作者簡介：繆?。?982-），畢業(yè)于西南財經(jīng)大學企業(yè)管理專業(yè)，管理學碩士，現(xiàn)就職于南京寶色股份公司，現(xiàn)任人力資源部經(jīng)理，曾任總經(jīng)理辦公室副主任。

摘要：2014年6月以來，由于中國證監(jiān)會出臺了相關對上市公司實施員工持股計劃的鼓勵政策，上市公司發(fā)布員工持股計劃草案的公司日漸增多。本文對員工持股計劃的定義及背景進行了介紹，并重點分析了上市公司推出員工持股計劃的情況。文章還針對上港集團及龍凈環(huán)保兩家上市公司退出員工持股計劃的情況進行了案例分析。

關鍵詞：上市公司；員工持股計劃；案例分析

2014年6月20日證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，截止到12月25日，陸續(xù)已有51家上市公司發(fā)布了員工持股計劃草案。其中，7月份發(fā)布員工持股計劃上市公司共2家，8月份共4家，9月份共8家，10月份共9家，11月份共10家，12月份18家。員工持股計劃發(fā)布頻率顯著加快，發(fā)布數(shù)量顯著增多。員工持股計劃正成為國內(nèi)上市公司探索員工長期激勵及國有股權改革的新路徑。

一、員工持股計劃的定義及政策背景

1、員工持股計劃的定義

按照證監(jiān)會定義，員工持股計劃（Employee Stock Ownership Plan，以下簡稱 ESOP）是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工的制度安排。

員工持股計劃最早起源于美國，早在 20 世紀 20 年代就已經(jīng)以“股票獎勵計劃”的形式存在。上市公司員工持股計劃（ESOP）作為員工持股的一種重要方式，在西方成熟的資本市場是一種非常普遍的制度安排；有學者統(tǒng)計，在財富 500 強企業(yè)中，超過 1/4 企業(yè)員工持有企業(yè)股份超過 10%?？傮w來看，上市公司實施員工持股計劃有利于提升生產(chǎn)效率，鼓勵技術創(chuàng)新，提高員工的團結協(xié)作能力和公司的整體競爭力。

2、證監(jiān)會關于員工持股計劃的政策

2012 年，證監(jiān)會已經(jīng)推出員工持股計劃的征求意見稿，但該征求意見稿由于對資金來源、持股數(shù)量、持有期等限制太多，其推出后市場反映冷淡。2014 年6月20日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，對持股股票來源、資金來源等方面的條件進行了放寬，之后實行職工持股計劃的公司越來越多。

二、上市公司推出員工持股計劃的情況

在中國證監(jiān)會的鼓勵與推動下，自2014年6月發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》以來，上市公司推出職工持股計劃的積極性明顯提高，截止到 12 月25 日，陸續(xù)已有 51家上市公司發(fā)布了員工持股計劃草案。

1、股票來源情況

根據(jù)股票來源不同，主要分為非公開發(fā)行、二級市場購買、無償贈與、定向受讓及購買對應集合資產(chǎn)管理計劃（集合資產(chǎn)管理計劃為管理對應上市公司股票，獲得方式為二級市場購買）。其中，股票來源于購買對應集合資產(chǎn)管理計劃的上市公司數(shù)量最多，為20家，占比40%；其次為非公開發(fā)行，共16家，占比32%。

2、資金來源情況

根據(jù)資金來源不同，主要分為員工自籌、融資借款、及凈利潤提取獎勵基金等方式。其中，員工持股計劃資金來源于員工自籌的比例最高，51 家已發(fā)布員工持股計劃的上市公司中共有 34 家資金完全來自于員工自籌，有 12家部分來自于員工自籌，合計占比高達 80%。3 家上市公司項目資金全部或部分來源于凈利潤提取獎勵基金方式，分別為龍凈環(huán)保、伊利股份、焦點科技。1 家上市企業(yè)即大富科技員工持股計劃不需要資金，其股票來源于無償贈與，員工只需達到業(yè)績標準即可獲贈股份。

3、參與對象情況

根據(jù)參與對象的不同，各上市公司為員工持股計劃設置了不一的參與門檻。證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司員工持股計劃試點指導意見》僅明確員工持股計劃的參加對象為員工，包括管理層員工；對于具體參與對象的門檻條件則由各上市公司自行決定。在已發(fā)布員工持股計劃的51 家上市公司中，有部分上市公司首期持股計劃限定參與對象僅為高管、主管及以上、核心員工等小眾群體，例如三六五網(wǎng)、聯(lián)建光電等；亦有部分上市公司采用利益均沾的方式，其中，上港集團員工參與持股比例高達 72%、通源石油員工參與比例高達 50%、翰宇藥業(yè)員工參與比例達 34.57%、易華錄、大富科技員工參與比例約 20%等。

4、國資企業(yè)發(fā)布職工持股計劃情況

發(fā)布員工持股計劃的上市公司中一共有4家國資背景的企業(yè)，分別是易華錄（國務院國資委）、上港集團（上海市國資委）、國星光電（廣東省國資委）、老白干酒（衡水市國資委）。

三、職工持股計劃典型案例

1、國企改革代表案例：上港集團

上港集團是為國內(nèi)最大的港口企業(yè)，是貨物吞吐量、集裝箱吞吐量均居世界首位的綜合性港口。11 月 19 日，其公布員工持股計劃，作為探索員工持股混合所有制改革的首個重點案例，引發(fā)市場強烈反響。

> 混合所有制改革的先行先試：公司明確實施本次員工持股計劃的目的在于深化混合所有制改革，及建立公司、員工利益共享機制

> 參與人數(shù)之最：本次員工持股計劃公司（含集團下屬相關單位）參與人數(shù)高達 1.6萬人，占員工總人數(shù)的 72%。

參與對象上港集團總部及下屬相關單位員工共 1.6 萬人參與該持股計劃，其中高管 12 人。

股票來源非公開發(fā)行股票金額不超過 18.186 億元，認購股份數(shù)量不超過 4.2 億股。本次非公開發(fā)行價格 4.33 元/股。

資金來源參與對象的合法薪酬及其他合法方式自籌資金。

委托管理機構委托長江養(yǎng)老保險股份有限公司設立"長江養(yǎng)老-上港集團員工持股計劃專項產(chǎn)品"進行管理。

2、公司凈利潤作為員工持股計劃資金來源的案例：龍凈環(huán)保

公司是國內(nèi)環(huán)境保護除塵行業(yè)的首家上市公司，員工總數(shù)約 5423 人。2014 年 9 月 12 日，公司發(fā)布員工持股計劃，是國內(nèi)首個通過從公司凈利潤中提取獎勵基金用于實施員工持股計劃的上市公司。

> 部分凈利潤作為員工持股計劃資金來源：以上年凈利潤為基數(shù)，提取 10%的獎勵基金用于作為實施員工持股計劃的資金來源。首期持股計劃以 2013 年凈利潤為基數(shù)，按當年凈利潤 4.56 億計算，首期員工持股計劃獎勵基金為 3429 萬元（已代扣個人所得稅），對應股票約 128 萬股。

> 員工持股計劃持續(xù)時間長：員工持股計劃獎勵基金持續(xù)提取 10 年，即 2013-2024 年。員工持股計劃分 10 年實施，滾動設立 10 期各自存續(xù)的員工持股計劃。

主要要素基本內(nèi)容

參與對象高級管理人員、公司及子公司骨干員工；首期計劃參與人數(shù) 325 人

股票來源通過二級市場購買、參與認購公司非公開發(fā)行的股份、參與認購公司配股

資金來源上年凈利潤提取 10%作為員工持股計劃獎勵基金

股票鎖定期通過二級市場或配股方式購買標的股票的，鎖定期為 24 個月；參與認購公司非公開發(fā)行股份的方式獲得標的股票的，鎖定期為 36 個月

委托管理機構公司自行管理