姚王信，何玲麗，何 鵬

(1.安徽大學(xué)商學(xué)院，合肥230601;2.中國科學(xué)技術(shù)大學(xué) 博士后科研流動站，合肥230026)

一、引言

社會分工是人類文明的標(biāo)志之一，也是市場經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)。在市場機(jī)制下，專業(yè)化分工促進(jìn)了勞動效率的提高。財務(wù)外包是高度專業(yè)化分工的商業(yè)行為，實現(xiàn)了企業(yè)等社會、經(jīng)濟(jì)組織的內(nèi)外部資源的最優(yōu)整合。概括來講，企業(yè)財務(wù)外包具有如下優(yōu)點:提高財務(wù)會計信息質(zhì)量;改善企業(yè)管理決策能力;降低財務(wù)會計成本;突出主業(yè)，有利于保持和強(qiáng)化核心競爭力。目前，我國的財務(wù)外包集中于以北京、上海和廣州為中心的東部沿海地帶，并形成了21個外包示范城市。

內(nèi)部控制是實現(xiàn)公司治理目標(biāo)的重要途徑，但是內(nèi)部控制也并非一劑萬能藥，而是存在固有的缺陷。公司治理是投資者、債權(quán)人、管理層和其他利益相關(guān)者之間的權(quán)利義務(wù)的制度性安排，是個體系或系統(tǒng)。在公司治理框架下，企業(yè)負(fù)有建立內(nèi)部控制制度并保障其有效運(yùn)行的責(zé)任。我國于2008年出臺《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，并在兩年后發(fā)布了更加系統(tǒng)的“企業(yè)內(nèi)部控制配套指引”，要求在境內(nèi)外同時上市的公司2011年1月1日起施行內(nèi)部控制，滬、深交易所主板上市公司2012年1月1日起施行內(nèi)部控制，可見時間緊、任務(wù)重。于是有的上市公司利用外包的形式來設(shè)計和實施內(nèi)部控制。兩年時間過去了，在財務(wù)外包下，內(nèi)部控制缺陷是增加、還是減少了?對實現(xiàn)投資者保護(hù)的目標(biāo)有哪些影響?為探究這些問題，本文試圖從內(nèi)部控制視角來構(gòu)建基于財務(wù)外包的、保護(hù)投資者利益的理論分析框架。

二、內(nèi)部控制視角的會計投資者保護(hù)研究現(xiàn)狀

(一)內(nèi)部控制缺陷理論的主要內(nèi)容

1.企業(yè)性質(zhì)。目前對內(nèi)部控制缺陷與企業(yè)性質(zhì)之間關(guān)系的看法并不一致。這些看法可概括為以下三點:一是內(nèi)部控制缺陷與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性呈正相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而與企業(yè)盈利能力也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系［1］;二是內(nèi)部控制缺陷與規(guī)模非常大的公司和規(guī)模非常小的公司的相關(guān)程度都較低，而與中等規(guī)模的企業(yè)高度相關(guān)［2］;三是內(nèi)部控制缺陷受企業(yè)的發(fā)展階段、資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)狀況、集權(quán)化程度等因素的影響，其中戰(zhàn)略控制目標(biāo)的有效性也受企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段的影響［3］。這些指標(biāo)并不能揭示內(nèi)部控制缺陷的成因，但能為實證研究提供了評價內(nèi)部控制運(yùn)行質(zhì)量的、具有可操作性的控制變量。

2.企業(yè)環(huán)境。這里指企業(yè)文化、人力資源等軟環(huán)境。例如在對次貸危機(jī)根源的解釋中，有一種觀點認(rèn)為，次貸危機(jī)跟5個相互關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)有關(guān)系，即:激勵制度、風(fēng)險管控體系、會計系統(tǒng)、人力資源、企業(yè)文化［4］。該觀點表明，人力資源和文化與內(nèi)部控制缺陷之間存在關(guān)聯(lián)。如果立足中觀結(jié)構(gòu)角度，內(nèi)部控制環(huán)境與人、制度和文化交融，其中人是核心，可用態(tài)度和意識來衡量;制度是標(biāo)準(zhǔn);文化是趨勢［5］。

3.治理結(jié)構(gòu)。這里包括股東大會、董事會、監(jiān)事會、審計委員會和內(nèi)部審計，與內(nèi)部控制報告的有效性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系;同時，通過考察董事會規(guī)模、獨立董事比例、獨立董事經(jīng)驗、董事會會議次數(shù)和非執(zhí)行董事比例等五個因素，發(fā)現(xiàn)董事會治理能力與內(nèi)部控制缺陷成反比［6］。在我國A股市場，內(nèi)部控制對債務(wù)融資的治理效應(yīng)并不明顯［7］。

4.監(jiān)督。應(yīng)用監(jiān)督技術(shù)能夠降低內(nèi)部控制出現(xiàn)重大缺陷的可能性［8］。持續(xù)監(jiān)控系統(tǒng)(對內(nèi)部控制本身進(jìn)行監(jiān)控)是由監(jiān)控環(huán)境、標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定、監(jiān)控活動、信息與溝通、專項評價等要素所構(gòu)成的［9］。員工在內(nèi)部控制監(jiān)督中具有特殊的意義和作用，通過建立員工舉報制度，有可能在審計、政府監(jiān)管之前發(fā)現(xiàn)舞弊;其中，如果由企業(yè)的外部人員負(fù)責(zé)處理員工舉報工作，員工舉報的可能性就會增加［10］。

(二)內(nèi)部控制缺陷的披露

1.披露動機(jī)。盡管通常認(rèn)為內(nèi)部控制信息披露屬于市場行為，但在中國，企業(yè)披露內(nèi)部控制信息往往更多出于政府的監(jiān)管要求。其中，企業(yè)的自愿披露行為向市場傳遞正確的內(nèi)部控制信息，例如，多數(shù)實施財務(wù)報表重述的企業(yè)會自愿報告自己的內(nèi)部控制缺陷［2］，以幫助市場區(qū)分人為操縱帶來的內(nèi)部控制缺陷與普通的非操縱性錯誤帶來的內(nèi)部控制缺陷。自愿披露的信號傳遞的有效性取決于信號的可選擇性和不可模仿性［11］。強(qiáng)制信息披露的內(nèi)容則取決于政府的監(jiān)管目標(biāo)，但是對內(nèi)部控制缺陷的判斷是否符合政府的監(jiān)管意圖，則取決于管理層的專業(yè)判斷能力。這就導(dǎo)致不同的企業(yè)在內(nèi)部控制判斷標(biāo)準(zhǔn)上的不一致，尤其是在內(nèi)部控制缺陷的重要性方面的判斷標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)公司的管理層(如CFO)具備相關(guān)專業(yè)知識或財務(wù)工作的經(jīng)歷時，就傾向于把內(nèi)部控制缺陷進(jìn)一步區(qū)分為一般缺陷、重要缺陷和重大缺陷［12－13］，從而能夠準(zhǔn)確地區(qū)別于完全有效的內(nèi)部控制。例如Mock等人利用信度函數(shù)理論確定的量化的判斷標(biāo)準(zhǔn)［14］。

2.信息含量。內(nèi)部控制信息披露之所以有保護(hù)投資者的作用，是因為它有“信息含量”。一般地，可以用股價變動和權(quán)益資本變動等指標(biāo)來衡量資本市場對內(nèi)部控制信息的反應(yīng)，它們是信息含量的替代變量。例如，SOX法案302條款下的內(nèi)部控制缺陷披露帶來了負(fù)的收益波動;但是，由于市場獲取內(nèi)部控制缺陷信息的渠道較多(即并不局限于內(nèi)部控制缺陷信息披露)，所以內(nèi)部控制缺陷信息披露與股票價格、權(quán)益資本成本之間的關(guān)系并不顯著［15］。當(dāng)與內(nèi)部控制缺陷的判斷標(biāo)準(zhǔn)即將發(fā)生變更時，股市會提前做出正確的反應(yīng)［16］。資本市場通過觀察審計費用與內(nèi)部控制缺陷披露之間的關(guān)系，也能夠正確地判斷企業(yè)披露的內(nèi)部控制信息中有多高的信息含量［17］。

(三)內(nèi)部控制缺陷的審計監(jiān)督

以下因素會影響審計師對內(nèi)部控制缺陷的判斷:管理層故意掩蓋內(nèi)部控制缺陷;內(nèi)部控制缺陷本身具有復(fù)雜性和主觀性、使審計師產(chǎn)生誤判。管理層在應(yīng)對審計師揭示內(nèi)部控制缺陷時，可能會采用認(rèn)可或否認(rèn)兩種策略，審計師會因管理層所陳述的理由(虛假或看似正確)而對原來的判斷產(chǎn)生動搖;當(dāng)然，否認(rèn)并非一直是管理層的最佳策略(例如，當(dāng)管理層需要對外展示其對內(nèi)部控制負(fù)責(zé)任的形象時，承認(rèn)內(nèi)部控制缺陷的效果更佳)［18］。不僅管理層對內(nèi)部控制缺陷所做的披露具有信息含量，審計師出具的內(nèi)部控制評價報告同樣也有信息含量［19］。

通過對研究現(xiàn)狀的總結(jié)不難發(fā)現(xiàn)，識別、披露內(nèi)部控制缺陷并加以監(jiān)督，提供了實現(xiàn)保護(hù)投資者的目標(biāo)的有效路徑。然而高度社會化分工帶來的財務(wù)外包，已經(jīng)使內(nèi)部控制缺陷產(chǎn)生的原因或規(guī)律產(chǎn)生了改變，相應(yīng)地，使內(nèi)部控制缺陷的內(nèi)容以及識別、披露、監(jiān)督的方式與方法也隨之改變。對相關(guān)的基礎(chǔ)理論(如代理成本理論)的分析結(jié)論，以及國內(nèi)外財務(wù)外包的實踐都表明:財務(wù)外包這種財務(wù)會計管理模式顯著影響著內(nèi)部控制制度的健全性、科學(xué)性，以及執(zhí)行內(nèi)部控制制度時的有效性，從而對內(nèi)部控制缺陷產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步影響投資者保護(hù)目標(biāo)的實現(xiàn)情況。

但是，幾乎還沒有關(guān)注財務(wù)外包對內(nèi)部控制缺陷和投資者保護(hù)的影響的研究成果。只有一項關(guān)于金融工具指令(MiFID)的研究中，構(gòu)建了包含財務(wù)外包在內(nèi)的業(yè)務(wù)監(jiān)管的組織框架，即包括“合規(guī)、內(nèi)部審計、風(fēng)險管理、外包、系統(tǒng)控制和記錄保存”在內(nèi)的框架體系的嚴(yán)格要求［20］。本文分析認(rèn)為，國外相關(guān)研究較少的原因，與次貸危機(jī)以來西方主要市場的外包業(yè)務(wù)的萎縮有關(guān)。但在國內(nèi)，2008年以來的財務(wù)外包市場年平均增長率在20%以上(其中上海超過了40%)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了西方國家同期的增長水平，所以相關(guān)的研究具有現(xiàn)實意義，國內(nèi)的研究者們不應(yīng)該也忽視對這個重要因素的研究。

三、基于內(nèi)部控制的會計投資者保護(hù)理論分析框架

(一)投資者保護(hù)的實現(xiàn)路徑

1.內(nèi)部控制路徑。在公司法、證券法等有關(guān)法律制度框架下，企業(yè)建立內(nèi)部控制制度并確保其運(yùn)行有效，有助于實現(xiàn)投資者保護(hù)的基本目標(biāo)，是保護(hù)投資者權(quán)益的直接路徑(實現(xiàn)的是過程保護(hù)，而不僅是事后的結(jié)果保護(hù))或內(nèi)生路徑，參見圖1的解釋。內(nèi)部控制具有投資者保護(hù)作用的基本原理在于兩者在目標(biāo)上的一致性。首先，企業(yè)通過運(yùn)行內(nèi)部控制來合理配置企業(yè)產(chǎn)權(quán)，形成最佳的股權(quán)結(jié)構(gòu)，影響或控制公司的董事會和監(jiān)事會，從而保障股東能夠行使決策權(quán)。其次，企業(yè)通過內(nèi)部控制信息披露，保障股東的知情權(quán)，并為其行使決策權(quán)提供信息支持。第三，通過外部監(jiān)督，企業(yè)增強(qiáng)了信息披露的可靠性，從而保障了股東行使知情權(quán)時的可靠性。形式上的收益權(quán)是由法律來保護(hù)的，但是收益權(quán)的實現(xiàn)尤其是實現(xiàn)的程度，是由基于知情權(quán)之上的決策權(quán)來加以保證的，例如投資者“用腳投票”的行為。

這里考慮內(nèi)部控制外包的情形，保護(hù)投資者權(quán)益的具體路徑是否會產(chǎn)生根本的變化?財務(wù)外包對于投資者而言，產(chǎn)生了雙重代理問題:企業(yè)治理層或管理層委托財務(wù)外包商設(shè)計、輔導(dǎo)和實施內(nèi)部控制，而企業(yè)的治理層則受托于全體股東，履行受托責(zé)任并進(jìn)一步上升到投資者保護(hù)的階段［11］。后文將結(jié)合財務(wù)外包風(fēng)險來具體分析。

圖1 基于內(nèi)部控制的投資者保護(hù)路徑示意圖

2.其他路徑。如法律保護(hù)、會計治理、行政監(jiān)督、媒體監(jiān)督、事后救濟(jì)等。這些路徑并非本文的研究范圍，但與內(nèi)部控制路徑交互聯(lián)動，共同發(fā)揮投資者保護(hù)的作用。本文的以下部分只討論內(nèi)部控制路徑。

(二)投資者保護(hù)的運(yùn)行機(jī)制

1.內(nèi)部控制的實施。在公司金融理論中，股東表面上擁有對公司資本的形式控制權(quán)，管理層則支配著實際控制權(quán)［21］;從未出現(xiàn)形式控制權(quán)的參與者能夠獲得一定程度的實際控制權(quán)的情形［22］;公司金融的主要理論也沒有能夠?qū)煞N控制權(quán)的邊界做出嚴(yán)格的界定，尤其是當(dāng)存在大股東、中小股東之間的不對稱博弈或內(nèi)部人控制的情形時［21］。在產(chǎn)權(quán)的模糊地帶，投資者的權(quán)益往往難以得到有效保護(hù)。通過內(nèi)部控制的授權(quán)、監(jiān)控和溝通活動，有助于明晰產(chǎn)權(quán)。建立內(nèi)部控制制度相對比較容易，而確保內(nèi)部控制運(yùn)行的有效性才是問題的關(guān)鍵所在。財務(wù)外包的風(fēng)險主要存在于內(nèi)部控制的實施過程之中。

2.內(nèi)部控制信息披露。信息披露的本質(zhì)是讓投資者知情，并據(jù)以支持決策，從而達(dá)到保護(hù)投資者的目的。內(nèi)部控制信息披露的發(fā)展經(jīng)歷了由自愿披露到強(qiáng)制披露的過程，這與市場競爭的過程(指當(dāng)完全競爭發(fā)展到壟斷競爭的階段，政府的反壟斷政策就會出臺)很類似?；谛盘杺鬟f理論，內(nèi)部控制質(zhì)量好的公司會選擇自愿披露內(nèi)部控制信息，以便讓市場中的投資者把自己跟內(nèi)部控制質(zhì)量不好的公司區(qū)分開(盡管研究表明，質(zhì)量不好的公司也會發(fā)出信號來偽裝自己，但是識別虛假信號的問題可以通過審計師的鑒證活動來加以解決［21］)。但是完全依賴管理層的自治是不可取的，如果沒有強(qiáng)制披露和審計師的鑒證，管理層披露內(nèi)部控制缺陷的動機(jī)就會不足［6］，投資者的權(quán)益會受到威脅。因此，在內(nèi)部控制信息披露的強(qiáng)制性規(guī)范中，一般會要求企業(yè)披露全面的內(nèi)部控制信息;但管理層在實施信息披露的過程中仍然擁有較大的自由裁量權(quán)，導(dǎo)致其有可能保留“私人信息”，而信息不對稱的存在，又強(qiáng)化了管理層的私人信息。可以合理的預(yù)期，在財務(wù)外包下，內(nèi)部控制信息披露會受到一些額外的影響。

3.內(nèi)部控制監(jiān)督。內(nèi)部控制監(jiān)督包括企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督，但是只有外部監(jiān)督才具有信息含量。在我國，外部監(jiān)督通常指審計師出具的內(nèi)部控制審核報告和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的處罰決定。由于財務(wù)外包存在雙重代理，因此設(shè)計相關(guān)的內(nèi)部控制監(jiān)督體系需要有一些額外的考慮。

(三)對會計投資者保護(hù)的評價

財務(wù)外包下的投資者保護(hù)情況的評價，在理論上是圍繞內(nèi)部控制缺陷的存在、披露和監(jiān)督情況來實現(xiàn)的。在內(nèi)部控制的運(yùn)行層面，主要評價內(nèi)部控制缺陷是否存在和缺陷發(fā)生的可能性，評價現(xiàn)有制度能否有效識別已發(fā)生或已存在的內(nèi)部控制缺陷。在內(nèi)部控制的信息披露層面，相應(yīng)地，評價內(nèi)部控制缺陷是否得到及時的披露，以保障投資者的知情權(quán)。在內(nèi)部控制監(jiān)督層面，主要評價運(yùn)行與披露層面產(chǎn)生和傳遞的相關(guān)信息是否真實，以消除內(nèi)部控制缺陷與盈余質(zhì)量之間的消極關(guān)系［11］。在財務(wù)外包下，投資者保護(hù)評價的范圍會被擴(kuò)展，評價方式也會隨之相應(yīng)地改變。

四、基于財務(wù)外包的投資者保護(hù)的分析和研究框架

(一)財務(wù)外包下內(nèi)部控制缺陷理論分析框架

1.財務(wù)外包風(fēng)險。通常，與內(nèi)部控制相關(guān)的財務(wù)外包風(fēng)險的主要表現(xiàn)有:選擇財務(wù)外包服務(wù)商的風(fēng)險;開展內(nèi)部控制決策的風(fēng)險;財務(wù)外包商在理解內(nèi)部控制要素時產(chǎn)生重大偏差或誤解的風(fēng)險;簽訂財務(wù)外包合同時的法律風(fēng)險;簽約雙方溝通過程中發(fā)生的信息誤解或過濾風(fēng)險;財務(wù)會計信息泄露風(fēng)險;內(nèi)部控制機(jī)制實施失敗的風(fēng)險;等等。在國際財務(wù)外包活動中，還可能有政治風(fēng)險、文化融合風(fēng)險、風(fēng)俗沖突風(fēng)險、職業(yè)道德差異帶來的風(fēng)險、語言差異帶來的額外的溝通風(fēng)險、制度環(huán)境不同帶來的額外的法律風(fēng)險，等等。財務(wù)外包風(fēng)險會給實現(xiàn)內(nèi)部控制路徑的投資者保護(hù)目標(biāo)帶來不確定性。

2.內(nèi)部控制目標(biāo)。內(nèi)部控制與投資者保護(hù)在目標(biāo)上是一致的。而對于投資者來說，財務(wù)外包則屬于典型的雙重代理行為。在財務(wù)外包合同中，外包商是就內(nèi)部控制的設(shè)計和運(yùn)行向企業(yè)管理層負(fù)責(zé)，而非向投資者負(fù)責(zé);而管理層基于契約須向投資者負(fù)責(zé)。這樣，財務(wù)外包一方面能夠提高信息披露質(zhì)量，但另一方面也有可能擴(kuò)大或強(qiáng)化內(nèi)部控制缺陷。前述目標(biāo)一致性可能事實上被財務(wù)外包活動弱化了。

3.內(nèi)部控制與會計錯報。內(nèi)部控制屬于企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)制，在設(shè)計與運(yùn)行中產(chǎn)生的錯誤(如會計錯報)，是有機(jī)會被整個內(nèi)部控制系統(tǒng)“自動”糾正的。財務(wù)外包商的專業(yè)性，有助于強(qiáng)化“自動糾錯”的機(jī)制。然而，對于固有的內(nèi)部控制缺陷帶來的會計錯報，或產(chǎn)生了舞弊風(fēng)險，企業(yè)的內(nèi)部自動糾錯機(jī)制就難以發(fā)揮作用，就需要靠外部監(jiān)督力量來進(jìn)行揭示。

4.內(nèi)部控制缺陷的成因。在內(nèi)部控制成因的相關(guān)解釋中，有一項較為完整的研究框架，包含了如下因素:經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和環(huán)境的復(fù)雜性、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的異常波動、內(nèi)部控制資源的投入力度、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、外部監(jiān)督機(jī)制、法律監(jiān)督的完備性、財務(wù)報表重述情況和企業(yè)所屬的行業(yè)等［23］。即使如此，該研究框架顯然沒有考慮到財務(wù)外包因素。不難分析，并據(jù)以得出以下結(jié)論:一是財務(wù)外包一方面增加了復(fù)雜性，另一方面外包非核心能力有助于增強(qiáng)核心競爭力;二是基于時間窗口分析，信息披露的質(zhì)量在時間窗口會波動;三是從短期看，財務(wù)外包會增加內(nèi)部控制的投入，但從長期看則會減少信息披露成本;四是在業(yè)務(wù)層面，財務(wù)外包改變了企業(yè)管理架構(gòu)，但并不會從整體上威脅企業(yè)的治理結(jié)構(gòu);五是財務(wù)外包延伸了外部監(jiān)督的鏈條，即從審計師、證券監(jiān)管者那里延伸到了會計監(jiān)管者;六是財務(wù)外包通過外包合同大大拓展了法律監(jiān)督的范圍;七是財務(wù)外包從總體上有效地降低了財務(wù)報表重述的可能性;八是具有高度專業(yè)性的財務(wù)外包商可能會弱化行業(yè)因素對內(nèi)部控制缺陷的影響。

5.內(nèi)部控制缺陷的層次性。指的是整體層面的控制和業(yè)務(wù)層面的控制，并據(jù)此把內(nèi)部控制缺陷分為A、B兩類。A類缺陷更多產(chǎn)生于業(yè)務(wù)層面，主要包括:與或有損失核算有關(guān)的內(nèi)部控制不足、資產(chǎn)證券化(ABS)記錄文檔的缺陷、新舊會計準(zhǔn)則過渡時內(nèi)部控制不恰當(dāng)?shù)?B類缺陷則更多產(chǎn)生于整體層面，主要包括:企業(yè)管理層擁有的權(quán)力過大、內(nèi)部控制環(huán)境不佳甚至無效、管理層的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格方面存在缺陷、識別內(nèi)部控制缺陷的措施不足或不恰當(dāng)、內(nèi)部控制程序在企業(yè)整體上都是無效的、會計人員缺乏必要的專業(yè)勝任能力等［1］。企業(yè)通過財務(wù)外包能夠較大程度地減少A類缺陷和B類缺陷中的非整體層面的缺陷，而對整體層面產(chǎn)生的缺陷作用不大。

6.財務(wù)外包的管理和監(jiān)督。財務(wù)外包業(yè)務(wù)本身也應(yīng)該被納入到企業(yè)內(nèi)部控制體系中去，從而通過內(nèi)控程序被有效的管理和監(jiān)督。相關(guān)的內(nèi)部控制流程主要應(yīng)包括:管理層計劃和實施的財務(wù)外包決策程序;通過招投標(biāo)、專家論證等程序選擇和確定財務(wù)外包商;聘請法律顧問對外包合同的管理提供支持;把財務(wù)外包活動納入內(nèi)部控制的流程進(jìn)行日常管理;對財務(wù)外包活動進(jìn)行監(jiān)督和控制;制定與財務(wù)外包活動相關(guān)的激勵政策或措施等。

經(jīng)過這些理論分析，就能構(gòu)建出符合投資者保護(hù)目標(biāo)的財務(wù)外包與內(nèi)部控制缺陷的理論分析框架，參見圖2。

(二)財務(wù)外包下內(nèi)部控制缺陷實證研究框架

圖2 投資者保護(hù)目標(biāo)的財務(wù)外包與內(nèi)部控制缺陷的理論分析框架示意圖

1.實證研究的邏輯思路。企業(yè)財務(wù)外包屬于典型的顯性契約，而內(nèi)部控制制度的設(shè)計者、管理者、投資者、政府公共管理者之間的契約則屬于隱性契約。這樣，基于雙重代理關(guān)系，就能借助契約這個法律工具對基于投資者保護(hù)的、考慮財務(wù)外包的、內(nèi)部控制缺陷的實證研究框架加以設(shè)計。

2.實證研究的主要內(nèi)容?；趯嵶C研究可行性方面的考慮，企業(yè)財務(wù)外包下的內(nèi)部控制缺陷研究可總結(jié)為以下六項內(nèi)容:(1)研究內(nèi)部控制缺陷的形成機(jī)理。企業(yè)財務(wù)外包雖然提高了信息披露的質(zhì)量，但外包業(yè)務(wù)活動本身屬于新的業(yè)務(wù)，也有可能引致新的內(nèi)部控制缺陷。(2)研究內(nèi)部控制缺陷的識別與認(rèn)定。主要包括建立內(nèi)部控制缺陷識別的方法體系和認(rèn)定的指標(biāo)體系，其中，應(yīng)在業(yè)務(wù)層面的指標(biāo)體系中嵌入財務(wù)外包的因素。(3)研究內(nèi)部控制缺陷的披露機(jī)制和方法。財務(wù)外包商通過外包合同成為一種“代理”的信息披露主體，從而應(yīng)該重新設(shè)計披露機(jī)制和采用不同的披露方法。(4)研究影響內(nèi)部控制缺陷的主要因素。主要使用定量的研究方法，并且在選擇變量時，主要使用嵌入了外包因素的解釋型變量。(5)研究內(nèi)部控制缺陷的評價機(jī)制和方法。無論是借助內(nèi)部評價法還是外部評價法，都需要進(jìn)一步考慮財務(wù)外包因素對評價過程的影響。(6)研究內(nèi)部控制缺陷與投資者保護(hù)目標(biāo)之間的關(guān)系。主要的任務(wù)是運(yùn)用資本市場數(shù)據(jù)檢驗雙重代理關(guān)系是否對內(nèi)部控制的目標(biāo)、投資者保護(hù)的目標(biāo)產(chǎn)生影響，產(chǎn)生何種影響，以及影響的程度。

圖3 基于投資者保護(hù)的財務(wù)外包與內(nèi)部控制缺陷的實證分析框架示意圖

3.實證研究方法?；谪攧?wù)外包的內(nèi)部控制缺陷的實證研究，可以使用調(diào)查法、訪談法、數(shù)理方法、案例法、計量分析方法等。其中，調(diào)查和訪談研究法適用于了解企業(yè)財務(wù)外包、內(nèi)部控制和投資者保護(hù)的基本信息，數(shù)理統(tǒng)計法將收集到的各類信息整理成所需要的樣式，計量分析法則是用來考察各因素之間的內(nèi)在關(guān)系。如果相關(guān)的數(shù)據(jù)數(shù)量不足，或者相關(guān)的因素難以量化，建立在定性分析方法基礎(chǔ)上的案例法就成為重要的補(bǔ)充實證研究方法。

通過上述分析，可以構(gòu)建基于投資者保護(hù)的財務(wù)外包與內(nèi)部控制缺陷的實證研究框架，參見圖3。

五、主要結(jié)論、對策與管理政策建議

通過回顧內(nèi)部控制缺陷研究的現(xiàn)狀和闡釋內(nèi)部控制路徑的投資者保護(hù)、基于財務(wù)外包的會計投資者保護(hù)理論，本文嘗試構(gòu)建業(yè)務(wù)層面和整體層面的關(guān)于投資者保護(hù)目標(biāo)的財務(wù)外包與內(nèi)部控制缺陷的分析框架:在理論層面，著重分析財務(wù)外包對內(nèi)部控制及內(nèi)部控制缺陷的影響;在實證層面，著重構(gòu)建考慮財務(wù)外包因素的研究思路、研究內(nèi)容和研究方法體系。通過本文的研究，能夠建立起財務(wù)外包對內(nèi)部控制路徑的投資者保護(hù)的作用機(jī)理的理論分析和實證研究框架。本文無疑拓展了會計投資者保護(hù)的研究。

通過理論分析，表明企業(yè)財務(wù)外包既影響財務(wù)會計的信息質(zhì)量，也影響內(nèi)部控制缺陷，還進(jìn)一步影響投資者保護(hù)目標(biāo)的實現(xiàn)機(jī)制。這樣，財務(wù)外包既影響審計監(jiān)督、會計監(jiān)督和證券監(jiān)督的具體路徑，也影響企業(yè)的具體管理決策。為此，本文結(jié)合上述理論分析，提出如下的對策與管理政策建議:

1.資質(zhì)管理。選擇合格的財務(wù)外包商是克服內(nèi)部控制缺陷、提高內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的重要前提。政府有關(guān)部門應(yīng)建立財務(wù)外包商的準(zhǔn)入門檻，即實施資質(zhì)管理，從而為企業(yè)選擇合格的外包商提供合格標(biāo)準(zhǔn)方面的支持。

2.風(fēng)險意識。企業(yè)要提高對財務(wù)外包風(fēng)險的認(rèn)識，并積極應(yīng)對，把財務(wù)外包業(yè)務(wù)納入到企業(yè)的內(nèi)部控制體系，采取有效的風(fēng)險管理和監(jiān)控措施。

3.信息披露方式。企業(yè)既要重視政府的強(qiáng)制信息披露要求，同時也要敢于對財務(wù)外包商進(jìn)行必要的授權(quán)，從而更好地發(fā)揮自愿信息披露的信息傳遞作用。兩種信息披露方式各有優(yōu)劣，財務(wù)外包商應(yīng)根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略和管理需要，靈活運(yùn)用，做到適時、適度的披露。

4.專業(yè)性的優(yōu)勢。企業(yè)不能局限于內(nèi)部控制缺陷的信息披露，而是要重視發(fā)揮財務(wù)外包商在專業(yè)和人才方面的優(yōu)勢，積極引導(dǎo)其采取措施幫助企業(yè)改進(jìn)內(nèi)部控制的運(yùn)行和監(jiān)控，有效治理內(nèi)部控制缺陷。

5.投資者關(guān)系。企業(yè)要利用財務(wù)外包商的溝通便利，完善內(nèi)部控制路徑的投資者保護(hù)，提高投資者對內(nèi)部控制的認(rèn)同［23］，維護(hù)良好的投資者關(guān)系。一方面，企業(yè)應(yīng)保障對內(nèi)部控制建設(shè)、運(yùn)行和監(jiān)控的資源投入，另一方面要配合證監(jiān)會等政府監(jiān)管部門，開展形式多樣的投資者教育活動，提高資本市場對企業(yè)內(nèi)部控制的關(guān)注度和認(rèn)同度，使內(nèi)部控制的信息含量得到提高，并有效地利用內(nèi)部控制這一工具保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

［1］Doyle J，W Ge，SMcVay.Determinants of weaknesses in internal control over financial reporting［J］.Journal of Accounting and Economics，2007，44(1－2):193－223.

［2］Leone AJ.Factors related to internal control disclosure:a discussion of Ashbaugh，Collins，and Kinney(2007)and Doyle，Ge and McVay(2007)［J］.Journal of Accounting and Economics，2007，44(1－2):224－237.

［3］張穎，鄭洪濤.我國企業(yè)內(nèi)部控制有效性及其影響因素的調(diào)查與分析［J］.審計研究，2010，(1):75－81.

［4］Sahlman WA.Management and the Financial Crisis(We have met the enemy and he is us…)［R］.Harvard:Harvard Business School Working Papers，2009.

［5］夏寧，孟焰.內(nèi)部控制環(huán)境的“三分法”:理論框架與內(nèi)在檢視［J］.中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2013，(4):86－91.

［6］Hoitash U，R Hoitash，GCBedard.Corporate governance and internal control over financial reporting:a comparison of regulatory regimes［J］.The Accounting Review，2009，84(3):839 －867.

［7］吳秋生，敖小波.內(nèi)部治理、內(nèi)部控制與債務(wù)治理效應(yīng)——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)［J］.經(jīng)濟(jì)問題，2014，(4):75－80.

［8］Masli AI，GF Peters，VJ Richardson，JM Sanchez.Examining the potential benefits of internal control monitoring technology［J］.The Accounting Review，2010，85(3):1001 －1034.

［9］陽杰，莊明來.內(nèi)部控制持續(xù)監(jiān)控系統(tǒng)研究的理論框架［J］.江西社會科學(xué)，2012，(5):232－235.

［10］Kaplan S，K Pany，JA Samuels，JZhang.An examination of the effects of procedural safeguards on intentions to anonymously report fraud［J］.Auditing:A Journal of Practice＆ Theory，2009，28(2):273－288.

［11］謝志華，崔學(xué)剛，張宏亮，等.會計投資者保護(hù)評價及其指數(shù)研究［M］.北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011.

［12］Stephens NM.Corporate governance quality and internal control reporting under SOX section 302［R］.Washington D C:Working Paper，2009.

［13］王惠芳.內(nèi)部控制缺陷認(rèn)定:現(xiàn)狀、困境及基本框架重構(gòu)［J］.會計研究，2011，(8):61－67.

［14］Mock TJ，LL Sun，RPSrivastava，M Vasarhelyi.An evidential reasoning approach to Sarbanes － Oxley mandated internal control risk assessment［J］.International Journal of Accounting Information Systems，2009，10:65 － 78.

［15］Beneish MD，M Billings，L Hodder.Internal control weakness and information uncertainty［J］.The Accounting Review，2008，83(3):665－703.

［16］Bronson SN，CE Hogan，MF Johnson，K Ramesh.The unintended consequences of PCAOB auditing Standard Nos.2 and 3 on the reliability of preliminary earnings releases［J］.Journal of Accounting and Economics，2011，51(1 －2):95 －114.

［17］趙麗芳，祁祖儀.內(nèi)部控制信息披露經(jīng)濟(jì)后果實證研究［J］.財經(jīng)理論研究，2013，(5):100－108.

［18］Wolfe CJ，EG Mauldin，MC Diaz.Concede or Deny:do management persuasion tactics affect auditor evaluation of internalcontrol deviationa?［J］.The Accounting Review，2009，84(6):2013－2037.

［19］Lopez TJ，SD Vandervelde，YJ Wu.Investor perceptions of an auditor’s adverse internal control option［J］.Journal of Accounting and Public Policy，2009，28(3):231 －250.

［20］Lucie Meixnerov.What about The Markets in Financial Instrument Directive and the Czech Capital Market［J］.Ekonomika a Management，2009，(2):1 －12.

［21］讓·梯若爾.公司金融理論［M］.北京:中國人民大學(xué)出版社，2007.

［22］Aghion P，J Tirole.Formal and real authority in organizations［J］.Journal of Political Economy，1997，105:1 －29.

［23］杜海霞.投資者的保護(hù)路徑:基于內(nèi)部控制的研究［M］.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2013.