徐曉燁

摘要：隨著網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的誕生，作為全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，引起金融市場的高度關(guān)注和討論。自誕生以來，不斷顯示出其強大的吸金能力，引起理財產(chǎn)品市場的巨大震蕩。一系列網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品引發(fā)了對網(wǎng)絡(luò)理財?shù)臒岢保杂囝~寶為代表的各種“寶”層出不窮，不僅影響銀行的活期存款，對銀行傳統(tǒng)理財產(chǎn)品也有一定的沖擊。很多人可能不太清楚網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的差別，本文將從發(fā)展現(xiàn)狀、收益性、流動性、收益率起始資金、風(fēng)險性等方面對兩者進行博弈分析。

關(guān)鍵詞：理財產(chǎn)品；互聯(lián)網(wǎng)金融；博弈分析

一、引言

傳統(tǒng)理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，按照標準的解釋，應(yīng)該是商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。在理財產(chǎn)品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權(quán)管理資金，投資收益與風(fēng)險由客戶或客戶與銀行按照約定方式雙方承擔(dān)。

網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行投資理財活動的一種新型方式，是以第三方支付機構(gòu)為理財平臺匯集了多種保險、基金及理財產(chǎn)品，可為客戶提供理財產(chǎn)品的一站式交易與管理服務(wù)。

二、傳統(tǒng)理財產(chǎn)品與網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的對比分析

1、發(fā)展現(xiàn)狀

（1）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

隨著2013年6月13日余額寶的上線，互聯(lián)網(wǎng)金融正式步入投資者的視線，多家機構(gòu)迅速推出各種互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。2013年年10月，中國銀聯(lián)旗下的銀聯(lián)商務(wù)聯(lián)合光大保德信基金，推出“天天富”理財產(chǎn)品，功能與余額寶相似；緊接著，百度金融中心理財平臺上線。2014年，蘇寧云商攜手匯添富基金隆重推出零錢寶；微信則聯(lián)手華夏基金推出了微信理財通。

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品從無到有，迅速引起人們的關(guān)注，越來越多的客戶受到其高收益率的誘惑，購買互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。支付寶和天弘基金發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過2500億元，天弘基金一躍成為中國最大的基金管理公司。隨后，余額寶規(guī)模以每日過百億的速度增長，截至2014年3月31日，余額寶規(guī)模為5413億元。根據(jù)余額寶公布的最新2014年報，截止去年底，余額寶規(guī)模為5789.36億元，人均持有3133元，用戶增加到1.85億人。2014年全年，余額寶創(chuàng)造了240億元的收益。互聯(lián)網(wǎng)金融搶走了銀行的部分存款份額，給傳統(tǒng)銀行理財業(yè)務(wù)帶來了沖擊，2014年4月居民存款比上個月減少了6546億元，存款同比增速僅為10.9%，創(chuàng)下了8年來增速最低。

余額寶上線之初收益率居高不下，直至2014年1月1日，余額寶的7日年化收益率達到6.74%，隨后就一路下跌，半個月后“破六”，雖規(guī)模不減，但收益率再沒有回到之前（見圖1）。與此同時，活期寶、零錢寶、理財通等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益率幾乎每天都在下滑。

（2）傳統(tǒng)銀行理財發(fā)展現(xiàn)狀

2005年以來，隨著商業(yè)銀行大力發(fā)展理財服務(wù)、創(chuàng)新理財產(chǎn)品，居民投資理財觀念的形成和投資理財需求的增加，我國銀行理財產(chǎn)品得到了快速發(fā)展，規(guī)模年均增長率接近1%。2005年銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，更是保證了理財業(yè)務(wù)可持續(xù)的健康發(fā)展。2013年全年銀行理財產(chǎn)品共為社會創(chuàng)造了4500億元的收益，截至2014年4月，銀行理財產(chǎn)品余額突破13萬億元，遠遠超過了2013年年末的9.5萬億元。盡管我國銀行理財產(chǎn)品在項目融資中發(fā)揮了重要作用，但由于其發(fā)展僅十年時間，規(guī)模不大。目前，隨著我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，銀行監(jiān)管的不斷完善，銀行理財產(chǎn)品市場逐步進人穩(wěn)定發(fā)展時期。

2、收益性

在收益性上，就整體而言，傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品是年化收益率，收益率水平比較穩(wěn)定，而網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的收益水平緊盯著貨幣基金，采用的是7日年化收益率。7日年化收益率的波動性更大，多隨著市場環(huán)境的改變呈現(xiàn)出波段式的變化。而一般投資者對比網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品的收益，習(xí)慣直接用網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的七日年化收益率和銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率進行比較，這樣是不合理的，投資者只是把把不同風(fēng)險類型、不同流動性的產(chǎn)品進行了橫向比較。而事實上，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品的收益獲取方式是不同的，并沒有太多的可比性。但就歷史表現(xiàn)而言，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品在增值能力上和銀行理財產(chǎn)品的平均水平相差不太多，收益比較穩(wěn)定。

3、流動性

網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的流動性強于大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品不僅可以隨時贖回基金，還能實時消費支付和轉(zhuǎn)出，其流動性與活期存款相當，真正開啟了理財產(chǎn)品的“T+0”模式，可用電腦、手機通過互聯(lián)網(wǎng)進行隨時交易，申購和贖回，并可立刻將贖回的資金通過理財產(chǎn)品的支付平臺進行購物和其他消費。第三方支付平臺長期儲存了大量網(wǎng)購用戶的備付金，通過互聯(lián)網(wǎng)理財概念，將這些閑散零碎的資金集合起來，進行了充分利用，推進了資金的合理優(yōu)化配置，使用戶得到收益的同時，也不影響客戶對于備付金的使用，客戶能夠隨時轉(zhuǎn)出并進行消費支付，真正實現(xiàn)了投資零門檻、大眾化。而銀行理財產(chǎn)品，除開放式和基金化運作的產(chǎn)品外，都是封閉式的產(chǎn)品，即具有固定的投資期限，在產(chǎn)品運作期間，既不能提前贖回，也不能追加投資，因此在購買產(chǎn)品的時候，投資者必須對資金的流動性需求做好充分的預(yù)估。

4、起始金額和品類

網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品投資起點較低，1元錢即可，而銀行理財產(chǎn)品最低的投資起點為5萬元?？梢?，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的門檻較低，為暫時還沒有能力進入銀行理財市場的投資者提供了理財渠道，而銀行理財產(chǎn)品針對的是具有一定投資需求和風(fēng)險承受能力的投資者。但是，銀行理財產(chǎn)品的品類相比于網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品更加廣泛，針對不同的客戶群銷售不同類型的理財產(chǎn)品。而互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品基本上全都是網(wǎng)絡(luò)平臺與貨幣基金的合作產(chǎn)品，其本質(zhì)都是由第三方支付平臺擔(dān)任媒介或供應(yīng)商的角色，為在平臺上交易的個人用戶推出的貨幣基金理財產(chǎn)品。

5、風(fēng)險性

如果將網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品與銀行理財產(chǎn)品對比，兩者都具有一定的風(fēng)險性。整體上屬于貨幣基金的網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的風(fēng)險小于銀行理財產(chǎn)品。因為銀行理財產(chǎn)品不僅包含保本類理財產(chǎn)品，還包括股票、基金等高風(fēng)險金融工具。而網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品所在的貨幣基金主要以銀行存款及債券等安全性高、收益穩(wěn)定的金融工具為投資對象。所以從投資領(lǐng)域上講，整體上網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的風(fēng)險小于銀行理財產(chǎn)品。此外，銀行理財產(chǎn)品一般在發(fā)售時會設(shè)定了一個預(yù)期收益率，在產(chǎn)品到期時，銀行往往也是按這個收益率兌付收益，并不是根據(jù)產(chǎn)品實際的投資收益進行收益分配。而網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品根據(jù)投資情況每日分配收益，這樣能夠使得投資者形成正確的風(fēng)險投資意識，真正關(guān)心產(chǎn)品的風(fēng)險性。但是，值得注意的是網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的理財過程全部通過互聯(lián)網(wǎng)完成，投資者在享受互聯(lián)網(wǎng)理財便捷性的同時，面臨著額外的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險。

三、傳統(tǒng)理財產(chǎn)品與網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的博弈分析

在這樣一個信息化的時代，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的影響，特別是互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的快速發(fā)展，將深刻改變銀行整體的經(jīng)營管理。首先，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展迫使傳統(tǒng)銀行大力發(fā)展電子銀行，削弱了銀行以營業(yè)網(wǎng)點作為主要支付結(jié)算渠道和產(chǎn)品代銷渠道的地位；銀行應(yīng)運用智能搜索引擎和海量數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，可以有效降低成本并解決信息不對稱問題，從而獲取大量本需通過柜臺掌握的客戶身份、賬戶和交易信息；互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展促使傳統(tǒng)銀行步入多元融合的時代，金融邊界變得越來越模糊，傳統(tǒng)銀行業(yè)也同樣開始有選擇地進入證券、保險、租賃等金融領(lǐng)域，綜合化經(jīng)營、金融跨界融合成為互聯(lián)網(wǎng)時代銀行業(yè)最重要的特征。眾多第三方支付公司、電信運營商、電商企業(yè)加入互聯(lián)網(wǎng)金融市場的競合博弈，銀行通過與非銀行機構(gòu)建立聯(lián)盟和伙伴關(guān)系，為客戶提供超越傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品范疇的金融和非金融服務(wù)，形成金融與非金融融合的局面。線上與線下的融合成為一種潮流，電商平臺、第三方支付基于客戶價值鏈條，從線上向線下金融增值服務(wù)延伸，銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由線下向線上遷移和拓展，線上與線下的服務(wù)與應(yīng)用逐步走向貫通融合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展推動傳統(tǒng)銀行改變經(jīng)營管理模式，銀行不再像以前一樣只依靠于設(shè)立的營業(yè)網(wǎng)點來與客戶進行溝通交流，更多的應(yīng)該通過移動通信、智能終端和用戶界面技術(shù)的發(fā)展，推動商業(yè)銀行渠道接入的智能化變革，智慧網(wǎng)點、網(wǎng)上銀行、移動智能終端是銀行當前服務(wù)渠道創(chuàng)新的重要方向。

總之，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展將重塑傳統(tǒng)銀行業(yè)的競爭格局。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，銀行業(yè)的價值取向、資源稟賦、角色定位和競爭格局將發(fā)生根本改變。銀行業(yè)將從同質(zhì)化競爭轉(zhuǎn)向差異化競爭，從產(chǎn)品服務(wù)的競爭轉(zhuǎn)向商業(yè)模式的競爭，從資源實力的競爭轉(zhuǎn)向綜合能力的競爭，從行業(yè)內(nèi)部競爭轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的競爭，最終傳統(tǒng)理財產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品由競爭走向合作，形成基于生態(tài)系統(tǒng)各取所需、互補發(fā)展、共享共贏的格局。（作者單位：南京審計學(xué)院管理學(xué)院）

文章發(fā)表由大學(xué)生創(chuàng)新項目資助，項目名稱：傳統(tǒng)理財產(chǎn)品與網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的對比分析——以南京地區(qū)為例 項目編號201411287034Y

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