中電投財(cái)務(wù)有限公司 陳立

當(dāng)前國(guó)企改革的力度不斷加強(qiáng)，各大央企紛紛依托財(cái)務(wù)公司建立起綜合性的金融控股平臺(tái)，伴隨著企業(yè)集團(tuán)的快速發(fā)展，通過(guò)并購(gòu)銀行等金融產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，已成為央企拓展金融產(chǎn)業(yè)的必由之路。本文試對(duì)此進(jìn)行一些探討。

一、當(dāng)前商業(yè)銀行市場(chǎng)格局

我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)自改革開(kāi)放以來(lái)得到了迅猛發(fā)展，依照規(guī)模大小可粗略劃分為四大類(lèi)。

一類(lèi)：大型股份制商業(yè)銀行：工行、建行、中行、農(nóng)行、交行

二類(lèi)：中小型股份制商業(yè)銀行：招商、上海浦發(fā)、中信、華夏、中國(guó)光大、興業(yè)、廣發(fā)、中國(guó)民生、平安、恒豐、浙商、渤海

三類(lèi)：城市商業(yè)銀行：約140余家

四類(lèi)：農(nóng)村商業(yè)銀行

從并購(gòu)類(lèi)型選擇來(lái)看，綜合考慮法人治理完善程度及央企集團(tuán)資金實(shí)際情況，并購(gòu)商業(yè)銀行優(yōu)選標(biāo)的為城市商業(yè)銀行。

二、城市商業(yè)銀行簡(jiǎn)介

(一)基本概況

城市商業(yè)銀行是我國(guó)銀行系統(tǒng)的重要組成部分和特殊群體，最初起源于改革開(kāi)放初期各地成立的城市信用社，主要功能是：為地方企業(yè)提供金融支持，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，在風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)處理方面先天存在的不足逐步開(kāi)始暴露。進(jìn)入上個(gè)世紀(jì)90年代中期，由城市信用社導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)有愈演愈烈之勢(shì)，為化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)，在中央金融主管部門(mén)的大力支持下，以城市信用社為基礎(chǔ)，各地政府紛紛重組、合并組建城市商業(yè)銀行。

近二十年來(lái)，隨著我國(guó)金融改革事業(yè)的加快，城市商業(yè)銀行也得到了迅猛發(fā)展，股份制改造在大多數(shù)城市商業(yè)銀行得到實(shí)施，金融業(yè)務(wù)市場(chǎng)占比也在當(dāng)?shù)乜焖偬嵘?。截?015年5月，城商行資產(chǎn)總額已逾19.2萬(wàn)億，在全部銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額占比達(dá)到10.9%。根據(jù)規(guī)模大小可分為五檔：

(1)資產(chǎn)規(guī)模在10000億以上，如：上海銀行、江蘇銀行、北京銀行；

(2)資產(chǎn)規(guī)模在3000億以上，如：南京銀行、寧波銀行等7家；

(3)資產(chǎn)規(guī)模在1000-3000億，如：青島銀行等；

(4)資產(chǎn)規(guī)模在500-1000億；

(5)資產(chǎn)規(guī)模在500億以下。

(二)城市商業(yè)銀行發(fā)展的優(yōu)、劣勢(shì)分析

1、優(yōu)勢(shì)分析

一是作為地方一級(jí)法人體制，依托地方政府的有力支持，具備對(duì)地方優(yōu)秀項(xiàng)目的快速反應(yīng)優(yōu)勢(shì)。大多數(shù)城市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)地區(qū)都比較集中，對(duì)各類(lèi)信息反應(yīng)快速、決策流程短，環(huán)節(jié)少，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，快速?zèng)Q策等方面，相對(duì)大銀行具有先天優(yōu)勢(shì)，對(duì)于某些資金需求急迫的企業(yè)來(lái)說(shuō)在市場(chǎng)環(huán)境下更具備競(jìng)爭(zhēng)力。

二是具有與地方經(jīng)濟(jì)水乳交融的地緣性?xún)?yōu)勢(shì)。城市商業(yè)銀行依托于地方政府和企業(yè)設(shè)立，發(fā)展，在地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面具有強(qiáng)大的信息優(yōu)勢(shì)和時(shí)效優(yōu)勢(shì)，并且由于對(duì)當(dāng)?shù)乜蛻?hù)的經(jīng)營(yíng)狀況，信用程度信息獲取更準(zhǔn)確、詳細(xì)，在客戶(hù)選擇和風(fēng)險(xiǎn)控制方面也具備一定優(yōu)勢(shì)。

三是由于主要依托地方政府，參與地方經(jīng)濟(jì)改革，為發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)提供全面金融服務(wù)，在財(cái)政存款、公用事業(yè)收費(fèi)指定賬戶(hù)等方面具有先天優(yōu)勢(shì)，能夠獲得更低成本、更加穩(wěn)定的存款來(lái)源。

四是網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張速度較快，業(yè)務(wù)發(fā)展空間較為廣闊。

2、劣勢(shì)分析

一是發(fā)展模式單一，盈利能力面臨下滑。目前城商行利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入比重較高，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比重則遠(yuǎn)低于大型商業(yè)銀行。隨著國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，業(yè)務(wù)手段單一、產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足，以存貸款業(yè)務(wù)為主的發(fā)展模式將給城商行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蒙上陰影，金融深化改革的沖擊對(duì)于城商行的沖擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大型商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨的困境將越來(lái)越嚴(yán)峻。

二是業(yè)務(wù)發(fā)展地方依賴(lài)性較強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好的城商行主要集中于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，其主要特點(diǎn)是：由于財(cái)政收入較為充裕，地方政府對(duì)城市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)干預(yù)較少，客戶(hù)群體較為優(yōu)良。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，地方財(cái)力下降，對(duì)城商行支持當(dāng)?shù)乩щy企業(yè)需求加大，負(fù)面影響也隨之加深。

三是受歷史原因及地域文化等多種因素影響，部分城商行股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，公司治理不完善，經(jīng)營(yíng)理念落后，內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱，信貸資產(chǎn)狀況存在隱患，中長(zhǎng)期貸款比重大，貸款集中度高，單一客戶(hù)，單一行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)較大。

四是經(jīng)營(yíng)區(qū)域受限。受制于經(jīng)營(yíng)區(qū)域管制，規(guī)模較小的城商行在業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)品創(chuàng)新、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面相較大銀行劣勢(shì)明顯。

五是信息技術(shù)落后嚴(yán)重影響了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和對(duì)客戶(hù)的服務(wù)水平?，F(xiàn)代商業(yè)銀行為提高經(jīng)營(yíng)管理水平越來(lái)越依賴(lài)先進(jìn)的信息科技技術(shù)，但限于資金實(shí)力、管理層認(rèn)識(shí)，技術(shù)基礎(chǔ)薄弱等原因，大多數(shù)城商行科技投入不足，結(jié)算互聯(lián)互通效率不高，信息技術(shù)相對(duì)大型商業(yè)銀行來(lái)講顯得落后。

三、并購(gòu)城商行面臨的困難

(一)合并報(bào)表問(wèn)題

并購(gòu)銀行目的是做大金融資產(chǎn)規(guī)模，體現(xiàn)合并收益，優(yōu)選自然是能合并報(bào)表。由于銀監(jiān)會(huì)高度關(guān)注內(nèi)部人控制，關(guān)聯(lián)方交易，對(duì)城市商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓非常敏感，超過(guò)20%比例轉(zhuǎn)讓審批難度較大，再加之銀行牌照現(xiàn)屬稀缺資源，原股東大多為當(dāng)?shù)卣蚱浯砉荆巧绦新男辛说胤降诙?cái)政作用，不愿放棄實(shí)際控制權(quán)，如通過(guò)市場(chǎng)化行為很難取得銀行實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)，在相對(duì)控股的情況下，無(wú)當(dāng)?shù)卣罅χС郑y監(jiān)批準(zhǔn)，較難實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表目的。

(二)項(xiàng)目標(biāo)的問(wèn)題

由于城商行組建的目的主要是支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，且銀行牌照申領(lǐng)受限，原大股東一般不愿放棄控股地位，目前市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的大多為小比例股權(quán)，受讓意義不大。現(xiàn)掛牌轉(zhuǎn)讓的銀行股權(quán)主要分為三類(lèi)：

一是地方政府或原大股東與意向受讓方基于多種需求談妥條件，掛牌轉(zhuǎn)讓控股權(quán)。這類(lèi)情況主要是當(dāng)?shù)卣M(jìn)或支持有實(shí)力的企業(yè)在當(dāng)?shù)匕l(fā)展，如中石油收購(gòu)克拉瑪依市商業(yè)銀行，國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)石嘴山銀行，華融資管重組設(shè)立華融湘江銀行等；其次是地方進(jìn)行金融資產(chǎn)重組整合需要，如三峽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓宜賓商業(yè)銀行予天風(fēng)證券、河南省重組合并13家城商行設(shè)立中原銀行。

二是部分城商行經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問(wèn)題，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，原大股東拋售套現(xiàn)或當(dāng)?shù)卣胄碌挠袑?shí)力投資者救火，如中承恒業(yè)，日照鋼鐵轉(zhuǎn)讓烏魯木齊商業(yè)銀行。

三是財(cái)務(wù)投資策略改變，企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)整合。目前經(jīng)濟(jì)處于下行周期，與地方經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的城商行發(fā)展受阻，城商行上市排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，在利率市場(chǎng)化，壞賬比例、額度雙升的環(huán)境下，部分城商行的小股東選擇掛牌轉(zhuǎn)讓退出。

綜上所述，由于大多數(shù)城商行與當(dāng)?shù)卣兄Ыz萬(wàn)縷的聯(lián)系，且現(xiàn)管理層也大多為當(dāng)?shù)匚?，如非?dāng)?shù)卣叨日J(rèn)可，僅通過(guò)市場(chǎng)行為獲取資產(chǎn)質(zhì)量尚可的城商行控股權(quán)難度較大。

(三)資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題

近年來(lái)，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型影響，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢，內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也處于深度調(diào)整期，與地方經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的城商行經(jīng)營(yíng)逐漸步入困境，近兩年來(lái)銀行資產(chǎn)增速、凈利潤(rùn)增速以及資產(chǎn)收益率等指標(biāo)持續(xù)回落，不良大幅反彈。2014年城商行的不良貸款額，不良貸款率持續(xù)雙升，增長(zhǎng)幅度均超過(guò)大型國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下行對(duì)城商行影響更大，面臨的資產(chǎn)質(zhì)量壓力更重。由于地方財(cái)政的優(yōu)勢(shì)持股地位使城商行在經(jīng)營(yíng)資源配置方面一定程度受到了地方政府影響，地方政府為滿(mǎn)足地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和對(duì)政績(jī)的追求，往往把法律上應(yīng)由銀行獨(dú)立支配的財(cái)產(chǎn)與政府的資源進(jìn)行了混淆，作為實(shí)際控制人的地方政府利用優(yōu)勢(shì)地位干預(yù)銀行經(jīng)營(yíng)是造成許多城商行風(fēng)險(xiǎn)的重要原因?；谫J款風(fēng)險(xiǎn)的延后釋放特點(diǎn)，合理評(píng)估收購(gòu)標(biāo)的價(jià)值是銀行并購(gòu)的難點(diǎn)，弄不好就會(huì)成為“空手接下落的飛刀”。

四、并購(gòu)標(biāo)的選擇建議

(一)規(guī)模

由于銀監(jiān)會(huì)規(guī)定中資商業(yè)銀行股東應(yīng)具備的條件為資產(chǎn)負(fù)債率低于70%，權(quán)益投資低于凈資產(chǎn)的50%，參考城商行行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率水平，結(jié)合大多數(shù)央企金融控股平臺(tái)實(shí)際情況，建議并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模約為400-700億，凈資產(chǎn)規(guī)模約為50-60億。

(二)地域

基于未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展空間及員工隊(duì)伍素質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)理念、地方法制健全程度等因素考慮，項(xiàng)目標(biāo)的優(yōu)選京津冀地區(qū)、東部及沿海地區(qū)，如能結(jié)合央企重大投資項(xiàng)目落地進(jìn)行談判，則更能起到事半功倍的效果。