楊欣

摘 要：三農問題是國家經濟發(fā)展中所關注的一大問題，該問題的良好解決對于我國經濟的發(fā)展至關重要。本文對我國農業(yè)龍頭企業(yè)之一，即三全食品股份有限公司（簡稱“三全食品公司”）的年報加以分析，指出了我國食品行業(yè)尤其是速凍行業(yè)在發(fā)展中存在的一些問題，并提出了一些改進措施。期望在今后的發(fā)展中該公司能夠揚長補短，在速凍行業(yè)改革逐步深化的背景下，獲得更好的發(fā)展。當然這對我國食品生產企業(yè)的發(fā)展也有一定的指導借鑒意義。

關鍵詞：比率分析法；三全食品公司；雙匯發(fā)展

一、背景介紹

近年來國家對于農業(yè)發(fā)展的重視度進一步增加，對農業(yè)的投入不斷提高。而且，農產品市場不斷擴張、比較收益逐漸提高、農業(yè)生產結構不斷改善以及科技發(fā)展等都為未來農業(yè)發(fā)展提供了難得的發(fā)展機遇。基于此背景，本文以三全食品公司為例，對農業(yè)特別是速凍行業(yè)發(fā)展中存在的優(yōu)劣勢加以分析。下面就該公司加以簡要介紹：

三全食品股份有限公司（原名“鄭州三全食品股份有限公司”），前身是鄭州三全食品廠，始創(chuàng)于1993年，是一家以生產速凍食品為主的企業(yè)。1998年，鄭州三全食品廠改制設立為鄭州三全食品有限公司。2001年6月，經河南省人民政府豫股批字（2001）18號文批準，鄭州三全食品有限公司整體變更為鄭州三全食品股份有限公司，并于2001年6月28日在河南省工商行政管理局登記注冊，注冊資本為人民幣4300萬元。2008年2月20日鄭州三全食品發(fā)行的人民幣普通股股票在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市交易。

二、三全食品公司的財務報表分析

本文對三全食品公司報表的分析采用了比率分析法。通過對該公司2009-2013年5個年度年報相關數(shù)據(jù)的搜集與整理，從縱向對三全食品公司的償債、營運、發(fā)展及獲利能力進行分析。同時，還選擇了同行業(yè)的河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司（簡稱“雙匯發(fā)展”）做橫向分析，通過比較，找出三全食品公司的優(yōu)勢與不足，并提出相應的建議，以揚長補短，提高競爭力，實現(xiàn)企業(yè)最大價值。本文數(shù)據(jù)均來自巨潮資訊網。

1. 償債能力分析

本文對三全食品公司償債能力的分析分為短期和長期。其中，長期償債能力通過資產負債率這一指標分析，短期償債能力從流動比率和速動比率指標來分析。相關信息如圖2-1、圖2-2：

首先對長期償債能力分析。資產負債率反映企業(yè)資產對企業(yè)債務的保證程度，數(shù)值越大，企業(yè)資產對于負債的依賴程度越高，風險越大。反之，風險越小。但要注意，債權有財務杠桿的作用，適度負債對企業(yè)經營是有利的。由圖2-1知，近5年三全食品母公司的資產負債率呈現(xiàn)提高—降低—提高的趨勢，在2013年時已達到61.09%，超過國際上警戒線60%。可見該公司長期償債能力不高，在以后發(fā)展中資本結構有待改善。與同食品行業(yè)的雙匯發(fā)展相比，三全食品公司的負債資本過高，資本風險還是相對較大。

再對短期償債能力分析。由圖2-2知，5年來短期償債能力變化不大。流動比率、速動比率分別在1—1.5之間、0.5—1之間浮動，趨勢都較平穩(wěn)。而國際上通常認為的流動比率為2較合適，下限為1。可見該公司的財務狀況較穩(wěn)定，在一定程度上流動資金能滿足公司的日常經營和債務的償還。但速動比率過低，存貨過多，對經營存在影響。橫向比較中，三全食品短期償債能力不及雙匯發(fā)展，有待提高。

2. 營運能力分析

本文通過存貨周轉率、應收賬款周轉率和總資產周轉率及同行雙匯發(fā)展情況對三全食品公司的營運能力進行分析。相關信息如圖2-3：

由圖2-3知，三全食品公司的存貨周轉率基本在5上下浮動，且近三年存貨周轉速度在下降，不利于資產的變現(xiàn)。而應收賬款周轉率基本呈上升趨勢且高于存貨周轉率，總的來說，企業(yè)流動資產變現(xiàn)能力有一定提高?？傎Y產周轉率是考察企業(yè)資產營運效率的重要指標，它表明經營期間全部資產的流轉速度，數(shù)值越高，資產利用效率越高。5年間總資產周轉率一直很平緩且低于1，可見資產的利用效率并不高。與雙匯發(fā)展相比，企業(yè)整體的營運能力不強，有待提高，特別要提高存貨的周轉速度。

3. 發(fā)展能力分析

對三全食品公司發(fā)展能力的分析相關信息如圖2-4：

由圖2-4可知5年來三全食品公司營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率等發(fā)展能力指標的變化情況?？傮w來看，只有2011年年末這幾項指標所反映的情況還不錯，在同行業(yè)中也是出類拔萃的。這源于2011年總資產的較大增加，有一定的規(guī)模效應。而且，由于公司對高端禮品粽子長期的經營，上半年粽子旺銷，加上湯圓餃子等業(yè)績的增長，使2011年的收入出現(xiàn)了超預期增長。之后，各項指標又有所下降。雖然2011年之后公司的總規(guī)模在擴大，但速度卻在放緩。當然，指標下滑除與行業(yè)性質關系密切，與2011年年末陷入的“病菌門”事件也有一定關系，因質量問題遭到曝光影響了公司的業(yè)績。2013年同行業(yè)雙匯發(fā)展的發(fā)展能力指標比三全食品公司好得多。三全食品公司的經營狀況不佳，有必要加以整頓提高公司業(yè)績。

4. 盈利能力分析

盈利能力的高低對于企業(yè)發(fā)展至關重要，對三全食品公司母公司盈利能力的分析，主要從四個指標進行的。相關信息如圖2-5、2-6。

從圖5可以看出，三全食品近5年的基本每股收益走向與發(fā)展能力指標的趨勢一致。2009—2011三年間基本每股收益逐年遞增，2011年后，基本每股收益呈下降趨勢。每股凈資產呈先增后降的趨勢。圖6中，銷售毛利率變化不大，銷售凈利率近兩年來呈下跌走勢。與雙匯發(fā)展相比，三全食品的這幾項指標也都是較低的。由盈利能力的這一系列指標可知，最近兩年三全食品的盈利能力在下降，相對于雙匯發(fā)展而言，其獲利能力稍弱。

三、總結評價

雖然三全食品公司在速凍行業(yè)發(fā)展較好，但并不意味著其經營不存在瑕疵。由以上分析了解到，三全食品公司在財務狀況和經營成果方面還是存在諸多問題的。從相關指標可知，它的長期償債能力在下降，存貨存在擠壓現(xiàn)象，變現(xiàn)能力不強，盈利能力在降低，發(fā)展能力也不強。這都會影響到公司未來的發(fā)展。鑒于速凍行業(yè)發(fā)展空間還是挺大的，三全食品公司有必要盡快采取措施，以提高市場份額。而且該公司應結合自身情況，改善公司經營，優(yōu)化資產結構，避免盲目擴張，降低成本，穩(wěn)固自身地位。在如今速凍行業(yè)改革逐步深化的背景下，三全食品公司應抓住機遇，為公司未來的良好發(fā)展做好準備。（作者單位：四川師范大學經濟與管理學院）

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[4] 巨潮資訊網：http：//www.cninfo.com.cn/