賀京同，何蕾(南開大學經(jīng)濟學院，天津300071)

國有企業(yè)擴張、信貸扭曲與產(chǎn)能過?！谛袠I(yè)面板數(shù)據(jù)的實證研究

賀京同，何蕾
(南開大學經(jīng)濟學院，天津300071)

摘要:本文對國有企業(yè)產(chǎn)能擴張與產(chǎn)能過剩之間的機制進行了理論探索和經(jīng)驗檢驗。國有企業(yè)性質(zhì)使其具有產(chǎn)能過度擴張的內(nèi)部激勵;而基于所有制的信貸扭曲為其擴張?zhí)峁┝送獠考?經(jīng)濟危機之后，政府主導(dǎo)的經(jīng)濟刺激政策同時從內(nèi)外兩方面激勵了國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張，加重了產(chǎn)能過剩問題。本文利用2000－2011年間我國36個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)模型對國有企業(yè)、信貸扭曲與產(chǎn)能利用率之間的關(guān)系進行了經(jīng)驗驗證。實證結(jié)果表明:行業(yè)的國有控股比例以及國有企業(yè)信貸規(guī)模對行業(yè)產(chǎn)能利用率具有顯著的負面效應(yīng);且負面效應(yīng)在2008年之后被進一步強化。

關(guān)鍵詞:產(chǎn)能過剩;產(chǎn)能利用率;國有企業(yè);信貸扭曲;行業(yè)面板

一、引言

從上個世紀末以來，產(chǎn)能過剩問題便已經(jīng)成為中國重要的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象之一。2008年經(jīng)濟危機之后，政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資進一步強化了產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。2009年、2010年與2013年，國務(wù)院連續(xù)發(fā)布了3個關(guān)于治理產(chǎn)能過剩的重要文件。過剩行業(yè)不僅涉及到鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁、焦炭等傳統(tǒng)行業(yè)，甚至波及到太陽能、多晶硅、造船業(yè)等新興行業(yè)。產(chǎn)能過剩帶來了嚴重的經(jīng)濟和社會影響，比如，擴大行業(yè)虧損面、增加社會失業(yè)率、引發(fā)銀行業(yè)系統(tǒng)性風險、降低投資效率和資本回報率，以及加劇經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡等等。然而，盡管產(chǎn)能過剩問題引起了政府部門的足夠重視，中央乃至各級政府治理產(chǎn)能過剩的決心與力度也顯得空前強大，但是產(chǎn)能過剩問題卻呈現(xiàn)出“越治理、越過?！钡墓窒?。產(chǎn)能過剩嚴重性、持續(xù)性與復(fù)雜性引起了經(jīng)濟學界的廣泛關(guān)注，眾多經(jīng)濟學者對中國的產(chǎn)能過剩的成因機制進行了深入探索。其中，具有代表性的研究包括最初的“過度競爭”理論［1］、潮涌現(xiàn)象理論［2］、體制扭曲下地方政府補貼性競爭理論［3］以及政府干預(yù)失敗理論等［4－5］。

在分析中國當前產(chǎn)能過剩的成因機制的研究中，國有企業(yè)性質(zhì)及其擴張行為被認為是不容忽視的重要原因之一。盡管目前尚未出現(xiàn)專門論述國有企業(yè)行為與產(chǎn)能過剩的研究，但是，在已有的過度競爭論、體制扭曲論和政府失敗論等研究成果中，關(guān)于國有企業(yè)擴張與產(chǎn)能過剩相關(guān)聯(lián)的觀點屢見不鮮。首先，國有企業(yè)性質(zhì)及其無效率擴張行為被認為是“過度競爭”的關(guān)鍵。過度競爭論者最初普遍認為，市場開放下，民營資本集中涌入棉紡織等競爭性行業(yè)，造成過度競爭和產(chǎn)能過剩［6］。然而，更多學者卻認為國有企業(yè)才是所謂“過度競爭”的主體。國有企業(yè)具有“公共性”與“企業(yè)性”的二重性，自負盈虧、利潤最大化法則對多數(shù)國有企業(yè)并不適用，導(dǎo)致國有企業(yè)集中行業(yè)出現(xiàn)不計成本的“惡性競爭”，造成產(chǎn)能過剩［7］。其次，國有企業(yè)利益機制是造成產(chǎn)能過剩問題的體制扭曲因素之一。中央為地方政府和國有企業(yè)的資金陷阱以及國有銀行的不良貸款買單，使得國有企業(yè)、地方政府以及國有銀行的預(yù)算約束軟化，促使三者共謀土地和貸款，造成國有企業(yè)信貸擴張以及低成本過度投資［8］。集中于國有企業(yè)和大型企業(yè)的廉價信貸供給，激勵其為“富余資金”尋找投資出路，致使粗放式經(jīng)營和低水平重復(fù)建設(shè);而對中小民營企業(yè)的信貸歧視，使其陷入生存困境。這種信貸扭曲破壞了中小企業(yè)消化大企業(yè)產(chǎn)能的企業(yè)共生機制，強化了產(chǎn)能過剩問題［9］。時磊(2013)［10］還利用世界銀行2003年的投資環(huán)境調(diào)查微觀數(shù)據(jù)，對我國的所有制歧視以及規(guī)模歧視造成的產(chǎn)能過剩影響進行了實證研究，認為國有企業(yè)存在是產(chǎn)能過剩出現(xiàn)的重要因素。最后，國有企業(yè)利益機制的存在是政府治理產(chǎn)能過剩失敗的重要原因。有關(guān)部門嚴控投資的治理對策，以及通過行政力量兼并重組等行為往往有利于鞏固在位國有企業(yè)地位，反向激化產(chǎn)能過剩［4］。而且，國有企業(yè)肩負社會責任、面臨更高的退出壁壘，使得產(chǎn)能過剩問題難以得到有效治理［5］。

然后，盡管上述文獻都涉及到國有企業(yè)與產(chǎn)能過剩的關(guān)系，仍有兩方面不足:其一，對國有企業(yè)性質(zhì)及其投資行為與中國當前產(chǎn)能過剩之間的內(nèi)在機制缺乏專門論述;其二，上述觀點大多僅局限于假說和推理，對國有企業(yè)與產(chǎn)能過剩的關(guān)系缺乏必要的定量分析和實證檢驗。時磊(2013)［10］利用微觀企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)進行了實證研究，但是其數(shù)據(jù)停留在1999－2002年，缺乏時效性。在此背景下，本文對國有企業(yè)擴張與產(chǎn)能過剩的內(nèi)在邏輯進行了研究，分析了國有企業(yè)內(nèi)部與外部擴張激勵對產(chǎn)能過剩的影響，并總結(jié)出與之相關(guān)的三個假設(shè);其次，本文利用2000－2011年間的中國工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)建立了計量模型，對此進行了經(jīng)驗檢驗;最后，根據(jù)本文實證分析結(jié)果提出了相應(yīng)的政策建議。

二、理論與假設(shè)

(一)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及其產(chǎn)能擴張的內(nèi)部激勵

國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)決定其具有規(guī)模擴張的內(nèi)在沖動。這種產(chǎn)能擴張的內(nèi)在沖動主要來源于兩個方面:一方面，國有企業(yè)的多重委托代理關(guān)系導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者出現(xiàn)“規(guī)模偏好”，并因此引發(fā)道德風險。首先，多重委托代理關(guān)系導(dǎo)致國有企業(yè)內(nèi)部缺乏相應(yīng)的監(jiān)督和約束機制。國有企業(yè)的擴張行為是否有利于公司自身本就是一個復(fù)雜的問題，委托人具備更大的信息優(yōu)勢，二者的信息不對稱問題嚴重。而且，作為國有企業(yè)最初委托人的國家和全體公民本身卻是一個虛化的概念，遠不能很好地行駛所有者權(quán)利，以至于對國有企業(yè)無效率的擴張行為缺乏有效監(jiān)督。其次，國有企業(yè)內(nèi)部缺乏合理控制經(jīng)營規(guī)模的激勵相容機制。國有企業(yè)經(jīng)營者本身都不能合法的獲得國有企業(yè)經(jīng)營的剩余索取權(quán)，因此，國有企業(yè)經(jīng)營者最優(yōu)先考慮的并不是企業(yè)的利益最大化，而是經(jīng)營者自身的私利最大化——通過擴張企業(yè)規(guī)模，國有企業(yè)經(jīng)營者可以獲得更多的資源配置權(quán)利，從而為尋租行為提供更加有力的條件;而且，現(xiàn)有的國有企業(yè)薪酬體制決定經(jīng)營者難以獲得與國有企業(yè)經(jīng)濟利潤績效相對應(yīng)的薪酬水平，從而使得國有企業(yè)經(jīng)營者通過擴張企業(yè)規(guī)模得以補償［11］。

另一方面，國有企業(yè)與政府的天然聯(lián)系，使國有企業(yè)存在擴張規(guī)模的內(nèi)在激勵。首先，國有企業(yè)的“政治晉升錦標賽”邏輯激發(fā)其規(guī)模擴張行為。國有企業(yè)的主要經(jīng)營者往往來自于政府部門，具有國有企業(yè)管理者和政府官員的雙重省份。政治晉升的邏輯在作用于國有企業(yè)，促使國有企業(yè)管理者把企業(yè)規(guī)模做大以獲取政治資本。其次，國有企業(yè)被政府利益捆綁，經(jīng)營目標多重化。國有企業(yè)除了利潤這一企業(yè)經(jīng)營目標之外，還承擔著吸收就業(yè)、增加稅收以及維護社會穩(wěn)定等多重社會、政治職能，使其規(guī)模不斷擴張［12］。國有企業(yè)的多重經(jīng)營目標不僅擴張了國有企業(yè)規(guī)模，還在無形中提高了其退出壁壘，導(dǎo)致國有企業(yè)的規(guī)模出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，只會擴張，難以縮減。

綜上所述，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的治理結(jié)構(gòu)問題及其與政府的天然關(guān)聯(lián)，使得國有企業(yè)的各級代理人都存在產(chǎn)能擴張的內(nèi)在沖動。在缺乏合理監(jiān)督和激勵相容機制的情況下，國有企業(yè)的投資沖動可以順利轉(zhuǎn)化為過度投資行為，從而對其所在行業(yè)造成沖擊。因此，國有企業(yè)集中的行業(yè)和經(jīng)營領(lǐng)域出現(xiàn)過度投資和產(chǎn)能過剩的風險就越大。基于此，本文提出假設(shè)(一) :假定其他條件不變，行業(yè)中的國有企業(yè)比例越高，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的概率越大。

(二)基于所有制的信貸扭曲與國有企業(yè)擴張的外部激勵

產(chǎn)能擴張的內(nèi)在激勵并不足以完全解釋國有企業(yè)的過度投資行為。國有企業(yè)性質(zhì)使其享受到各種政策優(yōu)惠以及資源支持，特別是信貸資源的支持，為其產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝擞行У耐獠考睢＿^去十幾年里，對中國GDP的貢獻超過了70%的非國有部門獲得的銀行正式貸款不到20%，其余貸款則都流向了國有部門［13］。眾多學者也紛紛對中國當前存在金融資源錯配現(xiàn)象進行了論證:雖然國有企業(yè)當前的經(jīng)濟效率、資本回報率都遠遠低于非國有企業(yè)，但是，國有企業(yè)無論是融資成本還是相對融資規(guī)模都遠比非國有企業(yè)具有優(yōu)勢［14］。本文對不同所有制企業(yè)的融資狀況進行比較，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)在融資成本上相比非國有企業(yè)具有明顯的優(yōu)勢(圖1所示) ;在融資規(guī)模上，國有企業(yè)在經(jīng)濟快速發(fā)展時期并不具有明顯優(yōu)勢，但是在經(jīng)濟衰退時期，國有企業(yè)的相對融資規(guī)模卻顯著的高于私營企業(yè)(圖2所示)。

國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)優(yōu)勢及其與政府的天然聯(lián)系正是導(dǎo)致銀行信貸扭曲，保證國有企業(yè)獲取過量信貸資源的最重要原因。國有企業(yè)在效率低下的情況下仍然可以獲得大量廉價信貸資源，固然有其相對于私營企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢帶來的抵押物、規(guī)模、信譽、信息等綜合優(yōu)勢，但是，政府干預(yù)才是造成這種扭曲的關(guān)鍵。一方面，政府對銀行信貸決策的直接干預(yù)使得銀行信貸出現(xiàn)所有制差異，導(dǎo)致國有公司可以獲得更多的信用貸款。一些實證研究亦為此提供了證明［15］。另一方面，地方政府為國有企業(yè)的貸款提供隱性擔保，使得國有企業(yè)可以通過低成本獲取過量信貸資源。比如，在中國銀行業(yè)，國有企業(yè)不償還貸款被認為是政治上可以接受的，這無疑降低了行業(yè)貸款給國有企業(yè)的風險，為國有企業(yè)提供隱性擔保［16］;與此同時，國有銀行、國有企業(yè)和地方政府都存在的軟預(yù)算約束，三者共謀，進一步造成了國有企業(yè)的信貸擴張［8］。

綜上所述，所有制差異的存在扭曲了信貸資源的配置，使得過量的信貸資源集中于國有企業(yè)，為國有企業(yè)的低成本產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝送獠考詈捅匾С郑M一步提高了產(chǎn)能過剩風險。基于此，本文提出假設(shè)(二) :假定其他條件，行業(yè)中國有企業(yè)的相對信貸規(guī)模越大，產(chǎn)能過剩發(fā)生的概率越大。

(三)經(jīng)濟危機、國有企業(yè)擴張與產(chǎn)能過剩的內(nèi)在邏輯

經(jīng)濟危機背景下，政府的宏觀經(jīng)濟政策從刺激了國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張，強化了產(chǎn)能過剩風險。國有企業(yè)與政府的天然聯(lián)系使其成為政府宏觀調(diào)控的重要媒介，其投資行為受宏觀經(jīng)濟形勢的影響明顯。2008年經(jīng)濟危機之后，國際經(jīng)濟形勢惡化，中國經(jīng)濟面臨投資、出口增速嚴重下降、經(jīng)濟增長放緩的困境。為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長，中國政府驟然加大了調(diào)控力度，繼2008年11月出臺“四萬億”投資計劃之后，2009年－2010年間，再次推出了鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造等“十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”。國有企業(yè)成為政府刺激經(jīng)濟的最大政策受益者，其產(chǎn)能擴張的沖動同時被進一步放大。一方面，國有企業(yè)的內(nèi)在擴張沖動在政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控中被放大，在承擔刺激投資、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、吸收就業(yè)等政策任務(wù)的刺激下，國有企業(yè)的擴張步伐明顯加快;另一方面，信貸扭曲對國有企業(yè)的擴張的外部激勵被強化。在流動性緊張、經(jīng)濟形勢相對悲觀的環(huán)境下，政府對于銀行信貸的干預(yù)，以及基于所有制的信貸資源扭曲被放大。危機之后，國有企業(yè)可以用更低的成本獲得更大規(guī)模的信貸支持(如圖1、圖2所示)，其低成本擴張行為得到進一步的激勵和保障。有實證研究表明: 2008年之后，政府刺激計劃中的信貸資金大部分投向了國有企業(yè)［17］;危機之后銀行業(yè)普遍“惜貸”的局面下，國有企業(yè)依然取得了銀行的超額信貸支持［18］。

因此，本文認為，2008年經(jīng)濟危機之后，政府為穩(wěn)定經(jīng)濟增長而出臺的一系列經(jīng)濟刺激政策，從內(nèi)部和外部激勵兩個方面激化了國有企業(yè)在特定行業(yè)的產(chǎn)能擴張，成為中國經(jīng)濟產(chǎn)能過剩問題“越治理、越過?！钡闹匾颉；诖?，本文提出假設(shè)(三) : 2008年經(jīng)濟危機之后，政府的經(jīng)濟刺激政策加劇了國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張以及信貸扭曲程度，進而強化了二者對產(chǎn)能過剩的影響。

圖1　不同所有制企業(yè)相對名義負債成本比較:財務(wù)費用/負債總計數(shù)據(jù)來源:《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)整理而來，下同。

圖2　不同所有制企業(yè)相對融資規(guī)模比較:資產(chǎn)負債率(2000－2011)

三、研究設(shè)計

(一)模型構(gòu)建

根據(jù)上文的理論與假設(shè)，本文構(gòu)建一個計量模型，對國有企業(yè)性質(zhì)及其帶來的信貸扭曲現(xiàn)象與產(chǎn)能過剩之間的關(guān)系進行經(jīng)驗驗證。通過控制影響產(chǎn)能過剩的其他行業(yè)因素，考察行業(yè)國有經(jīng)濟比重以及行業(yè)國有企業(yè)的信貸規(guī)模對行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響?；A(chǔ)模型如下:

CUit=α0+α1gkrit+α2gdebtit+α3gkrit×dummy +α4gdebtit×dummy +α5Xit+μit

其中，CUit為行業(yè)i在t時期的產(chǎn)能過剩程度，用產(chǎn)能利用率水平，產(chǎn)能利用率是表示產(chǎn)能過剩最主要和最直接的變量，產(chǎn)能利用率越低，表示行業(yè)的產(chǎn)能過剩程度越高。gkrit表示行業(yè)的國有經(jīng)濟比重，本文主要使用國有控股公司數(shù)目占全部規(guī)模以上企業(yè)數(shù)目的比例表示。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2008年經(jīng)濟危機以來，國有控股公司比例出現(xiàn)了顯著的上升趨勢。gdebtit為國有企業(yè)的相對信貸資金規(guī)模，用國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率表示。企業(yè)的資金來源于兩個部分，一是通過權(quán)益資本籌集，二是通過負債金融外部融資，行業(yè)的資產(chǎn)負債率可以表示行業(yè)在同等資產(chǎn)規(guī)模下獲得金融資源的相對規(guī)模。從上文的圖2中可以看出，2008年以來，國有企業(yè)獲得了大量的信貸資源，其資產(chǎn)負債率出現(xiàn)了顯著的上升，而私營企業(yè)卻因為信貸歧視而融資困難，信貸規(guī)模顯著減小，資產(chǎn)負債率明顯下降。此外，本文將2008年作為一個分界點，考察2008年以來政府的刺激政策對國有企業(yè)規(guī)模擴張和傾向于國有企業(yè)的信貸扭曲二者對于中國當前產(chǎn)能過剩的影響。因此，設(shè)虛擬變量dummy，具體形式為:

最后，Xit表示影響行業(yè)產(chǎn)能利用率的其他控制變量，包括相應(yīng)文獻提到的影響行業(yè)產(chǎn)能利用率以及產(chǎn)能過剩的其他因素。本文考察的對象為36個二位數(shù)工業(yè)行業(yè)(剔除了存在數(shù)值缺失以及統(tǒng)計口徑前后不一致問題的其他采礦業(yè)、廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)以及工藝品制造業(yè)三個行業(yè))，考察年份為2000－2011年。其中，主要數(shù)據(jù)都可以從相關(guān)統(tǒng)計年鑒直接獲得，但是作為模型中最為關(guān)鍵的變量——被解釋變量的產(chǎn)能利用率，目前卻沒有合適的數(shù)據(jù)來源。由于當前官方?jīng)]有公布連續(xù)和系統(tǒng)的行業(yè)產(chǎn)能利用率調(diào)查數(shù)據(jù)，本文首先對36個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率水平進行了測度。

(二)產(chǎn)能利用率測度

1．方法及其理論基礎(chǔ)

產(chǎn)能利用率是指實際產(chǎn)出與產(chǎn)能的比例，是衡量產(chǎn)能過剩程度的最重要指標。韓國高、高鐵梅(2011)［19］利用成本函數(shù)法測度并公布了中國28個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率。但是，該文獻測度數(shù)據(jù)僅持續(xù)到了2008年，無法滿足本文對經(jīng)濟危機之后產(chǎn)能利用率變化的考察?？紤]到成本函數(shù)法測度產(chǎn)能利用率需要大量的高質(zhì)量行業(yè)數(shù)據(jù)，且對成本函數(shù)的顯著性檢驗要求較高，本文借鑒Shaikh and Moudud(2004)［20］提出的協(xié)整方法，對中國36個工業(yè)行業(yè)2000－2011年的產(chǎn)能利用率進行測度。

協(xié)整方法測度產(chǎn)能的理論來源是產(chǎn)能與固定資本存量的關(guān)系。由于一個企業(yè)或者行業(yè)的產(chǎn)能，短期內(nèi)是由其擬固定投入要素(quasi－fixed inputs)所決定的，而固定資本存量則通常被認為是唯一的擬固定投入要素［21］。如果產(chǎn)出與固定資本存量之間存在協(xié)整關(guān)系，則說明二者之間存在穩(wěn)定的長期關(guān)系?？梢岳斫鉃楫a(chǎn)出存在著一種由固定資本存量所確定的長期趨勢，使得實際產(chǎn)出則圍繞這一長期趨勢上下波動。根據(jù)產(chǎn)能的概念，由固定資本存量所確定的長期性產(chǎn)出趨勢，便可定義為產(chǎn)能。理想情況下，協(xié)整方法求得的產(chǎn)能與經(jīng)濟學理論上的產(chǎn)能概念一致——在完美市場環(huán)境下，企業(yè)在固定資本存量確定的條件下的長期性平均產(chǎn)出必然是其理論最優(yōu)產(chǎn)出。協(xié)整方法的具體理論推導(dǎo)如下:

對于任何一個經(jīng)濟體，存在恒等式:

Y*= (Y/Y*)×(Y*/K*)×K(1)

其中，Y為產(chǎn)出，Y*為產(chǎn)能產(chǎn)出，K為資本存量。根據(jù)方程(1)，我們可以定義產(chǎn)能利用率為u = Y/Y*;同時定義資本產(chǎn)能比為v = K/Y*。對方程(1)兩邊取對數(shù)，可得:

logY(t) = logK－logv + logu(2)

產(chǎn)出以及資本存量都是可以直接觀察或者測量的變量，為了明確方程(2)，必須確定產(chǎn)能利用率u，以及資本產(chǎn)能比v。假定一個企業(yè)的實際產(chǎn)出長期來看圍繞在其潛在產(chǎn)出(產(chǎn)能)附近波動，即現(xiàn)實的產(chǎn)能利用率應(yīng)該在長期性平均產(chǎn)能利用率(u*= 1．0)左右波動。將產(chǎn)能利用率的波動logu(t)設(shè)為一個隨機誤差項，即令eu(t) = logu(t)。同時，資本產(chǎn)能比也隨著時間變化，這種變化一方面源于行業(yè)的自主技術(shù)進步(非資本體現(xiàn)式，系數(shù)為下文a)，另一方面源于資本體現(xiàn)式的技術(shù)進步(系數(shù)β)。令gv表示資本產(chǎn)能比的增長率，gK表示資本存量的增長率，有g(shù)v =α+βgK。再加入技術(shù)進步v(t)的隨機誤差項ev(t)?？傻萌缦路匠?

方程(1)－(3)構(gòu)成了一個在面臨技術(shù)變化以及產(chǎn)能利用率波動情況下，產(chǎn)出與資本對應(yīng)關(guān)系的一般模型。模型可以進一步整理為:

其中，a =－λ，b =－α，c = 1－β，誤差項e(t) = eu(t)－ev(t)。

方程(4)意味著:如果logY與logK存在協(xié)整關(guān)系，那么logY與logK便存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系。根據(jù)方程(2)，實際產(chǎn)出Y(t)的長期趨勢值被視為產(chǎn)能Y*(t)。通過對方程(4)進行面板數(shù)據(jù)回歸，剔除殘差項，便可以估算出作為產(chǎn)出長期性趨勢的產(chǎn)能Y*(t)，進而求得產(chǎn)能利用率序列u(t)，以及代表技術(shù)變化的資本產(chǎn)能比序列v(t)。

在實證檢驗方面，Shaikh and Moudud(2004)［20］用協(xié)整方法對美國上世紀50年代到80年代中期的制造業(yè)產(chǎn)能利用率進行了測度，并與統(tǒng)計調(diào)查方法獲得的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)進行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)二者趨勢高度吻合，從而論證了協(xié)整方法在實證方面的有效性。需要強調(diào)的是，協(xié)整定義的產(chǎn)能概念與官方公布的產(chǎn)能概念具有差別。官方統(tǒng)計使用的是工程法產(chǎn)能概念，是指企業(yè)合理條件下生產(chǎn)能力的上限，即企業(yè)正常運轉(zhuǎn)情況下(不考慮非正常的加班加點，且考慮了正常的休假與機器維修等)滿負荷生產(chǎn)所達到的最大產(chǎn)出。協(xié)整定義的產(chǎn)能概念則是指一個企業(yè)或者行業(yè)在正常情況下的長期性平均產(chǎn)出水平。根據(jù)美國經(jīng)濟的統(tǒng)計調(diào)查經(jīng)驗，正常情況下的工業(yè)平均產(chǎn)出長期維持在滿負荷產(chǎn)能的80%左右，那么協(xié)整定義的產(chǎn)能即以滿負荷產(chǎn)能的80%作為基準，即本文概念中100%的產(chǎn)能利用率，大致相當于官方公布的80%的產(chǎn)能利用率。

2．中國36個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率測度

協(xié)整方法測算產(chǎn)能僅需要產(chǎn)出與固定資本存量兩個序列的變量。本文以規(guī)模以上工業(yè)作為樣本，固定資本存量數(shù)據(jù)用年初的固定資產(chǎn)凈值表示，產(chǎn)出數(shù)據(jù)用工業(yè)增加值表示。固定資產(chǎn)凈值利用行業(yè)的固定資產(chǎn)合計減去累積折舊，所需數(shù)據(jù)可以從《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》獲得?！吨袊I(yè)統(tǒng)計年鑒》還公布了2008年之前的工業(yè)行業(yè)增加值數(shù)據(jù)，卻無2009年之后的數(shù)據(jù)。但是，中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)庫公布的各個行業(yè)歷年12月份的實際增加值累積增長率與統(tǒng)計公報所公布的年度實際增長率一致。由此可以獲得各行業(yè)2009年－2011年的增加值數(shù)據(jù)。本文選取的樣本年份為2000－2011年，所有數(shù)據(jù)都平減為2000年不變價格。經(jīng)單位根檢驗，logK和logY都是I(0)平穩(wěn)序列;且面板協(xié)整Fisher檢驗都拒絕二者“不存在協(xié)整關(guān)系”的假設(shè)，即證明二者之間存在協(xié)整關(guān)系。

在此基礎(chǔ)上，對上文的回歸方程(4)進行面板數(shù)據(jù)回歸，得到代表產(chǎn)出與固定資本存量之間具體關(guān)系的系數(shù)，進而可以估算出各個行業(yè)的產(chǎn)能。再將各個行業(yè)歷年的實際產(chǎn)出除以產(chǎn)能便可以計算出36個行業(yè)2000－2011年產(chǎn)能利用率CUit(見表1)。

表1　36個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率(2000－2011)

根據(jù)協(xié)整方法的思想，產(chǎn)出圍繞在產(chǎn)能附近波動，意味著產(chǎn)能利用率的長期均值為1．0。本文所測度出來的中國分行業(yè)工業(yè)產(chǎn)能利用率平均值為1．01，合理地接近于1．0，進一步論證了測度結(jié)果的有效性。根據(jù)協(xié)整方法的理論基礎(chǔ)，本文對測度的產(chǎn)能過剩程度進行劃分:產(chǎn)能利用率1．0表示產(chǎn)能利用正常，既不過剩也無不足;偏差0．05左右，表示輕度過?；蛘卟蛔悖侨匀惶幱谡顟B(tài)，即0．95－1．0區(qū)間的產(chǎn)能利用率表示輕度過剩; 0．85 －0．95區(qū)間則表示中度過剩;低于0．85則表示嚴重過剩。按照此標準，2011年，中國工業(yè)的整體產(chǎn)能利用率為0．863，位于中度過剩區(qū)間，但是已經(jīng)十分接近嚴重過剩;從細分行業(yè)看，2011年，36個工業(yè)行業(yè)中的13個行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，其中石油、電力、煤炭等能源部門以及金屬冶煉、化學原料等工業(yè)原料部門過剩最為嚴重;此外還有10個行業(yè)處于中度過剩區(qū)間，其中主要以輕工業(yè)為主。

圖3　工業(yè)及其分類的產(chǎn)能利用率(2000－2011)。數(shù)據(jù)來源:根據(jù)細分行業(yè)產(chǎn)能利用數(shù)據(jù)的加權(quán)平均計算而來。

(三)模型變量選擇與處理

行業(yè)產(chǎn)能利用率受到諸多因素的影響。本文通過考察已有的研究產(chǎn)能利用率與產(chǎn)能過剩的文獻，選擇以下三類變量作為控制變量:

其一，行業(yè)的技術(shù)特征變量:代表行業(yè)能耗水平的行業(yè)單位產(chǎn)出能耗(E)和代表行業(yè)技術(shù)水平的資本產(chǎn)能比(KY*)。中國的要素市場存在扭曲，資源價格機制不完善，資源價格被低估，被認為是中國某些地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)低成本擴張和產(chǎn)能過剩的重要原因［3］。在資源價格被低估的情況下，單位產(chǎn)出能耗高的行業(yè)等于獲得了資源價格補貼，降低了企業(yè)投資成本，使得行業(yè)出現(xiàn)低成本產(chǎn)能擴張的激勵，進而提高了產(chǎn)能過剩的概率。因此，本文預(yù)期(E)的回歸符號為負。行業(yè)技術(shù)與產(chǎn)能利用率在理論上并無確定的關(guān)系，因此(KY*)的回歸符號不確定。

其二，行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)變量:代表行業(yè)競爭性程度的行業(yè)單位企業(yè)平均規(guī)模(Size)與代表行業(yè)開放性程度的行業(yè)產(chǎn)品出口率(Out)?！斑^度競爭”理論認為原子型市場結(jié)構(gòu)中，市場上企業(yè)數(shù)目過多可能造成“過度競爭”狀態(tài)，使得行業(yè)長期處于產(chǎn)能利用不足狀況［22］。當前形勢下，眾多學者則認為:通過行業(yè)兼并適當擴大行業(yè)中單位企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模有利于治理產(chǎn)能過剩。因此，本文預(yù)期行業(yè)單位企業(yè)規(guī)模擴大有利于提高行業(yè)的產(chǎn)能利用率，Size的回歸符號預(yù)期為正。開放性的程度也是影響行業(yè)產(chǎn)能利用率的重要變量，一個開放性的行業(yè)面臨的需求市場往往不僅僅局限于國內(nèi)。行業(yè)的開放程度提高，其產(chǎn)品需求市場的潛力將增大，產(chǎn)能過剩的概率應(yīng)該有所降低。因此，Out的預(yù)期回歸符號為正。

其三，行業(yè)的要素價格變化:行業(yè)平均工資(W)以及行業(yè)的資本價格(Pk)。在成熟的市場經(jīng)濟國家，企業(yè)投資行為對于要素的價格變化比較敏感。資本價格與產(chǎn)能利用率成正相關(guān)關(guān)系，因為資本價格高，意味著企業(yè)擴張產(chǎn)能的成本高，因此企業(yè)寧愿選擇多雇傭勞動力，提高現(xiàn)有產(chǎn)能的利用率;相反，工資則與產(chǎn)能擴張成的負相關(guān)關(guān)系，勞動力價格高的時候，企業(yè)傾向于選擇用資本替代人工，擴張產(chǎn)能，相對會降低產(chǎn)能利用率。但是，中國的要素市場機制不成熟，企業(yè)投資缺乏要素價格的敏感性。一方面，人口紅利的存在，使得中國的工資水平長期維持在較低水平，企業(yè)生產(chǎn)對于工資并不算敏感;另一方面，中國的利率市場化程度較低，大部分企業(yè)，特別是國有企業(yè)的投資行為僅對融資規(guī)模敏感，而對融資成本并不敏感;甚至利率水平越高，借貸量越大［14，23］。因此，勞動力價格(LogW)與資本價格(Pk)回歸的預(yù)期方向不確定。

以上數(shù)據(jù)除了行業(yè)工資數(shù)據(jù)來源于歷年的《中國勞動統(tǒng)計年鑒》，其余數(shù)據(jù)都是來源于《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》。所有涉及價格變量的數(shù)據(jù)都平減為2000年價格水平。相關(guān)變量的統(tǒng)計特征如下:

(四)回歸結(jié)果分析

下文對影響2000－2011年中國36個工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能利用率的相關(guān)因素進行了面板數(shù)據(jù)回歸。由于行業(yè)之間的差異明顯，經(jīng)Hausman檢驗發(fā)現(xiàn)，適合采用個體固定效應(yīng)模型。模型A未加入控制變量;模型B則加入了控制變量，但是未加入虛擬變量;模型C既加入了控制變量，又加入了虛擬變量。模型的回歸結(jié)果總結(jié)如下:

表2　相關(guān)變量的統(tǒng)計特征

表3　產(chǎn)能利用率的面板模型回歸結(jié)果匯總

面板模型的回歸結(jié)果理想，主要變量基本都符合上文預(yù)期，加入了控制變量之后的模型B和C整體顯著，且擬合優(yōu)度分別為0．34和0．37，可以較好地解釋行業(yè)產(chǎn)能利用率的變化。通過模型B可見，在控制了行業(yè)的技術(shù)特征、市場結(jié)構(gòu)特征以及要素價格變化等因素之后，行業(yè)的國有企業(yè)比例對于行業(yè)的產(chǎn)能利用率具有顯著的負面效應(yīng)，國有企業(yè)的信貸規(guī)模對于產(chǎn)能利用率同樣具有顯著的負面效應(yīng)，其系數(shù)分別為－0．56和－0．58。通過模型C還可知，2008年之后，政府一系列的刺激政策強化了國有企業(yè)及其信貸規(guī)模對于中國當前產(chǎn)能過剩的影響。模型C中，國有企業(yè)比例以及國有信貸規(guī)模在2008年之后對于產(chǎn)能利用率的負面效應(yīng)分別強化了0．24和0．10。此外，模型中其他控制變量的回歸結(jié)果基本穩(wěn)定且符合預(yù)期。行業(yè)的技術(shù)特征變量中，行業(yè)的單位產(chǎn)出能耗對于行業(yè)的產(chǎn)能利用率具有顯著的負面效應(yīng)，說明要素市場不完善，能源價格被低估，是造成當前產(chǎn)能過剩的原因之一;行業(yè)資本產(chǎn)能比對于產(chǎn)能利用率具有顯著的正向影響，說明資本產(chǎn)能比的提高，有助于緩解產(chǎn)能過剩。行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)變量中，行業(yè)的平均企業(yè)規(guī)模對于產(chǎn)能利用率具有正向作用，說明一定程度上的企業(yè)兼并和產(chǎn)能集中對于緩解產(chǎn)能過剩具有正向效果;行業(yè)出口率對于產(chǎn)能利用率具有顯著的正效應(yīng)，說明行業(yè)開放有利于提高潛在市場需求、緩解產(chǎn)能過剩。代表行業(yè)要素價格變化的變量回歸結(jié)果都不具有顯著性，側(cè)面論證了中國企業(yè)的產(chǎn)能投資對于成本缺乏敏感性的結(jié)論。

(五)穩(wěn)健性檢驗

為確保估計結(jié)果的有效性，本文還對模型回歸做了多項穩(wěn)健性檢驗。一方面，本文通過調(diào)整行業(yè)數(shù)目，檢驗回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。首先，本文剔除了水電氣三個具有公共性質(zhì)的工業(yè)部門，僅對采掘業(yè)與制造業(yè)等33個行業(yè)進行回歸(模型E)?；貧w結(jié)果基本沒有大的變化，重要的變量的符號都沒有發(fā)生變化，國有企業(yè)比例及其信貸規(guī)模以及2008年之后的刺激政策對于產(chǎn)能利用率的負面效應(yīng)顯著。其次，本文進一步剔除了采掘業(yè)，僅對制造業(yè)的28個行業(yè)進行了回歸(模型F)?；貧w結(jié)果有所變化，制造業(yè)的回歸模型中國有企業(yè)比例對于產(chǎn)能利用率的影響雖然仍然為負，但是在2008年之后負面效應(yīng)并未強化;而國有企業(yè)的信貸規(guī)模對產(chǎn)能利用率的負面影響則僅在2008年之后才顯著。這個結(jié)果表明國有企業(yè)及其利益機制對于制造業(yè)部門產(chǎn)能過剩的負面影響明顯弱于其對整個工業(yè)部門的影響。主要原因在于國有企業(yè)的比重和相對控制力在制造業(yè)部門要顯著小于采礦業(yè)和水電氣行業(yè)。

表4　穩(wěn)健性檢驗

另一方面，本文還通過改變所有制變量的度量來檢驗回歸結(jié)果的穩(wěn)定性。為了檢驗國有企業(yè)對于產(chǎn)能利用率的影響的穩(wěn)健性，本文還引用了私營企業(yè)的控股比例(MKR )作為自變量(模型G)?；貧w結(jié)果表明，私營企業(yè)的控股比例對產(chǎn)能利用率的回歸系數(shù)顯著為正，即行業(yè)私營企業(yè)的發(fā)展對于抑制產(chǎn)能過剩具有顯著的正向作用。而國有信貸規(guī)模對于產(chǎn)能利用率的影響效應(yīng)依然為負，但是2008年之后，這種負面效果并未強化，而是稍有減弱。此外，勞動力價格在10%的顯著水平上通過了檢驗，并對產(chǎn)能利用率造成負面影響;其他控制變量的回歸結(jié)果則基本沒有變化。

四、結(jié)論與政策含義

本文對國有企業(yè)及其信貸規(guī)模與中國當前產(chǎn)能過剩的關(guān)系進行了理論分析和經(jīng)驗驗證。國有企業(yè)性質(zhì)使其本身具有產(chǎn)能過度擴張的內(nèi)在激勵，而傾向于國有企業(yè)的信貸扭曲，為其產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝擞行У耐獠考? 2008年經(jīng)濟危機之后，政府一系列經(jīng)濟刺激政策同時從內(nèi)外兩方面激勵了國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張行為，加重了當前的產(chǎn)能過剩問題。在此基礎(chǔ)上，本文對2000年－2011年36個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率的影響因素進行了檢驗，實證結(jié)果顯示:控制了行業(yè)的技術(shù)特征、市場結(jié)構(gòu)特征以及行業(yè)要素價格變化等因素之后，行業(yè)的國有控股比例以及行業(yè)的國有企業(yè)信貸規(guī)模對于行業(yè)產(chǎn)能利用率具有顯著的負面效應(yīng); 2008年，這種負面效應(yīng)被進一步強化。本文還利用縮減樣本容量、替換度量指標等方法對模型的實證部分進行了穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果顯示本文的結(jié)論穩(wěn)健性良好?；诒疚睦碚摲治雠c實證檢驗的結(jié)果，本文對控制國有企業(yè)過度擴張、遏制產(chǎn)能過剩問題以及打破“越治理越過?！钡木置妫岢鲆韵聨c針對性建議。

其一，深化國有企業(yè)改革，合理控制其產(chǎn)能擴張的內(nèi)在沖動，重點在于處理好委托代理問題帶來的道德風險，以及削弱地方政府與國有企業(yè)的關(guān)聯(lián)。國有企業(yè)存在生產(chǎn)效率和創(chuàng)新效率的雙重損失，且創(chuàng)新效率損失大于生產(chǎn)效率損失，其關(guān)鍵在于企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的處理［24］。缺乏創(chuàng)新的、無效率的產(chǎn)能擴張其實正是國有企業(yè)雙重效率損失的表現(xiàn)，因此，提高國有企業(yè)效率，遏制國有企業(yè)無效率擴張也必須處理好國有企業(yè)利益分配機制。具體措施包括: (1)創(chuàng)新國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、薪酬體系以及分配制度等，解決國有企業(yè)的委托代理關(guān)系帶來的國有企業(yè)經(jīng)營者的激勵相容機制。(2)加速國有企業(yè)的市場化改革，促使國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，減少政府干預(yù)。當前，“混合所有制”為國有企業(yè)的改革方向提供了思路。

其二，加強銀行體制改革，減少信貸扭曲對產(chǎn)能過剩的助推。信貸扭曲助推了國有企業(yè)的信貸和投資規(guī)模的擴張，強化了當前的產(chǎn)能過剩，是中國的產(chǎn)能過剩問題“越治理，越嚴重”的內(nèi)在根源之一。因此，消除傾向于國有企業(yè)的信貸集中以及對中小私營私企的信貸歧視、矯正信貸扭曲體制，是破除國有企業(yè)無效率擴張的有效手段。更進一步的措施該還包括改革企業(yè)的投融資體制，完善資本市場結(jié)構(gòu)，逐步提高企業(yè)直接融資的比例，減少企業(yè)對于銀行信貸的依賴，從而降低銀行信貸扭曲對于產(chǎn)能過剩的負面效應(yīng)。

其三，治理產(chǎn)能過剩應(yīng)該消除政策執(zhí)行上的所有制歧視，避免國有企業(yè)借機進行不合理的產(chǎn)能擴張，導(dǎo)致“越治理，越過?！?。在各地治理產(chǎn)能過剩的實踐中，常常出現(xiàn)國有企業(yè)以兼并和技術(shù)改造等為借口趁機擴張產(chǎn)能，并反向激化產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。在治理產(chǎn)能過剩的過程中，以國有企業(yè)兼并私營企業(yè)而結(jié)束或者以國有企業(yè)擴張產(chǎn)能規(guī)模而收場的案例亦時有發(fā)生。2013年，西南地區(qū)刮起的“種水泥廠”的熱潮，正是這種現(xiàn)象的集中表現(xiàn)。國有企業(yè)借助治理產(chǎn)能過剩大肆擴張，正是國有企業(yè)性質(zhì)及其特殊地位造成的，地方政府政府則起到推波助瀾的作用。因此，治理產(chǎn)能過剩應(yīng)該考慮到國有企業(yè)的特殊行為的影響，在政策執(zhí)行中應(yīng)該消除所有制歧視，堅持統(tǒng)一標準。如果一味地以行政、國有企業(yè)主導(dǎo)兼并，不可避免地為政府和國有企業(yè)創(chuàng)造“尋租”空間，激發(fā)國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張沖動，進一步惡化產(chǎn)能過剩。

參考文獻:

［1］Shaikh A M，Moudud J K．Measuring capacity utilization in OECD Countries: A cointegration method［R］．Economics Working Paper Archive，2004．

［2］Berndt E R，Morrison C J．Capacity utilization measures: underlying economic theory and an alternative approach．［J］．American Economic Review，1981，71(2) : 4852．

［3］白俊，連立帥．信貸資金配置差異、所有制歧視抑或稟賦差異［J］．管理世界，2012(6) : 30－34．

［4］曹建海．中國重復(fù)建設(shè)的形成機理與政策措施［J］．中國工業(yè)經(jīng)濟，2002(4) : 26－33．

［5］韓國高，高鐵梅．中國制造業(yè)產(chǎn)能過剩的測度、波動及成因研究［J］．經(jīng)濟研究，2011(12) : 18－31．

［6］何賢杰，朱紅軍，陳信元．政府的多重利益驅(qū)動與銀行的信貸行為［J］．金融研究2008(6) : 1－20．

［7］江飛濤，耿強，呂大國．地區(qū)競爭、體制扭曲與產(chǎn)能過剩的形成機理［J］．中國工業(yè)經(jīng)濟，2012(6) : 44－52．

［8］江飛濤，曹建海．市場失靈還是體制扭曲:重復(fù)建設(shè)形成機理研究中的爭論、缺陷與新進展［J］．中國工業(yè)經(jīng)濟，2009(1) : 53－64．

［9］江曙霞，羅杰，黃君慈．信貸集中與擴張、軟預(yù)算約束競爭和銀行系統(tǒng)性風險［J］．金融研究，2006(4) : 40－49．

［10］江偉，李斌．制度環(huán)境_國有產(chǎn)權(quán)與銀行差別貸款［J］．金融研究，2006(11) : 116－126．

［11］江小涓．國有企業(yè)的能力過剩、退出及退出援助政策［J］．經(jīng)濟研究，1995(2)．

［12］李文洲，冉茂盛，黃?。兄?、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)超額信貸［J］．經(jīng)濟評論，2014(2) : 77－90．

［13］林毅夫，巫和懋，邢亦青．“潮涌現(xiàn)象”與產(chǎn)能過剩的形成機制［J］，經(jīng)濟研究，2010(10) : 4－19．

［14］劉西順．產(chǎn)能過剩、企業(yè)共生與信貸配給［J］．金融研究，2006(3) : 166－174．

［15］劉小玄周曉艷．金融資源與實體經(jīng)濟之間配置關(guān)系的檢驗—兼論經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的原因［J］．金融研究，2011(2) : 57－70．

［16］盧峰，姚洋．金融壓抑下的法治、金融發(fā)展和經(jīng)濟增長［J］．中國社會科學，2004(1) : 62－57．

［17］盧鋒．治理產(chǎn)能過剩問題: 1999—2009［J］．CCER中國經(jīng)濟觀察，2011(19) : 21－38．

［18］邵挺．金融錯配、所有制結(jié)構(gòu)與資本回報率［J］．金融研究，2010(9) : 51－69．

［19］天則研究所．國有企業(yè)的性質(zhì)、表現(xiàn)與改革［R］．2010．

［20］辛清泉，林斌，王彥超．政府控制、經(jīng)理薪酬與資本投資［J］．經(jīng)濟研究，2007，(8) : 110－112．

［21］徐明東，陳學彬．中國工業(yè)企業(yè)投資的資本成本敏感性分析［J］．經(jīng)濟研究，2012(3) : 40－44．

［22］于立吳緒亮．關(guān)于過度競爭的誤區(qū)與解疑［J］．中國工業(yè)經(jīng)濟，2007(1) : 5－13．

［23］袁淳，荊新，廖冠民．國有公司的信貸優(yōu)惠—信貸干預(yù)還是隱性擔保［J］．會計研究，2010(8) : 49－56．

［24］張洪輝，王宗軍．政府干預(yù)、政府目標與國有上市公司的過度投資［J］．南開管理評論，2010(3) : 101－108．

責任編輯、校對:李再揚

作者簡介:賀京同(1961－)，北京市人，南開大學經(jīng)濟研究所教授、博士生導(dǎo)師，中國特色社會主義經(jīng)濟建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心研究員，研究方向:行為經(jīng)濟學、宏觀經(jīng)濟學;何蕾(1986－)，湖南省郴州市人，南開大學經(jīng)濟研究所博士研究生，研究方向:宏觀經(jīng)濟分析。

基金項目:國家社科基金重大項目“經(jīng)濟穩(wěn)定增長前提下優(yōu)化投資與消費的動態(tài)關(guān)系研究”(項目號: 12＆ZD088) ;國家自然科學基金青年項目“短視認知偏差、偏好動態(tài)不一致與地方政府投資中的沖動或拖延:機制分析與管理建議”(項目號: 71103094)

收稿日期:2015－03－16

文獻標識碼:A

文章編號:1002－2848－2016(01)－0058－10