王順嚴(yán) 久欣 王子南

作者簡介：王順（1989-），男，回族，河南省新鄭市，云南民族大學(xué)會計學(xué)碩士。

嚴(yán)久欣（1991-），女，漢，內(nèi)蒙古海拉爾市，會計學(xué)碩士，就讀于云南民族大學(xué)。

王子南（1989-），女，漢，河北省石家莊人，企業(yè)管理碩士，就讀于云南民族大學(xué)。

摘要：投資是資源配置的重要方式，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到巨大的作用。我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則在上市公司實施時，在國際風(fēng)云變幻的背景下，會計信息質(zhì)量是否隨著準(zhǔn)則的提出得到提高，會計信息質(zhì)量對企業(yè)的投資行為會起到哪些作用。在目前的環(huán)境中，企業(yè)投資決策受到很多因素的影響，在信息不對稱和委托代理問題前，管理層作為股東與債權(quán)人代理人，在利益不一致時就會產(chǎn)生代理沖突，管理層按照自己能力來經(jīng)營公司，但這可能并不符合股東的利益。

基于上述問題，本文論述管理層影響會計信息質(zhì)量的程度對投資效率產(chǎn)生的影響程度。

關(guān)鍵詞：管理層；會計信息質(zhì)量；投資效率

一、引言

目前我國公司治理還不夠健全，上市公司非效率投資行為比較普遍，在金融危機后，企業(yè)的投資問題更加嚴(yán)重。政府推行企業(yè)改革后，管理層的權(quán)力不斷得到提升。在所有者和管理者分離情況下，作為國有企業(yè)經(jīng)營管理者，在企業(yè)的經(jīng)營過程中發(fā)揮著較大的影響力，這樣就導(dǎo)致了內(nèi)部人問題。在改革過程后，對管理層實施強有力的制約、懲罰和監(jiān)督并沒有得到根本性的改變，使得管理層為所欲為。在我國民營上市公司中，公司大股東又是公司的管理者，管理層擁有權(quán)力掌控著公司的經(jīng)營決策。由于公司治理不能對管理層起到監(jiān)督和制約作用，使得管理層容易運用手中的資源大肆揮霍。研究表明，公司投資決策很大程度受到代理成本的影響，在代理成本的影響下投資效率或者投資過度的現(xiàn)象會發(fā)生。在缺乏監(jiān)督和約束情況下，管理層的代理成本更加嚴(yán)重，管理層為了自己的私人口袋損害公司的利益。因此，在公司治理不足的情況下，管理層權(quán)力越大，對公司的投資行為影響越大。投資效率或投資過度現(xiàn)象更加嚴(yán)重。另外，權(quán)力下的管理層控制的企業(yè)資源越多，管理層機會主義就越嚴(yán)重。管理層會為了自己的利益傾向于權(quán)力進(jìn)行尋租，對會計信息披露施加影響力，通過會計盈余管理，滿足考核指標(biāo)的要求。本文以管理層權(quán)力作為切入點，研究管理層影響會計信息質(zhì)量的程度對投資效率影響。

二、相關(guān)文獻(xiàn)研究結(jié)論

公司投資主要包直接投資和間接投資，投資方式的不同之處是投資的對象分別投資經(jīng)營性資產(chǎn)和金融性資產(chǎn)（彭韶兵，2003）。投資效率是通過投資活動投入資源，創(chuàng)造凈收益或者提升企業(yè)價值能力（袁春生等，2006）。但由于受多因素的影響，企業(yè)不能有效配置公司的資本。這種能力就會下降，使得投資效率低，非效率投資行為嚴(yán)重，從而導(dǎo)致企業(yè)價值并沒有實現(xiàn)最大化。

三、相關(guān)概念解釋

會計信息是企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果等信息傳遞給企業(yè)利益相關(guān)者，讓他們了解企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。通過會計信息做出決策，繼而改變對企業(yè)的經(jīng)營活動。在會計活動中用會計信息質(zhì)量指導(dǎo)會計的確認(rèn)和計量，以及會計信息生成和傳遞，以保證會計信息達(dá)到一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。管理層在兩權(quán)分離的情況下，接受所有者的委托，負(fù)責(zé)公司的運作，并獲取報酬經(jīng)營者，通常包括總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會等。在現(xiàn)有研究中，董監(jiān)高是反復(fù)出現(xiàn)的一些名詞概念，目前為止，學(xué)者們還沒有統(tǒng)一的認(rèn)識，國外研究基本上將管理層界定為高級管理人員，而國內(nèi)研究往往根據(jù)研究需要進(jìn)行定義，管理層的范圍不盡相同，以下三種界定范圍：將董事長和總經(jīng)理界定為管理層（杜勝利）。二是總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)等高級管理人員界定為管理層（權(quán)小鋒等，2010）。三是將管理層界定為董監(jiān)高（陳震等，2011）。本文根據(jù)研究目的和結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)，將管理層界定為董監(jiān)高。投資效率和會計信息質(zhì)量，國外的研究結(jié)得到學(xué)術(shù)界的認(rèn)可，我國學(xué)者這方面研究少，研究是借鑒國外的模型，或者進(jìn)行一些創(chuàng)新。關(guān)于管理層權(quán)力，衡量管理層權(quán)力存在一些差異，還沒有形成完全統(tǒng)一的結(jié)論。管理層權(quán)力影響企業(yè)效率投資還沒有明確的定論。國內(nèi)學(xué)者的研究主要在管理層權(quán)力會增大公司的過度投資，而國外學(xué)者的研究結(jié)論卻有分歧，另外國外學(xué)者認(rèn)為管理層權(quán)力會增大投資不足，這些結(jié)論的不同給本文研究提供了思路。會計信息質(zhì)量對效率投資的影響受到多因素的影響，比如最終控制人、股權(quán)等。管理層權(quán)力在約束和監(jiān)督的下，也會對公司投資效率產(chǎn)生的影響。而現(xiàn)有文獻(xiàn)很少從管理層權(quán)力角度來看管理層是如何影響會計信息質(zhì)量對投資的影響。

四、理論推導(dǎo)

管理層是代理人，管理層擁有信息優(yōu)勢，權(quán)力會隨著兩權(quán)分離放大。在管理層權(quán)力增加過程中，管理層的利益與股東利益會不一致，這樣就會有代理沖突。代理成本影響企業(yè)投資決策，從現(xiàn)有的研究結(jié)論來看，公司的投資行為可能因為代理成本而導(dǎo)致投資不足，也可能是代理問題而引發(fā)投資過度。由于公司治理不能對管理層進(jìn)行很好的約束，管理層權(quán)力越大，代理成本就會越大，管理層的在職消費對公司的投資效率會產(chǎn)生影響。管理層權(quán)力越大，越有動機侵犯股東和債權(quán)人利益。由于交易費用的存在，管理層會對股東利益的侵犯將會削弱會計獨立性。管理層問題普遍存在于現(xiàn)代企業(yè)中，管理層權(quán)力表現(xiàn)為股權(quán)分散等，在公司治理機制有缺陷和外部缺乏監(jiān)管的情況下，管理層每年都會運用手中的權(quán)力謀取私利和進(jìn)行尋租，進(jìn)而損害公司價值。另外管理層權(quán)力越大，過度投資的現(xiàn)象就會越嚴(yán)重，導(dǎo)致公司的非效率投資。學(xué)者研究指出經(jīng)理人權(quán)利越大會使得企業(yè)過度投資情況更嚴(yán)重。在薪酬約束效果不明顯的情況下，管理層為了獲得更多私益和享受更多在職消費，會有盲目投資動機。管理層有動機通過會計政策來最大化自己利益，運用權(quán)力操縱會計信息，降低會計信息質(zhì)量。對公司業(yè)績進(jìn)行盈余管理。因此在上市公司中管理層權(quán)力越大，會計信息質(zhì)量就會越低，繼而影響會計信息質(zhì)量對投資效率的改善作用。在兩權(quán)分離的情況下，管理層不持有或較少持有公司股份，但卻能夠掌控著企業(yè)的多數(shù)資源。因此，管理者對企業(yè)的發(fā)展以及投資決策有著決定性的影響，而該影響首先會表現(xiàn)在會計信息質(zhì)量方面。

五、結(jié)論

完善公司治理機制，對管理層權(quán)力實施有效約束和監(jiān)督，在內(nèi)部治理不完善下，權(quán)力大的管理層會傾向于運用手中的權(quán)力影響公司的經(jīng)營，弱化了內(nèi)部控制對管理層行為的約束。管理層權(quán)力在缺乏監(jiān)督和約束的情況下，會不斷增大，甚至?xí)媾c于公司權(quán)利為自己謀利。在薪酬激勵不明顯的情況下，管理層出于自身利益考慮，會通過權(quán)力進(jìn)行尋租，超出其特定的控制權(quán)，使效率投資行為效果比較明顯。需要加快內(nèi)部控制體系建設(shè)，完善內(nèi)部控制信息披露制度。內(nèi)部控制信息披露是投資者評價企業(yè)內(nèi)部控制有效性的基礎(chǔ)，它影響著投資者的決策，也對管理層形成一定的約束。內(nèi)部控制對企業(yè)的資金管理、生產(chǎn)經(jīng)營等方面的行為執(zhí)行內(nèi)部監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的缺陷，并對發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行披露。內(nèi)部控制信息的披露也會對管理層形成壓力。完善信息披露機制，提高資源配置效率。高質(zhì)量會計信息發(fā)揮監(jiān)督治理作用，降低信息不對稱和代理成本，改善企業(yè)的效率投資行為。（作者單位：云南民族大學(xué)管理學(xué)院）

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