiàn)獨立董事比例越高越有利于企業(yè)發(fā)展；Mi11stein和Maeavoy的研究表明了在上世紀90年代，運行良好的企業(yè)正是那些實行了獨立董事制度的企業(yè)。

2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

相對于國外關于獨立董事制度與公司績效的研究，國內(nèi)在此方面的研究相對較晚，但是國內(nèi)一部分學者也進行了較為深入的研究，且大部分都屬于實證研究。

從研究方法上來看，曾慶芬、宋佳將近些年國內(nèi)外相關專家學者的研究結論一一分類概述，讓人們通過對整個獨立董事存在的現(xiàn)狀充分認識來辨別獨立董事制度的相關特征同公司績效之間的關系。唐清泉、羅黨論通過采用問卷調查方法調查方法，進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析。楊雄勝、馮崢和蘭嵐、姜蘭平和盧文斌均通過變量分析、數(shù)據(jù)檢驗進行實證研究。陳旭東、遲丹鳳采用托賓Q值法進行變量假定的方法進行實證研究。

從進行實證研究指標選取方面來看，楊雄勝、馮崢和蘭嵐選擇獨立董事是否異地和薪酬狀況為研究指標。史春玲、戴蓬軍則單獨選取獨立董事所占比例為研究指標。陳旭東、遲丹鳳考慮了獨立董事比例，同時加入了獨立董事時間和精力狀況，獨立董事職業(yè)背景特征。楊彥華以獨立董事時間性和健康狀況為研究指標。丁遠丙、劉睿智選取獨立董事報酬、其參加會議次數(shù)為研究指標。熊俊順、徐敏將獨立董事人數(shù)、獨立董事比例以及四個專業(yè)委員會是否設置作為解釋變量。

從研究結論方面來看，史春玲、戴蓬軍得出獨立董事比例與公司業(yè)績成負相關。靳云匯、李克成發(fā)現(xiàn)獨立董事在董事會中比例的提高對公司業(yè)績有正面的影響，能夠改善公司治理。多淑杰、羅志宏認為規(guī)范的獨立董事薪酬標準有利于公司業(yè)績提升。吳建軍、尹鵬認為獨立董事薪酬機制不會影響公司績效。馬守薪得出獨立董事比例對公司業(yè)績影響不大，但隨著時間的推移，其對公司業(yè)績的增長是有幫助的。

參考文獻：

[1]Jesen.1993.The modern industrial revolution， exit and the failure of internal control systems 【J】.Journal of Finance，48：831-880.

[2]劉 洋 趙 偉：2013年05期，董事會特征與公司績效關系國內(nèi)外研究綜述【J】財務理論.