謝晶+朱林

【摘 要】 從可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)角度，對(duì)上市公司的金融資產(chǎn)分類(lèi)做了實(shí)證研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2014年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂前，為了給盈余管理留下空間，持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)管理層有更大動(dòng)機(jī)將金融資產(chǎn)歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。2014年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》修訂后增加其他綜合收益科目，持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)更傾向?qū)⒔鹑谫Y產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)。實(shí)證結(jié)果顯示，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂能抑制管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)。

【關(guān)鍵詞】 其他綜合收益； 盈余管理； 持有至到期投資； 交易性金融資產(chǎn)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F812.2 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）16-0017-03

一、引言

在2007年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)有按持有意圖分類(lèi)金融資產(chǎn)的選擇權(quán)，除符合長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則劃分為長(zhǎng)期股權(quán)投資外，金融資產(chǎn)一般被分為交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)。雖然兩類(lèi)金融資產(chǎn)均以公允價(jià)值計(jì)量，但會(huì)計(jì)處理有所不同：交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)部分計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益，影響年末凈利潤(rùn)的數(shù)額；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積，不影響凈利潤(rùn)的數(shù)額，在可供出售金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)，轉(zhuǎn)出資本公積里的數(shù)額計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益，此時(shí)才影響凈利潤(rùn)數(shù)額。葉建芳[1]指出，管理層可以利用自己的選擇權(quán)，決定持有金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的歸屬。若金融資產(chǎn)被歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，管理層無(wú)法控制由于公允價(jià)值變動(dòng)引發(fā)的利潤(rùn)波動(dòng)。因此，出于為將來(lái)盈余管理留出空間的動(dòng)機(jī)，管理層傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。將持有期間的利潤(rùn)囤積在所有者權(quán)益，等待需要平滑利潤(rùn)時(shí)出售可供出售金融資產(chǎn)來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)真實(shí)的利潤(rùn)，這是企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的重要手段。

2014年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》修訂，新增“其他綜合收益”科目?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)改計(jì)入其他綜合收益，其他綜合收益是所有者權(quán)益類(lèi)科目，在利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、所有者權(quán)益變動(dòng)表中列示[2]。在利潤(rùn)表中，其他綜合收益列示在每股收益之前，與凈利潤(rùn)一起，構(gòu)成企業(yè)的綜合收益。對(duì)于金融資產(chǎn)分類(lèi)來(lái)說(shuō)，管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，影響綜合收益，不能再將利潤(rùn)僅儲(chǔ)存在所有者權(quán)益項(xiàng)目。本文研究的正是關(guān)于“其他綜合收益”科目的出現(xiàn)，是否抑制了管理層將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)以便日后輕易調(diào)節(jié)企業(yè)盈余的動(dòng)機(jī)，最后提出相關(guān)的政策性建議。

二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

上市公司的高管進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)可以分為三個(gè)：報(bào)酬契約動(dòng)因——實(shí)現(xiàn)高管自身報(bào)酬最大化；債務(wù)契約動(dòng)因；IPO，配股與“保牌”動(dòng)因。Healy[3]從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避角度和信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)上市公司管理者的盈余管理行為做出了解釋?zhuān)汗芾韺拥挠喙芾硇袆?dòng)意圖是在薪酬風(fēng)險(xiǎn)最小的基礎(chǔ)上達(dá)到薪酬最大化。ROSS L W et al.[4]認(rèn)為債務(wù)契約是影響公司會(huì)計(jì)政策選擇的重要因素，而會(huì)計(jì)政策的選擇就會(huì)直接影響公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)指標(biāo)。劉文鵬則發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)為了獲取IPO資格而調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

公司高管最初盈余管理的方式主要為應(yīng)計(jì)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是利用會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策的可選擇性來(lái)人為調(diào)整利潤(rùn)的所屬期限，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利潤(rùn)的總量保持不變?？扑_協(xié)議以后，應(yīng)計(jì)盈余管理的空間越來(lái)越小，企業(yè)管理層傾向于實(shí)施真實(shí)盈余管理來(lái)管理企業(yè)盈余。真實(shí)的盈余管理，是指構(gòu)建真實(shí)的交易活動(dòng)來(lái)操縱利潤(rùn)的一種管理盈余的手段。利用可供出售金融資產(chǎn)來(lái)平滑企業(yè)利潤(rùn)是公司管理層進(jìn)行真實(shí)盈余管理的一種手段。許多研究成果都顯示，相比應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)盈余管理會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的不良影響。以金融資產(chǎn)分類(lèi)為例：首先，企業(yè)持有金融資產(chǎn)是為了利用閑置資金獲取收益等目的，在需要的時(shí)候出售金融資產(chǎn)換取貨幣資金。為了平滑利潤(rùn)等目的，企業(yè)不按現(xiàn)金的需求售出金融資產(chǎn)，而是按盈余管理的需要買(mǎi)入或售出金融資產(chǎn)，這給企業(yè)的貨幣資金管理帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)，極容易產(chǎn)生黑字破產(chǎn)；其次，管理層在需要平滑利潤(rùn)時(shí)通過(guò)出售可供出售金融資產(chǎn)來(lái)使利潤(rùn)不會(huì)出現(xiàn)大波動(dòng)，不但會(huì)干擾報(bào)表使用者的決策，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣(mài)出金融資產(chǎn)以獲取最大的收益；最后，管理層在股權(quán)投資嚴(yán)重下跌需止損時(shí)，會(huì)為了不影響利潤(rùn)而不出售金融資產(chǎn)，這將嚴(yán)重?fù)p害公司的利益。兩面針股份有限公司從2007年開(kāi)始，面臨著經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)的大幅度下滑，依靠出售可供出售金融資產(chǎn)的投資收益避免出現(xiàn)虧損，但公司在2009年后，依然面臨著股價(jià)的長(zhǎng)期低迷，這給公開(kāi)交易市場(chǎng)的投資者帶來(lái)了相當(dāng)大的損失。不按金融資產(chǎn)目的而按照盈余管理來(lái)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p害。

前文提到，管理層傾向于將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，在這種分類(lèi)法下，股權(quán)投資的公允價(jià)值變動(dòng)不會(huì)引起凈利潤(rùn)的波動(dòng)，又能在需要平滑利潤(rùn)時(shí)（比如除投資收益后的利潤(rùn)明顯低于前一年時(shí)）出售股權(quán)投資。當(dāng)企業(yè)持有的金融資產(chǎn)較少時(shí)，金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)不會(huì)引起凈利潤(rùn)的較大波動(dòng)，管理層沒(méi)有太大動(dòng)機(jī)將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。當(dāng)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大時(shí)，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)造成凈利潤(rùn)波動(dòng)的可能性大，管理層將金融資產(chǎn)分類(lèi)到可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)較大。故本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：企業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)之和占總資產(chǎn)的比重與管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的比例正相關(guān)，即持有金融資產(chǎn)越多的企業(yè)，將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的傾向就越大。

2014年企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂，新增其他綜合收益科目，規(guī)定可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的部分從資本公積改計(jì)入其他綜合收益，其他綜合收益需要在利潤(rùn)表里列示，與凈利潤(rùn)一起構(gòu)成企業(yè)的綜合收益。綜合收益一定程度上能避免報(bào)表使用者僅僅以?xún)衾麧?rùn)作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)，管理層無(wú)論將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)還是交易性金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值的變動(dòng)都會(huì)影響到綜合收益。因此，新準(zhǔn)則發(fā)布后，管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)將減弱，故本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：新會(huì)計(jì)政策實(shí)施后，企業(yè)交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)之和占總資產(chǎn)的比重對(duì)管理層將其持有的股權(quán)投資劃分為可出售金融資產(chǎn)的比例正影響弱于新會(huì)計(jì)政策出臺(tái)前。

三、研究設(shè)計(jì)

我國(guó)股市在2014年開(kāi)始回暖，公司持有股票投資的比例迅速上升。2013年滬深兩市有1 781家企業(yè)未持有交易性性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)中任意一種。這1 781家未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)的企業(yè)中，在2014有1 029家年持有了至少一種金融資產(chǎn)，這為本文的研究提供了研究金融資產(chǎn)分類(lèi)天然的契機(jī)。

（一）樣本選擇

為驗(yàn)證假設(shè)1，本文選取2007年、2014年兩年的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證（數(shù)據(jù)選取的原因：2007年，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則開(kāi)始實(shí)施，公司需要按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將以成本計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資重新分類(lèi)到交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)中，公司面臨分類(lèi)的選擇。2014年數(shù)據(jù)則選擇2013年未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)而2014年持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)中至少一類(lèi)金融資產(chǎn)的企業(yè)為研究對(duì)象，這類(lèi)公司將在2014年面臨著兩類(lèi)金融資產(chǎn)的分類(lèi)問(wèn)題。沒(méi)有選用2008—2013年數(shù)據(jù)是因?yàn)槲覈?guó)2008—2013年股市衰落，大多數(shù)企業(yè)未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)，也就沒(méi)大規(guī)模面臨金融資產(chǎn)分類(lèi)）。

在以上數(shù)據(jù)中，由于金融類(lèi)公司與非金融類(lèi)公司差異較大，剔除金融類(lèi)保險(xiǎn)類(lèi)行業(yè)公司；剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終獲得樣本1 584家。

為了驗(yàn)證假設(shè)2，本文將研究數(shù)據(jù)分為2007年組與2014年組，通過(guò)2007年樣本，驗(yàn)證2014年新政策出臺(tái)前管理層盈余管理動(dòng)機(jī)，2014年樣本組驗(yàn)證新政策出臺(tái)后管理層盈余管理動(dòng)機(jī)。2007年樣本共631個(gè)，2014年樣本共953個(gè)。

（二）研究模型和變量設(shè)計(jì)

本文計(jì)算出指標(biāo)PAF=可供出售金融資產(chǎn)/兩類(lèi)金融資產(chǎn)之和作為因變量，并以此指標(biāo)來(lái)衡量管理層在進(jìn)行金融資產(chǎn)分類(lèi)時(shí)的傾向性。PAF越大，說(shuō)明管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)大，若PAF越小，則說(shuō)明管理層將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)大。本文采用PASTE=兩類(lèi)金融資產(chǎn)之和/總資產(chǎn)作為自變量，用以衡量金融資產(chǎn)在企業(yè)中的重要程度，若PASTE比例高，則說(shuō)明對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融資產(chǎn)重要，管理層有更大的動(dòng)機(jī)將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，以此給企業(yè)帶來(lái)更多盈余管理空間，預(yù)期該指標(biāo)的回歸系數(shù)顯著為正。影響盈余管理水平的變量還有很多，本文選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)（SIZE），行業(yè)變量、年度變量作為控制變量，設(shè)置模型如下：

PAF=α0+α1×PASTE+α2×ROE+α3×LEV+α4×SIZE

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表1）

1.總體描述性統(tǒng)計(jì)

總體樣本共1 584個(gè)，可供出售金融資產(chǎn)所占比例最大值為1，最小值為0，中位數(shù)為1，平均值是0.8174。這表明大多數(shù)企業(yè)將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，與前文的分析吻合，兩類(lèi)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例極小值為0，極大值是0.81，平均值是0.0332。

2.2007年樣本組描述性統(tǒng)計(jì)

2007年樣本共631個(gè)，這顯示共有631家企業(yè)至少持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)占金融資產(chǎn)比例極大值為1，極小值為0，中位數(shù)是0.9215，均值為0.5986。

3.2014年描述性統(tǒng)計(jì)

2014年樣本數(shù)為953個(gè)，極大值為1，極小值為0，均值為0.9623，中位數(shù)為1。相比2007年，2014年將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的企業(yè)更多。

（二）回歸結(jié)果分析

本文運(yùn)用Pearson雙尾檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)各主要變量之間的相關(guān)性。變量之間相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值最高為0.302，未超過(guò)0.5，變量之間的顯著性也不是很強(qiáng)。因此，可以判定自變量之間不存在多重共線(xiàn)性，不需要特別關(guān)注。

由表2可知，總體樣本的回歸分析中，PASTE系數(shù)為正，在1%水平上顯著，這表明企業(yè)金融資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)越是重要，管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，與假設(shè)1相符，企業(yè)管理層會(huì)為了給以后盈余管理留下空間，將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)；企業(yè)規(guī)模指標(biāo)在1%水平顯著為正，這表明越大的企業(yè)，其利用金融資產(chǎn)分類(lèi)為盈余管理預(yù)留空間的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

2007年樣本組，PASTE系數(shù)為正，在1%水平上顯著，2014年樣本組，PASTE為負(fù)，在10%水平上顯著。數(shù)據(jù)表明在2014年關(guān)于“其他綜合收益”的準(zhǔn)則發(fā)布后，持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)，更加傾向于將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)，這與假設(shè)2不符，管理層對(duì)新政策比假設(shè)的更敏感。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能在于持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)對(duì)新政策更加重視。持有較多金融資產(chǎn)的企業(yè)高管更傾向于將金融資產(chǎn)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，以此來(lái)避免利潤(rùn)表中出現(xiàn)大額其他綜合收益，報(bào)表使用者認(rèn)為其有盈余管理的動(dòng)機(jī)?；貧w結(jié)果說(shuō)明新修訂的會(huì)計(jì)制度在金融資產(chǎn)的分類(lèi)方面，有抑制管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)作用。同時(shí)，企業(yè)規(guī)模系數(shù)為負(fù)，這說(shuō)明相對(duì)于規(guī)模較小的公司而言，規(guī)模較大的公司傾向于將金融資產(chǎn)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，這也證明規(guī)模較大的公司對(duì)新會(huì)計(jì)政策較為敏感。

但依據(jù)2014年的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可供出售金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例中位數(shù)為1，均值高達(dá)0.9623，大部分企業(yè)還是選擇將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，這些金融資產(chǎn)較少；規(guī)模較小的企業(yè)的對(duì)新修訂的會(huì)計(jì)制度較為不敏感，依然選擇將金融資產(chǎn)分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)來(lái)為未來(lái)盈余管理留下空間，他們對(duì)金融資產(chǎn)分類(lèi)傾向會(huì)傷害到企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

五、建議

本文針對(duì)規(guī)模較小、金融資產(chǎn)較少的企業(yè)對(duì)新修訂的會(huì)計(jì)政策不敏感的問(wèn)題，提出以下政策性建議：

1.證監(jiān)會(huì)在公司上市退市的標(biāo)準(zhǔn)中應(yīng)考慮綜合收益指標(biāo)，而不僅僅用凈利潤(rùn)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)成果?？梢员苊馄髽I(yè)更為重視綜合收益的概念。

2.企業(yè)制定管理層激勵(lì)政策時(shí)，應(yīng)將綜合收益作為考察管理層的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，可以避免管理層短視而實(shí)施的盈余管理行為。●

【參考文獻(xiàn)】

[1] 葉建芳，周蘭，李丹蒙，等.管理層動(dòng)機(jī)、會(huì)計(jì)政策選擇與盈余管理——基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司金融資產(chǎn)分類(lèi)的實(shí)證研究[J]. 會(huì)計(jì)研究，2009（3）：25-30.

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