摘 要：在解決中小企業(yè)融資難的問題上，應收賬款融資近年來受到廣泛關注。應收賬款融資在性質上既是一種動產擔保， 也是一種權利質押。文章在對應收賬款融資常見的幾種具體形式進行闡述的基礎上，著重對這一融資方式的優(yōu)勢進行了分析。分析表明：對于中小企業(yè)而言，應收賬款融資能夠緩解銀企信息不對稱和銀行“惜貸”矛盾，使企業(yè)既能獲得資金又能獲得其他金融服務，資金使用期限比較寬松，有助于企業(yè)節(jié)約管理成本和融資成本、降低經營風險，且易于操作。應收賬款融資是緩解中小企業(yè)融資難的一種有效途徑。

關鍵詞：中小企業(yè)融資 應收賬款 應收賬款融資 具體形式 優(yōu)勢分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）04-134-02

中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，但我國的中小企業(yè)融資難卻有獨特之處，其中之一就是局限于不動產抵押，大量的應收賬款等動產沒有進入擔保范圍發(fā)揮融資功能，形成擔保難。企業(yè)過分依賴不動產融資，銀行可提供的信貸資金總量與中小企業(yè)可供抵押質押擔保的資產信用總量存在巨大差額。已有研究表明，大量應收賬款沒有成為擔保標的是中小企業(yè)融資難的一個重要原因。在金融市場發(fā)達國家，應收賬款與存貨融資是最基本的擔保支持的商業(yè)貸款形式，也是很多中小企業(yè)主要的融資形式。在西方國家，應收賬款融資已廣泛運用在中小企業(yè)融資過程中。我國《物權法》明確規(guī)定，在應收賬款上可以設立質權、用于擔保融資的規(guī)定，為企業(yè)擔保貸款開辟了一條新路。隨著我國金融市場的改革，新的金融品種不斷推出，以及外資銀行的進入，應收賬款的融資方式將不斷成熟，也將被國內更多的企業(yè)采用。與其它融資方式相比，這種融資方式具有許多優(yōu)勢，中小企業(yè)應積極大膽地進行探索和實踐。

一、應收賬款融資的具體形式

應收賬款是指企業(yè)因銷售商品、提供勞務等業(yè)務，應向購貨或接受勞務單位收取的款項，是企業(yè)因銷售商品、提供勞務等經營活動所形成的債權。應收賬款融資則是指企業(yè)將其應收債權作為擔保向銀行申請貸款以獲得資金。應收賬款融資在性質上既是一種動產擔保， 也是一種權利質押。

按照與應收債權相關的風險和報酬實質上是否已經發(fā)生轉移， 應收賬款融資方式主要包括應收賬款出售、應收賬款擔保融資和應收賬款證券化三種方式。

1.應收賬款出售。應收賬款出售，又稱為保理融資，是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應收賬款有條件地轉讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，企業(yè)從而獲得融資的行為。按有無追索權，可以分為有追索權保理和無追索權保理兩種形式。前者是指當銀行提供應收賬款融通資金后，如果應收賬款債務人到期未付款時，銀行在追索應收賬款付款方之外，還有權向保理融資申請人追索未付款款項；后者是指當應收賬款付款方到期未付款時，銀行只能向應收賬款付款方行使追索權。對于生產經營中持有大量應收賬款的企業(yè)來說，保理融資使企業(yè)有機會獲得基于應收賬款的短期低息資金，支持企業(yè)的發(fā)展。

⒉應收賬款擔保融資。應收賬款的擔保融資是指企業(yè)將應收賬款作為擔保，質押給銀行等金融機構以獲取貸款。這種方式通常是與企業(yè)的現(xiàn)金流相連接，在企業(yè)提供應收賬款擔保取得貸款后，只要企業(yè)的現(xiàn)金流進來隨即就將貸款歸還的一種可循環(huán)使用的短期貸款。

3.應收賬款證券化融資。應收賬款證券化融資是利用資產證券化融資原理來運作。資產證券化融資是指將某一項目標的資產所產生的獨立的可識別的未來收益（現(xiàn)金流量） 作為抵押（金融擔保），據(jù)以在國際資本市場上發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種項目融資方式。

二、應收賬款融資的優(yōu)勢分析

對于中小企業(yè)而言，應收賬款融資具有很大的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：

1.能夠緩解銀企信息不對稱和銀行“惜貸”矛盾。應收賬款在企業(yè)資產中是屬于變現(xiàn)能力強、風險低的優(yōu)質資產，其變現(xiàn)能力僅排在貨幣資金和短期投資之后，企業(yè)為解決臨時資金緊張，將應收賬款出售給融資機構或以其作質押，銀行等融資機構也樂而為之。再加上應收賬款易變現(xiàn)、易保管，且融資機構可享有追索權，把它作為抵押擔保品，容易被雙方接受，在一定程度上能夠緩解銀企信息不對稱和銀行“惜貸”矛盾。

2.利用應收賬款融資，既能獲得資金又能獲得其他金融服務。因為銀行或專業(yè)代理融通公司在有條件地收取企業(yè)應收賬款時，不僅能夠為企業(yè)提供融通資金，而且通常還提供催收債款、銷售賬管理、信用銷售控制、信用分析以及壞賬擔保等單項或多項金融服務。融資機構為企業(yè)提供銷售賬管理、信用評估和信用管理方面的服務，能夠使企業(yè)隨時掌握客戶的資信狀況及市場信息，建立客戶關系，完善銷售渠道，提高企業(yè)的銷售能力?？梢哉f，這些金融服務加強了企業(yè)應收賬款的管理水平，無形中為中小企業(yè)發(fā)展提供了動力和支持。

3.應收賬款融資可節(jié)約管理成本和融資成本。從管理成本來看，實施這種融資方式后，企業(yè)管理跟蹤和催收應收賬款的工作都可轉給融資機構，大大減少了管理成本。從融資成本來看，相對于其他融資方式，應收賬款融資成本較低，以應收賬款出售為例，進行票據(jù)貼現(xiàn)時手續(xù)通常簡便，花費較低，企業(yè)只需與銀行簽訂貼現(xiàn)協(xié)議即可。

4.應收賬款融資有助于降低企業(yè)經營風險。應收賬款融資有助于降低企業(yè)經營風險主要體現(xiàn)在兩方面：一是可降低企業(yè)壞賬風險。應收賬款融資是以應收賬款作為擔保品，融資機構有動力幫助企業(yè)管理、催收應收賬款，可以在一定程度上減少企業(yè)壞賬損失；二是可降低企業(yè)的財務風險。應收賬款融資屬于表外融資，即不需要在資產負債表上列報負債就能獲得資金，企業(yè)的流動比率和現(xiàn)金比率等短期財務指標就會改善，從而達到美化財務報表、提高企業(yè)資信等級和舉債能力的效果。

5.應收賬款融資易于操作，且資金使用期限比較寬松。應收賬款融資不同于吸收民間資本融資和租賃融資等方式，受地域和資金的限制，商業(yè)銀行或其它專業(yè)代理融通金融機構都可以操作，各地都可采用，也不同于典當融資方式只可以提供短期臨時性的資金周轉，融資壓力較大，某種程度上會影響企業(yè)的正常經營發(fā)展，應收賬款融資與之比較則在資金使用期限方面比較寬松。

三、結語

上述分析表明，應收賬款融資作為一種新型融資方式，在諸多方面具有顯著優(yōu)勢。通過應收賬款融資，中小企業(yè)能迅速籌措到短期資金，彌補資金的臨時性短缺，并且這種融資無需增加企業(yè)負債，拓寬了企業(yè)的籌資渠道。從穩(wěn)健性財務政策的角度來考慮，通過應收賬款融資，在減少企業(yè)壞帳損失和壞賬風險的同時，也補充了企業(yè)對短期流動資金的需要。與企業(yè)其他的籌資方式相比較，應收賬款融資在沒有增加企業(yè)負債的同時又以較低的成本籌集了生產經營所需的資金，籌資的成本相對也比較低，是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種理想融資渠道。

有鑒于應收賬款融資在企業(yè)資金獲得中的優(yōu)勢和積極作用，中小企業(yè)應加強金融知識的學習，積極與銀行和客戶溝通，充分利用應收賬款的融資業(yè)務，拓展融資渠道，提高短期資金融通水平。同時要加強對應收賬款的管理，認真分析自身應收賬款的特點和資金需求，提出適合企業(yè)資金流動特點和操作方式的融資需求。中小企業(yè)應該對不同的商業(yè)銀行所提供的應收賬款融資方案作全面的比較，如貼現(xiàn)利率、融資條件、融資期限等，從而選擇適合企業(yè)的融資銀行和融資方案進行融資。此外，對已融資的應收賬款還應做好備查記錄，加強應收賬款的后續(xù)管理也是不容忽視的。

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（作者單位：山西財經大學 山西太原 030006；作者簡介：張志昊：男，山西財經大學會計學院學生）

（責編：李雪）