謝盛紋+王洋洋+張淑一

摘要：以2007～2012年我國A股上市公司為樣本，對審計師行業(yè)專長與財務(wù)重述的關(guān)系，以及產(chǎn)品市場競爭程度對兩者關(guān)系的影響進行實證研究。結(jié)果表明：審計師行業(yè)專長有助于降低財務(wù)重述發(fā)生的概率；產(chǎn)品市場競爭則削弱了審計師行業(yè)專長對財務(wù)重述行為的抑制作用。本文為財務(wù)重述行為研究提供了新的視角與證據(jù)，對發(fā)展審計專長以提高會計信息質(zhì)量提供了經(jīng)驗參考。

關(guān)鍵詞：審計師行業(yè)專長；產(chǎn)品市場競爭；財務(wù)重述

Abstract： The paper sets China's A shares listed Corporation in 2007-2012 as the sample， making an exploration on empirical research of the relationship between auditor industry expertise and financial restatement， and the influence of product market competition on them. The results show that： auditor industry expertise and financial restatements are negatively correlated； product market competition will weaken the influence of auditor industry expertise on financial restatement. The research provides a new perspective and evidence for studying the factors affecting the financial restatement， offering reference to improve the earnings information quality of company.

Key words： Auditor Industry Expertise；Product Market Competition；Financial Restatement

一、引言

自中國證監(jiān)會發(fā)布“第19號”文件，要求公司以重大事項臨時報告的方式披露財務(wù)信息更正事項，公司財務(wù)重述行為漸而成為我國證券市場上的常見現(xiàn)象。 然而，多數(shù)上市公司的管理層趨于將財務(wù)重述事項“隱藏”在年報里或在附注中披露，而不選擇依據(jù)文件規(guī)定發(fā)布專項臨時公告。這與投資者往往將財務(wù)重述事項視為“不利”信號不無關(guān)聯(lián)，即重述事項反映的財務(wù)信息質(zhì)量低下或失真，會引起投資者的負(fù)面市場反應(yīng)[1]、公司融資成本增加，甚至公司法律訴訟風(fēng)險的上升[2]。此時，那些試圖挽回公司聲譽或合法性的事發(fā)公司也更有動機變更高管或改組董事會、抑或聘用新董事[3]。由此可見，公司財務(wù)重述行為并不僅限于財務(wù)信息披露的范疇，而是涉及公司內(nèi)外部多個層面。相應(yīng)地，相關(guān)學(xué)者研究也從資本市場壓力和管理層薪酬契約兩方面，逐漸拓展至公司財務(wù)狀況乃至公司治理等方面。即便如此，現(xiàn)有研究中就公司外部治理對財務(wù)重述的影響依然缺乏足夠的關(guān)注。

財務(wù)重述背后反映的是公司治理失效，而公司治理機制的有效運行既要以良好的公司內(nèi)部治理環(huán)境為依托，也離不開諸如市場競爭機制和獨立審計機制等外部環(huán)境的支持。具體而言，財務(wù)重述事項是對已審計的財務(wù)報告信息的補充披露或修正，那么，財務(wù)重述發(fā)生與否在一定程度上直接反映了前期財務(wù)報告審計質(zhì)量的高低。由此，外部審計師的水平與財務(wù)重述行為的發(fā)生應(yīng)當(dāng)有著密切的關(guān)系。進一步地，既然財務(wù)重述事項會影響公司市場形象及投資者反應(yīng)，在行業(yè)市場上處于“領(lǐng)導(dǎo)者”、“挑戰(zhàn)者”或“追隨者”等不同地位的公司對自身形象的重視程度亦有差異，它們對財務(wù)重述事項的處理態(tài)度可能有所不同。因此，本文欲一改以往著眼于公司內(nèi)部治理特征或財務(wù)特征抑或公司高管之個體特征的分析套路，試圖從公司外部治理機制中的審計師及其行業(yè)專長的視角并結(jié)合公司產(chǎn)品市場競爭程度，分析審計師行業(yè)專長對公司財務(wù)重述的影響以及產(chǎn)品市場競爭在其中所起的調(diào)節(jié)作用。

二、文獻綜述

已有研究主要從公司內(nèi)外部兩方面來分析財務(wù)重述的影響因素，內(nèi)部影響因素主要集中在公司治理效率和管理層尋租，外部影響因素主要集中在資本市場的壓力和審計質(zhì)量。具體來說，在公司內(nèi)部治理中，董事會的獨立性、內(nèi)部審計委員會的規(guī)模及其獨立性均有可能降低財務(wù)重述的發(fā)生，而公司內(nèi)部治理失效卻有可能增加財務(wù)重述發(fā)生的概率。其次，管理層的自利行為容易誘使盈余操縱的發(fā)生，即管理者有可能通過錯誤的財務(wù)報告來為自己謀取利益[4]。再次，迫于市場壓力，上市公司也有可能通過對財務(wù)報告的更改來提高投資者的信心，這也增加了財務(wù)重述的發(fā)生概率。最后，已有研究中大多認(rèn)為大型會計師事務(wù)所的審計質(zhì)量較高，可以減少財務(wù)舞弊[5]，由此人們推測經(jīng)由大型會計師事務(wù)所審計過的上市公司，發(fā)生財務(wù)重述的概率也較低[6]?，F(xiàn)實中，審計師通過簽發(fā)審計意見，在上市公司信息披露環(huán)節(jié)扮演著重要角色，但其個體特征差異會影響這一作用的發(fā)揮。比如，具有行業(yè)專長的審計師，專業(yè)知識及業(yè)務(wù)水平會更強，能提供更高質(zhì)量的審計服務(wù)。Balsam et al.（2003）認(rèn)為“四大”在提高自身行業(yè)專長的過程中，其審計過的財務(wù)報告的質(zhì)量也得以提升 [7]。另有研究表明，行業(yè)專長能夠提高審計師的錯誤檢查率[8]，減少盈余管理手段的使用[7，9]，更可能發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余管理行為[10]，能提高審計質(zhì)量[11]。誠然，在我國會計師事務(wù)所的獨立性整體不高或?qū)徲嬍袌龈偁幖胁煌晟频臈l件下，行業(yè)專長未能提高審計質(zhì)量[12]。正是因此，更應(yīng)該加強審計市場法制建設(shè)，鼓勵事務(wù)所發(fā)展行業(yè)專長，積累行業(yè)審計經(jīng)驗與資源，實現(xiàn)“專長效應(yīng)”，提高審計質(zhì)量。總之，目前多數(shù)研究表明審計師行業(yè)專長在提高審計效率和財務(wù)報告質(zhì)量上起到了很重要的作用。

不僅外部審計對公司財務(wù)重述的發(fā)生有一定的影響，公司的其他外部治理機制也有可能對此產(chǎn)生影響，比如，產(chǎn)品市場競爭。事實上，產(chǎn)品市場競爭不僅能改變管理層的工作狀態(tài)，從而影響公司績效；也能降低信息不對稱，進而影響審計風(fēng)險。具體地說，一方面，產(chǎn)品市場競爭能促使管理層更努力的工作，因為競爭使得公司更有可能面臨破產(chǎn)清算[13]，管理層容易被更換，管理層為了保住工作或自身聲譽，背負(fù)更大的壓力，從而更努力工作，減少偷懶行為和無效率投資[14]，提高公司績效[15]；另一方面，激烈的產(chǎn)品市場競爭也在一定程度上減少了信息不對稱程度，從而降低了代理成本[14]，信息不對稱問題的緩解轉(zhuǎn)而亦可幫助審計師降低審計風(fēng)險[16]。

由上分析可知，國內(nèi)比較偏重于審計師行業(yè)專長對財務(wù)信息質(zhì)量的研究，但是對行業(yè)專長和財務(wù)重述直接關(guān)系的研究較少，將審計師行業(yè)專長、產(chǎn)品市場競爭和財務(wù)重述置放在同一問題框架內(nèi)予以探討的更為少見。這不僅表明了本文研究的必要性，也為本文研究提供了充分的空間。

三、理論分析與假設(shè)提出

外部審計是現(xiàn)代公司治理機制的重要組成部分之一，它在緩解代理問題方面發(fā)揮著重要作用。經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離導(dǎo)致需要代理人向委托人提供反映其努力的（財務(wù)）信息，代理人與委托人之間的信息不對稱性又導(dǎo)致需要獨立的第三方對代理人提供的（財務(wù)）信息進行鑒證，以提高這些（財務(wù)）信息的可靠性?？梢姡獠繉徲嫷闹卫碜饔玫陌l(fā)揮主要是通過提高已審財務(wù)報告質(zhì)量來實現(xiàn)的。也就是說，外部審計的治理效應(yīng)受到審計質(zhì)量的影響，審計質(zhì)量越高，公司治理效應(yīng)往往越好。審計師的行業(yè)專長反映了他們在特定行業(yè)或領(lǐng)域的專業(yè)勝任能力，表明審計師能更好地了解被審計單位所在行業(yè)的行業(yè)知識、業(yè)務(wù)經(jīng)營特點、交易流程以及相應(yīng)的會計政策與方法，因此可以幫助他們更有效地設(shè)計與執(zhí)行審計程序，收集審計證據(jù)，提高審計質(zhì)量[7]?？梢姡瑢徲嫀煹男袠I(yè)專長可幫助其發(fā)揮公司治理效應(yīng)，并可能通過以下兩個方面降低被審計單位財務(wù)重述的可能性。一是，審計師的行業(yè)專長可以幫助審計師選擇更有效、更有針對性的審計程序，從而可以幫助他們發(fā)現(xiàn)被審計單位財務(wù)報告中的錯報或誤報[5]，同時擁有行業(yè)專長的審計師為了維護其來之不易的行業(yè)專長方面的聲譽也更有動機客觀地報告已發(fā)現(xiàn)的錯誤信息。這樣一來，審計師的行業(yè)專長在減少被審計單位財務(wù)報告錯報或誤報的情況下，也就降低了財務(wù)重述發(fā)生的概率；二是，公司管理層也知曉審計師的行業(yè)專長可以幫助其提高審計治理效應(yīng)，管理層進行盈余操縱的幅度會降低[9]，進一步地，公司財務(wù)報告盈余信息質(zhì)量的提高也會間接地降低財務(wù)報告公布之后補充或更正披露的可能，進而降低財務(wù)重述的概率。綜上，我們推測審計師的行業(yè)專長有助于直接或間接地降低財務(wù)重述發(fā)生的可能性。由此，我們提出本文的第一個假設(shè)。

H1：在其他條件不變的情況下，審計師的行業(yè)專長越高，發(fā)生財務(wù)重述的可能性越低。

假設(shè)1的推理分析限定在不考慮各個行業(yè)內(nèi)上市公司的數(shù)量，也即不考慮行業(yè)內(nèi)的市場競爭程度。事實上，市場競爭是普遍存在的，它是指各經(jīng)濟行為主體為了自身的經(jīng)濟利益，擔(dān)心被同行業(yè)經(jīng)濟主體所排擠而增強自身競爭實力的趨利性角逐行為，產(chǎn)品市場競爭是同類產(chǎn)品公司之間進行的市場競爭。由此可見，公司經(jīng)營管理的各項活動必然會受其產(chǎn)品市場競爭的影響，也就是說，產(chǎn)品市場競爭對公司管理者的決策（或行為）會有直接或間接的促進作用[14]。從信號機制和約束機制的視角上看，產(chǎn)品市場競爭可以緩解信息不對稱性的程度，改進對代理人的激勵效應(yīng)，提高委托人的監(jiān)督的有效性，以致改善經(jīng)營績效[15]?？梢姡a(chǎn)品市場競爭可以通過緩解代理問題，促進公司治理機制的功能發(fā)揮，提高公司信息披露水平[12]，這有助于減少財務(wù)報告信息披露舞弊或錯報行為，進而間接地降低財務(wù)重述發(fā)生的概率。

另一方面，隨著公司產(chǎn)品競爭地位的提升，可以獲得“自然防護”效應(yīng)，降低經(jīng)營風(fēng)險；與此同時，這些公司也更有動機在各方面維護其競爭優(yōu)勢和競爭形象。在信息傳遞理論的角度，人們通常將財務(wù)重述視作“負(fù)面”信號，認(rèn)為這是財務(wù)信息質(zhì)量低下甚至失真的標(biāo)志。因此，為維護公司形象和市場地位，那些具有競爭優(yōu)勢的公司更有動機或意愿去主動降低財務(wù)報告中可能發(fā)生有損其形象和聲譽的各種財務(wù)報告風(fēng)險，比如財務(wù)重述。事實上，那些產(chǎn)品市場競爭地位高的公司在市場競爭中往往占有先機和主動，使其面臨的未來環(huán)境的不確定性得以降低，這也在客觀事實上降低了它們發(fā)生財務(wù)重述的概率。此外，在產(chǎn)品市場競爭較大的行業(yè)，公司數(shù)量也相對較多，這有利于審計師通過對比行業(yè)內(nèi)各個公司之間的財務(wù)數(shù)據(jù)信息，進而判斷被審計單位財務(wù)報告中可能存在錯報甚至舞弊的區(qū)域，降低檢查風(fēng)險并減少財務(wù)重述發(fā)生的可能。換言之，較高的產(chǎn)品市場競爭能夠間接地彌補審計師行業(yè)專長不足，進而削弱審計專長與財務(wù)重述之間的關(guān)系。鑒于此，我們提出本文第二個假設(shè)。

H2：在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品市場競爭會削弱審計師行業(yè)專長對財務(wù)重述的抑制作用。

四、研究設(shè)計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文以2007～2012年A股上市公司作為初選樣本，遵循慣例剔除了金融保險業(yè)公司、當(dāng)年ST或PT的公司以及主要財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司，最終得到了7001個觀測值。本文研究的產(chǎn)品市場競爭和審計師行業(yè)專長的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫并經(jīng)過手工計算和整理，財務(wù)重述數(shù)據(jù)通過手工逐一對上市公司年報以及重述公告進行搜尋得到。

（二）檢驗?zāi)Ｐ秃妥兞吭O(shè)定

其中：被解釋變量為財務(wù)重述（RESTATE），由于財務(wù)重述存在被重述年度和發(fā)生重述年度兩個概念：被重述年度是指上市公司財務(wù)報告被重述的年度，發(fā)生重述年度是指公司財務(wù)重述事項發(fā)生當(dāng)年。本文指的是被重述年度，當(dāng)年上市公司的財務(wù)報告在公開披露之后發(fā)生重述事項取1，否則取0。

主要解釋變量為審計師行業(yè)專長（MS），預(yù)期符號為負(fù)。在本文主測試中，我們借鑒Lim and Tan（2010）、劉文軍等（2010）[11]等研究經(jīng)驗，采用國內(nèi)學(xué)者研究中比較常用的“行業(yè)市場份額法”衡量事務(wù)所層次的審計行業(yè)專長（MS），它表示某會計師事務(wù)所在某一年度某一行業(yè)的客戶資產(chǎn)合計數(shù)與所有會計師事務(wù)所在該年度該行業(yè)客戶資產(chǎn)合計數(shù)的比值，反映的是該會計師事務(wù)所該年度的行業(yè)市場份額。在進一步測試中，考慮到審計行業(yè)專長體現(xiàn)的是審計師在某特定行業(yè)的審計經(jīng)驗積累與對某特定行業(yè)的專業(yè)投資，為同時反映這兩種特征，本文結(jié)合“行業(yè)市場份額法”與“行業(yè)組合份額法”并構(gòu)建審計行業(yè)專長指標(biāo)MS′′=MS*FOCUS，其中，F(xiàn)OCUS表示某會計師事務(wù)所在某一年度某一行業(yè)的客戶資產(chǎn)合計數(shù)與該事務(wù)所該年度所有客戶資產(chǎn)合計數(shù)的比值。MS或MS′′越大，審計行業(yè)專長越強，反之，越弱。

勒納指數(shù)（LENA）為衡量產(chǎn)品市場競爭程度的變量，勒納指數(shù)取值越大，市場競爭程度越低，壟斷程度越高。在穩(wěn)健性測試中，壟斷租金（PMC）作為產(chǎn)品市場競爭的替代變量，PMC越大，產(chǎn)品市場競爭程度越低。交乘項LENA*MS是產(chǎn)品市場競爭與審計師行業(yè)專長變量的交乘，為避免LENA*MS與LENA、MS之間產(chǎn)生嚴(yán)重的多重共線性問題，本文首先對LENA、MS分別進行“對中處理”，然后二者交乘，預(yù)期符號為負(fù)。在穩(wěn)健性測試中，交乘項PMC*MS同理。

參考已有相關(guān)研究[15，16，17]，在模型中控制了以下因素：公司規(guī)模（SIZE）、財務(wù)杠桿（LEV）、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度（LNN）、成長性（GROWTH）、第一大股東和第二大股東持股比例的比值（Z指數(shù)）、速動比率（QUICK）、股權(quán)集中度（CRI）、兩權(quán)分離程度（SEPERATION）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TURN），另外還控制了行業(yè)和年度變量。具體變量及其說明見表1。

五、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

表2 Panel A列示了變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，上市公司發(fā)生財務(wù)重述（RESTATE）的概率均值約為0.073，標(biāo)準(zhǔn)差為0.260；審計師的行業(yè)專長MS的均值約為0.048，最大值、最小值分別為0.203和0.003，數(shù)據(jù)分布較為合理。表2 Panel B 部分為主要變量之間的Spearman相關(guān)系數(shù)。從中可以看出，RESTATE與MS顯著負(fù)相關(guān)，初步表明審計師行業(yè)專長越強，其審計過的公司越不容易發(fā)生財務(wù)重述事項。

（二）多元回歸分析

表3給出了本文檢驗?zāi)Ｐ偷幕貧w結(jié)果，主測試部分模型（1）結(jié)果顯示：MS的系數(shù)為負(fù)且在1%水平上顯著，這說明會計師事務(wù)所的審計行業(yè)專長越強，越有助于抑制被審計單位財務(wù)重述發(fā)生的可能性，假設(shè)1得以驗證。模型（2）結(jié)果顯示：交乘項LENA*MS的系數(shù)為負(fù)且在1%水平上顯著，這表明產(chǎn)品市場競爭會削弱審計師行業(yè)專長對財務(wù)重述的抑制作用，驗證了假設(shè)2。

（三）進一步測試

根據(jù)前文所述，審計行業(yè)專長應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)審計師在某特定行業(yè)的審計經(jīng)驗積累與對某特定行業(yè)的專業(yè)投資，故本文綜合考慮“行業(yè)市場份額法”與“行業(yè)組合份額法”并構(gòu)建審計行業(yè)專長指標(biāo)MS′′，對模型（1）與模型（2）進行回歸分析。表3進一步測試的回歸結(jié)果顯示：MS′′、LENA*MS′′系數(shù)均顯著為負(fù)，這表明審計行業(yè)專長有助于降低被審計單位財務(wù)重述發(fā)生的概率，而產(chǎn)品市場競爭程度對二者關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，進一步驗證了假設(shè)1和假設(shè)2。

（四）穩(wěn)健測試

為保證本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性，進行如下穩(wěn)健測試：

1.審計師行業(yè)專長的替代度量

前文關(guān)于審計師行業(yè)專長的度量MS與MS′′是以被審計單位資產(chǎn)為基數(shù)計算的，本部分以審計收費為基數(shù)對MS與MS′′進行重新計算，然后對模型（1）與模型（2）進行回歸分析，MS（MS′′）、LENA*MS（MS′′）系數(shù)依然都是顯著為負(fù)的，這與前文主測試結(jié)論基本一致。

2.產(chǎn)品市場競爭的替代度量

本文采用壟斷租金（PMC）作為產(chǎn)品市場競爭的替代變量，對模型（2）進行回歸分析，結(jié)論與前文基本一致。

3.考慮行業(yè)特征因素

考慮到公司產(chǎn)品市場競爭在不同行業(yè)之間具有差異性，為消除這一行業(yè)特征因素對本文研究的潛在影響，本文首先根據(jù)各行業(yè)、各年度計算LENA（或PMC）均值，然后各公司年度LENA（或PMC）數(shù)值減去這一均值，以獲得消除行業(yè)特征因素之后公司產(chǎn)品競爭程度指數(shù)LENA′′（或PMC′′），重新對模型（2）進行回歸分析的結(jié)果與前文基本一致。

六、結(jié)論

本文以2007-2012年我國A股上市公司為研究樣本，考察審計師行業(yè)專長對財務(wù)重述的影響，以及產(chǎn)品市場競爭在其中的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，審計師行業(yè)專長越高，財務(wù)重述的可能性越低。即較高程度的審計師行業(yè)專長能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)中故意或非故意的錯誤，減少錯報發(fā)生的可能性。這也能在一定程度上抑制管理者希望通過盈余管理等手段粉飾報表的動機。進一步研究發(fā)現(xiàn)，在其他條件相同的情況下，產(chǎn)品市場競爭會削弱審計師行業(yè)專長對財務(wù)重述的抑制作用。

總之，注冊會計師審計作為公司外部治理機制中不可或缺的一環(huán)，以簽發(fā)審計意見的方式為公司財務(wù)會計信息質(zhì)量提供合理保證，而這一職業(yè)功能的效率取決于審計質(zhì)量。尤其是在目前國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究大都表明會計師事務(wù)所發(fā)展行業(yè)審計專長有助于提高審計質(zhì)量的情況下，正在致力于扶持與鼓勵本土?xí)嫀熓聞?wù)所“做大做強，走出國門”的財政部及中注協(xié)等審計監(jiān)管部門，應(yīng)當(dāng)持續(xù)地制定與實施強有力的政策，引導(dǎo)本土所發(fā)展行業(yè)審計專長，實現(xiàn)各個行業(yè)各有專攻的“專長效應(yīng)”；在此基礎(chǔ)上，正確引導(dǎo)上市公司聘用具備行業(yè)專長的審計師，以提高財務(wù)信息披露質(zhì)量，保護投資者利益。此外，伴隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，各行業(yè)產(chǎn)品市場競爭機制也日趨完善，作為審計服務(wù)主體的會計師事務(wù)所，應(yīng)結(jié)合自身特征、客戶行業(yè)構(gòu)成及其競爭環(huán)境，制定恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)專長發(fā)展策略，合理配置事務(wù)所內(nèi)各項資源，逐漸形成自己的行業(yè)專攻模式，打造特色審計品牌。如此一來，審計監(jiān)管部門與會計師事務(wù)所之間保持政策引導(dǎo)與貫徹執(zhí)行暢通一致，將有助于全面提高我國會計師事務(wù)所的審計服務(wù)水平，提升服務(wù)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的能力。