李鴻志

【摘 要】改革開放30多年來，我國(guó)的中小企業(yè)取得了快速的發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出了積極的貢獻(xiàn)。但資金短缺、融資困難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙。本文從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，重點(diǎn)分析了中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因和外部原因，并從提升金融服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面提出破中小企業(yè)解融資難題的解決方案。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資；商業(yè)銀行；金融創(chuàng)新

一、當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及融資困境

中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)社會(huì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。根據(jù)國(guó)家2010年《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》中統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)到5000萬，占全國(guó)工商注冊(cè)企業(yè)的99%以上，解決了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，上繳的稅收占我國(guó)全部財(cái)政收入的50%以上，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以上，出口總額占比60%，擁有全國(guó)65%的發(fā)明專利、75%以上的技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)。

當(dāng)前由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致外部需求不振，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展面臨著前所未有的困難和挑戰(zhàn)。對(duì)廣大中小企業(yè)來說融資困難，資金短缺一直以來都是制約其健康發(fā)展的重要原因，而造成中小企業(yè)融資貴，融資難的原因也是多方面的。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資困境的成因分析

1.中小企業(yè)的“先天不足”是融資困難的內(nèi)在原因

（1）中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高，資產(chǎn)不足。受制于經(jīng)濟(jì)體制、外部環(huán)境及歷史原因等多重因素的影響，我國(guó)的中小企業(yè)很少有進(jìn)入世界五百強(qiáng)規(guī)模的大型企業(yè)。銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力都是銀行考核授信客戶的重要標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)的中小企業(yè)往往規(guī)模不大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，沒有足夠的資產(chǎn)提供擔(dān)保，很難成為銀行的目標(biāo)客戶。

（2）我國(guó)的國(guó)情和歷史決定了中小企業(yè)很難進(jìn)入壟斷行業(yè)，只能躋身于充分競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)密集型行業(yè)中。這些企業(yè)面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，盈利水平普遍偏低。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下由于人民幣升值、原材料漲價(jià)以及人口紅利消失殆盡使我國(guó)的中小企業(yè)失去了傳統(tǒng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，面臨世界經(jīng)濟(jì)下行和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的雙重打擊。

（3）我國(guó)的中小企業(yè)普遍成立時(shí)間不長(zhǎng)，管理人員個(gè)人素質(zhì)不高直接決定了中小企業(yè)在公司治理和財(cái)務(wù)管理、稅收規(guī)范、信用管理等諸多方面存在著很多不足。中小企業(yè)實(shí)際控制人的專業(yè)水平、戰(zhàn)略眼光、個(gè)人修養(yǎng)往往決定了企業(yè)的興衰成敗。由于我國(guó)信用體系尚未完善，很多企業(yè)家并不重視信用記錄，很多民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)信貸違約的情況與實(shí)際控制人的不重視信用有直接的關(guān)系。

2.商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前監(jiān)管政策、產(chǎn)品及服務(wù)和內(nèi)控體系并不適合中小企業(yè)融資

（1）面對(duì)中小企業(yè)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)往往存在“惜貸”現(xiàn)象，這與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制原則有著直接的關(guān)系。同國(guó)有企業(yè)、政府類融資平臺(tái)和政府背景企業(yè)來說，中小企業(yè)具有違約風(fēng)險(xiǎn)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，出現(xiàn)違約難于清收等一些列不利因素。不良貸款率是各行銀行衡量經(jīng)營(yíng)水平的重要考核指標(biāo)，各家金融機(jī)構(gòu)都會(huì)在開展業(yè)務(wù)時(shí)本能地規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)更高的中小企業(yè)，而更愿意將信貸資源投放給國(guó)有企業(yè)和政府背景的企業(yè)。

（2）存貸比和《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對(duì)核心資本充足率是評(píng)估商業(yè)銀行的重要標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定商業(yè)銀行的存貸比不得高于75%，也就是其貸款余額最高只能占到其存款余額的75%。存貸比的考核以及《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對(duì)核心資本充足率的要求使商業(yè)銀行都走上了以“存款立行”，以規(guī)模發(fā)展為主要目標(biāo)的同質(zhì)化發(fā)展道路。而中小企業(yè)由于戶均融資額度不高，對(duì)銀行存款貢獻(xiàn)不大從來都不是銀行發(fā)展客戶的第一選擇。

（3）當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化放開的只有存款利率，貸款利率并未放開。對(duì)于以存貸業(yè)務(wù)息差為主要營(yíng)業(yè)收入的商業(yè)銀行來說，在政策允許的范圍內(nèi)盡量的提高貸款利率同時(shí)控制存款的付息成本是保證利息收入的有效手段。大部分銀行已經(jīng)滿足于高額息差而產(chǎn)生的利息收入，對(duì)于中間業(yè)務(wù)收入、投資銀行業(yè)務(wù)、銀證信合作業(yè)務(wù)缺乏積極性。商業(yè)銀行內(nèi)部的信貸流程，內(nèi)控制度，管理體系也不能適應(yīng)中小企業(yè)融資的需求。

（4）目前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)放貸普遍執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮政策，加上種類繁雜的評(píng)估費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、專業(yè)擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)用、財(cái)務(wù)審計(jì)費(fèi)用等諸多費(fèi)用，中小企業(yè)每年的融資成本在10%甚至更高。對(duì)于中小企業(yè)來說，如果以固定資產(chǎn)投資的名義申請(qǐng)項(xiàng)目貸款則很難獲得審批。商業(yè)銀行的內(nèi)控制度和信貸系統(tǒng)要求中小企業(yè)先還后貸。而在現(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)在一年貸款到期后沒能力還款，不得不通過民間借貸資金來“過橋”周轉(zhuǎn)。

3.直接融資市場(chǎng)和信用體系不完善

除了上述兩部分原因外，中小企業(yè)融資困難的主要原因還有信用體系不完善和直融市場(chǎng)不健全。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，中小企業(yè)融資的首選是在債券市場(chǎng)通過直接融資的方式來獲取資金，直接融資的比例高達(dá)85%以上。而在我國(guó)，中小企業(yè)通過間接融資的比例高達(dá)98.3%以上，直接融資的比例不足2%。包括中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板的設(shè)立和中小企業(yè)集合債的設(shè)立都為中小企業(yè)的直接融資提供了多種選擇。但對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)來說，滿足上市或發(fā)債要求的門檻高，周期長(zhǎng)，對(duì)于急需資金的中小企業(yè)額來說缺乏可操作性。

三、從商業(yè)銀行的角度破解中小企業(yè)融資難題

基于當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，解決中小企業(yè)融資難題主要還是需要在間接融資領(lǐng)域?qū)ふ彝黄泣c(diǎn)。中小型商業(yè)銀行和中小企業(yè)由于定位接近，具有良好的合作基礎(chǔ)。對(duì)于商業(yè)銀行來說，必須要積極擴(kuò)展思路，順勢(shì)而為，積極為中小企業(yè)融資打開方便之門，提供差異化的高品質(zhì)金融服務(wù)，為廣大中小企業(yè)做好融資服務(wù)。

1.擔(dān)保變通，流程再造

（1）充分利用中小企業(yè)現(xiàn)有無形資產(chǎn)

商業(yè)銀行接受的擔(dān)保方式通常包含保證擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、抵押擔(dān)保和信用等四種方式。商業(yè)銀行通常首先要求中小企業(yè)提供足值的抵押物，其次是可以質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)，最后是專業(yè)的擔(dān)保公司或者第三方企業(yè)提供保證擔(dān)保。但對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)來說，往往資產(chǎn)狀況不能滿足銀行抵質(zhì)押的要求。商業(yè)銀行應(yīng)該抓住中小企業(yè)高科技、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，將企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押從而破解中小企業(yè)的融資難題。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較高，這就要求商業(yè)銀行在甄選客戶和信貸審批時(shí)重點(diǎn)考核中小企業(yè)的成長(zhǎng)性和第一還款來源的安全性和有效性。

（2）通過引入”橋隧模式”將弱擔(dān)保變成強(qiáng)擔(dān)保

“橋隧模式”簡(jiǎn)而言之就是構(gòu)建起信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)間的橋梁和隧道，使得高價(jià)值和高增長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)能夠通過單邊公司的信貸擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的相應(yīng)承諾和操作來提高授信銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的要求。“橋隧模式”引入了第四方（業(yè)界相關(guān)者：包括風(fēng)險(xiǎn)投資公司/上下游企業(yè)等），第四方以某種形式承諾，當(dāng)中小企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生未預(yù)期的變化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生，并進(jìn)而無法償付銀行貸款時(shí)，第四方將以股權(quán)收購等形式進(jìn)入該企業(yè)，為企業(yè)帶來現(xiàn)金以償付銀行債務(wù)，并保持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，規(guī)避了破產(chǎn)清算，從而最大可能的保留企業(yè)的潛在價(jià)值。“橋隧模式”的引入是傳統(tǒng)保證擔(dān)保方式的創(chuàng)新和加強(qiáng)，有利于信貸業(yè)務(wù)的順利獲批。

2.創(chuàng)新產(chǎn)品，提升服務(wù)

（1）中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)

中小企業(yè)私募債是解決中小企業(yè)融資難最有效的解決辦法，而且由于其靈活性和便利性可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行、企業(yè)、券商、個(gè)人用戶的“四贏局面”。中小企業(yè)私募債的參與方有商業(yè)銀行、中小企業(yè)、券商等三方。首先銀行針對(duì)中小企業(yè)融資需求的合理性，擔(dān)保的有效性進(jìn)行業(yè)務(wù)審查，并給予企業(yè)內(nèi)部授信額度。然后券商進(jìn)駐企業(yè)，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、稅務(wù)問題進(jìn)行規(guī)范整理。在中小企業(yè)的條件符合中小企業(yè)發(fā)債要求后，券商協(xié)助其在深交所或上交所進(jìn)行發(fā)債。商業(yè)銀行會(huì)將上市的私募債包裝成多期理財(cái)產(chǎn)品并在各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行銷售。通常三年期私募債的發(fā)行利率在9%—11%之間，雖然利率比同期貸款利率略高，但按季結(jié)息，三年還本對(duì)于中小企業(yè)來說實(shí)際融資成本不高。中小企業(yè)私募債對(duì)商業(yè)銀行的重要意義在于可以合規(guī)的范圍內(nèi)通過中小企業(yè)私募債的形式為更多優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)發(fā)放中長(zhǎng)期貸款。通過私募債理財(cái)產(chǎn)品的銷售可以積累大量的人氣，同時(shí)還可以獲得可觀的中間業(yè)務(wù)收入。對(duì)中小企業(yè)來說可以迅速解決融資難題，降低融資成本，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)并為今后在“新三板”、“中小板”和“創(chuàng)業(yè)板”上市做充分的“路演”。對(duì)券商來說同樣可以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，獲得可觀的業(yè)務(wù)收入，為上市業(yè)務(wù)進(jìn)行鋪墊。

（2）適時(shí)開展融資租賃和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。商業(yè)銀行，融資租賃公司和中小企業(yè)可以進(jìn)行有效的三方合作。不符合銀行貸款需求的企業(yè)可以在融資租賃公司以租代買的形式解決固定資產(chǎn)投資難題。融資租賃公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的過程如果有融資需求可以向商業(yè)銀行進(jìn)行融資。通過融資租賃的方式相當(dāng)于商業(yè)銀行間接地支持了對(duì)中小企業(yè)的融資需求。

資產(chǎn)證券化，通俗而言是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式出售，以獲取融資。資產(chǎn)證券化最大作用是提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，其根本目的是讓參與各方都獲得更大的效益。目前中小企業(yè)可供資產(chǎn)證券化的標(biāo)的主要有銀行貸款和應(yīng)收賬款等。對(duì)商業(yè)銀行來說通過資產(chǎn)證券化，可以使銀行的中小企業(yè)信貸資產(chǎn)迅速回收，降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)提高銀行資本充足率，從而使商業(yè)銀行不再對(duì)中小企業(yè)惜貸，有利于信貸資產(chǎn)向中小企業(yè)傾斜，緩解中小企業(yè)融資難的問題。對(duì)中小企業(yè)來說資產(chǎn)證券化可以拓寬企業(yè)融資渠道，降低融資成本，同時(shí)有利于中小企業(yè)規(guī)范化經(jīng)營(yíng)并提高信息披露水平，樹立中小企業(yè)良好的市場(chǎng)形象。

3.與私募股權(quán)基金展開全面合作發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資

私募股權(quán)基金是通過給未上市的中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并且以股權(quán)退出來增值作為回報(bào)的行業(yè)。目前我國(guó)中小企業(yè)直接融資的主要方式是通過私募股權(quán)基金，也就是創(chuàng)業(yè)投資（VC），或者是股權(quán)投資（PE）。私募股權(quán)基金對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)及發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用，應(yīng)該予以足夠的重視和支持。在全國(guó)范圍內(nèi)出臺(tái)相關(guān)的法律、法規(guī)，規(guī)范私募股權(quán)基金風(fēng)險(xiǎn)投資行為的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。同時(shí)由于私募股權(quán)基金所從事的VC和PE存在很高的風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失誤很可能血本無歸。為了扶持中小企業(yè)的健康發(fā)展應(yīng)該對(duì)于私募股權(quán)基金行業(yè)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資救助基金或資金池，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供政策扶持。同時(shí)應(yīng)該由政府牽頭，適時(shí)引入保險(xiǎn)公司、專業(yè)擔(dān)保公司分散私募股權(quán)基金風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使該行業(yè)取得快速的發(fā)展。

綜合上述，中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，承擔(dān)著解決城鎮(zhèn)人口就業(yè)難題的社會(huì)責(zé)任，在活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和存進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面具有重要的作用。然而當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)生存環(huán)境卻異常嚴(yán)峻，在融資過程中面臨很多困難。商業(yè)銀行缺乏針對(duì)中小企業(yè)的制度和政策安排，其內(nèi)控體系和組織架構(gòu)上不能很好地適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的需要。以國(guó)有企業(yè)和大型制造類企業(yè)為藍(lán)本建立的客戶準(zhǔn)入評(píng)級(jí)系統(tǒng)和信貸流程并不適合中小企業(yè)的實(shí)際情況。對(duì)商業(yè)銀行來說，任何信貸流程的再造和產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新都必須合法、合規(guī)，有章可循，有法可依。因此解決中小企業(yè)融資難題應(yīng)該從政府層面出臺(tái)相關(guān)政策允許商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)融資需求可以有一定的突破，并保證這些政策能夠貫徹和執(zhí)行。同時(shí)建立健全中小企業(yè)信用體系和擔(dān)保體系，對(duì)于弱擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行再擔(dān)保以分散商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)中小企業(yè)融資困境需要政府牽頭，協(xié)調(diào)各職能部門和金融機(jī)構(gòu)共同參與，多管齊下、多路并進(jìn)、多措并舉、通過各方的努力來破解融資難題，助力企業(yè)發(fā)展。

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