龐偉 孫玉棟

摘要：文章基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易費(fèi)用理論，從制度層面對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)的形成及風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，政府競(jìng)爭(zhēng)、逆向篩選和問(wèn)責(zé)監(jiān)督機(jī)制運(yùn)行的交易費(fèi)用等三方面因素導(dǎo)致了地方政府過(guò)度舉債。具體來(lái)看，通過(guò)舉債獲取短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的交易費(fèi)用較低，但對(duì)于財(cái)力本身困難地區(qū)的效用更大，因此會(huì)更多地促使這些地區(qū)舉債。其次，“檸檬原則”會(huì)導(dǎo)致官員的逆向篩選，倒逼財(cái)力雄厚、本不需要靠舉債促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的地區(qū)采用杠桿的方式加大投資力度。再有，由于對(duì)違規(guī)舉債行為的反激勵(lì)機(jī)制運(yùn)行成本過(guò)高，而同時(shí)又缺乏對(duì)合理舉債行為的正激勵(lì)制度安排，進(jìn)而增加了地方政府發(fā)生事后機(jī)會(huì)主義行為的概率。最后，文章根據(jù)研究結(jié)果提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)；新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)；去杠桿；交易費(fèi)用

一、 問(wèn)題的提出

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)下行的壓力不斷增大，在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的過(guò)程中，我國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。2015年末，我國(guó)納入預(yù)算管理地方政府債務(wù)16萬(wàn)億元，截至2016年末，地方政府債務(wù)余額15.32萬(wàn)億元，債務(wù)率為80.5%。地方政府債務(wù)可以作為彌補(bǔ)公共支出資金不足的重要手段，但過(guò)快的債務(wù)膨脹會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了潛在的威脅。從企業(yè)的角度來(lái)看，債務(wù)是財(cái)務(wù)杠桿中較為普遍的一種方式。但是對(duì)于政府而言，發(fā)行公債不僅受到可支配資金的影響，還會(huì)受到國(guó)家公債制度的影響。那我國(guó)地方政府債務(wù)的制度成因是怎樣的？這就是本文研究的問(wèn)題。

二、 文獻(xiàn)綜述

促使新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派產(chǎn)生的基本思想是，交易費(fèi)用的存在必然會(huì)對(duì)制度結(jié)構(gòu)以及人們的經(jīng)濟(jì)選擇產(chǎn)生影響。因此，交易費(fèi)用就成為新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心觀點(diǎn)。Coase（1937）其《企業(yè)的性質(zhì)》論文中指出，使用價(jià)格機(jī)制是有代價(jià)的。Williamson（1985）認(rèn)為交易費(fèi)用成因包括交易頻率、不確定性和資產(chǎn)的專用性三方面。因?yàn)殛P(guān)系性合約存在不確定性、規(guī)則制定者的有限理性、法律實(shí)施的不完全以及機(jī)會(huì)主義的問(wèn)題，交易費(fèi)用還可以用以分析投票者同政客之間的委托代理關(guān)系以及利益集團(tuán)之間的政治交易。因此，國(guó)內(nèi)的學(xué)者將交易費(fèi)用理論用于政府債務(wù)分析中。王柏杰（2015）認(rèn)為政府債務(wù)危機(jī)形成的根本原因是，中國(guó)垂直集中的政治體制及中國(guó)特色的財(cái)政聯(lián)邦制度，以及“競(jìng)爭(zhēng)錦標(biāo)賽”導(dǎo)致的對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大激勵(lì)。王雍君（2014）認(rèn)為由于沒(méi)有任何政府官員需要對(duì)償債承擔(dān)個(gè)人責(zé)任，所以政府債務(wù)容易膨脹?？傊?，國(guó)內(nèi)的文獻(xiàn)更多地集中從制度建立對(duì)債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行分析，對(duì)制度運(yùn)行的交易費(fèi)用的討論較少，因此本文從交易費(fèi)用理論的角度分析我國(guó)地方政府債務(wù)的成因。

三、 我國(guó)地方政府債務(wù)制度成因分析

1. 政府競(jìng)爭(zhēng)迫使財(cái)力困難地區(qū)舉債。目前，對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題的研究大多是從財(cái)政分權(quán)的角度展開(kāi)，結(jié)論一致為： 財(cái)政分權(quán)造成的地方政府財(cái)權(quán)事權(quán)不對(duì)等以及轉(zhuǎn)移支付體制的不完善導(dǎo)致了地方政府債務(wù)問(wèn)題。但財(cái)政分權(quán)的確是地方政府債務(wù)問(wèn)題的一個(gè)重要成因，卻不是唯一的成因。財(cái)政分權(quán)問(wèn)題的背后，更多地是委托代理的方式之下，由于合約雙方之間存在信息不對(duì)稱，對(duì)地方政府的激勵(lì)安排并不能達(dá)到最優(yōu)。

在“政治錦標(biāo)賽下”，地方政府永遠(yuǎn)有擴(kuò)大自身支出的沖動(dòng)，財(cái)政分權(quán)問(wèn)題無(wú)非是關(guān)于地方政府借多還是借少的問(wèn)題，因此可以認(rèn)為地方政府的專用性投資較低，而且在短期舉債可能導(dǎo)致的不確定性較低，這就說(shuō)明對(duì)于地方政府而言，通過(guò)舉債獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的交易費(fèi)用低，就誘使了政府的機(jī)會(huì)主義行為。財(cái)政分權(quán)使得部分地區(qū)的財(cái)政自主度降低，但晉升制度導(dǎo)致的“GDP錦標(biāo)賽”卻使得財(cái)力困難的地區(qū)只能通過(guò)舉債獲得足夠的資金。對(duì)于財(cái)力越困難地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)總量較小，因此債務(wù)資金的使用效率就能獲得更多的產(chǎn)出。因此，在舉債交易費(fèi)用一致的情況下，財(cái)力困難地區(qū)會(huì)有更大的傾向進(jìn)行舉債。只要中央對(duì)地方官員的考核還是以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為重，那么地方政府借貸規(guī)模的失控就不會(huì)停止。另一方面，由于債務(wù)投資大多用于推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，人口的回流又可以增加財(cái)政收入，減輕政府的還債的交易費(fèi)用。因此，這又誤導(dǎo)和加重了地方政府舉債的動(dòng)力。

2. “檸檬原則”導(dǎo)致“逆篩選”，促使財(cái)力豐厚地區(qū)舉債。“檸檬原則”是說(shuō)大多數(shù)參加交易的汽車都是“檸檬”，好的汽車根本不會(huì)參加交易。壞的汽車將會(huì)把好的驅(qū)逐出市場(chǎng)。從這一點(diǎn)看，似乎跟格雷欣定律——劣幣驅(qū)逐良幣有些類似。但是后者，買者和賣者都能區(qū)別劣幣和良幣。但是在“檸檬原則”中則存在信息的不對(duì)稱性。合約理論認(rèn)為，由信息不對(duì)稱產(chǎn)生的福利損失可以被認(rèn)為是不誠(chéng)實(shí)的成本。從這個(gè)角度，筆者認(rèn)為可以解釋兩個(gè)問(wèn)題，一是盡管我國(guó)《預(yù)算法》《擔(dān)保法》等法律明文規(guī)定禁止地方政府擔(dān)保舉債，但是地方政府違規(guī)舉債產(chǎn)生的隱性債務(wù)在全國(guó)各個(gè)省份都能存在，并通過(guò)“自發(fā)”的過(guò)程進(jìn)行政策擴(kuò)散；二是假定最初某些省份的財(cái)力足夠應(yīng)付經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，為何還需要像其他財(cái)力較弱的省份一樣舉借債務(wù)。

根據(jù)“檸檬原則”，中央政府作為“買者”，地方政府作為“賣方”，中央政府的需求是“購(gòu)買經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，但是由于信息的不對(duì)稱，他并不知道所買到的商品的質(zhì)量如何，也就是說(shuō)地方政府是通過(guò)舉借多少隱性債務(wù)，承擔(dān)多大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)而換來(lái)的。正如之前所講的，中央政府能夠衡量地方政府作為代理人努力程度的指標(biāo)，最為直觀、最好測(cè)量的途徑就是GDP。而可測(cè)量性也是降低交易費(fèi)用的一個(gè)途徑。而對(duì)地方政府而言，舉債債務(wù)可以降低晉升的交易費(fèi)用。最終，地方政府暗渡陳倉(cāng)地違規(guī)擔(dān)保舉債就以自發(fā)式的政策擴(kuò)散在全國(guó)的范圍內(nèi)鋪展開(kāi)來(lái)。這里面還有一種交易費(fèi)用很低，那就是被中央政府發(fā)現(xiàn)或者就算被發(fā)會(huì)受到懲罰的交易費(fèi)用很低，因?yàn)椤胺ú回?zé)眾”，在全國(guó)存在一定默契的情況，如果各個(gè)省份都統(tǒng)一受到懲處，必然會(huì)引起政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的多方面動(dòng)蕩。

其次，由于地方官員的晉升是有競(jìng)爭(zhēng)性的，中央不光會(huì)以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的絕對(duì)量進(jìn)行評(píng)斷，還會(huì)考慮所謂的增長(zhǎng)率。在財(cái)力困難的省份，通過(guò)舉債就能獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較大幅度的增長(zhǎng)，而這種行為被發(fā)現(xiàn)的交易費(fèi)用很低，因此會(huì)加重這些省份樂(lè)此不疲地舉債債務(wù)。而對(duì)于財(cái)力本身就很雄厚的省份，即使在初期并沒(méi)有債務(wù)危機(jī)，但是由于經(jīng)濟(jì)體量大，在使用自身財(cái)力的情況下，增長(zhǎng)率不一定能夠超過(guò)那些舉債的困難省份，也就是“檸檬原則”里面的“檸檬”，出于自身晉升的動(dòng)機(jī)，初期沒(méi)有債務(wù)省份的地方官員就也會(huì)靠杠桿的力量提升增長(zhǎng)率，因?yàn)樗麄円睬宄词惯`規(guī)舉債，會(huì)受到懲罰的可能性較低，而本身自己的省份的稅源豐厚，政府收入可觀，有充足的還債來(lái)源，再加上中央的“預(yù)算軟約束”，不可能發(fā)生財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，他們可能會(huì)比財(cái)政困難地區(qū)更大程度地舉債?？傊捎凇傲訋膨?qū)逐良幣”，最初不需要舉債的省份如果不采取舉債的方式，就難以換來(lái)與財(cái)力困難，以債務(wù)換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等價(jià)的晉升優(yōu)勢(shì)。前者就在有限理性下，考慮到被中央政府懲戒的交易費(fèi)用較低和本地收入來(lái)源豐厚等因素，就會(huì)舉借債務(wù)。這些債務(wù)不光在絕對(duì)規(guī)模上會(huì)遠(yuǎn)超財(cái)力困難地區(qū)，還可能由于比財(cái)力困難地區(qū)更少的制度約束，舉借的相對(duì)水平也超過(guò)了財(cái)力困難地區(qū)。

3. 正、負(fù)激勵(lì)機(jī)制的政治型交易費(fèi)用過(guò)高。從責(zé)任的角度來(lái)看，地方政府違規(guī)舉債的動(dòng)因還有兩方面，一方面是由于我國(guó)權(quán)責(zé)利的分離，導(dǎo)致難以對(duì)違規(guī)舉債官員實(shí)行有效的反激勵(lì)，而另一方面可以看到，中央并沒(méi)有建立“不違規(guī)舉債”的正激勵(lì)機(jī)制，也就是說(shuō)地方如果不舉債或者合理舉債，不能得到中央的青睞，而同時(shí)那些違規(guī)舉債的卻能得到晉升，這就是之前所說(shuō)的檸檬原則導(dǎo)致的逆篩選過(guò)程。

（1）問(wèn)責(zé)機(jī)制運(yùn)行的交易費(fèi)用高。根據(jù)委托代理理論，為了降低代理成本，委托人就必須訂立盡可能詳細(xì)的合約并獲取關(guān)于代理人的稟賦和努力程度的足夠多的信息來(lái)監(jiān)督代理人的行為。Jensen和Meckling（1979）將代理費(fèi)用定義為委托人的監(jiān)督費(fèi)用、代理人的擔(dān)保費(fèi)用與剩余損失之和。在現(xiàn)實(shí)情況下，中央以建立問(wèn)責(zé)機(jī)制的方式對(duì)地方進(jìn)行監(jiān)督。但是政治型交易費(fèi)用不僅包括建立制度的成本，還包括運(yùn)行制度的交易費(fèi)用。即使存在問(wèn)責(zé)機(jī)制，但是如果運(yùn)行問(wèn)責(zé)機(jī)制所帶來(lái)的沉沒(méi)成本和不確定性更高，那么中央采用的問(wèn)責(zé)制度也難以發(fā)揮反激勵(lì)的功效。而在我國(guó)既存在問(wèn)責(zé)機(jī)制，也建立了容錯(cuò)機(jī)制。這樣的制度搭配就會(huì)使得地方政府作為代理人會(huì)采取事后機(jī)會(huì)主義行為的機(jī)率大大提高，因此容錯(cuò)機(jī)制所能達(dá)到的效果也并不現(xiàn)實(shí)。

盡管2015年施行的《預(yù)算法》里面強(qiáng)調(diào)了對(duì)官員違規(guī)舉債的問(wèn)責(zé)，但是地方政府債務(wù)問(wèn)題是一個(gè)全國(guó)普遍性的問(wèn)題，正如之前提到的，不光財(cái)力困難的省份會(huì)有動(dòng)機(jī)需要違規(guī)舉債，于對(duì)于財(cái)力雄厚的省份，考慮到晉升的需求以及鄰近省份的GDP“追趕”，也會(huì)對(duì)隱性債務(wù)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)資金趨之若鶩。這種普遍性的局面，中央出于對(duì)官員任命的專用性投資和更替官員所帶來(lái)的不確定性（也就是說(shuō)更換的省級(jí)領(lǐng)導(dǎo)能否比前任更加出色，或者說(shuō)繼任的官員是否也會(huì)出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題），這種法不責(zé)眾的局面就會(huì)導(dǎo)致本身就權(quán)責(zé)利分離的局面，更加不能控制地方政府作為代理人的行為。這種信息的不對(duì)稱會(huì)加大中央政府采用嚴(yán)厲的反激勵(lì)的交易費(fèi)用，而卻不能降低地方政府違規(guī)舉債的交易費(fèi)用。

（2）官員晉升制度中缺乏對(duì)適度舉債的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。實(shí)證代理理論認(rèn)為，因各方不對(duì)稱信息所產(chǎn)生的代理費(fèi)用會(huì)受到剩余索取權(quán)持有者以及決策制定權(quán)的分配方式的影響。而地方不能獲得剩余索取權(quán)，也就是說(shuō)，只有地方的經(jīng)濟(jì)社會(huì)在短期內(nèi)得到較大改善，他們才能獲得晉升，而長(zhǎng)期的改善，卻不能使得這些做出政績(jī)的官員繼續(xù)得到中央的“重視和認(rèn)同”，因此未來(lái)當(dāng)?shù)厝绻捎趥鶆?wù)出現(xiàn)問(wèn)題，他們可以成為“法不責(zé)眾”的免費(fèi)搭車者，不會(huì)受到嚴(yán)厲的懲罰，而未來(lái)當(dāng)?shù)乩^續(xù)向好，他們卻不能得到收益，這種權(quán)利與責(zé)任的不對(duì)等也會(huì)促進(jìn)地方只顧眼前的利益，通過(guò)舉債促進(jìn)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)。

從合約理論的角度來(lái)看，在我國(guó)由于政治體制的特征，中央和地方的關(guān)系更傾向于是自我履約協(xié)議。因?yàn)樵谧晕衣募s協(xié)議模型中，第三方（也就是公民、社會(huì)或者司法部門）不能判斷協(xié)議是否被違反，也不能強(qiáng)迫地方政府兌現(xiàn)承諾。在自我履約協(xié)議中，企業(yè)有專用性的資產(chǎn)，但企業(yè)是否在這些資產(chǎn)上進(jìn)行投資取決于能否獲取適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)回報(bào)。因而高質(zhì)量的產(chǎn)品必須獲得一個(gè)貼水，如果得不到價(jià)格貼水，賣者可能發(fā)現(xiàn)銷售低質(zhì)量的產(chǎn)品然后一走了之才是上策。地方政府官員如果考慮財(cái)政的可持續(xù)性，不違規(guī)舉債。但是這種行為卻不一定能得到中央政府的認(rèn)同。因此，地方政府以過(guò)度舉債換取短期的晉升砝碼，其實(shí)也是一種理性的選擇。

四、 政策建議

本文基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中交易費(fèi)用理論分析我國(guó)地方政府債務(wù)發(fā)生的制度成因。由于“政治錦標(biāo)賽”導(dǎo)致的地方政府GDP導(dǎo)向，唯有通過(guò)舉債才能彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的資金缺口，這種機(jī)會(huì)主義行為交易費(fèi)用較低，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量較低或者財(cái)力本身就比較困難的地區(qū)，能夠得到的產(chǎn)出會(huì)更大。所以政府競(jìng)爭(zhēng)更多地促使財(cái)力困難的地區(qū)通過(guò)這種方式獲得短期的的經(jīng)濟(jì)大幅度增長(zhǎng)。其次，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中提到的“檸檬原則”會(huì)導(dǎo)致官員晉升的逆篩選，那些通過(guò)舉債獲得短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)地區(qū)的官員得到了晉升，這樣就倒逼那些財(cái)力雄厚、本不需要靠舉債促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的地區(qū)也會(huì)加杠桿的方式。最后，由于對(duì)違規(guī)舉債行為的反激勵(lì)機(jī)制運(yùn)行成本過(guò)高，而同時(shí)又缺乏對(duì)合理舉債行為的正激勵(lì)制度安排，造成地方政府在權(quán)利和責(zé)任并不對(duì)等，增加了地方政府作為代理人的事后機(jī)會(huì)主義行為。根據(jù)研究結(jié)論，本文提出以下幾點(diǎn)政策建議：

1. 明確地方政府績(jī)效考核體系，加強(qiáng)對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的關(guān)注。中央對(duì)地方政府官員的考核體系中，要提高經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性、債務(wù)規(guī)模以及還本付息壓力等指標(biāo)的權(quán)重，要讓官員在短期關(guān)注的焦點(diǎn)不會(huì)只集中到GDP上。影響交易費(fèi)用的一個(gè)因素包括可測(cè)量性。從中央的角度來(lái)說(shuō)，GDP是最為直觀、最易測(cè)量，交易費(fèi)用最低的指標(biāo)，所以才會(huì)一直在地方官員的晉升制度保持主導(dǎo)地位。因此，中央可以考慮從自己的角度，增加一些易測(cè)量的指標(biāo)。其次，可以對(duì)地方政府考核體系進(jìn)行公開(kāi)，增加社會(huì)公眾對(duì)地方政府的監(jiān)督，降低中央政府由于防止地方政府事后機(jī)會(huì)主義行為而產(chǎn)生的監(jiān)督費(fèi)用。最后，考核體系要根據(jù)地區(qū)的發(fā)展水平差異突出其差異性。對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)是當(dāng)?shù)厮鶓?yīng)該立足當(dāng)前關(guān)注的問(wèn)題，可以酌情增加該指標(biāo)的比重。但是另一方面中央要對(duì)這些地區(qū)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威，對(duì)財(cái)政資金的使用要嚴(yán)格把關(guān)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，則可以增加一部分的自由裁量權(quán)，但要加大對(duì)債務(wù)的考核指標(biāo)權(quán)重，增加這些地區(qū)由于無(wú)意義的舉債產(chǎn)生的交易費(fèi)用。

2. 建立債務(wù)預(yù)算制度，減少信息的不對(duì)稱。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，交易費(fèi)用的產(chǎn)生由于信息的不對(duì)稱和不完全理性。因此，要想降低中央對(duì)地方債務(wù)的監(jiān)督交易費(fèi)用，增加地方違規(guī)舉債的沉沒(méi)成本，就可以通過(guò)建立獨(dú)立的債務(wù)預(yù)算方式進(jìn)行解決。建立獨(dú)立的債務(wù)預(yù)算制度，能夠詳細(xì)地列舉地方政府的債務(wù)報(bào)告，對(duì)于可能發(fā)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效合理的預(yù)測(cè)，降低不確定性。

3. 改善問(wèn)責(zé)機(jī)制的運(yùn)行方式，建立正激勵(lì)制度。當(dāng)前中央對(duì)地方政府違規(guī)舉債建立了問(wèn)責(zé)機(jī)制，但是制度運(yùn)行的交易費(fèi)用過(guò)高導(dǎo)致并不能有效地發(fā)揮作用，有效地約束地方政府的行為。這并不說(shuō)明問(wèn)責(zé)機(jī)制沒(méi)有存在的必要，而是可以考慮改變其運(yùn)行的方式。由于“法不責(zé)眾”的心理，地方政府認(rèn)為中央對(duì)全國(guó)性的違規(guī)舉債行為進(jìn)行懲戒不現(xiàn)實(shí)。因此，普遍性地嚴(yán)格懲處并不現(xiàn)實(shí)，但可以考慮對(duì)典型關(guān)系人進(jìn)行問(wèn)責(zé)的方式，比如對(duì)隱性債務(wù)的相對(duì)規(guī)模最大、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性最高的地區(qū)進(jìn)行懲處，這樣各個(gè)地方都會(huì)畏懼成為“最后一名”進(jìn)而降低其舉債的動(dòng)機(jī)。另一方面，還要對(duì)那些債務(wù)規(guī)模合理、舉債行為合法、資金使用效率高的地區(qū)采用正激勵(lì)。這樣即可以增加違規(guī)舉債的交易費(fèi)用，又能降低合理舉債而被逆篩選的可能性。

4. 采用溫和、漸進(jìn)的制度減少地方政府債。我國(guó)已出臺(tái)了地方政府性債務(wù)應(yīng)急處置預(yù)案，突出了中央對(duì)地方債務(wù)的不救助機(jī)制。這種硬化預(yù)算約束的方式確實(shí)可以降低地方政府的事后機(jī)會(huì)主義行為，但是目前我國(guó)中央與地方的事權(quán)與支出責(zé)任不匹配問(wèn)題嚴(yán)重，地方的可支配財(cái)力確實(shí)捉襟見(jiàn)肘。對(duì)于極有可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)且財(cái)力比較困難的地區(qū)，需要降低債務(wù)水平的，應(yīng)該采用溫和的方式，結(jié)構(gòu)性地削減，避免短期快速降低債務(wù)所會(huì)導(dǎo)致的不降反增的局面發(fā)生。

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作者簡(jiǎn)介：孫玉棟（1965-），男，漢族，黑龍江省嫩江縣人，中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楣藏?cái)政管理；龐偉（1989-），男，土家族，重慶市黔江區(qū)人，中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣藏?cái)政管理。