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證券投資非理性因素分析

2015-05-30 10:48王春
中國(guó)市場(chǎng) 2015年12期
關(guān)鍵詞:偏離證券投資

王春

[摘要]傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為投資者的決策是建立在理性決策的基礎(chǔ)之上,而大量研究表明,投資者并不能都做到理性決策,他們往往會(huì)因?yàn)橐恍┓抢硇砸蛩?,最后偏離理性決策,從而影響投資結(jié)果。這些非理性因素包括:投資者慣性追求利潤(rùn)最大化、貪多心理、惰性、賭性和僥幸心理、對(duì)專(zhuān)家或各種信息過(guò)分依賴、偏聽(tīng)偏信地接受跟自己一致的信息、缺乏自信、對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)遲鈍、過(guò)于謹(jǐn)慎、盲目追高、盲目殺跌、盲目跟從、盲目信任、過(guò)于自信、逃避現(xiàn)實(shí)、病急亂投醫(yī)時(shí)慌亂操作。要想投資成功,投資者只有盡可能地減少非理性因素的影響,養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣和投資習(xí)慣,從而減小對(duì)理性決策的偏離,做出正確的投資決策。

[關(guān)鍵詞]證券投資;偏離;非理性因素

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.12.016

1前言

傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為投資者的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)回避、效用最大化以及相機(jī)抉擇等假設(shè)基礎(chǔ)之上的,但是大量的研究表明,投資者的實(shí)際投資決策并非如此。比如,證券投資者往往總是更愿意接受積極的預(yù)測(cè),而傾向于回避消極的因素;又比如,證券投資者往往總是在該獲利了結(jié)的時(shí)候因?yàn)樾蝿?shì)一片大好沒(méi)有按原計(jì)劃出貨,猶豫不決,錯(cuò)過(guò)最佳的出貨時(shí)間,又因?yàn)橄碌鴷r(shí)總想著股價(jià)還應(yīng)該回到剛才的高度,而遲遲不愿止跌,導(dǎo)致最終獲利大幅減少或者干脆被套等。研究表明,這種對(duì)理性決策的偏離是系統(tǒng)性的,并不能因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)平均而消除,所以不管投資者愿意不愿意,這種偏離都是客觀存在的。

這種偏離在投資過(guò)程中往往會(huì)造成不容忽視的影響。投資者原本設(shè)定了最優(yōu)化的投資策略,但是事實(shí)上,并非每個(gè)投資者都能完全理性地按照原先設(shè)定的模型去行動(dòng)。再加之市場(chǎng)并不是完美的,而是復(fù)雜多變的,并不會(huì)按照投資者原本設(shè)想的模式發(fā)展,往往會(huì)出現(xiàn)很多“反?,F(xiàn)象”,來(lái)打亂投資者原本的理想設(shè)定,這時(shí)候這種對(duì)理性決策偏離的現(xiàn)象會(huì)更為突出。如何糾正這種由于非理性因素引起的對(duì)理性決策的偏離對(duì)投資成功至關(guān)重要。

因此,投資者投資成功與否,需要把非理性因素這個(gè)重要因素考慮在內(nèi)。投資者如何才能做出正確的決策,及時(shí)行動(dòng),并在多變的市場(chǎng)中及時(shí)調(diào)整策略,達(dá)到投資盈利的目的?投資者首先需要盡可能減少非理性因素的影響,從而減小對(duì)理性決策的偏離,做出正確的投資決策。

2投資者需要克服以下非理性因素

2.1慣性追求利潤(rùn)最大化與貪多

與企業(yè)一樣,投資者投資證券的本質(zhì)目的是為了追求利潤(rùn)最大化,但是在實(shí)際操作中,投資者往往太過(guò)于急功近利,總想著如何以小博大,如何實(shí)現(xiàn)翻番的盈利,往往因?yàn)樨澏噱e(cuò)過(guò)最初設(shè)定好的出貨時(shí)機(jī),導(dǎo)致利潤(rùn)減小,造成損失,甚至導(dǎo)致虧損巨大。

2.2惰性

人的本性是惰性的,投資者因?yàn)槎栊?,不去學(xué)習(xí)相關(guān)理論知識(shí)、鉆研相關(guān)的各種政策、收集相關(guān)的各種信息,導(dǎo)致投資時(shí)不能做出正確的策略。

2.3賭性和僥幸心理

有投資者在沒(méi)有把握的時(shí)候,抱著僥幸心理,自動(dòng)屏蔽風(fēng)險(xiǎn),帶著賭博意識(shí),妄想一舉命中,得到高利潤(rùn)回報(bào)。這種懷著賭性,抱著僥幸心理做出的投資決策大多時(shí)候都不會(huì)如愿,甚至往往導(dǎo)致巨大虧損。

2.4依賴性

許多投資者總喜歡聽(tīng)專(zhuān)家的,總喜歡打聽(tīng)各種小道消息,總希望依賴著專(zhuān)家指點(diǎn)迷津,為自己分析股票,依賴性太大,缺乏自己獨(dú)立操作的能力,而且聽(tīng)得多了還容易導(dǎo)致自己混亂,無(wú)法做出正確的判斷。

2.5偏聽(tīng)偏信

有些投資者聽(tīng)股評(píng)或者收集消息時(shí),傾向于接收跟自己想法和判斷一致的說(shuō)法或者消息,而自動(dòng)屏蔽與自己不一致的或者不想接收的消息,導(dǎo)致無(wú)法獲取全面的資料和信息,從而做出錯(cuò)誤的判斷和決策。

2.6缺乏自信

很多投資者通過(guò)學(xué)習(xí),也掌握了很多知識(shí)、方法和技巧,具有一定的分析水平,但是當(dāng)運(yùn)用到實(shí)際的操作中,卻過(guò)于膽怯,缺乏自信,總想請(qǐng)別人幫自己參詳,總不能自己做決策,況且別人的意見(jiàn)不見(jiàn)得一定是正確的。

2.7反應(yīng)遲鈍

投資者對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)遲鈍,在風(fēng)險(xiǎn)加大該止損的時(shí)候,不止損;在低位該補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)候,不補(bǔ)倉(cāng),導(dǎo)致無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),無(wú)法擴(kuò)大利潤(rùn)。

2.8過(guò)于謹(jǐn)慎

證券投資謹(jǐn)慎沒(méi)有錯(cuò),但是如果過(guò)于謹(jǐn)慎則過(guò)猶不及,有些投資者往往因?yàn)檫^(guò)于謹(jǐn)慎,而導(dǎo)致該全力殺入時(shí),畏畏縮縮,錯(cuò)過(guò)一次成功獲利的機(jī)會(huì)。

2.9盲目追高,盲目殺跌,盲目跟從,盲目信任

盲目是很多投資者都愛(ài)犯的錯(cuò)誤,股價(jià)高位的時(shí)候,盲目追高,很多時(shí)候一追進(jìn)去就遭遇股價(jià)沖高回落;股價(jià)下跌時(shí),又盲目殺跌,一賣(mài)出股價(jià)卻一路上揚(yáng);別人的投資策略,盲目跟從;別人的投資建議,盲目信任。這種盲目與正確投資背道而馳。

2.10過(guò)于自信

有些投資者學(xué)習(xí)了很多相關(guān)理論和操作技巧方面的知識(shí),做了很多練習(xí),在實(shí)際操作中,取得了一時(shí)的成功,導(dǎo)致投資者放松警惕,過(guò)于自信于自己的判斷,而這種過(guò)于自信,往往潛伏著巨大的危機(jī)。

2.11逃避現(xiàn)實(shí)

許多投資者在股價(jià)下跌被套后,開(kāi)始灰心失落,繼而麻木,再后來(lái)徹底不管股票,逃避現(xiàn)實(shí),聽(tīng)之任之,股價(jià)繼續(xù)深跌時(shí)不積極止損,股價(jià)反彈時(shí),不積極止損,更不尋找其他辦法補(bǔ)損,結(jié)果越套越深,虧損巨大。

2.12病急亂投醫(yī),慌亂操作

股價(jià)下跌時(shí),市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌,投資者此時(shí)容易病急亂投醫(yī),慌亂間急于補(bǔ)虧,匆忙止跌,匆忙抄底,這些非理性操作,只能導(dǎo)致更大的虧損。

3投資者還需養(yǎng)成好的投資習(xí)慣以減少非理性因素對(duì)投資的影響

除了以上由心理折射出來(lái)的非理性因素外,投資者還應(yīng)該注意以下行為,以盡可能減少非理性因素對(duì)投資的影響,減小偏離,獲得證券投資的成功。

3.1養(yǎng)成學(xué)習(xí)技能和收集信息的習(xí)慣

對(duì)于市場(chǎng)面的信息應(yīng)該精讀,而不是泛讀;了解股票信息時(shí),不應(yīng)該只看業(yè)績(jī),不管行業(yè)風(fēng)險(xiǎn);反復(fù)練習(xí)操盤(pán)技能。

學(xué)習(xí)技能和收集信息是一個(gè)持之以恒的事情,切忌暴飲暴食,想起來(lái)了就一陣高強(qiáng)度地學(xué)習(xí)、收集和閱讀相關(guān)市場(chǎng)面的消息,一時(shí)又懈怠,無(wú)所作為。

3.2養(yǎng)成好的投資習(xí)慣

選股票時(shí),要收集股票相關(guān)資料,做細(xì)致全面的分析。很多投資者喜歡跟莊操作,總認(rèn)為跟莊就會(huì)獲利,這其實(shí)是一個(gè)誤區(qū),一方面是莊家從吸籌到拉升是一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程,有可能要經(jīng)過(guò)一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間,普通投資者的資金有限,長(zhǎng)時(shí)間臥莊,大大增加資金的時(shí)間成本,沒(méi)有必要;另一方面,莊家不完全都是贏家,也有坐莊失敗,甚至虧損巨大的時(shí)候,所以應(yīng)該通過(guò)詳細(xì)的分析再做決策,而不是逢莊就跟。

買(mǎi)股票時(shí),操作要冷靜、果斷、敏捷,做到高拋低吸,注重價(jià)差。持股時(shí),要設(shè)定止損點(diǎn),一旦跌破,就止損,并且高位拋出,低位回補(bǔ)。賣(mài)股票時(shí),一定要注意盤(pán)面變化,一有風(fēng)險(xiǎn),便要出局規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),保持觀望。市場(chǎng)不景氣、潛在風(fēng)險(xiǎn)大時(shí),應(yīng)該空倉(cāng)休息,而不是隨時(shí)都持有倉(cāng)位,有時(shí)太過(guò)勤勞,反而適得其反。

參考文獻(xiàn):

[1]高廣闊.散戶如何選擇和操作股票[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2008(12).

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[3]鄭焜今.應(yīng)用實(shí)戰(zhàn)——選股攻略[M].上海:上海人民出版社,2007(8).

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