【摘要】近年來(lái)越來(lái)越多的投資者進(jìn)入p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，p2p行業(yè)的發(fā)展迅猛而令人矚目，隨之而來(lái)的是部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的詐騙事件、卷款跑路、提現(xiàn)困難等負(fù)面問(wèn)題。本文在梳理了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀，提出了目前行業(yè)普遍存在的問(wèn)題，并從立法、行業(yè)自律和監(jiān)管三個(gè)大方面提出解決思路。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸 交易模式 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管

一、前言

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，英文全稱為Peer To Peer Lending，是2005年問(wèn)世的新金融形式，核心要義在于基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融，它部分取代了傳統(tǒng)金融業(yè)的信用中介職能，可以說(shuō)是對(duì)解決個(gè)人和小微企業(yè)融資難題和替代民間金融的積極嘗試，是傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充形式。

二、我國(guó)的P2P網(wǎng)貸發(fā)展情況

（一）近年我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀

1.總數(shù)增長(zhǎng)快，區(qū)域分布不均。從2007年的拍拍貸至今，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸已走過(guò)8個(gè)年頭，近年更呈現(xiàn)井噴式高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年均增幅近200%。截止2014年底平臺(tái)已達(dá)1575家，多數(shù)分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、資金需求量大的地區(qū)。位居首位的是廣東省，有349家平臺(tái)；其次是浙江、北京、山東、上海、江蘇，這六省市平臺(tái)總數(shù)占全國(guó)總數(shù)的71.30%。四川、安徽、重慶等民間借貸比較活躍的內(nèi)陸省份，平臺(tái)的數(shù)量也在快速增長(zhǎng)中。

2.平臺(tái)交易活躍，分布區(qū)域集中。據(jù)網(wǎng)貸之家年終數(shù)據(jù)顯示，截止2014年底，全國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量超過(guò)3829億元，全年累計(jì)成交量高達(dá)2528億元。成交量居前五位的省市是廣東、浙江、北京、上海、江蘇，累計(jì)成交量占據(jù)全國(guó)的81.72%。其中，廣東省以846.44億元的成交量位居首位。P2P網(wǎng)貸發(fā)展呈現(xiàn)出四個(gè)梯次，廣東、北京、上海、浙江位于第一梯隊(duì)，特點(diǎn)是網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量眾多，成交規(guī)模較大，發(fā)展十分迅速。江蘇、山東、四川、湖北、重慶位居第二梯隊(duì)，其網(wǎng)貸成交量隨著平臺(tái)數(shù)量的不斷增加而穩(wěn)步增長(zhǎng)。

天津、河北、安徽、貴州等省市雖然傳統(tǒng)金融業(yè)欠發(fā)達(dá)，卻有較為活躍的民間借貸市場(chǎng)，網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展?jié)摿^大，是為第三梯隊(duì)。其余的省份如黑龍江、廣西、寧夏等地正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量均不到10家，為第四梯隊(duì)。

3.借款期限平均較短。據(jù)網(wǎng)貸之家2015年3月的行業(yè)數(shù)據(jù)看，我國(guó)P2P網(wǎng)貸的平均借款期限是6.71個(gè)月，期限在1至3個(gè)月的平臺(tái)數(shù)量達(dá)到51.34%，相比前兩個(gè)月已有下降趨勢(shì)；期限12個(gè)月及以上的平臺(tái)主要是一些“高大上”、具有穩(wěn)健、收益率低、平均借款期限較長(zhǎng)等特點(diǎn)。

（二）我國(guó)P2P借貸的主要交易模式

1.無(wú)擔(dān)保線上模式?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力較弱，除了借款人審核外，依賴純數(shù)據(jù)控制風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)平臺(tái)的中介地位。代表平臺(tái)：拍拍貸等。拍拍貸鼓勵(lì)貸款人充分分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，僅針對(duì)借款人收取服務(wù)費(fèi)。

2.有擔(dān)保線上模式。抗風(fēng)險(xiǎn)能力居中，對(duì)借款人有擔(dān)保、并提供部分風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。代表平臺(tái)：紅嶺創(chuàng)投等。該類公司往往通過(guò)線下操作比如實(shí)地認(rèn)證等方式加強(qiáng)對(duì)借款人的資格審核。

3.線上線下結(jié)合模式?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)，以線下為主，對(duì)借款人要求抵押、對(duì)貸款人提供擔(dān)保，代表平臺(tái)：宜信、陸金所等。這類公司對(duì)借款人的審核最為嚴(yán)格，收取的費(fèi)用也最高，例如宜信的宜人貸在借貸交易成功后需收取收益10%的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)。

三、P2P借貸模式存在的主要問(wèn)題

P2P借貸有著明顯的公眾性，極其容易觸及到法律和監(jiān)管紅線，像非法吸收公眾存款、集資詐騙以及非法發(fā)行股票債券等情況。本著鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的原則，監(jiān)管當(dāng)局表現(xiàn)出較高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，這使得網(wǎng)貸行業(yè)目前處于監(jiān)管較弱的狀態(tài)中，而各P2P網(wǎng)貸模式隨著規(guī)模日益增大問(wèn)題越發(fā)凸顯。僅2014年出現(xiàn)的問(wèn)題平臺(tái)就達(dá)275家，是前一年的3.6倍。這表明，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，要克服現(xiàn)存的種種障礙和困難，必須識(shí)別存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)。

1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，投資者大多青睞期限短、收益高的投資品種，借款人則傾向期限長(zhǎng)、成本低的借款條件。為了吸引客戶量，提升網(wǎng)站交易的活躍性，某些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款產(chǎn)品重新調(diào)整，利用期限錯(cuò)配、金額錯(cuò)配等手段，將長(zhǎng)期借款標(biāo)的拆成短期，大額資金拆分為小額，這就叫拆標(biāo)。拆標(biāo)行為本身會(huì)對(duì)平臺(tái)的資金流動(dòng)性產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)隱患，不僅需要專業(yè)人士的精確設(shè)計(jì)，還需要投資者的持續(xù)跟進(jìn)投資。

例如，一項(xiàng)額度500萬(wàn)、期限為10個(gè)月的借款產(chǎn)品，平臺(tái)可將總額度拆分10等份或更多，期限縮減到至一個(gè)月，滾動(dòng)放標(biāo)10次，以便借款能夠盡快推銷出去。如此一來(lái)等同于建立了一個(gè)資金池，進(jìn)行期限錯(cuò)配、短資長(zhǎng)投。在運(yùn)行期間若突遇產(chǎn)品集中到期或大量提現(xiàn)等狀況，資金的墊付則需要平臺(tái)自行籌備。在引爆流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的案例中，許多平臺(tái)皆是因拆標(biāo)而引發(fā)了擠兌，如網(wǎng)贏天下，中財(cái)在線等。

2.中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營(yíng)的最大隱患當(dāng)屬金融詐騙與卷款跑路，究其原因在于托管巨額資金的中間賬戶監(jiān)管缺失。中間賬戶是平臺(tái)在銀行或第三方支付平臺(tái)間開(kāi)設(shè)的資金賬戶，通過(guò)監(jiān)管資金流的來(lái)源、托管、結(jié)算與歸屬，分析借貸過(guò)程中各方的實(shí)際作用，并對(duì)中間賬戶的專戶?？顚Ｓ玫暮弦?guī)情況進(jìn)行監(jiān)控，杜絕平臺(tái)卷入非法集資或金融詐騙的可能，同時(shí)為監(jiān)管當(dāng)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和監(jiān)測(cè)分析提供資料來(lái)源。目前，考慮到收益成本問(wèn)題，銀行和第三方機(jī)構(gòu)只提供開(kāi)戶服務(wù)，未實(shí)行資金的操作和監(jiān)管實(shí)質(zhì)。國(guó)內(nèi)大多數(shù)網(wǎng)貸平臺(tái)的中間賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)，資金支配權(quán)由平臺(tái)掌握，這種制度缺陷極易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

3.非法集資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前在P2P領(lǐng)域主要有三種情形導(dǎo)致非法集資：一是將借款需求設(shè)計(jì)成理財(cái)產(chǎn)品公開(kāi)出售，或先投放虛假需求籌集資金再尋找借款對(duì)象等方式，使資金先行進(jìn)入中間賬戶，由平臺(tái)實(shí)際支配；二是P2P平臺(tái)并沒(méi)有盡到核查借款人身份真實(shí)性的義務(wù)，未能識(shí)別偽裝成多個(gè)借款人身份發(fā)布的虛假借款信息；三是個(gè)別平臺(tái)假標(biāo)自融，或發(fā)布的虛假高利借款標(biāo)的，采用龐式騙局的 欺詐模式，為滿足自身資金需求短期募集大量資金。

4.產(chǎn)品異化問(wèn)題。一些P2P平臺(tái)大量投放秒標(biāo)、凈值標(biāo)等超短期限產(chǎn)品和杠桿產(chǎn)品，制造高交易量、高收益、高人氣的“三高”景象吸引投資者投資。秒標(biāo)是平臺(tái)用來(lái)為客戶提供投資體驗(yàn)而設(shè)計(jì)的一種營(yíng)銷手段，它要求平臺(tái)在滿標(biāo)后自動(dòng)還款。過(guò)度使用秒標(biāo)會(huì)造成平臺(tái)假繁榮的表象，從而誤導(dǎo)投資者。同時(shí)，利用秒標(biāo)進(jìn)行金融詐騙的情況可能會(huì)出現(xiàn)在一些安全等級(jí)較低的平臺(tái)內(nèi)。此外，一些平臺(tái)對(duì)投資者利用信用卡透支而秒標(biāo)逃離的行為是默許的，投機(jī)性投資者用大量資金搶購(gòu)秒標(biāo)產(chǎn)品套利等行為也潛伏著風(fēng)險(xiǎn)隱患。

凈值標(biāo)就是平臺(tái)的投資者在平臺(tái)上發(fā)布以其債權(quán)為抵押標(biāo)的的借款需求，能夠多次循環(huán)投放，其設(shè)計(jì)初衷是解決投資人借出資金的臨時(shí)周轉(zhuǎn)需求。實(shí)際操作中，有投資者反復(fù)多次循環(huán)交易，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)借款人和投資人，實(shí)際增加了杠桿率和擔(dān)保次數(shù)，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)資金鏈斷裂，會(huì)引發(fā)整個(gè)信用鏈條違約。

5.財(cái)務(wù)披露風(fēng)險(xiǎn)。P2P借貸平臺(tái)作為新金融形式，在行業(yè)上尚未建立財(cái)務(wù)披露制度，也很少有平臺(tái)主動(dòng)披露自己的財(cái)務(wù)信息。壞賬率、平臺(tái)流動(dòng)性等投資者關(guān)心的有效決策指標(biāo)難以在平臺(tái)上查到的。因?yàn)槟壳皩?duì)平臺(tái)身份的界定并非金融機(jī)構(gòu)，而是中介屬性，對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有明確的指標(biāo)性要求。甚至有平臺(tái)為吸引投資刻意隱瞞借款者信息，進(jìn)行虛假披露。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)通過(guò)平臺(tái)信息的披露來(lái)了解平臺(tái)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況很困難。

四、對(duì)P2P網(wǎng)貸發(fā)展的幾點(diǎn)建議

P2P網(wǎng)貸在爆發(fā)式發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)多家平臺(tái)涉嫌金融詐騙，卷款跑路、非法集資、倒閉等事件，說(shuō)明行業(yè)在經(jīng)歷自發(fā)性發(fā)展后進(jìn)入調(diào)整階段，這個(gè)新金融形式的未來(lái)能走多遠(yuǎn)，是曇花一現(xiàn)，還是蓬勃繁榮為更多投資者服務(wù)。為了行業(yè)健康發(fā)展，需要從如下幾點(diǎn)著手。

（一）確立系統(tǒng)的法律法規(guī)作為監(jiān)管依據(jù)

日前銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介地位，此前各平臺(tái)都以《合同法》為法律根據(jù)。鑒于它的發(fā)展現(xiàn)狀和前景，這一新金融形式必將有更廣闊的發(fā)展空間，因而整個(gè)行業(yè)和相關(guān)的傳統(tǒng)金融業(yè)都在呼吁期待相關(guān)的法律、法規(guī)的擬定頒布，為P2P網(wǎng)貸的合規(guī)經(jīng)營(yíng)發(fā)展確定規(guī)范的法律框架，為監(jiān)管當(dāng)局有法可依確立系統(tǒng)的監(jiān)管依據(jù)。

（二）建立自律性行業(yè)組織

行業(yè)自律作為自我約束自我監(jiān)管機(jī)制，能夠很大程度上規(guī)范行業(yè)發(fā)展。較之外部監(jiān)管，行業(yè)自律在作用范圍、空間和效果等方面有顯著優(yōu)勢(shì)。由我國(guó)小額信貸聯(lián)盟發(fā)布的《P2P小額信貸信息資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)自律公約》得到很多平臺(tái)積極響應(yīng)。各省市的行業(yè)自律性協(xié)會(huì)也在籌辦中，一些地方性行業(yè)協(xié)會(huì)、民間借貸服務(wù)中心等都可以在行業(yè)自律方面發(fā)揮積極作用。

“2013年互聯(lián)網(wǎng)金融全球峰會(huì)”上，Zopa的創(chuàng)始人指出，國(guó)際水平的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和完全的公開(kāi)透明制度是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)取得成功的關(guān)鍵因素。這就確定了行業(yè)自律的核心是提高P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和增加行業(yè)透明度。通過(guò)搭建行業(yè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息共享，建立行業(yè)授信聯(lián)防機(jī)制，發(fā)起并制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，承擔(dān)起道義監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)警示責(zé)任。

（三）明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管內(nèi)容

1.建立市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。英國(guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)需要通過(guò)金融形為監(jiān)管局批準(zhǔn)設(shè)立的最低資本標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制等項(xiàng)目，美國(guó)將其作為證券類理財(cái)產(chǎn)品，由美國(guó)證券交易委員會(huì)頒發(fā)證券經(jīng)紀(jì)交易商牌照。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在我國(guó)沒(méi)有準(zhǔn)入門檻。而行業(yè)的公信度則被一些自融性、欺詐性平臺(tái)嚴(yán)重?fù)p害，影響整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。為防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門應(yīng)考慮設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，可以從注冊(cè)資本金、技術(shù)管理人員專業(yè)度、內(nèi)控機(jī)制和工作人員任職要求等方面做以約束。

2.將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸納入征信系統(tǒng)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸本身是一種信用行為，而交易中又會(huì)大量產(chǎn)生新的信用信息，而這些信息在評(píng)價(jià)借貸人的信用狀況時(shí)又將發(fā)揮其參考作用。目前我國(guó)最有公信力的征信系統(tǒng)是由人民銀行建立的全國(guó)征信系統(tǒng)，只有傳統(tǒng)金融業(yè)內(nèi)的信用行為被納入該征信系統(tǒng)。若將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息也歸納入全國(guó)征信系統(tǒng)，將使經(jīng)濟(jì)主體的信用狀況更全面準(zhǔn)確地。

3.建立強(qiáng)制性風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。目前各平臺(tái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的態(tài)度不一。在紅嶺創(chuàng)投的億元壞賬危機(jī)發(fā)生后，平臺(tái)墊付資金主要來(lái)源于紅嶺創(chuàng)投的利潤(rùn)以及新增貸款時(shí)以1%計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。監(jiān)管部門應(yīng)考慮出臺(tái)相關(guān)條例，敦促各P2P平臺(tái)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，設(shè)置專戶，將注冊(cè)資本金的一定比例劃入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶，在交易過(guò)程中按照一定的成交額比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，實(shí)行浮動(dòng)比例與固定比例相結(jié)合的準(zhǔn)備金制度，當(dāng)準(zhǔn)備金總額達(dá)至貸款余額一定比例后不再提取。定期披露風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源、用途、存管賬戶等信息，避免風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金挪作他用，也可考慮將該賬戶置于行業(yè)自律組織監(jiān)管之下。

4.高風(fēng)險(xiǎn)、大標(biāo)項(xiàng)目的報(bào)審制度。P2P網(wǎng)貸標(biāo)種分布隨意，不少高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)種如凈值標(biāo)、天標(biāo)等成交比重過(guò)大，而大額借款項(xiàng)目的存在將使借款結(jié)構(gòu)趨于集中，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)而言，可以分散在不同行業(yè)下，而P2P行業(yè)中，一兩個(gè)大額借款出現(xiàn)壞賬就將導(dǎo)致擠兌風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，因此考慮對(duì)具有較大風(fēng)險(xiǎn)隱患的標(biāo)種實(shí)行審批出臺(tái)、超比重、超限額報(bào)備原則，由監(jiān)管層進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管，經(jīng)過(guò)審核后方可面向投資者發(fā)售。

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作者簡(jiǎn)介：溫昭蘇（1980-），滿族，遼寧鳳城人，碩士，遼寧林業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院助教，研究方向：金融學(xué)。