李艷杰++趙欣++鄧偉妍

◇中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）09-0086-03

摘要：隨著現(xiàn)代化水平的提高，電力企業(yè)成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要力量。但電力公司發(fā)展過(guò)程中依然存在諸多問(wèn)題，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響最大。如何對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)成為電力公司發(fā)展過(guò)程中需要面對(duì)的重要問(wèn)題。層次分析法有效地結(jié)合了定性分析與定量分析，優(yōu)越性顯著。基于國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本文以層次分析法作為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法，以秦皇島電力公司為例，探究其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的狀況，希望為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供參考。

關(guān)鍵詞：層次分析法 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 定性分析 定量分析

電力公司在發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)方面不斷面臨著諸多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。但總體而言，電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與政府、投資者和經(jīng)營(yíng)者息息相關(guān)。因此，如何科學(xué)合理地對(duì)電力公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，制定有效控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策成為了電力公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有效手段。目前，企業(yè)一般采用單變量判別模型、多元線性判別法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等方法對(duì)其財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，但這幾種方法運(yùn)用原理和判別條件均比較復(fù)雜，對(duì)于市級(jí)電力公司并不適用。本文利用層次分析法對(duì)秦皇島電力公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以為其他企業(yè)提供參考。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的類(lèi)別，例如以風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的表現(xiàn)可將其分為狹義型和廣義型。其中狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指隱藏的、不確定性的損失，一般指籌資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)或者理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)系到企業(yè)資金的影響因素。當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本比率變化較大時(shí)，會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則不僅僅局限于資金因素，而是涉及到公司運(yùn)行過(guò)程中所受到的無(wú)法預(yù)料或者難以控制因素的影響，最終使得公司實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益出現(xiàn)較大偏差，財(cái)務(wù)遭受較大損失風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)分析可知，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各種因素對(duì)財(cái)務(wù)所產(chǎn)生的影響。因此，廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更能夠真實(shí)反映企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中面臨的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)就是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，利用報(bào)表數(shù)據(jù)詳細(xì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，并根據(jù)分析結(jié)果進(jìn)一步對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)、盈利等財(cái)務(wù)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，由此得出整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)一般在識(shí)別和權(quán)衡企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時(shí)綜合考慮企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中所涉及到的各個(gè)因素，提高評(píng)價(jià)的全面性和整體性。從實(shí)施的階段看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)及事后評(píng)價(jià)；而從評(píng)價(jià)角度看，可分為技術(shù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及社會(huì)評(píng)價(jià)；從技術(shù)手段看，則可分為定性評(píng)價(jià)、定量評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)特征

1.目的明確，針對(duì)性強(qiáng)。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)生命周期理論可知：企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同。因此，分析電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要首先分析其發(fā)展階段及發(fā)展背景，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模式。因此，本文在探究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，不論是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因、特征，還是評(píng)價(jià)特征，都緊密結(jié)合電力公司現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

2.注重企業(yè)發(fā)展。電力發(fā)展推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展也對(duì)電力行業(yè)有著非常大的依賴性。因此，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的一大動(dòng)力，電力企業(yè)還有很大發(fā)展空間。電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)必須從發(fā)展的角度去看，不能局限于企業(yè)過(guò)去發(fā)展水平或者當(dāng)前現(xiàn)狀去評(píng)價(jià)。只有結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段的評(píng)價(jià)，才能精確識(shí)別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.遵循成本效益原則。由于政策規(guī)定和電力企業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的固有弱點(diǎn)，使得電力公司發(fā)展過(guò)程中不可避免地會(huì)遇到財(cái)務(wù)困難。在電力企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，其資金來(lái)源有自有資金、貸款、向外籌資等，然而這些融資途徑都或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)。例如某些電力企業(yè)信用評(píng)級(jí)無(wú)法達(dá)到銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，就無(wú)法取得貸款資格，而企業(yè)高精度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)又需要投入大量資金，在某種程度上這兩者是相互沖突的。因此，企業(yè)必須在成本效益原則下提高資金使用效率，以最少的資金投入取得最好的評(píng)價(jià)結(jié)果。此外，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)需要對(duì)評(píng)價(jià)過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃，提高資金利用效率和評(píng)價(jià)結(jié)果的精確性。

二、層次分析法的特點(diǎn)

（一）層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法最早由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saaty）教授提出，是將定性方法與定量方法相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法在運(yùn)行時(shí)需要將待解決問(wèn)題分解成多個(gè)相關(guān)要素，再將各個(gè)要素分成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等，并對(duì)其進(jìn)行量化。由此可見(jiàn)，層次分析法將待評(píng)價(jià)問(wèn)題進(jìn)行層次化分解，建立多層次結(jié)構(gòu)模型，將復(fù)雜問(wèn)題簡(jiǎn)單化。因此，層次分析法被廣泛應(yīng)用于人員素質(zhì)評(píng)估、科技成果評(píng)比等領(lǐng)域，然而其還可以應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面。

（二）層次分析法的特點(diǎn)

受到層層分解的影響，層次分析法具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，應(yīng)用原理簡(jiǎn)單。與其他分析方法不同，層次分析法只需運(yùn)用定性與定量相結(jié)合的原理，而不需要建立復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。通過(guò)問(wèn)題分解來(lái)降低問(wèn)題難度，簡(jiǎn)化計(jì)算過(guò)程，使其更易于被研究人員接受和理解。同時(shí)，層次分析法計(jì)算過(guò)程非常簡(jiǎn)單，便于分析者進(jìn)行操作，評(píng)價(jià)結(jié)果一目了然，為決策者做出正確決策提供了依據(jù)。

第二，實(shí)用性和靈活性。層次分析法通過(guò)層層分解，使得其在計(jì)算過(guò)程中需要的定量數(shù)據(jù)大大減少，更多的是依靠分析者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)進(jìn)行判斷，有效彌補(bǔ)了定量分析方法的不足，增強(qiáng)其實(shí)用性。同時(shí)，層次分析法從問(wèn)題本質(zhì)出發(fā)，其定性分析和判斷占據(jù)了主動(dòng)性，使得應(yīng)用范圍更為靈活。

第三，系統(tǒng)性。層次分析法通過(guò)層層分解、對(duì)比，可以準(zhǔn)確地得出各個(gè)因素之間的關(guān)系。不論是準(zhǔn)則層因素還是方案層因素，對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果都有直接或間接影響 。通過(guò)層次分析，能讓很多復(fù)雜問(wèn)題得到較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)結(jié)果。

三、電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)用

（一）背景分析

秦皇島電力公司屬于大型綜合電力企業(yè)，可以滿足整個(gè)秦皇島生產(chǎn)和生活的用電需求。該電力公司擁有多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)且不斷引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，在華北電網(wǎng)中具有重要地位。目前，秦皇島電力公司已將國(guó)內(nèi)外電力發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)有機(jī)地融合到該公司實(shí)際運(yùn)行中，通過(guò)整合一流的技術(shù)資源，提高了公司的運(yùn)行能力。2014年，秦皇島電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為13 680萬(wàn)元，公司員工人數(shù)達(dá)到了165人；2015年，秦皇島電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了18 496萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了35.2%，公司員工人數(shù)達(dá)到了231人，同比增長(zhǎng)率為40%。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在2015年中，公司的負(fù)債只有流動(dòng)負(fù)債而沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)展企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。因?yàn)槠髽I(yè)短期負(fù)債較多，企業(yè)用于償還債務(wù)的流動(dòng)資金就必須要籌集更多，這就會(huì)造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而影響公司的發(fā)展。

創(chuàng)新能力不夠強(qiáng)。秦皇島電力公司雖在政策利好的環(huán)境下已不斷增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力，大力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。但根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在近幾年的投資中，新技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投資比較欠缺，降低了公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

應(yīng)收賬款數(shù)額增大。企業(yè)如果沒(méi)有嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，就有可能造成壞賬，進(jìn)而影響企業(yè)效益。由于公司并沒(méi)有制定嚴(yán)格而明確的應(yīng)收賬款管理制度，導(dǎo)致2015年的應(yīng)收款項(xiàng)明顯高于2014年，影響企業(yè)資金回收，增大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

1.建立層次結(jié)構(gòu)模型。秦皇島電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)模型應(yīng)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型（見(jiàn)圖1）。該模型主要由目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層組成。 目標(biāo)層為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)A；準(zhǔn)則層包括：償債能力A1、營(yíng)運(yùn)能力A2、盈利能力A3、發(fā)展能力A4；指標(biāo)層包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

2.構(gòu)建兩兩比較矩陣。通過(guò)發(fā)放60份調(diào)查問(wèn)卷了解秦皇島電力公司財(cái)務(wù)指標(biāo)重要程度，問(wèn)卷發(fā)放對(duì)象包括：5名管理層人員、5名財(cái)務(wù)人員、25名相關(guān)專(zhuān)業(yè)教授、10名同行業(yè)其他公司管理層人員、10名其他公司財(cái)務(wù)人員、5名銀行工作人員，共收回43 份有效問(wèn)卷。對(duì)有效問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，并建立秦皇島電力公司財(cái)務(wù)指標(biāo)比較矩陣，見(jiàn)下頁(yè)表1—表5。

3.層次單排序。首先需要利用判斷矩陣計(jì)算權(quán)重系數(shù)，計(jì)算公式為：