賈天瓊

一 季度，航運(yùn)市場步履維艱，產(chǎn)能過剩仍是主要問題，與此同時(shí)市場需求也大幅下降。波羅的海運(yùn)干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）顯示，干散貨和油輪運(yùn)輸市場利潤大幅回落；集裝箱運(yùn)輸市場則釋放積極信號，運(yùn)價(jià)基本保持穩(wěn)定，租船運(yùn)費(fèi)甚至出現(xiàn)小幅回升態(tài)勢。各市場一年期租船運(yùn)價(jià)亦各不相同，散貨船和油輪期租運(yùn)價(jià)水平較高，集裝箱船則維持較低水平。對此，德國北方銀行發(fā)布最新研究報(bào)告認(rèn)為全球航運(yùn)市場發(fā)展仍將受到抑制。預(yù)計(jì)今年散貨船和油輪的期租運(yùn)費(fèi)仍將下降，明年將維持較低水平回升；集裝箱船四季度運(yùn)價(jià)上升的概率較大。

得益于發(fā)達(dá)國家，特別是美國經(jīng)濟(jì)回暖，一季度，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能量能齊顯。新興經(jīng)濟(jì)體，主要是亞洲新興市場的消費(fèi)增長對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)顯著，亞洲國家強(qiáng)勁的需求有效促進(jìn)集裝箱運(yùn)輸發(fā)展。然而受發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后及地緣政治沖突影響，國際貨幣基金組織預(yù)測今年世界GDP增速將同比下降0.1%回落至3.6%。

德國北方銀行研報(bào)認(rèn)為，中國對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，目前中國重點(diǎn)發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，鋼鐵出口擴(kuò)張趨勢將有所消退。然而對原材料的大量需求，鐵礦石、煤炭和原油等仍將成為中國干散貨和油輪運(yùn)輸?shù)慕裹c(diǎn)。GDP7.2%的預(yù)期增速仍相對較高。

集運(yùn)市場現(xiàn)積極信號

一季度，集運(yùn)市場呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)。運(yùn)價(jià)自一季度開始有所回升，租船運(yùn)費(fèi)也微幅上漲。大量拆船活動緩解了產(chǎn)能過剩狀況的加劇，租船運(yùn)費(fèi)在很長一段時(shí)間將維持低水平上漲態(tài)勢。

上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)一季度攀升至1163點(diǎn)，但仍低于1188點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)。對此，德國北方銀行研報(bào)認(rèn)為，集運(yùn)聯(lián)盟化或?qū)⒗瓌舆\(yùn)價(jià)持續(xù)回升。然而，產(chǎn)能過剩造成的“割喉式”競爭在一定程度上將抑制運(yùn)價(jià)回升。去年，僅有馬士基航運(yùn)等為數(shù)不多的班輪公司錄得盈利，預(yù)計(jì)今年班輪公司的營收狀況將不會有明顯改善。

一季度，市場需求有所保持，預(yù)計(jì)今明兩年將分別增長7%和8%。從航線來看，受美國、歐洲需求不斷增長影響，東亞—?dú)W洲、東亞—美國航線或?qū)⒋笈e獲益；亞洲航線則因中國動能拉動的降低呈現(xiàn)下降勢頭。

產(chǎn)能過剩仍為制約集運(yùn)市場發(fā)展的重要障礙，盡管大量拆船活動使得產(chǎn)能過剩的狀況沒有繼續(xù)惡化，但大量訂單填充卻進(jìn)一步打破市場平衡。今明兩年集裝箱船隊(duì)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)7%左右的增長，預(yù)計(jì)2015年中期運(yùn)力供給將明顯緩解。同時(shí)，伴隨著四季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，集運(yùn)市場租船運(yùn)費(fèi)將實(shí)現(xiàn)較低水平的回升。由于新造船訂單及交付船舶主要集中在超巴拿馬型船，因此4500 TEU型船的比例將顯著增加。對此，德國北方銀行表示對未來集運(yùn)市場持審慎樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)至明年年底，集運(yùn)市場的租船運(yùn)費(fèi)的整體水平將得到提升，班輪公司將轉(zhuǎn)虧為盈（見圖1，2）。

干散貨市場備受壓力

一季度，干散貨運(yùn)輸市場飽受壓力。運(yùn)價(jià)顯著下降，定期租船運(yùn)費(fèi)則較為穩(wěn)定。BDI從去年12月的2337點(diǎn)的高點(diǎn)回落至低于1000點(diǎn)大關(guān)。

從運(yùn)價(jià)下跌程度來看，好望角型和巴拿馬型船下跌幅度超50%，靈便型和超級靈便型船下跌超30%，期租運(yùn)費(fèi)跌幅相對較小，目前處于合理水平。一季度，散貨船船東利潤普遍下降。希臘船東運(yùn)營的38艘散貨船，凈虧損上升87%擴(kuò)大至600萬美元。同時(shí)，經(jīng)營成本提高增加虧損。

一季度，受澳大利亞惡劣天氣影響，干散貨運(yùn)輸需求呈低迷狀況，礦石和煤炭運(yùn)輸大幅下降。同時(shí)，1月份印度尼西亞對鎳礦和鋁土礦出口禁令生效也為干散貨運(yùn)輸帶來負(fù)面影響。但從今年全年需求來看，干散貨市場的前景還算樂觀，中國鐵礦石進(jìn)口量將繼續(xù)擴(kuò)大，歐洲、韓國和日本將有所增長；煤炭運(yùn)輸量將有小幅回轉(zhuǎn)。整體而言，預(yù)計(jì)今年海上貿(mào)易總量同比將增長6%。

同時(shí)， 6%的散貨船訂單增幅將推動船隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，下半年散貨船運(yùn)力將保持穩(wěn)步增長。與此相比，拆船數(shù)量則相對較少，因此散貨船產(chǎn)能過剩狀況不會緩解。截至一季度，全球散貨船新造船訂單累計(jì)為1.578億載重噸，占目前船隊(duì)運(yùn)力的22%，比年初增加約兩個(gè)百分點(diǎn)。運(yùn)價(jià)將顯著回升，一年期租船運(yùn)費(fèi)則小幅下降，整體運(yùn)價(jià)將保持在合理水平（見圖3）。

油輪市場尤為疲軟

一季度，油輪市場意外疲軟，產(chǎn)能過剩狀況未有緩解。運(yùn)價(jià)自1月起大幅下降，波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)從1344點(diǎn)的高位跌落至1月的644點(diǎn)。成品油市場亦是如此，3月份，波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)降至530點(diǎn)，僅略高于520點(diǎn)的年度最低點(diǎn)。一年期租船運(yùn)費(fèi)波動幅度較小，二季度或?qū)⒂兴芈洹?/p>

盡管運(yùn)價(jià)未保持較好水平，但全球油輪企業(yè)一季度業(yè)績有所回轉(zhuǎn)。Teekay油輪公司運(yùn)營27艘船舶，一季度錄得2640萬美元凈利潤，去年同期則虧損200萬美元。由于蘇伊士型和阿芙拉型油輪現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)增長，Teekay油輪公司業(yè)績達(dá)到2010年以來的最高水平。

德國北方銀行研報(bào)指出，今年原油和成品油需求將分別下降1.1%和5%。由于北美大規(guī)模開采石油，美國原油和石油產(chǎn)品進(jìn)口量減少，中國和印度的進(jìn)口量則將增加。目前，印度已經(jīng)超越日本，成為繼美國和中國后的第三大石油進(jìn)口國。

油輪市場新造船訂單數(shù)量驚人，產(chǎn)能過剩狀況很難改善。德國北方銀行研報(bào)認(rèn)為，新造船訂單的交付將會對目前市場造成后續(xù)壓力。報(bào)告顯示，今年油輪市場運(yùn)力和需求均將大幅回升，二者增長幅度將持平，明年油輪運(yùn)輸市場仍將表現(xiàn)出輕微的供過于求狀態(tài)。下半年油輪運(yùn)價(jià)將復(fù)蘇，尤其是成品油運(yùn)輸將更為明顯。然而，一年期租船運(yùn)費(fèi)今明兩年回升潛力不大，油輪企業(yè)運(yùn)營情況在很大程度上將依賴原油和成品油運(yùn)價(jià)情況（見圖4）。