璩濤

摘 要：基于國內(nèi)加速金融創(chuàng)新與金融業(yè)的日益發(fā)展，有關(guān)的保險(xiǎn)、證券、銀行等金融行業(yè)的互相融合程度進(jìn)一步提升，逐步地涌現(xiàn)了交叉性金融產(chǎn)品。單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或者是金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)借助如此的交叉?zhèn)鬟f方式向其他的金融機(jī)構(gòu)或者是金融市場(chǎng)甚至是全部的金融系統(tǒng)擴(kuò)展，從而使交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)形成。為此，本文闡述了交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，以及防控交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：交叉性；金融業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

近些年以來，國內(nèi)在逐漸向世界金融系統(tǒng)融合的過程中，業(yè)已創(chuàng)建了較為健全的金融市場(chǎng)體系和組織體系，且逐步地不再限制金融創(chuàng)新，進(jìn)而逐步地出現(xiàn)了很多跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的交叉性金融產(chǎn)品。因?yàn)楦鞣N金融機(jī)構(gòu)融合了各種功能的金融服務(wù)才組成了交叉性的金融產(chǎn)品，所以會(huì)導(dǎo)致交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)的形成。下面，筆者對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策問題進(jìn)行了簡(jiǎn)要地分析。

一、國內(nèi)交叉性金融業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.對(duì)央行金融真實(shí)地統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了不利影響

當(dāng)今，國內(nèi)沒有創(chuàng)建專門面向交叉性金融產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)制度。人民銀行固有的統(tǒng)計(jì)制度都是根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的種類各自進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，而交叉性產(chǎn)品因?yàn)榭梢栽诟鞣N機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)化相同的資產(chǎn)，導(dǎo)致難以在固有的金融統(tǒng)計(jì)制度框架當(dāng)中融入交叉性金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)信息，這不僅對(duì)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性構(gòu)成影響作用，還會(huì)對(duì)客觀和全面地評(píng)估金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)以及央行調(diào)整貨幣政策的效果產(chǎn)生影響。

2.對(duì)金融監(jiān)管的規(guī)避

基于目前分業(yè)監(jiān)管的束縛下，交叉性金融業(yè)務(wù)往往被看成是避開金融監(jiān)管的一種方式。一是真實(shí)的資金投向被掩蓋。例如對(duì)于通道類型的交叉金融業(yè)務(wù)來講，銀行借助這種類型的業(yè)務(wù)，通過自有的資金對(duì)通道產(chǎn)品收益權(quán)進(jìn)行購買，然后向信貸投放受限業(yè)（房地產(chǎn)業(yè)、政府融資平臺(tái)等）投入資金，這對(duì)中央銀行估計(jì)的真實(shí)的貨幣創(chuàng)造能力與流行現(xiàn)狀形成了影響。二是對(duì)行業(yè)監(jiān)管的規(guī)避。金融機(jī)構(gòu)常常借助交叉性金融產(chǎn)品操作于受限領(lǐng)域之外，從而對(duì)真實(shí)的交易形式、內(nèi)容、主體進(jìn)行隱藏。三是對(duì)監(jiān)管指標(biāo)的造假。在包裝信貸資產(chǎn)為證券產(chǎn)品或者是信托產(chǎn)品之后，銀行轉(zhuǎn)移表內(nèi)信貸資產(chǎn)為表外資產(chǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)信貸規(guī)模的降低，以及減少占用的高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)。因?yàn)閰f(xié)調(diào)監(jiān)管缺少，所以只要出臺(tái)新型的監(jiān)管政策，證券、信托、銀行等都可以規(guī)避有關(guān)的制約性要求。

3.非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的增加

針對(duì)通道類型的金融業(yè)務(wù)，一部分銀行借助資產(chǎn)的管理規(guī)劃、信托規(guī)劃等手段給非標(biāo)準(zhǔn)債券項(xiàng)目（政府部門的融資平臺(tái)、房地產(chǎn)領(lǐng)域等）融資，這實(shí)際上是貸款的變相化。如此類型的貸款會(huì)提高項(xiàng)目的利息率，這樣企業(yè)的支付成本增加，因而存在非常大的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果貸款存在違約的現(xiàn)象，那么常常會(huì)導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，從而導(dǎo)致系統(tǒng)化的金融風(fēng)險(xiǎn)。

4.錯(cuò)配期限機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)收益導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成

一是在通道類型的業(yè)務(wù)當(dāng)中，銀行資金池業(yè)務(wù)的進(jìn)行并不是借助一對(duì)一的形式，這導(dǎo)致難以有效地匹配資金的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而難以管理銀行流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。盡管通道機(jī)構(gòu)（信托企業(yè)等）可以積極地?fù)?dān)負(fù)失敗投資產(chǎn)生的責(zé)任，可是因?yàn)槠浔旧碛邢薜难a(bǔ)充資本的方式，進(jìn)而會(huì)存在比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是錯(cuò)配操作銀行期限導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的集聚。當(dāng)今，銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)的開展首先是通過各家銀行出具理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)池，這涵蓋有關(guān)的資管規(guī)劃、非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)等，再由資產(chǎn)池當(dāng)中將資產(chǎn)配置成為理財(cái)產(chǎn)品。因?yàn)榉菢?biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)重點(diǎn)是至少一年的中期和長(zhǎng)期融資，而借助理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行對(duì)資金的籌集都是少于一年。為此，銀行常常借助理財(cái)產(chǎn)品的滾動(dòng)發(fā)行實(shí)現(xiàn)對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)融資的對(duì)接，這造成錯(cuò)配資金期限的情況。如果難以實(shí)現(xiàn)發(fā)行的不斷滾動(dòng)，那么就會(huì)大大地提升交叉性金融產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)資金缺乏的情況下，單個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)向其他的金融市場(chǎng)擴(kuò)展，從而大大地提升整個(gè)金融系統(tǒng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

5.復(fù)雜性的金融業(yè)務(wù)導(dǎo)致連鎖風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)

由于交叉性金融業(yè)務(wù)跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域、跨機(jī)構(gòu)，因此形成了比較長(zhǎng)的金融產(chǎn)品鏈，牽涉到比較多的利益主體。尤其是在重復(fù)轉(zhuǎn)化一些交叉性金融產(chǎn)品之后，大大地延長(zhǎng)了產(chǎn)品鏈，這常常造成投資人難以對(duì)交叉性金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)情況與真實(shí)去向進(jìn)行把握。如果產(chǎn)品鏈的一些方面存在問題，那么其它的金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)會(huì)被擴(kuò)散這種風(fēng)險(xiǎn)性。除此之外，基于金融控股企業(yè)的影響下，金融機(jī)構(gòu)非常想在集團(tuán)當(dāng)中組織各種機(jī)構(gòu)間的協(xié)作，這樣整個(gè)的金融集團(tuán)會(huì)擴(kuò)散這種產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

二、防范國內(nèi)交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.功能性監(jiān)管思想的滲透和監(jiān)管體系的健全

功能性監(jiān)管的好處是：一是功能性監(jiān)管不是根據(jù)行業(yè)，而是重視金融產(chǎn)品的功能性，結(jié)合金融產(chǎn)品的功能性制定有效的監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管部門，完善了傳統(tǒng)意義上的分業(yè)監(jiān)管難以在監(jiān)管或者是重復(fù)監(jiān)管中融入交叉性金融業(yè)務(wù)的不足之處，從而以監(jiān)管的方式實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)幾率。二是功能性金融監(jiān)管對(duì)一系列監(jiān)管部門的整合使統(tǒng)一性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成，這跟金融系統(tǒng)交叉發(fā)展方向相契合，從而能夠更加有效地監(jiān)管交叉性金融業(yè)務(wù)。三是功能性金融監(jiān)管借助統(tǒng)一性和不間斷的監(jiān)管，將可靠持續(xù)的預(yù)期提供給金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，確保了可靠性的金融市場(chǎng)。另外，為了強(qiáng)化金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的聯(lián)系，能夠以央行充當(dāng)監(jiān)管一系列金融控股集團(tuán)者，而分業(yè)監(jiān)管者僅僅是功能性監(jiān)管的支撐。央行綜合地監(jiān)管一系列的金融控股集團(tuán)，而相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)、證券、銀行等的分業(yè)監(jiān)管，基于如此的監(jiān)管模式之下，央行不但可以對(duì)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合地控制，而且還可以體現(xiàn)協(xié)調(diào)性，從而強(qiáng)化一系列監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的交流與協(xié)作。

2.存款保險(xiǎn)制度和金融風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)制度的創(chuàng)建

存款保險(xiǎn)制度的創(chuàng)建能夠立足于下面兩點(diǎn)：一是確保保險(xiǎn)方監(jiān)管投保方。因?yàn)楦ǔ５谋ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)不同，存款保險(xiǎn)基于當(dāng)今銀行業(yè)的監(jiān)管體系之下，所以銀行管理和經(jīng)營(yíng)者不需要擔(dān)負(fù)銀行經(jīng)營(yíng)的成果。為此，往保險(xiǎn)公司投保之后的商業(yè)銀行務(wù)必確保保險(xiǎn)公司能夠監(jiān)管銀行，以及注重監(jiān)管投保銀行。二是基于存款保險(xiǎn)制度的束縛之下，對(duì)銀行推出制度予以確立。基于存款保險(xiǎn)制度的影響下，盡管銀行在面臨資金問題之后可以獲得保險(xiǎn)公司的幫助，可是針對(duì)難以獲得消費(fèi)者肯定、失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)來講，需要?jiǎng)?chuàng)建銀行推出體系，這樣不但可以確保消費(fèi)者的權(quán)力，而且還可以確保金融市場(chǎng)的可靠性，從而促進(jìn)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.信息披露的注重和法律法規(guī)體系的健全

結(jié)合國內(nèi)金融系統(tǒng)的監(jiān)管需要和發(fā)展實(shí)際，加速健全防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的法規(guī)機(jī)制，對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)的實(shí)施細(xì)則與管理辦法進(jìn)行深入地細(xì)化，加速頒布有關(guān)的法規(guī)清楚交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管范圍，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限，具體地要求交叉性金融業(yè)務(wù)的組織方式與工具，從法律制度上確保交叉性金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。另外，務(wù)必建構(gòu)層次多樣化的金融機(jī)構(gòu)披露信息機(jī)制，清楚披露的范圍與對(duì)象；清楚金融機(jī)構(gòu)匹配信息的規(guī)范與內(nèi)容，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)披露交叉性金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建構(gòu)金融機(jī)構(gòu)披露信息的條件和基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)對(duì)供給信息的主體與予以確定，清楚披露信息的監(jiān)管體系與責(zé)任人，從而使金融機(jī)構(gòu)披露信息的硬件建設(shè)能力提升。

4.交叉性金融業(yè)務(wù)行業(yè)自律機(jī)制的創(chuàng)建

一是國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定清楚的行業(yè)發(fā)展法規(guī)，基于我國法規(guī)機(jī)制之下各個(gè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的合法合規(guī)性，從而保證行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。二是制定行業(yè)內(nèi)部的相關(guān)政策，進(jìn)而確保行業(yè)當(dāng)中一系列金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性。針對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)來講，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)存在滯后性，而金融機(jī)構(gòu)常常具備比較強(qiáng)的市場(chǎng)敏感性，這種情況下的行業(yè)自律就變得非常關(guān)鍵，在政府部門難以制定有效規(guī)制的情況下，金融機(jī)構(gòu)合法經(jīng)營(yíng)的一種關(guān)鍵方式就是行業(yè)自律。為此，在防范交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程中，行業(yè)自律是非常重要的一個(gè)組成部分，其不但可以實(shí)現(xiàn)政府監(jiān)管成本的減少，而且還可以實(shí)現(xiàn)政府監(jiān)管效率的提升。為此，國內(nèi)各個(gè)行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)間務(wù)必形成有效的、一致的行業(yè)共同利益體系，從而由制度上防范國內(nèi)交叉性金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語

總而言之，交叉性金融業(yè)務(wù)存在一系列的風(fēng)險(xiǎn)，像是形成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、連鎖風(fēng)險(xiǎn)等，因此，需要健全監(jiān)管體系和法律法規(guī)體系，創(chuàng)建存款保險(xiǎn)制度和金融風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)制度，以及創(chuàng)建交叉性金融業(yè)務(wù)的行業(yè)自律機(jī)制。只有如此，才可以有效地規(guī)避交叉性金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成。

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