黃憲　王書朦

摘要：我國以利率為代表的價(jià)格型調(diào)控工具對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫有顯著的正向影響，且股價(jià)波動(dòng)對(duì)利率政策的影響程度高于房價(jià)。而資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)則對(duì)數(shù)量型調(diào)控工具產(chǎn)生明顯的反向沖擊，且數(shù)量型調(diào)控工具對(duì)房價(jià)泡沫膨脹更為敏感。股市與房市泡沫抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但卻對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生助推作用，這表明我國貨幣政策通過影響資產(chǎn)價(jià)格而作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效用不強(qiáng)，反而加劇了通脹壓力。我國貨幣政策應(yīng)“關(guān)注”而非“盯住”資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)應(yīng)構(gòu)建包含資產(chǎn)價(jià)格的廣義物價(jià)指數(shù)，構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)并發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)格的輔助監(jiān)測(cè)指標(biāo)作用，提高貨幣政策調(diào)控的前瞻性及有效性。

關(guān)鍵詞：價(jià)格型調(diào)控工具；數(shù)量型調(diào)控工具；調(diào)控目標(biāo)；資產(chǎn)價(jià)格

中圖分類號(hào)：F821，0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-2674（2013）09-037-08