王紅梅

摘 要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的迅速發(fā)展，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量正在飛速增長(zhǎng)，中小企業(yè)的融資問(wèn)題也逐漸成為了社會(huì)上的熱點(diǎn)之一。本文基于此，分析了在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間我國(guó)中小企業(yè)融資存在的一系列問(wèn)題，并簡(jiǎn)要提出了相關(guān)的解決措施，望對(duì)相關(guān)的企業(yè)帶來(lái)一定的幫助。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期；中小企業(yè)；融資；問(wèn)題分析

前言：

融資對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)一直都是永恒的話題，無(wú)論企業(yè)處于哪一個(gè)階段，都需要擁有一定數(shù)量穩(wěn)定的資金來(lái)滿足企業(yè)正常運(yùn)作和穩(wěn)定發(fā)展。但現(xiàn)階段我國(guó)的中小企業(yè)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程之中，這部分中小企業(yè)在進(jìn)行融資方式、融資成本以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決策時(shí)，往往也會(huì)面臨更多的難題。

一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

（一）內(nèi)部環(huán)境不容樂(lè)觀，企業(yè)自身存在缺陷

（1）企業(yè)盈利能力較差，資金鏈易產(chǎn)生斷裂

企業(yè)的盈利能力一直都是債權(quán)人最看重的能力之一，在其他條件相同的情況下，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)在未來(lái)面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)小。而中小企業(yè)相較于大型企業(yè)而言，所擁有的資金是相對(duì)匱乏的，這就導(dǎo)致在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，很可能導(dǎo)致資金鏈的斷裂，進(jìn)而降低企業(yè)自身的盈利能力。所以，金融機(jī)構(gòu)考慮到中小企業(yè)所存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，往往更傾向于為盈利能力更好的大型企業(yè)提供融資條件，進(jìn)而導(dǎo)致了我國(guó)中小企業(yè)的融資存在較大難度。

（2）企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不夠合理，財(cái)務(wù)管理制度存在缺陷

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，我國(guó)中小企業(yè)的高管的持股比例比較低，這使得權(quán)益性資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)和管理層的利益關(guān)聯(lián)較弱，難以在資金變動(dòng)時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的控制漏洞。除此之外，財(cái)務(wù)管理制度存在缺陷也是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的問(wèn)題之一。大部分中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面存在著套帳、假賬等情況，意圖在融資時(shí)隱瞞自己的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和負(fù)債率。由于銀行難以掌握這部分中小企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，自然也就拒絕提供相應(yīng)的融資服務(wù)。

（二）外部環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)難以有效應(yīng)對(duì)

（1）國(guó)有股一股獨(dú)大，內(nèi)源融資遭到抑制

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中的股權(quán)分置導(dǎo)致了國(guó)有股和流通股“同股不同價(jià)”，使得國(guó)有股價(jià)值不受股價(jià)波動(dòng)影響。由于國(guó)有股股東不會(huì)和一般股東一樣關(guān)心股東財(cái)富最大化，他們更在乎的是企業(yè)賬面資產(chǎn)凈值。而通過(guò)股權(quán)融資正好可以實(shí)現(xiàn)增加賬面凈資產(chǎn)，即使會(huì)影響企業(yè)股票的市值也不會(huì)波及國(guó)有股股東的利益。并且國(guó)有股股東一股獨(dú)大的現(xiàn)象使得其他中小股東沒(méi)有辦法充分保護(hù)自己的利益，只得由大股東從自身利益出發(fā)，選擇股權(quán)融資來(lái)進(jìn)行融資，無(wú)形之中抑制了這部分中小企業(yè)選擇內(nèi)源融資的可能性。

（2）金融機(jī)構(gòu)融資服務(wù)缺位，中小企業(yè)融資難度較大

中小企業(yè)在進(jìn)行貸款服務(wù)的選擇時(shí)，多會(huì)選擇一些周轉(zhuǎn)快、資金小的貸款模式。相對(duì)于大企業(yè)巨大的資金需求量，這種小型貸款難以給銀行帶來(lái)較大的利益，這就導(dǎo)致了中小企業(yè)在進(jìn)行小型規(guī)模的貸款審批時(shí)存在一定的難度。而我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間針對(duì)于中小企業(yè)的多項(xiàng)政策還略顯不足，融資服務(wù)也還存在著缺位現(xiàn)象。例如還缺乏專門針對(duì)中小企業(yè)的信貸支持服務(wù)，針對(duì)于中小企業(yè)的市場(chǎng)維護(hù)制度也尚未完善。這一系列因素就導(dǎo)致中小企業(yè)在融資時(shí)相較于大型企業(yè)存在更大的難度。

（3）資本市場(chǎng)的發(fā)育程度差，中小企業(yè)選擇空間小

資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，就意味企業(yè)可選擇的金融工具就越多，企業(yè)的選擇空間也會(huì)越大，可以根據(jù)自身的情況選擇更加適合自己的融資方式，合理的融資結(jié)構(gòu)也會(huì)更易形成。相反，如果資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，那么企業(yè)就只能在有限的方式之中做出選擇，合理性受到了很大的限制。但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展失衡的現(xiàn)象還較為明顯。首先，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)體系還不夠完善，針對(duì)于中小企業(yè)的短期貸款存在風(fēng)險(xiǎn)高、利潤(rùn)低等弊端，使得金融機(jī)構(gòu)不輕易向中小企業(yè)提供貸款，進(jìn)而給中小企業(yè)的融資帶來(lái)困難。其次，我國(guó)的企業(yè)債券起步較晚，企業(yè)債券的品種還不夠豐富，這種情況很大的限制了中小企業(yè)在融資方式上的選擇空間。

二、優(yōu)化我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策分析

為了使我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題得到解決，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，本文針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資過(guò)程中最突出的問(wèn)題提出了以下建議。

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高中小企業(yè)盈利能力

由于我國(guó)現(xiàn)在的融資情況是外源融資比例高于內(nèi)源融資比例，對(duì)于中小企業(yè)而言，這樣將帶來(lái)諸多不利的影響。但提高企業(yè)的盈利能力可以有效的改善這個(gè)弊端，一旦企業(yè)自身的盈利能力提高了，流入公司的資金就會(huì)只能增加，企業(yè)中內(nèi)源融資的比例就會(huì)上升，將會(huì)更好地提高資金的使用率，避免資金鏈的斷裂。而完善中小企業(yè)自身的治理結(jié)構(gòu)也將會(huì)是解決融資難問(wèn)題的重要舉措。首先，企業(yè)需要使資金的來(lái)源得到有效的運(yùn)用及配合，如不能用短期借款來(lái)買固定資產(chǎn)，以免造成資金周轉(zhuǎn)困難，其次，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金的收回和支付時(shí)間，合理地進(jìn)行資金分配，以強(qiáng)化中小企業(yè)的資金管理。

（二）加強(qiáng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置

債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢是導(dǎo)致我國(guó)的中小企業(yè)傾向股權(quán)融資的重要因素之一?？紤]到我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)的發(fā)展情況，股票市場(chǎng)中的低成本無(wú)疑對(duì)資金匱乏的中小企業(yè)具有極大的吸引力。但是隨著股市的發(fā)展，我國(guó)的投資者投機(jī)心理會(huì)慢慢被投資意識(shí)取代，股東會(huì)對(duì)股利提出更高的要求，從而加大股權(quán)融資的成本，這會(huì)使得投資者更為慎重地選擇融資方式。但我國(guó)現(xiàn)階段在債券市場(chǎng)中，發(fā)行的債權(quán)還存在限制較多、規(guī)模較小等弊端，這無(wú)疑難以滿足中小企業(yè)的融資需求。所以，國(guó)家需要進(jìn)一步發(fā)展利于為中小型企業(yè)提供最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)環(huán)境，加強(qiáng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，讓債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)共同發(fā)展。同時(shí)，合理降低對(duì)中小企業(yè)發(fā)行債券的有關(guān)限制，以幫助中小企業(yè)利用起債務(wù)融資的財(cái)務(wù)杠桿作用，實(shí)現(xiàn)自身資源的最優(yōu)化配置。

三、結(jié)束語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，融資作為中小企業(yè)不可或缺的重要金融活動(dòng)，在企業(yè)的日常管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面都發(fā)揮著極其重要的影響。如何選擇最適合中小企業(yè)自身的融資方式，如何盡可能地降低融資成本，也逐漸成為了二十一世紀(jì)下中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理人員面臨的棘手難題。

（作者單位：青海隆豐房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）

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