潘亦純

盡管在孫宏斌看來，150億元只是一個小生意，但是對于去年上半年賬面現(xiàn)金284億元的融創(chuàng)中國來說，可謂是一筆非常大的投入。他看重樂視的是，未來大娛樂概念的發(fā)展前景

孫宏斌是以“拯救大兵”的形象出現(xiàn)在樂視面前。飽受市場質(zhì)疑的賈躍亭終于能在新年伊始長呼一口氣，150億元的資金注入令樂視資金壓力大為減輕。

孫宏斌與賈躍亭同為山西老鄉(xiāng)，在談到為何要投資樂視時，孫宏斌表示，自己非常認可賈躍亭的戰(zhàn)略思路、運作邏輯及其團隊，而且稱其是一個小生意。商人無利不起早，這個小生意顯然沒有那么簡單。150億元補充的都是樂視生態(tài)目前賺錢或者即將盈利的項目，包括：樂視網(wǎng)、樂視致新及樂視影業(yè)，而資金缺口最大的汽車業(yè)務(wù)并未在孫宏斌的救援名單上。

對于此次合作，資本市場目前普遍聚焦于雙方今后的合作將如何展開，孫宏斌今后是否會追加投資等相關(guān)問題，對此，《投資者報》記者致電致函融創(chuàng)中國，得到了部分回復(fù)。

“小生意”實際上是大生意

此次孫宏斌投資樂視的決定可以說是非常突然，此前市場上并無傳聞。實際上，這場高達百億元的融資從談判到最終合作，確實也只花了36天的時間。

據(jù)了解，孫宏斌與賈躍亭第一次見面是在2016年12月10日，通過葛洲壩房地產(chǎn)公司董事長何總的介紹認識，“我們談了六七個小時，”“12月12日，我跟我們公司的團隊，還有聯(lián)想的一些朋友，以及我請的一些顧問去了樂視，跟賈總及他們的團隊進行溝通，第二天老賈就去了美國?！睂O宏斌回憶稱。

為了深度了解樂視，孫宏斌親自上陣，開始了為期一個月的盡職調(diào)查，甚至親身去樂視上班，以了解樂視方方面面的情況，調(diào)查團隊的成員來自融創(chuàng)中國、聯(lián)想控股和泛海集團，后兩者均為樂視汽車的股東。

孫宏斌坦言，在樂視“上班”的時間里，并沒有完全看懂樂視，但看懂了樂視的現(xiàn)金流?！板X從哪里來，到哪里去，我可能比老賈還清楚。”孫宏斌笑稱。據(jù)了解，此次孫宏斌投資樂視使用的是自有資金，他還表示，“投資樂視只是小生意，”但150億元并非小數(shù)目，《投資者報》記者注意到，截至2016年年中，融創(chuàng)資產(chǎn)負債率達83%，已高于萬科、保利等地產(chǎn)公司。此外，公司2016年半年報顯示，融創(chuàng)中國的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅剩283億元，且借貸總額已高達628億元，由此看來，孫宏斌投資樂視也是花了大力氣。

那么這么大手筆的投資是否會影響融創(chuàng)發(fā)展自身業(yè)務(wù)呢？答案是有可能的，2016年上半年，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流已為負值，這意味著公司主營的業(yè)務(wù)已面臨一定的現(xiàn)金流壓力，而現(xiàn)在又要向外投資，錢或許不夠用。

注資的都是盈利強的業(yè)務(wù)

據(jù)了解，150億元投資完成后，融創(chuàng)實控子公司嘉睿匯鑫將控制著樂視網(wǎng)8.61%、樂視致新33.5%及樂視影業(yè)15%的股權(quán)，其中，嘉睿匯鑫還將成為樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)的二股東。

記者注意到，融創(chuàng)投資三個公司，均為樂視旗下經(jīng)營狀況較好且從未爆出資金危機的公司。數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)2016年前三季度凈利潤達5億元，同比增長31%。而樂視影業(yè)在2015年凈利潤就超過1億元。而主營智能電視業(yè)務(wù)的樂視致新雖然并未實現(xiàn)盈利，但其經(jīng)營狀況也正在好轉(zhuǎn)，2016年上半年，公司營收達76億元，此前樂視致新總裁梁軍曾表示，公司將在2017年實現(xiàn)盈利。

那么這筆投資，對于賈躍亭來說到底有什么樣的意義？“這筆投資將一次性解決樂視資金問題。”“已經(jīng)能夠非常好地滿足樂視生態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略第二階段的需求。”賈躍亭曾對媒體公開表示。

據(jù)了解，目前樂視資金緊缺的是樂視手機業(yè)務(wù)，資金缺口大約在100億元。此次融資，樂視手機能夠獲得一部分投入，賈躍亭的壓力無疑得到減緩。由此看來，融創(chuàng)的投資一方面降低了樂視整體資金壓力；另一方面也為樂視進入戰(zhàn)略發(fā)展第二階段提供了有效支持。

此外，融創(chuàng)本次并未投資樂視汽車，孫宏斌稱，自己其實挺看好汽車的，但還未騰出時間去具體了解。關(guān)于下階段是否會投資樂視汽車，公司方面也并未給出明確回復(fù)。

追求穩(wěn)健經(jīng)營

此次融創(chuàng)的及時救場，又掀起了資本市場對于當(dāng)家人孫宏斌的關(guān)注。與賈躍亭一樣，孫宏斌也是山西人。大學(xué)及研究生階段都攻讀水利專業(yè)。1988年，孫宏斌進入了聯(lián)想，兩年之后，他就因突出的業(yè)績破格提拔為聯(lián)想集團企業(yè)發(fā)展部的經(jīng)理。

不過，很快由于存在搞“幫會”嫌疑。他跌入了人生低谷，1992年，孫宏斌因經(jīng)濟問題被判處有期徒刑5年，而后減刑為1年2個月，1994年，孫宏斌出獄，靠著借來的幾萬元錢，正式進軍房地產(chǎn)行業(yè)。難得的是，在經(jīng)歷斗爭之后，孫宏斌還是與柳傳志結(jié)成了堅不可摧的友誼，當(dāng)時孫宏斌創(chuàng)業(yè)急需用錢，柳傳志還借給孫宏斌50萬元，兩人的緣分一直持續(xù)至今。此次孫宏斌投資樂視，實際上柳傳志也提供了不少建設(shè)性意見。

目前孫宏斌控制的融創(chuàng)中國成立于2007年，2010年正式上市，從公司的財務(wù)報表來看，經(jīng)營狀況還不錯，2016年全年銷售額達到了1553億元，是2015年735億元的兩倍之多，中國房企排名第七，2015年公司凈利潤高達33億元。

孫宏斌近兩年來可以稱之為并購狂人，據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，過去一年，融創(chuàng)中國至少花費400億元收購了數(shù)十個房地產(chǎn)項目及一些房地產(chǎn)公司，項目布局于廣州、成都等一二線城市，由此看來，孫宏斌希望能通過并購的方式提高公司在房地產(chǎn)行業(yè)的市場份額，同時也可以規(guī)避競價拿地的風(fēng)險。

孫宏斌最著名的兩次并購還是應(yīng)該屬于綠地和佳兆業(yè)，不過最終因為各種原因，并購無果而終。孫宏斌也及時從兩個大手筆的項目中抽身，所幸損失并不大。

孫宏斌在經(jīng)營中一直強調(diào)穩(wěn)健據(jù)了解，融創(chuàng)每年都有一個嚴(yán)格的預(yù)算管理規(guī)劃，其中還包括達不到銷售目標(biāo)的應(yīng)對措施，以保證現(xiàn)金流的健康。

孫宏斌之所以這樣做，是因為他已經(jīng)嘗過了瘋狂擴張的苦果。此前順馳的擴張與毀滅過程到現(xiàn)在都讓資本市場記憶猶新。

10年前嘗過的苦果

實際上，1994年建立順馳才是孫宏斌成立的第一家房地產(chǎn)公司，當(dāng)時主攻天津的房地產(chǎn)市場，名不見經(jīng)傳。然而就在2003年的一次地產(chǎn)大腕例行聚會中，孫宏斌公開叫板王石，宣稱，順馳要超越萬科做中國地產(chǎn)行業(yè)的老大，這一次，他搶盡了風(fēng)頭，順馳也由此出名。

隨后，公司開始在全國各大城市瘋狂拿地，屢屢創(chuàng)出天價，經(jīng)過一年多的南下北上，順馳儲備的土地面積高達1200萬平方米，與萬科不相上下，迅速成為一家全國性的大型房地產(chǎn)公司。

當(dāng)時的順馳非常風(fēng)光，但好景不長，2004年，國家對房地產(chǎn)行業(yè)及銀行貸款業(yè)務(wù)進行了一些政策上的調(diào)整，這直接導(dǎo)致了貸款成本的提高，公眾購買能力的下降，致使樓市交易量也出現(xiàn)萎縮，順馳的項目也受到牽連。銷售不力導(dǎo)致回款速度放緩，這直接影響了此前買地需要支付的尾款及在建工程需要支付的施工費用，順馳陷入資金短缺的危機。

雖然之后孫宏斌用盡各種方式進行自救，但遺憾的是各種手段都失敗了。最終，順馳選擇了與路徑基建達成股權(quán)出讓的合作，路徑基建以12.8億元收購了順馳55%的股權(quán)，要知道當(dāng)時順馳還有700多萬平方米的土地，這樣的收購無疑是“白菜價”，而后孫宏斌也失去了對順馳的控制權(quán)，地產(chǎn)界神話就此落幕。

在發(fā)布會上，孫宏斌說，投資樂視是一門生意，但也不難看出他的情懷，現(xiàn)在樂視深陷資金短缺的困擾，與當(dāng)年順馳資金緊缺如出一轍，只是當(dāng)年孫宏斌無人相助，最終只能將經(jīng)營12年的公司拱手相讓，或許，孫宏斌也不希望當(dāng)年發(fā)生的悲劇在樂視身上重演。

尋求跨界經(jīng)營

孫宏斌此次投資樂視，也是其進行的第一筆非房地產(chǎn)行業(yè)的投資。現(xiàn)在150億元花出去了，那么孫宏斌到底能得到什么呢？

事實上，這150億元并不是簡單的財務(wù)投資，孫宏斌將獲得制衡樂視的權(quán)利。例如樂視網(wǎng)董事會5個席位，融創(chuàng)可提名2席位，對公司決策有非常大的影響力。此外，融創(chuàng)還將向樂視移動和樂視電商委派監(jiān)事。

在地產(chǎn)方面，據(jù)媒體報道，樂視持有的地產(chǎn)總面積不少于兩萬五千畝。此外，樂視作為一個互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)，更具備土地的議價能力，土地、房地產(chǎn)是兩者結(jié)合點之一，或許后續(xù)孫宏斌與賈躍亭能在房地產(chǎn)市場上有一些不錯的合作。

此外，孫宏斌也表示，投資樂視是為融創(chuàng)中國5年～10年的發(fā)展考慮。據(jù)了解，這是公司第一次投資非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。孫宏斌表示，中國房地產(chǎn)市場2015年是8萬個億的銷售，2016年是11.5萬億，“今后我估計會保持在10萬億量級的樣子，增長挺難的?！痹?到10年之內(nèi)，地產(chǎn)仍是融創(chuàng)中國的絕對主業(yè)。

“5到10年以后呢？”孫宏斌思考，“我們?yōu)榱私o5到10年以后做準(zhǔn)備，應(yīng)該探索哪個行業(yè)，我們是有非常明確的定義的?！睂O宏斌表示。

首先看好增量市場，所以融創(chuàng)中國投資了鏈家，另外看好金融平臺，但目前還沒有相關(guān)并購，孫宏斌解釋稱，因為“太貴了”。此外，就是投資大娛樂、大體育、大健康，樂視就屬于孫宏斌發(fā)展戰(zhàn)略中大娛樂方向的一個投資標(biāo)的。

由此看來，以投資樂視為開頭，孫宏斌還將在下階段不斷投資增量市場、金融平臺等各類型標(biāo)的。

這位在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)摸爬滾打20多年的老將，也正在帶領(lǐng)企業(yè)往跨界的方向發(fā)展，但這些跨界運作的項目，最終到底會成為公司成功的基石，還是絆腳石，只能通過時間來檢驗。