伍嘉慧　劉青

摘要：公司財務報告是披露公司經(jīng)營績效的有效手段之一，公司經(jīng)營績效不僅是管理者和所有者最為關心的，更是外部信息使用者試圖努力了解的。財務報表是報告的主要組成部分，其中資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表更是重要的內(nèi)容，它們各自披露著公司不同的經(jīng)營情況，反映出不同的表象，報表中的數(shù)據(jù)就成為我們分析公司實際運營情況的重要資源。不同項目的填報有著不同的要求，這些數(shù)據(jù)卻又同時是基于一個報告對象，分析數(shù)據(jù)間存在何種關系對于深入研究公司經(jīng)營績效是十分有幫助的。

關鍵詞：財報數(shù)據(jù)差異；經(jīng)營績效；相關性

一、研究目的與意義

目前我國企業(yè)所需編制的財務報告主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表及附注，本文主要研究資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)之間的差異是否與企業(yè)的經(jīng)營績效存在相關性，據(jù)以判斷是否需要對未來企業(yè)的經(jīng)營活動做出某些改變。近幾年，我國企業(yè)的確對財務報表有了一定的重視，財務報表也基本上可以準確地反映企業(yè)的經(jīng)營成果。對于企業(yè)財務報表的深入分析可以提高其未來戰(zhàn)略發(fā)展方針制定的效率。由于財務報表是企業(yè)相關利益者所能得到的最直觀又真實的材料，因此深入分析財務數(shù)據(jù)完全可以較為真實地評判出企業(yè)的績效。

二、研究思路與預期貢獻

本文的研究思路是先采集一些行業(yè)的財務資料，再結(jié)合合理規(guī)范的實證研究分析方法，對我國上市公司的財報數(shù)據(jù)差異和公司績效進行定量與定性分析。本文將采用一種新的方式利用財報數(shù)據(jù)對公司的績效進行合理分析，試圖得出比傳統(tǒng)分析指標更加準確的結(jié)論，對未來公司的經(jīng)營策略發(fā)揮更大的作用，這將具有較強的現(xiàn)實意義。

三、財報數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效相關理論概述

（一）財報數(shù)據(jù)差異的定義

本文所研究的財報數(shù)據(jù)差異是利潤表中的凈利潤與現(xiàn)金流量表中的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價余額兩個數(shù)據(jù)的差。企業(yè)的利潤表又稱收益表、損益表，是反映企業(yè)在一定會計期間內(nèi)經(jīng)營成果的財務報表。我國企業(yè)所編制的利潤表都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎編制的，判斷收入是否實現(xiàn)，主要是看產(chǎn)品是否已經(jīng)完成銷售過程，勞務是否已經(jīng)提供，不管款項是否已經(jīng)收到，判斷費用的發(fā)生亦是如此。企業(yè)的現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。而現(xiàn)金流量表的編制體現(xiàn)的卻是收付實現(xiàn)制的理念，只是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的收付情況為記錄標準，不考慮實際業(yè)務完成情況。其實無論是以權(quán)責發(fā)生制為基礎編制的報表還是以收付實現(xiàn)制為基礎編制的報表都有著各自的優(yōu)勢，也各自存在缺陷。權(quán)責發(fā)生制體現(xiàn)的主要是一種謹慎性和實質(zhì)重于形式的特點，對于一項業(yè)務的判斷只從實質(zhì)分析，所以我國也規(guī)定所有企業(yè)以權(quán)責發(fā)生制為基礎進行會計計量。但是，實際上也存在另一個問題，企業(yè)年末確認的凈利潤并不能完全體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)存的資金情況，比如企業(yè)的凈利潤較高但是實際手頭上的資金又不多，從利潤表看起來公司經(jīng)營成果較好，但是又可能由于實際資金不足而影響對未來的經(jīng)營計劃從而影響以后年份的經(jīng)營成果。所以，本文試圖研究財報數(shù)據(jù)差異是否會對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，來為企業(yè)今后經(jīng)營計劃的制訂提供幫助。

（二）公司經(jīng)營績效的定義

對于公司經(jīng)營績效學術(shù)界有很多不同的定義。Lebas（1995）認為衡量公司是否實現(xiàn)其目標的標準就是公司經(jīng)營績效。楊國彬（2001）認為企業(yè)在一段經(jīng)營時期內(nèi)的資本保值增資、資產(chǎn)經(jīng)營效率等經(jīng)營成果是企業(yè)的績效表現(xiàn)。本文把企業(yè)經(jīng)營績效定義為一定會計期間內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者的業(yè)績。

四、財報數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效相關性的實證研究

（一）樣本選取

本文選取的數(shù)據(jù)主要來源于上海證券交易所和深圳證券交易所披露的上市公司的財務數(shù)據(jù)。本文只是選取了部分行業(yè)的數(shù)據(jù)進行分析，對公司的篩選主要遵循以下幾點原則：一是選擇樣本容量大于40的行業(yè)；二是本文的財務報表數(shù)據(jù)研究的時間區(qū)間為2009～2013年，將在2009年IPO上市的公司剔除；三是剔除了股票為ST和PT的上市公司，以及年報數(shù)據(jù)不完整的公司；四是只選取在滬、深兩市A股上市的公司，因為H股、B股與A股的計量方式不同?；谝陨显瓌t最終選取了在滬、深兩股上市的上市公司，得到400個樣本數(shù)據(jù)，樣本在各行業(yè)的分布情況如表1所示，描述性統(tǒng)計軟件分析軟件、相關性分析軟件及模型的建立使用了SPSS17.0統(tǒng)計分析軟件，基本數(shù)據(jù)的處理采用的是EXCEL2007。

（二）確定變量

本文主要研究不同行業(yè)的財報數(shù)據(jù)差異對上市公司經(jīng)營績效的影響，其中公司績效定為被解釋變量，財報數(shù)據(jù)差異定為解釋變量。另外，考慮到公司績效還受到其他因素的影響，本文在參考了其他學者研究成果的基礎上，將公司的規(guī)模作為模型的控制變量。

1. 被解釋變量

在本文中，上市公司的經(jīng)營績效被確定為被解釋變量，國外大多是使用托賓Q值來反映公司績效，但是考慮到我國股市的特殊性，它并不能真實準確地反映我國上市公司的經(jīng)營績效。由于財務報表能比較準確地確認、計量、記錄和報告公司管理層經(jīng)營活動的成果，通過對會計數(shù)據(jù)的分析也能進行最簡單直接的經(jīng)營績效的描述，而凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率可以直接根據(jù)財務報表上的數(shù)據(jù)經(jīng)過簡單的計算得出，所以本文使用國內(nèi)普遍認可的凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率來代表企業(yè)的經(jīng)營績效。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

2. 解釋變量

本文的解釋變量為財報數(shù)據(jù)差異值，是指凈利潤與現(xiàn)金流量表中的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價余額兩個數(shù)據(jù)的差。凈利潤的數(shù)據(jù)來源于上市公司的利潤表，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額的數(shù)據(jù)來源于上市公司的現(xiàn)金流量表。

財報數(shù)據(jù)差異（FSDD）=綜合收益余額-現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

（三）模型建立

本文主要采用了Pearson相關系數(shù)和回歸分析兩種方法研究財報數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效的關系。Pearson相關系數(shù)適用于等距類型的變量，它的取值之間可以比較大小，可以用加減法計算出差異，Pearson相關系數(shù)也是應用最廣的一種相關程度統(tǒng)計量。多元回歸線性分析主要用于研究一組變量的變化與另外一組變量變化之間的關系，也可以用于因素分析。以上兩種方法均適用本文的研究，可以簡單地考究出兩個變量之間的關系。

五、分析結(jié)果

利用Pearson相關系數(shù)和回歸分析兩種方法得到的分析結(jié)果歸整后如表2和表3所示。

表2和表3對上市公司在2009～2013年度的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，從以上的數(shù)據(jù)我們可以分析得出以下結(jié)論。

第一，可決定系數(shù)R2普遍較小，表明財報數(shù)據(jù)差異不是影響經(jīng)營績效的主要因素之一。回歸方程并沒有將所有因素考慮在內(nèi)。

第二，Sig值普遍大于0.05，說明原假設是成立的，變量的相關性并不明顯，即表明財報數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效的相關性較小。

第三，Pearson Correlation的數(shù)值較小，表明發(fā)生不符合假設的情況較少，也同樣說明財報數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效的相關性并不明顯。

通過前面的分析可以看出，其實財務報表數(shù)據(jù)之間的差異并不會影響到企業(yè)的經(jīng)營績效。以權(quán)責發(fā)生制為基礎編制的利潤表中的數(shù)據(jù)是現(xiàn)代企業(yè)評價經(jīng)營績效的重要數(shù)據(jù)來源，而以收付實現(xiàn)制為基礎編制的現(xiàn)金流量表更多的是用來關注企業(yè)的資金流動方向與流動數(shù)量，用來評價資金在企業(yè)的運轉(zhuǎn)情況，二者在經(jīng)過一系列的計量之后最終得到的報表上的數(shù)據(jù)之間的差異只是表現(xiàn)出一種在相同環(huán)境下采取不同基礎計算出的數(shù)據(jù)差而已，與公司的經(jīng)營績效并沒有顯著的關系。這也說明公司的計量基礎的不同并不會顯著影響公司的經(jīng)營績效，計量基礎的不同的確會導致最終數(shù)據(jù)的差異，會影響到公司對于某些業(yè)務的判斷，但是卻不會影響公司利潤的實現(xiàn)本質(zhì)。

六、本文的創(chuàng)新之處

本文通過數(shù)學模型研究財務報表間的數(shù)據(jù)差異與經(jīng)營績效的相關性，意圖使報表數(shù)據(jù)使用者可以更加準確地了解到影響公司的經(jīng)營績效的各種指標，也方便數(shù)據(jù)使用者更加準確合理地做出下一步的公司經(jīng)營策略。由于利潤表的數(shù)據(jù)是基于權(quán)責發(fā)生制來填列的，而現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)則是基于收付實現(xiàn)制填列的，二者對于某些經(jīng)濟活動的反映結(jié)果并不相同，這往往就會影響到公司的利潤和公司真實情況的反映是否合理，如何能準確地分析出這種差異對于公司的經(jīng)營績效是否會產(chǎn)生影響其實還是十分有必要的。

七、本文的局限性

本文的數(shù)據(jù)主要是以上市公司披露的財務報告為主，通過模型做出來的結(jié)果只是能夠簡單地反映出部分上市公司的情況，并不能代表所有公司的真實情況。同時，模型的選取還是會影響到結(jié)果的可靠性，不同的模型對于同一種情況的分析是存在偏差的，表明模型本身也存在缺陷。而且評價變量的選取也不能夠全面地反映研究對象的真實狀況。以上的這些局限之處也都是要在今后研究中盡量彌補的。

八、針對實證中的結(jié)論提出建議對策

從實證分析結(jié)果可以看出，財報數(shù)據(jù)差異與公司經(jīng)營績效相關性其實并不明顯，所以基本可以判斷會計的計量基礎不同不會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生顯著的影響。往往在實際工作中，許多人會認為收付實現(xiàn)制和權(quán)責發(fā)生制對于一些收付業(yè)務有著十分顯著的不同，這些數(shù)據(jù)反映到企業(yè)的賬簿和報表中會明顯地影響企業(yè)的某些指標，從而會對決策產(chǎn)生影響，但是從上述的實證分析中可知，公司的經(jīng)營績效其實與其相關性并不顯著。所以，公司日常的經(jīng)營業(yè)務應準確地計量記錄公司在權(quán)責發(fā)生制下所發(fā)生的業(yè)務，根據(jù)報表所反映的情況即可真實準確地制定出有利于提高公司經(jīng)營績效的決策。

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（作者單位：遼寧師范大學）